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介紹

我們常見他(ta)的(de)名字之前被冠以(yi)諸如“投機家”、“激進投資人”甚至(zhi)是“企業掠奪者”如此駭人的(de)名目。而這一切都要從他(ta)早年的(de)發跡史說(shuo)起。

卡爾·伊(yi)坎1936年2月16日出生(sheng)在(zai)紐約皇后區的(de)Far Rockaway。猶太(tai)人與(yu)生(sheng)俱(ju)來的(de)商業頭腦和他作為土生(sheng)土長的(de)紐約客耳濡目(mu)染到的(de)財富誘惑使他具(ju)備了一個(ge)典型(xing)美國追(zhui)夢人的(de)基本(ben)素質。

青年時代的(de)(de)伊坎(kan)早先(xian)在(zai)著名的(de)(de)普林斯頓大(da)(da)學(xue)(xue)（Princeton University）中攻讀哲學(xue)(xue)——直到今天，這所學(xue)(xue)校也還(huan)是全美擁有富翁(weng)校友最多(duo)的(de)(de)大(da)(da)學(xue)(xue)之一。1957年，他聽取母親的(de)(de)建(jian)議(yi)到紐約(yue)大(da)(da)學(xue)(xue)（New York Univeristy）轉攻醫(yi)學(xue)(xue)。但伊坎(kan)像太(tai)多(duo)沒常性的(de)(de)年輕人一樣(yang)，對醫(yi)學(xue)(xue)毫無興趣(qu)的(de)(de)他沒多(duo)久(jiu)就輟(chuo)學(xue)(xue)參軍去(qu)了(le)。

在軍營里，年輕的(de)大兵伊(yi)坎以自己特(te)有的(de)投機才能迅速成為(wei)了(le)小有名氣的(de)撲克(ke)牌高(gao)手。入伍六(liu)個(ge)月后，伊(yi)坎選擇了(le)退伍，從此浪跡華(hua)爾街(jie)做了(le)一名股(gu)票經紀人(ren)。

伊坎(kan)真正意義(yi)上的(de)職業生涯開始于1961年(nian)。直(zhi)到很(hen)多年(nian)后，當(dang)功成名(ming)就(jiu)的(de)伊坎(kan)回憶起(qi)他(ta)第(di)一(yi)(yi)次走(zou)進(jin)紐約證(zheng)券交易所時的(de)情形依(yi)然(ran)唏噓(xu)不(bu)已(yi)：“它們就(jiu)像(xiang)點石成金的(de)魔法師，讓奇(qi)跡在一(yi)(yi)夜之間發生，實力、野心和激情在一(yi)(yi)個(ge)(ge)個(ge)(ge)的(de)天文數字中(zhong)燦然(ran)交匯。”再后來，就(jiu)像(xiang)《泰坦(tan)尼(ni)克號(hao)》里(li)面酒館中(zhong)賭博(bo)的(de)杰克那(nei)樣，據(ju)說他(ta)因為(wei)出色的(de)投機技巧而輕易賺到了(le)(le)4000美元的(de)原(yuan)始資本(ben)。不(bu)過有好(hao)事(shi)者總愛翻舊賬，從資料中(zhong)人們找到蛛絲馬(ma)跡，證(zheng)明當(dang)年(nian)作(zuo)為(wei)股(gu)票(piao)經紀(ji)人的(de)伊坎(kan)在1961年(nian)的(de)確賺了(le)(le)一(yi)(yi)些小錢，不(bu)過他(ta)在第(di)二年(nian)就(jiu)全(quan)都(dou)賠了(le)(le)進(jin)去。

也許是初(chu)入江湖的(de)(de)碰壁讓年輕的(de)(de)伊坎認識(shi)到自己(ji)在專業知識(shi)上的(de)(de)不足，大學(xue)都沒(mei)能(neng)畢業的(de)(de)他開始以(yi)驚人的(de)(de)毅(yi)力抽(chou)出時間上夜校充電，從零(ling)開始學(xue)習會(hui)計(ji)、證(zheng)券分(fen)析等基(ji)礎課程。

直到1968年(nian)，伊(yi)坎(kan)用自己幾年(nian)來打拼(pin)股市的(de)(de)(de)積蓄購(gou)買了一(yi)個在證券(quan)交易(yi)(yi)所中(zhong)辦公的(de)(de)(de)席位，并成立了一(yi)家名為(wei)Icahn & Co.的(de)(de)(de)小(xiao)證券(quan)公司，主營業(ye)務(wu)無非是(shi)風險(xian)套利和期權交易(yi)(yi)之類。伊(yi)坎(kan)就這樣在接下來的(de)(de)(de)漫(man)長的(de)(de)(de)七十年(nian)代里把自己最年(nian)富力強的(de)(de)(de)時光獻給了這個微不足道(dao)的(de)(de)(de)小(xiao)買賣。

經歷過去的20年里，華(hua)爾街上最讓(rang)各大(da)公司CEO膽戰心(xin)驚的名字是(shi)什么？答案很可能是(shi)卡爾 伊坎(kan)。

1985年，因對環球航空公司(si)漂(piao)亮(liang)的惡(e)意收(shou)購，伊坎(kan)成為 “企(qi)業掠奪者(zhe)(zhe)”的代言人。最新一期《財(cai)富》雜志稱(cheng)伊坎(kan)為“美國最熱門(men)的投(tou)資者(zhe)(zhe)”，他為股東(dong)賺(zhuan)的錢(qian)比這個星球上的其他任何投(tou)機者(zhe)(zhe)都多。伊坎(kan)的主要法寶就(jiu)是惡(e)意收(shou)購看中的公司(si)，之后推進公司(si)管理(li)或策(ce)略的改革(ge)，讓(rang)公司(si)股票在(zai)短時期內快速上升，然后套現。

埃德 桑德爾（Ed Zander）現在(zai)終(zhong)于可以松口氣了。5個月(yue)前，公司的那場內斗差點(dian)讓(rang)這位摩(mo)托羅(luo)拉(la)的CEO自身難(nan)保(bao)。那時，他正在(zai)瑞士小鎮(zhen)達沃斯與其(qi)他企(qi)業(ye)領(ling)袖參加世界(jie)經濟論壇，突然接到一個讓(rang)他不敢相信的消息：已(yi)擁有摩(mo)托羅(luo)拉(la)1.4%股權的美國億(yi)萬富翁卡(ka)爾·伊(yi)坎(kan)（Carl Icahn）揚言要讓(rang)他下臺，為(wei)此伊(yi)坎(kan)要求在(zai)公司的董(dong)事(shi)會中占一席(xi)之地。

被(bei)華爾(er)街稱為(wei)“企業(ye)掠奪者”的(de)卡爾(er) 伊(yi)坎，早在1985年(nian)(nian)就以(yi)對環球航空(kong)公(gong)司(si)的(de)成(cheng)功收購而聞名。這位(wei)現年(nian)(nian)71歲的(de)股(gu)(gu)市(shi)大(da)鱷，上(shang)世紀(ji)80年(nian)(nian)代通過(guo)在股(gu)(gu)票市(shi)場上(shang)進行資(zi)(zi)產(chan)套利而起家，此后(hou)又(you)因為(wei)多次惡意收購名揚華爾(er)街，他曾先后(hou)盯上(shang)過(guo)20多家公(gong)司(si)。在《福布斯》2007年(nian)(nian)富豪榜(bang)中，伊(yi)坎以(yi)130億美元的(de)資(zi)(zi)產(chan)名列(lie)第42位(wei)。

按(an)照媒(mei)體的(de)(de)(de)說法，伊坎從不(bu)關心企業的(de)(de)(de)發展(zhan)，只(zhi)關心如何(he)從收購和出售(shou)中(zhong)贏利，這(zhe)令各(ge)大公司(si)的(de)(de)(de)管理層對他(ta)敬而(er)遠之。而(er)《財富》則把他(ta)稱為(wei)這(zhe)個星(xing)球(qiu)上(shang)最成功的(de)(de)(de)投機者，“不(bu)管你(ni)信(xin)(xin)不(bu)信(xin)(xin)，現實(shi)中(zhong)的(de)(de)(de)伊坎是一個復雜而(er)又多(duo)才多(duo)藝的(de)(de)(de)人—他(ta)精通多(duo)種賺(zhuan)錢(qian)之道，可能為(wei)股東(dong)賺(zhuan)的(de)(de)(de)錢(qian)比這(zhe)個星(xing)球(qiu)上(shang)的(de)(de)(de)其他(ta)任何(he)投機者都(dou)多(duo)。”

失敗(bai)的摩托羅拉(la)董事會席位(wei)爭奪戰(zhan)

從達沃斯回到美國的桑德爾(er)，禮節(jie)性(xing)地拜(bai)訪了伊(yi)坎(kan)。他來到伊(yi)坎(kan)位于曼哈頓通(tong)用(yong)大廈第(di)47層(ceng)的豪(hao)華辦公(gong)室(shi)，這(zhe)間巨大的套房像極了一個英(ying)國貴族的繪畫(hua)室(shi)，里面裝飾(shi)著眾多(duo)古董和歐洲貴族的肖(xiao)像畫(hua)，其中也包括了法國大師(shi)卡(ka)米耶?柯洛的一幅名(ming)畫(hua)。

“我告訴桑(sang)德(de)爾實情，”伊(yi)坎回憶說，“我說，你現在(zai)掌(zhang)管著一個偉大的公司，可(ke)你為什么把它(ta)弄得這么糟呢？”之后他們就以說笑的口吻進(jin)一步交談(tan)。他告訴桑(sang)德(de)爾，摩托羅拉公司的股(gu)值被嚴重(zhong)低估了，遠沒有(you)達到它(ta)應有(you)的價值水平。

伊(yi)坎建議桑(sang)德爾(er)在(zai)股(gu)價低迷(mi)時，用120億(yi)美元來(lai)回購(gou)公司(si)股(gu)票，還表示其(qi)實(shi)他對加入董(dong)事(shi)會并(bing)不特別(bie)有興趣。事(shi)實(shi)上，如果當(dang)時桑(sang)德爾(er)答應(ying)大(da)幅回購(gou)公司(si)股(gu)票，伊(yi)坎就會放棄(qi)加入董(dong)事(shi)會的努力。

“交談中，伊(yi)(yi)坎(kan)會(hui)給(gei)人一(yi)種平靜(jing)的(de)印象：他(ta)對于如何使股(gu)東獲得(de)更多(duo)的(de)利(li)益很在(zai)行。”一(yi)位(wei)自(zi)己公(gong)司曾(ceng)被伊(yi)(yi)坎(kan)當作收購目標的(de)CEO表示，“他(ta)認為他(ta)的(de)智慧就在(zai)于他(ta)能(neng)讓(rang)一(yi)個公(gong)司的(de)股(gu)價迅速(su)升值。”伊(yi)(yi)坎(kan)的(de)確經(jing)常成(cheng)功，但(dan)不是(shi)這次(ci)。在(zai)這次(ci)會(hui)談中，桑德爾表示他(ta)將與董事會(hui)討論適當地回(hui)購公(gong)司股(gu)票。伊(yi)(yi)坎(kan)認為這是(shi)個好(hao)兆頭(tou)，但(dan)6個星期后，摩托羅(luo)拉(la)的(de)業(ye)績急劇下滑，公(gong)司的(de)拳頭(tou)產品(pin)—手(shou)機業(ye)務(wu)也陷入低迷。此時大幅回(hui)購已(yi)變得(de)毫無(wu)意義，雖然(ran)摩托羅(luo)拉(la)已(yi)經(jing)宣布一(yi)項75億美元的(de)回(hui)購計劃。伊(yi)(yi)坎(kan)感覺自(zi)己被將了(le)一(yi)軍，與其現(xian)在(zai)退(tui)縮，還不如把(ba)自(zi)己當作股(gu)東利(li)益的(de)維護者，強制管理層兌現(xian)他(ta)們關于要(yao)振興 手(shou)機業(ye) .的(de)承諾。

事情就(jiu)此演變成伊(yi)坎要在摩托羅拉(la)董事會奪取(qu)一席(xi)之地的戰役(yi)。結果5月9日見分曉，獲得45%選票的伊(yi)坎以(yi)微弱的劣(lie)勢失敗了(le)。

手段

“企業掠(lve)奪(duo)者”的三大工具--

伊坎主要通過三大投(tou)資(zi)工具來聚集財富。

其一是他(ta)(ta)的(de)(de)對沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)—成立于2004年(nian)(nian)的(de)(de)伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)合(he)作基(ji)金(jin)。該(gai)基(ji)金(jin)所需最低投(tou)資(zi)額(e)為(wei)2500萬(wan)美元(yuan)(yuan)。作為(wei)發起人，伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)自己的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)將收(shou)取2.5%的(de)(de)年(nian)(nian)費和25%的(de)(de)年(nian)(nian)度凈利(li)潤，這比一般(ban)的(de)(de)對沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)都要高（其他(ta)(ta)對沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)通(tong)常分別只收(shou)取1%和20%）。如今，該(gai)基(ji)金(jin)管理(li)著70億美元(yuan)(yuan)的(de)(de)資(zi)本(ben)，其中(zhong)伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)本(ben)人出資(zi)15億美元(yuan)(yuan)。該(gai)基(ji)金(jin)主要投(tou)資(zi)于伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)擅長的(de)(de)惡意(yi)收(shou)購領域：通(tong)過(guo)持(chi)有(you)公(gong)(gong)眾公(gong)(gong)司(si)(si)股票，之(zhi)后(hou)努(nu)力推進公(gong)(gong)司(si)(si)管理(li)或策略的(de)(de)改革，讓公(gong)(gong)司(si)(si)股票和價值在短時期內快速上升。據(ju)投(tou)資(zi)者說，成立不足3年(nian)(nian)的(de)(de)伊(yi)(yi)坎(kan)(kan)合(he)作基(ji)金(jin)年(nian)(nian)投(tou)資(zi)回報(bao)率(lv)高達40%，稅后(hou)凈利(li)潤率(lv)為(wei)28%。

American Real Estate Partners（AREP）是(shi)(shi)伊(yi)坎的(de)(de)(de)(de)第二個(ge)投資工具，這也(ye)是(shi)(shi)一(yi)家私(si)人投資基(ji)金。過去(qu)的(de)(de)(de)(de)兩年里，AREP共為股東創造了(le)約40億美元(yuan)的(de)(de)(de)(de)財富。該基(ji)金的(de)(de)(de)(de)策略是(shi)(shi)：低價買(mai)(mai)入一(yi)家沒人愿買(mai)(mai)、只有破產(chan)一(yi)條(tiao)路的(de)(de)(de)(de)企業，之后把企業經(jing)營(ying)好，通常持有六七年，在(zai)公(gong)司獲市場青睞(lai)時(shi)(shi)高價出(chu)(chu)售(shou)以獲得巨額利潤(run)。伊(yi)坎用這個(ge)辦法在(zai)房地產(chan)、賭場、能源等領(ling)域多次出(chu)(chu)手，屢試不爽(shuang)，獲利巨大。那些在(zai)上世紀90年代被該基(ji)金購買(mai)(mai)的(de)(de)(de)(de)公(gong)司，出(chu)(chu)售(shou)時(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)價格(ge)已是(shi)(shi)購買(mai)(mai)時(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)6倍(bei)。

這些并不是(shi)全部，還有第三條：伊坎個人在(zai)鐵(tie)軌交通(tong)制(zhi)(zhi)造企業(ye)(ye)ARI公(gong)司(si)、破(po)產的汽(qi)車零件(jian)公(gong)司(si)Federal-Mogul公(gong)司(si)、金(jin)屬再(zai)利用(yong)企業(ye)(ye)Philip Services公(gong)司(si)投資了50億美元。他還在(zai)癌(ai)癥藥物生產企業(ye)(ye)ImClone公(gong)司(si)、電信服務企業(ye)(ye)XO通(tong)訊(xun)公(gong)司(si)占(zhan)有控制(zhi)(zhi)性的股份。

秘密

高明獵手的秘密

伊(yi)坎(kan)的最大智慧(hui)在于他尋找獵物的妙(miao)招。他的預料非常神準，以(yi)至于可(ke)以(yi)說一旦(dan)他買進了某(mou)公司股票，他就注定(ding)要(yao)賺錢(qian)，然后就是壓榨管理層以(yi)使得(de)收益更大。

說起來(lai)很(hen)簡單，伊坎(kan)(kan)常常尋找那些苦于出(chu)售(shou)的企業(ye)。總(zong)的來(lai)說，伊坎(kan)(kan)看(kan)重(zhong)的是“硬(ying)資產”，如房地產、石(shi)油資源、林地等(deng)這些容易計算(suan)出(chu)價值(zhi)的行業(ye)，避(bi)開那些嚴重(zhong)依(yi)賴開發新(xin)產品的科技(ji)公司。當然也(ye)不(bu)能一概而論(lun)，伊坎(kan)(kan)在生物制藥行業(ye)的收購也(ye)很(hen)成功。

“他會在最不(bu)(bu)可能的(de)(de)(de)(de)時(shi)候買入(ru)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)股(gu)票，那(nei)時(shi)人(ren)們只看(kan)到企(qi)(qi)業(ye)毫無希望，所以(yi)在當時(shi)，很少有人(ren)會認同伊(yi)坎的(de)(de)(de)(de)做法。” 瑞銀(yin)的(de)(de)(de)(de)投資銀(yin)行(xing)主管肯?默理斯表示。伊(yi)坎對此的(de)(de)(de)(de)解釋(shi)是：“大家一致(zhi)的(de)(de)(de)(de)看(kan)法常常是錯誤的(de)(de)(de)(de)，如果你(ni)隨波(bo)逐流，成(cheng)功就會遠離你(ni)，所以(yi)我買的(de)(de)(de)(de)都(dou)是那(nei)些不(bu)(bu)那(nei)么(me)耀眼、不(bu)(bu)被人(ren)喜歡的(de)(de)(de)(de)公司，要是整個產業(ye)也失寵于大眾就更好。”

為了作好選(xuan)擇，伊(yi)坎(kan)把(ba)他(ta)(ta)自(zi)己埋身于(yu)曼哈(ha)頓總(zong)部高(gao)明的(de)(de)研究團隊中，但最重要的(de)(de)工(gong)作還是尋找可(ke)被收購的(de)(de)企業。通常，選(xuan)擇獵物時，最重要的(de)(de)人還是伊(yi)坎(kan)本人。他(ta)(ta)的(de)(de)高(gao)級顧問(wen)說：“50%到60%的(de)(de)好點子都(dou)來自(zi)于(yu)伊(yi)坎(kan)。”伊(yi)坎(kan)常常一(yi)天打十多(duo)個(ge)小時的(de)(de)電話，對(dui)象包括投(tou)資(zi)銀行家、對(dui)沖基金公司經理、分析(xi)師等一(yi)切(qie)能給他(ta)(ta)提供線索(suo)的(de)(de)人。一(yi)旦找好獵物，伊(yi)坎(kan)就會與同事(shi)們對(dui)該公司的(de)(de)每個(ge)方(fang)面都(dou)仔細分析(xi)，翻(fan)來覆去地分析(xi)。

現在，伊(yi)坎(kan)面對的批評主要是(shi)：他猛烈的進攻有時會傷(shang)害到(dao)那些本不(bu)應(ying)該(gai)受到(dao)攻擊的CEO們。正(zheng)如一位知名的投資者(zhe)所言(yan)：“他把對上帝的敬(jing)畏(wei)引入(ru)管理以(yi)讓人(ren)們按他的意(yi)思(si)行事，這可能對迅速提升一個公司的股價有用(yong)，但可能不(bu)是(shi)公司持久盈利的最好之計。”