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介紹

我(wo)們常見(jian)他的名字之前(qian)被冠以諸如(ru)“投機家”、“激進投資(zi)人”甚至是(shi)“企業掠奪者”如(ru)此(ci)駭人的名目。而這(zhe)一切都要從他早年的發跡(ji)史說起(qi)。

卡(ka)爾·伊坎1936年2月16日出(chu)生(sheng)在紐(niu)約(yue)皇后區的(de)(de)Far Rockaway。猶(you)太(tai)人與生(sheng)俱(ju)來的(de)(de)商業頭腦(nao)和他(ta)作為土生(sheng)土長的(de)(de)紐(niu)約(yue)客耳濡目染(ran)到的(de)(de)財富誘惑使(shi)他(ta)具備了一個典型美國追夢人的(de)(de)基本素質。

青年(nian)時代(dai)的(de)伊坎早先在著名的(de)普林斯頓大學(xue)（Princeton University）中攻讀哲學(xue)——直到今天，這所(suo)學(xue)校也還是(shi)全美擁有富(fu)翁校友最多的(de)大學(xue)之一(yi)。1957年(nian)，他(ta)聽取(qu)母親的(de)建議到紐約大學(xue)（New York Univeristy）轉攻醫學(xue)。但伊坎像太多沒常性的(de)年(nian)輕人一(yi)樣，對醫學(xue)毫(hao)無興趣的(de)他(ta)沒多久就輟學(xue)參軍去了(le)。

在軍營里，年輕的(de)大(da)兵伊坎以自(zi)己特有(you)的(de)投(tou)機才(cai)能迅速成為(wei)了(le)小有(you)名(ming)氣的(de)撲克牌高手。入伍(wu)六(liu)個月(yue)后，伊坎選(xuan)擇了(le)退伍(wu)，從(cong)此(ci)浪跡(ji)華爾街(jie)做了(le)一名(ming)股票經紀人。

伊(yi)坎(kan)真正意義上(shang)的(de)(de)(de)職業生涯開始于1961年(nian)。直到很多年(nian)后，當(dang)功成名(ming)就的(de)(de)(de)伊(yi)坎(kan)回憶起他(ta)第(di)(di)一(yi)(yi)次走進紐約證券交易所時(shi)的(de)(de)(de)情形(xing)依然(ran)唏(xi)噓不已：“它們就像點石成金的(de)(de)(de)魔(mo)法師，讓奇跡(ji)在一(yi)(yi)夜之間(jian)發生，實力、野(ye)心和激情在一(yi)(yi)個(ge)個(ge)的(de)(de)(de)天文數字中(zhong)燦然(ran)交匯。”再后來，就像《泰坦尼克號》里面酒館中(zhong)賭(du)博的(de)(de)(de)杰克那樣，據(ju)說他(ta)因為出色的(de)(de)(de)投(tou)機技巧而(er)輕易賺(zhuan)到了(le)(le)4000美元的(de)(de)(de)原始資(zi)本。不過有好事者總(zong)愛翻舊賬，從(cong)資(zi)料中(zhong)人們找到蛛絲(si)馬跡(ji)，證明當(dang)年(nian)作(zuo)為股票(piao)經紀(ji)人的(de)(de)(de)伊(yi)坎(kan)在1961年(nian)的(de)(de)(de)確賺(zhuan)了(le)(le)一(yi)(yi)些小錢，不過他(ta)在第(di)(di)二年(nian)就全都賠(pei)了(le)(le)進去。

也(ye)許是初入江湖(hu)的(de)(de)(de)碰壁讓年(nian)輕的(de)(de)(de)伊坎認識到自己(ji)在(zai)專業知(zhi)識上的(de)(de)(de)不(bu)足，大(da)學(xue)都沒能畢業的(de)(de)(de)他開始以(yi)驚人的(de)(de)(de)毅力(li)抽(chou)出時間上夜校充電(dian)，從零開始學(xue)習(xi)會計、證券分析等基(ji)礎課程(cheng)。

直(zhi)到1968年(nian)，伊坎用自(zi)己幾年(nian)來(lai)打拼股市的積蓄購買(mai)了(le)一個在(zai)證券交易所中辦公(gong)的席位，并成立了(le)一家名(ming)為Icahn & Co.的小證券公(gong)司，主(zhu)營業務無非是風險套利和期權交易之類(lei)。伊坎就這樣在(zai)接下來(lai)的漫長的七(qi)十年(nian)代里(li)把自(zi)己最年(nian)富力強的時光(guang)獻給了(le)這個微不足(zu)道的小買(mai)賣。

經歷過去的(de)20年里，華爾街(jie)上最讓(rang)各大公司CEO膽戰心驚的(de)名字是什么？答案很可能是卡爾 伊坎。

1985年，因對環球航空(kong)公(gong)司(si)漂亮(liang)的惡意(yi)收購，伊坎(kan)成為(wei) “企(qi)業掠(lve)奪者”的代言人。最新一(yi)期(qi)《財(cai)富》雜志稱伊坎(kan)為(wei)“美(mei)國(guo)最熱門的投資者”，他(ta)為(wei)股東賺的錢比這個星球上的其(qi)他(ta)任何(he)投機者都多。伊坎(kan)的主要法寶就(jiu)是惡意(yi)收購看中的公(gong)司(si)，之后推(tui)進公(gong)司(si)管理(li)或策略的改革，讓公(gong)司(si)股票在短時期(qi)內快速上升(sheng)，然后套(tao)現。

埃(ai)德 桑德爾(er)（Ed Zander）現(xian)在終于可以松口氣了(le)。5個月前，公(gong)(gong)司的(de)那場內(nei)斗差點讓這位摩托(tuo)(tuo)羅(luo)拉(la)的(de)CEO自身難(nan)保。那時，他(ta)正在瑞士(shi)小(xiao)鎮達沃斯(si)與其(qi)他(ta)企業(ye)領袖(xiu)參加世界(jie)經濟論(lun)壇，突然接(jie)到一(yi)個讓他(ta)不敢相信的(de)消息(xi)：已擁有摩托(tuo)(tuo)羅(luo)拉(la)1.4%股(gu)權(quan)的(de)美國億(yi)萬(wan)富翁卡(ka)爾(er)·伊坎（Carl Icahn）揚言要讓他(ta)下臺，為此伊坎要求在公(gong)(gong)司的(de)董事會中占一(yi)席之地(di)。

被華(hua)爾(er)街稱為“企業掠奪者”的(de)卡爾(er) 伊坎，早在(zai)1985年就以對環(huan)球(qiu)航空公司(si)(si)的(de)成功收購(gou)而聞名(ming)。這(zhe)位現(xian)年71歲(sui)的(de)股市大鱷(e)，上世紀(ji)80年代通過在(zai)股票(piao)市場上進行資產(chan)套利而起家(jia)，此(ci)后又因為多次惡意收購(gou)名(ming)揚華(hua)爾(er)街，他曾先后盯(ding)上過20多家(jia)公司(si)(si)。在(zai)《福布斯》2007年富(fu)豪(hao)榜(bang)中，伊坎以130億美元的(de)資產(chan)名(ming)列第42位。

按照(zhao)媒(mei)體(ti)的(de)(de)(de)(de)說法，伊(yi)坎從不關心(xin)企業的(de)(de)(de)(de)發展，只關心(xin)如何(he)從收購(gou)和(he)出售中(zhong)贏利，這(zhe)令各大公司的(de)(de)(de)(de)管(guan)理層對他(ta)(ta)敬(jing)而遠之。而《財富(fu)》則把他(ta)(ta)稱為(wei)這(zhe)個星球上最(zui)成(cheng)功的(de)(de)(de)(de)投機(ji)(ji)者(zhe)，“不管(guan)你信不信，現實中(zhong)的(de)(de)(de)(de)伊(yi)坎是一個復(fu)雜而又多(duo)才(cai)多(duo)藝的(de)(de)(de)(de)人—他(ta)(ta)精通多(duo)種賺(zhuan)錢(qian)之道，可能為(wei)股東(dong)賺(zhuan)的(de)(de)(de)(de)錢(qian)比(bi)這(zhe)個星球上的(de)(de)(de)(de)其他(ta)(ta)任(ren)何(he)投機(ji)(ji)者(zhe)都多(duo)。”

失敗的(de)摩托羅(luo)拉董事(shi)會席位爭奪(duo)戰

從達(da)沃斯(si)回到美(mei)國的(de)桑德爾，禮節性地拜訪了伊(yi)坎(kan)。他(ta)來到伊(yi)坎(kan)位(wei)于曼哈(ha)頓通(tong)用大廈第47層(ceng)的(de)豪華辦公室(shi)，這(zhe)間巨大的(de)套(tao)房像(xiang)(xiang)極了一個英國貴族(zu)的(de)繪畫室(shi)，里面裝飾(shi)著眾(zhong)多古董和歐洲貴族(zu)的(de)肖像(xiang)(xiang)畫，其中也包括了法國大師(shi)卡米耶?柯洛的(de)一幅名畫。

“我告(gao)(gao)訴(su)桑德爾實情，”伊坎回憶說(shuo)，“我說(shuo)，你(ni)現在掌管(guan)著一個偉(wei)大(da)的(de)公司，可你(ni)為什么(me)把它弄得這么(me)糟呢？”之后他們就以說(shuo)笑的(de)口(kou)吻進一步交談。他告(gao)(gao)訴(su)桑德爾，摩托羅拉公司的(de)股值被嚴重低估了，遠沒有(you)達到它應有(you)的(de)價值水平。

伊(yi)坎建(jian)議桑(sang)德爾在(zai)股價(jia)低(di)迷時，用120億美元來回購(gou)公(gong)(gong)司股票，還表示其實(shi)他對(dui)加入(ru)董(dong)事會(hui)并不(bu)特別有興趣。事實(shi)上，如(ru)果當(dang)時桑(sang)德爾答應大幅回購(gou)公(gong)(gong)司股票，伊(yi)坎就會(hui)放棄加入(ru)董(dong)事會(hui)的努力。

“交談(tan)中，伊坎(kan)(kan)會給人一(yi)種平靜的(de)(de)印象(xiang)：他對于(yu)如何使股(gu)東獲得(de)更(geng)多的(de)(de)利益很(hen)在(zai)(zai)行。”一(yi)位自(zi)己(ji)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)曾被伊坎(kan)(kan)當(dang)(dang)(dang)作收購(gou)目(mu)標的(de)(de)CEO表示，“他認為他的(de)(de)智慧就在(zai)(zai)于(yu)他能讓一(yi)個(ge)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)股(gu)價(jia)迅速升值。”伊坎(kan)(kan)的(de)(de)確(que)經常成功(gong)，但不是這次(ci)。在(zai)(zai)這次(ci)會談(tan)中，桑德爾表示他將與董(dong)事(shi)會討論適當(dang)(dang)(dang)地回購(gou)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)票。伊坎(kan)(kan)認為這是個(ge)好兆(zhao)頭，但6個(ge)星(xing)期后，摩托羅拉的(de)(de)業績(ji)急(ji)劇(ju)下滑，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)拳(quan)頭產(chan)品(pin)—手(shou)機(ji)業務(wu)也陷入低迷。此(ci)時(shi)大幅(fu)回購(gou)已變得(de)毫無意義，雖然摩托羅拉已經宣布一(yi)項(xiang)75億(yi)美(mei)元的(de)(de)回購(gou)計劃(hua)。伊坎(kan)(kan)感(gan)覺自(zi)己(ji)被將了一(yi)軍(jun)，與其現在(zai)(zai)退縮，還不如把(ba)自(zi)己(ji)當(dang)(dang)(dang)作股(gu)東利益的(de)(de)維護者，強制管理層兌現他們關(guan)于(yu)要振興 手(shou)機(ji)業 .的(de)(de)承諾。

事(shi)情(qing)就(jiu)此(ci)演變成(cheng)伊(yi)坎要在摩托(tuo)羅拉(la)董事(shi)會奪取一席之地的(de)戰役。結果(guo)5月9日(ri)見分曉，獲得45%選票的(de)伊(yi)坎以微弱的(de)劣勢失敗了。

手段

“企業(ye)掠(lve)奪者”的三大工具--

伊坎主要通過三大投(tou)資工具(ju)來聚集(ji)財富。

其一(yi)是他的對(dui)沖基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)—成立于2004年(nian)(nian)的伊坎(kan)(kan)合作(zuo)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)。該基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)所需最低投資(zi)額為(wei)2500萬(wan)美元。作(zuo)為(wei)發起人，伊坎(kan)(kan)自己的公(gong)司將收(shou)取2.5%的年(nian)(nian)費和25%的年(nian)(nian)度凈利潤(run)，這比(bi)一(yi)般的對(dui)沖基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)都要高(gao)（其他對(dui)沖基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)通(tong)常分別只收(shou)取1%和20%）。如今，該基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理著70億(yi)(yi)美元的資(zi)本，其中伊坎(kan)(kan)本人出資(zi)15億(yi)(yi)美元。該基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)主要投資(zi)于伊坎(kan)(kan)擅長的惡(e)意收(shou)購領域：通(tong)過持有公(gong)眾(zhong)公(gong)司股(gu)票，之后努力推進公(gong)司管理或策(ce)略的改革(ge)，讓公(gong)司股(gu)票和價值在短時期內快速上(shang)升。據(ju)投資(zi)者說(shuo)，成立不足3年(nian)(nian)的伊坎(kan)(kan)合作(zuo)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)年(nian)(nian)投資(zi)回報(bao)率(lv)高(gao)達40%，稅(shui)后凈利潤(run)率(lv)為(wei)28%。

American Real Estate Partners（AREP）是伊坎的(de)第二個投資工具，這也是一家私人投資基金(jin)。過(guo)去(qu)的(de)兩年里(li)，AREP共為股東創造了約40億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)財富(fu)。該基金(jin)的(de)策略是：低價買(mai)入一家沒人愿買(mai)、只有破產一條路的(de)企業，之后把(ba)企業經營好，通(tong)常持(chi)有六七年，在(zai)公司(si)獲(huo)市(shi)場青睞時高價出(chu)售以獲(huo)得巨(ju)額利(li)潤(run)。伊坎用這個辦(ban)法在(zai)房(fang)地產、賭場、能源等領域(yu)多次出(chu)手，屢試不爽，獲(huo)利(li)巨(ju)大。那些在(zai)上世紀90年代(dai)被該基金(jin)購(gou)(gou)買(mai)的(de)公司(si)，出(chu)售時的(de)價格已是購(gou)(gou)買(mai)時的(de)6倍。

這些并不是(shi)全部，還有第(di)三條：伊坎個(ge)人在鐵軌交通(tong)制造企業ARI公(gong)司(si)(si)(si)、破產的汽車(che)零件公(gong)司(si)(si)(si)Federal-Mogul公(gong)司(si)(si)(si)、金(jin)屬再利用企業Philip Services公(gong)司(si)(si)(si)投資了50億美元。他還在癌癥藥(yao)物生產企業ImClone公(gong)司(si)(si)(si)、電信(xin)服務(wu)企業XO通(tong)訊公(gong)司(si)(si)(si)占(zhan)有控制性的股份。

秘密

高明獵手的秘密

伊(yi)坎的最大智慧在于他(ta)尋(xun)找獵物的妙招(zhao)。他(ta)的預料非常神(shen)準(zhun)，以(yi)至(zhi)于可以(yi)說一旦他(ta)買進了某公司股票，他(ta)就注定要賺錢，然(ran)后就是壓榨管(guan)理(li)層以(yi)使得收益更(geng)大。

說起來(lai)很簡單，伊坎常(chang)常(chang)尋找那些(xie)苦于出售的企業。總的來(lai)說，伊坎看重的是“硬資產”，如房地(di)產、石油資源(yuan)、林地(di)等這(zhe)些(xie)容易計(ji)算出價值的行(xing)業，避開那些(xie)嚴(yan)重依賴開發(fa)新(xin)產品(pin)的科(ke)技公司。當(dang)然也不能一概而論，伊坎在生物制藥行(xing)業的收購也很成功。

“他(ta)會在(zai)最不(bu)可能的(de)時(shi)候買入企業(ye)的(de)股票，那時(shi)人(ren)們只看到(dao)企業(ye)毫無希望，所以(yi)(yi)在(zai)當時(shi)，很(hen)少有人(ren)會認同伊坎(kan)的(de)做(zuo)法(fa)。” 瑞(rui)銀的(de)投資銀行(xing)主(zhu)管肯?默理(li)斯(si)表示。伊坎(kan)對(dui)此(ci)的(de)解釋(shi)是：“大家一致的(de)看法(fa)常(chang)常(chang)是錯誤的(de)，如果你隨波逐流，成功就會遠離你，所以(yi)(yi)我買的(de)都是那些不(bu)那么耀眼、不(bu)被人(ren)喜歡的(de)公司，要是整個產業(ye)也失寵(chong)于大眾就更(geng)好(hao)。”

為了(le)作好(hao)選擇，伊(yi)坎把他自己埋身于曼哈頓總(zong)部高(gao)明的(de)研究團隊中，但最重(zhong)要的(de)工作還是(shi)尋找可被收購的(de)企業。通(tong)常，選擇獵物(wu)時，最重(zhong)要的(de)人還是(shi)伊(yi)坎本人。他的(de)高(gao)級顧問說：“50%到60%的(de)好(hao)點子(zi)都來自于伊(yi)坎。”伊(yi)坎常常一天打十多(duo)個小時的(de)電話，對象包(bao)括投資銀(yin)行(xing)家、對沖(chong)基金(jin)公(gong)司(si)經理、分(fen)析(xi)師等一切(qie)能給(gei)他提供線索的(de)人。一旦找好(hao)獵物(wu)，伊(yi)坎就(jiu)會(hui)與同(tong)事們對該(gai)公(gong)司(si)的(de)每個方面都仔細(xi)分(fen)析(xi)，翻來覆去地分(fen)析(xi)。

現在，伊坎面對的(de)(de)批評主要(yao)是(shi)：他猛烈的(de)(de)進攻有時會傷害到(dao)那些(xie)本不(bu)應該受到(dao)攻擊的(de)(de)CEO們。正如一位(wei)知(zhi)名的(de)(de)投(tou)資者所(suo)言(yan)：“他把對上帝的(de)(de)敬畏引入管理(li)以讓人(ren)們按他的(de)(de)意思(si)行事，這可能對迅速提升一個(ge)公司的(de)(de)股價(jia)有用，但可能不(bu)是(shi)公司持久盈利的(de)(de)最(zui)好之(zhi)計。”