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簡介

在(zai)2008年(nian)遭受(shou)歷史性打擊后，格(ge)里(li)芬(fen)(fen)的(de)(de)(de)旗艦(jian)對沖(chong)基(ji)(ji)金——惠靈頓（Wellington）和(he)肯辛頓（Kensington）——在(zai)2011年(nian)均(jun)實現20%以上(shang)凈(jing)回報(bao)。這(zhe)(zhe)兩支基(ji)(ji)金的(de)(de)(de)表現結束了(le)這(zhe)(zhe)位對沖(chong)基(ji)(ji)金經理歷時(shi)三年(nian)的(de)(de)(de)戰爭。在(zai)年(nian)底寫(xie)給投資(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)(de)公開信中，格(ge)里(li)芬(fen)(fen)把勝利歸(gui)功于(yu)投資(zi)(zi)(zi)團隊以及(ji)“我(wo)們在(zai)過往市場動(dong)蕩中汲取的(de)(de)(de)寶貴(gui)教訓(xun)。”然而，2011年(nian)并非(fei)全是(shi)好消(xiao)息：格(ge)里(li)芬(fen)(fen)的(de)(de)(de)城(cheng)堡(bao)投資(zi)(zi)(zi)公司將(jiang)投資(zi)(zi)(zi)銀行業務賣給了(le)富國銀行，從而扼(e)殺了(le)他(ta)建立一個(ge)提供全方位服務金融機構(gou)的(de)(de)(de)夢想。作(zuo)為(wei)藝(yi)術(shu)(shu)(shu)品收藏家(jia)，格(ge)里(li)芬(fen)(fen)在(zai)2006年(nian)豪擲(zhi)8,000萬美元(yuan)買(mai)下(xia)了(le)賈斯培·瓊斯的(de)(de)(de)作(zuo)品“虛幻的(de)(de)(de)開始”，他(ta)還(huan)是(shi)現代藝(yi)術(shu)(shu)(shu)博物館和(he)芝加哥(ge)藝(yi)術(shu)(shu)(shu)學(xue)院理事會的(de)(de)(de)成(cheng)員。在(zai)哈(ha)佛大學(xue)讀(du)本(ben)科時(shi)，格(ge)里(li)芬(fen)(fen)在(zai)《福布斯》雜(za)志上(shang)讀(du)到一篇關于(yu)家(jia)庭購(gou)物網絡的(de)(de)(de)文(wen)章，他(ta)由(you)此開始投資(zi)(zi)(zi)，其城(cheng)堡(bao)投資(zi)(zi)(zi)公司目前管理資(zi)(zi)(zi)產約為(wei)110億美元(yuan)。

在(zai)對(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)界,肯·格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)絕對(dui)(dui)算得(de)上(shang)是最(zui)成(cheng)(cheng)功同時(shi)最(zui)年(nian)輕的基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理。他在(zai)投(tou)(tou)資界摸爬滾打了(le)(le)20多年(nian),眼(yan)下剛剛四十歲出頭,不僅(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)手創建了(le)(le)美國城(cheng)堡投(tou)(tou)資集(ji)團(tuan)(CitadelInvestmentGroup),而且將其打造成(cheng)(cheng)為(wei)全(quan)球最(zui)大(da)且最(zui)成(cheng)(cheng)功的對(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)之(zhi)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)。2008年(nian)前,城(cheng)堡投(tou)(tou)資集(ji)團(tuan)只有一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)年(nian)出現過虧損,平均(jun)年(nian)回報率高達30%,格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)本人也曾多次登上(shang)對(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)雜(za)志《阿爾法》的“年(nian)度最(zui)賺錢(qian)十大(da)對(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)理”榜單。 “神奇小(xiao)子”上(shang)演財富傳奇格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)的成(cheng)(cheng)功之(zhi)路幾乎就(jiu)是一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)部(bu)自我奮斗的教(jiao)材。1986年(nian),格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)受到《福布斯》雜(za)志一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)篇文(wen)章的啟發,開始對(dui)(dui)投(tou)(tou)資產生興趣。當時(shi)還在(zai)哈佛大(da)學就(jiu)讀(du)的格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)在(zai)宿舍(she)里(li)成(cheng)(cheng)立了(le)(le)兩只基(ji)(ji)(ji)金(jin),還就(jiu)地安(an)裝(zhuang)了(le)(le)特殊的衛(wei)星(xing)通(tong)信線路以便(bian)接受全(quan)球市場行情。

而這一(yi)切還僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)是(shi)“神奇(qi)小子”傳奇(qi)生涯的(de)起點。2003年,在受《福(fu)布斯(si)(si)》啟發步(bu)入投資(zi)界不到20年后(hou),格里芬(fen)出(chu)現(xian)在了福(fu)布斯(si)(si)富豪(hao)(hao)榜(bang)(bang)400強的(de)名單上(shang)(shang),當時他的(de)身家為6.5億美元,但更讓人驚訝的(de)是(shi),他是(shi)榜(bang)(bang)單上(shang)(shang)第二(er)年輕的(de)富豪(hao)(hao)。2008年,格里芬(fen)再(zai)進一(yi)步(bu),以37億美元的(de)身價成(cheng)功闖(chuang)進全美富豪(hao)(hao)榜(bang)(bang)前一(yi)百名。

相對(dui)于其他投資(zi)(zi)大(da)鱷來說,格(ge)里芬的(de)(de)投資(zi)(zi)哲學十分獨(du)特。他不關心(xin)股票的(de)(de)基本(ben)面或內在價(jia)值,而是(shi)關心(xin)價(jia)格(ge)的(de)(de)波動,并通過(guo)大(da)量信(xin)息以及各(ge)種數學模型來分析(xi)交(jiao)易心(xin)態,以期從(cong)中尋找機(ji)會。格(ge)里芬會設計高級計算(suan)機(ji)代碼,會書(shu)寫復雜的(de)(de)數學公式,其交(jiao)易也基本(ben)上依靠電(dian)腦程(cheng)序進行。在投資(zi)(zi)界,天(tian)才般的(de)(de)格(ge)里芬幾乎(hu)是(shi)獨(du)一(yi)無二(er)的(de)(de)。

打造投資界神秘“城堡”

之所以將(jiang)自(zi)己的(de)公司(si)命名(ming)為Citadel(城堡),格里芬希望即便是在市場(chang)動(dong)蕩的(de)情況下(xia),這家(jia)公司(si)也能保(bao)持(chi)強大(da)的(de)實力。而過去二(er)十年(nian)里,城堡的(de)確交出(chu)了不(bu)錯的(de)成績單。資料(liao)顯示,自(zi)1998年(nian)起,該公司(si)旗下(xia)基金的(de)表現就超出(chu)平均水(shui)平20%,盡管在2008年(nian)遭(zao)遇(yu)巨大(da)損失(shi)(shi),但其很(hen)快(kuai)收復失(shi)(shi)地(di),2009年(nian)整體上漲60%左右。

格里芬的(de)投資哲(zhe)學(xue)深刻影響著城(cheng)堡投資集團。該(gai)公(gong)司(si)一(yi)直尋求(qiu)利用自己(ji)開(kai)發(fa)的(de)數(shu)量和數(shu)值分析技巧為投資指路,并為此(ci)聘(pin)用了大量數(shu)學(xue)家、物理學(xue)家、投資分析師和高級計算機科(ke)研人員開(kai)發(fa)數(shu)學(xue)模型。目前(qian),城(cheng)堡已經在全世界6個地區(qu)擁有超過(guo)1000名雇員,該(gai)公(gong)司(si)首(shou)席信息官稱,“城(cheng)堡首(shou)先是一(yi)個科(ke)技公(gong)司(si),然后(hou)才做(zuo)交易。”

城(cheng)堡(bao)獨特的(de)投(tou)(tou)(tou)資技巧(qiao)令投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)贊不(bu)絕(jue)口(kou),但(dan)這家公司的(de)行事卻非常(chang)神秘,以(yi)至于引(yin)起了一(yi)些(xie)投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)的(de)懼怕。和其他(ta)對沖基(ji)金(jin)(jin)一(yi)樣,城(cheng)堡(bao)對投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)資金(jin)(jin)有較高的(de)門(men)檻限制,但(dan)不(bu)同的(de)是,城(cheng)堡(bao)幾乎從不(bu)向投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)透露這些(xie)錢如何分配。城(cheng)堡(bao)在要求投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)繳納管理(li)費(fei)之外,還抽取投(tou)(tou)(tou)資利潤(run)的(de)20%作為(wei)傭金(jin)(jin)。

2007年,城堡在紐(niu)(niu)約(yue)證券交(jiao)(jiao)易所進行首次公開募股(IPO),籌集資(zi)金6.34億美(mei)(mei)元(yuan),成為美(mei)(mei)國(guo)第一家(jia)進行IPO的(de)對沖基金管(guan)(guan)理公司。目前這(zhe)家(jia)公司管(guan)(guan)理的(de)資(zi)產總值已經超過130億美(mei)(mei)元(yuan),其日交(jiao)(jiao)易額(e)(e)幾乎(hu)達到倫(lun)敦、紐(niu)(niu)約(yue)和(he)東京三地日平均交(jiao)(jiao)易額(e)(e)的(de)3%。

創業歷程

建立“城堡”

自(zi)古英雄出少年(nian)。格(ge)(ge)里芬的(de)交(jiao)易天賦在哈佛大學就讀時(shi)就顯山(shan)露水了(le)(le)。1986年(nian)，18歲的(de)格(ge)(ge)里芬初涉股市(shi)(shi)，在宿舍外面(mian)裝了(le)(le)一個衛(wei)星接收(shou)器來接收(shou)實時(shi)股票行(xing)情，又(you)從親(qin)戚朋(peng)友那里借了(le)(le)大約26萬美元，建立了(le)(le)自(zi)己的(de)一個可轉換債套利組合，并用自(zi)己編(bian)寫(xie)的(de)程序(xu)取得了(le)(le)不(bu)俗的(de)收(shou)益。在1987年(nian)的(de)股災(zai)中(zhong)，他的(de)頭寸建立在市(shi)(shi)場的(de)空(kong)方。

大學畢業(ye)后，他加入了弗蘭克·邁(mai)耶（FrankMeyer）旗下的(de)芝(zhi)加哥(ge)Glenwood資(zi)(zi)本投(tou)資(zi)(zi)公司。格(ge)里芬(fen)的(de)熱情和優秀的(de)業(ye)績記錄打動了邁(mai)耶，邁(mai)耶破(po)例將100萬美(mei)元交由他管(guan)理(li)。他通過(guo)(guo)程(cheng)序交易使得這筆資(zi)(zi)金在一年之后獲(huo)得70%的(de)投(tou)資(zi)(zi)回報。不久之后，22歲的(de)格(ge)里芬(fen)創設了自己的(de)Citadel投(tou)資(zi)(zi)集(ji)團(tuan)。目前，Citadel已經(jing)在全世界6個地區擁有超過(guo)(guo)1000名雇員。

格里芬并不關心(xin)股票(piao)的(de)(de)基本面(mian)或內在價(jia)值，而是關心(xin)價(jia)格的(de)(de)波動，并通過(guo)大量信息以及各種數(shu)學模型來分析交(jiao)易心(xin)態(tai)，從(cong)中(zhong)尋找機會。Citadel是一個數(shu)量分析類基金(jin)，其兩大明(ming)星(xing)基金(jin)——肯(ken)星(xing)頓全(quan)球策略基金(jin)（KensingtonGlobalStrategies）和威靈頓基金(jin)（Wellington）都依靠程(cheng)序做(zuo)著交(jiao)易。該公司(si)的(de)(de)首席信息官(guan)說：“Citadel首先是一個科技公司(si)，然后才(cai)做(zuo)交(jiao)易。”

數(shu)(shu)量研究部是Citadel最核心的(de)部門，公(gong)司(si)聘用了(le)大(da)(da)量的(de)數(shu)(shu)學家(jia)和(he)天體(ti)物理學家(jia)共(gong)同開發數(shu)(shu)學模型，為交易員提供支持。Citadel大(da)(da)樓里有(you)一(yi)個(ge)(ge)被稱為“博士排”的(de)區域，從地(di)板到(dao)天花板都布滿了(le)白板，上(shang)面寫滿各種(zhong)復雜(za)的(de)數(shu)(shu)據公(gong)式。技(ji)術(shu)已經(jing)滲透到(dao)Citadel的(de)每一(yi)種(zhong)業務(wu)類(lei)型，這些技(ji)術(shu)旨在(zai)使得(de)公(gong)司(si)保持高度敏捷，以便格里芬能夠評(ping)估和(he)把握各種(zhong)機會，在(zai)任何情況下都能以閃(shan)電般(ban)的(de)速度部署自己的(de)團隊。另外，Citadel有(you)一(yi)個(ge)(ge)精(jing)密復雜(za)的(de)后臺(tai)系統(tong)管(guan)理技(ji)術(shu)，向(xiang)其他基金提供技(ji)術(shu)支持，并且具有(you)期權市場(chang)的(de)做市能力。

擴張“城堡”

他的真正目標是要建立一(yi)(yi)(yi)個(ge)相當于(yu)高(gao)盛或摩根士丹利的多元化(hua)大型金(jin)融機構。2007年秋(qiu)天(tian)，Citadel宣(xuan)布計(ji)劃銷售高(gao)達(da)20億美元的債券(quan)，這一(yi)(yi)(yi)舉動在(zai)對沖基(ji)金(jin)業(ye)還是頭(tou)一(yi)(yi)(yi)遭。為達(da)到這個(ge)目標，格里(li)芬還展開(kai)了一(yi)(yi)(yi)系列的收購，包括一(yi)(yi)(yi)家抵押(ya)公司和(he)一(yi)(yi)(yi)家對沖基(ji)金(jin)的不(bu)良(liang)資產(chan)(chan)。收購在(zai)天(tian)然氣交易中破產(chan)(chan)的對沖基(ji)金(jin)不(bu)凋花(hua)（AmaranthAdvisors）就是他值得稱道(dao)的一(yi)(yi)(yi)個(ge)大手筆。

2006年9月，當(dang)價值(zhi)95億美元(yuan)的(de)不凋花在天然(ran)氣交易上因為錯誤地建立了大量的(de)多頭而(er)在一(yi)周之內損失了一(yi)半(ban)資產時，格里(li)芬和該基(ji)金展開了頻(pin)繁的(de)接洽，并(bing)和從安(an)然(ran)公司精心挑選出來的(de)能源專家團隊仔細地分析了市場、交易頭寸和風(feng)險，最終在該基(ji)金“尸骨未寒(han)”的(de)時候收購了它的(de)一(yi)半(ban)資產。

當時華爾街對格(ge)里(li)(li)芬的(de)行動表示不解，市(shi)場(chang)普遍認(ren)為(wei)天然氣價(jia)格(ge)仍(reng)會一路下(xia)跌。但(dan)是事實證明格(ge)里(li)(li)芬是對的(de)，并且(qie)他(ta)最終(zhong)還賺了錢(qian)。該基金在2006年取(qu)得了30%收(shou)益(yi)的(de)出色表現，遠高(gao)于對沖基金當年13%的(de)平(ping)均收(shou)益(yi)。

修復“城堡”

Citadel的高杠桿(gan)早就給(gei)這場災難埋下了(le)隱(yin)患。相(xiang)關公告顯(xian)示(shi)，該公司的杠桿(gan)比例(li)一度高達7.8∶1。格里芬此后在回(hui)顧Citadel過往的投資(zi)策略時也(ye)坦言：“我寧(ning)愿當時少(shao)用一些杠桿(gan)。

在2008年以前(qian)，格里芬常常需要拒絕一部分投資(zi)者(zhe)(zhe)。該(gai)基(ji)金的文(wen)件(jian)顯示，成功入圍的投資(zi)者(zhe)(zhe)在支付資(zi)產(chan)4%至8%的管(guan)理費用之(zhi)外，還要支付20%的利(li)潤(run)。但在金融(rong)危機爆發(fa)之(zhi)后，格里芬和其他高管(guan)也(ye)不得不給陌生投資(zi)者(zhe)(zhe)打電話來(lai)募集資(zi)金。

在(zai)(zai)巨大的(de)(de)壓力下，一(yi)向注重運(yun)動的(de)(de)他體(ti)重曾一(yi)下子飆升了(le)(le)20磅。Citadel在(zai)(zai)其交易(yi)策略(lve)上也(ye)做了(le)(le)調整。格里芬(fen)表(biao)示：“在(zai)(zai)利用(yong)信用(yong)違約(yue)掉期衍(yan)生品(pin)保護資(zi)產組合上的(de)(de)失(shi)敗(bai)引(yin)發(fa)我們在(zai)(zai)組合建立和風險管理上做出(chu)了(le)(le)巨大的(de)(de)變(bian)革。”在(zai)(zai)減(jian)持或退(tui)出(chu)流動性差資(zi)產的(de)(de)同時，公司把重點放(fang)在(zai)(zai)了(le)(le)全球股票、可轉(zhuan)債(zhai)、能源和歐美(mei)國債(zhai)等大型市(shi)場上。旗下的(de)(de)基金降低了(le)(le)債(zhai)券(quan)的(de)(de)倉位，也(ye)退(tui)出(chu)了(le)(le)流動性較差的(de)(de)新興市(shi)場。

格(ge)里芬的(de)努力(li)取(qu)得了一些令人鼓舞(wu)的(de)成績(ji)。相比2008年公司(si)(si)面臨(lin)投(tou)資(zi)者12億(yi)美元(yuan)的(de)贖回壓力(li)，去年前9個月(yue)，公司(si)(si)已經(jing)賺了50億(yi)美元(yuan)的(de)交易利潤。

最重要的是，Citadel希望(wang)把2008年永遠甩在身后。格(ge)里(li)芬在去年10月底的致客戶信中寫到，2008年的困境(jing)在一(yi)定程(cheng)度(du)(du)上是由于(yu)(yu)過于(yu)(yu)自(zi)負(fu)，即相信自(zi)己(ji)有能力安度(du)(du)任(ren)何市(shi)場災難。

Related格里芬小檔案

佛(fo)羅(luo)里達州(zhou)。父親(qin)曾是通用(yong)電氣公司的項目經理，后來成立了自己的建筑(zhu)供(gong)應(ying)公司。少年時(shi)代的他(ta)就(jiu)頗為早熟，有很多主意(yi)。

在(zai)哈佛大學就讀期間，他對資本市場(chang)(chang)產生興趣，常常利用(yong)課間休息時(shi)間在(zai)寢(qin)室(shi)里做交易，并取得不俗戰(zhan)績。畢業后，格里芬(fen)在(zai)著名的Glenwood資本短暫工作了一段(duan)時(shi)間之后，于(yu)1990年11月1日，用(yong)420萬美(mei)元成立了Citadel。Citadel意(yi)為“城堡”，寓意(yi)基金即(ji)便在(zai)市場(chang)(chang)動(dong)蕩的情況(kuang)下(xia)也能保(bao)持強大實力。

但是，再堅實強(qiang)大的城堡(bao)也(ye)有缺(que)陷。至(zhi)(zhi)少在(zai)Citadel的員工(gong)看來，格里芬并不是一個好的管理者。盡管Citadel的待遇十分優厚，但人員流動依然頻繁。有人把(ba)Citadel戲稱(cheng)為“芝加(jia)哥的旋(xuan)轉門”。在(zai)2002至(zhi)(zhi)2007年的5年時間里，Citadel至(zhi)(zhi)少流失了15名高級經理，其中(zhong)不乏與格里芬一起(qi)創業(ye)的人。

“Citadel有時像一個血(xue)汗工廠(chang)。”一位(wei)曾在公司任職的員工說道，“格里芬支付給有天(tian)賦的交易(yi)員的是巨大的財富，但他并(bing)沒有在留(liu)住員工上(shang)做(zuo)什么努(nu)力。比如(ru)，肯尼斯會連(lian)續兩年付給一位(wei)明星交易(yi)員500萬美(mei)元的年薪，可一旦聘用合同到期，他們(men)通常都會掉頭走人。他們(men)并(bing)不覺得自己的價(jia)值受(shou)到了尊(zun)重。”

對沖基金界的“神(shen)奇小子

格(ge)里(li)(li)芬(fen)的成(cheng)(cheng)功之(zhi)路幾乎就(jiu)是一部自我奮斗的教(jiao)材(cai)。1986年,格(ge)里(li)(li)芬(fen)受到《福布斯》雜(za)志(zhi)一篇文章的啟發,開始對(dui)投資產生興趣。當時還在哈(ha)佛大學就(jiu)讀(du)的格(ge)里(li)(li)芬(fen)在宿(su)舍里(li)(li)成(cheng)(cheng)立(li)了兩只基金,還就(jiu)地(di)安裝了特殊的衛星通信線(xian)路以便接受全球(qiu)市場行情。

在獲得經濟(ji)學學位后,格里(li)芬進入弗蘭克(ke)·梅耶(ye)旗下的格蘭伍德(de)資(zi)本管(guan)(guan)理(li)公司。不久后格里(li)芬在投資(zi)領域(yu)展(zhan)現出(chu)的不俗才能就(jiu)吸引了梅耶(ye)的注意,后者(zhe)破例將100萬美(mei)元交給他管(guan)(guan)理(li),而這筆錢在短(duan)短(duan)一年后就(jiu)獲得了70%的收(shou)益。

出色的(de)投(tou)資(zi)戰績讓年輕的(de)格(ge)里芬迅(xun)速(su)聲名遠播,并受到(dao)(dao)了大(da)量投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)追(zhui)捧。1990年,格(ge)里芬用籌集到(dao)(dao)的(de)420萬(wan)美(mei)元(yuan)創立(li)了自己(ji)的(de)第(di)一個投(tou)資(zi)機構城(cheng)堡(bao)投(tou)資(zi)集團,當(dang)時他只有22歲。

而(er)這一(yi)(yi)切還僅僅是“神(shen)奇小(xiao)子”傳奇生涯的(de)(de)起點。2003年,在受《福布(bu)斯》啟發步入(ru)投資界不(bu)到20年后,格(ge)里(li)芬出現在了福布(bu)斯富豪榜400強的(de)(de)名(ming)單上,當時他的(de)(de)身家(jia)為6.5億(yi)美(mei)元,但更讓人驚訝的(de)(de)是,他是榜單上第二年輕的(de)(de)富豪。2008年,格(ge)里(li)芬再進一(yi)(yi)步,以37億(yi)美(mei)元的(de)(de)身價成功闖進全美(mei)富豪榜前一(yi)(yi)百名(ming)。