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簡介

在2008年(nian)遭受歷(li)史性(xing)打擊后(hou)，格里芬(fen)(fen)(fen)的(de)旗艦對(dui)沖基金(jin)——惠靈頓（Wellington）和肯(ken)辛頓（Kensington）——在2011年(nian)均實(shi)現20%以上凈回(hui)報(bao)。這(zhe)兩支基金(jin)的(de)表現結束了這(zhe)位對(dui)沖基金(jin)經理歷(li)時三年(nian)的(de)戰爭。在年(nian)底(di)寫(xie)給(gei)投(tou)資(zi)者的(de)公(gong)開(kai)信中(zhong)，格里芬(fen)(fen)(fen)把(ba)勝(sheng)利歸功(gong)于(yu)投(tou)資(zi)團隊(dui)以及(ji)“我們在過(guo)往市場(chang)動蕩(dang)中(zhong)汲取的(de)寶貴教訓。”然而，2011年(nian)并非全(quan)是好消(xiao)息：格里芬(fen)(fen)(fen)的(de)城(cheng)堡投(tou)資(zi)公(gong)司(si)將投(tou)資(zi)銀行(xing)業務賣給(gei)了富(fu)國銀行(xing)，從而扼殺了他(ta)建立一個提供全(quan)方(fang)位服(fu)務金(jin)融機構的(de)夢想。作為藝術(shu)(shu)(shu)品收藏家，格里芬(fen)(fen)(fen)在2006年(nian)豪擲8,000萬美元(yuan)買下了賈(jia)斯培·瓊斯的(de)作品“虛(xu)幻的(de)開(kai)始”，他(ta)還是現代(dai)藝術(shu)(shu)(shu)博(bo)物(wu)(wu)館和芝加哥藝術(shu)(shu)(shu)學(xue)院理事會(hui)的(de)成員。在哈佛大學(xue)讀本科時，格里芬(fen)(fen)(fen)在《福布(bu)斯》雜志上讀到一篇關于(yu)家庭購物(wu)(wu)網絡的(de)文章，他(ta)由(you)此開(kai)始投(tou)資(zi)，其城(cheng)堡投(tou)資(zi)公(gong)司(si)目前(qian)管理資(zi)產約(yue)為110億美元(yuan)。

在對(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)界,肯·格(ge)里(li)芬(fen)絕對(dui)算得上是(shi)最成(cheng)(cheng)(cheng)功同時(shi)最年輕的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經理。他在投資(zi)界摸爬滾打了20多年,眼(yan)下剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)四十(shi)(shi)歲出頭,不僅一手創建了美國(guo)城堡投資(zi)集團(CitadelInvestmentGroup),而(er)且(qie)將其打造(zao)成(cheng)(cheng)(cheng)為全球(qiu)最大(da)(da)且(qie)最成(cheng)(cheng)(cheng)功的(de)(de)對(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)之一。2008年前,城堡投資(zi)集團只有一年出現過虧損(sun),平(ping)均年回報率高(gao)達30%,格(ge)里(li)芬(fen)本人也曾多次登(deng)上對(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)雜志《阿(a)爾法》的(de)(de)“年度最賺錢(qian)十(shi)(shi)大(da)(da)對(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)經理”榜(bang)單。 “神奇小子”上演財富傳奇格(ge)里(li)芬(fen)的(de)(de)成(cheng)(cheng)(cheng)功之路(lu)幾乎就(jiu)(jiu)是(shi)一部自我奮斗(dou)的(de)(de)教材。1986年,格(ge)里(li)芬(fen)受(shou)到《福布斯(si)》雜志一篇文章的(de)(de)啟發,開始(shi)對(dui)投資(zi)產(chan)生(sheng)興趣(qu)。當時(shi)還在哈佛大(da)(da)學就(jiu)(jiu)讀的(de)(de)格(ge)里(li)芬(fen)在宿舍里(li)成(cheng)(cheng)(cheng)立了兩只基(ji)金(jin)(jin),還就(jiu)(jiu)地(di)安裝了特殊的(de)(de)衛星通信線路(lu)以便接受(shou)全球(qiu)市場行情。

而這一(yi)切還僅僅是(shi)“神(shen)奇小(xiao)子”傳(chuan)奇生涯(ya)的(de)(de)起點(dian)。2003年(nian)(nian),在(zai)受《福布斯》啟發(fa)步(bu)(bu)入投資界不到20年(nian)(nian)后(hou),格里(li)芬出(chu)現在(zai)了福布斯富豪榜400強的(de)(de)名單上,當時他(ta)的(de)(de)身家為6.5億美元,但(dan)更讓人驚(jing)訝的(de)(de)是(shi),他(ta)是(shi)榜單上第二年(nian)(nian)輕的(de)(de)富豪。2008年(nian)(nian),格里(li)芬再進(jin)(jin)一(yi)步(bu)(bu),以37億美元的(de)(de)身價成功闖進(jin)(jin)全(quan)美富豪榜前一(yi)百名。

相(xiang)對于(yu)其(qi)他投資(zi)大(da)(da)鱷來(lai)說,格(ge)(ge)里(li)芬的投資(zi)哲學(xue)(xue)十分(fen)獨(du)特。他不關心股票(piao)的基本(ben)面或(huo)內(nei)在價(jia)值,而是(shi)關心價(jia)格(ge)(ge)的波動,并通(tong)過大(da)(da)量信息以及各(ge)種(zhong)數學(xue)(xue)模型來(lai)分(fen)析交易心態,以期從(cong)中(zhong)尋找機會。格(ge)(ge)里(li)芬會設計高級計算機代碼,會書寫復雜的數學(xue)(xue)公式,其(qi)交易也基本(ben)上依靠電腦程序(xu)進(jin)行(xing)。在投資(zi)界,天(tian)才般的格(ge)(ge)里(li)芬幾乎是(shi)獨(du)一無(wu)二(er)的。

打造投資界神秘“城堡”

之所以將自(zi)己的(de)公司(si)命名為Citadel(城堡),格里(li)(li)芬希望即便是在(zai)市場動(dong)蕩的(de)情況下,這家公司(si)也(ye)能(neng)保持強大(da)的(de)實力。而(er)過去二十年(nian)(nian)里(li)(li),城堡的(de)確(que)交出了不錯的(de)成(cheng)績單。資(zi)料顯示,自(zi)1998年(nian)(nian)起(qi),該公司(si)旗下基金的(de)表現就超出平(ping)均水平(ping)20%,盡管在(zai)2008年(nian)(nian)遭(zao)遇巨大(da)損失,但其很快收復失地,2009年(nian)(nian)整體上漲(zhang)60%左(zuo)右。

格里(li)芬的(de)投資(zi)哲學(xue)(xue)深刻影響著城(cheng)(cheng)堡投資(zi)集團。該公司一(yi)直尋求利用(yong)自己開發的(de)數量和(he)數值分(fen)析(xi)技(ji)巧為投資(zi)指路(lu),并為此聘用(yong)了大量數學(xue)(xue)家、物理學(xue)(xue)家、投資(zi)分(fen)析(xi)師和(he)高級計算機科(ke)研(yan)人員開發數學(xue)(xue)模型。目前,城(cheng)(cheng)堡已經在全世界(jie)6個地區(qu)擁有超過(guo)1000名雇員,該公司首(shou)席信息官稱,“城(cheng)(cheng)堡首(shou)先是一(yi)個科(ke)技(ji)公司,然后才做交易。”

城(cheng)堡(bao)獨特的(de)投資(zi)技巧(qiao)令投資(zi)者(zhe)贊不絕口,但這家公(gong)司的(de)行事(shi)卻非(fei)常(chang)神(shen)秘,以至于引起了(le)一些投資(zi)者(zhe)的(de)懼怕(pa)。和其他對沖基金(jin)一樣,城(cheng)堡(bao)對投資(zi)者(zhe)資(zi)金(jin)有較高的(de)門(men)檻限制,但不同的(de)是,城(cheng)堡(bao)幾乎(hu)從(cong)不向(xiang)投資(zi)者(zhe)透露這些錢如何分配。城(cheng)堡(bao)在要求投資(zi)者(zhe)繳納(na)管理費(fei)之外,還抽(chou)取投資(zi)利潤的(de)20%作為傭(yong)金(jin)。

2007年,城(cheng)堡(bao)在紐約(yue)證(zheng)券(quan)交(jiao)易所進(jin)行(xing)首次公開(kai)募(mu)股(IPO),籌集(ji)資金(jin)6.34億美(mei)元(yuan)(yuan),成為美(mei)國(guo)第(di)一家進(jin)行(xing)IPO的對沖基金(jin)管理公司。目前(qian)這家公司管理的資產總(zong)值已經超過130億美(mei)元(yuan)(yuan),其日(ri)交(jiao)易額幾乎達(da)到(dao)倫敦、紐約(yue)和東京三(san)地日(ri)平(ping)均交(jiao)易額的3%。

創業歷程

建立“城堡”

自古英雄出少年。格里芬的交(jiao)易天賦在(zai)哈佛大學就(jiu)讀時就(jiu)顯山露水了(le)。1986年，18歲的格里芬初涉股(gu)(gu)市，在(zai)宿(su)舍(she)外面裝了(le)一個衛星接收(shou)器(qi)來接收(shou)實時股(gu)(gu)票行情(qing)，又從親(qin)戚朋友那里借了(le)大約26萬美元，建(jian)立(li)了(le)自己的一個可轉換債套利組合，并用(yong)自己編寫的程(cheng)序(xu)取(qu)得了(le)不俗的收(shou)益(yi)。在(zai)1987年的股(gu)(gu)災中，他的頭寸建(jian)立(li)在(zai)市場(chang)的空(kong)方(fang)。

大(da)學畢業后，他加入了弗蘭克·邁(mai)(mai)(mai)耶（FrankMeyer）旗下的(de)(de)芝加哥Glenwood資本投(tou)資公司。格(ge)里(li)(li)芬(fen)的(de)(de)熱(re)情(qing)和優秀的(de)(de)業績(ji)記錄打(da)動了邁(mai)(mai)(mai)耶，邁(mai)(mai)(mai)耶破(po)例將100萬美元交由他管(guan)理(li)。他通過程序交易(yi)使得這筆資金在(zai)(zai)一年之后獲得70%的(de)(de)投(tou)資回(hui)報。不久之后，22歲的(de)(de)格(ge)里(li)(li)芬(fen)創設了自己的(de)(de)Citadel投(tou)資集團。目前，Citadel已經在(zai)(zai)全世界6個地區擁有超過1000名(ming)雇員。

格里芬(fen)并(bing)不關心股票的(de)基本面或內在(zai)價(jia)值(zhi)，而(er)是(shi)關心價(jia)格的(de)波動，并(bing)通過大量(liang)信息以及(ji)各種(zhong)數學(xue)模型來分析交(jiao)易(yi)心態，從中尋找(zhao)機(ji)會。Citadel是(shi)一(yi)個數量(liang)分析類基金(jin)(jin)(jin)，其(qi)兩大明星(xing)基金(jin)(jin)(jin)——肯星(xing)頓(dun)全(quan)球策略基金(jin)(jin)(jin)（KensingtonGlobalStrategies）和(he)威靈(ling)頓(dun)基金(jin)(jin)(jin)（Wellington）都(dou)依靠程序(xu)做著交(jiao)易(yi)。該公司(si)(si)的(de)首(shou)席信息官說：“Citadel首(shou)先是(shi)一(yi)個科(ke)技(ji)公司(si)(si)，然后(hou)才做交(jiao)易(yi)。”

數(shu)量研究部(bu)是Citadel最核心的(de)(de)(de)部(bu)門，公司聘用了大量的(de)(de)(de)數(shu)學(xue)家和(he)天(tian)體(ti)物理學(xue)家共同(tong)開(kai)發數(shu)學(xue)模型，為(wei)交(jiao)易員提(ti)供(gong)支持。Citadel大樓里有(you)一個被稱為(wei)“博士排(pai)”的(de)(de)(de)區域(yu)，從(cong)地板到天(tian)花板都布滿(man)了白板，上面寫(xie)滿(man)各種復雜(za)的(de)(de)(de)數(shu)據公式。技術已經滲透(tou)到Citadel的(de)(de)(de)每一種業務類型，這些(xie)技術旨(zhi)在使得公司保持高度(du)敏捷，以便格里芬(fen)能夠評估和(he)把握各種機(ji)會，在任(ren)何情況(kuang)下(xia)都能以閃電般的(de)(de)(de)速度(du)部(bu)署(shu)自己的(de)(de)(de)團隊。另外，Citadel有(you)一個精(jing)密復雜(za)的(de)(de)(de)后臺(tai)系統管理技術，向其他基金(jin)提(ti)供(gong)技術支持，并且具(ju)有(you)期權市場的(de)(de)(de)做(zuo)市能力(li)。

擴張“城堡”

他(ta)的(de)(de)真正目(mu)(mu)標(biao)是要建立一(yi)(yi)個(ge)相當于(yu)高盛或摩根士丹利的(de)(de)多(duo)元化(hua)大型金(jin)(jin)融機構(gou)。2007年秋天(tian)，Citadel宣布計劃銷售高達(da)(da)20億美元的(de)(de)債券，這(zhe)一(yi)(yi)舉動在對沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)業還是頭(tou)一(yi)(yi)遭。為達(da)(da)到這(zhe)個(ge)目(mu)(mu)標(biao)，格里芬還展開(kai)了一(yi)(yi)系列的(de)(de)收購，包括一(yi)(yi)家(jia)抵押(ya)公(gong)司和(he)一(yi)(yi)家(jia)對沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)不良資(zi)產(chan)。收購在天(tian)然氣(qi)交易中(zhong)破產(chan)的(de)(de)對沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)不凋花（AmaranthAdvisors）就(jiu)是他(ta)值得稱道(dao)的(de)(de)一(yi)(yi)個(ge)大手筆。

2006年9月(yue)，當價值95億美(mei)元的不(bu)凋花在(zai)(zai)天(tian)然氣交易(yi)上因為(wei)錯(cuo)誤地建立(li)了大量的多頭而在(zai)(zai)一(yi)周之(zhi)內損失了一(yi)半資產(chan)時，格里芬和(he)(he)該基金(jin)展開了頻繁的接(jie)洽，并和(he)(he)從安然公司精心挑選出(chu)來的能(neng)源專家團隊仔細(xi)地分析了市場、交易(yi)頭寸和(he)(he)風險，最(zui)終在(zai)(zai)該基金(jin)“尸骨未寒”的時候(hou)收購(gou)了它(ta)的一(yi)半資產(chan)。

當時華爾街(jie)對格(ge)里芬的(de)(de)行動表示不解，市場普遍(bian)認為天然氣價格(ge)仍會一路下跌。但是(shi)事實證(zheng)明(ming)格(ge)里芬是(shi)對的(de)(de)，并且他最(zui)終(zhong)還(huan)賺(zhuan)了錢(qian)。該(gai)基金在(zai)2006年(nian)取(qu)得(de)了30%收益的(de)(de)出色表現，遠高于對沖基金當年(nian)13%的(de)(de)平(ping)均收益。

修復“城堡”

Citadel的(de)高杠桿(gan)早就給這場(chang)災難埋(mai)下了隱患。相關公告顯示，該公司的(de)杠桿(gan)比(bi)例一(yi)度高達(da)7.8∶1。格里芬此后在回顧(gu)Citadel過往的(de)投資(zi)策(ce)略時也坦言：“我寧愿當(dang)時少用一(yi)些杠桿(gan)。

在(zai)2008年以前，格里芬常常需要(yao)拒(ju)絕一部分投(tou)資(zi)者。該基(ji)金的文(wen)件顯示，成功(gong)入圍的投(tou)資(zi)者在(zai)支付(fu)資(zi)產4%至8%的管(guan)理費用(yong)之(zhi)外，還要(yao)支付(fu)20%的利潤。但在(zai)金融危機爆發之(zhi)后，格里芬和其(qi)他高管(guan)也不得不給陌生投(tou)資(zi)者打電(dian)話來募集資(zi)金。

在(zai)巨大的(de)壓力(li)下(xia)，一向注重(zhong)運動(dong)(dong)的(de)他體(ti)重(zhong)曾(ceng)一下(xia)子飆升了20磅(bang)。Citadel在(zai)其交(jiao)易策略(lve)上也做了調整(zheng)。格(ge)里芬表(biao)示：“在(zai)利用信用違約掉期衍生品保護資(zi)產組(zu)合(he)上的(de)失敗引發(fa)我(wo)們在(zai)組(zu)合(he)建(jian)立和風險(xian)管理上做出了巨大的(de)變革。”在(zai)減(jian)持或(huo)退出流動(dong)(dong)性(xing)(xing)差(cha)資(zi)產的(de)同時，公司把重(zhong)點放在(zai)了全球股票(piao)、可轉(zhuan)債、能(neng)源和歐(ou)美國債等(deng)大型市(shi)場上。旗下(xia)的(de)基金(jin)降低了債券的(de)倉(cang)位(wei)，也退出了流動(dong)(dong)性(xing)(xing)較差(cha)的(de)新興(xing)市(shi)場。

格里(li)芬(fen)的(de)努力取得了一些令(ling)人鼓舞的(de)成績。相比2008年(nian)公司(si)面臨(lin)投資者12億美元的(de)贖回壓力，去年(nian)前9個月，公司(si)已經賺了50億美元的(de)交(jiao)易(yi)利潤(run)。

最重要的(de)是，Citadel希望把2008年(nian)永遠甩(shuai)在(zai)身后。格里芬在(zai)去年(nian)10月底的(de)致客戶信中(zhong)寫到，2008年(nian)的(de)困境在(zai)一(yi)定程度上是由于過于自負(fu)，即相信自己有能(neng)力安度任何市場(chang)災難。

Related格里芬小檔案

佛羅里(li)達州。父親曾是通用電氣公(gong)司的(de)(de)項目經理，后(hou)來成(cheng)立(li)了自己的(de)(de)建(jian)筑供應公(gong)司。少年時代的(de)(de)他就頗為早熟，有(you)很(hen)多主意(yi)。

在(zai)(zai)哈佛大(da)學就讀期(qi)間，他對(dui)資本(ben)市場產生興趣，常常利用課間休息時間在(zai)(zai)寢室(shi)里做交易(yi)，并取得不(bu)俗戰績。畢(bi)業后，格里芬在(zai)(zai)著名的Glenwood資本(ben)短(duan)暫工作了一(yi)段時間之后，于(yu)1990年11月1日，用420萬(wan)美元成立了Citadel。Citadel意為(wei)“城堡”，寓意基金即便在(zai)(zai)市場動蕩的情況(kuang)下也能(neng)保持(chi)強(qiang)大(da)實力。

但(dan)是，再堅(jian)實強大的城堡也有(you)缺陷(xian)。至少在(zai)Citadel的員工看來，格(ge)里(li)芬并(bing)不是一(yi)(yi)個好(hao)的管理(li)者。盡管Citadel的待遇十(shi)分優厚(hou)，但(dan)人(ren)員流動依然頻(pin)繁。有(you)人(ren)把Citadel戲稱為(wei)“芝加哥的旋轉門”。在(zai)2002至2007年(nian)的5年(nian)時間里(li)，Citadel至少流失(shi)了15名高級(ji)經理(li)，其中不乏與格(ge)里(li)芬一(yi)(yi)起創業的人(ren)。

“Citadel有時像(xiang)一個(ge)血汗工(gong)廠。”一位曾在(zai)公司任職的員(yuan)工(gong)說道，“格里芬支付給有天賦的交(jiao)易員(yuan)的是巨大(da)的財富，但(dan)他并(bing)沒有在(zai)留住員(yuan)工(gong)上做(zuo)什么努力。比如，肯(ken)尼(ni)斯會連(lian)續兩(liang)年(nian)付給一位明星交(jiao)易員(yuan)500萬(wan)美元的年(nian)薪，可一旦(dan)聘用(yong)合同到(dao)(dao)期，他們通常都會掉頭(tou)走人(ren)。他們并(bing)不覺(jue)得自己的價值受(shou)到(dao)(dao)了(le)尊重。”

對沖基金界的“神奇小(xiao)子(zi)

格(ge)里(li)芬(fen)的(de)成功之路幾乎就是(shi)一(yi)部自我(wo)奮(fen)斗的(de)教材。1986年,格(ge)里(li)芬(fen)受到《福布斯》雜志一(yi)篇文章(zhang)的(de)啟發,開始對投資產生興趣。當時還在哈佛大學就讀的(de)格(ge)里(li)芬(fen)在宿舍里(li)成立(li)了兩(liang)只(zhi)基(ji)金,還就地安裝了特殊的(de)衛星通(tong)信線(xian)路以便(bian)接受全球市場行(xing)情。

在(zai)獲得經濟學學位后,格里芬(fen)進入弗(fu)蘭(lan)克·梅(mei)耶(ye)旗(qi)下的格蘭(lan)伍德資本管理公(gong)司。不久后格里芬(fen)在(zai)投資領域展現(xian)出(chu)的不俗才能(neng)就(jiu)吸引了梅(mei)耶(ye)的注(zhu)意,后者(zhe)破(po)例將100萬美元交給他管理,而這(zhe)筆錢(qian)在(zai)短短一年后就(jiu)獲得了70%的收益。

出色的投(tou)(tou)資戰績讓年輕的格(ge)里(li)芬迅速聲名遠播(bo),并受到(dao)了大量投(tou)(tou)資者(zhe)的追(zhui)捧。1990年,格(ge)里(li)芬用(yong)籌集到(dao)的420萬美元(yuan)創立了自己的第一個投(tou)(tou)資機(ji)構城(cheng)堡投(tou)(tou)資集團,當(dang)時(shi)他只有22歲。

而這(zhe)一(yi)(yi)切還僅僅是(shi)“神(shen)奇(qi)小子”傳奇(qi)生涯(ya)的起點。2003年(nian)(nian),在(zai)受《福(fu)(fu)布斯》啟發步(bu)入投資界不到20年(nian)(nian)后(hou),格里芬(fen)出現在(zai)了福(fu)(fu)布斯富豪(hao)(hao)榜(bang)400強的名單上,當時他(ta)的身家(jia)為6.5億美(mei)(mei)元(yuan),但更(geng)讓人(ren)驚訝的是(shi),他(ta)是(shi)榜(bang)單上第(di)二(er)年(nian)(nian)輕的富豪(hao)(hao)。2008年(nian)(nian),格里芬(fen)再進一(yi)(yi)步(bu),以37億美(mei)(mei)元(yuan)的身價成功闖進全美(mei)(mei)富豪(hao)(hao)榜(bang)前一(yi)(yi)百名。