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簡介

在(zai)2008年(nian)遭(zao)受歷史性打擊后，格里芬(fen)的(de)(de)(de)旗艦對沖(chong)基金(jin)(jin)——惠(hui)靈頓（Wellington）和(he)肯辛頓（Kensington）——在(zai)2011年(nian)均實現20%以(yi)上凈回報(bao)。這兩支基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)表現結束了這位對沖(chong)基金(jin)(jin)經(jing)理(li)歷時(shi)三年(nian)的(de)(de)(de)戰爭。在(zai)年(nian)底寫給投資(zi)(zi)者的(de)(de)(de)公(gong)開信中，格里芬(fen)把(ba)勝利歸(gui)功于(yu)投資(zi)(zi)團隊以(yi)及“我(wo)們在(zai)過往市場動蕩中汲取的(de)(de)(de)寶貴(gui)教訓。”然而，2011年(nian)并非全(quan)是好消息：格里芬(fen)的(de)(de)(de)城(cheng)堡投資(zi)(zi)公(gong)司(si)將投資(zi)(zi)銀行(xing)業務(wu)賣給了富國(guo)銀行(xing)，從而扼殺了他(ta)建立一個提供全(quan)方(fang)位服務(wu)金(jin)(jin)融機構的(de)(de)(de)夢想(xiang)。作(zuo)為藝術(shu)品(pin)收藏家(jia)，格里芬(fen)在(zai)2006年(nian)豪(hao)擲8,000萬美(mei)元(yuan)(yuan)買下了賈(jia)斯(si)培·瓊斯(si)的(de)(de)(de)作(zuo)品(pin)“虛(xu)幻的(de)(de)(de)開始(shi)”，他(ta)還是現代藝術(shu)博物館和(he)芝加哥(ge)藝術(shu)學院理(li)事會的(de)(de)(de)成員。在(zai)哈佛大(da)學讀(du)本科時(shi)，格里芬(fen)在(zai)《福布斯(si)》雜志(zhi)上讀(du)到一篇關于(yu)家(jia)庭購物網絡的(de)(de)(de)文章，他(ta)由此開始(shi)投資(zi)(zi)，其城(cheng)堡投資(zi)(zi)公(gong)司(si)目前管理(li)資(zi)(zi)產約為110億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。

在對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)界,肯·格(ge)里(li)芬(fen)絕對(dui)(dui)算(suan)得上是(shi)最(zui)成(cheng)功(gong)(gong)同時(shi)最(zui)年(nian)輕的(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)。他在投資(zi)界摸爬滾打了20多年(nian),眼下(xia)剛(gang)剛(gang)四十歲出頭,不僅一(yi)(yi)手(shou)創建了美國城堡投資(zi)集團(CitadelInvestmentGroup),而且將(jiang)其打造成(cheng)為全球(qiu)(qiu)最(zui)大(da)且最(zui)成(cheng)功(gong)(gong)的(de)對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)之一(yi)(yi)。2008年(nian)前,城堡投資(zi)集團只有一(yi)(yi)年(nian)出現過(guo)虧(kui)損,平均年(nian)回報率高達30%,格(ge)里(li)芬(fen)本人(ren)也曾多次登上對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)雜志《阿爾法》的(de)“年(nian)度最(zui)賺(zhuan)錢十大(da)對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)”榜單。 “神奇小子”上演財富傳奇格(ge)里(li)芬(fen)的(de)成(cheng)功(gong)(gong)之路(lu)幾乎就是(shi)一(yi)(yi)部自(zi)我奮斗的(de)教材。1986年(nian),格(ge)里(li)芬(fen)受到《福布斯》雜志一(yi)(yi)篇文章的(de)啟發(fa),開始對(dui)(dui)投資(zi)產(chan)生興趣。當(dang)時(shi)還在哈佛大(da)學(xue)就讀的(de)格(ge)里(li)芬(fen)在宿舍里(li)成(cheng)立了兩(liang)只基(ji)金(jin)(jin),還就地安裝了特殊(shu)的(de)衛(wei)星通(tong)信線(xian)路(lu)以便接受全球(qiu)(qiu)市場行情。

而這(zhe)一(yi)(yi)切還(huan)僅(jin)僅(jin)是(shi)“神奇小子”傳奇生涯的起點(dian)。2003年,在受《福布斯(si)》啟發步(bu)(bu)入投資界不到20年后,格里(li)芬(fen)出(chu)現在了福布斯(si)富豪(hao)榜400強(qiang)的名(ming)單(dan)上(shang),當時他的身家為6.5億美元,但更(geng)讓人(ren)驚(jing)訝的是(shi),他是(shi)榜單(dan)上(shang)第二年輕的富豪(hao)。2008年,格里(li)芬(fen)再進一(yi)(yi)步(bu)(bu),以37億美元的身價成功(gong)闖進全美富豪(hao)榜前(qian)一(yi)(yi)百名(ming)。

相對(dui)于其(qi)他投資大鱷來(lai)說,格里芬(fen)的投資哲學十分獨特。他不關心(xin)股票的基本(ben)面或內在(zai)價值,而是關心(xin)價格的波動,并通過大量信息以(yi)及各種數學模(mo)型來(lai)分析(xi)交易心(xin)態,以(yi)期從(cong)中尋(xun)找機(ji)會。格里芬(fen)會設(she)計高級(ji)計算(suan)機(ji)代(dai)碼(ma),會書寫復(fu)雜的數學公(gong)式(shi),其(qi)交易也基本(ben)上依靠電腦程序(xu)進行。在(zai)投資界(jie),天才(cai)般的格里芬(fen)幾乎是獨一無(wu)二(er)的。

打造投資界神秘“城堡”

之所以將自己的(de)公司命名(ming)為(wei)Citadel(城堡),格(ge)里芬希望即便(bian)是在市場動蕩的(de)情(qing)況(kuang)下(xia),這家(jia)公司也能保持強大的(de)實力(li)。而過(guo)去二十年(nian)里,城堡的(de)確(que)交出了不錯的(de)成績單。資料顯(xian)示,自1998年(nian)起,該公司旗下(xia)基金的(de)表現就超出平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)20%,盡管(guan)在2008年(nian)遭(zao)遇巨大損失,但其很(hen)快收復失地,2009年(nian)整體上漲60%左右。

格里芬的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)哲(zhe)學深刻影響著(zhu)城(cheng)堡投(tou)(tou)資(zi)(zi)集團。該公司(si)一(yi)直尋求利用(yong)自己開(kai)發的(de)數(shu)量和數(shu)值分(fen)析(xi)技巧(qiao)為投(tou)(tou)資(zi)(zi)指路,并為此聘用(yong)了大(da)量數(shu)學家、物理學家、投(tou)(tou)資(zi)(zi)分(fen)析(xi)師和高級(ji)計算機科研(yan)人員(yuan)(yuan)開(kai)發數(shu)學模(mo)型。目前(qian),城(cheng)堡已經在全(quan)世界6個地區擁有超(chao)過1000名雇員(yuan)(yuan),該公司(si)首席信(xin)息官稱(cheng),“城(cheng)堡首先是一(yi)個科技公司(si),然后(hou)才做(zuo)交易。”

城堡(bao)(bao)獨特(te)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)技巧(qiao)令投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者贊不(bu)絕口,但這(zhe)家公司的(de)行事卻非常神秘,以至于(yu)引(yin)起了(le)一些(xie)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者的(de)懼怕。和其他對(dui)沖基金一樣,城堡(bao)(bao)對(dui)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者資(zi)(zi)(zi)金有較高的(de)門檻限制(zhi),但不(bu)同的(de)是,城堡(bao)(bao)幾(ji)乎從(cong)不(bu)向投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者透(tou)露這(zhe)些(xie)錢如何分配。城堡(bao)(bao)在(zai)要求投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者繳納(na)管理費之外,還抽取投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)利潤(run)的(de)20%作(zuo)為傭金。

2007年,城堡在紐約證券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所進行首(shou)次公開募股(IPO),籌集資金(jin)6.34億(yi)美元,成為美國第(di)一家進行IPO的(de)對沖基(ji)金(jin)管(guan)理公司。目(mu)前這家公司管(guan)理的(de)資產(chan)總值已經超過130億(yi)美元,其(qi)日交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)額幾乎達到倫(lun)敦、紐約和東京三(san)地日平(ping)均交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)額的(de)3%。

創業歷程

建立“城堡”

自古英(ying)雄出少年。格里芬的(de)(de)(de)交(jiao)易天(tian)賦(fu)在(zai)(zai)哈(ha)佛(fo)大(da)學就讀時就顯山露水了(le)(le)(le)。1986年，18歲的(de)(de)(de)格里芬初涉股市(shi)，在(zai)(zai)宿(su)舍外面裝了(le)(le)(le)一個衛星接收(shou)器來接收(shou)實時股票行情，又從(cong)親戚朋友那里借了(le)(le)(le)大(da)約(yue)26萬美(mei)元(yuan)，建立了(le)(le)(le)自己的(de)(de)(de)一個可轉換(huan)債套(tao)利(li)組(zu)合，并用自己編寫的(de)(de)(de)程(cheng)序取得了(le)(le)(le)不俗(su)的(de)(de)(de)收(shou)益。在(zai)(zai)1987年的(de)(de)(de)股災(zai)中，他的(de)(de)(de)頭寸建立在(zai)(zai)市(shi)場的(de)(de)(de)空(kong)方。

大學(xue)畢(bi)業后，他加(jia)(jia)入(ru)了弗蘭克·邁耶（FrankMeyer）旗下的(de)芝加(jia)(jia)哥Glenwood資本投資公司。格里芬(fen)的(de)熱情和優秀的(de)業績(ji)記錄打動了邁耶，邁耶破例(li)將100萬(wan)美元交由他管理。他通過程序交易使得這筆(bi)資金(jin)在一年之(zhi)(zhi)后獲得70%的(de)投資回(hui)報。不久之(zhi)(zhi)后，22歲的(de)格里芬(fen)創設了自己的(de)Citadel投資集團。目前，Citadel已(yi)經在全(quan)世(shi)界6個地區(qu)擁有超過1000名(ming)雇(gu)員。

格(ge)里芬并不(bu)關(guan)心(xin)股票的基本面(mian)或內(nei)在價值(zhi)，而是關(guan)心(xin)價格(ge)的波(bo)動，并通過(guo)大量信息以(yi)及各種數學模型來(lai)分(fen)析交(jiao)易(yi)心(xin)態，從中尋找機會。Citadel是一個(ge)數量分(fen)析類(lei)基金，其兩大明星基金——肯星頓全球策(ce)略(lve)基金（KensingtonGlobalStrategies）和威靈頓基金（Wellington）都依(yi)靠程序做著交(jiao)易(yi)。該(gai)公司的首席信息官說：“Citadel首先是一個(ge)科技公司，然后才做交(jiao)易(yi)。”

數量研究部(bu)是Citadel最核心(xin)的部(bu)門，公司聘用了(le)大量的數學家和天(tian)體物理(li)學家共同開發數學模型(xing)，為(wei)交易員提(ti)供支持。Citadel大樓里有(you)一個(ge)被稱(cheng)為(wei)“博(bo)士(shi)排”的區域(yu)，從地板到天(tian)花板都布滿了(le)白(bai)板，上面寫(xie)滿各(ge)種復(fu)雜的數據(ju)公式。技術(shu)已經(jing)滲透到Citadel的每(mei)一種業務類(lei)型(xing)，這些技術(shu)旨(zhi)在(zai)使得公司保持高(gao)度敏捷，以(yi)便格里芬能夠評估和把握各(ge)種機會，在(zai)任(ren)何(he)情況(kuang)下都能以(yi)閃電般的速度部(bu)署自己的團隊。另外，Citadel有(you)一個(ge)精密復(fu)雜的后臺系統(tong)管理(li)技術(shu)，向其他基金(jin)提(ti)供技術(shu)支持，并且(qie)具有(you)期權市場的做市能力(li)。

擴張“城堡”

他的(de)(de)真正目(mu)標(biao)是要建(jian)立一(yi)(yi)個(ge)相當(dang)于高(gao)盛(sheng)或摩根士丹利的(de)(de)多元化大(da)型(xing)金融(rong)機構。2007年秋天，Citadel宣布計劃銷售高(gao)達20億美元的(de)(de)債(zhai)券，這一(yi)(yi)舉動在對(dui)(dui)沖(chong)基金業還(huan)是頭一(yi)(yi)遭。為(wei)達到(dao)這個(ge)目(mu)標(biao)，格里芬還(huan)展開了一(yi)(yi)系(xi)列的(de)(de)收購，包(bao)括一(yi)(yi)家抵押公司和一(yi)(yi)家對(dui)(dui)沖(chong)基金的(de)(de)不良資(zi)產。收購在天然(ran)氣交易中破(po)產的(de)(de)對(dui)(dui)沖(chong)基金不凋花（AmaranthAdvisors）就是他值得稱道的(de)(de)一(yi)(yi)個(ge)大(da)手筆。

2006年9月，當價值95億美元的(de)(de)(de)(de)不凋花在(zai)(zai)天(tian)然氣交(jiao)易(yi)上因為錯誤地建(jian)立了(le)(le)(le)大量(liang)的(de)(de)(de)(de)多頭而在(zai)(zai)一周之內損失了(le)(le)(le)一半(ban)資產時(shi)，格里芬(fen)和(he)該(gai)基金展開(kai)了(le)(le)(le)頻繁的(de)(de)(de)(de)接洽，并和(he)從(cong)安(an)然公(gong)司(si)精心挑選出來(lai)的(de)(de)(de)(de)能源專家(jia)團隊仔細地分析了(le)(le)(le)市場、交(jiao)易(yi)頭寸(cun)和(he)風險，最終(zhong)在(zai)(zai)該(gai)基金“尸骨(gu)未寒”的(de)(de)(de)(de)時(shi)候收購了(le)(le)(le)它的(de)(de)(de)(de)一半(ban)資產。

當(dang)時(shi)華爾街(jie)對格(ge)里(li)芬的行(xing)動表示不解，市(shi)場普遍(bian)認為天然氣價格(ge)仍(reng)會(hui)一路下跌。但(dan)是事實證明格(ge)里(li)芬是對的，并且他最終還(huan)賺了錢。該(gai)基(ji)金在(zai)2006年取得了30%收(shou)益的出色表現，遠高(gao)于對沖基(ji)金當(dang)年13%的平(ping)均收(shou)益。

修復“城堡”

Citadel的高杠桿(gan)早就給這場災難(nan)埋下(xia)了隱患。相(xiang)關公告顯示，該公司的杠桿(gan)比例一度高達7.8∶1。格里(li)芬此后(hou)在回顧Citadel過往的投資(zi)策(ce)略(lve)時(shi)也(ye)坦(tan)言：“我寧愿(yuan)當時(shi)少(shao)用一些杠桿(gan)。

在(zai)(zai)2008年(nian)以(yi)前，格(ge)里芬常常需要拒絕一(yi)部分投(tou)資者。該基金(jin)(jin)的文件顯示，成功(gong)入圍的投(tou)資者在(zai)(zai)支付資產4%至8%的管理費用之(zhi)外(wai)，還要支付20%的利(li)潤。但(dan)在(zai)(zai)金(jin)(jin)融危機爆發之(zhi)后(hou)，格(ge)里芬和其(qi)他高(gao)管也不得不給陌(mo)生(sheng)投(tou)資者打電話來募集(ji)資金(jin)(jin)。

在(zai)(zai)巨大(da)的(de)(de)壓(ya)力下(xia)，一向注(zhu)重運動(dong)(dong)的(de)(de)他體重曾一下(xia)子飆(biao)升了(le)(le)20磅(bang)。Citadel在(zai)(zai)其交易策略上也(ye)做(zuo)了(le)(le)調整。格里芬表示：“在(zai)(zai)利(li)用(yong)信用(yong)違約掉(diao)期衍生品保護(hu)資產(chan)組(zu)合(he)上的(de)(de)失敗引發我們在(zai)(zai)組(zu)合(he)建(jian)立和風險(xian)管理上做(zuo)出了(le)(le)巨大(da)的(de)(de)變革。”在(zai)(zai)減持或退(tui)出流(liu)(liu)動(dong)(dong)性差資產(chan)的(de)(de)同時，公司把(ba)重點(dian)放在(zai)(zai)了(le)(le)全球股票、可(ke)轉債(zhai)、能源和歐(ou)美國(guo)債(zhai)等大(da)型(xing)市(shi)場上。旗下(xia)的(de)(de)基金降低了(le)(le)債(zhai)券(quan)的(de)(de)倉(cang)位，也(ye)退(tui)出了(le)(le)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性較(jiao)差的(de)(de)新興(xing)市(shi)場。

格里芬(fen)的(de)努力(li)取得了一些令人(ren)鼓舞的(de)成績。相比2008年(nian)公(gong)司(si)面(mian)臨(lin)投資者12億美元(yuan)的(de)贖(shu)回壓力(li)，去年(nian)前9個月，公(gong)司(si)已經賺了50億美元(yuan)的(de)交易(yi)利潤。

最重要(yao)的是(shi)，Citadel希望(wang)把(ba)2008年(nian)永遠甩在身后。格里(li)芬(fen)在去年(nian)10月底的致客戶(hu)信(xin)中寫(xie)到，2008年(nian)的困境(jing)在一定程度上是(shi)由于(yu)過于(yu)自(zi)負，即相信(xin)自(zi)己有能力安度任何(he)市場災難(nan)。

Related格里芬小檔案

佛(fo)羅里達(da)州(zhou)。父(fu)親曾(ceng)是通用(yong)電氣公司(si)的(de)(de)項目經理，后來成立了(le)自己(ji)的(de)(de)建筑供應公司(si)。少(shao)年時代的(de)(de)他就(jiu)頗(po)為(wei)早熟，有很多主意。

在哈佛大(da)學(xue)就讀期間(jian)，他對資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)產生興(xing)趣，常(chang)常(chang)利用(yong)課間(jian)休息時間(jian)在寢(qin)室里(li)做交易，并取得不俗戰績。畢業后(hou)，格里(li)芬在著名的(de)Glenwood資(zi)(zi)本(ben)短(duan)暫工(gong)作了一段時間(jian)之后(hou)，于1990年11月1日，用(yong)420萬(wan)美元成立了Citadel。Citadel意(yi)為“城堡(bao)”，寓意(yi)基金即便在市(shi)場(chang)動蕩的(de)情況(kuang)下(xia)也能(neng)保持強大(da)實力(li)。

但是，再堅實強大的(de)城堡也有(you)缺陷。至(zhi)少在(zai)Citadel的(de)員(yuan)工看來，格里芬并不是一(yi)個好(hao)的(de)管理(li)者。盡管Citadel的(de)待遇十分優厚(hou)，但人員(yuan)流動依(yi)然頻繁。有(you)人把Citadel戲稱為“芝加哥的(de)旋轉門”。在(zai)2002至(zhi)2007年的(de)5年時間里，Citadel至(zhi)少流失了15名高級經理(li)，其中不乏與(yu)格里芬一(yi)起創業的(de)人。

“Citadel有時像一(yi)(yi)個血(xue)汗工廠(chang)。”一(yi)(yi)位曾在(zai)公司任職的(de)員(yuan)工說道，“格(ge)里芬(fen)支付給有天賦的(de)交(jiao)易員(yuan)的(de)是巨大的(de)財富，但他(ta)并(bing)沒有在(zai)留住員(yuan)工上做(zuo)什么努力(li)。比如(ru)，肯尼(ni)斯(si)會(hui)連(lian)續兩年付給一(yi)(yi)位明星交(jiao)易員(yuan)500萬美元的(de)年薪，可一(yi)(yi)旦聘用合同到(dao)期，他(ta)們通常都會(hui)掉(diao)頭走人。他(ta)們并(bing)不覺得自己(ji)的(de)價值受到(dao)了尊重。”

對(dui)沖基金界的(de)“神(shen)奇小子

格(ge)(ge)里(li)(li)芬(fen)的(de)成功之路(lu)幾乎就(jiu)是一部自(zi)我奮斗(dou)的(de)教(jiao)材。1986年,格(ge)(ge)里(li)(li)芬(fen)受到《福(fu)布(bu)斯(si)》雜志一篇文章的(de)啟發,開始對投資(zi)產生興趣(qu)。當時還(huan)在(zai)哈佛大(da)學就(jiu)讀(du)的(de)格(ge)(ge)里(li)(li)芬(fen)在(zai)宿(su)舍里(li)(li)成立(li)了兩只(zhi)基金,還(huan)就(jiu)地(di)安(an)裝了特殊(shu)的(de)衛星通(tong)信線路(lu)以便接(jie)受全球市場(chang)行情。

在獲(huo)得(de)經濟學學位后(hou),格里芬(fen)進入弗蘭克(ke)·梅(mei)耶(ye)旗(qi)下(xia)的(de)格蘭伍德資本管理公司(si)。不久后(hou)格里芬(fen)在投資領域(yu)展(zhan)現出的(de)不俗才能就吸引(yin)了梅(mei)耶(ye)的(de)注(zhu)意,后(hou)者破例將100萬美元交給(gei)他(ta)管理,而(er)這筆錢在短(duan)短(duan)一年后(hou)就獲(huo)得(de)了70%的(de)收益。

出色的(de)(de)投資(zi)戰績讓年輕的(de)(de)格里芬(fen)迅速聲名遠播,并受(shou)到(dao)了(le)大量投資(zi)者(zhe)的(de)(de)追捧。1990年,格里芬(fen)用(yong)籌(chou)集(ji)到(dao)的(de)(de)420萬美元創立了(le)自己的(de)(de)第一個投資(zi)機(ji)構城(cheng)堡(bao)投資(zi)集(ji)團,當(dang)時他只有22歲。

而這一(yi)切還僅(jin)僅(jin)是“神奇小子”傳奇生涯的起點。2003年(nian),在受《福(fu)布(bu)斯(si)》啟發步入投(tou)資界不到20年(nian)后,格里(li)芬出現(xian)在了福(fu)布(bu)斯(si)富豪(hao)榜(bang)400強的名(ming)單上(shang),當時他(ta)的身家為6.5億(yi)美(mei)元(yuan),但(dan)更讓人驚訝的是,他(ta)是榜(bang)單上(shang)第二年(nian)輕的富豪(hao)。2008年(nian),格里(li)芬再進(jin)一(yi)步,以37億(yi)美(mei)元(yuan)的身價(jia)成(cheng)功(gong)闖進(jin)全(quan)美(mei)富豪(hao)榜(bang)前一(yi)百名(ming)。