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簡介

在(zai)(zai)(zai)2008年(nian)遭受歷史(shi)性打擊后，格(ge)里(li)(li)(li)芬(fen)的(de)(de)(de)旗艦對沖(chong)基(ji)(ji)金(jin)——惠靈頓（Wellington）和(he)肯辛頓（Kensington）——在(zai)(zai)(zai)2011年(nian)均實現20%以上凈回報。這(zhe)兩(liang)支基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)表(biao)現結束了這(zhe)位對沖(chong)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理歷時(shi)三年(nian)的(de)(de)(de)戰爭。在(zai)(zai)(zai)年(nian)底寫給投資(zi)(zi)者的(de)(de)(de)公開(kai)(kai)信中(zhong)，格(ge)里(li)(li)(li)芬(fen)把勝(sheng)利歸功于投資(zi)(zi)團隊以及“我們在(zai)(zai)(zai)過往市場動蕩中(zhong)汲取的(de)(de)(de)寶貴教訓(xun)。”然而(er)，2011年(nian)并非全(quan)是(shi)好消(xiao)息：格(ge)里(li)(li)(li)芬(fen)的(de)(de)(de)城堡(bao)投資(zi)(zi)公司將投資(zi)(zi)銀(yin)(yin)行業務(wu)賣給了富國銀(yin)(yin)行，從而(er)扼殺了他(ta)建立一(yi)個提供全(quan)方位服務(wu)金(jin)融機構(gou)的(de)(de)(de)夢想。作為藝術(shu)品(pin)收藏(zang)家，格(ge)里(li)(li)(li)芬(fen)在(zai)(zai)(zai)2006年(nian)豪擲8,000萬美(mei)元(yuan)買下了賈斯培·瓊斯的(de)(de)(de)作品(pin)“虛幻的(de)(de)(de)開(kai)(kai)始(shi)”，他(ta)還是(shi)現代藝術(shu)博物館(guan)和(he)芝加哥藝術(shu)學(xue)院(yuan)理事會的(de)(de)(de)成員(yuan)。在(zai)(zai)(zai)哈(ha)佛大(da)學(xue)讀本(ben)科時(shi)，格(ge)里(li)(li)(li)芬(fen)在(zai)(zai)(zai)《福布斯》雜志上讀到一(yi)篇(pian)關于家庭(ting)購物網絡的(de)(de)(de)文章，他(ta)由此開(kai)(kai)始(shi)投資(zi)(zi)，其城堡(bao)投資(zi)(zi)公司目前管理資(zi)(zi)產(chan)約為110億(yi)美(mei)元(yuan)。

在(zai)對(dui)沖(chong)(chong)(chong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)界(jie),肯·格里芬(fen)絕對(dui)算得上(shang)(shang)是最(zui)成功(gong)同時最(zui)年(nian)(nian)輕的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理。他在(zai)投資(zi)(zi)界(jie)摸爬滾打了(le)20多年(nian)(nian),眼下剛剛四十(shi)歲出頭,不僅一(yi)(yi)(yi)手創建了(le)美國城(cheng)(cheng)堡(bao)投資(zi)(zi)集團(tuan)(CitadelInvestmentGroup),而且將其打造成為全(quan)球最(zui)大(da)且最(zui)成功(gong)的(de)(de)對(dui)沖(chong)(chong)(chong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)之一(yi)(yi)(yi)。2008年(nian)(nian)前(qian),城(cheng)(cheng)堡(bao)投資(zi)(zi)集團(tuan)只有一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)出現過虧(kui)損,平均年(nian)(nian)回報率高達30%,格里芬(fen)本人(ren)也曾多次登(deng)上(shang)(shang)對(dui)沖(chong)(chong)(chong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)雜志《阿爾法》的(de)(de)“年(nian)(nian)度(du)最(zui)賺錢十(shi)大(da)對(dui)沖(chong)(chong)(chong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理”榜單。 “神(shen)奇(qi)小子”上(shang)(shang)演財富傳(chuan)奇(qi)格里芬(fen)的(de)(de)成功(gong)之路(lu)幾乎就(jiu)是一(yi)(yi)(yi)部自我(wo)奮斗的(de)(de)教材。1986年(nian)(nian),格里芬(fen)受到《福布斯》雜志一(yi)(yi)(yi)篇文章的(de)(de)啟發,開(kai)始對(dui)投資(zi)(zi)產生興趣。當時還在(zai)哈佛大(da)學就(jiu)讀的(de)(de)格里芬(fen)在(zai)宿舍里成立了(le)兩(liang)只基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin),還就(jiu)地安裝(zhuang)了(le)特殊(shu)的(de)(de)衛(wei)星通(tong)信線路(lu)以便接(jie)受全(quan)球市場行(xing)情。

而這一切(qie)還僅(jin)僅(jin)是(shi)“神奇小子”傳奇生涯的(de)起點(dian)。2003年(nian),在受《福布(bu)斯》啟發(fa)步入投資(zi)界不到20年(nian)后,格里芬出(chu)現在了福布(bu)斯富豪榜400強的(de)名單(dan)上(shang),當時他(ta)的(de)身家為(wei)6.5億美(mei)元,但(dan)更讓人驚訝的(de)是(shi),他(ta)是(shi)榜單(dan)上(shang)第二年(nian)輕的(de)富豪。2008年(nian),格里芬再進(jin)一步,以37億美(mei)元的(de)身價成功闖(chuang)進(jin)全美(mei)富豪榜前一百名。

相(xiang)對于(yu)其他(ta)投(tou)(tou)資(zi)(zi)大鱷(e)來說(shuo),格(ge)(ge)里芬的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)哲學十分(fen)獨特(te)。他(ta)不(bu)關心股票的(de)基本(ben)面或(huo)內在價值,而是關心價格(ge)(ge)的(de)波動,并(bing)通過大量信息以及(ji)各種數(shu)學模型來分(fen)析交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)心態,以期(qi)從中尋找機會(hui)。格(ge)(ge)里芬會(hui)設計(ji)高級計(ji)算機代(dai)碼,會(hui)書寫復雜的(de)數(shu)學公式,其交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)也基本(ben)上(shang)依靠電(dian)腦程序進行。在投(tou)(tou)資(zi)(zi)界,天才般的(de)格(ge)(ge)里芬幾(ji)乎是獨一無二的(de)。

打造投資界神秘“城堡”

之所以將自(zi)己的(de)公司命(ming)名為Citadel(城堡),格里芬希望即便是在市場動(dong)蕩的(de)情況下,這家公司也能(neng)保持強大的(de)實力。而過去二十年里,城堡的(de)確交出了不錯(cuo)的(de)成績單。資料顯示,自(zi)1998年起,該公司旗下基金(jin)的(de)表現就超出平(ping)均水平(ping)20%,盡管在2008年遭遇(yu)巨大損(sun)失,但其很(hen)快(kuai)收復失地(di),2009年整體上漲60%左右。

格里芬的投(tou)(tou)資(zi)哲學(xue)(xue)深(shen)刻影響(xiang)著城(cheng)(cheng)堡(bao)(bao)投(tou)(tou)資(zi)集團。該公司(si)(si)一(yi)直尋求利用(yong)自己開發(fa)的數量和數值分(fen)(fen)析技巧為投(tou)(tou)資(zi)指路,并(bing)為此聘用(yong)了大量數學(xue)(xue)家、物理學(xue)(xue)家、投(tou)(tou)資(zi)分(fen)(fen)析師和高級計算(suan)機科研人員開發(fa)數學(xue)(xue)模型(xing)。目前,城(cheng)(cheng)堡(bao)(bao)已(yi)經在全世界(jie)6個(ge)地區擁有超過1000名(ming)雇員,該公司(si)(si)首(shou)席信息官稱,“城(cheng)(cheng)堡(bao)(bao)首(shou)先是一(yi)個(ge)科技公司(si)(si),然后(hou)才做(zuo)交(jiao)易。”

城堡獨特(te)的投資技巧令投資者贊不絕口,但這家公(gong)司的行事卻非常神秘(mi),以至于引(yin)起了(le)一(yi)(yi)些投資者的懼怕。和其(qi)他對沖基金一(yi)(yi)樣,城堡對投資者資金有較(jiao)高的門檻限制,但不同的是(shi),城堡幾乎從不向投資者透露這些錢如何分配。城堡在要求投資者繳納管理費之外,還抽取投資利潤的20%作為傭金。

2007年,城堡在紐約證券交(jiao)易所進(jin)行首次(ci)公(gong)開募股(IPO),籌集(ji)資金(jin)6.34億美(mei)元,成為美(mei)國(guo)第一家(jia)進(jin)行IPO的對沖基金(jin)管理(li)公(gong)司(si)。目前這家(jia)公(gong)司(si)管理(li)的資產總(zong)值已經(jing)超過130億美(mei)元,其日交(jiao)易額幾乎達(da)到倫敦、紐約和東京三地(di)日平均交(jiao)易額的3%。

創業歷程

建立“城堡”

自(zi)古英(ying)雄出少年。格里(li)芬(fen)的(de)(de)(de)交易天賦(fu)在哈(ha)佛(fo)大學(xue)就(jiu)讀時就(jiu)顯山露水了(le)。1986年，18歲的(de)(de)(de)格里(li)芬(fen)初(chu)涉股市，在宿舍(she)外面裝了(le)一(yi)個衛星接收(shou)器(qi)來接收(shou)實時股票行情，又(you)從親戚朋(peng)友那(nei)里(li)借(jie)了(le)大約26萬美元，建(jian)立了(le)自(zi)己(ji)的(de)(de)(de)一(yi)個可轉換債套利組合，并用自(zi)己(ji)編寫(xie)的(de)(de)(de)程(cheng)序(xu)取得了(le)不(bu)俗的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)。在1987年的(de)(de)(de)股災中，他的(de)(de)(de)頭寸建(jian)立在市場的(de)(de)(de)空方。

大學畢業后(hou)(hou)，他加入(ru)了(le)(le)弗蘭克·邁耶（FrankMeyer）旗下的(de)芝(zhi)加哥Glenwood資(zi)本投(tou)資(zi)公(gong)司。格里芬(fen)的(de)熱情和優秀的(de)業績記錄打動了(le)(le)邁耶，邁耶破例(li)將100萬美元交由(you)他管理。他通過程序交易使得(de)這筆資(zi)金在(zai)一年之后(hou)(hou)獲得(de)70%的(de)投(tou)資(zi)回(hui)報。不久之后(hou)(hou)，22歲的(de)格里芬(fen)創設了(le)(le)自(zi)己的(de)Citadel投(tou)資(zi)集團。目前，Citadel已經在(zai)全(quan)世(shi)界6個地區(qu)擁有超過1000名雇員(yuan)。

格里芬(fen)并不關心(xin)股票(piao)的基(ji)本面或內在價(jia)值(zhi)，而是(shi)關心(xin)價(jia)格的波動，并通過大(da)量(liang)(liang)信(xin)息(xi)以及各種數學模(mo)型(xing)來分析交(jiao)易(yi)心(xin)態，從中(zhong)尋找機會(hui)。Citadel是(shi)一個數量(liang)(liang)分析類基(ji)金，其兩大(da)明星基(ji)金——肯星頓全球(qiu)策(ce)略基(ji)金（KensingtonGlobalStrategies）和(he)威靈頓基(ji)金（Wellington）都依靠程序(xu)做著交(jiao)易(yi)。該公司的首(shou)席信(xin)息(xi)官說：“Citadel首(shou)先是(shi)一個科技(ji)公司，然后才(cai)做交(jiao)易(yi)。”

數(shu)量(liang)研究部是Citadel最核心的(de)(de)(de)(de)部門，公(gong)司聘用(yong)了大量(liang)的(de)(de)(de)(de)數(shu)學家和天(tian)體物(wu)理(li)(li)學家共同開發(fa)數(shu)學模型，為交(jiao)易(yi)員(yuan)提(ti)供支(zhi)持(chi)。Citadel大樓里有一個(ge)被稱為“博士排”的(de)(de)(de)(de)區域，從地板(ban)到(dao)天(tian)花板(ban)都布(bu)滿了白板(ban)，上(shang)面寫滿各(ge)種(zhong)(zhong)復(fu)雜的(de)(de)(de)(de)數(shu)據(ju)公(gong)式。技(ji)術已經滲透(tou)到(dao)Citadel的(de)(de)(de)(de)每一種(zhong)(zhong)業務(wu)類型，這些技(ji)術旨在使得公(gong)司保(bao)持(chi)高(gao)度(du)敏捷，以便格(ge)里芬(fen)能(neng)夠評估和把握各(ge)種(zhong)(zhong)機會，在任(ren)何(he)情況下(xia)都能(neng)以閃電般的(de)(de)(de)(de)速度(du)部署自己的(de)(de)(de)(de)團(tuan)隊。另外，Citadel有一個(ge)精密復(fu)雜的(de)(de)(de)(de)后臺系統管理(li)(li)技(ji)術，向其他基金提(ti)供技(ji)術支(zhi)持(chi)，并(bing)且具有期權市(shi)場的(de)(de)(de)(de)做(zuo)市(shi)能(neng)力。

擴張“城堡”

他的真正目標(biao)是(shi)要建立一(yi)個(ge)相當于高盛或(huo)摩根(gen)士丹利的多元化大型金(jin)融(rong)機構。2007年秋天(tian)，Citadel宣布計劃(hua)銷售高達20億美元的債(zhai)券，這一(yi)舉動在(zai)對沖基(ji)金(jin)業(ye)還是(shi)頭一(yi)遭。為達到(dao)這個(ge)目標(biao)，格里芬還展開了一(yi)系列的收購(gou)，包(bao)括一(yi)家抵押公司和一(yi)家對沖基(ji)金(jin)的不良資產。收購(gou)在(zai)天(tian)然氣交易中破產的對沖基(ji)金(jin)不凋花（AmaranthAdvisors）就是(shi)他值(zhi)得(de)稱道的一(yi)個(ge)大手(shou)筆。

2006年9月，當價值95億美元的(de)(de)不凋花(hua)在天然氣(qi)交(jiao)易(yi)上(shang)因為錯誤(wu)地(di)建立了(le)大量的(de)(de)多(duo)頭而在一周之內損失(shi)了(le)一半資產(chan)時，格里芬和該(gai)基(ji)金展(zhan)開了(le)頻繁的(de)(de)接洽(qia)，并(bing)和從安然公司精(jing)心挑選出來的(de)(de)能源專家團隊仔細(xi)地(di)分(fen)析了(le)市(shi)場(chang)、交(jiao)易(yi)頭寸和風(feng)險，最(zui)終(zhong)在該(gai)基(ji)金“尸骨(gu)未寒”的(de)(de)時候收購了(le)它的(de)(de)一半資產(chan)。

當時(shi)華爾街對(dui)格(ge)里芬的(de)行動表(biao)示不解，市場普遍認(ren)為天(tian)然(ran)氣價(jia)格(ge)仍(reng)會一路下跌。但是事(shi)實(shi)證明格(ge)里芬是對(dui)的(de)，并且他最終還賺了錢(qian)。該基(ji)金在2006年取得了30%收益的(de)出色(se)表(biao)現(xian)，遠(yuan)高于(yu)對(dui)沖基(ji)金當年13%的(de)平均收益。

修復“城堡”

Citadel的(de)高(gao)杠(gang)桿早就(jiu)給(gei)這場災難埋下了隱患(huan)。相關公告顯示，該(gai)公司的(de)杠(gang)桿比例一(yi)度高(gao)達7.8∶1。格里芬此(ci)后(hou)在回(hui)顧Citadel過往的(de)投資策略時(shi)也坦言：“我寧(ning)愿當時(shi)少用一(yi)些(xie)杠(gang)桿。

在(zai)2008年(nian)以前，格里(li)芬常(chang)(chang)常(chang)(chang)需要(yao)拒絕一(yi)部分投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)。該基金的(de)文件顯(xian)示，成功入(ru)圍的(de)投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)在(zai)支(zhi)付資產4%至8%的(de)管(guan)理費用之外，還要(yao)支(zhi)付20%的(de)利(li)潤。但在(zai)金融(rong)危(wei)機(ji)爆(bao)發之后，格里(li)芬和(he)其他高管(guan)也不(bu)得不(bu)給(gei)陌(mo)生投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)打(da)電話來(lai)募集資金。

在巨大(da)的壓力(li)下(xia)，一向注重(zhong)運動的他(ta)體重(zhong)曾(ceng)一下(xia)子飆升了(le)20磅。Citadel在其交易策略上也做了(le)調(diao)整(zheng)。格里芬表(biao)示：“在利用信(xin)用違約掉期衍(yan)生品保護資產(chan)組合上的失(shi)敗引發(fa)我們在組合建立和風險(xian)管理(li)上做出(chu)了(le)巨大(da)的變革。”在減持或退出(chu)流(liu)動性差資產(chan)的同時，公司把重(zhong)點放在了(le)全球股票、可(ke)轉債、能源和歐美國(guo)債等大(da)型市場上。旗下(xia)的基金(jin)降低(di)了(le)債券的倉位，也退出(chu)了(le)流(liu)動性較差的新興市場。

格里(li)芬的努力取(qu)得(de)了(le)一些令人鼓舞的成(cheng)績。相比(bi)2008年公(gong)司面臨投(tou)資者(zhe)12億美元的贖回壓力，去年前9個(ge)月，公(gong)司已經賺了(le)50億美元的交易利潤。

最重要的(de)是，Citadel希望(wang)把2008年永(yong)遠甩在(zai)(zai)身后。格里芬在(zai)(zai)去年10月底的(de)致(zhi)客戶(hu)信中寫到，2008年的(de)困境(jing)在(zai)(zai)一定程(cheng)度(du)上是由于過于自負，即相信自己有能力安度(du)任(ren)何(he)市場災難。

Related格里芬小檔案

佛羅里達州。父親曾是通(tong)用電氣公司(si)(si)的項(xiang)目經理，后來成立了自己的建筑供應公司(si)(si)。少年(nian)時代的他(ta)就頗為(wei)早熟(shu)，有(you)很多(duo)主(zhu)意。

在(zai)哈(ha)佛大(da)學就讀期(qi)間(jian)，他(ta)對資(zi)本市(shi)場產(chan)生(sheng)興趣，常常利用(yong)課間(jian)休息時間(jian)在(zai)寢室(shi)里做交(jiao)易，并取得(de)不俗戰績。畢業后，格里芬(fen)在(zai)著名的Glenwood資(zi)本短暫(zan)工(gong)作了一段時間(jian)之后，于1990年11月1日，用(yong)420萬美(mei)元成(cheng)立了Citadel。Citadel意為“城堡(bao)”，寓意基金即便在(zai)市(shi)場動(dong)蕩的情(qing)況下也能保持強大(da)實力。

但是，再堅(jian)實(shi)強(qiang)大的(de)(de)(de)城(cheng)堡也有(you)缺陷。至(zhi)少在Citadel的(de)(de)(de)員工看來(lai)，格里芬(fen)并不是一(yi)個好的(de)(de)(de)管理(li)者。盡(jin)管Citadel的(de)(de)(de)待遇(yu)十分優厚，但人員流動依然頻繁。有(you)人把Citadel戲稱為(wei)“芝加(jia)哥的(de)(de)(de)旋轉(zhuan)門”。在2002至(zhi)2007年(nian)的(de)(de)(de)5年(nian)時間(jian)里，Citadel至(zhi)少流失了15名(ming)高(gao)級經理(li)，其(qi)中不乏與格里芬(fen)一(yi)起創(chuang)業的(de)(de)(de)人。

“Citadel有時像一個(ge)血(xue)汗工廠。”一位曾在公司任(ren)職的(de)(de)員(yuan)(yuan)工說道，“格里芬(fen)支付給有天(tian)賦的(de)(de)交(jiao)易(yi)員(yuan)(yuan)的(de)(de)是巨(ju)大的(de)(de)財富，但他并(bing)沒有在留(liu)住員(yuan)(yuan)工上做(zuo)什么努力。比如(ru)，肯尼(ni)斯會連續兩年(nian)付給一位明星交(jiao)易(yi)員(yuan)(yuan)500萬美元(yuan)的(de)(de)年(nian)薪，可一旦聘用合(he)同到期，他們通(tong)常都會掉頭走(zou)人。他們并(bing)不(bu)覺得自(zi)己的(de)(de)價值受到了(le)尊重(zhong)。”

對沖基金(jin)界的“神奇小子

格(ge)里芬的(de)成功之路幾乎就是一部自我奮斗的(de)教材。1986年,格(ge)里芬受(shou)到《福(fu)布斯》雜志一篇(pian)文章的(de)啟發,開始對投資產生(sheng)興趣。當(dang)時還在(zai)哈佛大學就讀的(de)格(ge)里芬在(zai)宿(su)舍里成立了兩只基金,還就地安裝(zhuang)了特殊的(de)衛星通信線路以便接(jie)受(shou)全球市場(chang)行情。

在(zai)(zai)(zai)獲(huo)得經(jing)濟(ji)學學位后(hou),格(ge)里(li)(li)芬進入弗蘭克·梅耶(ye)旗下的(de)格(ge)蘭伍德資(zi)本管(guan)理公司。不久后(hou)格(ge)里(li)(li)芬在(zai)(zai)(zai)投資(zi)領域展現出的(de)不俗才能就吸引了(le)梅耶(ye)的(de)注意(yi),后(hou)者破例將100萬美元交(jiao)給(gei)他管(guan)理,而這筆(bi)錢在(zai)(zai)(zai)短(duan)短(duan)一年后(hou)就獲(huo)得了(le)70%的(de)收益。

出(chu)色(se)的(de)(de)投資(zi)(zi)戰績(ji)讓年(nian)輕的(de)(de)格里(li)芬迅速聲(sheng)名遠播,并(bing)受(shou)到(dao)了大量投資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)追捧(peng)。1990年(nian),格里(li)芬用籌集到(dao)的(de)(de)420萬美元(yuan)創(chuang)立了自己的(de)(de)第一個投資(zi)(zi)機(ji)構城堡投資(zi)(zi)集團(tuan),當時(shi)他只有22歲。

而這一(yi)(yi)切還僅僅是(shi)“神奇(qi)小(xiao)子(zi)”傳奇(qi)生涯的(de)(de)起點。2003年(nian),在受《福(fu)布斯》啟發步(bu)(bu)入(ru)投(tou)資界不到20年(nian)后,格(ge)里(li)芬(fen)出(chu)現在了(le)福(fu)布斯富豪(hao)榜(bang)400強的(de)(de)名單上,當時他的(de)(de)身家(jia)為6.5億美(mei)元,但更讓人驚訝(ya)的(de)(de)是(shi),他是(shi)榜(bang)單上第二年(nian)輕的(de)(de)富豪(hao)。2008年(nian),格(ge)里(li)芬(fen)再進一(yi)(yi)步(bu)(bu),以37億美(mei)元的(de)(de)身價成功(gong)闖進全美(mei)富豪(hao)榜(bang)前(qian)一(yi)(yi)百名。