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簡介

在(zai)2008年(nian)(nian)遭受歷(li)史(shi)性(xing)打擊后，格(ge)(ge)里芬(fen)的(de)旗艦(jian)對沖基(ji)金——惠(hui)靈頓(dun)（Wellington）和肯辛頓(dun)（Kensington）——在(zai)2011年(nian)(nian)均(jun)實現(xian)20%以(yi)上凈回報。這兩支基(ji)金的(de)表現(xian)結(jie)束了這位(wei)對沖基(ji)金經(jing)理歷(li)時(shi)三年(nian)(nian)的(de)戰爭(zheng)。在(zai)年(nian)(nian)底寫給投(tou)資(zi)者的(de)公開信中，格(ge)(ge)里芬(fen)把勝利歸功于(yu)投(tou)資(zi)團隊以(yi)及(ji)“我(wo)們在(zai)過往市場(chang)動蕩中汲取的(de)寶貴教(jiao)訓(xun)。”然而(er)，2011年(nian)(nian)并非全(quan)是(shi)好消息：格(ge)(ge)里芬(fen)的(de)城堡投(tou)資(zi)公司將投(tou)資(zi)銀行業(ye)務賣給了富(fu)國銀行，從而(er)扼殺了他建立(li)一個提供全(quan)方位(wei)服(fu)務金融機構的(de)夢想(xiang)。作為藝術品(pin)收藏(zang)家，格(ge)(ge)里芬(fen)在(zai)2006年(nian)(nian)豪擲8,000萬(wan)美(mei)元(yuan)買下了賈斯培·瓊斯的(de)作品(pin)“虛(xu)幻的(de)開始”，他還是(shi)現(xian)代藝術博物館和芝加哥藝術學院理事會的(de)成員(yuan)。在(zai)哈佛大學讀(du)本科時(shi)，格(ge)(ge)里芬(fen)在(zai)《福布斯》雜(za)志(zhi)上讀(du)到一篇關于(yu)家庭購物網絡的(de)文章(zhang)，他由(you)此(ci)開始投(tou)資(zi)，其(qi)城堡投(tou)資(zi)公司目前管理資(zi)產約為110億(yi)美(mei)元(yuan)。

在(zai)對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)(jin)界,肯(ken)·格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)絕對(dui)算得上(shang)(shang)是最(zui)成(cheng)功(gong)(gong)同(tong)時(shi)最(zui)年(nian)(nian)輕的(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理。他在(zai)投(tou)資(zi)界摸爬滾打(da)了20多年(nian)(nian),眼下剛剛四十歲出頭,不僅一(yi)(yi)手(shou)創建(jian)了美國城(cheng)堡投(tou)資(zi)集團(tuan)(CitadelInvestmentGroup),而且(qie)(qie)將其打(da)造(zao)成(cheng)為全球最(zui)大且(qie)(qie)最(zui)成(cheng)功(gong)(gong)的(de)(de)對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)(jin)之(zhi)一(yi)(yi)。2008年(nian)(nian)前,城(cheng)堡投(tou)資(zi)集團(tuan)只有一(yi)(yi)年(nian)(nian)出現過(guo)虧損,平均(jun)年(nian)(nian)回報率高達30%,格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)本人也(ye)曾多次登上(shang)(shang)對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)(jin)雜志《阿爾法》的(de)(de)“年(nian)(nian)度最(zui)賺錢(qian)十大對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理”榜單。 “神奇小子(zi)”上(shang)(shang)演財富傳奇格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)的(de)(de)成(cheng)功(gong)(gong)之(zhi)路幾乎就(jiu)是一(yi)(yi)部自我(wo)奮斗的(de)(de)教材。1986年(nian)(nian),格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)受(shou)到《福布(bu)斯》雜志一(yi)(yi)篇(pian)文章的(de)(de)啟發,開始對(dui)投(tou)資(zi)產生(sheng)興趣。當時(shi)還在(zai)哈佛大學就(jiu)讀的(de)(de)格(ge)(ge)里(li)芬(fen)(fen)在(zai)宿舍里(li)成(cheng)立了兩(liang)只基金(jin)(jin)(jin),還就(jiu)地安裝(zhuang)了特殊的(de)(de)衛星(xing)通(tong)信線路以便(bian)接受(shou)全球市(shi)場行情。

而這一切(qie)還僅僅是(shi)(shi)“神奇(qi)小子”傳奇(qi)生涯的(de)起點(dian)。2003年(nian)(nian),在(zai)受(shou)《福布(bu)斯》啟(qi)發步入(ru)投資界不(bu)到20年(nian)(nian)后,格里芬出現在(zai)了(le)福布(bu)斯富豪榜400強的(de)名單上(shang),當(dang)時他(ta)的(de)身家為6.5億美元,但更讓人驚(jing)訝的(de)是(shi)(shi),他(ta)是(shi)(shi)榜單上(shang)第二年(nian)(nian)輕的(de)富豪。2008年(nian)(nian),格里芬再進一步,以37億美元的(de)身價成(cheng)功闖進全美富豪榜前一百名。

相(xiang)對于其他投(tou)(tou)資(zi)大鱷來說,格里(li)芬(fen)的投(tou)(tou)資(zi)哲(zhe)學(xue)十分獨特。他不關心(xin)股票的基(ji)本(ben)面或(huo)內在價值,而是關心(xin)價格的波(bo)動,并(bing)通過大量(liang)信息以(yi)及各種數學(xue)模型來分析交(jiao)易心(xin)態(tai),以(yi)期從中尋找機會。格里(li)芬(fen)會設計高(gao)級計算機代碼,會書(shu)寫復雜(za)的數學(xue)公式(shi),其交(jiao)易也基(ji)本(ben)上依(yi)靠(kao)電(dian)腦程序進行。在投(tou)(tou)資(zi)界,天才般的格里(li)芬(fen)幾乎是獨一無二的。

打造投資界神秘“城堡”

之所(suo)以將(jiang)自己的(de)公司(si)命名為(wei)Citadel(城堡(bao)),格里芬希望即便是在市場動蕩的(de)情況下,這家公司(si)也能保(bao)持(chi)強大(da)的(de)實(shi)力。而過去二十年(nian)(nian)里,城堡(bao)的(de)確交(jiao)出了(le)不錯的(de)成績單。資料顯示(shi),自1998年(nian)(nian)起,該公司(si)旗(qi)下基金的(de)表現就(jiu)超出平均水(shui)平20%,盡(jin)管在2008年(nian)(nian)遭遇巨大(da)損失,但其很快收復失地,2009年(nian)(nian)整(zheng)體上漲60%左右。

格里(li)芬的(de)投資哲(zhe)學(xue)深刻影響著城(cheng)堡(bao)(bao)投資集團。該(gai)(gai)公司一直尋求利用自(zi)己開(kai)發的(de)數(shu)量(liang)和數(shu)值分析技巧為(wei)投資指路,并為(wei)此(ci)聘用了大(da)量(liang)數(shu)學(xue)家、物理學(xue)家、投資分析師和高級計算機科研人員開(kai)發數(shu)學(xue)模型。目前,城(cheng)堡(bao)(bao)已經在全(quan)世(shi)界6個地區擁有(you)超過1000名雇員,該(gai)(gai)公司首席信息(xi)官稱(cheng),“城(cheng)堡(bao)(bao)首先是一個科技公司,然后才做交易。”

城(cheng)堡獨特的投(tou)資技巧令投(tou)資者贊(zan)不絕(jue)口(kou),但這家公(gong)司的行事卻非常(chang)神秘,以(yi)至于引(yin)起了一些(xie)(xie)投(tou)資者的懼怕。和其他(ta)對沖基金(jin)一樣,城(cheng)堡對投(tou)資者資金(jin)有較高(gao)的門(men)檻限(xian)制,但不同的是(shi),城(cheng)堡幾乎從不向投(tou)資者透露(lu)這些(xie)(xie)錢如何分配。城(cheng)堡在要求投(tou)資者繳納管理費之(zhi)外,還抽取(qu)投(tou)資利潤的20%作(zuo)為傭金(jin)。

2007年,城堡在紐約證(zheng)券交(jiao)易所進行首次公開募股(IPO),籌集(ji)資(zi)(zi)金6.34億(yi)美元(yuan)(yuan),成為(wei)美國第一家進行IPO的(de)對沖(chong)基金管(guan)理(li)公司(si)。目(mu)前這家公司(si)管(guan)理(li)的(de)資(zi)(zi)產(chan)總值已經超過130億(yi)美元(yuan)(yuan),其日(ri)交(jiao)易額(e)幾乎達到倫敦、紐約和東京(jing)三地日(ri)平(ping)均交(jiao)易額(e)的(de)3%。

創業歷程

建立“城堡”

自(zi)古英雄出少年。格里(li)芬的(de)(de)交(jiao)易天賦在哈佛大學就讀(du)時就顯山露水了(le)(le)。1986年，18歲的(de)(de)格里(li)芬初涉股(gu)(gu)市，在宿舍(she)外(wai)面裝(zhuang)了(le)(le)一個衛星接(jie)收(shou)器(qi)來接(jie)收(shou)實時股(gu)(gu)票行情，又(you)從親戚朋友那里(li)借了(le)(le)大約26萬美元，建(jian)立了(le)(le)自(zi)己的(de)(de)一個可(ke)轉換債套利組合，并用(yong)自(zi)己編寫的(de)(de)程序取得了(le)(le)不俗的(de)(de)收(shou)益。在1987年的(de)(de)股(gu)(gu)災(zai)中，他的(de)(de)頭寸建(jian)立在市場的(de)(de)空方。

大學畢業后(hou)，他加(jia)入了弗蘭克·邁耶(ye)（FrankMeyer）旗下的(de)芝加(jia)哥(ge)Glenwood資(zi)本(ben)投(tou)(tou)資(zi)公(gong)司。格里(li)芬的(de)熱情和(he)優秀(xiu)的(de)業績記(ji)錄打動了邁耶(ye)，邁耶(ye)破(po)例將100萬美元交由他管理。他通過程(cheng)序交易(yi)使得這筆(bi)資(zi)金在一年之后(hou)獲得70%的(de)投(tou)(tou)資(zi)回報。不(bu)久(jiu)之后(hou)，22歲的(de)格里(li)芬創設(she)了自己的(de)Citadel投(tou)(tou)資(zi)集(ji)團。目前，Citadel已經在全世(shi)界6個地區擁有超過1000名雇(gu)員。

格(ge)里芬并不關(guan)心股票的(de)基本面或(huo)內在價值，而是關(guan)心價格(ge)的(de)波動，并通過大量信(xin)息以及各(ge)種數學模型來分析交(jiao)易心態，從中尋(xun)找機會。Citadel是一(yi)個(ge)數量分析類基金，其(qi)兩大明(ming)星(xing)(xing)基金——肯星(xing)(xing)頓全球策略基金（KensingtonGlobalStrategies）和威靈頓基金（Wellington）都依靠程序做(zuo)著交(jiao)易。該公司的(de)首席信(xin)息官(guan)說：“Citadel首先是一(yi)個(ge)科技公司，然后才做(zuo)交(jiao)易。”

數量研究部是Citadel最(zui)核心的(de)(de)部門，公(gong)司聘(pin)用了(le)大量的(de)(de)數學(xue)家(jia)和天(tian)體物理學(xue)家(jia)共同開發數學(xue)模型，為交易員提供(gong)支(zhi)持(chi)。Citadel大樓里有一個被(bei)稱(cheng)為“博(bo)士排”的(de)(de)區(qu)域，從地(di)板(ban)到天(tian)花板(ban)都布滿(man)了(le)白(bai)板(ban)，上面(mian)寫(xie)滿(man)各(ge)種(zhong)復(fu)(fu)雜(za)的(de)(de)數據(ju)公(gong)式。技術已經滲透到Citadel的(de)(de)每(mei)一種(zhong)業務類型，這些(xie)技術旨在(zai)使得(de)公(gong)司保(bao)持(chi)高(gao)度敏(min)捷，以(yi)便(bian)格里芬能夠評估和把握各(ge)種(zhong)機會，在(zai)任何情況(kuang)下都能以(yi)閃電般的(de)(de)速度部署(shu)自己的(de)(de)團(tuan)隊。另外，Citadel有一個精(jing)密(mi)復(fu)(fu)雜(za)的(de)(de)后臺系(xi)統管理技術，向其他基金提供(gong)技術支(zhi)持(chi)，并且具有期權(quan)市(shi)場的(de)(de)做市(shi)能力。

擴張“城堡”

他(ta)的(de)(de)真正(zheng)目標(biao)是(shi)(shi)要建(jian)立一(yi)(yi)個(ge)(ge)相當于高(gao)盛或摩根士丹(dan)利(li)的(de)(de)多(duo)元化大型金(jin)融機構。2007年秋天(tian)，Citadel宣布計(ji)劃銷(xiao)售高(gao)達20億(yi)美元的(de)(de)債券(quan)，這(zhe)一(yi)(yi)舉動在(zai)對(dui)(dui)沖基(ji)金(jin)業還(huan)(huan)是(shi)(shi)頭一(yi)(yi)遭(zao)。為達到這(zhe)個(ge)(ge)目標(biao)，格里芬還(huan)(huan)展開了一(yi)(yi)系列(lie)的(de)(de)收購，包括(kuo)一(yi)(yi)家抵押公司和(he)一(yi)(yi)家對(dui)(dui)沖基(ji)金(jin)的(de)(de)不良資產(chan)。收購在(zai)天(tian)然氣(qi)交易(yi)中破產(chan)的(de)(de)對(dui)(dui)沖基(ji)金(jin)不凋(diao)花（AmaranthAdvisors）就是(shi)(shi)他(ta)值得(de)稱道的(de)(de)一(yi)(yi)個(ge)(ge)大手筆。

2006年9月，當(dang)價值95億美元的(de)(de)不凋花在(zai)天(tian)然氣交易上因為錯(cuo)誤地建(jian)立了(le)(le)(le)大量(liang)的(de)(de)多(duo)頭而在(zai)一(yi)周之內(nei)損失了(le)(le)(le)一(yi)半(ban)資產時，格里芬和(he)該基金展開了(le)(le)(le)頻繁的(de)(de)接洽，并和(he)從(cong)安然公司精心挑選(xuan)出來的(de)(de)能源(yuan)專家團(tuan)隊仔細地分析(xi)了(le)(le)(le)市場、交易頭寸和(he)風(feng)險，最終(zhong)在(zai)該基金“尸骨(gu)未寒”的(de)(de)時候收(shou)購了(le)(le)(le)它的(de)(de)一(yi)半(ban)資產。

當時華爾街(jie)對格里(li)芬的(de)(de)行動表(biao)示(shi)不解(jie)，市場普遍認為天然氣(qi)價(jia)格仍會一路下跌。但(dan)是事實證明格里(li)芬是對的(de)(de)，并且(qie)他最終還(huan)賺了(le)錢。該基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)2006年取得了(le)30%收益(yi)的(de)(de)出色表(biao)現，遠(yuan)高于對沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)當年13%的(de)(de)平均(jun)收益(yi)。

修復“城堡”

Citadel的高杠桿早就給這場災難(nan)埋(mai)下了隱患(huan)。相關公告顯示，該(gai)公司(si)的杠桿比例一度高達7.8∶1。格里芬(fen)此后在回顧Citadel過往(wang)的投資策略時也坦言：“我寧愿(yuan)當時少用一些杠桿。

在(zai)(zai)2008年以前，格里芬(fen)常(chang)常(chang)需要(yao)拒絕一(yi)部分投(tou)(tou)資(zi)者。該基金(jin)的(de)文件(jian)顯示，成功入圍(wei)的(de)投(tou)(tou)資(zi)者在(zai)(zai)支付資(zi)產4%至8%的(de)管理(li)費用之(zhi)外，還要(yao)支付20%的(de)利潤。但在(zai)(zai)金(jin)融危機(ji)爆發之(zhi)后，格里芬(fen)和其他高管也不得不給陌生投(tou)(tou)資(zi)者打電話來(lai)募集資(zi)金(jin)。

在巨大的(de)(de)(de)壓力下(xia)，一向注重運動(dong)的(de)(de)(de)他(ta)體(ti)重曾一下(xia)子飆升了(le)20磅。Citadel在其交易策略上(shang)(shang)也做了(le)調整(zheng)。格里芬表(biao)示：“在利用信用違約掉期衍(yan)生品保護資產組合上(shang)(shang)的(de)(de)(de)失敗(bai)引發(fa)我們(men)在組合建立和(he)風險管理上(shang)(shang)做出(chu)(chu)了(le)巨大的(de)(de)(de)變(bian)革。”在減(jian)持或(huo)退出(chu)(chu)流動(dong)性(xing)差資產的(de)(de)(de)同時，公(gong)司把重點放(fang)在了(le)全(quan)球(qiu)股票、可轉債、能源和(he)歐美國(guo)債等大型市(shi)場上(shang)(shang)。旗下(xia)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)降低了(le)債券的(de)(de)(de)倉位，也退出(chu)(chu)了(le)流動(dong)性(xing)較(jiao)差的(de)(de)(de)新(xin)興市(shi)場。

格里芬(fen)的努力取(qu)得了一些令人鼓(gu)舞的成績。相比2008年公司面(mian)臨投資者12億美元(yuan)(yuan)的贖回壓力，去年前(qian)9個月，公司已(yi)經賺了50億美元(yuan)(yuan)的交易利(li)潤。

最重(zhong)要的(de)是(shi)(shi)，Citadel希望把2008年永遠甩在身后(hou)。格里(li)芬在去(qu)年10月底的(de)致客戶信(xin)中寫到，2008年的(de)困境在一定程(cheng)度上是(shi)(shi)由于(yu)過于(yu)自(zi)負，即相信(xin)自(zi)己有能力安度任何市場(chang)災(zai)難(nan)。

Related格里芬小檔案

佛羅里(li)達州。父親曾是通(tong)用電氣公(gong)司的項目(mu)經理，后來成立了自己的建(jian)筑供應公(gong)司。少年時代的他就頗為早熟，有很多(duo)主意。

在哈佛大學就讀期間(jian)(jian)，他對資(zi)本市場(chang)產生興趣，常(chang)常(chang)利用(yong)(yong)課間(jian)(jian)休息時間(jian)(jian)在寢室里做交(jiao)易，并取得不俗戰(zhan)績(ji)。畢業后，格里芬在著(zhu)名的Glenwood資(zi)本短暫工作了一(yi)段時間(jian)(jian)之后，于1990年11月1日，用(yong)(yong)420萬美元(yuan)成立了Citadel。Citadel意為“城堡”，寓意基金即便在市場(chang)動蕩的情況下也能保(bao)持強大實力。

但(dan)是，再堅實強大的(de)(de)城(cheng)堡也(ye)有(you)缺陷(xian)。至少在(zai)Citadel的(de)(de)員(yuan)工看來，格里芬并不是一個好的(de)(de)管(guan)理(li)者。盡管(guan)Citadel的(de)(de)待遇十分優厚，但(dan)人(ren)(ren)員(yuan)流(liu)動依然頻(pin)繁。有(you)人(ren)(ren)把(ba)Citadel戲稱為“芝加哥(ge)的(de)(de)旋轉門(men)”。在(zai)2002至2007年(nian)的(de)(de)5年(nian)時間里，Citadel至少流(liu)失了(le)15名高級經理(li)，其中不乏與格里芬一起創業的(de)(de)人(ren)(ren)。

“Citadel有(you)時像(xiang)一個血汗工廠。”一位曾在(zai)公司任(ren)職的(de)員工說道，“格里芬支付給(gei)有(you)天(tian)賦的(de)交易(yi)員的(de)是巨(ju)大的(de)財(cai)富，但(dan)他并沒(mei)有(you)在(zai)留住(zhu)員工上做什么努力。比如，肯尼斯會連續兩年(nian)付給(gei)一位明星交易(yi)員500萬美元的(de)年(nian)薪，可(ke)一旦聘(pin)用(yong)合同到(dao)期，他們(men)通(tong)常都(dou)會掉頭走人(ren)。他們(men)并不覺得自己(ji)的(de)價(jia)值受到(dao)了尊重。”

對(dui)沖基金界的(de)“神奇小(xiao)子

格(ge)里(li)芬(fen)的(de)(de)成功之(zhi)路幾乎就是一部(bu)自我奮(fen)斗的(de)(de)教材。1986年,格(ge)里(li)芬(fen)受到(dao)《福布斯(si)》雜志一篇文章的(de)(de)啟發(fa),開始對投資產生(sheng)興趣。當時(shi)還(huan)在哈佛大學就讀的(de)(de)格(ge)里(li)芬(fen)在宿舍里(li)成立(li)了兩只基(ji)金,還(huan)就地安裝了特(te)殊的(de)(de)衛星通信線路以便接受全球市(shi)場(chang)行情(qing)。

在獲得(de)經濟學(xue)學(xue)位后(hou),格(ge)里(li)芬(fen)進入弗蘭克(ke)·梅耶旗(qi)下的格(ge)蘭伍德(de)資(zi)(zi)本(ben)管(guan)(guan)理(li)公司。不久(jiu)后(hou)格(ge)里(li)芬(fen)在投資(zi)(zi)領域(yu)展(zhan)現出的不俗才(cai)能就(jiu)吸引(yin)了梅耶的注意,后(hou)者破例將100萬美元交給他管(guan)(guan)理(li),而(er)這(zhe)筆錢在短短一(yi)年(nian)后(hou)就(jiu)獲得(de)了70%的收益(yi)。

出色(se)的(de)投(tou)(tou)資戰績(ji)讓年(nian)輕的(de)格里(li)芬(fen)迅速聲名(ming)遠播,并受到了大量(liang)投(tou)(tou)資者的(de)追捧(peng)。1990年(nian),格里(li)芬(fen)用籌集到的(de)420萬美元創(chuang)立了自己的(de)第一個投(tou)(tou)資機構城(cheng)堡投(tou)(tou)資集團,當時他只(zhi)有22歲。

而這一切還僅(jin)僅(jin)是“神奇(qi)小子(zi)”傳奇(qi)生(sheng)涯的(de)起點。2003年(nian),在(zai)受《福布斯(si)》啟發步(bu)入投資(zi)界不到20年(nian)后(hou),格(ge)里芬出現在(zai)了福布斯(si)富(fu)豪榜(bang)400強的(de)名(ming)單上,當(dang)時他的(de)身(shen)家為6.5億美元,但(dan)更讓人驚訝的(de)是,他是榜(bang)單上第二(er)年(nian)輕的(de)富(fu)豪。2008年(nian),格(ge)里芬再進(jin)一步(bu),以(yi)37億美元的(de)身(shen)價成功闖進(jin)全美富(fu)豪榜(bang)前一百(bai)名(ming)。