【債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)】債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的作用 債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的種(zhong)類

債券市場的作用

縱觀(guan)世界各個成熟的金(jin)融(rong)市場，無不有一個發達的債券市場。債券市場在社會經濟中占有如(ru)此重要(yao)的地位，是因為它(ta)具有以下幾項重要(yao)功能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重點支持了三峽(xia)工程、上海(hai)浦東新區建設、京九鐵(tie)路、滬寧高速公路、吉林化(hua)工、北京地鐵(tie)、北京西客站等能源、交(jiao)通、重要原材料等重點建設項目以及(ji)城市公用設施建設。

資金流動導向功能

效益(yi)好的(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)發行的(de)(de)債(zhai)券通(tong)常(chang)較(jiao)受投資(zi)者(zhe)歡迎(ying)，因(yin)而(er)發行時利率低(di)，籌資(zi)成(cheng)本小；相反(fan)，效益(yi)差的(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)發行的(de)(de)債(zhai)券風險相對(dui)較(jiao)大，受投資(zi)者(zhe)歡迎(ying)的(de)(de)程(cheng)度較(jiao)低(di)，籌資(zi)成(cheng)本較(jiao)大。因(yin)此，通(tong)過(guo)債(zhai)券市場，資(zi)金得(de)以向優(you)勢企業(ye)(ye)(ye)集中(zhong)，從而(er)有利于資(zi)源(yuan)的(de)(de)優(you)化配(pei)置(zhi)。

宏觀調控功能

一國(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)銀(yin)行作為(wei)國(guo)家貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策的(de)(de)制(zhi)定與實施部門，主要(yao)(yao)依靠(kao)存款準(zhun)備金、公開(kai)市場業(ye)務、再貼現(xian)和利率等政(zheng)策工具進行宏觀經濟(ji)(ji)(ji)調控。其中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，公開(kai)市場業(ye)務就是中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)銀(yin)行通過(guo)在(zai)證(zheng)券市場上(shang)買賣國(guo)債等有(you)價證(zheng)券，從(cong)而調節貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)供(gong)應(ying)量(liang)。實現(xian)宏觀調控的(de)(de)重要(yao)(yao)手段。在(zai)經濟(ji)(ji)(ji)過(guo)熱、需(xu)(xu)要(yao)(yao)減少貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)供(gong)應(ying)時，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)銀(yin)行賣出債券、收回(hui)金融機構或公眾持有(you)的(de)(de)一部分貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)從(cong)而抑(yi)制(zhi)經濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)過(guo)熱運行；當經濟(ji)(ji)(ji)蕭條、需(xu)(xu)要(yao)(yao)增(zeng)(zeng)加貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)供(gong)應(ying)量(liang)時，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)銀(yin)行便(bian)買入債券。增(zeng)(zeng)加貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)的(de)(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將(jiang)債券(quan)(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)分為(wei)發行(xing)(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和流通市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。債券(quan)(quan)發行(xing)(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，又稱一級市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、是發行(xing)(xing)(xing)(xing)單位初次出售新(xin)債券(quan)(quan)的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。債券(quan)(quan)發行(xing)(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)作用是將(jiang)政府、金融機構以及(ji)工商企業等為(wei)籌集資(zi)金向社會發行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)債券(quan)(quan)，分散(san)發行(xing)(xing)(xing)(xing)到投資(zi)者(zhe)手中(zhong)。

債(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通市(shi)場，又稱二級市(shi)場，指已發(fa)行債(zhai)(zhai)券(quan)買賣轉讓的市(shi)場。債(zhai)(zhai)券(quan)一(yi)經認購，即確立了(le)一(yi)定期(qi)限的債(zhai)(zhai)權債(zhai)(zhai)務關(guan)系，但通過債(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通市(shi)場，投資者可(ke)以轉讓債(zhai)(zhai)權。把(ba)債(zhai)(zhai)券(quan)變現。

債券發行(xing)市(shi)場(chang)(chang)和流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)相(xiang)輔相(xiang)成(cheng)，是互相(xiang)依(yi)存(cun)的(de)整體。發行(xing)市(shi)場(chang)(chang)是整個債券市(shi)場(chang)(chang)的(de)源頭，是債券流通(tong)中場(chang)(chang)的(de)前提和基礎。發達的(de)流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)是發行(xing)市(shi)場(chang)(chang)的(de)重(zhong)要(yao)支撐，流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)的(de)發達是發行(xing)市(shi)場(chang)(chang)擴大的(de)必要(yao)條件。

根據市場組織形式

債(zhai)券(quan)流通(tong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)可進一步分(fen)為(wei)場(chang)(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)和場(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)。證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)是專門進行證(zheng)券(quan)買(mai)(mai)賣的場(chang)(chang)所(suo)(suo)(suo)，如我(wo)國(guo)的上(shang)海證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)和深圳證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)。在證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)內(nei)買(mai)(mai)賣債(zhai)券(quan)所(suo)(suo)(suo)形成的市(shi)(shi)場(chang)(chang)，就是場(chang)(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，這種市(shi)(shi)場(chang)(chang)組(zu)織形式是債(zhai)券(quan)流通(tong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的較為(wei)規范的形式，交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)作為(wei)債(zhai)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)的組(zu)織者(zhe)，本身不(bu)參加債(zhai)券(quan)的買(mai)(mai)賣和價格的決定(ding)。只是為(wei)債(zhai)券(quan)買(mai)(mai)賣雙方創造條件，提供服務，并進行監管。

場外交易市場是在證券交易所以(yi)外進(jin)行證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)中場(chang)(chang)(chang)。柜(ju)(ju)臺市(shi)場(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)主體。許多證(zheng)券(quan)(quan)(quan)經營機構都(dou)設有專門(men)的(de)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)柜(ju)(ju)臺，通(tong)(tong)過柜(ju)(ju)臺進(jin)行債(zhai)券(quan)(quan)(quan)買賣。在柜(ju)(ju)臺交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中場(chang)(chang)(chang)中，證(zheng)券(quan)(quan)(quan)經營機構既是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)組織者，又是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)參(can)與者，此外，場(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中場(chang)(chang)(chang)還包括銀行間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，以(yi)及一(yi)些(xie)機構投資(zi)者通(tong)(tong)過電話，電腦等通(tong)(tong)訊手段(duan)形成的(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)等。我國債(zhai)券(quan)(quan)(quan)流通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)由(you)三部分組成，即滬深證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所市(shi)場(chang)(chang)(chang)、銀行間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)和證(zheng)券(quan)(quan)(quan)經營機構柜(ju)(ju)臺交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。