【債券市場】債券市場的作(zuo)用(yong) 債券市場的種類

債券市場的作用

縱觀世界各(ge)個成熟的(de)金融市場，無(wu)不有(you)一(yi)個發達的(de)債(zhai)券(quan)市場。債(zhai)券(quan)市場在社會經濟中占有(you)如此重(zhong)要(yao)的(de)地位，是因為它具有(you)以(yi)下幾項(xiang)重(zhong)要(yao)功(gong)能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重(zhong)(zhong)點(dian)支持了三峽工(gong)程、上海浦東新區建設、京九(jiu)鐵路(lu)、滬(hu)寧(ning)高速公(gong)路(lu)、吉林化工(gong)、北京地鐵、北京西客站等(deng)(deng)能源、交通(tong)、重(zhong)(zhong)要原材料等(deng)(deng)重(zhong)(zhong)點(dian)建設項(xiang)目以及城市(shi)公(gong)用設施建設。

資金流動導向功能

效益(yi)好的企業(ye)發(fa)行(xing)的債券通常較(jiao)受投資者歡(huan)迎，因(yin)(yin)而(er)發(fa)行(xing)時利率低，籌資成本小；相反(fan)，效益(yi)差的企業(ye)發(fa)行(xing)的債券風險相對(dui)較(jiao)大，受投資者歡(huan)迎的程度較(jiao)低，籌資成本較(jiao)大。因(yin)(yin)此，通過債券市場，資金得以向優勢(shi)企業(ye)集中，從(cong)而(er)有利于(yu)資源的優化配置。

宏觀調控功能

一國(guo)(guo)中央銀(yin)行(xing)(xing)(xing)作為(wei)國(guo)(guo)家貨(huo)(huo)幣政策的(de)制(zhi)定與(yu)實(shi)施部門，主要(yao)依靠(kao)存款準備金(jin)、公開市(shi)場業(ye)務(wu)、再(zai)貼現和利率等政策工(gong)具(ju)進行(xing)(xing)(xing)宏觀經濟(ji)(ji)調(diao)控。其中，公開市(shi)場業(ye)務(wu)就是(shi)中央銀(yin)行(xing)(xing)(xing)通(tong)過(guo)在證券市(shi)場上(shang)買賣國(guo)(guo)債等有價證券，從(cong)而調(diao)節貨(huo)(huo)幣供應(ying)量。實(shi)現宏觀調(diao)控的(de)重要(yao)手段。在經濟(ji)(ji)過(guo)熱、需要(yao)減(jian)少貨(huo)(huo)幣供應(ying)時，中央銀(yin)行(xing)(xing)(xing)賣出債券、收回金(jin)融機(ji)構或公眾(zhong)持有的(de)一部分(fen)貨(huo)(huo)幣從(cong)而抑制(zhi)經濟(ji)(ji)的(de)過(guo)熱運(yun)行(xing)(xing)(xing)；當(dang)經濟(ji)(ji)蕭條、需要(yao)增(zeng)加貨(huo)(huo)幣供應(ying)量時，中央銀(yin)行(xing)(xing)(xing)便買入債券。增(zeng)加貨(huo)(huo)幣的(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將(jiang)債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)分為發行(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)和流通市(shi)(shi)場(chang)(chang)。債券(quan)發行(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，又稱(cheng)一級市(shi)(shi)場(chang)(chang)、是發行(xing)單(dan)位初次出售新債券(quan)的市(shi)(shi)場(chang)(chang)。債券(quan)發行(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的作(zuo)用是將(jiang)政府、金(jin)(jin)融機(ji)構以(yi)及工商企業(ye)等(deng)為籌集資金(jin)(jin)向(xiang)社(she)會發行(xing)的債券(quan)，分散(san)發行(xing)到投資者手中。

債(zhai)券(quan)流通市(shi)場(chang)，又稱(cheng)二級市(shi)場(chang)，指(zhi)已發行(xing)債(zhai)券(quan)買賣轉(zhuan)讓(rang)的(de)(de)市(shi)場(chang)。債(zhai)券(quan)一經認購，即確(que)立(li)了一定期限的(de)(de)債(zhai)權(quan)債(zhai)務關系，但通過債(zhai)券(quan)流通市(shi)場(chang)，投(tou)資者可以轉(zhuan)讓(rang)債(zhai)權(quan)。把債(zhai)券(quan)變(bian)現。

債(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)和流通市(shi)(shi)場(chang)相(xiang)(xiang)(xiang)輔相(xiang)(xiang)(xiang)成(cheng)，是(shi)互相(xiang)(xiang)(xiang)依存的整(zheng)體。發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)是(shi)整(zheng)個債(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)的源(yuan)頭(tou)，是(shi)債(zhai)券流通中場(chang)的前提和基(ji)礎。發(fa)(fa)(fa)達(da)的流通市(shi)(shi)場(chang)是(shi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)的重(zhong)要(yao)支(zhi)撐(cheng)，流通市(shi)(shi)場(chang)的發(fa)(fa)(fa)達(da)是(shi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)擴大的必(bi)要(yao)條件。

根據市場組織形式

債(zhai)(zhai)券流通市(shi)場(chang)可進一步分為場(chang)內交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)和場(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)。證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)是專門(men)進行證(zheng)券買賣的(de)(de)場(chang)所(suo)，如我(wo)國的(de)(de)上海證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)和深圳證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)。在(zai)證(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)內買賣債(zhai)(zhai)券所(suo)形(xing)成(cheng)的(de)(de)市(shi)場(chang)，就是場(chang)內交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)，這種市(shi)場(chang)組(zu)織形(xing)式(shi)是債(zhai)(zhai)券流通市(shi)場(chang)的(de)(de)較為規范的(de)(de)形(xing)式(shi)，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)作(zuo)為債(zhai)(zhai)券交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)(de)組(zu)織者，本身(shen)不參加債(zhai)(zhai)券的(de)(de)買賣和價格的(de)(de)決定。只(zhi)是為債(zhai)(zhai)券買賣雙方創造條件，提供服務，并進行監(jian)管。

場外交易市場是在證券交易所以外(wai)進行證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)中場(chang)(chang)。柜(ju)臺(tai)(tai)市(shi)場(chang)(chang)為場(chang)(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)的(de)主體(ti)。許多證(zheng)券(quan)經營(ying)機(ji)(ji)構都(dou)設(she)有專門(men)的(de)證(zheng)券(quan)柜(ju)臺(tai)(tai)，通(tong)過(guo)柜(ju)臺(tai)(tai)進行債(zhai)券(quan)買賣。在柜(ju)臺(tai)(tai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中場(chang)(chang)中，證(zheng)券(quan)經營(ying)機(ji)(ji)構既是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)組(zu)織者，又是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)參與者，此外(wai)，場(chang)(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中場(chang)(chang)還包括銀行間(jian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)，以及(ji)一些(xie)機(ji)(ji)構投(tou)資者通(tong)過(guo)電話，電腦等通(tong)訊手(shou)段形成的(de)市(shi)場(chang)(chang)等。我國債(zhai)券(quan)流(liu)通(tong)市(shi)場(chang)(chang)由三部分組(zu)成，即滬深證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所市(shi)場(chang)(chang)、銀行間(jian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)和證(zheng)券(quan)經營(ying)機(ji)(ji)構柜(ju)臺(tai)(tai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。