【債券市(shi)場(chang)】債券市(shi)場(chang)的(de)作用 債券市(shi)場(chang)的(de)種類

債券市場的作用

縱(zong)觀世界各個成熟的(de)(de)金融(rong)市(shi)場，無不有一個發達的(de)(de)債(zhai)券市(shi)場。債(zhai)券市(shi)場在社會經(jing)濟中(zhong)占(zhan)有如此重要的(de)(de)地位，是因為它具(ju)有以(yi)下幾項重要功能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億(yi)元，重點支持(chi)了三峽工程、上海(hai)浦東新區建設(she)、京九鐵路、滬(hu)寧(ning)高速公路、吉林化工、北京地鐵、北京西(xi)客(ke)站(zhan)等能(neng)源、交通、重要(yao)原材料等重點建設(she)項目(mu)以及城市公用設(she)施建設(she)。

資金流動導向功能

效益好的企業(ye)發(fa)(fa)行(xing)的債(zhai)券通常較(jiao)受投資者歡迎，因而(er)發(fa)(fa)行(xing)時利(li)率低，籌資成(cheng)本(ben)小；相(xiang)反，效益差的企業(ye)發(fa)(fa)行(xing)的債(zhai)券風險相(xiang)對較(jiao)大，受投資者歡迎的程度較(jiao)低，籌資成(cheng)本(ben)較(jiao)大。因此(ci)，通過(guo)債(zhai)券市場(chang)，資金(jin)得以(yi)向優勢企業(ye)集中，從而(er)有利(li)于(yu)資源的優化配置。

宏觀調控功能

一國(guo)中央(yang)銀(yin)(yin)行作為國(guo)家(jia)貨幣(bi)(bi)政策(ce)的制定與(yu)實施部門，主要(yao)依(yi)靠存款準備金、公開(kai)市場業(ye)務、再貼現(xian)和利率等政策(ce)工具(ju)進行宏觀經(jing)濟(ji)(ji)調(diao)控(kong)。其中，公開(kai)市場業(ye)務就(jiu)是中央(yang)銀(yin)(yin)行通過在(zai)證券(quan)市場上(shang)買賣(mai)國(guo)債等有(you)價證券(quan)，從(cong)而調(diao)節貨幣(bi)(bi)供(gong)(gong)應量。實現(xian)宏觀調(diao)控(kong)的重要(yao)手段(duan)。在(zai)經(jing)濟(ji)(ji)過熱、需要(yao)減(jian)少貨幣(bi)(bi)供(gong)(gong)應時(shi)，中央(yang)銀(yin)(yin)行賣(mai)出債券(quan)、收回金融機構或(huo)公眾(zhong)持(chi)有(you)的一部分貨幣(bi)(bi)從(cong)而抑(yi)制經(jing)濟(ji)(ji)的過熱運行；當經(jing)濟(ji)(ji)蕭條、需要(yao)增(zeng)加(jia)貨幣(bi)(bi)供(gong)(gong)應量時(shi)，中央(yang)銀(yin)(yin)行便(bian)買入債券(quan)。增(zeng)加(jia)貨幣(bi)(bi)的投(tou)放(fang)。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可(ke)將(jiang)債(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)(chang)分為發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)和流通市(shi)(shi)場(chang)(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，又(you)稱(cheng)一級(ji)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、是發(fa)(fa)(fa)行(xing)單位初(chu)次出售新債(zhai)券的市(shi)(shi)場(chang)(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的作用(yong)是將(jiang)政府、金融機構以及(ji)工商企業(ye)等為籌集資金向社會發(fa)(fa)(fa)行(xing)的債(zhai)券，分散發(fa)(fa)(fa)行(xing)到(dao)投資者手中。

債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)流通市(shi)場，又稱二級(ji)市(shi)場，指已發(fa)行(xing)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)買賣轉讓(rang)的(de)市(shi)場。債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)一經認購，即(ji)確立了一定(ding)期限的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務關(guan)系(xi)，但通過債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)流通市(shi)場，投資者可以(yi)轉讓(rang)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權。把債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)變(bian)現。

債(zhai)券發(fa)(fa)行市(shi)場(chang)(chang)(chang)和流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)(chang)相輔相成，是互(hu)相依存的(de)整體(ti)。發(fa)(fa)行市(shi)場(chang)(chang)(chang)是整個債(zhai)券市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)源(yuan)頭，是債(zhai)券流(liu)通中(zhong)場(chang)(chang)(chang)的(de)前提和基礎(chu)。發(fa)(fa)達(da)的(de)流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)(chang)是發(fa)(fa)行市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)重(zhong)要支撐，流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)發(fa)(fa)達(da)是發(fa)(fa)行市(shi)場(chang)(chang)(chang)擴大的(de)必(bi)要條件。

根據市場組織形式

債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)流通市(shi)場(chang)(chang)可進一步分為(wei)(wei)場(chang)(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)和(he)場(chang)(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)。證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)是(shi)專門進行證券(quan)(quan)(quan)買(mai)賣(mai)的(de)(de)(de)場(chang)(chang)所(suo)(suo)，如我國的(de)(de)(de)上海證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)和(he)深圳證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)。在證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)內(nei)買(mai)賣(mai)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)所(suo)(suo)形(xing)成的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)，就是(shi)場(chang)(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)，這種市(shi)場(chang)(chang)組織(zhi)形(xing)式(shi)是(shi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)流通市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)較為(wei)(wei)規范的(de)(de)(de)形(xing)式(shi)，交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)作(zuo)為(wei)(wei)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)組織(zhi)者，本身不參加債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)買(mai)賣(mai)和(he)價格的(de)(de)(de)決定。只(zhi)是(shi)為(wei)(wei)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)買(mai)賣(mai)雙(shuang)方創造條件(jian)，提供服(fu)務，并進行監管。

場外交易市場是在證券交易所以(yi)外(wai)(wai)進(jin)行(xing)證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)中(zhong)(zhong)場(chang)。柜(ju)(ju)臺市(shi)(shi)場(chang)為(wei)場(chang)外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)主體。許多(duo)證券(quan)(quan)經(jing)營(ying)機構都設(she)有專門的(de)證券(quan)(quan)柜(ju)(ju)臺，通(tong)(tong)過(guo)柜(ju)(ju)臺進(jin)行(xing)債券(quan)(quan)買賣(mai)。在柜(ju)(ju)臺交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)場(chang)中(zhong)(zhong)，證券(quan)(quan)經(jing)營(ying)機構既是(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)組(zu)織者(zhe)，又是(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)參與者(zhe)，此外(wai)(wai)，場(chang)外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)場(chang)還包括銀行(xing)間(jian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)，以(yi)及一(yi)些(xie)機構投資者(zhe)通(tong)(tong)過(guo)電話(hua)，電腦(nao)等(deng)通(tong)(tong)訊手段形成(cheng)的(de)市(shi)(shi)場(chang)等(deng)。我國(guo)債券(quan)(quan)流通(tong)(tong)市(shi)(shi)場(chang)由三部分組(zu)成(cheng)，即滬深證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)市(shi)(shi)場(chang)、銀行(xing)間(jian)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)和(he)證券(quan)(quan)經(jing)營(ying)機構柜(ju)(ju)臺交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。