什么是股票 股票的起源 股票的歷史
股(gu)票是商(shang)品(pin)經濟及(ji)生產(chan)力(li)發(fa)展的產(chan)物,它(ta)的歷史和發(fa)展過程大(da)概可分為三個(ge)部(bu)分。
一、在16世紀作為(wei)籌集資金、分散(san)風(feng)險的一種手段而(er)進入遠航(hang)貿易領域。
在15世(shi)紀,意大(da)利的(de)(de)(de)航(hang)海家哥倫(lun)布(bu)發(fa)現了南美州新大(da)陸(lu),隨后葡萄(tao)牙(ya)的(de)(de)(de)航(hang)海家麥哲倫(lun)又完成了第一次環球航(hang)行(xing)。這些(xie)地理上的(de)(de)(de)大(da)發(fa)現開通了東(dong)西方之間(jian)的(de)(de)(de)航(hang)線,使(shi)海外貿易(yi)和(he)(he)殖(zhi)民(min)(min)地掠奪(duo)成為暴富的(de)(de)(de)捷徑。而要組織遠航(hang)貿易(yi)就必須具備兩(liang)大(da)條件(jian),其一是組建 船(chuan)隊(dui)需要巨額的(de)(de)(de)資金;其二是因為遠航(hang)經常會遭到海洋颶風和(he)(he)土著居民(min)(min)的(de)(de)(de)襲擊,要冒很大(da)的(de)(de)(de)風險。
而在當時,沒有一個投資者(zhe)能擁有如此(ci)龐大(da)的(de)資金,且也(ye)沒有誰(shui)甘愿冒這(zhe)么(me)大(da)的(de)風險。為了籌集遠航的(de)資本和分攤(tan)經營風險,就出(chu)(chu)現(xian)了以股(gu)份集資的(de)方法,即在每(mei)次出(chu)(chu)航之前,招募股(gu)金,航行(xing)結束后將(jiang)資本退給(gei)出(chu)(chu)資人并將(jiang)所獲(huo)利潤(run)按(an)股(gu)金的(de)比例進行(xing)分配(pei)。
為(wei)保護(hu)這種股(gu)份(fen)制(zhi)經濟組織(zhi),英國、荷蘭等(deng)國的(de)政府不但給(gei)予它們(men)各(ge)種特許權和免稅優(you) 惠政策,且還(huan)制(zhi)訂(ding)了(le)相(xiang)關(guan)的(de)法(fa)律,從而為(wei)股(gu)票(piao)的(de)產生(sheng)創(chuang)造(zao)了(le)法(fa)律條(tiao)件和社會環境。 在(zai)(zai)1553年(nian),英國以(yi)股(gu)份(fen)集資的(de)方式(shi)成(cheng)立(li)了(le)莫斯科爾公(gong)司,在(zai)(zai)1581年(nian)又(you)成(cheng)立(li)了(le)凡特利 公(gong)司,其(qi)采取的(de)方式(shi)就是公(gong)開(kai)招買(mai)股(gu)票(piao),購買(mai)了(le)股(gu)票(piao)就獲得(de)了(le)公(gong)司成(cheng)員的(de)資格。這些公(gong) 司開(kai)始運作(zuo)時(shi)是在(zai)(zai)每(mei)次航行回來就返還(huan)股(gu)東的(de)投資和分(fen)取利潤,其(qi)后又(you)改為(wei)將(jiang)資本(ben)留在(zai)(zai) 公(gong)司內長(chang)期使用,從而產生(sheng)了(le)普(pu)通股(gu)份(fen)制(zhi)度,相(xiang)應地形成(cheng)了(le)普(pu)通股(gu)股(gu)票(piao)。
因為在貿易航行中獲取的(de)(de)利潤十分豐厚,這(zhe)類公(gong)(gong)司(si)就迅速(su)膨脹,相應地股(gu)(gu)票也得到(dao)發展。在1660年之間(jian),股(gu)(gu)東(dong)若要轉(zhuan)讓(rang)其所持(chi)股(gu)(gu)票,就要在本(ben)公(gong)(gong)司(si)內(nei)找(zhao)到(dao)相應的(de)(de)人員來接(jie) 受,或設法依(yi)公(gong)(gong)司(si)章程規(gui)定將(jiang)本(ben)公(gong)(gong)司(si)以外的(de)(de)承購者變為公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)成員,股(gu)(gu)票的(de)(de)轉(zhuan)讓(rang)相當不 便。但從(cong)1661年開(kai)始,股(gu)(gu)票開(kai)始可以任意(yi)轉(zhuan)讓(rang),購買了公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票的(de)(de)人就具有了公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)股(gu)(gu) 東(dong)資格(ge),享有股(gu)(gu)東(dong)權。
到1680年,此類公(gong)司在(zai)英(ying)國已(yi)達49家,這(zhe)就要求(qiu)用法律形式確(que)認其獨(du)立(li)(li)的(de)、固定的(de)組(zu)織(zhi)(zhi)形式。在(zai)17世紀(ji)上半葉,英(ying)國就確(que)認了(le)公(gong)司作(zuo)(zuo)為獨(du)立(li)(li)法人(ren)的(de)觀(guan)點,從而(er)使股(gu)份有限 公(gong)司成為穩定的(de)組(zu)織(zhi)(zhi)形式,股(gu)金成為長(chang)期(qi)投資。股(gu)東(dong)憑(ping)借公(gong)司制(zhi)作(zuo)(zuo)的(de)股(gu)票就享(xiang)有股(gu)東(dong)權, 領取股(gu)息。 與此相(xiang)適應,證券交易也在(zai)歐洲的(de)原(yuan)始資本(ben)積累過程中(zhong)出(chu)現。17世紀(ji)初,為了(le)促進(jin) 包括股(gu)票流(liu)通在(zai)內(nei)的(de)籌(chou)集資本(ben)活(huo)動的(de)順利開展,在(zai)里昂、安特衛普等地(di)出(chu)現了(le)證券交易 場所。
1608年,荷蘭建立了世界(jie)上最早(zao)的一個證券交(jiao)易所,即阿姆(mu)斯特丹(dan)證券交(jiao)易所。
二、17世紀(ji)后,隨著資產階級(ji)革命(ming)的(de)爆發,股票(piao)逐(zhu)漸進入金融(rong)和工業領域。
從17世(shi)紀末到19世(shi)紀中葉,英國、法(fa)國先后(hou)爆發(fa)了(le)資(zi)產(chan)(chan)階級革命,大(da)機器工業(ye)(ye)(ye)生產(chan)(chan)代替手(shou)工生產(chan)(chan)的(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)革命迅(xun)(xun)猛崛起,導致了(le)商品經(jing)濟的(de)極大(da)發(fa)展(zhan)。股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)有限公司(si)因適應 了(le)大(da)工業(ye)(ye)(ye)的(de)要(yao)求而迅(xun)(xun)速(su)發(fa)展(zhan)起來(lai)(lai)(lai),股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票也相(xiang)(xiang)應地(di)得(de)到發(fa)展(zhan)。出于(yu)生產(chan)(chan)對于(yu)擴大(da)資(zi)金(jin)(jin)來(lai)(lai)(lai)源 和進行(xing)(xing)遠(yuan)距離(li)運輸以(yi)擴大(da)市場的(de)需(xu)要(yao),銀(yin)行(xing)(xing)、運輸業(ye)(ye)(ye)急需(xu)大(da)量籌集資(zi)金(jin)(jin),而通過發(fa)行(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu) 票來(lai)(lai)(lai)籌集資(zi)金(jin)(jin)、建立(li)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)有限公司(si)就成為當時(shi)的(de)一種普遍方式。1694年成立(li)的(de)第一家(jia)資(zi) 本主義(yi)國家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)——英格(ge)蘭銀(yin)行(xing)(xing)及美(mei)國在1790年成立(li)的(de)第一家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)——合眾(zhong)美(mei)國銀(yin)行(xing)(xing)都(dou) 是以(yi)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票為基礎成立(li)的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)有限公司(si)。由(you)于(yu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價制銀(yin)行(xing)(xing)既可(ke)發(fa)行(xing)(xing)銀(yin)行(xing)(xing)券(quan),又能吸收 社會資(zi)金(jin)(jin)來(lai)(lai)(lai)發(fa)放貸款,其(qi)盈利非常可(ke)觀。而相(xiang)(xiang)對于(yu)遠(yuan)航貿易來(lai)(lai)(lai)說,銀(yin)行(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票是金(jin)(jin)融(rong)業(ye)(ye)(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu) 票,不(bu)但股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)息多,且(qie)風險(xian)小,所以(yi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票和股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)制在金(jin)(jin)融(rong)業(ye)(ye)(ye)得(de)到了(le)迅(xun)(xun)速(su)的(de)發(fa)展(zhan)。
在18世(shi)紀,蒸汽機的發明和(he)推(tui)廣應用導致了工(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)革命。 此時,資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)主義的主要工(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)部(bu)門從手工(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)逐漸(jian)地過渡到機器大(da)工(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)生產。不(bu)但(dan)紡織(zhi) 業(ye)(ye)使用了大(da)機器,且(qie)推(tui)廣到輪船和(he)機車,改變了整個(ge)(ge)工(gong)(gong)(gong)業(ye)(ye)的交(jiao)通狀況,大(da)大(da)地促(cu)進了生 產力的發展。這時的生產規模(mo),已經遠遠不(bu)是單(dan)個(ge)(ge)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)家的小規模(mo)投資(zi)(zi)所能(neng)適(shi)應,它不(bu) 但(dan)需要專業(ye)(ye)化生產和(he)分工(gong)(gong)(gong)協(xie)作,還要求在交(jiao)通能(neng)源、原(yuan)材料、基礎設施等方面進行(xing)巨大(da) 的投資(zi)(zi),而這些投資(zi)(zi)卻(que)不(bu)是少數資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)家或當時政府(fu)的財力所能(neng)承擔的。而股(gu)份有限公司(si)和(he)股(gu)票正好提供了一條用資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)社(she)會化來集中資(zi)(zi)金的出路(lu)。
在(zai)18世紀(ji)70年(nian)代到19世紀(ji)中期(qi),英國利用股票集資這種形式共修建了(le)長達2200英里的運河(he)系統和5000英里的鐵路。美國在(zai)18世紀(ji)初(chu)的50年(nian)里建成了(le)約(yue)3000英里的運河(he)及28 00英里的鐵路。
到了19世紀60年代(dai)以(yi)后(hou),由(you)于資(zi)本主義(yi)大工業(ye)生產要求擴大企(qi)業(ye)規模(mo)、改進(jin)生產技(ji)術(shu)和提(ti)高資(zi)本的(de)(de)(de)有(you)機構成,獨資(zi)或合(he)伙辦(ban)企(qi)業(ye)就(jiu)難以(yi)適應。這時資(zi)本主義(yi)國家政府就(jiu)采 取各種(zhong)優(you)惠措施來鼓(gu)勵私人(ren)集資(zi)興(xing)建(jian)企(qi)業(ye)。股(gu)(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司(si)開(kai)始在工業(ye)系統(tong)確(que)立統(tong)治(zhi)地位(wei)。 于是(shi),股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)(de)自由(you)轉(zhuan)讓,特別是(shi)利用股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)格進(jin)行(xing)投機,刺(ci)激了人(ren)們向工業(ye)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)股(gu)(gu) 票(piao)(piao)投資(zi)的(de)(de)(de)興(xing)趣。股(gu)(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司(si)在各個(ge)(ge)工業(ye)領域(yu)都迅猛發展,成為主要的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)組織形式, 且通過股(gu)(gu)票(piao)(piao)籌措的(de)(de)(de)資(zi)本額越來越大。如1799年杜邦創(chuang)立的(de)(de)(de)杜邦火藥公(gong)司(si)就(jiu)是(shi)用每股(gu)(gu)2000 美(mei)元的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)籌措了15股(gu)(gu)資(zi)本創(chuang)辦(ban)的(de)(de)(de),而(er)1902年成立的(de)(de)(de)美(mei)國鋼鐵公(gong)司(si)則用股(gu)(gu)票(piao)(piao)籌措了多達 14億美(mei)元的(de)(de)(de)股(gu)(gu)金(jin)資(zi)本,成為第一個(ge)(ge)10億美(mei)元以(yi)上的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司(si)。
三、隨(sui)著證券交易的(de)發展,其相(xiang)應的(de)法規(gui)及(ji)手段日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多,證券交易所也在逐步發展。
1773年,股票商在倫(lun)(lun)敦的新喬納咖啡(fei)館(guan)正式(shi)成(cheng)立了英國第(di)一(yi)家證(zheng)券交易所(suo)(現倫(lun)(lun)敦證(zheng)券 交易所(suo)的前身),并在1802年獲得英國政府的正式(shi)批準和(he)承認。它(ta)最(zui)初經營政府債券, 其后是公司債券和(he)礦(kuang)山(shan)、運河股票。到19世紀中葉(xie),一(yi)些非(fei)正式(shi)的地方性證(zheng)券市場也(ye)在 英國興起。
美國的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)從費城、紐(niu)約(yue)到芝加哥、波士頓等大(da)城市(shi)開(kai)始出現,逐步形成全國范圍的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)局面(mian)。這些證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)開(kai)始經營政府債券(quan),繼而是(shi)各種公司(si)股(gu)(gu)票(piao)。1790年 美國的(de)(de)(de)第一個證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所——費城證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所誕生,1792年紐(niu)約(yue)的(de)(de)(de)24名(ming)經紀人在華爾街 11號(hao)共同組織了“紐(niu)約(yue)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)會”,這就是(shi)后來(lai)聞名(ming)于世的(de)(de)(de)“紐(niu)約(yue)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所”。隨 著股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)發展(zhan),在1884年,美國的(de)(de)(de)道和瓊(qiong)斯(si)發明了反(fan)映股(gu)(gu)票(piao)行情變化的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)價格指(zhi) 數(shu)雛形——道·瓊(qiong)斯(si)股(gu)(gu)票(piao)價格平均數(shu)。 股(gu)(gu)票(piao)在近代和現代的(de)(de)(de)高速發展(zhan),要求法(fa)律(lv)制(zhi)度不斷完備。
各個(ge)西方國家均通過制(zhi)定公(gong)司(si)法(fa)、證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)、破產法(fa)等來維護股(gu)(gu)份(fen)有限公(gong)司(si)和(he)股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)(de)發展,以(yi)保(bao)護股(gu)(gu)東的(de)(de)(de)權益(yi)。美國根據1929年經濟危機的(de)(de)(de)經驗,于1933年頒(ban)(ban)布(bu)了(le)《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)》 主要規定了(le)股(gu)(gu)票(piao)(piao)發行(xing)制(zhi)度。1934年又頒(ban)(ban)布(bu)了(le)《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交易(yi)法(fa)》,用(yong)于解決股(gu)(gu)票(piao)(piao)交易(yi)問題, 并依(yi)該(gai)法(fa)成立(li)了(le)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)委員會(hui)作(zuo)為(wei)股(gu)(gu)票(piao)(piao)市場(chang)的(de)(de)(de)主管(guan)機關(guan)。1970年,為(wei)了(le)保(bao)護投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)利益(yi)、 減少(shao)投(tou)(tou)資風險,頒(ban)(ban)布(bu)了(le)《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)(tou)資者(zhe)保(bao)護法(fa)》。另(ling)外,在各國的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)交易(yi)市場(chang)上形成了(le) 反映股(gu)(gu)票(piao)(piao)行(xing)情變化的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)格(ge)(ge)指(zhi)數。比如,美國的(de)(de)(de)道(dao)·瓊(qiong)斯(si)公(gong)司(si)編制(zhi)的(de)(de)(de)道(dao)·瓊(qiong)斯(si)股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia) 格(ge)(ge)平(ping)均指(zhi)數,是美國目前最有代表性的(de)(de)(de)大工業壟斷公(gong)司(si)股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)(ge)指(zhi)數。有關(guan)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(股(gu)(gu)票(piao)(piao))法(fa)律(lv)的(de)(de)(de)公(gong)布(bu)和(he)股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)格(ge)(ge)指(zhi)數的(de)(de)(de)產生,促進了(le)股(gu)(gu)份(fen)有限公(gong)司(si)和(he)股(gu)(gu)票(piao)(piao)制(zhi)度的(de)(de)(de)發展。
我國最早發行股票是在80年代中期,1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨后,上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。
1988年前后在上海和深圳出現了地區性的股票交易,1990年12月后上海證券交易所、深 圳證券交易所相繼宣布而開業,拉開了中國股票交易的序幕。1992年,中國證券監督管理委員會正式成立,從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。