業內(nei)人士(shi)認(ren)為，中(zhong)(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)私有化無疑是(shi)2016年中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)資(zi)本市(shi)場最熱門的(de)話(hua)題之一，國(guo)(guo)內(nei)資(zi)本市(shi)場的(de)高溢價還是(shi)使眾多中(zhong)(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)企(qi)業踏上私有化回歸A股(gu)(gu)的(de)過程(cheng)。此外，美(mei)(mei)國(guo)(guo)投資(zi)者對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業估值(zhi)模型不了(le)解，中(zhong)(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)與同類美(mei)(mei)國(guo)(guo)企(qi)業競爭優(you)勢并不明顯，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業在美(mei)(mei)國(guo)(guo)再融(rong)資(zi)能力偏弱，存在明顯被低估的(de)現象。下(xia)面(mian)為您精選中(zhong)(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)私有化名單，介紹中(zhong)(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)私有化是(shi)什(shen)么(me)意思？退市(shi)的(de)股(gu)(gu)票怎么(me)辦？
所謂私(si)有(you)化（Privatition），是(shi)(shi)(shi)指(zhi)由上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)作為(wei)收購建議者所發(fa)動(dong)(dong)的(de)收購活動(dong)(dong)，目(mu)的(de)是(shi)(shi)(shi)要全數買回小股(gu)(gu)東(dong)手上(shang)的(de)股(gu)(gu)份，買回后撤銷這間(jian)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的(de)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)資(zi)格，變為(wei)大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)本身的(de)私(si)人(ren)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)。是(shi)(shi)(shi)資(zi)本市(shi)(shi)(shi)(shi)場一類特殊的(de)并購操(cao)作；與其他并購操(cao)作的(de)最大(da)(da)區別，就是(shi)(shi)(shi)它的(de)目(mu)標是(shi)(shi)(shi)令被(bei)收購上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)除牌(pai)，由公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)眾(zhong)(zhong)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)變為(wei)私(si)人(ren)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)。當(dang)一家公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)登記(ji)的(de)權益證券(quan)持有(you)人(ren)不(bu)足300人(ren)，或者從(cong)納斯達克(ke)等市(shi)(shi)(shi)(shi)場退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)，美國證券(quan)交易委員會(hui)（SEC）即認定該公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)實現(xian)了(le)私(si)有(you)化。私(si)有(you)化以(yi)(yi)(yi)后，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)不(bu)再按(an)照SEC的(de)要求來做定期(qi)信(xin)息(xi)披露，企業的(de)法律咨(zi)詢(xun)費(fei)用、審計費(fei)用都可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)適當(dang)減少，而公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)高層和大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)施展動(dong)(dong)作也可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)少了(le)阻礙。當(dang)市(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)不(bu)能(neng)準確反映公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的(de)價值(zhi)時(shi)，私(si)有(you)化可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)讓公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)行(xing)為(wei)不(bu)再以(yi)(yi)(yi)股(gu)(gu)價為(wei)中心，而是(shi)(shi)(shi)依據現(xian)金(jin)流等因素來做出決策，可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)提高公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)在股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)外(wai)其他市(shi)(shi)(shi)(shi)場的(de)融資(zi)能(neng)力(li)，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)治理(li)會(hui)更加靈活。公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)致力(li)于長期(qi)目(mu)標，而不(bu)是(shi)(shi)(shi)常常為(wei)短期(qi)符合市(shi)(shi)(shi)(shi)場預期(qi)而煩(fan)惱。公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)眾(zhong)(zhong)監管少了(le)，一些敏感(gan)信(xin)息(xi)也可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)不(bu)必要披露。
2014年以來(lai)，持續下跌(die)的中概(gai)股(gu)(gu)股(gu)(gu)價甚至(zhi)低于(yu)美(mei)國A股(gu)(gu)公司同類公司的估值，而(er)在國內(nei)，多數(shu)中概(gai)股(gu)(gu)公司卻(que)以其(qi)獨特的市(shi)(shi)場結構更(geng)得國內(nei)投資者的青睞，海(hai)外上(shang)市(shi)(shi)的中概(gai)股(gu)(gu)普遍認為自(zi)身市(shi)(shi)值被(bei)嚴(yan)重低估，心理落差巨大。私有化退市(shi)(shi)完成后，回到“祖國懷抱(bao)”重新上(shang)市(shi)(shi)，市(shi)(shi)值增長指日可待。
此(ci)前，海外上市還被(bei)中概(gai)股視為一(yi)大得意之事，可低迷的美(mei)國股市甚至影響戰(zhan)(zhan)略創新與投(tou)資(zi)，中概(gai)股不得不考慮(lv)私有化退出海外市場，重新調整長期(qi)戰(zhan)(zhan)略規劃(hua)。
各(ge)國對(dui)上(shang)(shang)市公司的治理(li)結構和信息披露等問(wen)題都強調法律(lv)管(guan)制標準，嚴格的監(jian)管(guan)一(yi)定程度上(shang)(shang)加重(zhong)了企(qi)業的負擔，私有化不光能規(gui)避對(dui)競爭(zheng)策略有影響的財報披露壓力，還可將更(geng)多的精力放(fang)在(zai)業務運營上(shang)(shang)，管(guan)理(li)層(ceng)也能更(geng)加自由獨立。
總(zong)的來說，中概(gai)股公司私有(you)化之路可謂漫(man)長(chang)坎坷。
首先，私有(you)(you)化退市(shi)必(bi)須有(you)(you)雄(xiong)厚的(de)資金保駕護航。根據(ju)美國監管(guan)層(ceng)的(de)要(yao)求(qiu)，提出私有(you)(you)化的(de)股(gu)東(dong)收購(gou)流(liu)通(tong)股(gu)需全部(bu)以(yi)現金進行，并(bing)且收購(gou)方必(bi)須向中小股(gu)東(dong)提供基于當期股(gu)價的(de)溢價，再加上律師(shi)咨詢費(fei)(fei)用(yong)、審(shen)計費(fei)(fei)用(yong)、會計費(fei)(fei)用(yong)、財(cai)務(wu)顧(gu)問費(fei)(fei)用(yong)、銀行貸款及融(rong)資費(fei)(fei)用(yong)等固(gu)定費(fei)(fei)用(yong)，在劇增的(de)財(cai)務(wu)壓(ya)力下，若沒(mei)有(you)(you)幾(ji)分財(cai)力，私有(you)(you)化退市(shi)只是空想。
其次，來自特別委員會的(de)意見也可(ke)能成(cheng)為私(si)有化(hua)退(tui)市(shi)的(de)阻(zu)礙。一般來說，公司內(nei)部股東以書面形式向公司董(dong)事會提出(chu)非約束力(li)的(de)私(si)有化(hua)方案之(zhi)后，獨(du)立(li)董(dong)事將(jiang)會組(zu)成(cheng)別委員會，并聘(pin)請自己的(de)財(cai)務顧問與法律顧問，如果(guo)獨(du)立(li)董(dong)事提出(chu)反對意見，企業要退(tui)市(shi)就面臨(lin)著很大的(de)困難。
第三，來自做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)機(ji)構的(de)攻(gong)擊，使(shi)得(de)私有化退市之(zhi)路危機(ji)四(si)伏。美股資本市場做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)機(ji)制發達，有不少靠做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)獲利的(de)做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)機(ji)構，中概股常被(bei)做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)機(ji)構抓住與美國投資者溝通不暢、財(cai)務報告不夠規范(fan)透明以(yi)及VIE結構較難監管的(de)“小(xiao)辮子”，從而成為做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)的(de)對象，2011年(nian)首批私有化退市的(de)中泰富電氣(qi)就遭遇香櫞的(de)做(zuo)(zuo)(zuo)空(kong)(kong)(kong)。
2007年1月(yue)在納斯達(da)克上市(shi)的泰(tai)富(fu)電氣，公開資料顯示，其在美(mei)(mei)國資本市(shi)場一共進行四輪增發融(rong)資，共募(mu)得2.09億美(mei)(mei)元。2010年10月(yue)，泰(tai)富(fu)電氣宣布私(si)有(you)化。最終，以24美(mei)(mei)元/ADS美(mei)(mei)元的高價將泰(tai)富(fu)電氣成功私(si)有(you)化。
深圳國人(ren)通信于2006年(nian)3月在納斯達克上市(shi)，2011年(nian)1月，國人(ren)通信宣布與母公(gong)司達成私有(you)化協議(yi)，以3.15美元(yuan)/ADS收(shou)購(gou)其股票。為此，高英(ying)杰從(cong)國泰君安財務公(gong)司獲得了一筆3.2億港元(yuan)的特別信貸(dai)。此時，其每ADS凈資產(chan)達到10.55美元(yuan)。
2011年3月25日，上(shang)市剛一年的移動(dong)通訊終端產品與服(fu)務(wu)提供(gong)商(shang)樂(le)語中國(guo)就宣布，該(gai)公(gong)(gong)司(si)董(dong)事會已經收到了該(gai)公(gong)(gong)司(si)高管和主要大股東所控制的公(gong)(gong)司(si)FortressGroup組成的收購團的私(si)有化(hua)要約；交易最終于2011年8月25日完成。
同(tong)濟堂藥(yao)業2007年(nian)(nian)3月在(zai)紐交所(suo)上市，上市一年(nian)(nian)后，其董(dong)事長王(wang)曉(xiao)春就(jiu)提出私有(you)化，但未(wei)能實現(xian)。2011年(nian)(nian)4月，復(fu)星醫藥(yao)全資子公(gong)司復(fu)星實業與王(wang)曉(xiao)春控制的Hamaxa Investment，以4.5美元(yuan)/ADS聯合收(shou)購同(tong)濟堂藥(yao)業的全部(bu)股權，而(er)后同(tong)濟堂藥(yao)業退市。
環(huan)球雅(ya)思于(yu)2011年12月被(bei)英國培生集團私有(you)(you)化(hua)。按(an)環(huan)球雅(ya)思的說法，這同教育類的中(zhong)概(gai)股(gu)得不到較好(hao)的估值相(xiang)關，培生集團最終以(yi)總額約2.94億美(mei)元的價(jia)格(ge)收(shou)購(gou)環(huan)球雅(ya)思的所有(you)(you)流通(tong)股(gu)，這一價(jia)格(ge)相(xiang)當(dang)于(yu)私有(you)(you)化(hua)前環(huan)球雅(ya)思3倍的市價(jia)。
2012年6月17日(ri)，阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)在(zai)香港聯交(jiao)所發布公告披露，開(kai)曼群島大法(fa)院已于當(dang)地時(shi)間6月15日(ri)批準阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)網(wang)絡有限公司私有化計(ji)劃，撤銷阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)網(wang)絡有限公司在(zai)香港聯交(jiao)所的(de)上市地位，于6月20日(ri)下午4時(shi)生效(xiao)。
2012年8月(yue)，分(fen)眾(zhong)傳(chuan)(chuan)媒宣(xuan)稱接到一份34.9億美元的私(si)有(you)化要約，當時就有(you)業內人士指出，若交易成(cheng)功的話，分(fen)眾(zhong)傳(chuan)(chuan)媒將(jiang)從納(na)斯達克退(tui)市 ，將(jiang)帶動更多(duo)中國概念(nian)股退(tui)市。2015年12月(yue)，分(fen)眾(zhong)傳(chuan)(chuan)媒借殼(ke)七喜控股完成(cheng)A股上市。
2015年(nian)初，完美(mei)世(shi)(shi)界宣布收到公司董事長池宇峰于2014年(nian)12月(yue)(yue)31日發出的每股20美(mei)元的私(si)有化(hua)提議。完美(mei)世(shi)(shi)界私(si)有化(hua)過程一(yi)直按部(bu)就班進(jin)行，但各方還得就股票(piao)私(si)有化(hua)價格繼(ji)續談判，完美(mei)世(shi)(shi)界最快2015年(nian)9月(yue)(yue)在海外退市，后續或啟動借殼上市。
2015年3月，世紀佳緣(yuan)宣布(bu)，收到宏(hong)利聯合創(chuang)投基(ji)金發出的(de)私(si)有化要求，報價為每ADS(美(mei)國(guo)存股)5.37美(mei)元現金。隨后世紀佳緣(yuan)宣布(bu)已經組建成立(li)評估該方案的(de)董(dong)事會(hui)特別委員會(hui)。
2010年(nian)(nian)11月2日，處于發展期(qi)的學大教育在紐約證券交易所上市，學大教育2015年(nian)(nian)4月宣(xuan)(xuan)布(bu)(bu)，公司董事會已經接到銀潤投(tou)資發來的初(chu)步非約束性提(ti)議函，2015年(nian)(nian)7月，學大教育發布(bu)(bu)公告(gao)宣(xuan)(xuan)布(bu)(bu)已與銀潤投(tou)資達成協議對學大進行私有化(hua)。
2016年6月17日奇虎360宣布(bu)，已接到(dao)來自董事長(chang)兼CEO周鴻祎、中信證券或其附(fu)屬公司(si)(si)、華興資(zi)本(ben)或其附(fu)屬公司(si)(si)、紅杉資(zi)本(ben)等的私有(you)化要(yao)約(yue)。投資(zi)財團(tuan)提議收(shou)購他們(men)或旗下附(fu)屬公司(si)(si)尚(shang)未(wei)持有(you)的所有(you)奇虎360在(zai)外流通的A類普(pu)通股和(he)B類普(pu)通股，包括ADS代表(biao)的A類普(pu)通股。
2015年(nian)7月(yue)9日當(dang)當(dang)網董事長俞渝提出私有化，2016年(nian)5月(yue)28日，當(dang)當(dang)網宣(xuan)布(bu)與當(dang)當(dang)控股(gu)有限公(gong)司簽署最終并購協議，母(mu)公(gong)司以每股(gu)美(mei)國存托(tuo)股(gu)6.70美(mei)元的現金收購全(quan)部(bu)已發(fa)行普(pu)通股(gu)。2016年(nian)9月(yue)12日當(dang)當(dang)網特別股(gu)東(dong)大會投票表決(jue)、批準了該項交易。
2015年4月(yue)久(jiu)邦數(shu)碼宣布，公司董事會已經(jing)接到公司董事長兼首席執(zhi)行官鄧裕強(qiang)和(he)聯席首席運營官朱志發來的一份初步非約束性(xing)私有(you)化(hua)提(ti)議。鄧裕強(qiang)和(he)朱志在提(ti)議函中(zhong)表示，他們提(ti)出利用債務(wu)資(zi)本(ben)為這(zhe)項交易提(ti)供(gong)資(zi)金的意向，但(dan)與公司私有(you)化(hua)交易有(you)關的正式協議還需進(jin)行談判。
2014年1月27日(ri)，以盛(sheng)(sheng)大(da)集團、春(chun)華資(zi)本為(wei)首的(de)(de)財團向盛(sheng)(sheng)大(da)游戲(xi)提出(chu)非(fei)約束性私(si)有(you)化方案。2015年4月，盛(sheng)(sheng)大(da)游戲(xi)與凱(kai)德集團及其全(quan)資(zi)子公(gong)司簽署最終的(de)(de)私(si)有(you)化協議，該交易預期在2015年下半(ban)年完(wan)成(cheng)，屆(jie)時盛(sheng)(sheng)大(da)游戲(xi)將從納斯達克退(tui)市，成(cheng)為(wei)一家私(si)人控股企業。
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