業內(nei)人士(shi)認為,中(zhong)概股私(si)有(you)化(hua)(hua)無疑是(shi)2016年中(zhong)國(guo)(guo)資(zi)(zi)本市(shi)場最熱門的(de)話題之一(yi),國(guo)(guo)內(nei)資(zi)(zi)本市(shi)場的(de)高溢價還是(shi)使眾多中(zhong)概股企業踏(ta)上私(si)有(you)化(hua)(hua)回歸A股的(de)過程。此外,美(mei)國(guo)(guo)投資(zi)(zi)者對中(zhong)國(guo)(guo)企業估值(zhi)模型不(bu)了解,中(zhong)概股與同(tong)類美(mei)國(guo)(guo)企業競(jing)爭優勢并不(bu)明顯,中(zhong)國(guo)(guo)企業在美(mei)國(guo)(guo)再融資(zi)(zi)能力(li)偏(pian)弱(ruo),存在明顯被(bei)低估的(de)現象(xiang)。下面為您精選中(zhong)概股私(si)有(you)化(hua)(hua)名單,介紹中(zhong)概股私(si)有(you)化(hua)(hua)是(shi)什(shen)么意思?退(tui)市(shi)的(de)股票(piao)怎么辦?
所謂私(si)(si)(si)有(you)化(hua)(Privatition),是指由上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)大(da)股(gu)(gu)東作為(wei)(wei)收(shou)購(gou)建議者所發動的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)購(gou)活(huo)動,目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)是要(yao)全(quan)數買回小股(gu)(gu)東手上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)份,買回后撤銷這(zhe)間公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)市資格,變(bian)為(wei)(wei)大(da)股(gu)(gu)東本身(shen)的(de)(de)(de)(de)(de)私(si)(si)(si)人(ren)(ren)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)。是資本市場(chang)一類特(te)殊的(de)(de)(de)(de)(de)并(bing)購(gou)操(cao)作;與其他并(bing)購(gou)操(cao)作的(de)(de)(de)(de)(de)最(zui)大(da)區別,就(jiu)是它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)標是令被收(shou)購(gou)上(shang)市公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)除牌,由公(gong)眾(zhong)(zhong)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)變(bian)為(wei)(wei)私(si)(si)(si)人(ren)(ren)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)。當一家公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)登記(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)益證券持有(you)人(ren)(ren)不(bu)足300人(ren)(ren),或者從納斯達克等市場(chang)退市,美國證券交易委員會(hui)(SEC)即認定該(gai)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)實(shi)現了私(si)(si)(si)有(you)化(hua)。私(si)(si)(si)有(you)化(hua)以(yi)后,公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)可(ke)(ke)(ke)以(yi)不(bu)再(zai)按照SEC的(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)求來(lai)做定期信(xin)息披(pi)露,企業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)法律咨詢(xun)費用、審計費用都可(ke)(ke)(ke)以(yi)適當減少(shao),而(er)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)高(gao)層和大(da)股(gu)(gu)東施展動作也(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)少(shao)了阻礙。當市值(zhi)不(bu)能準確反映(ying)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)時,私(si)(si)(si)有(you)化(hua)可(ke)(ke)(ke)以(yi)讓公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)行為(wei)(wei)不(bu)再(zai)以(yi)股(gu)(gu)價為(wei)(wei)中心,而(er)是依據現金(jin)流等因素(su)來(lai)做出(chu)決策(ce),可(ke)(ke)(ke)以(yi)提(ti)高(gao)公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)在股(gu)(gu)市外其他市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)融資能力,公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)治理會(hui)更加靈(ling)活(huo)。公(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)可(ke)(ke)(ke)以(yi)致(zhi)力于長(chang)期目(mu)標,而(er)不(bu)是常常為(wei)(wei)短期符合市場(chang)預期而(er)煩惱。公(gong)眾(zhong)(zhong)監(jian)管(guan)少(shao)了,一些敏感信(xin)息也(ye)可(ke)(ke)(ke)以(yi)不(bu)必要(yao)披(pi)露。
2014年以來,持續下跌的中概股股價甚至低于美(mei)國A股公司(si)同類公司(si)的估值,而在國內,多數(shu)中概股公司(si)卻以其獨特(te)的市(shi)場結構更得國內投(tou)資者的青睞,海外上市(shi)的中概股普遍認(ren)為自身(shen)市(shi)值被嚴(yan)重低估,心(xin)理落差巨(ju)大。私有化退市(shi)完成后(hou),回(hui)到“祖國懷抱”重新上市(shi),市(shi)值增長指日可待。
此前,海外上市(shi)(shi)還被(bei)中(zhong)概股(gu)視為一(yi)大得意之事,可低迷的美(mei)國(guo)股(gu)市(shi)(shi)甚至(zhi)影(ying)響(xiang)戰略創新與(yu)投資,中(zhong)概股(gu)不(bu)得不(bu)考慮(lv)私有化(hua)退出海外市(shi)(shi)場,重新調整(zheng)長期(qi)戰略規劃。
各國(guo)對上市公司的治(zhi)理結構(gou)和信息(xi)披(pi)露等問題都強(qiang)調法(fa)律管制標準(zhun),嚴格的監管一定(ding)程(cheng)度上加重了企業(ye)的負擔,私有(you)(you)化(hua)不光能規(gui)避對競爭策略有(you)(you)影響的財報(bao)披(pi)露壓力,還可將更多的精力放在業(ye)務運營上,管理層也能更加自由(you)獨立。
總的(de)來說,中概股(gu)公(gong)司私有化(hua)之路可謂漫(man)長坎坷。
首先,私(si)有(you)化退市必須有(you)雄(xiong)厚的(de)(de)資金保(bao)駕護航。根據美國監管層的(de)(de)要求(qiu),提(ti)出私(si)有(you)化的(de)(de)股東(dong)收(shou)購(gou)流通(tong)股需全部以現金進(jin)行,并且收(shou)購(gou)方(fang)必須向中小(xiao)股東(dong)提(ti)供基于當期(qi)股價的(de)(de)溢(yi)價,再加上律師咨詢費用、審計(ji)費用、會(hui)計(ji)費用、財務(wu)顧問費用、銀行貸(dai)款及(ji)融資費用等固定費用,在劇(ju)增的(de)(de)財務(wu)壓力下,若(ruo)沒有(you)幾分財力,私(si)有(you)化退市只是空想。
其次,來(lai)(lai)自特(te)別(bie)委員會的(de)意(yi)(yi)見(jian)也可能成為(wei)私有(you)化退市的(de)阻礙(ai)。一般(ban)來(lai)(lai)說,公司(si)內部股東以書面形式向公司(si)董事(shi)會提出(chu)非約束(shu)力的(de)私有(you)化方案(an)之后,獨(du)立董事(shi)將會組成別(bie)委員會,并聘(pin)請(qing)自己的(de)財務顧問與法(fa)律顧問,如果獨(du)立董事(shi)提出(chu)反(fan)對意(yi)(yi)見(jian),企(qi)業要退市就面臨著很大(da)的(de)困難。
第三(san),來(lai)自做(zuo)空(kong)機(ji)構的(de)攻擊,使得(de)私有(you)化退(tui)(tui)市(shi)之路危機(ji)四伏。美(mei)股資(zi)本市(shi)場做(zuo)空(kong)機(ji)制發(fa)達,有(you)不(bu)少靠(kao)做(zuo)空(kong)獲利的(de)做(zuo)空(kong)機(ji)構,中概股常被(bei)做(zuo)空(kong)機(ji)構抓(zhua)住與美(mei)國投資(zi)者溝通不(bu)暢、財務報(bao)告不(bu)夠規范透(tou)明以及VIE結構較難監(jian)管的(de)“小辮子(zi)”,從而成為做(zuo)空(kong)的(de)對象,2011年首(shou)批(pi)私有(you)化退(tui)(tui)市(shi)的(de)中泰富電氣就(jiu)遭(zao)遇香櫞的(de)做(zuo)空(kong)。
2007年1月(yue)在納斯(si)達克(ke)上市的(de)泰(tai)富電(dian)氣,公開資料(liao)顯(xian)示,其在美(mei)國資本市場一(yi)共進行四輪(lun)增發融資,共募得2.09億美(mei)元。2010年10月(yue),泰(tai)富電(dian)氣宣布私有化(hua)。最(zui)終,以24美(mei)元/ADS美(mei)元的(de)高價將泰(tai)富電(dian)氣成(cheng)功私有化(hua)。
深圳(zhen)國(guo)人通信(xin)于2006年(nian)(nian)3月在納(na)斯達克上市,2011年(nian)(nian)1月,國(guo)人通信(xin)宣布與母(mu)公司達成私有化(hua)協議,以3.15美元/ADS收購其股票。為此,高英杰從國(guo)泰君安財務公司獲得了一(yi)筆3.2億港元的特別(bie)信(xin)貸。此時,其每ADS凈資(zi)產達到10.55美元。
2011年(nian)3月25日,上市剛一年(nian)的移(yi)動通訊終端(duan)產品與服(fu)務(wu)提供(gong)商樂語(yu)中國就宣布,該公司董事會已(yi)經收(shou)到了該公司高管和主要(yao)大股東所控制的公司FortressGroup組成的收(shou)購團的私(si)有(you)化要(yao)約;交易最終于2011年(nian)8月25日完成。
同濟(ji)堂藥(yao)業(ye)(ye)2007年(nian)(nian)3月(yue)在紐(niu)交(jiao)所(suo)上市,上市一年(nian)(nian)后,其董事長(chang)王(wang)曉春(chun)就提出私(si)有化,但未能(neng)實現。2011年(nian)(nian)4月(yue),復(fu)星醫(yi)藥(yao)全(quan)資子公司(si)復(fu)星實業(ye)(ye)與王(wang)曉春(chun)控制的(de)Hamaxa Investment,以4.5美(mei)元/ADS聯合收購(gou)同濟(ji)堂藥(yao)業(ye)(ye)的(de)全(quan)部股權,而后同濟(ji)堂藥(yao)業(ye)(ye)退市。
環(huan)(huan)球(qiu)雅思(si)于2011年12月被(bei)英國培生集團私有化。按環(huan)(huan)球(qiu)雅思(si)的(de)說法(fa),這同(tong)教(jiao)育(yu)類的(de)中概股得不(bu)到(dao)較好(hao)的(de)估值相關,培生集團最(zui)終(zhong)以總額約2.94億美(mei)元的(de)價(jia)格(ge)收購環(huan)(huan)球(qiu)雅思(si)的(de)所有流通股,這一(yi)價(jia)格(ge)相當于私有化前環(huan)(huan)球(qiu)雅思(si)3倍的(de)市價(jia)。
2012年6月(yue)(yue)17日,阿里巴巴在香(xiang)港聯交所發(fa)布公告披(pi)露,開曼群(qun)島大法院已于當(dang)地時間6月(yue)(yue)15日批準阿里巴巴網(wang)絡有(you)限公司私有(you)化計劃(hua),撤銷阿里巴巴網(wang)絡有(you)限公司在香(xiang)港聯交所的(de)上市地位,于6月(yue)(yue)20日下午4時生效。
2012年(nian)8月(yue),分眾(zhong)傳媒宣稱接到一份34.9億美元的私有(you)化要約,當時就有(you)業(ye)內人士指出,若交易(yi)成(cheng)(cheng)功的話,分眾(zhong)傳媒將從納斯(si)達克退市(shi) ,將帶動更多中國概念股退市(shi)。2015年(nian)12月(yue),分眾(zhong)傳媒借殼七(qi)喜(xi)控股完成(cheng)(cheng)A股上市(shi)。
2015年初(chu),完美(mei)(mei)(mei)世界宣布收到公司董(dong)事長池宇(yu)峰于2014年12月31日(ri)發(fa)出的(de)每股20美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)私(si)有(you)化提議。完美(mei)(mei)(mei)世界私(si)有(you)化過程一直按部就班(ban)進(jin)行,但各方還得就股票(piao)私(si)有(you)化價(jia)格繼續談(tan)判,完美(mei)(mei)(mei)世界最(zui)快2015年9月在(zai)海外(wai)退市,后續或啟動借殼上市。
2015年3月,世紀佳緣宣布(bu),收到宏利聯(lian)合創投基(ji)金發出的私有化要求,報價為(wei)每ADS(美國存股)5.37美元(yuan)現金。隨后世紀佳緣宣布(bu)已經(jing)組建(jian)成立評(ping)估該方案(an)的董事(shi)會(hui)特別委員會(hui)。
2010年11月2日,處于發展期的(de)學(xue)(xue)大(da)教育在(zai)紐約證券交(jiao)易(yi)所上(shang)市,學(xue)(xue)大(da)教育2015年4月宣布(bu),公(gong)司(si)董事會已經(jing)接到銀潤投資發來的(de)初(chu)步非約束性提議函,2015年7月,學(xue)(xue)大(da)教育發布(bu)公(gong)告宣布(bu)已與銀潤投資達成(cheng)協議對學(xue)(xue)大(da)進(jin)行私有化(hua)。
2016年6月17日(ri)奇(qi)虎(hu)360宣(xuan)布,已接到來自董事長兼CEO周鴻祎、中信證券(quan)或其(qi)附屬公司、華(hua)興資(zi)(zi)本或其(qi)附屬公司、紅杉資(zi)(zi)本等的私有化(hua)要約。投資(zi)(zi)財團提議收購他們或旗下附屬公司尚未持有的所有奇(qi)虎(hu)360在外流通(tong)(tong)(tong)的A類(lei)普通(tong)(tong)(tong)股和B類(lei)普通(tong)(tong)(tong)股,包(bao)括ADS代(dai)表的A類(lei)普通(tong)(tong)(tong)股。
2015年(nian)7月9日(ri)(ri)(ri)當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)董事長(chang)俞渝提出(chu)私有化,2016年(nian)5月28日(ri)(ri)(ri),當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)宣布與當(dang)(dang)當(dang)(dang)控股(gu)(gu)有限公司(si)簽署最(zui)終并(bing)購(gou)協議,母公司(si)以每股(gu)(gu)美國存托股(gu)(gu)6.70美元(yuan)的現金收購(gou)全部已發行普通股(gu)(gu)。2016年(nian)9月12日(ri)(ri)(ri)當(dang)(dang)當(dang)(dang)網(wang)特別股(gu)(gu)東大(da)會投(tou)票表決(jue)、批(pi)準了該(gai)項交易。
2015年4月久邦數碼宣布,公司董(dong)事會已經接到公司董(dong)事長兼(jian)首席執(zhi)行官鄧裕強和(he)聯席首席運營(ying)官朱志發來的一份初步非約束性私有(you)化提議。鄧裕強和(he)朱志在提議函中表示(shi),他們(men)提出利用債務資(zi)本為這項交(jiao)易提供資(zi)金的意向,但與(yu)公司私有(you)化交(jiao)易有(you)關的正式協議還(huan)需進(jin)行談判(pan)。
2014年(nian)1月27日,以盛(sheng)(sheng)大(da)(da)集(ji)團(tuan)、春(chun)華資(zi)本(ben)為首的(de)財團(tuan)向(xiang)盛(sheng)(sheng)大(da)(da)游戲(xi)提(ti)出非(fei)約束性(xing)私有(you)化方案(an)。2015年(nian)4月,盛(sheng)(sheng)大(da)(da)游戲(xi)與凱(kai)德集(ji)團(tuan)及其全資(zi)子公(gong)司簽署最終的(de)私有(you)化協(xie)議,該交易(yi)預期在2015年(nian)下半年(nian)完成,屆時盛(sheng)(sheng)大(da)(da)游戲(xi)將從納(na)斯達克退市,成為一家私人控股企業。