2022年5月，穩健醫療（300888）發布公告(gao)，擬使用自(zi)有(you)資(zi)(zi)金6.52億(yi)元(yuan)收購湖(hu)南平安(an)醫械65.55%股權(quan)(quan)，并使用自(zi)有(you)資(zi)(zi)金1億(yi)元(yuan)向湖(hu)南平安(an)醫械單(dan)方面增資(zi)(zi)。前述交(jiao)易(yi)完成后，穩健醫療合計(ji)以7.52億(yi)元(yuan)的出資(zi)(zi)持有(you)湖(hu)南平安(an)醫械增資(zi)(zi)擴股后68.70%的股權(quan)(quan)。

湖南平安醫(yi)械(xie)的主營業(ye)務為注射器、輸(shu)液器、采血管、采血針、留置針等醫(yi)療(liao)器械(xie)的研發、生產和銷售。穩健醫(yi)療(liao)方面表示，本(ben)次(ci)收購與(yu)公司打造醫(yi)用耗(hao)材(cai)一站式解決方案的戰略高度契合，借助雙(shuang)方在客戶(hu)、市場、產品、研發與(yu)生產的優勢，形成規模與(yu)協同效(xiao)應。

這也是(shi)穩健(jian)醫(yi)(yi)療(liao)自2022年4月(yue)11日收(shou)購隆泰(tai)醫(yi)(yi)療(liao)以(yi)來再度(du)啟動并(bing)購。若交(jiao)易完成，意(yi)味著穩健(jian)醫(yi)(yi)療(liao)進入注射(she)穿(chuan)刺(ci)類產品(pin)新賽道，填補自身(shen)相關產品(pin)空白。

收購并增資湖南平安醫械

公告顯(xian)示，湖南(nan)平安(an)醫械(xie)2010年(nian)底在(zai)湖南(nan)常德成立，2021年(nian)實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)收入3.6億元，凈利潤8503.26萬(wan)(wan)(wan)元；2022年(nian)一季度(du)實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)收入7826.66萬(wan)(wan)(wan)元，凈利潤1733.14萬(wan)(wan)(wan)元。

結(jie)合生產注射器、輸液器等(deng)穿刺類產品的(de)上(shang)市公司(si)在二級市場市盈率水平(ping)，經交易雙方友好(hao)協商，增資前，確(que)定(ding)湖南平(ping)安(an)醫(yi)械100%股權整體定(ding)價為人民幣9.95億元，以湖南平(ping)安(an)醫(yi)械2021年(nian)度凈利潤為基數，本(ben)次(ci)交易的(de)市盈率約為11.70倍。

與此同時，為支持湖南(nan)平安(an)(an)醫械(xie)未來(lai)業(ye)務發(fa)展(zhan)，穩健醫療(liao)與湖南(nan)澧縣(xian)(xian)人民政府(fu)簽(qian)訂(ding)了《投(tou)(tou)資(zi)(zi)意(yi)向書》，除出資(zi)(zi)收購(gou)湖南(nan)平安(an)(an)醫械(xie)控股權并增資(zi)(zi)之外，還計劃于(yu)交割后推進湖南(nan)平安(an)(an)醫械(xie)作為投(tou)(tou)資(zi)(zi)主(zhu)體(ti)，與湖南(nan)澧縣(xian)(xian)人民政府(fu)簽(qian)訂(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)協議，用(yong)于(yu)建設醫療(liao)器械(xie)生產線(xian)、智能(neng)化倉庫、研發(fa)大樓等配(pei)套設施，項目(mu)總投(tou)(tou)資(zi)(zi)約7億元（最(zui)終以實際(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)為準(zhun)）。資(zi)(zi)金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)包括但不(bu)限于(yu)湖南(nan)平安(an)(an)醫械(xie)日(ri)常運營資(zi)(zi)金(jin)(jin)、公司增資(zi)(zi)款(kuan)和湖南(nan)平安(an)(an)醫械(xie)向金(jin)(jin)融機構(gou)申(shen)請的項目(mu)貸款(kuan)等。

進入注射穿刺品類新賽道

湖(hu)南(nan)平安(an)醫械主要從事注射(she)穿刺類醫用耗材（包(bao)括注射(she)器、輸液(ye)器、采(cai)血管、采(cai)血針、留(liu)置(zhi)針等(deng)產品）的研發、生產和銷(xiao)售，為(wei)中國(guo)馳名商標(biao)、國(guo)家級(ji)高(gao)新(xin)技術企業(ye)，2020年榮獲“第(di)二批專精(jing)特新(xin)小(xiao)巨人(ren)企業(ye)”。該(gai)企業(ye)擁(yong)有各類醫療(liao)器械注冊證(zheng)39個，其中第(di)三(san)類16個、第(di)二類19個、第(di)一類4個，還擁(yong)有各項專利證(zheng)書24項。其業(ye)務范(fan)圍(wei)覆(fu)蓋國(guo)內(nei)外，在湖(hu)南(nan)全省的醫院市場(chang)上市占率領先。

對(dui)于收(shou)購(gou)(gou)后的規(gui)模與協同效(xiao)應(ying)，穩健(jian)醫(yi)療(liao)在公告中稱，注射(she)穿(chuan)(chuan)刺類醫(yi)療(liao)耗材(cai)(cai)(cai)是國(guo)內低(di)值醫(yi)用(yong)(yong)耗材(cai)(cai)(cai)中的最大品(pin)類，本(ben)次收(shou)購(gou)(gou)將(jiang)填補(bu)穩健(jian)醫(yi)療(liao)在此領域的產(chan)品(pin)空白，并助力穩健(jian)醫(yi)療(liao)成(cheng)為國(guo)內醫(yi)用(yong)(yong)耗材(cai)(cai)(cai)產(chan)品(pin)線最全面的企業之一(yi)(yi)。根(gen)據IBM和醫(yi)械匯研究(jiu)分析，國(guo)內低(di)值醫(yi)用(yong)(yong)耗材(cai)(cai)(cai)市(shi)場2025年將(jiang)達到(dao)人民幣2213億元，其中穿(chuan)(chuan)刺注射(she)類產(chan)品(pin)規(gui)模占(zhan)比約28%，屬于第一(yi)(yi)大品(pin)類，穩健(jian)醫(yi)療(liao)現有主(zhu)營業務(wu)醫(yi)用(yong)(yong)衛生(sheng)材(cai)(cai)(cai)料及敷料類占(zhan)約25%，屬于第二(er)大品(pin)類。

湖(hu)南平安醫械的注射器(qi)、輸液器(qi)、留置(zhi)針、穿刺(ci)包等(deng)產(chan)品與(yu)穩健醫療手術室(shi)耗材與(yu)傷口護(hu)理等(deng)產(chan)品互相配搭，可形成各種組合(he)包，最終向(xiang)醫院用(yong)戶提供一(yi)站式定制化(hua)解決方案，解決患者痛點。穩健醫療還可憑(ping)借自身的創新研發(fa)能力與(yu)智(zhi)能制造(zao)能力，助力湖(hu)南平安醫械持續開發(fa)創新產(chan)品與(yu)解決方案，并打造(zao)領先的智(zhi)能制造(zao)工廠(chang)。

應用場景增多驅動需求增長

據了解，常見(jian)的注射穿(chuan)刺(ci)(ci)類(lei)器械包括一(yi)(yi)次性使用(yong)無(wu)菌(jun)注射器及其(qi)膠塞(sai)、一(yi)(yi)次性使用(yong)無(wu)菌(jun)注射針、一(yi)(yi)次性靜脈輸液針、一(yi)(yi)次性使用(yong)光纖針、靜脈留置針、一(yi)(yi)次性配藥(yao)用(yong)注射針、穿(chuan)刺(ci)(ci)針等(deng)。每個(ge)品(pin)類(lei)單價不高，但(dan)在(zai)臨床中使用(yong)廣泛、消(xiao)耗(hao)量大。

華安證券發布(bu)的(de)(de)(de)國內注(zhu)射穿(chuan)(chuan)刺行(xing)業龍頭上市(shi)(shi)公司康(kang)德萊的(de)(de)(de)研報(bao)中提到(dao)(dao)，注(zhu)射穿(chuan)(chuan)刺耗(hao)材是低值(zhi)(zhi)耗(hao)材中的(de)(de)(de)一(yi)(yi)大(da)類。根據醫(yi)械(xie)匯發布(bu)的(de)(de)(de)《中國醫(yi)療(liao)(liao)器械(xie)藍皮書（2021版）》，2018-2020年(nian)(nian)，我國低值(zhi)(zhi)醫(yi)用耗(hao)材市(shi)(shi)場規(gui)模分別為641億(yi)元、770億(yi)元和970億(yi)元，其中注(zhu)射穿(chuan)(chuan)刺類在低值(zhi)(zhi)醫(yi)用耗(hao)材市(shi)(shi)場中占比最大(da)，市(shi)(shi)場份額高達28%，2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)規(gui)模約272億(yi)元，2015-2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)年(nian)(nian)復合(he)增速(su)約19%。展望未(wei)來(lai)，居民診斷人次仍將(jiang)持(chi)續增加，新型的(de)(de)(de)臨床應用及消費級應用場景(jing)增多，會(hui)持(chi)續驅動注(zhu)射穿(chuan)(chuan)刺類耗(hao)材需求增長。與此同時(shi)，德邦證券在研報(bao)中提到(dao)(dao)，我國醫(yi)療(liao)(liao)機構診療(liao)(liao)人數持(chi)續上漲(zhang)的(de)(de)(de)同時(shi)，手(shou)術(shu)技術(shu)也在蓬(peng)勃發展。因穿(chuan)(chuan)刺器械(xie)起(qi)到(dao)(dao)建(jian)立通道的(de)(de)(de)重要作(zuo)用，使用場景(jing)正被逐漸(jian)拓(tuo)寬，未(wei)來(lai)將(jiang)更多應用于微創手(shou)術(shu)及更新型的(de)(de)(de)診療(liao)(liao)場景(jing)中。綜上，預計該領(ling)域的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場空間(jian)將(jiang)進(jin)一(yi)(yi)步增加。