2022年5月，穩(wen)健醫療(liao)（300888）發布公告，擬使用自有(you)資金6.52億元(yuan)收購湖(hu)南(nan)平安(an)醫械65.55%股權，并使用自有(you)資金1億元(yuan)向湖(hu)南(nan)平安(an)醫械單方面增資。前述(shu)交(jiao)易完成后，穩(wen)健醫療(liao)合計以7.52億元(yuan)的出資持(chi)有(you)湖(hu)南(nan)平安(an)醫械增資擴(kuo)股后68.70%的股權。

湖(hu)南平安醫械(xie)的主營業務為(wei)注射器、輸液(ye)器、采(cai)血管、采(cai)血針、留(liu)置針等醫療器械(xie)的研(yan)發、生產(chan)和銷售。穩健醫療方(fang)面(mian)表(biao)示，本次收購與公司打造醫用耗材一(yi)站式解(jie)決方(fang)案的戰略高度契合(he)，借助雙方(fang)在客戶、市場、產(chan)品、研(yan)發與生產(chan)的優勢，形成(cheng)規模與協同效(xiao)應。

這也是穩健(jian)醫(yi)(yi)療自2022年4月11日收(shou)購隆泰醫(yi)(yi)療以(yi)來再(zai)度啟動并購。若交易完成，意味著穩健(jian)醫(yi)(yi)療進入(ru)注(zhu)射穿刺類產(chan)(chan)品(pin)新賽道，填補(bu)自身(shen)相關(guan)產(chan)(chan)品(pin)空白。

收購并增資湖南平安醫械

公(gong)告顯示，湖南(nan)平安醫械2010年(nian)底在湖南(nan)常德成立，2021年(nian)實現(xian)營(ying)業(ye)(ye)收入3.6億元(yuan)，凈利(li)潤8503.26萬(wan)元(yuan)；2022年(nian)一(yi)季度實現(xian)營(ying)業(ye)(ye)收入7826.66萬(wan)元(yuan)，凈利(li)潤1733.14萬(wan)元(yuan)。

結(jie)合生產注射器、輸(shu)液器等穿刺類(lei)產品的上市(shi)(shi)公司在二級市(shi)(shi)場市(shi)(shi)盈率水平，經(jing)交易雙方友好協商，增資前，確定湖南平安醫械100%股(gu)權(quan)整體定價為(wei)人民幣9.95億元，以湖南平安醫械2021年(nian)度凈(jing)利潤(run)為(wei)基數，本(ben)次交易的市(shi)(shi)盈率約(yue)為(wei)11.70倍。

與(yu)此同時，為支持湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)平(ping)(ping)安醫械未來業務(wu)發(fa)(fa)展，穩健醫療與(yu)湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)澧縣人民(min)政府簽訂了(le)《投(tou)資(zi)意向書》，除(chu)出資(zi)收購湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)平(ping)(ping)安醫械控股權并增資(zi)之(zhi)外，還計劃于(yu)交割后推進(jin)湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)平(ping)(ping)安醫械作為投(tou)資(zi)主體，與(yu)湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)澧縣人民(min)政府簽訂投(tou)資(zi)協(xie)議，用于(yu)建設醫療器(qi)械生產線、智能(neng)化(hua)倉庫、研發(fa)(fa)大樓等配套設施，項目總投(tou)資(zi)約7億元（最(zui)終以實(shi)際投(tou)資(zi)為準）。資(zi)金(jin)來源包括但(dan)不(bu)限于(yu)湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)平(ping)(ping)安醫械日常運營資(zi)金(jin)、公司增資(zi)款(kuan)和湖(hu)(hu)(hu)南(nan)(nan)(nan)平(ping)(ping)安醫械向金(jin)融(rong)機構(gou)申(shen)請的(de)項目貸款(kuan)等。

進入注射穿刺品類新賽道

湖南平安(an)醫(yi)(yi)械主要從事(shi)注射穿刺類醫(yi)(yi)用耗(hao)材（包括注射器、輸(shu)液器、采(cai)血(xue)管、采(cai)血(xue)針、留(liu)置針等產(chan)品）的研(yan)發(fa)、生產(chan)和銷售，為中國(guo)馳名商標、國(guo)家級高新(xin)(xin)技術企業，2020年(nian)榮獲“第二批(pi)專(zhuan)精特新(xin)(xin)小巨(ju)人企業”。該企業擁(yong)有(you)各類醫(yi)(yi)療器械注冊證39個，其(qi)中第三類16個、第二類19個、第一類4個，還擁(yong)有(you)各項(xiang)專(zhuan)利證書24項(xiang)。其(qi)業務范圍(wei)覆(fu)蓋國(guo)內外，在湖南全省的醫(yi)(yi)院市(shi)場(chang)上市(shi)占率領先。

對于(yu)收購后(hou)的(de)規(gui)模與協同(tong)效應，穩健醫(yi)療(liao)在(zai)公(gong)告中稱，注射(she)穿刺類(lei)醫(yi)療(liao)耗材是國(guo)(guo)內(nei)低值醫(yi)用耗材中的(de)最(zui)大品(pin)(pin)(pin)類(lei)，本(ben)次收購將填補穩健醫(yi)療(liao)在(zai)此領域的(de)產(chan)品(pin)(pin)(pin)空(kong)白(bai)，并助(zhu)力穩健醫(yi)療(liao)成為國(guo)(guo)內(nei)醫(yi)用耗材產(chan)品(pin)(pin)(pin)線最(zui)全(quan)面的(de)企業之(zhi)一。根據IBM和醫(yi)械匯研(yan)究分(fen)析(xi)，國(guo)(guo)內(nei)低值醫(yi)用耗材市場2025年將達到人民幣2213億元，其中穿刺注射(she)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)(pin)規(gui)模占(zhan)(zhan)比(bi)約28%，屬(shu)于(yu)第(di)一大品(pin)(pin)(pin)類(lei)，穩健醫(yi)療(liao)現有(you)主營(ying)業務(wu)醫(yi)用衛生材料及敷料類(lei)占(zhan)(zhan)約25%，屬(shu)于(yu)第(di)二(er)大品(pin)(pin)(pin)類(lei)。

湖(hu)南平安醫械的(de)注射器、輸液器、留置(zhi)針、穿刺包等產品(pin)與(yu)穩健醫療手術室耗材與(yu)傷口護理(li)等產品(pin)互相(xiang)配搭，可(ke)形(xing)成各種(zhong)組合包，最終向醫院用戶提(ti)供一站式定(ding)制化解決方案(an)，解決患者痛點。穩健醫療還可(ke)憑(ping)借自身的(de)創新(xin)研發(fa)能力(li)與(yu)智能制造能力(li)，助力(li)湖(hu)南平安醫械持續開發(fa)創新(xin)產品(pin)與(yu)解決方案(an)，并(bing)打造領先的(de)智能制造工廠。

應用場景增多驅動需求增長

據了解，常見(jian)的注射(she)穿刺類器(qi)械包括一次(ci)性(xing)使(shi)用無菌注射(she)器(qi)及其膠塞、一次(ci)性(xing)使(shi)用無菌注射(she)針、一次(ci)性(xing)靜(jing)脈輸(shu)液針、一次(ci)性(xing)使(shi)用光纖針、靜(jing)脈留置針、一次(ci)性(xing)配藥用注射(she)針、穿刺針等。每個品類單價不高，但在臨床中(zhong)使(shi)用廣(guang)泛、消耗(hao)量大。

華(hua)安證(zheng)券發(fa)(fa)布的國(guo)內注射(she)穿刺(ci)(ci)行業龍頭上市(shi)公司康德萊的研報(bao)中(zhong)提到，注射(she)穿刺(ci)(ci)耗(hao)材(cai)是低值耗(hao)材(cai)中(zhong)的一大(da)(da)類。根據醫(yi)械匯發(fa)(fa)布的《中(zhong)國(guo)醫(yi)療器(qi)械藍(lan)皮書（2021版）》，2018-2020年(nian)(nian)，我國(guo)低值醫(yi)用(yong)耗(hao)材(cai)市(shi)場規(gui)模分別為641億(yi)(yi)元、770億(yi)(yi)元和970億(yi)(yi)元，其中(zhong)注射(she)穿刺(ci)(ci)類在低值醫(yi)用(yong)耗(hao)材(cai)市(shi)場中(zhong)占比最大(da)(da)，市(shi)場份額(e)高達28%，2020年(nian)(nian)的規(gui)模約272億(yi)(yi)元，2015-2020年(nian)(nian)的年(nian)(nian)復合增(zeng)(zeng)速約19%。展(zhan)望未來，居民診斷人(ren)次仍將持續增(zeng)(zeng)加，新型的臨床應(ying)用(yong)及消費級應(ying)用(yong)場景(jing)(jing)增(zeng)(zeng)多，會持續驅動(dong)注射(she)穿刺(ci)(ci)類耗(hao)材(cai)需(xu)求增(zeng)(zeng)長。與(yu)此同時，德邦證(zheng)券在研報(bao)中(zhong)提到，我國(guo)醫(yi)療機構診療人(ren)數持續上漲的同時，手術技術也(ye)在蓬勃發(fa)(fa)展(zhan)。因(yin)穿刺(ci)(ci)器(qi)械起到建(jian)立通道的重要作用(yong)，使用(yong)場景(jing)(jing)正(zheng)被逐漸拓寬(kuan)，未來將更多應(ying)用(yong)于微創手術及更新型的診療場景(jing)(jing)中(zhong)。綜上，預計該領域的市(shi)場空間將進一步(bu)增(zeng)(zeng)加。