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人物簡介

馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父"：富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)伯頓基(ji)金(jin)(jin)集團執行副總裁負責(ze)新興(xing)市(shi)場研(yan)究(jiu)與投(tou)資(zi)(zi)組合管理(li)(li)(li)富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)伯頓開發中國(guo)家基(ji)金(jin)(jin)、富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)伯頓GS新興(xing)國(guo)家基(ji)金(jin)(jin)、富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)伯頓GS亞洲成長基(ji)金(jin)(jin)，暨富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)伯頓GS拉丁(ding)美(mei)洲基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)人 Mobius先生為(wei)美(mei)國(guo)波士(shi)頓大(da)(da)學(xue)碩士(shi)以及麻(ma)省理(li)(li)(li)工學(xue)院（MIT）的(de)經(jing)(jing)濟與政治學(xue)博士(shi)，研(yan)究(jiu)新興(xing)市(shi)場已經(jing)(jing)有(you)(you)三十年(nian)的(de)經(jing)(jing)驗(yan)，1993年(nian)榮獲(huo)美(mei)國(guo)晨星頒(ban)發年(nian)度最佳封閉型(xing)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)人、1994年(nian)獲(huo)美(mei)國(guo)CNBC電(dian)視網(wang)稱為(wei)年(nian)度商業(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)最佳管理(li)(li)(li)者。1998年(nian)獲(huo)美(mei)國(guo)Money選為(wei)全球十大(da)(da)投(tou)資(zi)(zi)大(da)(da)師之一。1997年(nian)、1998年(nian)連續獲(huo)選路(lu)透社Reuters票(piao)選為(wei)年(nian)度最佳全球基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)人。有(you)(you)著(zhu)作"獲(huo)利護照-通往海外投(tou)資(zi)(zi)致富(fu)(fu)之道(Passport to Profits)（1999年(nian)）"。

貢獻影響

經驗談

馬克·墨比爾斯（MarkMobius）從事新(xin)興市場投資和研究(jiu)已有30年經驗，被《晨星》、《錢》和《紐約時報》多次(ci)列為(wei)全(quan)球最佳基(ji)金經理。

如果你(ni)想參與全球經濟(ji)發展(zhan)最快速地(di)(di)區的成長(chang)，就必須大膽地(di)(di)投(tou)資于新興市場國(guo)家。

巨幅震蕩的(de)波動(dong)特性(xing)是(shi)所有股票(piao)市(shi)場的(de)特征，即(ji)使是(shi)最成熟的(de)市(shi)場也不例外。

如果(guo)你的投資決策能不受情緒影響，而且按(an)長期基(ji)本面來擬(ni)定投資策略，那么不管股(gu)票市場是漲(zhang)是跌(die)，你照樣都能獲(huo)利。

謊言跟純粹、真正的事(shi)實真相一樣，都(dou)會透露(lu)出重大信息，如果你知道從(cong)什么線索來尋找并(bing)且用心傾聽的話。

早(zao)在許多國際性機構或政府(fu)所(suo)編(bian)制(zhi)的資料可以方便取得時(shi)之前，這些數據事(shi)實(shi)上都(dou)早(zao)已(yi)反映在股價的表現中了。

在很(hen)壞的(de)時機(ji)(ji)要(yao)買(mai)進(jin)績優(you)的(de)股票；在很(hen)好的(de)時機(ji)(ji)要(yao)買(mai)進(jin)投機(ji)(ji)的(de)股票。

讓旅(lv)客通關便(bian)利的國(guo)家，較易對(dui)外國(guo)投資(zi)采取友善(shan)的態度。

在潮濕（即(ji)具(ju)有(you)流(liu)動(dong)性）的國家(jia)(jia)中購(gou)買潮濕的股票，別在干燥(zao)（即(ji)缺乏流(liu)動(dong)性）的國家(jia)(jia)中購(gou)買干燥(zao)的股票。

如(ru)果(guo)你想等到看見隧道另(ling)一端的光(guang)明時才買賣股票，那就未免太遲(chi)了。

你可(ke)以從市場(chang)的情(qing)緒指數(shu)（E.Q）所造成的折價狀態中(zhong)獲取利潤(run)。

要(yao)買(mai)進那些(xie)股價正在下跌的股票，而不是正在上漲的股票。

如果股價近(jin)期(qi)下挫(cuo)了20%，或是從高點大(da)幅重挫(cuo)而投資價值浮(fu)現時(shi)，就應該趕快進場。

低稅(shui)率的(de)經濟環境(jing)是值得你把(ba)投(tou)資資金投(tou)入其中的(de)好處之(zhi)一。

人(ren)也許無法從其衣(yi)(yi)著來區(qu)別好(hao)壞，但是(shi)衣(yi)(yi)著可以透露(lu)一個(ge)人(ren)的性格。

在決定任(ren)何投資決策(ce)之(zhi)前，要經常探詢經營(ying)階層(ceng)的(de)操守與誠信。

密切注意那些過去曾經受到(dao)嚴格(ge)管制而如今正進行自由化的產業動向(xiang)。

不要對(dui)公(gong)用事業感到意興(xing)闌珊(shan)或昏昏欲睡，要保持清醒，注(zhu)意它們(men)可(ke)能(neng)的發展(zhan)。

如(ru)果某家公司的資產凈值除以(yi)全(quan)部股(gu)(gu)數(shu)所得出的每股(gu)(gu)數(shu)字高(gao)于每股(gu)(gu)的市價，那(nei)么(me)就可以(yi)認定，它是一支股(gu)(gu)價被低(di)估(gu)的股(gu)(gu)票(piao)。

千萬(wan)不(bu)要在(zai)還(huan)沒(mei)有參觀該國證券交(jiao)易所之前，就貿(mao)然(ran)投(tou)資。

要判(pan)斷一個市(shi)(shi)場透(tou)明性的最好方法(fa)，就(jiu)是(shi)探詢它是(shi)否(fou)有(you)集中(zhong)股權登記作業制度(du)？如(ru)果沒(mei)有(you)的話，那么這個市(shi)(shi)場就(jiu)不能認定是(shi)完全透(tou)明的。

尋找那些還沒民營(ying)化或(huo)者還沒完(wan)全民營(ying)化的公(gong)司(si)。

洞(dong)悉情緒與理性(xing)之間的落差(cha)，你就(jiu)會發現(xian)可(ke)以買進的窗口。

如(ru)果你同(tong)其他人一樣買相(xiang)同(tong)的(de)股票，你將得到與(yu)其他人相(xiang)同(tong)的(de)下場。

有(you)時候我認(ren)為新興市場就(jiu)好比(bi)是數個飛靶(ba)，被自由市場政策這雙(shuang)揮舞的(de)手(shou)臂向空(kong)中投擲(zhi)出去，呈(cheng)拋射軌(gui)道飛向無(wu)限廣(guang)闊的(de)天(tian)空(kong)。究竟它(ta)們會往上飛、下(xia)墜，或者來個不可(ke)思議(yi)的(de)大回旋呢？而且就(jiu)像拿著(zhu)槍的(de)射擊(ji)手(shou)一樣，你(ni)會試著(zhu)盡早在它(ta)飛向雪層之(zhi)(zhi)前，就(jiu)在軌(gui)道線準備位置之(zhi)(zhi)上瞄準目標。

新興國(guo)家股票市場就像是一顆炮彈，它的(de)(de)爆(bao)炸是由于長期被積壓的(de)(de)力量釋放的(de)(de)結果。但是凡事總(zong)有(you)例外，因為你無法永遠總(zong)是在正(zheng)確的(de)(de)時(shi)間命中正(zheng)確的(de)(de)市場，這(zhe)就是進出(chu)時(shi)機拿捏(nie)的(de)(de)問題，而且在我看(kan)來，這(zhe)根本是近乎不可能(neng)的(de)(de)。

你必(bi)須隨時(shi)有退(tui)出市場的策(ce)略(lve)。再跟我念一(yi)遍(bian)：隨時(shi)隨地(di)，要維持一(yi)條逃(tao)生的退(tui)路。

最讓(rang)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)初出茅廬或者甚(shen)至是經(jing)驗老到的(de)(de)(de)新興市場投資人感到挫折的(de)(de)(de)情況(kuang)就(jiu)是：他很有可(ke)能會被套(tao)牢在(zai)一(yi)(yi)(yi)(yi)缸子毫無(wu)流(liu)動性的(de)(de)(de)股票上(shang)，那可(ke)不像一(yi)(yi)(yi)(yi)道羹湯(tang)的(de)(de)(de)秘方，而是一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)不管你(ni)怎(zen)么賣也(ye)賣不掉的(de)(de)(de)股票。手中(zhong)握(wo)有一(yi)(yi)(yi)(yi)大堆(dui)缺(que)乏流(liu)動性的(de)(de)(de)股票，無(wu)論你(ni)持(chi)有的(de)(de)(de)期(qi)間長(chang)短(duan)，就(jiu)好像是緊握(wo)著(zhu)一(yi)(yi)(yi)(yi)瓶(ping)氮氣：你(ni)很想要(yao)趕快脫手，但是沒有人真心想要(yao)從你(ni)手中(zhong)把它(ta)取走。套(tao)牢在(zai)一(yi)(yi)(yi)(yi)只已經(jing)陷于嚴重疾病的(de)(de)(de)股票上(shang)，就(jiu)好比戴上(shang)重達百(bai)磅的(de)(de)(de)腳(jiao)(jiao)鐐，乘著(zhu)竹(zhu)筏通(tong)過急流(liu)漩(xuan)渦一(yi)(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)岌岌可(ke)危。它(ta)會把你(ni)拖(tuo)下深不見(jian)底的(de)(de)(de)水中(zhong)，只見(jian)你(ni)一(yi)(yi)(yi)(yi)邊(bian)使勁地踢腳(jiao)(jiao)，掙扎，同時(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)路尖叫，心中(zhong)萬般懊悔：當初為何要(yao)聽說(shuo)……

目前在許多(duo)國家(jia)里，對(dui)(dui)于(yu)那(nei)些握(wo)有控制(zhi)股(gu)權或絕(jue)大多(duo)數(shu)(shu)(shu)股(gu)權的(de)股(gu)東(dong)(dong)(dong)來說，仍(reng)然可以(yi)輕而易舉地欺壓我們這些少(shao)數(shu)(shu)(shu)股(gu)東(dong)(dong)(dong)。你(ni)(ni)可能也(ye)(ye)會(hui)(hui)驚訝地發覺：共同(tong)基金的(de)經(jing)理人也(ye)(ye)落入(ru)小股(gu)東(dong)(dong)(dong)之流。可是作為(wei)一個想要(yao)對(dui)(dui)抗經(jing)營階(jie)層(ceng)的(de)小股(gu)東(dong)(dong)(dong)，你(ni)(ni)會(hui)(hui)發現(xian)反對(dui)(dui)你(ni)(ni)的(de)一方(fang)力(li)(li)量有多(duo)龐大，然而支(zhi)持(chi)你(ni)(ni)這一方(fang)的(de)力(li)(li)量卻極為(wei)渺小。在多(duo)數(shu)(shu)(shu)情況(kuang)下(xia)，你(ni)(ni)根本無法用傳(chuan)統的(de)方(fang)法打贏這場仗。你(ni)(ni)必須訴諸游擊戰戰士常(chang)用的(de)方(fang)法：掩(yan)護、偽裝、躲藏，以(yi)及趁敵人停止搜尋你(ni)(ni)的(de)時候(hou)突襲(xi)。

你在(zai)評估是否投資一家公司(si)時，該公司(si)背后的(de)大股東(dong)成(cheng)員名單(dan)，其重要(yao)性(xing)跟一些財務數字的(de)表現(xian)同(tong)等的(de)重要(yao)。比如說你現(xian)在(zai)碰到一家帳面(mian)上表現(xian)絕佳的(de)公司(si)，它的(de)資產龐大、有大量的(de)訂單(dan)，未來(lai)前(qian)景看好。可是如果大股東(dong)是一個令人(ren)討厭的(de)危險人(ren)物，什么(me)其他優勢都變得不重要(yao)了。這就是為(wei)什么(me)我堅持(chi)“如果可以(yi)的(de)話，你最好在(zai)購買一家公司(si)的(de)股票之前(qian)，跟經營階(jie)層見見面(mian)，并且事先了解(jie)他們的(de)背景”。

永遠記得要挑(tiao)剔便宜股票的毛病，更(geng)何況是(shi)別(bie)人奉送的禮物，那(nei)就更(geng)該(gai)挑(tiao)剔了。

是(shi)“買在基本面”，還是(shi)“賣在激(ji)情時”呢(ni)？就我們而言，任(ren)何股票一旦股價漲了四(si)倍，都是(shi)最優先實現(xian)獲利之投資標的。

正(zheng)如有一(yi)(yi)句經(jing)歷了千百(bai)年時間而(er)一(yi)(yi)再獲得證明的俗話所說：“熊(xiong)會在冬(dong)(dong)天里冬(dong)(dong)眠，而(er)牛會在夏天時狂奔，可是豬(zhu)長肥(fei)則因為被(bei)宰而(er)呻吟(yin)。”

投資法則

馬克·墨比爾斯法則一(yi)：當每個(ge)人都想(xiang)進場(chang)時(shi)，就(jiu)是出場(chang)時(shi)點；當每個(ge)人都急著(zhu)出場(chang)時(shi)，就(jiu)是進場(chang)時(shi)點。

根據個人經驗，馬克·墨比爾斯發現最好(hao)的出場(chang)(chang)方式就(jiu)是(shi)—在股市高(gao)檔時(shi)(shi)，慢慢地、逐(zhu)步(bu)地分(fen)批贖(shu)回。不要(yao)等(deng)市場(chang)(chang)下跌時(shi)(shi)才恐慌(huang)性(xing)拋(pao)售，而(er)是(shi)在市場(chang)(chang)仍然還在上漲時(shi)(shi)就(jiu)分(fen)批出場(chang)(chang)，當然，所謂的“正確的出場(chang)(chang)時(shi)(shi)點”連專家都(dou)不一定抓的準，因此，我建議當以下兩個主要(yao)訊號出現時(shi)(shi)，就(jiu)是(shi)投(tou)資人出場(chang)(chang)的時(shi)(shi)點：

訊號一：平常不太有聯絡的(de)營(ying)業員，突(tu)然打(da)電話給你(ni)，極力推薦你(ni)買某支股票，否(fou)則你(ni)可能(neng)會(hui)錯失這波漲幅。

訊號二(er)：營業(ye)員用非常戲劇化的夸張語氣，來推薦你買股(gu)票。

這(zhe)兩種情(qing)況都(dou)可(ke)能(neng)暗示市(shi)場(chang)投(tou)(tou)資氣氛(fen)已經(jing)快要失去控制，市(shi)場(chang)可(ke)能(neng)發生巨幅波(bo)動的(de)局面。另(ling)一(yi)方(fang)面，當每個人(ren)都(dou)想出場(chang)時，就是(shi)進(jin)場(chang)時機，因(yin)為(wei)(wei)在(zai)恐慌性拋(pao)售下，具有(you)投(tou)(tou)資價(jia)(jia)值的(de)股票(piao)，可(ke)能(neng)出現被低估的(de)價(jia)(jia)格，最明顯(xian)的(de)例(li)子就是(shi)受到1997年(nian)亞洲(zhou)金融風(feng)暴影響，HSBC匯豐(feng)控股這(zhe)家世(shi)界級、全(quan)球分散(san)投(tou)(tou)資、專業(ye)管理的(de)銀行(xing)，存扥(tuo)憑證ADR的(de)價(jia)(jia)格從370美元(yuan)大跌三成(cheng)，這(zhe)是(shi)1990年(nian)代(dai)以來少見的(de)價(jia)(jia)格，也因(yin)為(wei)(wei)這(zhe)場(chang)金融風(feng)暴，好的(de)股票(piao)才會出現被低估的(de)價(jia)(jia)格。因(yin)此(ci)，當所有(you)的(de)人(ren)都(dou)悲觀的(de)時候，通常是(shi)馬克·墨比爾斯開始轉為(wei)(wei)樂觀的(de)的(de)時候。

馬克·墨比爾斯法則二:你最好(hao)的(de)保(bao)護就是(shi)分(fen)散(san)投(tou)資。

投(tou)資(zi)應該(gai)是(shi)無(wu)國(guo)界的(de)(de)(de)(de)，只(zhi)要(yao)是(shi)具有獲利潛力的(de)(de)(de)(de)公(gong)司，不論該(gai)公(gong)司在哪一國(guo)家(jia)，都應該(gai)列(lie)入您(nin)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)組合當中，如此才能夠達到分散(san)單(dan)一股(gu)票或是(shi)單(dan)一國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)景氣循(xun)環風險，分散(san)投(tou)資(zi)體質佳的(de)(de)(de)(de)股(gu)票，便是(shi)您(nin)最好的(de)(de)(de)(de)保護。

反映(ying)在分散投(tou)資的概念，近年(nian)來(lai)(lai)共同基金也(ye)有愈(yu)來(lai)(lai)愈(yu)多分散單一(yi)國(guo)家風險的類型出現，比方說，十(shi)年(nian)前坦伯(bo)頓基金集團(tuan)成立新興國(guo)家基金時(shi)，是(shi)全球第(di)一(yi)支且是(shi)唯(wei)一(yi)一(yi)支分散投(tou)資在新興國(guo)家的股(gu)(gu)票基金，但(dan)目前已經超(chao)過(guo)100支新興國(guo)家股(gu)(gu)票基金。

馬克·墨比爾斯法則三:如果您想參與全(quan)球經濟最快速地區(qu)的獲(huo)利成(cheng)長(chang)，就必須(xu)投資新興國家。

為何要投資(zi)新(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)股市(shi)?答案就是成(cheng)長。舉例(li)來(lai)說，中國(guo)(guo)(guo)大陸、印(yin)度與馬來(lai)西亞三(san)個新(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)在過去(qu)十(shi)年(nian)當中，全體經(jing)濟(ji)規模(mo)成(cheng)長118%，而英國(guo)(guo)(guo)、美國(guo)(guo)(guo)與日(ri)本這(zhe)三(san)個國(guo)(guo)(guo)家(jia)加總的經(jing)濟(ji)規模(mo)，在過去(qu)十(shi)年(nian)只有(you)成(cheng)長58%。

與此同(tong)時(shi)，目前全球新(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)經濟成長(chang)值(zhi)平均達(da)6.6%，遠(yuan)比(bi)已(yi)開發國(guo)(guo)(guo)家(jia)的2.9%為(wei)高。而盡管新(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)股市(shi)短期波動大，但是由于長(chang)期成長(chang)動能遠(yuan)比(bi)已(yi)開發國(guo)(guo)(guo)家(jia)為(wei)強，長(chang)期投資(zi)新(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)的報酬(chou)收益也較高。

馬克·墨比爾(er)斯法(fa)則(ze)四:經營團隊的素(su)質，是(shi)選股投資的最高標準(zhun)。

這(zhe)就是為何馬克(ke)(ke)·墨比爾斯(si)一年365天當中有(you)250天是往返世界各國的(de)路途上(shang)(shang)，拜訪上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司，會面各公(gong)司經(jing)(jing)營團(tuan)隊的(de)原因。馬克(ke)(ke)·墨比爾斯(si)認(ren)為，人的(de)因素(su)-經(jing)(jing)營團(tuan)隊的(de)素(su)質(zhi)，決定了該(gai)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司未來成長獲(huo)利空間，而在分析經(jing)(jing)營團(tuan)隊時，深入的(de)拜訪，了解經(jing)(jing)營團(tuan)隊的(de)經(jing)(jing)營理念、營運目(mu)標(biao)、甚至于人格特質(zhi)，以及各產業(ye)的(de)挑戰，是幾項重(zhong)要的(de)觀察因素(su)。

馬克·墨比(bi)爾斯(si)法(fa)則五：用FELT選擇股票或(huo)股市投(tou)資。

所(suo)謂(wei)FELT就是(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何(he)股(gu)票投資任何(he)股(gu)票或股(gu)市之前(qian)，都應(ying)該(gai)審視(shi)-股(gu)價是(shi)否(fou)合理(Fair)，股(gu)市是(shi)否(fou)是(shi)有(you)效(xiao)率交易 (Efficient)，此(ci)股(gu)票是(shi)否(fou)具有(you)流動(dong)性(Liquid)，該(gai)上(shang)市公司(si)財(cai)務報表是(shi)否(fou)透明(Transparent)。

馬克·墨(mo)比爾斯(si)法(fa)則(ze)六：所謂“危機(ji)（Crisis）”，就是人們(men)開始覺醒的理由。

馬克·墨(mo)比爾斯舉例道:由于泰(tai)珠(zhu)貶值引爆(bao)亞洲金融(rong)風暴(bao)(bao)的(de)發(fa)生，泰(tai)國政府開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)進行金融(rong)法(fa)規的(de)改革，人(ren)民(min)擔憂未來的(de)生活(huo)，也開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)更努力工作、存(cun)更多(duo)錢，這可看出(chu)，當大環境安然無事時，人(ren)民(min)容易懶散(san)；而當環境艱困(kun)時，才(cai)是促使人(ren)民(min)向(xiang)前邁進的(de)動力，因此，當金融(rong)風暴(bao)(bao)發(fa)生時，正是這些國家開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)瘦身(shen)、鍛煉(lian)肌(ji)肉的(de)時候，也就(jiu)是開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)出(chu)現投資機會的(de)時候。

馬克·墨比爾(er)斯法則七：下跌(die)的市場終究會回升，如(ru)果你有耐(nai)心(xin)，就不(bu)需(xu)要恐慌(huang)。

馬克(ke)·墨(mo)比爾(er)斯在(zai)香港三(san)十年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)投資(zi)歷練，讓他(ta)學到“風(feng)(feng)險的(de)(de)(de)(de)最終價值”--承擔風(feng)(feng)險能(neng)(neng)提(ti)供回(hui)報(bao)(bao)。雖然香港是有名(ming)的(de)(de)(de)(de)波動性大(da)的(de)(de)(de)(de)股市(shi)，市(shi)場消息的(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)吹草(cao)動都可(ke)能(neng)(neng)造成(cheng)云霄飛車(che)式(shi)的(de)(de)(de)(de)股市(shi)波動，但是三(san)十年(nian)(nian)(nian)來的(de)(de)(de)(de)經驗，馬克(ke)·墨(mo)比爾(er)斯發現如(ru)果能(neng)(neng)將投資(zi)眼光放(fang)長(chang)，通常能(neng)(neng)有不(bu)錯的(de)(de)(de)(de)回(hui)報(bao)(bao)。例如(ru)1997年(nian)(nian)(nian)亞洲金融風(feng)(feng)暴發生后的(de)(de)(de)(de)一年(nian)(nian)(nian)間，香港恒(heng)生指數(shu)大(da)跌55%，但是從1998年(nian)(nian)(nian)9月低點(dian)以來的(de)(de)(de)(de)近一年(nian)(nian)(nian)，恒(heng)生指數(shu)大(da)漲(zhang)了85%，這也說明(ming)了那些能(neng)(neng)看(kan)到隧道終點(dian)的(de)(de)(de)(de)亮光的(de)(de)(de)(de)人(ren)，終究可(ke)以得(de)到回(hui)報(bao)(bao)。

馬克(ke)·墨比爾(er)斯(si)法則八：有時(shi)候你必須表現(xian)比大(da)盤差，未(wei)來才能擊敗(bai)大(da)盤。

1993年(nian)亞洲股(gu)(gu)市最熱門時(shi)(shi)，泰國股(gu)(gu)市市值曾達1330億美元，而(er)在(zai)1998年(nian)初時(shi)(shi)卻(que)跌了只剩220億美元，從短線(xian)來(lai)看(kan)，大盤(pan)還(huan)有(you)下(xia)(xia)跌空間，似(si)乎應(ying)該趕快賣了持股(gu)(gu)離(li)場，但(dan)是(shi)(shi)當(dang)(dang)馬(ma)克·墨(mo)比爾斯仔(zi)細選股(gu)(gu)時(shi)(shi)，發現當(dang)(dang)中有(you)不(bu)少股(gu)(gu)票(piao)體質(zhi)并不(bu)壞，此時(shi)(shi)正是(shi)(shi)借著價格被(bei)低估、便(bian)宜買進，來(lai)增加部位的時(shi)(shi)機(ji)，而(er)當(dang)(dang)投資標的的股(gu)(gu)價繼續(xu)(xu)被(bei)低估、股(gu)(gu)價繼續(xu)(xu)下(xia)(xia)跌，馬(ma)克·墨(mo)比爾斯還(huan)會(hui)再持續(xu)(xu)加碼(ma)，因此基金表現從短期來(lai)看(kan)會(hui)落(luo)后那(nei)些握有(you)許多現金的基金，但(dan)是(shi)(shi)當(dang)(dang)市場開始觸底反彈，基金表現將在(zai)績優股(gu)(gu)帶領下(xia)(xia)超(chao)越大盤(pan)。

馬克(ke)·墨比爾斯法則九：以資產凈值（NAV）判斷是否值得投資。

在考量(liang)一個投(tou)資標(biao)(biao)的(de)(de)是(shi)否(fou)值得(de)投(tou)資時，可以該(gai)投(tou)資標(biao)(biao)的(de)(de)之(zhi)總(zong)資產價(jia)值減去總(zong)負債所得(de)的(de)(de)凈值，除以發(fa)行(xing)在外的(de)(de)股(gu)(gu)數；如(ru)果此一數值高于當前(qian)股(gu)(gu)價(jia)，則(ze)表(biao)示該(gai)投(tou)資標(biao)(biao)的(de)(de)目(mu)前(qian)為低估（undervalued），股(gu)(gu)價(jia)具有上揚潛(qian)力，是(shi)一值得(de)考慮之(zhi)標(biao)(biao)的(de)(de)物(wu)；反之(zhi)則(ze)否(fou)。

馬克·墨比爾斯法則十:先了解一國國家的(de)證券交易所，否則不(bu)盲目投資(zi)。

此一原則(ze)尤其適用于(yu)新興(xing)國(guo)家(jia)股市(shi)，因(yin)(yin)為新興(xing)國(guo)家(jia)的股市(shi)大多(duo)僅具歐美(mei)成熟國(guo)家(jia)股市(shi)的雛(chu)形，法令規章不完(wan)全且(qie)游戲規則(ze)多(duo)變(bian)，對(dui)于(yu)資(zi)訊掌握不足的投資(zi)人而(er)言，有如(ru)進入一弱(ruo)肉強食的野蠻社會(hui)中(zhong)。因(yin)(yin)此，想要掌握新興(xing)市(shi)場高爆發潛力(li)的一般(ban)投資(zi)人，應選(xuan)擇具有充分資(zi)訊，專家(jia)代為操(cao)作管(guan)理的新興(xing)市(shi)場共同基金。

馬克·墨比爾斯法則十一:一個(ge)國家的總體面(mian)常常與個(ge)別公司的未(wei)來成長性互相矛盾。

以俄羅(luo)斯為例，該國(guo)的(de)總體(ti)經(jing)濟(ji)面相(xiang)當惡劣，如高通(tong)膨率(lv)、高失業率(lv)等(deng)，以此來(lai)看，并(bing)非一(yi)適合的(de)投(tou)(tou)資(zi)國(guo)家(jia)；但該國(guo)從社(she)會(hui)經(jing)濟(ji)體(ti)制(zhi)轉型為資(zi)本主義體(ti)制(zhi)的(de)過程(cheng)中，蘊含了許多的(de)高獲利契(qi)機(ji)，如國(guo)營企業的(de)私有化，使得相(xiang)關投(tou)(tou)資(zi)標的(de)具(ju)有高度成(cheng)長(chang)潛(qian)力。在此情勢下，透(tou)過“由下而上(shang)”的(de)投(tou)(tou)資(zi)策略(lve)才能掌(zhang)握獲利契(qi)機(ji)。

馬(ma)克(ke)·墨比爾斯法則十二:選擇投資(zi)(zi)標的(de)(de)時，如果(guo)只靠(kao)技術分析等的(de)(de)投資(zi)(zi)方法往(wang)往(wang)會誤(wu)判情勢，必須(xu)輔以實(shi)際(ji)的(de)(de)田野調查。

雖然投(tou)(tou)資(zi)國際化，可(ke)以(yi)尋(xun)找更多更佳的(de)(de)獲利(li)機會，也可(ke)以(yi)分散投(tou)(tou)資(zi)單一市場的(de)(de)波動風(feng)險。但(dan)外國市場，尤其是政經情(qing)(qing)勢(shi)不穩定的(de)(de)新興國家，情(qing)(qing)勢(shi)可(ke)能(neng)瞬息萬變，如果只靠技術分析(xi)等的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)方(fang)法(fa)可(ke)能(neng)無法(fa)掌(zhang)握全盤(pan)局勢(shi)，必須透過(guo)實際的(de)(de)調查訪問才能(neng)迅速因應變局。因此，投(tou)(tou)資(zi)據點遍(bian)布全球重要金融市場的(de)(de)國際性投(tou)(tou)資(zi)集團才能(neng)有(you)效掌(zhang)握全球金融情(qing)(qing)勢(shi)的(de)(de)脈動。

馬克·墨比爾(er)斯法則十三:如(ru)果全世(shi)界的股市(shi)皆因為(wei)一(yi)個國(guo)家的短(duan)期(qi)因素而出現(xian)劇烈下跌，投(tou)資建(jian)議立刻從持有(you)(hold)改為(wei)買進(buy)。

1998年初的巴西里拉(la)危(wei)機等于(yu)(yu)是(shi)為投(tou)資人開啟的一(yi)(yi)扇投(tou)資的大門，亞洲(zhou)金(jin)融風暴(bao)使(shi)市場如(ru)同(tong)(tong)驚(jing)弓之鳥(niao)，輕易地就將拉(la)丁(ding)(ding)美(mei)洲(zhou)與(yu)身陷風暴(bao)的亞洲(zhou)劃上等號，殊不知此乃兩個截然(ran)不同(tong)(tong)的區域，因應金(jin)融變動(dong)的效(xiao)率也(ye)截然(ran)不同(tong)(tong)，盡管在分類(lei)上，拉(la)丁(ding)(ding)美(mei)洲(zhou)與(yu)東盟皆(jie)為新興國家，然(ran)而(er)同(tong)(tong)樣(yang)的歸類(lei)并(bing)不表示拉(la)丁(ding)(ding)美(mei)洲(zhou)一(yi)(yi)定也(ye)會重現亞洲(zhou)股匯市全盤(pan)皆(jie)墨的景象(xiang)。的確，低(di)經常帳余額(e)與(yu)高貿易赤字，使(shi)巴西里拉(la)至(zhi)少(shao)高估(gu)30%，不過馬克(ke)·墨比爾(er)斯將貨幣(bi)貶值視為一(yi)(yi)項(xiang)絕佳的投(tou)資機會，因為盡管放任貨幣(bi)貶值有失國格(ge)，但(dan)貨幣(bi)貶值卻可帶動(dong)出口，而(er)盡管短期間對于(yu)(yu)金(jin)融市場造成沖擊，但(dan)是(shi)之后的跌深反彈力道(dao)勢必也(ye)是(shi)前所未有。

馬(ma)克(ke)·墨比爾(er)斯法則(ze)十四(si):政治不(bu)確(que)(que)定性是進(jin)入(ru)一個市場的(de)(de)通行標志(zhi)，不(bu)確(que)(que)定性會壓抑股價，但如果(guo)你(ni)相(xiang)信(xin)你(ni)的(de)(de)基(ji)本分析，不(bu)確(que)(que)定性反(fan)而(er)是你(ni)買進(jin)原本可(ke)能價格過高的(de)(de)大型藍籌(chou)股的(de)(de)好機(ji)會。

政(zheng)治(zhi)(zhi)因素難(nan)(nan)以量(liang)化，對于(yu)金融市(shi)場的(de)(de)影響也難(nan)(nan)以預測，政(zheng)治(zhi)(zhi)風險高(gao)的(de)(de)地方，股市(shi)波動幅度也較大，不過在馬克·墨比爾斯的(de)(de)眼中，政(zheng)治(zhi)(zhi)風險也是(shi)投資(zi)機會(hui)，正因為政(zheng)治(zhi)(zhi)因素的(de)(de)存(cun)在使許(xu)多好公(gong)司(si)的(de)(de)股價(jia)在政(zheng)治(zhi)(zhi)變(bian)動環境(jing)下，無法(fa)反映(ying)其真正價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，但根(gen)據“價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)投資(zi)”的(de)(de)原(yuan)理，股價(jia)終將(jiang)反映(ying)企業價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，在許(xu)多政(zheng)治(zhi)(zhi)面(mian)存(cun)在變(bian)數的(de)(de)地方，便(bian)有許(xu)多諸

馬克·墨比爾斯法則十五(wu):一旦當不確定成為確定，任(ren)何(he)人皆(jie)可預測事件的后果時，先前的風險升水(shui)(risk premium)便會如輕(qing)煙一般立(li)刻消失。

不確定(ding)性(xing)夾帶高(gao)(gao)風(feng)險，但(dan)高(gao)(gao)風(feng)險也意謂(wei)高(gao)(gao)報酬，在開發中國家的(de)投資當中，不確定(ding)性(xing)意味著機會(hui)，若(ruo)能奠基于扎實的(de)基本分析，當股(gu)價出現非理(li)性(xing)下跌時(shi)，反(fan)而是逢低(di)承接優質公司的(de)好(hao)機會(hui)。相反(fan)地(di)，當不確定(ding)消息消失，市(shi)場參與者可以(yi)預(yu)測未來的(de)結果時(shi)，股(gu)價便已(yi)(yi)不再那么吸(xi)引人(ren)，此時(shi)進場的(de)成本便已(yi)(yi)墊高(gao)(gao)。