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人物簡介

馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父"：富(fu)蘭克(ke)(ke)林(lin)坦伯(bo)頓(dun)基(ji)金(jin)(jin)集(ji)團執(zhi)行副總裁(cai)負責新興(xing)市(shi)場研究(jiu)與(yu)投(tou)資組合管理(li)富(fu)蘭克(ke)(ke)林(lin)坦伯(bo)頓(dun)開發(fa)中國(guo)家基(ji)金(jin)(jin)、富(fu)蘭克(ke)(ke)林(lin)坦伯(bo)頓(dun)GS新興(xing)國(guo)家基(ji)金(jin)(jin)、富(fu)蘭克(ke)(ke)林(lin)坦伯(bo)頓(dun)GS亞洲成長基(ji)金(jin)(jin)，暨富(fu)蘭克(ke)(ke)林(lin)坦伯(bo)頓(dun)GS拉丁美洲基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)人(ren) Mobius先生為(wei)(wei)美國(guo)波士頓(dun)大學碩士以(yi)及麻省(sheng)理(li)工學院（MIT）的(de)經(jing)濟與(yu)政治學博士，研究(jiu)新興(xing)市(shi)場已經(jing)有三十年(nian)(nian)的(de)經(jing)驗，1993年(nian)(nian)榮獲(huo)美國(guo)晨星頒發(fa)年(nian)(nian)度最佳(jia)封閉型(xing)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)人(ren)、1994年(nian)(nian)獲(huo)美國(guo)CNBC電(dian)視網稱為(wei)(wei)年(nian)(nian)度商業資金(jin)(jin)最佳(jia)管理(li)者。1998年(nian)(nian)獲(huo)美國(guo)Money選(xuan)為(wei)(wei)全球(qiu)十大投(tou)資大師(shi)之一。1997年(nian)(nian)、1998年(nian)(nian)連續獲(huo)選(xuan)路透社(she)Reuters票選(xuan)為(wei)(wei)年(nian)(nian)度最佳(jia)全球(qiu)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)人(ren)。有著(zhu)作(zuo)"獲(huo)利護照-通往海外投(tou)資致富(fu)之道(Passport to Profits)（1999年(nian)(nian)）"。

貢獻影響

經驗談

馬(ma)克(ke)·墨比爾斯（MarkMobius）從事新興市場投(tou)資和(he)研究已有30年經驗，被《晨星(xing)》、《錢》和(he)《紐(niu)約時報》多次(ci)列(lie)為全球最佳基金經理。

如果你想參與全球經濟發展最快(kuai)速地區的成長，就(jiu)必須大膽地投資于新興市場國(guo)家。

巨(ju)幅震蕩(dang)的波動特(te)性是所有(you)股票市場的特(te)征，即使是最成熟(shu)的市場也不例外。

如果你(ni)的投(tou)資決策能(neng)不(bu)(bu)受情緒影響(xiang)，而(er)且按長(chang)期基本面來擬定投(tou)資策略，那么不(bu)(bu)管股票(piao)市(shi)場是漲是跌，你(ni)照樣都能(neng)獲利。

謊言跟純粹、真正的(de)事實(shi)真相一樣(yang)，都會透露出重大信息，如果你知道從(cong)什么線索來尋找并且用(yong)心傾聽(ting)的(de)話。

早(zao)在許多國(guo)際性機構或政(zheng)府所編(bian)制(zhi)的資料可以(yi)方便取得時之前(qian)，這些數(shu)據事實上都早(zao)已反映在股價的表現中了。

在很壞的時機(ji)要買(mai)進績優的股票；在很好(hao)的時機(ji)要買(mai)進投機(ji)的股票。

讓(rang)旅客通關便利的國(guo)家，較易對(dui)外國(guo)投資采取友善的態度。

在(zai)潮濕（即具有流(liu)動性(xing)）的國(guo)家(jia)中(zhong)購買潮濕的股(gu)票，別在(zai)干(gan)燥（即缺乏流(liu)動性(xing)）的國(guo)家(jia)中(zhong)購買干(gan)燥的股(gu)票。

如果(guo)你(ni)想等到看見(jian)隧道(dao)另一端的光(guang)明時(shi)才買賣股票，那就(jiu)未免太遲了。

你可以(yi)從(cong)市(shi)場(chang)的情緒指數（E.Q）所(suo)造成的折價(jia)狀態中獲取利潤。

要買進那些(xie)股價正在(zai)(zai)下跌(die)的股票，而不是正在(zai)(zai)上漲的股票。

如果股價(jia)近期下挫(cuo)(cuo)了20%，或是從(cong)高點大幅重挫(cuo)(cuo)而(er)投資價(jia)值浮現時，就(jiu)應該趕快(kuai)進場。

低(di)稅率的(de)經濟環境是值得你(ni)把投資資金投入其中的(de)好(hao)處(chu)之一。

人(ren)也(ye)許(xu)無法從其衣著來區別好(hao)壞，但(dan)是衣著可以(yi)透露(lu)一個人(ren)的(de)性格。

在決定(ding)任何投資(zi)決策之前，要經常探(tan)詢經營階層的操守與誠信。

密切(qie)注意那些過去曾(ceng)經受到嚴格管制而如今正進行(xing)自(zi)由化(hua)的產業動向(xiang)。

不(bu)要(yao)對公用事(shi)業感到意興(xing)闌珊(shan)或昏(hun)昏(hun)欲睡，要(yao)保持清醒，注(zhu)意它們(men)可能的發展。

如果(guo)某家(jia)公司(si)的(de)資產凈值除(chu)以全部股(gu)(gu)數(shu)所得出的(de)每股(gu)(gu)數(shu)字高于(yu)每股(gu)(gu)的(de)市價(jia)，那(nei)么(me)就可(ke)以認定，它是一支(zhi)股(gu)(gu)價(jia)被低估(gu)的(de)股(gu)(gu)票。

千萬不要在還沒有參觀(guan)該國證券交易所之前，就貿然投(tou)資。

要判斷一個(ge)市場(chang)透明性的最好方法，就(jiu)是探詢它是否有集中股權(quan)登記(ji)作業制度？如果沒(mei)有的話，那(nei)么(me)這個(ge)市場(chang)就(jiu)不能認定是完全透明的。

尋找那些還沒民營化或者還沒完全民營化的公司。

洞悉(xi)情緒與理性之(zhi)間的落差，你就會發現(xian)可(ke)以買進的窗口(kou)。

如果你同其(qi)他人(ren)一樣買相(xiang)同的(de)股票，你將(jiang)得到與(yu)其(qi)他人(ren)相(xiang)同的(de)下場(chang)。

有時候我認為新興市(shi)場就(jiu)好比是數個(ge)飛(fei)(fei)靶(ba)，被自由市(shi)場政(zheng)策這雙揮舞的(de)手臂(bei)向(xiang)(xiang)(xiang)空中投擲出去(qu)，呈拋射軌道飛(fei)(fei)向(xiang)(xiang)(xiang)無限(xian)廣闊(kuo)的(de)天空。究竟它們(men)會往上飛(fei)(fei)、下墜，或(huo)者來(lai)個(ge)不可思議的(de)大(da)回旋呢？而且就(jiu)像拿著(zhu)槍(qiang)的(de)射擊手一樣，你會試著(zhu)盡早在(zai)它飛(fei)(fei)向(xiang)(xiang)(xiang)雪層之(zhi)前，就(jiu)在(zai)軌道線準備位置(zhi)之(zhi)上瞄準目標。

新興國家股票市場就(jiu)像是一(yi)顆炮彈，它的(de)(de)爆炸是由(you)于長(chang)期被積(ji)壓的(de)(de)力量(liang)釋(shi)放的(de)(de)結果(guo)。但是凡(fan)事總有例(li)外，因(yin)為你無法永遠總是在正確(que)的(de)(de)時間命中正確(que)的(de)(de)市場，這就(jiu)是進出時機(ji)拿捏的(de)(de)問題，而(er)且在我看來，這根本是近乎不(bu)可能的(de)(de)。

你必須隨時有退出(chu)市場的策略。再跟我念一(yi)遍：隨時隨地，要維持(chi)一(yi)條逃生的退路。

最讓一(yi)(yi)(yi)個(ge)初出茅廬(lu)或者甚至是經驗老到的(de)(de)(de)新興市場投資人感(gan)到挫(cuo)折的(de)(de)(de)情況就是：他很(hen)(hen)有可(ke)(ke)能會(hui)被(bei)套(tao)牢在一(yi)(yi)(yi)缸子毫無流動性的(de)(de)(de)股(gu)票上，那可(ke)(ke)不(bu)像一(yi)(yi)(yi)道羹湯的(de)(de)(de)秘方，而是一(yi)(yi)(yi)個(ge)不(bu)管(guan)你(ni)(ni)怎么賣也(ye)賣不(bu)掉(diao)的(de)(de)(de)股(gu)票。手(shou)中(zhong)握(wo)有一(yi)(yi)(yi)大堆(dui)缺乏流動性的(de)(de)(de)股(gu)票，無論(lun)你(ni)(ni)持有的(de)(de)(de)期間長短，就好(hao)像是緊握(wo)著一(yi)(yi)(yi)瓶(ping)氮氣：你(ni)(ni)很(hen)(hen)想(xiang)要趕快脫手(shou)，但是沒有人真心(xin)想(xiang)要從你(ni)(ni)手(shou)中(zhong)把(ba)它取走。套(tao)牢在一(yi)(yi)(yi)只已經陷于(yu)嚴重(zhong)疾病的(de)(de)(de)股(gu)票上，就好(hao)比(bi)戴上重(zhong)達百(bai)磅(bang)的(de)(de)(de)腳(jiao)鐐，乘著竹筏通過急(ji)流漩渦一(yi)(yi)(yi)樣(yang)的(de)(de)(de)岌(ji)岌(ji)可(ke)(ke)危。它會(hui)把(ba)你(ni)(ni)拖下深不(bu)見(jian)底的(de)(de)(de)水中(zhong)，只見(jian)你(ni)(ni)一(yi)(yi)(yi)邊(bian)使勁地踢腳(jiao)，掙扎，同(tong)時一(yi)(yi)(yi)路(lu)尖叫，心(xin)中(zhong)萬般懊(ao)悔：當(dang)初為何要聽說(shuo)……

目前在(zai)許多(duo)國家里，對(dui)(dui)(dui)于那些(xie)握有控制股權(quan)或絕大(da)多(duo)數股權(quan)的(de)股東來說，仍然可(ke)(ke)以(yi)輕而(er)易舉地欺壓(ya)我們這些(xie)少(shao)數股東。你(ni)可(ke)(ke)能(neng)也(ye)會(hui)驚(jing)訝(ya)地發(fa)覺(jue)：共同(tong)基(ji)金的(de)經理人也(ye)落入小(xiao)股東之流。可(ke)(ke)是作為(wei)一(yi)個想(xiang)要(yao)對(dui)(dui)(dui)抗經營(ying)階層的(de)小(xiao)股東，你(ni)會(hui)發(fa)現(xian)反對(dui)(dui)(dui)你(ni)的(de)一(yi)方力量(liang)有多(duo)龐(pang)大(da)，然而(er)支持你(ni)這一(yi)方的(de)力量(liang)卻(que)極為(wei)渺小(xiao)。在(zai)多(duo)數情況下，你(ni)根本無法用(yong)傳統的(de)方法打贏這場仗。你(ni)必須(xu)訴(su)諸游擊(ji)戰戰士(shi)常用(yong)的(de)方法：掩護、偽裝(zhuang)、躲藏(zang)，以(yi)及(ji)趁(chen)敵人停止搜(sou)尋你(ni)的(de)時候突襲。

你(ni)(ni)在評估是否投資(zi)一家(jia)公司(si)時，該公司(si)背后(hou)的(de)大股東(dong)成員名單，其重(zhong)要性跟一些財務數字的(de)表(biao)現同等的(de)重(zhong)要。比如(ru)(ru)說你(ni)(ni)現在碰到一家(jia)帳面上(shang)表(biao)現絕佳的(de)公司(si)，它的(de)資(zi)產龐大、有大量的(de)訂單，未(wei)來前景(jing)看好。可(ke)(ke)是如(ru)(ru)果大股東(dong)是一個令人討厭的(de)危險人物，什么其他優勢都變(bian)得不重(zhong)要了。這就是為什么我堅持(chi)“如(ru)(ru)果可(ke)(ke)以的(de)話，你(ni)(ni)最好在購買一家(jia)公司(si)的(de)股票之前，跟經(jing)營階層見(jian)(jian)見(jian)(jian)面，并且事(shi)先了解他們的(de)背景(jing)”。

永遠(yuan)記得要挑剔(ti)便宜股票(piao)的毛病，更何況是別人奉送(song)的禮物，那(nei)就(jiu)更該挑剔(ti)了。

是(shi)(shi)“買在基本面”，還(huan)是(shi)(shi)“賣在激情時”呢(ni)？就我們而言，任何股票一旦股價漲(zhang)了四倍，都是(shi)(shi)最優先實現獲利之投資標的。

正如有一句經(jing)歷了千百年時(shi)間而(er)一再獲得證明的俗話所說(shuo)：“熊會(hui)在(zai)冬天里(li)冬眠，而(er)牛會(hui)在(zai)夏天時(shi)狂(kuang)奔(ben)，可是豬(zhu)長肥則因為被宰而(er)呻吟。”

投資法則

馬克·墨比爾斯(si)法則(ze)一：當每個人(ren)都想進場(chang)(chang)時(shi)，就是(shi)出場(chang)(chang)時(shi)點(dian)；當每個人(ren)都急著出場(chang)(chang)時(shi)，就是(shi)進場(chang)(chang)時(shi)點(dian)。

根據個(ge)人經驗(yan)，馬克·墨比爾斯(si)發現最好的出場(chang)(chang)方式就(jiu)(jiu)是(shi)—在(zai)股(gu)市高(gao)檔時(shi)(shi)(shi)(shi)，慢慢地、逐步地分(fen)批(pi)贖回。不要(yao)(yao)等(deng)市場(chang)(chang)下(xia)跌時(shi)(shi)(shi)(shi)才恐慌性拋售(shou)，而是(shi)在(zai)市場(chang)(chang)仍然還在(zai)上漲時(shi)(shi)(shi)(shi)就(jiu)(jiu)分(fen)批(pi)出場(chang)(chang)，當然，所(suo)謂的“正確的出場(chang)(chang)時(shi)(shi)(shi)(shi)點”連專家都不一定(ding)抓的準，因此，我建議當以下(xia)兩個(ge)主要(yao)(yao)訊號出現時(shi)(shi)(shi)(shi)，就(jiu)(jiu)是(shi)投資人出場(chang)(chang)的時(shi)(shi)(shi)(shi)點：

訊(xun)號一(yi)：平常不太有聯絡的營業員，突然打(da)電話給(gei)你，極(ji)力推薦你買某支股票，否則你可能會錯失這波漲幅。

訊號(hao)二(er)：營(ying)業(ye)員用非(fei)常戲劇(ju)化的夸張語氣(qi)，來推(tui)薦你買股票。

這兩種(zhong)情況都可能暗示市(shi)場投資氣(qi)氛已(yi)經(jing)快(kuai)要失(shi)去控制，市(shi)場可能發生巨(ju)幅(fu)波動的(de)局面。另一方面，當(dang)每個人(ren)都想出場時(shi)，就是(shi)進場時(shi)機，因(yin)為在恐慌性拋售下，具有投資價值的(de)股票，可能出現(xian)被低估(gu)(gu)的(de)價格(ge)(ge)，最明顯的(de)例(li)子就是(shi)受到1997年(nian)亞(ya)洲金融(rong)風暴影響，HSBC匯豐控股這家(jia)世(shi)界級、全球分散投資、專業管(guan)理的(de)銀行，存扥憑(ping)證(zheng)ADR的(de)價格(ge)(ge)從370美(mei)元大跌(die)三成，這是(shi)1990年(nian)代以來少見(jian)的(de)價格(ge)(ge)，也因(yin)為這場金融(rong)風暴，好的(de)股票才會出現(xian)被低估(gu)(gu)的(de)價格(ge)(ge)。因(yin)此，當(dang)所(suo)有的(de)人(ren)都悲觀(guan)的(de)時(shi)候，通常(chang)是(shi)馬克·墨比爾(er)斯開始轉為樂觀(guan)的(de)的(de)時(shi)候。

馬(ma)克·墨比爾斯法則二(er):你(ni)最好的保護就是(shi)分散投資。

投資(zi)應(ying)該(gai)(gai)是(shi)無國(guo)界的，只要是(shi)具(ju)有獲利(li)潛(qian)力(li)的公(gong)司，不(bu)論該(gai)(gai)公(gong)司在哪(na)一國(guo)家(jia)，都應(ying)該(gai)(gai)列入(ru)您(nin)的投資(zi)組合當中，如此才能夠達(da)到分散單(dan)一股票或(huo)是(shi)單(dan)一國(guo)家(jia)的景氣循(xun)環風險，分散投資(zi)體質(zhi)佳的股票，便(bian)是(shi)您(nin)最好的保護。

反映在分(fen)散(san)投資的(de)概念，近年來(lai)共同基金(jin)也有愈來(lai)愈多分(fen)散(san)單一國(guo)家風(feng)險的(de)類型(xing)出現，比方說，十年前坦伯(bo)頓(dun)基金(jin)集團(tuan)成立新興(xing)(xing)國(guo)家基金(jin)時，是全球第一支且是唯一一支分(fen)散(san)投資在新興(xing)(xing)國(guo)家的(de)股(gu)(gu)票基金(jin)，但目前已經(jing)超過100支新興(xing)(xing)國(guo)家股(gu)(gu)票基金(jin)。

馬(ma)克·墨比爾斯法則三(san):如(ru)果您想參與全(quan)球經(jing)濟(ji)最快速(su)地區(qu)的(de)獲(huo)利成長，就必須投資新興國家(jia)。

為何要投資新(xin)興國(guo)(guo)家(jia)股(gu)市?答案(an)就(jiu)是(shi)成長。舉例來說(shuo)，中國(guo)(guo)大陸、印度與(yu)(yu)馬來西亞三個新(xin)興國(guo)(guo)家(jia)在過去十(shi)年(nian)當中，全(quan)體經濟規模(mo)成長118%，而英國(guo)(guo)、美國(guo)(guo)與(yu)(yu)日本這三個國(guo)(guo)家(jia)加(jia)總的經濟規模(mo)，在過去十(shi)年(nian)只有成長58%。

與此同時(shi)，目(mu)前全球(qiu)新(xin)興(xing)國(guo)家經濟成長(chang)值平均達6.6%，遠比(bi)已開(kai)發國(guo)家的(de)2.9%為高(gao)。而盡管新(xin)興(xing)國(guo)家股市短期(qi)波動(dong)大，但是(shi)由于長(chang)期(qi)成長(chang)動(dong)能遠比(bi)已開(kai)發國(guo)家為強，長(chang)期(qi)投資新(xin)興(xing)國(guo)家的(de)報酬收益也較高(gao)。

馬克(ke)·墨比爾斯法則四:經(jing)營團隊(dui)的素質，是選(xuan)股投資的最高標準。

這就是為(wei)何馬克·墨比爾斯一(yi)年(nian)365天當中有250天是往返世界各國的(de)(de)(de)路途上(shang)(shang)，拜訪(fang)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)，會面各公(gong)司(si)經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)(dui)的(de)(de)(de)原因(yin)(yin)。馬克·墨比爾斯認為(wei)，人(ren)(ren)的(de)(de)(de)因(yin)(yin)素(su)-經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)(dui)的(de)(de)(de)素(su)質，決定了該上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)未來成(cheng)長獲利空間，而(er)在分析經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)(dui)時，深入的(de)(de)(de)拜訪(fang)，了解(jie)經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)(dui)的(de)(de)(de)經(jing)(jing)營(ying)理念、營(ying)運目標、甚至于人(ren)(ren)格特(te)質，以及各產業(ye)的(de)(de)(de)挑戰，是幾項重要的(de)(de)(de)觀察(cha)因(yin)(yin)素(su)。

馬克·墨比爾斯法則五：用FELT選擇(ze)股(gu)(gu)票(piao)或股(gu)(gu)市投資。

所(suo)謂(wei)FELT就是(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股(gu)(gu)票投資任何股(gu)(gu)票或股(gu)(gu)市之前，都應(ying)該(gai)審視-股(gu)(gu)價是(shi)否(fou)合理(Fair)，股(gu)(gu)市是(shi)否(fou)是(shi)有(you)效率(lv)交易 (Efficient)，此股(gu)(gu)票是(shi)否(fou)具有(you)流動性(Liquid)，該(gai)上市公司(si)財務報表(biao)是(shi)否(fou)透明(Transparent)。

馬克·墨(mo)比爾斯法則六：所謂“危機（Crisis）”，就是人們(men)開始(shi)覺醒(xing)的理由。

馬克·墨(mo)比(bi)爾斯(si)舉例道:由(you)于泰珠貶值引爆亞洲(zhou)金(jin)(jin)融(rong)風暴的(de)(de)發生(sheng)(sheng)，泰國政府(fu)開(kai)始進(jin)行金(jin)(jin)融(rong)法規的(de)(de)改革，人民(min)擔憂未來的(de)(de)生(sheng)(sheng)活(huo)，也開(kai)始更努力(li)工作(zuo)、存更多錢，這(zhe)可看出，當(dang)(dang)大環境安然無事時(shi)，人民(min)容易懶散(san)；而當(dang)(dang)環境艱(jian)困時(shi)，才(cai)是促使(shi)人民(min)向前邁進(jin)的(de)(de)動力(li)，因此(ci)，當(dang)(dang)金(jin)(jin)融(rong)風暴發生(sheng)(sheng)時(shi)，正(zheng)是這(zhe)些國家開(kai)始瘦身、鍛煉肌肉(rou)的(de)(de)時(shi)候(hou)，也就是開(kai)始出現投資機會的(de)(de)時(shi)候(hou)。

馬克·墨(mo)比爾斯法則七：下(xia)跌的市(shi)場終究(jiu)會回升，如果你有耐心，就不需要恐(kong)慌(huang)。

馬克(ke)·墨比(bi)(bi)爾斯在香(xiang)港(gang)三十年(nian)(nian)的(de)(de)(de)投資(zi)歷練(lian)，讓他學到“風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)最終(zhong)價值”--承擔(dan)風(feng)險(xian)能提供回報。雖(sui)然香(xiang)港(gang)是有(you)名的(de)(de)(de)波(bo)動性(xing)大的(de)(de)(de)股市(shi)，市(shi)場消息的(de)(de)(de)風(feng)吹草(cao)動都(dou)可能造成云霄飛車(che)式的(de)(de)(de)股市(shi)波(bo)動，但是三十年(nian)(nian)來的(de)(de)(de)經(jing)驗，馬克(ke)·墨比(bi)(bi)爾斯發(fa)現如果能將投資(zi)眼(yan)光放長，通常能有(you)不錯的(de)(de)(de)回報。例(li)如1997年(nian)(nian)亞洲金融風(feng)暴(bao)發(fa)生(sheng)后(hou)的(de)(de)(de)一年(nian)(nian)間，香(xiang)港(gang)恒生(sheng)指(zhi)(zhi)數(shu)大跌(die)55%，但是從1998年(nian)(nian)9月低點(dian)(dian)以來的(de)(de)(de)近(jin)一年(nian)(nian)，恒生(sheng)指(zhi)(zhi)數(shu)大漲了85%，這(zhe)也說明了那(nei)些能看到隧道終(zhong)點(dian)(dian)的(de)(de)(de)亮(liang)光的(de)(de)(de)人，終(zhong)究(jiu)可以得到回報。

馬克·墨比(bi)爾(er)斯法則(ze)八：有時候你必(bi)須表(biao)現(xian)比(bi)大盤(pan)差，未來才能擊敗大盤(pan)。

1993年(nian)亞洲(zhou)股(gu)市(shi)最熱(re)門時(shi)，泰國股(gu)市(shi)市(shi)值曾達1330億美(mei)元，而在1998年(nian)初時(shi)卻跌(die)了只(zhi)剩220億美(mei)元，從(cong)短(duan)線來看，大盤(pan)還(huan)有下(xia)跌(die)空間，似乎(hu)應該趕(gan)快賣了持(chi)(chi)股(gu)離場(chang)，但是當馬克·墨比(bi)爾(er)斯仔(zi)細選股(gu)時(shi)，發現當中有不少股(gu)票體質并(bing)不壞，此(ci)時(shi)正是借(jie)著價格(ge)被(bei)低估、便宜買進，來增加部位(wei)的(de)(de)(de)時(shi)機，而當投資標的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)股(gu)價繼(ji)續(xu)被(bei)低估、股(gu)價繼(ji)續(xu)下(xia)跌(die)，馬克·墨比(bi)爾(er)斯還(huan)會(hui)再持(chi)(chi)續(xu)加碼，因此(ci)基金(jin)表現從(cong)短(duan)期來看會(hui)落后那些握有許多現金(jin)的(de)(de)(de)基金(jin)，但是當市(shi)場(chang)開始觸底反彈，基金(jin)表現將(jiang)在績優股(gu)帶領下(xia)超越大盤(pan)。

馬克·墨比爾(er)斯法則九：以資產凈(jing)值（NAV）判斷是否值得投資。

在(zai)考(kao)量(liang)一個(ge)投資(zi)(zi)標(biao)(biao)的(de)是(shi)否值(zhi)得(de)(de)(de)投資(zi)(zi)時，可以(yi)該(gai)投資(zi)(zi)標(biao)(biao)的(de)之總(zong)資(zi)(zi)產價(jia)值(zhi)減去總(zong)負債所(suo)得(de)(de)(de)的(de)凈值(zhi)，除以(yi)發行在(zai)外的(de)股數；如果此一數值(zhi)高于(yu)當前(qian)股價(jia)，則表示該(gai)投資(zi)(zi)標(biao)(biao)的(de)目前(qian)為低估（undervalued），股價(jia)具(ju)有(you)上揚潛力，是(shi)一值(zhi)得(de)(de)(de)考(kao)慮之標(biao)(biao)的(de)物；反之則否。

馬(ma)克(ke)·墨比爾斯(si)法則(ze)十:先了解一國國家(jia)的證券交易所，否則(ze)不盲目投資。

此(ci)一(yi)原則尤其適(shi)用于(yu)新(xin)興國家(jia)股市(shi)，因為(wei)新(xin)興國家(jia)的(de)(de)(de)股市(shi)大(da)多(duo)僅具(ju)歐美成熟國家(jia)股市(shi)的(de)(de)(de)雛形，法令規章(zhang)不(bu)完全且游(you)戲規則多(duo)變(bian)，對于(yu)資訊(xun)掌握不(bu)足的(de)(de)(de)投資人(ren)而(er)言(yan)，有如進入一(yi)弱肉(rou)強食的(de)(de)(de)野蠻(man)社會中。因此(ci)，想要掌握新(xin)興市(shi)場(chang)高(gao)爆發潛力(li)的(de)(de)(de)一(yi)般投資人(ren)，應(ying)選(xuan)擇具(ju)有充分(fen)資訊(xun)，專家(jia)代(dai)為(wei)操作管理的(de)(de)(de)新(xin)興市(shi)場(chang)共同基金(jin)。

馬(ma)克·墨比爾斯法則十一(yi):一(yi)個國家(jia)的(de)總體面常常與個別公司的(de)未來成長性互(hu)相矛盾。

以俄羅(luo)斯為例，該(gai)國(guo)(guo)的(de)總體(ti)經(jing)濟面相當惡劣，如(ru)高(gao)通膨率(lv)、高(gao)失業率(lv)等，以此來(lai)看，并非一適合的(de)投資國(guo)(guo)家；但該(gai)國(guo)(guo)從社會經(jing)濟體(ti)制轉型為資本主義體(ti)制的(de)過程中，蘊含(han)了許多的(de)高(gao)獲利(li)契(qi)機，如(ru)國(guo)(guo)營企業的(de)私有化，使得相關(guan)投資標的(de)具有高(gao)度成長潛(qian)力。在此情勢下(xia)，透過“由下(xia)而上”的(de)投資策略才能掌握獲利(li)契(qi)機。

馬克·墨比爾斯法(fa)則十二(er):選(xuan)擇投資標的(de)時(shi)，如果只靠(kao)技術分析等(deng)的(de)投資方法(fa)往往會誤判情勢，必須輔以實際的(de)田野調查。

雖然投(tou)資(zi)(zi)國際化，可(ke)以尋(xun)找更多更佳的獲利(li)機會，也可(ke)以分散投(tou)資(zi)(zi)單一市(shi)場的波動風(feng)險。但外國市(shi)場，尤其是政經情勢不穩定的新興(xing)國家，情勢可(ke)能瞬息萬變，如果只靠技術分析等的投(tou)資(zi)(zi)方法可(ke)能無法掌(zhang)握(wo)全盤局(ju)勢，必(bi)須透過實際的調查(cha)訪問才能迅速因應變局(ju)。因此，投(tou)資(zi)(zi)據點(dian)遍布全球重要金融市(shi)場的國際性投(tou)資(zi)(zi)集團(tuan)才能有效掌(zhang)握(wo)全球金融情勢的脈動。

馬克·墨比爾斯法則(ze)十三(san):如果(guo)全世(shi)界的股市皆(jie)因為(wei)一(yi)個國家的短(duan)期因素而(er)出現劇烈下跌，投資建議立刻(ke)從(cong)持有(hold)改為(wei)買進(buy)。

1998年初的(de)(de)巴西里拉(la)危(wei)機等于是為投(tou)資(zi)(zi)人開啟(qi)的(de)(de)一扇投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)大門，亞(ya)洲金(jin)融風暴使市場(chang)如同驚弓(gong)之鳥，輕易地就(jiu)將(jiang)拉(la)丁美(mei)(mei)洲與(yu)身陷(xian)風暴的(de)(de)亞(ya)洲劃上等號，殊(shu)不(bu)知此乃兩個截然(ran)不(bu)同的(de)(de)區域(yu)，因應金(jin)融變動的(de)(de)效率也(ye)截然(ran)不(bu)同，盡管在分類(lei)(lei)上，拉(la)丁美(mei)(mei)洲與(yu)東盟皆為新興國(guo)家，然(ran)而同樣(yang)的(de)(de)歸類(lei)(lei)并不(bu)表示拉(la)丁美(mei)(mei)洲一定也(ye)會(hui)重現(xian)亞(ya)洲股匯市全(quan)盤(pan)皆墨的(de)(de)景象。的(de)(de)確，低經(jing)常(chang)帳余(yu)額與(yu)高貿(mao)易赤字(zi)，使巴西里拉(la)至少高估30%，不(bu)過馬克(ke)·墨比(bi)爾斯(si)將(jiang)貨幣貶值視(shi)為一項絕佳的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)機會(hui)，因為盡管放任貨幣貶值有失國(guo)格，但(dan)貨幣貶值卻(que)可帶動出口，而盡管短期間對于金(jin)融市場(chang)造(zao)成(cheng)沖擊(ji)，但(dan)是之后的(de)(de)跌深反彈力道勢必也(ye)是前所未有。

馬克·墨比爾斯法則(ze)十四:政治(zhi)不確(que)定(ding)性是(shi)進(jin)入一(yi)個市場的(de)通行標志，不確(que)定(ding)性會壓抑股(gu)(gu)價，但如果你(ni)(ni)相(xiang)信你(ni)(ni)的(de)基本分(fen)析(xi)，不確(que)定(ding)性反而是(shi)你(ni)(ni)買進(jin)原本可(ke)能價格過高的(de)大型藍(lan)籌股(gu)(gu)的(de)好機(ji)會。

政(zheng)(zheng)治因(yin)(yin)素難(nan)以量化(hua)，對于金融市場的(de)(de)(de)影響也難(nan)以預(yu)測，政(zheng)(zheng)治風險高(gao)的(de)(de)(de)地(di)方，股(gu)市波動幅(fu)度也較大(da)，不過在馬克·墨比爾斯的(de)(de)(de)眼中，政(zheng)(zheng)治風險也是投(tou)資機會，正因(yin)(yin)為政(zheng)(zheng)治因(yin)(yin)素的(de)(de)(de)存在使(shi)許多好公司的(de)(de)(de)股(gu)價在政(zheng)(zheng)治變動環(huan)境(jing)下，無法反映(ying)其(qi)真正價值，但根據(ju)“價值投(tou)資”的(de)(de)(de)原理，股(gu)價終將反映(ying)企(qi)業價值，在許多政(zheng)(zheng)治面(mian)存在變數(shu)的(de)(de)(de)地(di)方，便有(you)許多諸

馬克(ke)·墨(mo)比爾斯法(fa)則十五(wu):一(yi)旦當(dang)不(bu)確(que)定成為(wei)確(que)定，任(ren)何人皆可預測事(shi)件的后(hou)果時(shi)，先(xian)前的風險升水(risk premium)便會如輕煙一(yi)般(ban)立刻消失。

不確(que)定(ding)性夾帶高(gao)(gao)風險(xian)，但高(gao)(gao)風險(xian)也意謂高(gao)(gao)報(bao)酬，在開(kai)發中國家的(de)投(tou)資當中，不確(que)定(ding)性意味著機(ji)會，若能奠基于(yu)扎實的(de)基本分析(xi)，當股價(jia)出現(xian)非理(li)性下跌時，反而是(shi)逢低承接優質(zhi)公司的(de)好機(ji)會。相反地，當不確(que)定(ding)消息消失，市場(chang)(chang)參與者可以預測未來的(de)結果時，股價(jia)便已(yi)不再那么吸引(yin)人，此時進場(chang)(chang)的(de)成本便已(yi)墊高(gao)(gao)。