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人物簡介

馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父"：富(fu)蘭克(ke)林(lin)坦(tan)伯頓(dun)基(ji)(ji)金(jin)(jin)集團執行(xing)副總裁負責新興(xing)市(shi)場研究(jiu)與(yu)投資(zi)組合管理富(fu)蘭克(ke)林(lin)坦(tan)伯頓(dun)開發中國(guo)家基(ji)(ji)金(jin)(jin)、富(fu)蘭克(ke)林(lin)坦(tan)伯頓(dun)GS新興(xing)國(guo)家基(ji)(ji)金(jin)(jin)、富(fu)蘭克(ke)林(lin)坦(tan)伯頓(dun)GS亞洲成長基(ji)(ji)金(jin)(jin)，暨富(fu)蘭克(ke)林(lin)坦(tan)伯頓(dun)GS拉丁(ding)美(mei)洲基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人(ren) Mobius先(xian)生為(wei)美(mei)國(guo)波士頓(dun)大(da)學碩士以(yi)及麻省(sheng)理工學院(yuan)（MIT）的(de)經(jing)濟與(yu)政治學博士，研究(jiu)新興(xing)市(shi)場已經(jing)有三(san)十(shi)年的(de)經(jing)驗，1993年榮獲(huo)美(mei)國(guo)晨星頒發年度(du)(du)最(zui)佳(jia)封閉型基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人(ren)、1994年獲(huo)美(mei)國(guo)CNBC電視網稱為(wei)年度(du)(du)商業資(zi)金(jin)(jin)最(zui)佳(jia)管理者(zhe)。1998年獲(huo)美(mei)國(guo)Money選(xuan)為(wei)全(quan)球十(shi)大(da)投資(zi)大(da)師之(zhi)一。1997年、1998年連續獲(huo)選(xuan)路透社Reuters票選(xuan)為(wei)年度(du)(du)最(zui)佳(jia)全(quan)球基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人(ren)。有著作(zuo)"獲(huo)利護照-通往海外(wai)投資(zi)致富(fu)之(zhi)道(Passport to Profits)（1999年）"。

貢獻影響

經驗談

馬(ma)克·墨比(bi)爾斯(si)（MarkMobius）從事(shi)新興市場投資和研(yan)究已(yi)有30年(nian)經驗，被(bei)《晨星》、《錢(qian)》和《紐(niu)約時報》多次列為全球(qiu)最(zui)佳(jia)基金經理。

如果你想參與全球經濟發展最快速地(di)區的成(cheng)長，就(jiu)必須大(da)膽地(di)投資于新興(xing)市場國家。

巨幅震蕩的波動特性是所有(you)股票市(shi)場的特征，即(ji)使(shi)是最成熟的市(shi)場也不例外。

如(ru)果你的投(tou)資決策能(neng)不(bu)(bu)受情緒影(ying)響，而且按長期基本面來(lai)擬(ni)定投(tou)資策略(lve)，那么(me)不(bu)(bu)管股票市(shi)場是漲(zhang)是跌，你照樣都能(neng)獲利。

謊(huang)言跟純粹、真正的事實真相一樣，都會透露出重(zhong)大信(xin)息，如果(guo)你知道從什(shen)么線索來(lai)尋找并且用心傾聽的話。

早在許多國際性(xing)機(ji)構或政府所編制的資(zi)料可(ke)以方(fang)便(bian)取(qu)得時之前(qian)，這(zhe)些(xie)數據事實上都早已反映在股(gu)價(jia)的表(biao)現(xian)中了。

在(zai)很壞的時機要(yao)買進(jin)績優的股(gu)票(piao)；在(zai)很好的時機要(yao)買進(jin)投機的股(gu)票(piao)。

讓旅客通(tong)關(guan)便(bian)利的(de)國家，較易對外國投(tou)資采取(qu)友(you)善(shan)的(de)態度。

在潮(chao)(chao)濕（即(ji)具有流(liu)動性(xing)）的(de)國家(jia)中購買潮(chao)(chao)濕的(de)股票(piao)，別在干燥(zao)（即(ji)缺乏流(liu)動性(xing)）的(de)國家(jia)中購買干燥(zao)的(de)股票(piao)。

如果你想(xiang)等(deng)到看見隧道另一端的光明時才買賣股票，那就未免(mian)太(tai)遲了。

你可以從(cong)市場的情緒(xu)指數(shu)（E.Q）所造(zao)成的折價狀態(tai)中獲取利潤。

要買進那些股(gu)價正在下跌(die)的股(gu)票，而不是正在上漲的股(gu)票。

如果股(gu)價(jia)近(jin)期下(xia)挫(cuo)了20%，或(huo)是從高(gao)點大(da)幅重挫(cuo)而投資(zi)價(jia)值浮現時，就(jiu)應(ying)該趕快(kuai)進場(chang)。

低稅率(lv)的(de)(de)經濟環境(jing)是(shi)值得(de)你把投(tou)資資金(jin)投(tou)入其中的(de)(de)好處之一。

人也許無(wu)法從其衣(yi)著來(lai)區(qu)別好壞，但(dan)是衣(yi)著可以透露一個人的性(xing)格。

在決定(ding)任何投資(zi)決策之前，要(yao)經(jing)常探詢經(jing)營階層的操守(shou)與誠(cheng)信。

密切注意(yi)那些過去曾(ceng)經受(shou)到嚴(yan)格管(guan)制而如今正(zheng)進行自由化的產業動向。

不要(yao)對公用事(shi)業感到意(yi)興闌珊或昏(hun)昏(hun)欲睡(shui)，要(yao)保(bao)持清醒(xing)，注意(yi)它們可能的發展。

如(ru)果某家公司的資產凈(jing)值除以全部(bu)股(gu)(gu)數所得(de)出(chu)的每股(gu)(gu)數字(zi)高于每股(gu)(gu)的市價(jia)，那(nei)么就可(ke)以認定，它是(shi)一支股(gu)(gu)價(jia)被低估的股(gu)(gu)票。

千萬不(bu)要在還沒有參觀該(gai)國(guo)證(zheng)券交易(yi)所之前，就貿然投資。

要判斷一個市場透(tou)明性的(de)(de)最(zui)好(hao)方法，就是(shi)探詢(xun)它是(shi)否有集中(zhong)股權登記作業制度？如(ru)果沒有的(de)(de)話，那么這個市場就不(bu)能認(ren)定(ding)是(shi)完全透(tou)明的(de)(de)。

尋找(zhao)那些還沒(mei)民營化(hua)或者還沒(mei)完(wan)全民營化(hua)的公(gong)司。

洞(dong)悉情緒與(yu)理性之間的落差，你就(jiu)會發現可以買進的窗(chuang)口(kou)。

如果你同(tong)其他人一(yi)樣買相(xiang)同(tong)的(de)(de)股票(piao)，你將得到與其他人相(xiang)同(tong)的(de)(de)下場。

有時候(hou)我(wo)認為(wei)新(xin)興(xing)市(shi)場就好比是數個(ge)飛(fei)靶，被自(zi)由市(shi)場政策這雙揮舞的手(shou)臂向空中投擲出去，呈拋射(she)軌道(dao)飛(fei)向無限(xian)廣闊的天(tian)空。究竟它(ta)們會往上飛(fei)、下墜，或者(zhe)來個(ge)不可思議的大回旋呢？而且就像拿著(zhu)槍(qiang)的射(she)擊手(shou)一樣，你會試著(zhu)盡早在它(ta)飛(fei)向雪(xue)層之(zhi)(zhi)前，就在軌道(dao)線準備(bei)位置之(zhi)(zhi)上瞄準目標。

新興國家股票市場就(jiu)像是一顆炮彈，它的(de)爆(bao)炸是由于(yu)長期被積壓的(de)力量釋(shi)放的(de)結果。但是凡事總有(you)例外，因為你無法永遠總是在正確(que)的(de)時間(jian)命中正確(que)的(de)市場，這(zhe)就(jiu)是進出(chu)時機拿捏的(de)問題，而且在我看來(lai)，這(zhe)根本是近乎不可能的(de)。

你必(bi)須隨時(shi)有退出市(shi)場(chang)的策略。再跟我念一遍：隨時(shi)隨地，要維持(chi)一條逃生的退路。

最(zui)讓(rang)一(yi)(yi)個(ge)(ge)初出(chu)茅(mao)廬或(huo)者甚至是經驗老到(dao)的(de)(de)(de)新興市(shi)場投資人(ren)感到(dao)挫折(zhe)的(de)(de)(de)情況就(jiu)(jiu)(jiu)是：他很(hen)有可能會被套牢(lao)(lao)在一(yi)(yi)缸(gang)子毫(hao)無流動(dong)性的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)上，那可不(bu)(bu)像一(yi)(yi)道羹(geng)湯的(de)(de)(de)秘方(fang)，而是一(yi)(yi)個(ge)(ge)不(bu)(bu)管你怎么賣(mai)也賣(mai)不(bu)(bu)掉的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)。手中(zhong)握(wo)(wo)有一(yi)(yi)大堆缺乏流動(dong)性的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)，無論你持有的(de)(de)(de)期間長短，就(jiu)(jiu)(jiu)好像是緊握(wo)(wo)著(zhu)一(yi)(yi)瓶氮氣：你很(hen)想要趕快脫手，但是沒有人(ren)真(zhen)心想要從你手中(zhong)把(ba)它取走。套牢(lao)(lao)在一(yi)(yi)只已經陷于嚴重疾病的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)上，就(jiu)(jiu)(jiu)好比戴上重達百磅的(de)(de)(de)腳(jiao)鐐，乘著(zhu)竹筏通(tong)過急(ji)流漩(xuan)渦一(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)岌岌可危(wei)。它會把(ba)你拖(tuo)下深(shen)不(bu)(bu)見底的(de)(de)(de)水中(zhong)，只見你一(yi)(yi)邊使勁地踢腳(jiao)，掙扎，同時一(yi)(yi)路尖叫，心中(zhong)萬般懊悔：當初為何要聽說……

目前在(zai)許多(duo)國家里，對(dui)于那些握有控制股(gu)(gu)權(quan)或絕(jue)大多(duo)數股(gu)(gu)權(quan)的股(gu)(gu)東來說，仍然可以輕而易舉地欺壓我們這些少數股(gu)(gu)東。你(ni)可能也會(hui)驚訝地發覺(jue)：共同基金的經理(li)人也落(luo)入小(xiao)股(gu)(gu)東之流。可是作為一個想要對(dui)抗經營階(jie)層的小(xiao)股(gu)(gu)東，你(ni)會(hui)發現反對(dui)你(ni)的一方力量有多(duo)龐大，然而支持你(ni)這一方的力量卻極(ji)為渺小(xiao)。在(zai)多(duo)數情況下，你(ni)根本無法用(yong)傳統的方法打贏(ying)這場仗(zhang)。你(ni)必須訴諸游擊戰戰士常用(yong)的方法：掩護、偽(wei)裝、躲藏(zang)，以及趁(chen)敵(di)人停止搜尋你(ni)的時候(hou)突(tu)襲。

你在(zai)評估(gu)是(shi)否投(tou)資(zi)一(yi)(yi)家公(gong)司時，該公(gong)司背后的(de)大(da)(da)股東(dong)成員名單(dan)，其重要(yao)性跟(gen)一(yi)(yi)些財務數字的(de)表現同等的(de)重要(yao)。比(bi)如(ru)說你現在(zai)碰到(dao)一(yi)(yi)家帳面上表現絕佳的(de)公(gong)司，它(ta)的(de)資(zi)產龐大(da)(da)、有大(da)(da)量(liang)的(de)訂單(dan)，未來前景(jing)(jing)看好。可是(shi)如(ru)果(guo)大(da)(da)股東(dong)是(shi)一(yi)(yi)個(ge)令(ling)人(ren)討厭的(de)危險人(ren)物，什么其他優勢都變得不重要(yao)了(le)。這就是(shi)為什么我堅持“如(ru)果(guo)可以的(de)話，你最好在(zai)購(gou)買一(yi)(yi)家公(gong)司的(de)股票之前，跟(gen)經(jing)營階(jie)層見見面，并且事先了(le)解(jie)他們的(de)背景(jing)(jing)”。

永(yong)遠記得(de)要挑(tiao)剔便宜(yi)股(gu)票的毛病，更何況(kuang)是別人奉送的禮物，那就更該挑(tiao)剔了。

是(shi)“買在基本面”，還是(shi)“賣在激情時”呢？就我(wo)們(men)而言，任何股票一(yi)旦(dan)股價漲了四(si)倍，都是(shi)最(zui)優(you)先實現獲利(li)之投資標(biao)的。

正(zheng)如有一(yi)句經歷了(le)千百(bai)年時(shi)間而(er)一(yi)再獲得證明的俗話所(suo)說：“熊會(hui)在冬天里(li)冬眠，而(er)牛(niu)會(hui)在夏天時(shi)狂奔，可(ke)是豬長肥則(ze)因為被宰而(er)呻(shen)吟。”

投資法則

馬(ma)克·墨比(bi)爾(er)斯法則一：當(dang)每個(ge)人都想進場時，就(jiu)是出場時點；當(dang)每個(ge)人都急著出場時，就(jiu)是進場時點。

根據個人(ren)(ren)經(jing)驗，馬克·墨比爾(er)斯發(fa)現最好的(de)出(chu)場(chang)(chang)方式就是(shi)—在股市高檔時(shi)(shi)，慢慢地(di)、逐步地(di)分批(pi)贖(shu)回(hui)。不(bu)要等市場(chang)(chang)下跌時(shi)(shi)才恐慌性拋售(shou)，而是(shi)在市場(chang)(chang)仍然還在上漲時(shi)(shi)就分批(pi)出(chu)場(chang)(chang)，當(dang)然，所(suo)謂的(de)“正確的(de)出(chu)場(chang)(chang)時(shi)(shi)點(dian)”連專家都(dou)不(bu)一定抓的(de)準，因此，我建(jian)議當(dang)以下兩個主要訊號出(chu)現時(shi)(shi)，就是(shi)投(tou)資人(ren)(ren)出(chu)場(chang)(chang)的(de)時(shi)(shi)點(dian)：

訊號(hao)一：平常不太有聯絡(luo)的營業員，突然(ran)打電話給你，極力推薦你買(mai)某支股票，否則你可能會錯失(shi)這波漲(zhang)幅。

訊(xun)號二：營(ying)業員用非常戲劇化的夸張語氣(qi)，來推薦你買股票。

這(zhe)兩種情況都可(ke)能暗示市(shi)場(chang)投(tou)資氣氛已經快(kuai)要失去控(kong)制，市(shi)場(chang)可(ke)能發生巨幅波動的(de)(de)局面(mian)。另一方(fang)面(mian)，當每個人都想出(chu)場(chang)時(shi)，就(jiu)是(shi)進場(chang)時(shi)機(ji)，因為在恐慌性拋售下，具有投(tou)資價(jia)值的(de)(de)股票(piao)，可(ke)能出(chu)現被低(di)估的(de)(de)價(jia)格，最明顯的(de)(de)例(li)子就(jiu)是(shi)受到(dao)1997年(nian)亞洲金(jin)融風(feng)暴影響(xiang)，HSBC匯豐控(kong)股這(zhe)家世界級、全球分(fen)散投(tou)資、專業管理的(de)(de)銀行(xing)，存扥憑證ADR的(de)(de)價(jia)格從370美元大跌三成，這(zhe)是(shi)1990年(nian)代以來少(shao)見(jian)的(de)(de)價(jia)格，也因為這(zhe)場(chang)金(jin)融風(feng)暴，好(hao)的(de)(de)股票(piao)才會出(chu)現被低(di)估的(de)(de)價(jia)格。因此(ci)，當所(suo)有的(de)(de)人都悲(bei)觀(guan)的(de)(de)時(shi)候，通常是(shi)馬克·墨比爾斯開始(shi)轉為樂觀(guan)的(de)(de)的(de)(de)時(shi)候。

馬克·墨比爾斯(si)法則二:你最好的保護(hu)就是分(fen)散投資(zi)。

投資(zi)應(ying)該(gai)是(shi)無國界的，只要是(shi)具有獲利潛力的公司，不(bu)論(lun)該(gai)公司在哪一(yi)(yi)國家(jia)，都應(ying)該(gai)列入您的投資(zi)組(zu)合當(dang)中，如(ru)此才能夠(gou)達(da)到分散(san)單一(yi)(yi)股票(piao)(piao)或是(shi)單一(yi)(yi)國家(jia)的景(jing)氣循環風險，分散(san)投資(zi)體質佳(jia)的股票(piao)(piao)，便是(shi)您最(zui)好的保(bao)護。

反映(ying)在(zai)分散投(tou)資的(de)概念(nian)，近年(nian)來共同基(ji)金(jin)也有愈來愈多分散單一(yi)國家(jia)風險的(de)類型出現，比(bi)方說，十年(nian)前坦伯頓基(ji)金(jin)集(ji)團(tuan)成立新興國家(jia)基(ji)金(jin)時，是全球第(di)一(yi)支(zhi)且是唯一(yi)一(yi)支(zhi)分散投(tou)資在(zai)新興國家(jia)的(de)股票(piao)基(ji)金(jin)，但目前已經超(chao)過100支(zhi)新興國家(jia)股票(piao)基(ji)金(jin)。

馬克·墨比爾斯法則三:如果(guo)您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長，就必須投資新興國家。

為(wei)何(he)要投資新(xin)興(xing)國家(jia)股市?答案就是(shi)成長(chang)。舉例來說，中(zhong)(zhong)國大(da)陸、印度與馬來西亞三個(ge)新(xin)興(xing)國家(jia)在過(guo)去十年(nian)當中(zhong)(zhong)，全體經濟(ji)規(gui)模(mo)成長(chang)118%，而(er)英國、美國與日本這三個(ge)國家(jia)加總的經濟(ji)規(gui)模(mo)，在過(guo)去十年(nian)只有成長(chang)58%。

與此同時，目(mu)前全球(qiu)新興國(guo)家(jia)經濟成(cheng)長(chang)(chang)值(zhi)平均達6.6%，遠比已(yi)開發(fa)國(guo)家(jia)的2.9%為高(gao)。而盡管(guan)新興國(guo)家(jia)股市短期波(bo)動大(da)，但是由于長(chang)(chang)期成(cheng)長(chang)(chang)動能遠比已(yi)開發(fa)國(guo)家(jia)為強(qiang)，長(chang)(chang)期投資新興國(guo)家(jia)的報酬收(shou)益也較(jiao)高(gao)。

馬克·墨比爾(er)斯法則四:經營團隊的(de)素質，是選股投(tou)資(zi)的(de)最高(gao)標準(zhun)。

這就是為何馬克·墨比(bi)爾斯一年(nian)365天(tian)當中有(you)250天(tian)是往(wang)返世界各(ge)國的(de)路途上(shang)，拜訪(fang)上(shang)市公司，會(hui)面各(ge)公司經營(ying)團隊的(de)原因。馬克·墨比(bi)爾斯認為，人的(de)因素-經營(ying)團隊的(de)素質，決定了該上(shang)市公司未來成長(chang)獲利空間，而(er)在分析經營(ying)團隊時，深入的(de)拜訪(fang)，了解(jie)經營(ying)團隊的(de)經營(ying)理念、營(ying)運(yun)目標、甚至于人格特質，以及各(ge)產(chan)業的(de)挑戰，是幾項重要(yao)的(de)觀察因素。

馬克·墨比爾(er)斯法則五：用FELT選擇股(gu)票或股(gu)市投(tou)資。

所謂FELT就是(shi)(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡(fan)投資任何股(gu)票投資任何股(gu)票或股(gu)市(shi)之前，都應該審視-股(gu)價是(shi)(shi)否(fou)合理(Fair)，股(gu)市(shi)是(shi)(shi)否(fou)是(shi)(shi)有(you)效率交易 (Efficient)，此股(gu)票是(shi)(shi)否(fou)具有(you)流(liu)動性(Liquid)，該上市(shi)公司財務報表是(shi)(shi)否(fou)透明(ming)(Transparent)。

馬克·墨比爾斯(si)法則六：所謂(wei)“危(wei)機(ji)（Crisis）”，就是人們開始覺醒的理由。

馬克(ke)·墨比爾(er)斯舉例道:由于泰珠(zhu)貶值引(yin)爆(bao)亞洲金融風暴的(de)(de)發生(sheng)(sheng)，泰國(guo)政(zheng)府開(kai)始(shi)進行金融法規的(de)(de)改革(ge)，人(ren)民擔憂未來的(de)(de)生(sheng)(sheng)活(huo)，也開(kai)始(shi)更(geng)努力工作、存更(geng)多錢，這(zhe)可看出，當大環(huan)境安然無事時，人(ren)民容(rong)易懶(lan)散；而當環(huan)境艱困時，才是促使人(ren)民向前邁進的(de)(de)動力，因此(ci)，當金融風暴發生(sheng)(sheng)時，正是這(zhe)些(xie)國(guo)家開(kai)始(shi)瘦身、鍛煉(lian)肌肉(rou)的(de)(de)時候，也就(jiu)是開(kai)始(shi)出現(xian)投資機(ji)會的(de)(de)時候。

馬(ma)克·墨比爾斯(si)法則七：下跌的市場(chang)終究會(hui)回升，如果(guo)你有耐心(xin)，就不需要恐慌。

馬克(ke)·墨比(bi)爾斯(si)在香港(gang)三十(shi)年的(de)(de)投(tou)(tou)資歷練，讓他學到(dao)“風(feng)險(xian)的(de)(de)最終價值”--承擔風(feng)險(xian)能(neng)提供回(hui)(hui)報。雖然香港(gang)是有(you)名的(de)(de)波(bo)動(dong)性大的(de)(de)股市(shi)，市(shi)場消息的(de)(de)風(feng)吹草動(dong)都可能(neng)造成云霄飛(fei)車式的(de)(de)股市(shi)波(bo)動(dong)，但是三十(shi)年來(lai)的(de)(de)經驗，馬克(ke)·墨比(bi)爾斯(si)發現如(ru)果(guo)能(neng)將(jiang)投(tou)(tou)資眼光(guang)放長，通常能(neng)有(you)不錯的(de)(de)回(hui)(hui)報。例如(ru)1997年亞洲金(jin)融(rong)風(feng)暴發生(sheng)后的(de)(de)一(yi)年間，香港(gang)恒(heng)生(sheng)指數大跌(die)55%，但是從(cong)1998年9月低點以(yi)來(lai)的(de)(de)近一(yi)年，恒(heng)生(sheng)指數大漲了(le)85%，這也說明(ming)了(le)那些(xie)能(neng)看到(dao)隧道終點的(de)(de)亮光(guang)的(de)(de)人，終究(jiu)可以(yi)得到(dao)回(hui)(hui)報。

馬克(ke)·墨(mo)比爾斯法則八：有時候你必須表現比大(da)盤(pan)差，未來才能擊敗大(da)盤(pan)。

1993年(nian)亞洲股市(shi)最熱門時，泰(tai)國股市(shi)市(shi)值曾(ceng)達1330億美(mei)元(yuan)，而(er)在(zai)1998年(nian)初時卻跌(die)了(le)只剩(sheng)220億美(mei)元(yuan)，從短(duan)線來(lai)(lai)看(kan)，大盤還(huan)有(you)(you)下(xia)跌(die)空間(jian)，似乎應該趕快賣了(le)持股離場(chang)，但是(shi)(shi)當(dang)馬克·墨比爾斯(si)仔細選股時，發現當(dang)中(zhong)有(you)(you)不(bu)少(shao)股票(piao)體質并不(bu)壞(huai)，此(ci)時正是(shi)(shi)借(jie)著價(jia)格被低估、便(bian)宜買進，來(lai)(lai)增(zeng)加(jia)部(bu)位(wei)的(de)(de)時機，而(er)當(dang)投資標的(de)(de)的(de)(de)股價(jia)繼(ji)(ji)續被低估、股價(jia)繼(ji)(ji)續下(xia)跌(die)，馬克·墨比爾斯(si)還(huan)會(hui)再持續加(jia)碼，因此(ci)基(ji)金表(biao)(biao)現從短(duan)期來(lai)(lai)看(kan)會(hui)落后那(nei)些握有(you)(you)許多現金的(de)(de)基(ji)金，但是(shi)(shi)當(dang)市(shi)場(chang)開始(shi)觸底反彈，基(ji)金表(biao)(biao)現將在(zai)績優股帶領(ling)下(xia)超(chao)越大盤。

馬克(ke)·墨比爾斯法則九：以資產凈值(zhi)（NAV）判(pan)斷是否值(zhi)得投資。

在考量(liang)一(yi)(yi)個投(tou)(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)是否(fou)值(zhi)(zhi)得(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)時，可以該投(tou)(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)之(zhi)總資(zi)(zi)產價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)減去總負債所得(de)的(de)(de)凈值(zhi)(zhi)，除以發行在外的(de)(de)股數(shu)；如果此(ci)一(yi)(yi)數(shu)值(zhi)(zhi)高于當(dang)前股價(jia)(jia)，則(ze)表(biao)示該投(tou)(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)目前為低估（undervalued），股價(jia)(jia)具有上揚潛(qian)力(li)，是一(yi)(yi)值(zhi)(zhi)得(de)考慮之(zhi)標的(de)(de)物；反之(zhi)則(ze)否(fou)。

馬克(ke)·墨比(bi)爾斯法則十:先了解一國(guo)國(guo)家(jia)的(de)證券交易所，否則不盲目投資。

此(ci)一原則尤其(qi)適(shi)用于新興國家(jia)(jia)股(gu)市，因為(wei)新興國家(jia)(jia)的股(gu)市大多(duo)僅具歐美成熟國家(jia)(jia)股(gu)市的雛形，法(fa)令規章不(bu)完全且游(you)戲規則多(duo)變，對(dui)于資訊掌握(wo)不(bu)足的投資人(ren)而言，有(you)如進(jin)入一弱(ruo)肉強食的野蠻社(she)會中。因此(ci)，想要掌握(wo)新興市場(chang)高爆(bao)發潛力的一般(ban)投資人(ren)，應選擇具有(you)充分資訊，專(zhuan)家(jia)(jia)代為(wei)操作管理的新興市場(chang)共同基(ji)金。

馬(ma)克·墨比爾斯法則十(shi)一(yi):一(yi)個國家的(de)總體面常常與個別(bie)公司的(de)未來成長性互相矛盾。

以(yi)俄羅斯為例，該國的(de)總體(ti)(ti)經(jing)濟面相當惡劣，如高通膨率(lv)、高失業(ye)(ye)率(lv)等，以(yi)此(ci)來看，并非一適(shi)合的(de)投(tou)資(zi)國家；但該國從社會經(jing)濟體(ti)(ti)制轉型為資(zi)本主義體(ti)(ti)制的(de)過程(cheng)中，蘊(yun)含了許多的(de)高獲利(li)契機(ji)，如國營(ying)企業(ye)(ye)的(de)私有化，使得相關投(tou)資(zi)標的(de)具有高度(du)成長潛(qian)力。在此(ci)情勢下，透過“由下而(er)上”的(de)投(tou)資(zi)策略才能掌握獲利(li)契機(ji)。

馬(ma)克·墨比(bi)爾斯(si)法(fa)則(ze)十(shi)二:選擇投資(zi)標(biao)的時，如果只靠(kao)技術分(fen)析等的投資(zi)方法(fa)往往會誤判情(qing)勢，必須輔(fu)以實(shi)際(ji)的田野調(diao)查。

雖然投(tou)資(zi)國(guo)(guo)際化，可以尋找(zhao)更多更佳的(de)獲(huo)利(li)機會(hui)，也可以分(fen)散投(tou)資(zi)單一市(shi)場的(de)波動風(feng)險。但(dan)外(wai)國(guo)(guo)市(shi)場，尤(you)其是政經(jing)情(qing)勢(shi)不穩定(ding)的(de)新興(xing)國(guo)(guo)家，情(qing)勢(shi)可能瞬息(xi)萬(wan)變(bian)(bian)，如果只靠技術分(fen)析(xi)等的(de)投(tou)資(zi)方法可能無法掌(zhang)握全盤(pan)局(ju)勢(shi)，必須透過實際的(de)調查(cha)訪問(wen)才能迅速因應變(bian)(bian)局(ju)。因此，投(tou)資(zi)據點遍布全球(qiu)重(zhong)要金(jin)融市(shi)場的(de)國(guo)(guo)際性投(tou)資(zi)集團才能有(you)效掌(zhang)握全球(qiu)金(jin)融情(qing)勢(shi)的(de)脈動。

馬克·墨比(bi)爾斯(si)法則十三:如果全世界的股市皆(jie)因為一個(ge)國(guo)家的短期(qi)因素而出現劇烈下(xia)跌(die)，投資建議立刻從(cong)持有(you)(hold)改(gai)為買(mai)進(buy)。

1998年初的(de)(de)(de)(de)巴西里拉危機等(deng)于(yu)(yu)是為(wei)投(tou)資(zi)人開(kai)啟的(de)(de)(de)(de)一(yi)扇投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)大(da)門，亞洲(zhou)(zhou)金融風暴使(shi)市場(chang)(chang)如(ru)同(tong)驚弓之鳥，輕易地就將拉丁美(mei)洲(zhou)(zhou)與身陷(xian)風暴的(de)(de)(de)(de)亞洲(zhou)(zhou)劃上等(deng)號，殊不(bu)知此乃兩個截然(ran)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)區域，因應金融變動(dong)的(de)(de)(de)(de)效率也截然(ran)不(bu)同(tong)，盡(jin)(jin)管(guan)在分類上，拉丁美(mei)洲(zhou)(zhou)與東盟皆(jie)為(wei)新興(xing)國家，然(ran)而同(tong)樣的(de)(de)(de)(de)歸類并不(bu)表示(shi)拉丁美(mei)洲(zhou)(zhou)一(yi)定(ding)也會重(zhong)現亞洲(zhou)(zhou)股匯市全盤皆(jie)墨的(de)(de)(de)(de)景象。的(de)(de)(de)(de)確，低經常(chang)帳余額與高貿易赤字，使(shi)巴西里拉至(zhi)少高估30%，不(bu)過馬克·墨比爾(er)斯將貨幣貶(bian)(bian)值視為(wei)一(yi)項絕(jue)佳的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)機會，因為(wei)盡(jin)(jin)管(guan)放任(ren)貨幣貶(bian)(bian)值有(you)失國格，但貨幣貶(bian)(bian)值卻(que)可帶動(dong)出口，而盡(jin)(jin)管(guan)短(duan)期間對于(yu)(yu)金融市場(chang)(chang)造成沖擊(ji)，但是之后的(de)(de)(de)(de)跌深反彈力道(dao)勢必也是前所未有(you)。

馬(ma)克·墨比(bi)爾斯(si)法則十四:政治不(bu)確定(ding)(ding)性是進入一個市場的(de)通行標(biao)志，不(bu)確定(ding)(ding)性會壓抑股價(jia)，但如果你(ni)(ni)相信你(ni)(ni)的(de)基本(ben)(ben)分析(xi)，不(bu)確定(ding)(ding)性反而是你(ni)(ni)買進原本(ben)(ben)可能價(jia)格過高的(de)大型藍籌(chou)股的(de)好(hao)機會。

政(zheng)治(zhi)因(yin)素難以量化，對于金(jin)融(rong)市場的(de)(de)影響也難以預測，政(zheng)治(zhi)風(feng)險高的(de)(de)地方(fang)(fang)，股(gu)(gu)市波動(dong)幅度也較大，不過(guo)在(zai)(zai)馬克·墨比爾斯的(de)(de)眼中，政(zheng)治(zhi)風(feng)險也是投資機會(hui)，正因(yin)為政(zheng)治(zhi)因(yin)素的(de)(de)存(cun)在(zai)(zai)使許(xu)多(duo)好公司的(de)(de)股(gu)(gu)價在(zai)(zai)政(zheng)治(zhi)變動(dong)環境下，無法反映(ying)其真正價值(zhi)，但根(gen)據“價值(zhi)投資”的(de)(de)原理，股(gu)(gu)價終將反映(ying)企業價值(zhi)，在(zai)(zai)許(xu)多(duo)政(zheng)治(zhi)面存(cun)在(zai)(zai)變數的(de)(de)地方(fang)(fang)，便有許(xu)多(duo)諸

馬克·墨比爾(er)斯法則(ze)十五:一(yi)旦當不確(que)定成為確(que)定，任何人皆可預(yu)測(ce)事件的(de)后(hou)果時，先前的(de)風險升水(risk premium)便會(hui)如輕煙一(yi)般立刻消(xiao)失。

不(bu)確(que)定性夾帶高風險(xian)，但高風險(xian)也意謂高報(bao)酬(chou)，在開發中(zhong)國家的投資當中(zhong)，不(bu)確(que)定性意味著機會(hui)(hui)，若能(neng)奠基于扎實的基本分析，當股價(jia)出(chu)現非理性下(xia)跌(die)時，反(fan)而是逢低承(cheng)接優質公司(si)的好機會(hui)(hui)。相反(fan)地，當不(bu)確(que)定消(xiao)息消(xiao)失(shi)，市場(chang)參與者可以預測未(wei)來的結果時，股價(jia)便已(yi)不(bu)再那么(me)吸引人，此時進(jin)場(chang)的成本便已(yi)墊高。