馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父":富(fu)蘭(lan)克(ke)林坦(tan)伯頓(dun)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)集團執行副總裁負(fu)責新(xin)(xin)興市場(chang)研(yan)究(jiu)(jiu)與投資(zi)組合管(guan)理富(fu)蘭(lan)克(ke)林坦(tan)伯頓(dun)開發中國(guo)(guo)家(jia)(jia)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、富(fu)蘭(lan)克(ke)林坦(tan)伯頓(dun)GS新(xin)(xin)興國(guo)(guo)家(jia)(jia)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、富(fu)蘭(lan)克(ke)林坦(tan)伯頓(dun)GS亞(ya)洲(zhou)成長基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin),暨富(fu)蘭(lan)克(ke)林坦(tan)伯頓(dun)GS拉丁美洲(zhou)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經理人(ren) Mobius先生為(wei)(wei)美國(guo)(guo)波(bo)士頓(dun)大學碩士以及麻省理工學院(MIT)的(de)經濟與政治學博士,研(yan)究(jiu)(jiu)新(xin)(xin)興市場(chang)已經有三十(shi)年(nian)的(de)經驗,1993年(nian)榮獲(huo)(huo)美國(guo)(guo)晨(chen)星(xing)頒發年(nian)度最佳(jia)封閉型基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經理人(ren)、1994年(nian)獲(huo)(huo)美國(guo)(guo)CNBC電視網(wang)稱為(wei)(wei)年(nian)度商(shang)業資(zi)金(jin)(jin)最佳(jia)管(guan)理者(zhe)。1998年(nian)獲(huo)(huo)美國(guo)(guo)Money選(xuan)為(wei)(wei)全球十(shi)大投資(zi)大師之(zhi)(zhi)一。1997年(nian)、1998年(nian)連續獲(huo)(huo)選(xuan)路(lu)透社Reuters票選(xuan)為(wei)(wei)年(nian)度最佳(jia)全球基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經理人(ren)。有著作"獲(huo)(huo)利(li)護照(zhao)-通往海外投資(zi)致富(fu)之(zhi)(zhi)道(dao)(Passport to Profits)(1999年(nian))"。
馬克·墨比爾斯(MarkMobius)從(cong)事新興市(shi)場(chang)投資和研(yan)究已有(you)30年經驗,被《晨星(xing)》、《錢》和《紐約時報》多(duo)次列為(wei)全球最佳基金經理。
如果(guo)你想參與全球經濟發(fa)展最(zui)快(kuai)速地區的(de)成長,就必須大膽地投資于新興市場國家(jia)。
巨幅震(zhen)蕩的波(bo)動(dong)特性是所(suo)有(you)股票市(shi)場的特征,即使是最(zui)成(cheng)熟的市(shi)場也不(bu)例外。
如果你的投(tou)資(zi)決策能不(bu)受(shou)情緒影響,而且按(an)長期基本面來擬定投(tou)資(zi)策略,那么不(bu)管股票市場是漲(zhang)是跌,你照(zhao)樣(yang)都能獲(huo)利。
謊(huang)言跟純粹(cui)、真(zhen)正的事(shi)實(shi)真(zhen)相一樣,都會(hui)透(tou)露出重大信息,如果你知(zhi)道從什么線(xian)索來尋找(zhao)并且用心(xin)傾(qing)聽的話。
早(zao)在許多國際(ji)性(xing)機構或政府所編制(zhi)的資料可以方便取(qu)得(de)時(shi)之(zhi)前,這些數據事實上(shang)都早(zao)已反映在股價(jia)的表(biao)現中(zhong)了。
在(zai)很(hen)壞的時(shi)機要買進(jin)績優的股票;在(zai)很(hen)好的時(shi)機要買進(jin)投機的股票。
讓(rang)旅(lv)客(ke)通關便利的(de)國(guo)家,較易對外國(guo)投資采取友善(shan)的(de)態(tai)度。
在潮濕(即具有(you)流(liu)動性(xing))的(de)國(guo)家(jia)中購買(mai)潮濕的(de)股票(piao),別在干(gan)燥(zao)(即缺乏流(liu)動性(xing))的(de)國(guo)家(jia)中購買(mai)干(gan)燥(zao)的(de)股票(piao)。
如果(guo)你想等到看見(jian)隧道另(ling)一端的光明時才買賣股票,那就未(wei)免太(tai)遲了。
你可以從市(shi)場(chang)的(de)情(qing)緒指(zhi)數(shu)(E.Q)所造(zao)成的(de)折價狀(zhuang)態中獲取利潤(run)。
要(yao)買進那(nei)些股(gu)價(jia)正(zheng)(zheng)在下跌的(de)股(gu)票(piao),而不是正(zheng)(zheng)在上漲的(de)股(gu)票(piao)。
如果股價(jia)近期下挫(cuo)了20%,或是從高(gao)點大幅重挫(cuo)而(er)投資價(jia)值浮現時,就應該趕快進場(chang)。
低稅率的經濟環境是(shi)值得(de)你把(ba)投資資金投入其中的好處之一(yi)。
人(ren)也許(xu)無(wu)法從其(qi)衣著來區別好壞,但是衣著可(ke)以透(tou)露(lu)一個(ge)人(ren)的(de)性格。
在決(jue)定(ding)任何投資決(jue)策之(zhi)前,要經(jing)常探(tan)詢經(jing)營階層的操守與誠信。
密(mi)切注(zhu)意(yi)那(nei)些過去曾(ceng)經受到嚴格管(guan)制(zhi)而(er)如今正進行自(zi)由化(hua)的產業(ye)動向(xiang)。
不(bu)要(yao)對公(gong)用事業(ye)感到意興闌(lan)珊或昏(hun)昏(hun)欲(yu)睡,要(yao)保持(chi)清醒,注意它們可能的發展(zhan)。
如果某家公司的(de)(de)(de)資產凈值除(chu)以全部股(gu)(gu)數所(suo)得出的(de)(de)(de)每(mei)股(gu)(gu)數字高于每(mei)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)市價,那么(me)就可以認定,它是一支股(gu)(gu)價被低估的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票。
千萬不要在還沒有參觀該國證券交(jiao)易所之前,就(jiu)貿然投資(zi)。
要判(pan)斷一個市場(chang)透(tou)明性(xing)的(de)(de)最好方(fang)法,就是探詢它是否有集中股權(quan)登記(ji)作(zuo)業制度(du)?如果沒(mei)有的(de)(de)話,那么這個市場(chang)就不能(neng)認定是完(wan)全(quan)透(tou)明的(de)(de)。
尋找那些還(huan)沒民營化或(huo)者還(huan)沒完(wan)全(quan)民營化的公(gong)司。
洞悉情緒與(yu)理性之間的落(luo)差,你就會發現可以買進的窗口。
如果你同(tong)其(qi)他人(ren)一(yi)樣(yang)買(mai)相同(tong)的(de)股票(piao),你將得到與其(qi)他人(ren)相同(tong)的(de)下場。
有(you)時(shi)候我認為新興市(shi)場就(jiu)(jiu)好比(bi)是(shi)數個飛(fei)靶,被自由市(shi)場政策這(zhe)雙(shuang)揮舞的(de)(de)手(shou)臂向(xiang)空(kong)中(zhong)投(tou)擲出去,呈(cheng)拋射軌道飛(fei)向(xiang)無限(xian)廣闊(kuo)的(de)(de)天(tian)空(kong)。究竟(jing)它們會往(wang)上飛(fei)、下(xia)墜,或者來個不可思(si)議的(de)(de)大回旋呢?而且就(jiu)(jiu)像拿著(zhu)槍的(de)(de)射擊手(shou)一(yi)樣,你會試著(zhu)盡早在它飛(fei)向(xiang)雪層(ceng)之前(qian),就(jiu)(jiu)在軌道線(xian)準備位置之上瞄準目標。
新(xin)興國家股票市場(chang)就像(xiang)是一顆炮彈(dan),它的(de)爆炸是由于長期被積壓的(de)力量釋放的(de)結果。但(dan)是凡事總有(you)例外,因(yin)為你無(wu)法永遠總是在正確的(de)時(shi)間命中正確的(de)市場(chang),這就是進(jin)出(chu)時(shi)機拿捏的(de)問題,而且在我看(kan)來,這根本是近乎不可(ke)能的(de)。
你(ni)必(bi)須隨(sui)時(shi)有(you)退(tui)出市場的策略。再跟我念一(yi)遍:隨(sui)時(shi)隨(sui)地,要維持一(yi)條(tiao)逃生的退(tui)路。
最讓一(yi)個初(chu)出茅廬或者甚至是經驗老到的(de)新(xin)興市(shi)場(chang)投資人(ren)(ren)感到挫折的(de)情況就是:他(ta)很(hen)(hen)有(you)可能會被套牢在(zai)一(yi)缸子毫無流(liu)動(dong)性的(de)股票(piao)上,那可不像一(yi)道羹湯的(de)秘方,而是一(yi)個不管你(ni)怎么賣(mai)也(ye)賣(mai)不掉的(de)股票(piao)。手(shou)中(zhong)握有(you)一(yi)大堆缺乏(fa)流(liu)動(dong)性的(de)股票(piao),無論你(ni)持有(you)的(de)期(qi)間長(chang)短,就好像是緊(jin)握著一(yi)瓶氮氣:你(ni)很(hen)(hen)想要(yao)趕快脫手(shou),但是沒有(you)人(ren)(ren)真心想要(yao)從你(ni)手(shou)中(zhong)把它取走。套牢在(zai)一(yi)只(zhi)已(yi)經陷于嚴重(zhong)疾病的(de)股票(piao)上,就好比戴上重(zhong)達百(bai)磅的(de)腳(jiao)鐐,乘(cheng)著竹筏(fa)通(tong)過急(ji)流(liu)漩(xuan)渦一(yi)樣的(de)岌(ji)(ji)岌(ji)(ji)可危。它會把你(ni)拖下深不見(jian)底(di)的(de)水中(zhong),只(zhi)見(jian)你(ni)一(yi)邊使勁地踢腳(jiao),掙扎,同時(shi)一(yi)路尖叫(jiao),心中(zhong)萬般(ban)懊悔:當初(chu)為何(he)要(yao)聽(ting)說……
目前在許多國(guo)家里,對于那些握有控制(zhi)股(gu)權(quan)或絕大多數(shu)股(gu)權(quan)的(de)股(gu)東(dong)來說,仍然可(ke)以輕(qing)而易舉地欺壓(ya)我們這(zhe)些少數(shu)股(gu)東(dong)。你可(ke)能也(ye)會驚訝地發覺:共同(tong)基金的(de)經理人也(ye)落(luo)入小股(gu)東(dong)之流。可(ke)是作為一(yi)個想要對抗經營階(jie)層的(de)小股(gu)東(dong),你會發現(xian)反(fan)對你的(de)一(yi)方力(li)量有多龐大,然而支持你這(zhe)一(yi)方的(de)力(li)量卻極(ji)為渺小。在多數(shu)情況(kuang)下(xia),你根本無法(fa)(fa)用(yong)傳統的(de)方法(fa)(fa)打贏這(zhe)場仗。你必須訴諸(zhu)游擊戰戰士常(chang)用(yong)的(de)方法(fa)(fa):掩護、偽(wei)裝、躲藏,以及趁(chen)敵(di)人停止搜尋你的(de)時候突(tu)襲。
你(ni)(ni)在(zai)評(ping)估是(shi)否投(tou)資(zi)一(yi)(yi)家(jia)公司時,該公司背(bei)(bei)后的(de)(de)大(da)股東成員名單,其重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)性跟一(yi)(yi)些財務數字的(de)(de)表(biao)現(xian)(xian)同等的(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)。比(bi)如說你(ni)(ni)現(xian)(xian)在(zai)碰到一(yi)(yi)家(jia)帳面上表(biao)現(xian)(xian)絕佳的(de)(de)公司,它(ta)的(de)(de)資(zi)產(chan)龐大(da)、有大(da)量的(de)(de)訂單,未來(lai)前(qian)景看好(hao)。可是(shi)如果大(da)股東是(shi)一(yi)(yi)個(ge)令人討厭的(de)(de)危險(xian)人物,什(shen)么其他優(you)勢都(dou)變得不重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)了。這就是(shi)為什(shen)么我堅持(chi)“如果可以(yi)的(de)(de)話,你(ni)(ni)最好(hao)在(zai)購(gou)買一(yi)(yi)家(jia)公司的(de)(de)股票之前(qian),跟經營階層見見面,并且事先了解他們(men)的(de)(de)背(bei)(bei)景”。
永遠記(ji)得要(yao)挑剔便宜股票的毛病,更何況是別人奉(feng)送的禮(li)物,那就更該挑剔了(le)。
是(shi)“買(mai)在基本面”,還是(shi)“賣在激情時”呢(ni)?就我(wo)們(men)而言(yan),任何(he)股(gu)票一旦股(gu)價漲了四(si)倍,都是(shi)最優先實現(xian)獲(huo)利之投(tou)資標(biao)的。
正(zheng)如有一句經歷(li)了千百年(nian)時間(jian)而一再(zai)獲得證明的俗話(hua)所說:“熊會(hui)在冬(dong)天里(li)冬(dong)眠,而牛會(hui)在夏天時狂奔,可是豬長肥(fei)則因為被宰(zai)而呻吟。”
馬克(ke)·墨比爾斯法則一(yi):當每個人都(dou)想進場(chang)(chang)時,就是出(chu)場(chang)(chang)時點;當每個人都(dou)急(ji)著(zhu)出(chu)場(chang)(chang)時,就是進場(chang)(chang)時點。
根據個人經驗,馬克(ke)·墨比爾斯發現最好的出(chu)場(chang)方式(shi)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)—在(zai)股市高(gao)檔時(shi),慢(man)慢(man)地、逐步地分(fen)批贖回(hui)。不要(yao)等(deng)市場(chang)下跌(die)時(shi)才恐慌性拋售,而是(shi)(shi)在(zai)市場(chang)仍(reng)然還在(zai)上漲時(shi)就(jiu)(jiu)分(fen)批出(chu)場(chang),當(dang)然,所謂的“正(zheng)確的出(chu)場(chang)時(shi)點(dian)”連專家都不一定抓的準(zhun),因(yin)此,我建議當(dang)以下兩(liang)個主(zhu)要(yao)訊(xun)號(hao)出(chu)現時(shi),就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)投資人出(chu)場(chang)的時(shi)點(dian):
訊號一:平(ping)常(chang)不太(tai)有聯絡的營業員(yuan),突然打電(dian)話給你,極力推薦(jian)你買某支股票,否則(ze)你可能(neng)會錯失這波(bo)漲幅。
訊號二:營業員(yuan)用非常戲(xi)劇化的夸(kua)張語(yu)氣,來(lai)推薦(jian)你買(mai)股票。
這(zhe)(zhe)兩種情況都(dou)可能(neng)(neng)暗(an)示市場投資氣氛已經快(kuai)要失去控制(zhi),市場可能(neng)(neng)發生(sheng)巨幅波動的(de)(de)局面。另一方(fang)面,當每個人(ren)都(dou)想(xiang)出(chu)場時(shi),就(jiu)是(shi)(shi)進(jin)場時(shi)機,因為在(zai)恐慌性拋售下,具有投資價(jia)值的(de)(de)股(gu)票,可能(neng)(neng)出(chu)現被低(di)估的(de)(de)價(jia)格(ge),最明顯的(de)(de)例子就(jiu)是(shi)(shi)受到1997年亞洲金融(rong)風暴影響(xiang),HSBC匯(hui)豐控股(gu)這(zhe)(zhe)家世界級、全球分散投資、專業管理的(de)(de)銀行,存扥憑證ADR的(de)(de)價(jia)格(ge)從370美元大跌三成(cheng),這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)1990年代(dai)以來少見的(de)(de)價(jia)格(ge),也因為這(zhe)(zhe)場金融(rong)風暴,好(hao)的(de)(de)股(gu)票才會出(chu)現被低(di)估的(de)(de)價(jia)格(ge)。因此,當所(suo)有的(de)(de)人(ren)都(dou)悲觀(guan)的(de)(de)時(shi)候,通常是(shi)(shi)馬(ma)克·墨(mo)比爾(er)斯開(kai)始轉為樂(le)觀(guan)的(de)(de)的(de)(de)時(shi)候。
馬克·墨比爾斯(si)法(fa)則二:你最好的保(bao)護就是分散投資。
投資應該是(shi)(shi)無國界的(de)(de),只(zhi)要(yao)是(shi)(shi)具有獲利潛力的(de)(de)公司(si),不論該公司(si)在哪一國家(jia),都應該列(lie)入您的(de)(de)投資組合當中,如此才能夠(gou)達到分(fen)散單一股票(piao)或是(shi)(shi)單一國家(jia)的(de)(de)景氣循環(huan)風險,分(fen)散投資體質佳的(de)(de)股票(piao),便是(shi)(shi)您最好的(de)(de)保護。
反(fan)映在分散投資的(de)(de)概(gai)念,近年來共同基金(jin)也有愈來愈多分散單一國(guo)家風險的(de)(de)類(lei)型出現,比方說,十年前坦伯頓基金(jin)集(ji)團成立新(xin)興(xing)國(guo)家基金(jin)時(shi),是(shi)全球第一支且是(shi)唯一一支分散投資在新(xin)興(xing)國(guo)家的(de)(de)股(gu)票基金(jin),但目(mu)前已經超過100支新(xin)興(xing)國(guo)家股(gu)票基金(jin)。
馬(ma)克·墨(mo)比爾斯法(fa)則三(san):如果您想參與全球(qiu)經濟(ji)最快(kuai)速地區的獲(huo)利成(cheng)長,就(jiu)必須投(tou)資(zi)新興國家(jia)。
為何要(yao)投資新興(xing)國(guo)家(jia)股市?答案就(jiu)是成長(chang)(chang)。舉例來(lai)說,中國(guo)大(da)陸、印(yin)度與馬來(lai)西亞三個(ge)(ge)新興(xing)國(guo)家(jia)在過(guo)去十(shi)年(nian)當(dang)中,全體(ti)經(jing)濟(ji)規模成長(chang)(chang)118%,而英國(guo)、美國(guo)與日本這(zhe)三個(ge)(ge)國(guo)家(jia)加總的(de)經(jing)濟(ji)規模,在過(guo)去十(shi)年(nian)只有成長(chang)(chang)58%。
與(yu)此同時,目前全球(qiu)新興(xing)(xing)國(guo)家(jia)(jia)經(jing)濟成長(chang)值(zhi)平均達6.6%,遠(yuan)(yuan)比已開發國(guo)家(jia)(jia)的2.9%為高。而盡管新興(xing)(xing)國(guo)家(jia)(jia)股市短期(qi)波(bo)動(dong)大,但是由于長(chang)期(qi)成長(chang)動(dong)能遠(yuan)(yuan)比已開發國(guo)家(jia)(jia)為強,長(chang)期(qi)投資新興(xing)(xing)國(guo)家(jia)(jia)的報酬(chou)收(shou)益(yi)也較高。
馬(ma)克·墨比爾斯法則四:經營團隊的素質,是選股(gu)投資的最高標準。
這就是(shi)為何馬克(ke)·墨(mo)比爾斯一(yi)年365天當中有250天是(shi)往返世界各國的路途上(shang),拜訪上(shang)市(shi)公司(si),會面各公司(si)經(jing)營團隊(dui)(dui)的原因。馬克(ke)·墨(mo)比爾斯認為,人(ren)的因素(su)-經(jing)營團隊(dui)(dui)的素(su)質(zhi),決定了該上(shang)市(shi)公司(si)未來成長獲利空(kong)間,而(er)在分(fen)析(xi)經(jing)營團隊(dui)(dui)時,深入(ru)的拜訪,了解經(jing)營團隊(dui)(dui)的經(jing)營理念(nian)、營運目(mu)標、甚至于人(ren)格特質(zhi),以及各產業的挑戰(zhan),是(shi)幾(ji)項重要(yao)的觀(guan)察因素(su)。
馬(ma)克·墨比爾(er)斯法則五:用FELT選擇股(gu)票或股(gu)市投資。
所(suo)謂FELT就是(shi)(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡(fan)投資(zi)(zi)任何(he)股(gu)票(piao)投資(zi)(zi)任何(he)股(gu)票(piao)或股(gu)市之前,都應該審視-股(gu)價是(shi)(shi)否(fou)合理(Fair),股(gu)市是(shi)(shi)否(fou)是(shi)(shi)有(you)(you)效(xiao)率交易 (Efficient),此股(gu)票(piao)是(shi)(shi)否(fou)具有(you)(you)流動性(Liquid),該上(shang)市公司財務報(bao)表是(shi)(shi)否(fou)透明(ming)(Transparent)。
馬克·墨比(bi)爾斯(si)法則(ze)六:所謂“危機(Crisis)”,就是人們開(kai)始覺醒的理(li)由。
馬(ma)克·墨比爾(er)斯舉例道(dao):由于泰珠貶值引爆亞洲(zhou)金(jin)(jin)融風暴的(de)發生,泰國(guo)政府開(kai)(kai)始(shi)進行金(jin)(jin)融法規(gui)的(de)改革(ge),人民(min)擔(dan)憂未來(lai)的(de)生活,也開(kai)(kai)始(shi)更努力工(gong)作、存更多錢,這可看出(chu),當大環境(jing)安然無事時(shi)(shi),人民(min)容易懶散;而(er)當環境(jing)艱困時(shi)(shi),才(cai)是促(cu)使(shi)人民(min)向前邁(mai)進的(de)動力,因此,當金(jin)(jin)融風暴發生時(shi)(shi),正是這些國(guo)家開(kai)(kai)始(shi)瘦身、鍛煉肌(ji)肉的(de)時(shi)(shi)候,也就是開(kai)(kai)始(shi)出(chu)現投資機會的(de)時(shi)(shi)候。
馬克(ke)·墨(mo)比爾斯法(fa)則七(qi):下跌(die)的市場終究會回(hui)升,如(ru)果你有耐心,就(jiu)不需(xu)要恐慌。
馬克·墨(mo)比(bi)爾斯(si)在香(xiang)港(gang)三(san)十年(nian)的(de)(de)投(tou)資歷練,讓他學(xue)到(dao)(dao)“風險的(de)(de)最(zui)終(zhong)價值”--承擔風險能提供回報。雖然香(xiang)港(gang)是(shi)有(you)名的(de)(de)波(bo)動(dong)(dong)性(xing)大(da)的(de)(de)股(gu)(gu)市(shi),市(shi)場消息的(de)(de)風吹(chui)草(cao)動(dong)(dong)都可能造成(cheng)云霄飛車(che)式的(de)(de)股(gu)(gu)市(shi)波(bo)動(dong)(dong),但是(shi)三(san)十年(nian)來的(de)(de)經驗,馬克·墨(mo)比(bi)爾斯(si)發(fa)現如果(guo)能將投(tou)資眼光放長,通(tong)常能有(you)不錯的(de)(de)回報。例如1997年(nian)亞洲金融風暴發(fa)生后的(de)(de)一年(nian)間(jian),香(xiang)港(gang)恒生指(zhi)數大(da)跌55%,但是(shi)從1998年(nian)9月低點以來的(de)(de)近一年(nian),恒生指(zhi)數大(da)漲(zhang)了85%,這(zhe)也說明了那(nei)些能看(kan)到(dao)(dao)隧道(dao)終(zhong)點的(de)(de)亮光的(de)(de)人,終(zhong)究可以得到(dao)(dao)回報。
馬克·墨比爾斯法則八:有時候(hou)你必須表現比大盤(pan)差,未(wei)來(lai)才能(neng)擊敗大盤(pan)。
1993年亞洲股(gu)(gu)市(shi)最熱門時(shi)(shi),泰(tai)國股(gu)(gu)市(shi)市(shi)值曾達1330億(yi)美(mei)元(yuan),而(er)在(zai)1998年初時(shi)(shi)卻跌(die)了只(zhi)剩220億(yi)美(mei)元(yuan),從短線(xian)來看,大盤還有(you)下跌(die)空間,似乎應該趕(gan)快賣了持股(gu)(gu)離場(chang),但(dan)是(shi)當馬克·墨比爾(er)斯仔(zi)細選(xuan)股(gu)(gu)時(shi)(shi),發現當中有(you)不少(shao)股(gu)(gu)票(piao)體質(zhi)并不壞(huai),此(ci)時(shi)(shi)正(zheng)是(shi)借著價格被低(di)估(gu)、便(bian)宜(yi)買進,來增加(jia)部(bu)位(wei)的時(shi)(shi)機,而(er)當投資標的的股(gu)(gu)價繼續被低(di)估(gu)、股(gu)(gu)價繼續下跌(die),馬克·墨比爾(er)斯還會再持續加(jia)碼,因此(ci)基金(jin)表現從短期(qi)來看會落后那些握有(you)許多(duo)現金(jin)的基金(jin),但(dan)是(shi)當市(shi)場(chang)開始觸底反彈,基金(jin)表現將(jiang)在(zai)績優股(gu)(gu)帶領下超(chao)越大盤。
馬(ma)克(ke)·墨比爾斯法則(ze)九:以(yi)資產(chan)凈值(NAV)判斷(duan)是否值得投資。
在考量一(yi)個投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)是(shi)否(fou)值得(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)時,可(ke)以該(gai)投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)之總資(zi)產(chan)價值減去(qu)總負債所(suo)得(de)(de)的(de)(de)凈(jing)值,除以發(fa)行在外的(de)(de)股數;如果此一(yi)數值高于當前(qian)股價,則表示(shi)該(gai)投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)目(mu)前(qian)為低估(undervalued),股價具有上揚潛力,是(shi)一(yi)值得(de)(de)考慮之標(biao)的(de)(de)物;反之則否(fou)。
馬(ma)克·墨比爾斯法(fa)則(ze)十:先(xian)了解一國(guo)國(guo)家的(de)證(zheng)券交易所,否則(ze)不盲目投資。
此一(yi)原(yuan)則尤(you)其適用(yong)于新(xin)(xin)(xin)興(xing)國(guo)家(jia)股市(shi),因為新(xin)(xin)(xin)興(xing)國(guo)家(jia)的(de)股市(shi)大(da)多(duo)僅具歐美(mei)成熟國(guo)家(jia)股市(shi)的(de)雛(chu)形(xing),法令規章不(bu)(bu)完全且游(you)戲(xi)規則多(duo)變,對于資訊掌握(wo)不(bu)(bu)足的(de)投資人(ren)而言,有(you)(you)如(ru)進入一(yi)弱(ruo)肉強(qiang)食(shi)的(de)野蠻社會中。因此,想(xiang)要掌握(wo)新(xin)(xin)(xin)興(xing)市(shi)場高爆(bao)發潛(qian)力的(de)一(yi)般投資人(ren),應選(xuan)擇具有(you)(you)充分(fen)資訊,專家(jia)代為操作管理(li)的(de)新(xin)(xin)(xin)興(xing)市(shi)場共同(tong)基金。
馬(ma)克·墨比爾(er)斯法則十一:一個國家的總體面常常與個別(bie)公司的未(wei)來(lai)成長性互相矛盾。
以俄(e)羅斯為(wei)例,該國(guo)的(de)總體經濟(ji)面相當惡劣,如(ru)(ru)高通膨率、高失業(ye)(ye)率等,以此(ci)來看,并非一(yi)適合(he)的(de)投資國(guo)家;但(dan)該國(guo)從社會經濟(ji)體制轉型為(wei)資本主(zhu)義(yi)體制的(de)過程中,蘊含了許(xu)多的(de)高獲利契(qi)機,如(ru)(ru)國(guo)營企(qi)業(ye)(ye)的(de)私有化,使(shi)得相關投資標的(de)具有高度成長潛力。在此(ci)情(qing)勢下(xia),透(tou)過“由下(xia)而上”的(de)投資策(ce)略才能掌握獲利契(qi)機。
馬克·墨比爾斯法則十二:選擇投(tou)資標的時,如果只(zhi)靠技術(shu)分(fen)析等(deng)的投(tou)資方(fang)法往往會誤判情勢,必(bi)須輔以(yi)實際的田(tian)野調查。
雖(sui)然投(tou)資(zi)(zi)國(guo)(guo)際(ji)化,可以尋找更(geng)多更(geng)佳的(de)(de)獲利機(ji)會,也可以分散投(tou)資(zi)(zi)單一市場(chang)的(de)(de)波動(dong)風險。但(dan)外(wai)國(guo)(guo)市場(chang),尤其是政經情(qing)勢(shi)不穩定的(de)(de)新興國(guo)(guo)家,情(qing)勢(shi)可能(neng)瞬息萬變(bian)(bian),如果(guo)只靠技術(shu)分析等的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)方法(fa)可能(neng)無法(fa)掌握全盤局勢(shi),必(bi)須透過實際(ji)的(de)(de)調查訪問才(cai)能(neng)迅速因應變(bian)(bian)局。因此,投(tou)資(zi)(zi)據點遍布(bu)全球(qiu)重要(yao)金融市場(chang)的(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)性投(tou)資(zi)(zi)集團(tuan)才(cai)能(neng)有效(xiao)掌握全球(qiu)金融情(qing)勢(shi)的(de)(de)脈動(dong)。
馬克·墨(mo)比爾斯(si)法則(ze)十(shi)三:如果全世界的(de)股市(shi)皆(jie)因(yin)為一個國家的(de)短期(qi)因(yin)素而出現劇(ju)烈(lie)下跌,投資建議立刻從持(chi)有(hold)改為買進(buy)。
1998年初的(de)(de)(de)巴西里(li)拉(la)(la)危機等于是為(wei)投資人開啟的(de)(de)(de)一扇投資的(de)(de)(de)大門(men),亞洲金融風暴使市場如(ru)同驚弓(gong)之鳥,輕易地就將拉(la)(la)丁美(mei)洲與身陷風暴的(de)(de)(de)亞洲劃上等號,殊不(bu)知此(ci)乃兩(liang)個(ge)截然不(bu)同的(de)(de)(de)區域,因(yin)應金融變動(dong)的(de)(de)(de)效率也(ye)截然不(bu)同,盡管在分類上,拉(la)(la)丁美(mei)洲與東(dong)盟皆為(wei)新興國(guo)家(jia),然而同樣的(de)(de)(de)歸(gui)類并不(bu)表示拉(la)(la)丁美(mei)洲一定也(ye)會(hui)重現(xian)亞洲股匯(hui)市全盤皆墨的(de)(de)(de)景象。的(de)(de)(de)確,低(di)經常帳余額(e)與高貿易赤字,使巴西里(li)拉(la)(la)至少高估30%,不(bu)過(guo)馬克(ke)·墨比爾斯將貨幣(bi)(bi)貶值視為(wei)一項絕佳的(de)(de)(de)投資機會(hui),因(yin)為(wei)盡管放任貨幣(bi)(bi)貶值有(you)失國(guo)格,但貨幣(bi)(bi)貶值卻(que)可帶動(dong)出口,而盡管短期間對于金融市場造(zao)成沖(chong)擊,但是之后的(de)(de)(de)跌深反彈力(li)道勢必也(ye)是前所未(wei)有(you)。
馬克·墨比爾斯法則(ze)十四:政治不(bu)確定性是(shi)進入一個市(shi)場的(de)通行標志,不(bu)確定性會(hui)(hui)壓抑(yi)股價(jia),但如(ru)果(guo)你相信你的(de)基(ji)本(ben)分析,不(bu)確定性反而是(shi)你買進原本(ben)可能價(jia)格過高的(de)大型(xing)藍籌股的(de)好機會(hui)(hui)。
政(zheng)治(zhi)因(yin)素(su)難以量化,對于(yu)金融(rong)市(shi)場(chang)的影(ying)響也(ye)難以預測(ce),政(zheng)治(zhi)風(feng)險(xian)高的地方(fang),股(gu)市(shi)波動幅度也(ye)較大,不過在(zai)馬(ma)克·墨(mo)比(bi)爾斯的眼中(zhong),政(zheng)治(zhi)風(feng)險(xian)也(ye)是投資機會(hui),正因(yin)為(wei)政(zheng)治(zhi)因(yin)素(su)的存(cun)在(zai)使許(xu)多好公司的股(gu)價(jia)(jia)(jia)在(zai)政(zheng)治(zhi)變(bian)動環(huan)境下,無法(fa)反(fan)映(ying)其真(zhen)正價(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi),但(dan)根據“價(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)投資”的原理(li),股(gu)價(jia)(jia)(jia)終將反(fan)映(ying)企業(ye)價(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi),在(zai)許(xu)多政(zheng)治(zhi)面存(cun)在(zai)變(bian)數的地方(fang),便有許(xu)多諸
馬(ma)克(ke)·墨比爾斯(si)法則十(shi)五:一旦當不確定成為確定,任何人(ren)皆可(ke)預測事件(jian)的(de)(de)后果時,先前(qian)的(de)(de)風險升水(risk premium)便(bian)會如輕(qing)煙一般(ban)立刻消失。
不確定性(xing)夾帶高風險,但高風險也意謂高報酬,在開發中國(guo)家的(de)投(tou)資當中,不確定性(xing)意味著機會,若(ruo)能奠基于(yu)扎實(shi)的(de)基本分(fen)析,當股(gu)價(jia)出(chu)現非(fei)理性(xing)下跌時,反(fan)而是逢低承接優質公司(si)的(de)好機會。相反(fan)地,當不確定消息(xi)消失,市場參(can)與(yu)者可(ke)以預測未來的(de)結果時,股(gu)價(jia)便(bian)(bian)已(yi)不再那么吸引人,此時進場的(de)成本便(bian)(bian)已(yi)墊(dian)高。