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人物簡介

羅(luo)伊(yi)·紐伯(bo)格(ge)（Roy R.Neuberger），美國(guo)共同基(ji)金之父，合股(gu)基(ji)金的(de)開(kai)路(lu)先鋒。2010年12月24日(ri)，羅(luo)伊(yi)·紐伯(bo)格(ge)在(zai)美國(guo)紐約家中(zhong)離世，享年107歲(sui)。

羅(luo)伊(yi)·紐伯格，美國(guo)人(ren)(ren)，1903年(nian)(nian)出(chu)生于美國(guo)，1920年(nian)(nian)代待(dai)在巴黎，1929年(nian)(nian)進入華爾街(jie)。他是唯一同時在華爾街(jie)經歷了1929年(nian)(nian)大蕭條和1987年(nian)(nian)股市崩潰的(de)人(ren)(ren)，不僅兩次都(dou)免遭損失，而(er)且在大災中取得了驕人(ren)(ren)收益。

1950年創建低傭金(jin)(jin)(jin)的(de)“保護(hu)者基(ji)金(jin)(jin)(jin)”，為美國開(kai)放式基(ji)金(jin)(jin)(jin)之父。羅(luo)伊曾被紐約大學錄取，但中途輟學，沒能(neng)拿到學位。后(hou)來(lai)他成(cheng)為合股基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)開(kai)路先鋒，從(cong)業達68年的(de)美國職業投資家(jia)，沒有(you)一年賠過錢(qian)，被業內人(ren)士稱(cheng)為世紀長壽炒股贏家(jia)。他的(de)成(cheng)功不(bu)僅是擁(yong)有(you)巨大的(de)財(cai)富，還有(you)長壽和美滿的(de)家(jia)庭。

主要作品

投資十大原則

了解自己

我(wo)(wo)認為我(wo)(wo)本身(shen)的(de)(de)素(su)質適(shi)合在華(hua)爾街工作(zuo)。當我(wo)(wo)還是(shi)(shi)b·奧特曼(man)的(de)(de)買家(jia)時，我(wo)(wo)把(ba)所有的(de)(de)股票(piao)轉換(huan)成現金，又(you)把(ba)現金轉換(huan)股票(piao)。對(dui)我(wo)(wo)來講，交易更多出(chu)于本能(neng)、天分和當機(ji)立(li)(li)斷。它不像長期投資需要耐心(xin)。在分析(xi)過(guo)各種(zhong)(zhong)紛(fen)亂交織的(de)(de)因素(su)后(hou)，如果(guo)你(ni)(ni)能(neng)做(zuo)出(chu)有利的(de)(de)決定(ding)，那么，你(ni)(ni)就是(shi)(shi)那種(zhong)(zhong)適(shi)合入市(shi)的(de)(de)人。測試一下(xia)你(ni)(ni)的(de)(de)性情、脾氣。你(ni)(ni)是(shi)(shi)否(fou)有投機(ji)心(xin)理？對(dui)于風險(xian)你(ni)(ni)是(shi)(shi)否(fou)會感到不安？你(ni)(ni)要百分之百地、誠實地回答你(ni)(ni)自己(ji)。你(ni)(ni)做(zuo)判斷時應該(gai)是(shi)(shi)冷靜的(de)(de)、沉(chen)著(zhu)(zhu)的(de)(de)，沉(chen)著(zhu)(zhu)并不意(yi)味著(zhu)(zhu)遲(chi)鈍。有時一次行動是(shi)(shi)相(xiang)當迅速的(de)(de)。沉(chen)著(zhu)(zhu)的(de)(de)意(yi)思是(shi)(shi)根據實際情況(kuang)做(zuo)出(chu)審(shen)慎(shen)的(de)(de)判斷。如果(guo)你(ni)(ni)事(shi)先準(zhun)備工作(zuo)做(zuo)得好，當機(ji)立(li)(li)斷是(shi)(shi)不成問(wen)題的(de)(de)。

如果(guo)你覺得錯了(le)，趕快(kuai)退出來(lai)，股市(shi)不像房地產(chan)那(nei)樣(yang)需(xu)要(yao)很長(chang)時間(jian)辦理手續，才能改正。你是隨時可以從中逃出來(lai)的(de)。

你(ni)需要有較多(duo)的(de)精力(li)，對(dui)數字快速反應的(de)能力(li)，更重要的(de)是要有常(chang)識。

你應該(gai)對你做的(de)事(shi)情有興趣(qu)。最(zui)初我(wo)對這個市(shi)場感興趣(qu)，不是(shi)為了(le)錢，而是(shi)因為我(wo)不想輸，我(wo)想贏。

投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)成(cheng)功是(shi)建立在已有的(de)知識和(he)經驗(yan)基礎上的(de)。你最好在自(zi)己熟悉的(de)領域(yu)進行專業投(tou)資(zi)，如果你對知之(zhi)甚(shen)少，或者(zhe)根本(ben)沒有對公司及細節進行分析，你最好還是(shi)離它遠點。

我(wo)(wo)(wo)沒(mei)有把錢放在海外投(tou)資上，因(yin)為我(wo)(wo)(wo)不了(le)解海外市場(chang)，我(wo)(wo)(wo)幾乎沒(mei)有在國(guo)外證券市場(chang)上做過交易。我(wo)(wo)(wo)主要(yao)是(shi)在國(guo)內投(tou)資。我(wo)(wo)(wo)的國(guo)際性投(tou)資也是(shi)通過本國(guo)公司進行的。它(ta)們大部分是(shi)全(quan)球企業(ye)，像IBM，它(ta)利潤的一半來自(zi)海外。

個(ge)性(xing)在現代(dai)技巧中(zhong)扮演著十分重要的(de)(de)角色(se)。比(bi)如指(zhi)(zhi)標基金，期貨中(zhong)的(de)(de)標準普爾500指(zhi)(zhi)數及其他股(gu)票(piao)指(zhi)(zhi)數。怎樣(yang)選項，這在現在要比(bi)20或30年(nian)之前占有更(geng)重要的(de)(de)位置。但(dan)我(wo)并(bing)(bing)不注(zhu)重這一點。我(wo)只是有時在日常商品中(zhong)做期貨交易。但(dan)我(wo)并(bing)(bing)不向個(ge)人投資者(zhe)做這方面的(de)(de)建議。

在(zai)你真正成(cheng)為一名投(tou)資者之前，你也應該檢(jian)查一下(xia)身體(ti)和(he)精神是(shi)否合格。好的(de)身體(ti)是(shi)你做出明智判斷的(de)基礎，不(bu)要(yao)低估(gu)它。

向成功的投資者學習

即使是成功的投資者，他們(men)中的許多人也在(zai)本(ben)世紀末度(du)過(guo)(guo)了(le)一段艱難時(shi)期。我和他們(men)中許多人交談過(guo)(guo)，其中只有一小部分(fen)人相(xiang)信，1996年(nian)在(zai)股票(piao)一漲再漲的情況下，他們(men)還能(neng)把握市場(chang)的形勢。

許多曾經(jing)(jing)杰出(chu)的(de)投資者在如(ru)今的(de)市(shi)場中(zhong)有(you)過艱難的(de)時(shi)期。然而(er)無論怎樣(yang)，他(ta)們的(de)經(jing)(jing)驗教訓在任何時(shi)候(hou)，尤(you)其是20世(shi)紀(ji)90年代(dai)(dai)這個瘋狂的(de)時(shi)代(dai)(dai)，對我們都有(you)所啟發。

那些(xie)成(cheng)功(gong)(gong)的投資者都(dou)通向成(cheng)功(gong)(gong)。洛威普萊(lai)斯(si)(si)(si)看重新興(xing)工業增(zeng)長性(xing)，從而獲得成(cheng)功(gong)(gong)；本·格(ge)(ge)雷(lei)厄姆尊(zun)重基本價值規律；沃(wo)倫·巴菲特則(ze)認真(zhen)地研(yan)究他(ta)在哥倫比亞(ya)大(da)學學習時老師本·格(ge)(ge)雷(lei)厄姆教給他(ta)的經驗；喬治·索羅(luo)斯(si)(si)(si)把他(ta)的思(si)想(xiang)理論運用于(yu)國際金融(rong)領域；吉米·羅(luo)杰斯(si)(si)(si)發現了(le)國防工業股票(piao)，并(bing)把自己(ji)的想(xiang)法和分析告訴老板索羅(luo)斯(si)(si)(si)——他(ta)們每個(ge)人都(dou)通過(guo)自己(ji)的方式取得了(le)巨(ju)大(da)的成(cheng)功(gong)(gong)。

“羊市”思維

你可以學習成(cheng)功(gong)的(de)(de)投(tou)資者的(de)(de)經驗(yan)，但不要(yao)盲(mang)目追隨(sui)他們(men)。因為(wei)你的(de)(de)個性，你的(de)(de)需要(yao)與別人(ren)不同。你可從成(cheng)功(gong)和(he)失(shi)敗中(zhong)吸(xi)取經驗(yan)和(he)教(jiao)訓，從中(zhong)選擇適合你本身、適合周圍環境的(de)(de)東西。

個人投資者對一(yi)(yi)支股票(piao)的影(ying)響，有時會讓它上下浮動10個百(bai)分點，但那(nei)只是(shi)一(yi)(yi)瞬間(jian)，一(yi)(yi)般是(shi)一(yi)(yi)天(tian)，不會超過(guo)一(yi)(yi)個星期。這種市(shi)場(chang)即(ji)非(fei)牛市(shi)也非(fei)熊市(shi)。

我稱這樣(yang)的(de)市(shi)場為“羊(yang)(yang)市(shi)”。有(you)時羊(yang)(yang)群會遭(zao)到殺戮，有(you)時會被(bei)剪掉一身羊(yang)(yang)毛(mao)。有(you)時可以幸運(yun)地逃脫，保住羊(yang)(yang)毛(mao)。“羊(yang)(yang)市(shi)”與時裝(zhuang)業有(you)些類似(si)。時裝(zhuang)大(da)師(shi)設計新款時裝(zhuang)，二流設計師(shi)仿(fang)制(zhi)它，千千萬(wan)成的(de)人追趕它，所(suo)以裙(qun)子忽短忽長(chang)。

不要低估心(xin)理學在股票中的(de)(de)作用，買(mai)(mai)股票的(de)(de)比賣股票的(de)(de)還要緊張，反之亦然。除去(qu)經濟統計學和證券分析因素外，許(xu)多因素影(ying)響買(mai)(mai)賣雙方的(de)(de)判斷，一(yi)次頭痛(tong)這(zhe)樣的(de)(de)小(xiao)事就會造成一(yi)次錯誤的(de)(de)買(mai)(mai)賣。

在羊市中(zhong)，人(ren)(ren)們會(hui)(hui)盡可(ke)能去想(xiang)(xiang)多數(shu)人(ren)(ren)會(hui)(hui)怎樣(yang)做。他們相信大多數(shu)人(ren)(ren)一定(ding)會(hui)(hui)排(pai)除困(kun)難找到一個有(you)利的方案(an)。這樣(yang)想(xiang)(xiang)是(shi)危險的，這樣(yang)做是(shi)會(hui)(hui)錯(cuo)過機會(hui)(hui)的。設想(xiang)(xiang)大多數(shu)人(ren)(ren)是(shi)一機構群體，有(you)時他們會(hui)(hui)互相牽(qian)累成為(wei)他們自(zi)己的犧牲品。

堅持長線思維

注重(zhong)短線(xian)投資(zi)(zi)容(rong)易忽略長線(xian)投資(zi)(zi)的重(zhong)要性。企業經常(chang)投入(ru)大量資(zi)(zi)金，進行(xing)長線(xian)投資(zi)(zi)，當(dang)然同時(shi)會有短期(qi)效(xiao)應，如果(guo)短期(qi)效(xiao)果(guo)占(zhan)主導作用，那(nei)將危害(hai)公司的發展和前景(jing)。

獲利應建立在(zai)長線投(tou)資(zi)、有效管理、抓住機遇(yu)的基礎(chu)上。如果安排好這些(xie)，短線投(tou)資(zi)就(jiu)不會占主要地位。

當一(yi)支熱門股從小角度分析，它一(yi)個(ge)季度未完成任務(wu)，市場的恐慌就(jiu)會(hui)使得股價下跌。

及時進退

什么時(shi)機可以(yi)入(ru)市購買股票？什么時(shi)候適合賣出股票、在場外觀望(wang)？

時(shi)(shi)機可(ke)能不能決定所有事情(qing)，但(dan)時(shi)(shi)機可(ke)以(yi)(yi)決定許多事情(qing)。本來可(ke)能是一個好(hao)(hao)的長線投資，但(dan)是如(ru)果(guo)(guo)(guo)在(zai)錯誤的時(shi)(shi)間買入，情(qing)況會很糟。有的時(shi)(shi)候(hou)，如(ru)果(guo)(guo)(guo)你適時(shi)(shi)購入一支高投機股票，你同樣可(ke)以(yi)(yi)賺錢(qian)。優秀的證券分析人可(ke)以(yi)(yi)不追隨市(shi)場大流(liu)而(er)做得很好(hao)(hao)，但(dan)如(ru)果(guo)(guo)(guo)順潮流(liu)而(er)動，操作(zuo)起(qi)來就更簡單些。

一位投(tou)機者(zhe)或(huo)投(tou)資(zi)者(zhe)經常成功是因為，他會在市場疲(pi)軟時，投(tou)入大量(liang)資(zi)金(jin)買入，這樣可以(yi)用同樣的(de)(de)資(zi)金(jin)換得(de)更多的(de)(de)股(gu)票。相反(fan)的(de)(de)，投(tou)資(zi)者(zhe)會在強市中將股(gu)票高(gao)價賣(mai)出，賣(mai)出的(de)(de)股(gu)票雖然不多，卻能賺得(de)很(hen)多錢。這條原則很(hen)簡單。

把握(wo)有利時機(ji)一部分是靠直(zhi)覺，一部分卻正相反。時機(ji)的選定要靠自己的獨立思維(wei)。在經濟運行(xing)中(zhong)，升(sheng)勢(shi)可能在跌勢(shi)中(zhong)產生，衰退會從高潮開始。

直(zhi)(zhi)覺的重要(yao)是(shi)什(shen)么？偉大的經濟學家保羅·薩(sa)繆爾森認為(wei)，股市“在過去的三(san)次大規模衰退中(zhong)作過八次預告”，完(wan)全正確。所以(yi)，一時(shi)的直(zhi)(zhi)覺幾乎跟對證券的分析能力一樣(yang)重要(yao)。

時(shi)機是(shi)微妙的(de)，又是(shi)很慎密的(de)。如果在錯誤(wu)的(de)時(shi)間（正處于升勢）做(zuo)空頭(tou)，代價將(jiang)是(shi)昂(ang)貴的(de)。去問一(yi)問那些做(zuo)理頓、電訊(xun)傳通、萊維茨(ci)家具、蒙摩(mo)雷克斯等股票空 頭(tou)的(de)人，做(zuo)得沒錯但(dan)時(shi)機不對(dui)，拋(pao)得太快。我認識一(yi)個人，他在1929年夏天牛市(shi)最(zui)高點(dian)時(shi)，因為做(zuo)空頭(tou)輸掉了一(yi)切，直到秋天才重(zhong)新做(zuo)起來。

牛(niu)(niu)市的(de)時間一般比熊市長(chang)，牛(niu)(niu)市時，股價增長(chang)緩慢、不(bu)規(gui)則，可(ke)能(neng)比熊市更不(bu)規(gui)則。熊市則短(duan)促(cu)、劇烈(lie)動(dong)蕩。但(dan)是市場終究是有一定規(gui)律的(de)，股市很少連續超過6個(ge)月(yue)上升(sheng)，也很少連續超過6個(ge)月(yue)下跌。

另外，有(you)些(xie)投(tou)資(zi)者(zhe)在看到虧損報告之后，只要有(you)機(ji)會(hui)就立刻(ke)平(ping)倉(cang)出(chu)局，而(er)不(bu)對(dui)眼前(qian)的(de)(de)形(xing)勢做任何評估。十有(you)八九，這種(zhong)情況(kuang)下(xia)賣出(chu)的(de)(de)股票實質上是應(ying)該(gai)買入而(er)非賣出(chu)的(de)(de)。在這種(zhong)形(xing)勢下(xia)，人們首先學(xue)到的(de)(de)應(ying)該(gai)是，市場不(bu)會(hui)理(li)會(hui)個(ge)體行為。你購買證券所出(chu)的(de)(de)價(jia)格沒有(you)什(shen)么不(bu)可思的(de)(de)。人們在認識古怪的(de)(de)價(jia)格及價(jia)值重(zhong)估理(li)論時是相當 困難的(de)(de)，而(er)且不(bu)只是業余(yu)投(tou)資(zi)者(zhe)認識不(bu)到這一點。許多投(tou)資(zi)顧問相信應(ying)該(gai)是公(gong)共事業股資(zi)上做長期投(tou)資(zi)。但他們持有(you)一支股票的(de)(de)時間(jian)過長了(le)，我認為股票價(jia)格攀升(sheng)至 一個(ge)偏高價(jia)位，不(bu)管(guan)它是為政府雇(gu)員、教(jiao)師還是其他人設立的(de)(de)退休基金都(dou)鶯(ying)歌(ge)應(ying)該(gai)賣掉它

當一支股票(piao)在一個(ge)合理的(de)價位被賣出時，你唯一的(de)問題是賣出時要交的(de)稅(shui)(shui)款(kuan)。人(ren)們(men)總(zong)想逃稅(shui)(shui)，這是個(ge)大錯(cuo)誤，應該立即付(fu)稅(shui)(shui)。

雖(sui)然(ran)股價(jia)還沒有到(dao)最(zui)高點(dian)，但(dan)如果你獲利了，還是退出為好(hao)。伯納德(de)·巴(ba)魯克是能最(zui)好(hao)把握(wo)時機的(de)投資者，他的(de)哲學(xue)是，只求做好(hao)但(dan)不貪婪。他從不等最(zui)高點(dian)和最(zui)低點(dian)。他在弱市(shi)中買，在強市(shi)中賣(mai)。他提倡早賣(mai)。我們的(de)公司很榮幸，他晚年的(de)時候(hou)，他成為我們的(de)客戶。

在(zai)有的(de)時(shi)期(qi)，普通股票是(shi)最好的(de)投資(zi)，但是(shi)在(zai)另一時(shi)期(qi)，也許房地(di)產業是(shi)最好的(de)。任何(he)事情都在(zai)變(bian)(bian)，人們也要學會變(bian)(bian)。我完全(quan)不(bu)信(xin)會存在(zai)一個永久不(bu)變(bian)(bian)的(de)產業。

認真分析公司狀況

必須認真(zhen)研究公(gong)(gong)司(si)的管理狀況、領導層(ceng)、公(gong)(gong)司(si)業績以及公(gong)(gong)司(si)目標，尤其需要(yao)認真(zhen)分(fen)析公(gong)(gong)司(si)真(zhen)實的資產(chan)狀況，包(bao)括：設備價值及每股凈資產(chan)。這個概(gai)念在世紀初曾(ceng)被(bei)廣(guang)泛重視，但這之后幾乎被(bei)遺(yi)忘(wang)了。

公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)分(fen)紅派息也十分(fen)重要，需要加(jia)以(yi)考慮(lv)。如果(guo)(guo)它的(de)(de)(de)(de)分(fen)配方案是適當的(de)(de)(de)(de)，它的(de)(de)(de)(de)股(gu)價可以(yi)更上一(yi)個(ge)臺(tai)階。如果(guo)(guo)公(gong)(gong)(gong)司(si)分(fen)出90%的(de)(de)(de)(de)利(li)潤，注(zhu)意，這(zhe)是一(yi)個(ge)危險的(de)(de)(de)(de)信號，下(xia)一(yi)次就不(bu)會分(fen)了；如果(guo)(guo)公(gong)(gong)(gong)司(si)只(zhi)分(fen)出10%的(de)(de)(de)(de)利(li)潤，這(zhe)也是一(yi)個(ge)警報(bao)，一(yi)般公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)分(fen)配方案是分(fen)出40%~60%的(de)(de)(de)(de)利(li)潤。許多公(gong)(gong)(gong)共事業的(de)(de)(de)(de)股(gu)票的(de)(de)(de)(de)分(fen)紅比率還(huan)會更大些(xie)。

許多(duo)投資(zi)機(ji)構并不真的重(zhong)視分紅(hong)，但個人投資(zi)者卻把(ba)分紅(hong)作為擴大收入的一(yi)種重(zhong)要(yao)方(fang)法。

什么(me)是(shi)(shi)(shi)成長(chang)性股票(piao)？它(ta)的聰明(ming)的追隨者在公司(si)發展(zhan)初期(qi)就發現了(le)它(ta)潛在的價(jia)值。但一般情(qing)況下，公司(si)是(shi)(shi)(shi)在成熟后，其品牌才會被認知的。成長(chang)是(shi)(shi)(shi)緩(huan)慢的，個人和機(ji)構依然購(gou)買(mai)它(ta)的股票(piao)是(shi)(shi)(shi)因為人們的預測(ce)比較(jiao)切合實際。

人們對假定的增長花(hua)費(fei)了(le)太多的精力。而這就(jiu)是(shi)不考慮經(jing)濟的衰(shuai)退、戰爭的爆(bao)發、政府(fu)對成長指數的重新評(ping)估及成長指數自身的變化。

一支股(gu)票的(de)市盈(ying)(ying)率(lv)很少保(bao)持(chi)在(zai)15倍左右，因(yin)為人(ren)們對公司前景(jing)的(de)預計會高(gao)過這(zhe)種市盈(ying)(ying)的(de)價格(ge)——這(zhe)種想法不一定正(zheng)確。我們知道會有例外，但意(yi)外的(de)機會只(zhi)有1%。所(suo)以這(zhe)種奇想影響著你，使人(ren)在(zai)高(gao)市盈(ying)(ying)率(lv)時花高(gao)價買入股(gu)票。

我對(dui)績(ji)優(you)公司超(chao)出10～15倍(bei)市(shi)盈率一倍(bei)的(de)市(shi)盈率是(shi)接受的(de)。而它們中(zhong)許多市(shi)盈率只在6～10倍(bei)之間，這(zhe)樣對(dui)我們雙方都有利(li)。

如果你能控制一定(ding)公(gong)司的(de)整體市價，你就可以從(cong)中(zhong)獲(huo)得(de)更多的(de)利潤。

不要陷入情網

在這個充滿冒險的(de)世界里，因為(wei)存在著(zhu)許多可能(neng)性(xing)，人們會癡(chi)迷于某(mou)種想法、某(mou)個人、某(mou)種理想。最(zui)后能(neng)使人癡(chi)迷的(de)恐怕就算股(gu)票了。但它只是(shi)一張證明你對一家企業所有權的(de)紙，它只是(shi)金錢的(de)一種象征。

熱(re)愛一支股票是對的，但當它股價偏(pian)高時，還是別(bie)人去(qu)熱(re)愛比(bi)較好。

投資多元化

套(tao)頭(tou)(tou)交易(yi)就是對一些股票做多頭(tou)(tou)，對另(ling)一些股票做空頭(tou)(tou)。

專業(ye)人士在(zai)日常的市場利用套頭交易(yi)回避風(feng)險(xian)，有(you)時新(xin)入市做套頭交易(yi)只是(shi)一場賭博(bo)。我不贊成這(zhe)樣做。但(dan)也沒有(you)法律禁止它。

套頭(tou)交易的(de)(de)確是(shi)現代股票的(de)(de)一(yi)(yi)項變革(ge)，一(yi)(yi)個(ge)世紀以前當(dang)你從紐約和倫敦(dun)市場購買(mai)(mai)同一(yi)(yi)種股票時(shi)，城(cheng)市間的(de)(de)差價只是(shi)些(xie)微的(de)(de)。專家們從一(yi)(yi)個(ge)市場買(mai)(mai)進一(yi)(yi)只股票，又在另一(yi)(yi)個(ge)市場上賣掉(diao)它，雖然賺錢(qian)很少，但(dan)還是(shi)有盈(ying)利的(de)(de)。

獲(huo)利及風險因素與當今股(gu)市(shi)相比較而(er)言是低的。但是相信(xin)我，當今股(gu)市(shi)相當有風險。

如果(guo)你(ni)堅(jian)持(chi)做套(tao)頭交易，而且確(que)信(xin)有經驗可以幫助你(ni)，記住要(yao)使(shi)它(ta)多元化(hua)，要(yao)統(tong)觀(guan)全局，確(que)信(xin)你(ni)的法則(ze)是正(zheng)確(que)的。如果(guo)要(yao)使(shi)你(ni)的投資多元化(hua)，你(ni)就(jiu)要(yao)盡量增(zeng)加你(ni)的收入，如資金。

觀察周圍環境

我所(suo)(suo)說的(de)(de)環境(jing)是指(zhi)市場(chang)走向(xiang)和整(zheng)個(ge)世界環境(jing)。你需要變通我給你的(de)(de)那些(xie)模式，以適應你所(suo)(suo)在的(de)(de)市場(chang)的(de)(de)運作(zuo)。

在市場的評估中，應多關注百分(fen)比的變化而不是數量(liang)。下跌100個點雖然波動很(hen)大，但它可(ke)能只是指數的2%。

關注(zhu)市場可以使我(wo)發(fa)現(xian)市場何時(shi)開(kai)始衰(shuai)退，又何時(shi)開(kai)始復蘇。這也是(shi)(shi)經常給投(tou)(tou)資(zi)者以機會，使他們有機會投(tou)(tou)資(zi)到(dao)所謂保守的(de)方面，如短期(qi)無息國庫(ku)(ku)(ku)債(zhai)券(quan)(quan)、長(chang)(chang)期(qi)國庫(ku)(ku)(ku) 債(zhai)券(quan)(quan)、國庫(ku)(ku)(ku)券(quan)(quan)。短期(qi)無息國庫(ku)(ku)(ku)債(zhai)券(quan)(quan)是(shi)(shi)大投(tou)(tou)資(zi)者主要的(de)投(tou)(tou)資(zi)方向，它比(bi)任(ren)(ren)何一項投(tou)(tou)資(zi)都有保險，比(bi)把錢(qian)放在枕頭里還安全。你不需要經濟學家告(gao)訴你怎樣(yang)研究利(li)率(lv)，沒 有什么(me)能(neng)比(bi)預測市場的(de)走勢(shi)更為重要的(de)。利(li)率(lv)的(de)走勢(shi)也是(shi)(shi)如此，長(chang)(chang)期(qi)利(li)率(lv)的(de)低迷，比(bi)任(ren)(ren)何其(qi)他事實都能(neng)說(shuo)明經濟形勢(shi)的(de)嚴(yan)峻。

一般(ban)情況下，如果(guo)短期(qi)和長期(qi)利率開始(shi)上升，這是在告訴股票投(tou)資者：升勢來了。

股票不(bu)分季節(jie)(jie)，按照日(ri)歷投(tou)資(zi)是沒有必要的。記(ji)住，對(dui)投(tou)資(zi)者來講(jiang)，任何時(shi)候(hou)都(dou)(dou)是冒險的。對(dui)享受人生和享受投(tou)資(zi)快樂(le)的人來說，季節(jie)(jie)雖多變，但機(ji)會隨時(shi)都(dou)(dou)有。

不要墨守成規

根據形勢的變化(hua)改變自己的思維方式是(shi)有必要的。我的觀點是(shi)，你應該主動根據經濟、政治因素的變化(hua)而變化(hua)。至于技術上(shang)，有時我們(men)可以控制，但(dan)有時卻是(shi)在我們(men)控制之外的。

我擅長(chang)做(zuo)熊市思(si)維(wei)，我與樂觀者們唱(chang)反調。但(dan)是，如果大多數人有(you)悲觀情，我就與之相反做(zuo)牛市思(si)維(wei)；反之亦然，我同(tong)時做(zuo)套頭交(jiao)易。