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人物簡介

羅(luo)伊(yi)·紐伯(bo)格(ge)（Roy R.Neuberger），美(mei)國共(gong)同基(ji)金之父，合股(gu)基(ji)金的開路先(xian)鋒。2010年12月(yue)24日，羅(luo)伊(yi)·紐伯(bo)格(ge)在美(mei)國紐約家(jia)中(zhong)離世，享年107歲(sui)。

羅伊·紐伯(bo)格，美(mei)國人，1903年出生(sheng)于美(mei)國，1920年代待在巴(ba)黎，1929年進入華爾街(jie)。他是唯一(yi)同時在華爾街(jie)經歷了(le)1929年大蕭條和1987年股市崩潰的人，不(bu)僅兩次都免遭損失，而且(qie)在大災中(zhong)取(qu)得了(le)驕人收益(yi)。

1950年創建(jian)低(di)傭金的(de)“保護者基金”，為(wei)(wei)美國開放(fang)式基金之父。羅伊(yi)曾被紐(niu)約大學錄(lu)取(qu)，但中途輟(chuo)學，沒能拿到學位。后來他成(cheng)為(wei)(wei)合(he)股(gu)基金的(de)開路先鋒，從業達(da)68年的(de)美國職業投(tou)資家(jia)(jia)，沒有一年賠過錢，被業內人士稱為(wei)(wei)世紀長壽(shou)(shou)炒股(gu)贏家(jia)(jia)。他的(de)成(cheng)功(gong)不僅是擁有巨大的(de)財富，還有長壽(shou)(shou)和(he)美滿的(de)家(jia)(jia)庭。

主要作品

投資十大原則

了解自己

我(wo)認為我(wo)本身的(de)(de)素(su)質適(shi)合在(zai)華爾街工作。當(dang)(dang)我(wo)還(huan)是(shi)(shi)b·奧特曼的(de)(de)買家(jia)時，我(wo)把(ba)所有的(de)(de)股票(piao)轉換成現金(jin)，又把(ba)現金(jin)轉換股票(piao)。對(dui)我(wo)來講，交(jiao)易更多出于本能(neng)、天分和當(dang)(dang)機(ji)立斷(duan)。它不(bu)像長期(qi)投資需要(yao)耐心(xin)。在(zai)分析(xi)過(guo)各種紛亂交(jiao)織的(de)(de)因素(su)后，如果你(ni)能(neng)做出有利的(de)(de)決定(ding)，那么，你(ni)就是(shi)(shi)那種適(shi)合入(ru)市的(de)(de)人。測(ce)試一下你(ni)的(de)(de)性(xing)情(qing)、脾氣。你(ni)是(shi)(shi)否有投機(ji)心(xin)理？對(dui)于風(feng)險你(ni)是(shi)(shi)否會感到不(bu)安？你(ni)要(yao)百分之百地、誠實地回答你(ni)自(zi)己。你(ni)做判(pan)斷(duan)時應該是(shi)(shi)冷靜的(de)(de)、沉(chen)(chen)著(zhu)的(de)(de)，沉(chen)(chen)著(zhu)并不(bu)意(yi)(yi)味著(zhu)遲鈍(dun)。有時一次行動是(shi)(shi)相(xiang)當(dang)(dang)迅(xun)速的(de)(de)。沉(chen)(chen)著(zhu)的(de)(de)意(yi)(yi)思(si)是(shi)(shi)根據(ju)實際情(qing)況做出審慎(shen)的(de)(de)判(pan)斷(duan)。如果你(ni)事(shi)先準備工作做得(de)好，當(dang)(dang)機(ji)立斷(duan)是(shi)(shi)不(bu)成問題的(de)(de)。

如果你(ni)覺得(de)錯了(le)，趕快退出(chu)來，股市不(bu)像房地產那(nei)樣(yang)需要很長時間辦理手續，才能改正。你(ni)是(shi)隨時可以從中逃出(chu)來的(de)。

你需要有較多的(de)精力(li)，對(dui)數字(zi)快速反(fan)應(ying)的(de)能(neng)力(li)，更(geng)重要的(de)是要有常(chang)識。

你應該對你做的事情有興趣(qu)。最初我(wo)對這個市場感興趣(qu)，不是為(wei)了錢，而是因為(wei)我(wo)不想輸，我(wo)想贏。

投(tou)(tou)資(zi)者的成功(gong)是建立在(zai)已有(you)的知識和(he)經驗基(ji)礎上的。你最好(hao)(hao)在(zai)自己熟(shu)悉的領域進行專業投(tou)(tou)資(zi)，如果(guo)你對(dui)知之(zhi)甚(shen)少，或者根本沒有(you)對(dui)公(gong)司及細(xi)節進行分析，你最好(hao)(hao)還(huan)是離(li)它遠點。

我(wo)沒有把(ba)錢放在(zai)海外(wai)(wai)(wai)投資(zi)上，因(yin)為我(wo)不了解(jie)海外(wai)(wai)(wai)市(shi)場(chang)，我(wo)幾乎沒有在(zai)國(guo)外(wai)(wai)(wai)證(zheng)券市(shi)場(chang)上做過交易。我(wo)主要是(shi)在(zai)國(guo)內投資(zi)。我(wo)的(de)國(guo)際性投資(zi)也是(shi)通過本國(guo)公司進行(xing)的(de)。它(ta)們大(da)部分是(shi)全球(qiu)企業，像IBM，它(ta)利潤的(de)一半來自海外(wai)(wai)(wai)。

個性在(zai)現代技巧中(zhong)扮演著十分重要(yao)的角(jiao)色。比如指(zhi)標(biao)基金，期(qi)貨中(zhong)的標(biao)準普爾500指(zhi)數及其他(ta)股票指(zhi)數。怎樣選項，這(zhe)在(zai)現在(zai)要(yao)比20或30年之前占有(you)更重要(yao)的位置。但我(wo)并不注(zhu)重這(zhe)一點。我(wo)只是(shi)有(you)時在(zai)日常商品(pin)中(zhong)做期(qi)貨交易。但我(wo)并不向個人投資者(zhe)做這(zhe)方面的建議。

在你真(zhen)正成為一名(ming)投資(zi)者之前，你也應該檢查一下(xia)身體和精神是否合(he)格。好的身體是你做出明智判斷的基礎，不要低估它。

向成功的投資者學習

即使是(shi)成功的投資(zi)者(zhe)，他(ta)們(men)中(zhong)的許(xu)多(duo)人也(ye)在(zai)本世(shi)紀末度過了一段艱難時期(qi)。我和他(ta)們(men)中(zhong)許(xu)多(duo)人交(jiao)談過，其中(zhong)只有一小部(bu)分人相信，1996年在(zai)股(gu)票一漲再漲的情況下，他(ta)們(men)還能把握市場(chang)的形勢。

許多曾經杰出的投資(zi)者在(zai)如今(jin)的市場中有(you)過艱(jian)難的時(shi)期。然而無論怎樣(yang)，他們(men)的經驗教訓在(zai)任何時(shi)候，尤其(qi)是(shi)20世紀90年(nian)代這個瘋(feng)狂的時(shi)代，對我們(men)都有(you)所啟(qi)發(fa)。

那(nei)些(xie)成功(gong)的(de)投資(zi)者都通向(xiang)成功(gong)。洛威普萊斯看重(zhong)新興工(gong)業增長性，從而獲得成功(gong)；本(ben)(ben)·格雷(lei)厄姆尊重(zhong)基本(ben)(ben)價(jia)值(zhi)規律；沃倫·巴菲特則認真地研究他(ta)在哥倫比亞大學學習時(shi)老(lao)師本(ben)(ben)·格雷(lei)厄姆教給他(ta)的(de)經驗；喬治(zhi)·索羅(luo)斯把(ba)他(ta)的(de)思想理(li)論運用于(yu)國際金融領域；吉米·羅(luo)杰(jie)斯發(fa)現了國防(fang)工(gong)業股(gu)票，并把(ba)自己的(de)想法和分(fen)析(xi)告訴老(lao)板索羅(luo)斯——他(ta)們每個人都通過(guo)自己的(de)方式取得了巨大的(de)成功(gong)。

“羊市”思維

你可以學習(xi)成功的(de)(de)(de)投資者的(de)(de)(de)經(jing)(jing)驗，但不(bu)要(yao)盲目追隨他們。因為你的(de)(de)(de)個性，你的(de)(de)(de)需要(yao)與別人(ren)不(bu)同。你可從成功和失敗中(zhong)(zhong)吸(xi)取經(jing)(jing)驗和教訓，從中(zhong)(zhong)選擇適(shi)(shi)合你本身、適(shi)(shi)合周圍環境的(de)(de)(de)東西。

個人(ren)投資者對一(yi)(yi)(yi)(yi)支(zhi)股票(piao)的影響，有時會(hui)讓它上下浮(fu)動10個百分點，但那只是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)瞬(shun)間，一(yi)(yi)(yi)(yi)般(ban)是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)天，不會(hui)超過一(yi)(yi)(yi)(yi)個星期。這種市場即非(fei)(fei)牛市也非(fei)(fei)熊市。

我稱這樣(yang)的(de)市(shi)場為“羊市(shi)”。有(you)時(shi)(shi)羊群會(hui)遭到殺戮，有(you)時(shi)(shi)會(hui)被剪(jian)掉一身羊毛。有(you)時(shi)(shi)可(ke)以幸運地逃脫，保住(zhu)羊毛。“羊市(shi)”與時(shi)(shi)裝(zhuang)業有(you)些類似。時(shi)(shi)裝(zhuang)大師(shi)設(she)計新款(kuan)時(shi)(shi)裝(zhuang)，二流設(she)計師(shi)仿制(zhi)它(ta)，千(qian)千(qian)萬成的(de)人追(zhui)趕它(ta)，所以裙子忽(hu)短忽(hu)長。

不要(yao)低估心理(li)學(xue)在股(gu)票(piao)中(zhong)的(de)作(zuo)用，買股(gu)票(piao)的(de)比賣(mai)股(gu)票(piao)的(de)還要(yao)緊(jin)張(zhang)，反之亦然。除去(qu)經(jing)濟(ji)統計學(xue)和(he)證券分析因(yin)素(su)(su)外(wai)，許多因(yin)素(su)(su)影響買賣(mai)雙方的(de)判斷，一(yi)次(ci)頭痛這樣的(de)小事(shi)就會造成一(yi)次(ci)錯誤的(de)買賣(mai)。

在羊市中，人(ren)們會(hui)(hui)盡可能(neng)去想(xiang)多(duo)數(shu)人(ren)會(hui)(hui)怎樣做。他(ta)(ta)們相信大(da)多(duo)數(shu)人(ren)一定(ding)會(hui)(hui)排(pai)除(chu)困難(nan)找到一個有利的(de)方案。這樣想(xiang)是危險的(de)，這樣做是會(hui)(hui)錯過機(ji)會(hui)(hui)的(de)。設(she)想(xiang)大(da)多(duo)數(shu)人(ren)是一機(ji)構群體(ti)，有時他(ta)(ta)們會(hui)(hui)互相牽累(lei)成為他(ta)(ta)們自己(ji)的(de)犧牲品。

堅持長線思維

注重短(duan)線(xian)投(tou)資容(rong)易忽略長線(xian)投(tou)資的(de)重要性。企業(ye)經(jing)常投(tou)入大量(liang)資金，進行(xing)長線(xian)投(tou)資，當然同時會有短(duan)期效應，如果短(duan)期效果占主導作用(yong)，那將危害公(gong)司的(de)發展和前景。

獲利應建立在長線(xian)投資(zi)、有(you)效管(guan)理、抓住機遇的(de)基(ji)礎(chu)上。如果安排(pai)好這些，短(duan)線(xian)投資(zi)就不會占主(zhu)要地(di)位。

當一支(zhi)熱門股從小角(jiao)度(du)分析，它(ta)一個(ge)季(ji)度(du)未完成任務，市場(chang)的(de)恐慌就會使得股價下(xia)跌。

及時進退

什么時(shi)機可以(yi)入(ru)市購買股(gu)(gu)票？什么時(shi)候適合賣出股(gu)(gu)票、在(zai)場(chang)外觀(guan)望？

時機(ji)(ji)可能(neng)不能(neng)決(jue)(jue)定所有(you)事(shi)(shi)情(qing)，但時機(ji)(ji)可以決(jue)(jue)定許多事(shi)(shi)情(qing)。本來可能(neng)是一(yi)(yi)個好的長線投(tou)資，但是如(ru)果在錯誤的時間買入，情(qing)況(kuang)會很(hen)(hen)糟(zao)。有(you)的時候，如(ru)果你適時購(gou)入一(yi)(yi)支高投(tou)機(ji)(ji)股票，你同(tong)樣可以賺錢。優秀的證(zheng)券分析人可以不追隨市場大流而做得(de)很(hen)(hen)好，但如(ru)果順潮流而動，操作起來就更簡單(dan)些。

一(yi)位投機者(zhe)或投資(zi)者(zhe)經(jing)常成功是因為，他會(hui)在(zai)市(shi)場疲(pi)軟時(shi)，投入大量資(zi)金(jin)買入，這樣可以用同(tong)樣的(de)(de)資(zi)金(jin)換得更多(duo)(duo)的(de)(de)股(gu)票(piao)。相反的(de)(de)，投資(zi)者(zhe)會(hui)在(zai)強市(shi)中將股(gu)票(piao)高(gao)價賣出，賣出的(de)(de)股(gu)票(piao)雖然不多(duo)(duo)，卻能賺得很多(duo)(duo)錢。這條原則很簡單。

把(ba)握有(you)利時機一部分是靠直覺，一部分卻正(zheng)相反(fan)。時機的選定(ding)要靠自己的獨(du)立(li)思維。在經(jing)濟運行中(zhong)，升勢可能在跌(die)勢中(zhong)產生，衰退會從高潮開始。

直覺的(de)(de)重(zhong)要(yao)是什么(me)？偉大的(de)(de)經濟學家保(bao)羅·薩繆爾(er)森(sen)認為，股市“在過去的(de)(de)三次大規模衰退中(zhong)作過八次預告”，完全正確。所以(yi)，一(yi)(yi)時的(de)(de)直覺幾乎跟對證券的(de)(de)分析能力一(yi)(yi)樣重(zhong)要(yao)。

時(shi)(shi)機是微妙(miao)的，又是很慎密的。如果在錯誤的時(shi)(shi)間（正處于升勢）做空(kong)頭，代(dai)價(jia)將是昂(ang)貴的。去(qu)問一(yi)(yi)問那些做理(li)頓、電訊傳(chuan)通、萊維茨家具、蒙摩雷克斯等股票空(kong) 頭的人，做得(de)沒錯但時(shi)(shi)機不對，拋(pao)得(de)太快。我認識一(yi)(yi)個人，他在1929年夏天牛市最高點時(shi)(shi)，因為做空(kong)頭輸掉了(le)一(yi)(yi)切，直到秋天才(cai)重新做起來。

牛市(shi)(shi)的(de)時(shi)間(jian)一(yi)般比熊(xiong)(xiong)市(shi)(shi)長，牛市(shi)(shi)時(shi)，股價增長緩慢、不規則，可能(neng)比熊(xiong)(xiong)市(shi)(shi)更(geng)不規則。熊(xiong)(xiong)市(shi)(shi)則短促、劇烈(lie)動蕩。但是市(shi)(shi)場終(zhong)究是有一(yi)定規律的(de)，股市(shi)(shi)很少(shao)連續超(chao)過6個月(yue)上(shang)升，也很少(shao)連續超(chao)過6個月(yue)下跌。

另(ling)外，有(you)些投(tou)資(zi)者在看到虧(kui)損報告(gao)之(zhi)后，只要有(you)機(ji)會就(jiu)立刻平倉出局，而(er)不(bu)(bu)對(dui)眼前(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)形勢做(zuo)任何評估(gu)(gu)。十有(you)八九，這種(zhong)情(qing)況下賣(mai)出的(de)(de)(de)(de)(de)股票實(shi)質上是(shi)(shi)應(ying)該(gai)(gai)買入而(er)非賣(mai)出的(de)(de)(de)(de)(de)。在這種(zhong)形勢下，人(ren)們(men)首先學到的(de)(de)(de)(de)(de)應(ying)該(gai)(gai)是(shi)(shi)，市場不(bu)(bu)會理(li)(li)會個體行為(wei)。你購買證(zheng)券所(suo)出的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)沒有(you)什么(me)不(bu)(bu)可思的(de)(de)(de)(de)(de)。人(ren)們(men)在認(ren)識(shi)古怪(guai)的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)及(ji)價值重估(gu)(gu)理(li)(li)論(lun)時(shi)(shi)是(shi)(shi)相(xiang)當 困難的(de)(de)(de)(de)(de)，而(er)且不(bu)(bu)只是(shi)(shi)業余投(tou)資(zi)者認(ren)識(shi)不(bu)(bu)到這一(yi)點(dian)。許多投(tou)資(zi)顧問相(xiang)信應(ying)該(gai)(gai)是(shi)(shi)公共事業股資(zi)上做(zuo)長期投(tou)資(zi)。但他們(men)持有(you)一(yi)支股票的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)間(jian)過長了，我認(ren)為(wei)股票價格(ge)攀升至 一(yi)個偏(pian)高價位(wei)，不(bu)(bu)管它是(shi)(shi)為(wei)政(zheng)府雇員、教師還是(shi)(shi)其(qi)他人(ren)設(she)立的(de)(de)(de)(de)(de)退(tui)休基(ji)金都鶯歌應(ying)該(gai)(gai)賣(mai)掉它

當一支股票在一個合(he)理的(de)(de)價(jia)位被(bei)賣出(chu)(chu)時(shi)，你唯一的(de)(de)問(wen)題是(shi)賣出(chu)(chu)時(shi)要交的(de)(de)稅款。人們總想逃(tao)稅，這是(shi)個大錯誤，應該(gai)立即付稅。

雖然股價還(huan)(huan)沒有到(dao)最(zui)(zui)高(gao)點(dian)，但如果(guo)你獲利了，還(huan)(huan)是(shi)退出為好。伯納德(de)·巴魯克(ke)是(shi)能最(zui)(zui)好把握(wo)時(shi)機的(de)投資者，他的(de)哲(zhe)學是(shi)，只求(qiu)做(zuo)好但不(bu)貪婪。他從不(bu)等最(zui)(zui)高(gao)點(dian)和最(zui)(zui)低點(dian)。他在(zai)弱市中(zhong)買，在(zai)強市中(zhong)賣。他提倡(chang)早賣。我們的(de)公司很榮幸(xing)，他晚(wan)年的(de)時(shi)候，他成為我們的(de)客戶。

在(zai)有的時(shi)期(qi)，普通(tong)股(gu)票是(shi)最(zui)好的投資，但(dan)是(shi)在(zai)另一(yi)時(shi)期(qi)，也(ye)許房地產(chan)業(ye)是(shi)最(zui)好的。任何事(shi)情都在(zai)變，人們(men)也(ye)要學會(hui)變。我完(wan)全(quan)不(bu)信會(hui)存在(zai)一(yi)個永久(jiu)不(bu)變的產(chan)業(ye)。

認真分析公司狀況

必須認(ren)真(zhen)研究公(gong)(gong)司(si)的(de)管理(li)狀況、領導(dao)層、公(gong)(gong)司(si)業績以及公(gong)(gong)司(si)目(mu)標，尤其(qi)需要認(ren)真(zhen)分(fen)析公(gong)(gong)司(si)真(zhen)實的(de)資產(chan)狀況，包括：設備價(jia)值及每股(gu)凈資產(chan)。這個概念在(zai)世(shi)紀初曾被(bei)廣泛重視，但(dan)這之后幾乎被(bei)遺忘了。

公司(si)的(de)分(fen)紅(hong)派(pai)息也十分(fen)重(zhong)要，需要加以考慮。如果(guo)它(ta)的(de)分(fen)配(pei)方(fang)案(an)是(shi)(shi)適當的(de)，它(ta)的(de)股價可(ke)以更上一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)臺階。如果(guo)公司(si)分(fen)出90%的(de)利(li)潤，注意，這是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)危險的(de)信(xin)號，下一(yi)(yi)(yi)(yi)次就不會(hui)分(fen)了(le)；如果(guo)公司(si)只分(fen)出10%的(de)利(li)潤，這也是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)警報，一(yi)(yi)(yi)(yi)般公司(si)的(de)分(fen)配(pei)方(fang)案(an)是(shi)(shi)分(fen)出40%~60%的(de)利(li)潤。許多公共事業的(de)股票(piao)的(de)分(fen)紅(hong)比率還會(hui)更大些。

許多投(tou)(tou)資機構并(bing)不真的重視分(fen)紅，但個人(ren)投(tou)(tou)資者卻把分(fen)紅作為(wei)擴(kuo)大收入(ru)的一種重要方法。

什么是成長性股票？它(ta)的(de)聰明的(de)追隨(sui)者在公司發展初期(qi)就發現了它(ta)潛在的(de)價(jia)值(zhi)。但一般情況下，公司是在成熟后，其品牌才會(hui)被認知(zhi)的(de)。成長是緩慢的(de)，個人和機構依然購買它(ta)的(de)股票是因為人們的(de)預測比(bi)較(jiao)切合實際。

人(ren)們對假(jia)定的(de)增長(chang)(chang)花費(fei)了太多的(de)精(jing)力。而這就是不考慮經濟的(de)衰退、戰爭的(de)爆發、政府對成(cheng)長(chang)(chang)指(zhi)數的(de)重新評估及成(cheng)長(chang)(chang)指(zhi)數自(zi)身的(de)變化。

一支股票的(de)市(shi)盈(ying)率很(hen)少(shao)保持在(zai)15倍左右，因為人們(men)對公司前(qian)景的(de)預計會高(gao)過這(zhe)種(zhong)(zhong)市(shi)盈(ying)的(de)價格——這(zhe)種(zhong)(zhong)想(xiang)法不一定正(zheng)確。我們(men)知道會有例(li)外(wai)(wai)，但意外(wai)(wai)的(de)機會只有1%。所以這(zhe)種(zhong)(zhong)奇想(xiang)影響著你(ni)，使(shi)人在(zai)高(gao)市(shi)盈(ying)率時花高(gao)價買入股票。

我對(dui)績優公司(si)超出10～15倍(bei)(bei)市盈(ying)率(lv)一倍(bei)(bei)的市盈(ying)率(lv)是接受的。而它(ta)們中許多市盈(ying)率(lv)只在6～10倍(bei)(bei)之間，這樣(yang)對(dui)我們雙方都有(you)利。

如(ru)果你(ni)能控(kong)制一定(ding)公(gong)司的整體市價，你(ni)就可以從中獲得更(geng)多的利潤。

不要陷入情網

在這個(ge)充(chong)滿(man)冒(mao)險的(de)(de)(de)世界里，因為存在著許(xu)多可能(neng)性，人(ren)(ren)們會癡迷(mi)于(yu)某(mou)(mou)種想法、某(mou)(mou)個(ge)人(ren)(ren)、某(mou)(mou)種理想。最后能(neng)使人(ren)(ren)癡迷(mi)的(de)(de)(de)恐(kong)怕就算股(gu)票了。但它只是一張證明(ming)你對一家企業所(suo)有權的(de)(de)(de)紙，它只是金錢的(de)(de)(de)一種象征。

熱愛(ai)一支(zhi)股票是對的，但當它(ta)股價(jia)偏(pian)高時，還是別(bie)人(ren)去熱愛(ai)比較好。

投資多元化

套頭(tou)交易就是(shi)對一(yi)些(xie)股票(piao)做(zuo)多(duo)頭(tou)，對另一(yi)些(xie)股票(piao)做(zuo)空頭(tou)。

專業人(ren)士在日(ri)常的市場利用套(tao)(tao)頭交(jiao)易回(hui)避風(feng)險，有時新(xin)入(ru)市做套(tao)(tao)頭交(jiao)易只是一場賭(du)博。我不贊成(cheng)這樣(yang)做。但(dan)也沒(mei)有法律禁止它。

套(tao)頭交易的確是(shi)現(xian)代股(gu)票(piao)的一(yi)項(xiang)變革(ge)，一(yi)個世紀以前當你從紐(niu)約和倫敦(dun)市(shi)場(chang)購買同一(yi)種股(gu)票(piao)時，城市(shi)間的差價只(zhi)是(shi)些(xie)微的。專家們從一(yi)個市(shi)場(chang)買進一(yi)只(zhi)股(gu)票(piao)，又在另一(yi)個市(shi)場(chang)上賣掉它，雖然賺錢很少，但還(huan)是(shi)有盈利(li)的。

獲利及(ji)風(feng)險因(yin)素與當(dang)今股市相比較而言是低的。但是相信我，當(dang)今股市相當(dang)有風(feng)險。

如(ru)果你(ni)堅持做套(tao)頭交(jiao)易，而且確信有經驗可以(yi)幫助你(ni)，記住要(yao)使(shi)它多元化(hua)，要(yao)統觀全(quan)局，確信你(ni)的(de)法則是正確的(de)。如(ru)果要(yao)使(shi)你(ni)的(de)投資多元化(hua)，你(ni)就要(yao)盡量(liang)增加(jia)你(ni)的(de)收入，如(ru)資金。

觀察周圍環境

我所(suo)說的(de)環境(jing)(jing)是指市場走向和整個世界環境(jing)(jing)。你需要(yao)變通我給你的(de)那些模式(shi)，以適應你所(suo)在的(de)市場的(de)運作。

在市場的評估中，應多(duo)關(guan)注百分比的變化而不是數(shu)量。下跌100個(ge)點雖然(ran)波(bo)動很大(da)，但(dan)它可能(neng)只是指數(shu)的2%。

關(guan)注(zhu)市(shi)場(chang)可(ke)以使我發現市(shi)場(chang)何時(shi)開始衰退，又何時(shi)開始復(fu)蘇。這(zhe)也是(shi)經(jing)常給投(tou)資(zi)(zi)者以機會，使他們(men)有機會投(tou)資(zi)(zi)到所謂保(bao)守的方面，如短期無息(xi)國(guo)庫債券、長(chang)期國(guo)庫 債券、國(guo)庫券。短期無息(xi)國(guo)庫債券是(shi)大投(tou)資(zi)(zi)者主要的投(tou)資(zi)(zi)方向，它比(bi)(bi)(bi)任何一項投(tou)資(zi)(zi)都(dou)有保(bao)險，比(bi)(bi)(bi)把錢放在枕頭里(li)還安全。你(ni)(ni)不需(xu)要經(jing)濟學家告訴你(ni)(ni)怎樣研究(jiu)利(li)率(lv)，沒(mei) 有什么能比(bi)(bi)(bi)預測市(shi)場(chang)的走勢(shi)更為(wei)重要的。利(li)率(lv)的走勢(shi)也是(shi)如此(ci)，長(chang)期利(li)率(lv)的低(di)迷(mi)，比(bi)(bi)(bi)任何其他事實(shi)都(dou)能說(shuo)明經(jing)濟形勢(shi)的嚴(yan)峻(jun)。

一般(ban)情(qing)況(kuang)下，如(ru)果短(duan)期和長期利(li)率開始上升(sheng)，這(zhe)是在(zai)告訴股(gu)票(piao)投資者：升(sheng)勢來了。

股票不(bu)分季節(jie)，按照日(ri)歷投資是沒有(you)必(bi)要的(de)。記住，對投資者來講(jiang)，任(ren)何(he)時候都是冒(mao)險的(de)。對享受人生和享受投資快樂的(de)人來說(shuo)，季節(jie)雖(sui)多變，但機會隨時都有(you)。

不要墨守成規

根據(ju)形勢的(de)(de)變化改變自己的(de)(de)思維方式是有(you)必要的(de)(de)。我的(de)(de)觀點是，你應該主動根據(ju)經(jing)濟(ji)、政治因素的(de)(de)變化而變化。至于(yu)技術上，有(you)時(shi)我們可(ke)以控(kong)制(zhi)，但有(you)時(shi)卻是在我們控(kong)制(zhi)之(zhi)外的(de)(de)。

我(wo)(wo)擅長做(zuo)熊市(shi)(shi)思維，我(wo)(wo)與(yu)樂觀者們唱反調(diao)。但是，如果大多數人有悲(bei)觀情，我(wo)(wo)就與(yu)之相反做(zuo)牛市(shi)(shi)思維；反之亦(yi)然，我(wo)(wo)同時做(zuo)套頭交易。