羅(luo)伊·紐(niu)伯格(Roy R.Neuberger),美(mei)(mei)國共同基(ji)(ji)金(jin)之(zhi)父,合股基(ji)(ji)金(jin)的開路先鋒。2010年12月24日(ri),羅(luo)伊·紐(niu)伯格在美(mei)(mei)國紐(niu)約家中離世,享年107歲。
羅伊·紐伯格(ge),美(mei)國人(ren),1903年出生于美(mei)國,1920年代待在巴黎,1929年進入華爾(er)街。他(ta)是(shi)唯一同時在華爾(er)街經歷了(le)1929年大蕭條和1987年股市(shi)崩潰的(de)人(ren),不僅兩(liang)次(ci)都免(mian)遭損失,而且在大災中取(qu)得了(le)驕人(ren)收(shou)益。
1950年(nian)創(chuang)建(jian)低(di)傭金的“保護者基金”,為美國(guo)開放式基金之父。羅(luo)伊(yi)曾被紐(niu)約大學錄取,但中途輟(chuo)學,沒(mei)能(neng)拿到學位。后來(lai)他成為合股基金的開路(lu)先鋒,從業達68年(nian)的美國(guo)職業投資家(jia),沒(mei)有一年(nian)賠過錢,被業內(nei)人士稱為世紀長(chang)壽炒股贏家(jia)。他的成功(gong)不僅是擁有巨大的財富,還有長(chang)壽和美滿(man)的家(jia)庭(ting)。
我(wo)認(ren)為我(wo)本身(shen)的(de)素(su)質適(shi)合在(zai)華爾街工(gong)作。當(dang)我(wo)還(huan)是b·奧特曼的(de)買(mai)家時(shi),我(wo)把所有(you)的(de)股(gu)票轉(zhuan)換成現金,又(you)把現金轉(zhuan)換股(gu)票。對我(wo)來講(jiang),交(jiao)(jiao)易更多(duo)出(chu)于本能、天分和(he)當(dang)機(ji)立斷。它不像長期投(tou)(tou)資需要(yao)耐心。在(zai)分析過(guo)各種紛亂交(jiao)(jiao)織的(de)因素(su)后,如果(guo)你(ni)(ni)能做(zuo)出(chu)有(you)利的(de)決定,那么,你(ni)(ni)就(jiu)是那種適(shi)合入(ru)市的(de)人。測試一(yi)下你(ni)(ni)的(de)性情、脾氣。你(ni)(ni)是否有(you)投(tou)(tou)機(ji)心理(li)?對于風險(xian)你(ni)(ni)是否會感(gan)到不安(an)?你(ni)(ni)要(yao)百分之百地(di)、誠實地(di)回答你(ni)(ni)自(zi)己(ji)。你(ni)(ni)做(zuo)判斷時(shi)應該(gai)是冷靜的(de)、沉(chen)著(zhu)的(de),沉(chen)著(zhu)并不意(yi)味(wei)著(zhu)遲鈍。有(you)時(shi)一(yi)次行動是相當(dang)迅速的(de)。沉(chen)著(zhu)的(de)意(yi)思是根(gen)據實際情況做(zuo)出(chu)審慎的(de)判斷。如果(guo)你(ni)(ni)事先(xian)準(zhun)備工(gong)作做(zuo)得好,當(dang)機(ji)立斷是不成問題的(de)。
如果(guo)你覺得錯(cuo)了(le),趕快退出(chu)來,股市(shi)不像(xiang)房地產那(nei)樣需要(yao)很長時(shi)間辦理手(shou)續,才能改(gai)正。你是隨時(shi)可以從中逃出(chu)來的。
你需要有(you)較多的精力(li),對(dui)數字(zi)快速(su)反應的能力(li),更(geng)重要的是要有(you)常識。
你應該對你做的事情有(you)興趣。最(zui)初我對這個市(shi)場感(gan)興趣,不是(shi)為了(le)錢(qian),而是(shi)因為我不想輸(shu),我想贏。
投(tou)資者的成功(gong)是(shi)建立在已有的知識(shi)和經(jing)驗基(ji)礎上的。你最好(hao)在自(zi)己(ji)熟悉(xi)的領域進(jin)行專(zhuan)業投(tou)資,如果你對知之甚(shen)少,或者根本沒有對公(gong)司及細節進(jin)行分(fen)析,你最好(hao)還是(shi)離它遠點。
我(wo)(wo)(wo)沒有把錢放在海外投(tou)資(zi)(zi)上,因為我(wo)(wo)(wo)不了解海外市場,我(wo)(wo)(wo)幾乎沒有在國外證券市場上做(zuo)過(guo)交易。我(wo)(wo)(wo)主要是在國內(nei)投(tou)資(zi)(zi)。我(wo)(wo)(wo)的國際性(xing)投(tou)資(zi)(zi)也是通過(guo)本國公司進行的。它(ta)(ta)們大部分是全球企業,像IBM,它(ta)(ta)利潤的一半來自(zi)海外。
個性在現代技巧(qiao)中(zhong)扮演(yan)著十(shi)分重(zhong)(zhong)要(yao)的角(jiao)色(se)。比如指標基金,期貨(huo)中(zhong)的標準普爾500指數及其(qi)他股票指數。怎樣選(xuan)項(xiang),這(zhe)在現在要(yao)比20或30年之前(qian)占有更重(zhong)(zhong)要(yao)的位置。但我并不注重(zhong)(zhong)這(zhe)一點。我只是有時在日常商品中(zhong)做期貨(huo)交(jiao)易。但我并不向個人(ren)投資者(zhe)做這(zhe)方面的建(jian)議。
在你真正成為一名(ming)投資者(zhe)之前,你也應該檢(jian)查一下身(shen)體和精(jing)神是否(fou)合(he)格。好的身(shen)體是你做出明智(zhi)判斷的基礎,不(bu)要低估它。
即使是成功(gong)的(de)(de)投資者,他(ta)們(men)中(zhong)的(de)(de)許(xu)多人也在本世紀末度過(guo)了一段艱(jian)難時(shi)期(qi)。我和他(ta)們(men)中(zhong)許(xu)多人交談過(guo),其中(zhong)只有(you)一小部分人相信(xin),1996年在股票一漲再漲的(de)(de)情(qing)況(kuang)下(xia),他(ta)們(men)還能(neng)把握(wo)市場的(de)(de)形(xing)勢。
許多曾(ceng)經杰出的投資者(zhe)在如今的市(shi)場中有過艱難(nan)的時期。然而無論怎樣,他們(men)的經驗教(jiao)訓在任何時候,尤其是20世(shi)紀90年代這個(ge)瘋狂的時代,對我們(men)都有所啟發(fa)。
那些成(cheng)功(gong)的投(tou)資(zi)者(zhe)都(dou)通向成(cheng)功(gong)。洛威普萊斯(si)看重新興工業增長性,從(cong)而獲(huo)得成(cheng)功(gong);本(ben)·格(ge)雷(lei)厄(e)姆尊重基本(ben)價值規律(lv);沃倫·巴菲特則認真地研究他(ta)在哥倫比亞大(da)學學習時老(lao)師本(ben)·格(ge)雷(lei)厄(e)姆教給他(ta)的經驗;喬(qiao)治·索(suo)羅(luo)斯(si)把他(ta)的思想理(li)論運用于國(guo)際金融領域;吉(ji)米·羅(luo)杰斯(si)發現了國(guo)防(fang)工業股票,并把自己的想法和分(fen)析告訴老(lao)板索(suo)羅(luo)斯(si)——他(ta)們(men)每個(ge)人都(dou)通過自己的方式取得了巨大(da)的成(cheng)功(gong)。
你(ni)(ni)可以學習成功的(de)投(tou)資(zi)者的(de)經(jing)驗(yan),但不(bu)(bu)要盲目追隨(sui)他們。因為你(ni)(ni)的(de)個性,你(ni)(ni)的(de)需要與(yu)別人不(bu)(bu)同。你(ni)(ni)可從(cong)成功和失敗(bai)中吸取經(jing)驗(yan)和教訓(xun),從(cong)中選擇適合你(ni)(ni)本身、適合周圍環境的(de)東(dong)西。
個人投資者對一(yi)(yi)支股票的影響,有時會(hui)讓(rang)它上下(xia)浮(fu)動10個百分點(dian),但那(nei)只是一(yi)(yi)瞬間,一(yi)(yi)般是一(yi)(yi)天,不會(hui)超(chao)過(guo)一(yi)(yi)個星期。這種(zhong)市(shi)場即非(fei)牛市(shi)也非(fei)熊市(shi)。
我稱這樣的市(shi)場為(wei)“羊(yang)(yang)市(shi)”。有時(shi)(shi)羊(yang)(yang)群會遭到殺(sha)戮(lu),有時(shi)(shi)會被剪掉一身羊(yang)(yang)毛。有時(shi)(shi)可以幸運地逃脫,保住羊(yang)(yang)毛。“羊(yang)(yang)市(shi)”與(yu)時(shi)(shi)裝業(ye)有些類似。時(shi)(shi)裝大師(shi)設(she)計新款時(shi)(shi)裝,二流設(she)計師(shi)仿制(zhi)它(ta),千千萬成的人追趕它(ta),所以裙子(zi)忽短忽長。
不(bu)要(yao)(yao)低估心理學在股(gu)票中(zhong)的(de)(de)(de)作用,買(mai)(mai)股(gu)票的(de)(de)(de)比賣股(gu)票的(de)(de)(de)還要(yao)(yao)緊(jin)張,反(fan)之亦然。除去經濟統計學和(he)證(zheng)券(quan)分(fen)析因素(su)外,許多(duo)因素(su)影響(xiang)買(mai)(mai)賣雙方的(de)(de)(de)判斷,一次(ci)頭痛這(zhe)樣的(de)(de)(de)小(xiao)事(shi)就會造成一次(ci)錯誤的(de)(de)(de)買(mai)(mai)賣。
在羊市中,人(ren)(ren)們(men)會盡可能去想(xiang)(xiang)多數人(ren)(ren)會怎樣(yang)做。他們(men)相(xiang)信大多數人(ren)(ren)一定會排(pai)除(chu)困難找到一個有利(li)的(de)方案。這(zhe)樣(yang)想(xiang)(xiang)是(shi)危險的(de),這(zhe)樣(yang)做是(shi)會錯過機會的(de)。設想(xiang)(xiang)大多數人(ren)(ren)是(shi)一機構群體,有時他們(men)會互相(xiang)牽累成為(wei)他們(men)自己的(de)犧牲品。
注(zhu)重短線(xian)投(tou)資(zi)容易(yi)忽略(lve)長(chang)線(xian)投(tou)資(zi)的(de)重要性。企業經常投(tou)入大量資(zi)金,進行長(chang)線(xian)投(tou)資(zi),當然(ran)同時會有短期(qi)效(xiao)應,如果短期(qi)效(xiao)果占主導作(zuo)用,那將危害公(gong)司(si)的(de)發展和前景。
獲利應建立在長線投(tou)(tou)資(zi)、有效管理、抓住機遇的基(ji)礎上。如果安排好這些,短(duan)線投(tou)(tou)資(zi)就(jiu)不會占主要(yao)地位。
當一支(zhi)熱門股從小角度分析,它一個季度未完成任務,市場的(de)恐慌就(jiu)會(hui)使得股價下跌。
什么時機(ji)可以入(ru)市(shi)購買股(gu)票(piao)?什么時候適合賣出股(gu)票(piao)、在場外觀(guan)望?
時機可(ke)能(neng)不能(neng)決定所(suo)有(you)事情,但(dan)時機可(ke)以(yi)決定許多事情。本來(lai)可(ke)能(neng)是一(yi)個好的(de)(de)長線投資(zi),但(dan)是如(ru)果在錯(cuo)誤(wu)的(de)(de)時間買入,情況會很糟。有(you)的(de)(de)時候(hou),如(ru)果你(ni)適時購入一(yi)支高(gao)投機股票,你(ni)同(tong)樣可(ke)以(yi)賺錢(qian)。優秀的(de)(de)證券分析人可(ke)以(yi)不追隨(sui)市場(chang)大流而做得很好,但(dan)如(ru)果順(shun)潮(chao)流而動,操作起來(lai)就(jiu)更(geng)簡單些。
一(yi)位(wei)投機者或投資(zi)(zi)者經常成功是因為,他會在市場(chang)疲軟時(shi),投入大量資(zi)(zi)金買入,這(zhe)樣(yang)可(ke)以用同樣(yang)的(de)資(zi)(zi)金換得更(geng)多的(de)股票。相反的(de),投資(zi)(zi)者會在強市中(zhong)將股票高(gao)價賣出,賣出的(de)股票雖然不多,卻能(neng)賺得很多錢(qian)。這(zhe)條原(yuan)則很簡單。
把握(wo)有利(li)時(shi)機一部(bu)分是靠直覺,一部(bu)分卻正相反。時(shi)機的選定要靠自己的獨立思維(wei)。在(zai)經濟運行中(zhong),升勢(shi)可能在(zai)跌勢(shi)中(zhong)產(chan)生,衰(shuai)退會從(cong)高潮開始。
直覺(jue)的重(zhong)要(yao)是(shi)什么?偉大(da)的經濟學(xue)家(jia)保羅·薩繆爾森認為,股(gu)市“在過去的三次大(da)規(gui)模衰(shuai)退中作過八次預告”,完全正確。所(suo)以,一時的直覺(jue)幾乎跟對證券的分析能力(li)一樣重(zhong)要(yao)。
時機(ji)是(shi)微妙(miao)的,又是(shi)很慎密的。如果在錯(cuo)誤(wu)的時間(正(zheng)處于升勢)做(zuo)空(kong)(kong)頭(tou),代(dai)價將是(shi)昂(ang)貴的。去問一(yi)問那(nei)些做(zuo)理頓、電訊(xun)傳(chuan)通、萊維茨(ci)家具、蒙摩雷克斯等股票(piao)空(kong)(kong) 頭(tou)的人,做(zuo)得沒錯(cuo)但(dan)時機(ji)不對,拋得太(tai)快(kuai)。我認識一(yi)個人,他在1929年夏天(tian)牛市最高點時,因為做(zuo)空(kong)(kong)頭(tou)輸掉了一(yi)切,直到秋天(tian)才重新做(zuo)起來。
牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的時間一般比熊(xiong)(xiong)市(shi)(shi)(shi)(shi)長(chang),牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)時,股(gu)(gu)價(jia)增長(chang)緩慢、不(bu)規則(ze),可(ke)能(neng)比熊(xiong)(xiong)市(shi)(shi)(shi)(shi)更(geng)不(bu)規則(ze)。熊(xiong)(xiong)市(shi)(shi)(shi)(shi)則(ze)短促、劇(ju)烈動蕩。但(dan)是市(shi)(shi)(shi)(shi)場終(zhong)究是有一定規律的,股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)很少連(lian)續(xu)超過(guo)6個月(yue)上升,也很少連(lian)續(xu)超過(guo)6個月(yue)下跌。
另外,有(you)些投(tou)資(zi)者在看到(dao)虧損報告之后,只(zhi)要(yao)有(you)機會就立(li)刻平倉出(chu)局,而(er)不(bu)對眼(yan)前的(de)(de)形勢做任何評(ping)估。十有(you)八九,這(zhe)(zhe)種情(qing)況下(xia)賣(mai)(mai)出(chu)的(de)(de)股(gu)票實質上(shang)是(shi)(shi)應(ying)(ying)該買入而(er)非賣(mai)(mai)出(chu)的(de)(de)。在這(zhe)(zhe)種形勢下(xia),人(ren)們首先學到(dao)的(de)(de)應(ying)(ying)該是(shi)(shi),市場不(bu)會理會個體(ti)行為。你購買證券所(suo)出(chu)的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)沒有(you)什么不(bu)可思的(de)(de)。人(ren)們在認識古怪的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)及價(jia)(jia)值重估理論時(shi)是(shi)(shi)相(xiang)當 困難(nan)的(de)(de),而(er)且不(bu)只(zhi)是(shi)(shi)業余投(tou)資(zi)者認識不(bu)到(dao)這(zhe)(zhe)一點(dian)。許多(duo)投(tou)資(zi)顧(gu)問相(xiang)信應(ying)(ying)該是(shi)(shi)公共事業股(gu)資(zi)上(shang)做長期投(tou)資(zi)。但他們持有(you)一支股(gu)票的(de)(de)時(shi)間過長了,我認為股(gu)票價(jia)(jia)格(ge)攀(pan)升至(zhi) 一個偏高價(jia)(jia)位,不(bu)管它(ta)是(shi)(shi)為政(zheng)府雇員、教師還(huan)是(shi)(shi)其他人(ren)設立(li)的(de)(de)退休(xiu)基金都鶯歌應(ying)(ying)該賣(mai)(mai)掉它(ta)
當一支(zhi)股票在一個合理的價(jia)位被賣(mai)出時,你唯(wei)一的問題是賣(mai)出時要交的稅(shui)(shui)款。人們總想逃(tao)稅(shui)(shui),這是個大錯誤,應該立即付稅(shui)(shui)。
雖然股價(jia)還沒有到最(zui)高點,但如果(guo)你獲利了(le),還是退出為好(hao)。伯納德·巴(ba)魯克是能最(zui)好(hao)把握時(shi)機的(de)(de)(de)投資者,他(ta)的(de)(de)(de)哲學(xue)是,只求(qiu)做(zuo)好(hao)但不貪婪。他(ta)從不等(deng)最(zui)高點和最(zui)低(di)點。他(ta)在弱市(shi)中買,在強市(shi)中賣。他(ta)提倡早賣。我(wo)們的(de)(de)(de)公(gong)司很榮(rong)幸(xing),他(ta)晚年的(de)(de)(de)時(shi)候,他(ta)成為我(wo)們的(de)(de)(de)客戶。
在(zai)有的時(shi)期,普(pu)通(tong)股(gu)票是最好的投資,但是在(zai)另一時(shi)期,也(ye)許房地產(chan)業(ye)是最好的。任何(he)事情都在(zai)變,人們也(ye)要學會變。我完全不信會存在(zai)一個永久不變的產(chan)業(ye)。
必須認真(zhen)(zhen)研究公(gong)司的(de)(de)管理狀(zhuang)況、領導層、公(gong)司業績以及公(gong)司目標,尤其需要認真(zhen)(zhen)分析公(gong)司真(zhen)(zhen)實的(de)(de)資產狀(zhuang)況,包括:設備價值及每(mei)股凈資產。這個概(gai)念在世(shi)紀初曾被廣泛重視(shi),但這之后幾乎被遺忘(wang)了。
公(gong)司(si)(si)的(de)(de)分(fen)(fen)紅(hong)派息(xi)也十分(fen)(fen)重要,需(xu)要加以考慮。如(ru)果(guo)(guo)(guo)它的(de)(de)分(fen)(fen)配方案是(shi)(shi)適當的(de)(de),它的(de)(de)股價可(ke)以更上一個(ge)臺階。如(ru)果(guo)(guo)(guo)公(gong)司(si)(si)分(fen)(fen)出90%的(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run),注意,這(zhe)是(shi)(shi)一個(ge)危(wei)險的(de)(de)信號,下(xia)一次就不(bu)會(hui)分(fen)(fen)了;如(ru)果(guo)(guo)(guo)公(gong)司(si)(si)只分(fen)(fen)出10%的(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run),這(zhe)也是(shi)(shi)一個(ge)警報,一般公(gong)司(si)(si)的(de)(de)分(fen)(fen)配方案是(shi)(shi)分(fen)(fen)出40%~60%的(de)(de)利(li)(li)潤(run)(run)。許多公(gong)共事業的(de)(de)股票(piao)的(de)(de)分(fen)(fen)紅(hong)比(bi)率還(huan)會(hui)更大些(xie)。
許多投資機構并不真的重視分紅(hong),但個人投資者卻(que)把(ba)分紅(hong)作為(wei)擴(kuo)大收入的一種重要方法。
什么是(shi)成長性股票(piao)?它的(de)(de)聰明的(de)(de)追隨者在公司發展初(chu)期就發現了(le)它潛在的(de)(de)價值(zhi)。但一般情況下,公司是(shi)在成熟(shu)后,其品牌才(cai)會被認(ren)知的(de)(de)。成長是(shi)緩慢(man)的(de)(de),個人和(he)機構依然購買它的(de)(de)股票(piao)是(shi)因為人們的(de)(de)預(yu)測比較切合實際。
人們對(dui)假(jia)定的(de)(de)(de)增長(chang)(chang)花費了太多(duo)的(de)(de)(de)精力。而這(zhe)就是不考(kao)慮經濟(ji)的(de)(de)(de)衰退、戰爭的(de)(de)(de)爆發、政(zheng)府(fu)對(dui)成(cheng)長(chang)(chang)指(zhi)數的(de)(de)(de)重(zhong)新評估及(ji)成(cheng)長(chang)(chang)指(zhi)數自身(shen)的(de)(de)(de)變化。
一(yi)支股票(piao)的(de)市盈(ying)率(lv)很少(shao)保持在(zai)15倍左右,因為人(ren)們對(dui)公司(si)前(qian)景的(de)預計會高(gao)過這種(zhong)市盈(ying)的(de)價格——這種(zhong)想法(fa)不一(yi)定正確(que)。我(wo)們知道會有(you)例(li)外(wai),但意外(wai)的(de)機會只有(you)1%。所以這種(zhong)奇想影響(xiang)著(zhu)你,使人(ren)在(zai)高(gao)市盈(ying)率(lv)時花高(gao)價買入(ru)股票(piao)。
我對績(ji)優公司超(chao)出10~15倍市(shi)盈(ying)率一倍的(de)市(shi)盈(ying)率是接受的(de)。而它們中許多市(shi)盈(ying)率只在6~10倍之(zhi)間,這樣對我們雙方都(dou)有利(li)。
如果你能(neng)控(kong)制一定公(gong)司的整體市價,你就可以(yi)從中獲(huo)得(de)更多的利潤。
在這個充滿冒險(xian)的(de)(de)世界里,因為存在著許多可能性(xing),人們會癡(chi)迷(mi)于某種想法(fa)、某個人、某種理想。最后(hou)能使人癡(chi)迷(mi)的(de)(de)恐怕就算股(gu)票了(le)。但它(ta)只是(shi)一(yi)張證明(ming)你對一(yi)家(jia)企業(ye)所有權的(de)(de)紙,它(ta)只是(shi)金(jin)錢的(de)(de)一(yi)種象征。
熱(re)(re)愛一支(zhi)股(gu)票是對的(de),但當它股(gu)價偏高(gao)時,還是別人去熱(re)(re)愛比較好。
套頭交(jiao)易就是(shi)對(dui)一些(xie)股票做(zuo)多頭,對(dui)另(ling)一些(xie)股票做(zuo)空(kong)頭。
專業(ye)人(ren)士在日常的市場利用(yong)套(tao)頭(tou)交(jiao)易回避風險,有時新入(ru)市做套(tao)頭(tou)交(jiao)易只(zhi)是一場賭博。我不贊(zan)成這(zhe)樣做。但也(ye)沒有法(fa)律禁止(zhi)它。
套頭交易(yi)的(de)(de)確(que)是現(xian)代股票的(de)(de)一項變革,一個(ge)世(shi)紀以前當你從紐(niu)約和倫敦(dun)市(shi)場(chang)購買同一種股票時,城市(shi)間的(de)(de)差價只(zhi)是些微的(de)(de)。專家(jia)們(men)從一個(ge)市(shi)場(chang)買進(jin)一只(zhi)股票,又在另(ling)一個(ge)市(shi)場(chang)上賣掉它,雖然(ran)賺錢很(hen)少,但還(huan)是有盈利(li)的(de)(de)。
獲利(li)及風險(xian)因素與當(dang)(dang)今股(gu)市(shi)(shi)相(xiang)比(bi)較而言是(shi)低的。但是(shi)相(xiang)信我,當(dang)(dang)今股(gu)市(shi)(shi)相(xiang)當(dang)(dang)有(you)風險(xian)。
如果你堅(jian)持做套頭交(jiao)易,而且確信(xin)有經驗(yan)可以(yi)幫助(zhu)你,記(ji)住要(yao)使(shi)它(ta)多(duo)(duo)元化(hua),要(yao)統觀全局,確信(xin)你的(de)(de)(de)法則是正(zheng)確的(de)(de)(de)。如果要(yao)使(shi)你的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)多(duo)(duo)元化(hua),你就要(yao)盡(jin)量增加你的(de)(de)(de)收入(ru),如資(zi)(zi)金。
我(wo)所說的(de)環境是指市(shi)場走向(xiang)和整個世界環境。你需要變通我(wo)給你的(de)那些模式,以適應你所在的(de)市(shi)場的(de)運作。
在市場的評估中,應多關注百分比的變化而(er)不(bu)是(shi)數量。下跌100個點(dian)雖(sui)然波動很大,但它(ta)可(ke)能只是(shi)指(zhi)數的2%。
關(guan)注市場(chang)可以使(shi)我(wo)發現市場(chang)何(he)(he)時(shi)開始衰退,又(you)何(he)(he)時(shi)開始復蘇(su)。這(zhe)也是(shi)經常(chang)給(gei)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者以機會,使(shi)他們有(you)機會投(tou)資(zi)(zi)(zi)到(dao)所謂保(bao)守的方面(mian),如短(duan)期(qi)無息國(guo)庫(ku)債(zhai)券(quan)(quan)、長期(qi)國(guo)庫(ku) 債(zhai)券(quan)(quan)、國(guo)庫(ku)券(quan)(quan)。短(duan)期(qi)無息國(guo)庫(ku)債(zhai)券(quan)(quan)是(shi)大(da)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者主要的投(tou)資(zi)(zi)(zi)方向,它比(bi)任何(he)(he)一項投(tou)資(zi)(zi)(zi)都有(you)保(bao)險,比(bi)把錢放在(zai)枕頭里還(huan)安全。你不需要經濟學家告訴你怎樣研(yan)究利(li)率(lv),沒 有(you)什么(me)能比(bi)預測市場(chang)的走勢(shi)更(geng)為重(zhong)要的。利(li)率(lv)的走勢(shi)也是(shi)如此,長期(qi)利(li)率(lv)的低(di)迷,比(bi)任何(he)(he)其他事(shi)實都能說明經濟形勢(shi)的嚴(yan)峻。
一般情況下(xia),如果短(duan)期和長期利率開始上升,這(zhe)是在告訴股(gu)票(piao)投資(zi)者:升勢(shi)來了。
股(gu)票不分季節,按照日歷投資(zi)是沒(mei)有必要的(de)。記住,對投資(zi)者來(lai)講,任何時(shi)候都是冒(mao)險的(de)。對享受(shou)人生和享受(shou)投資(zi)快樂的(de)人來(lai)說,季節雖多變,但機會(hui)隨時(shi)都有。
根據(ju)形勢的(de)變化(hua)改變自(zi)己的(de)思維方式是有(you)必要的(de)。我(wo)的(de)觀點是,你(ni)應該主動根據(ju)經濟、政治因素的(de)變化(hua)而變化(hua)。至于技(ji)術上,有(you)時我(wo)們(men)可以控制(zhi),但有(you)時卻是在我(wo)們(men)控制(zhi)之外(wai)的(de)。
我(wo)擅長(chang)做熊市(shi)思維,我(wo)與樂觀者們唱反調。但是(shi),如果大(da)多數人(ren)有悲觀情,我(wo)就與之(zhi)相反做牛市(shi)思維;反之(zhi)亦然,我(wo)同時(shi)做套(tao)頭交易。