石(shi)油化工行(xing)業(ye)現狀如何 石(shi)油化工行(xing)業(ye)分析

受制于原油供給過剩、全球經濟復蘇緩慢，以及國內經濟結構深度調整等因素，2016年國(guo)內石(shi)油石(shi)化行業(ye)發展不(bu)容樂觀，產業(ye)鏈(lian)不(bu)同環節(jie)今年或(huo)將(jiang)出現比較明(ming)顯的業(ye)績分化。

石油生產方面，國際油價直接影響石油生產行業的收入水平，整個行業對油價波動的敏感度較高。今年全球原油供給或將繼續增加，處于寬松狀態;需求(qiu)受累于以中國(guo)為(wei)代表的新興國(guo)家經濟疲軟，石油需求(qiu)仍將延續去年(nian)態勢，難以大幅反彈;隨(sui)著美聯儲(chu)公布上調聯邦(bang)基準利率(lv)0.25%，原油價(jia)格(ge)承壓。因此，預計今(jin)年國際油價(jia)仍延續(xu)低位震(zhen)蕩態勢。

工程和石油(you)(you)服務方面，油(you)(you)服企業的(de)收入(ru)主要來自石油(you)(you)生(sheng)產公司(si)及一體化公司(si)“石油(you)(you)勘探與生(sheng)產”板塊(kuai)的(de)資本(ben)支出(chu)，故(gu)油(you)(you)價并不直接影響油(you)(you)服企業，而是通(tong)過資本(ben)支出(chu)進行(xing)傳導。

一(yi)方面(mian)，去(qu)年(nian)國(guo)際油(you)(you)(you)價低迷，石(shi)油(you)(you)(you)勘探與開發公(gong)司紛紛縮減投(tou)資(zi)規(gui)模，取消或延(yan)后(hou)部分項目，油(you)(you)(you)田服(fu)務市場需求下(xia)降，競爭激(ji)烈(lie)。另一(yi)方面(mian)，直接決定石(shi)油(you)(you)(you)生產(chan)企業資(zi)本(ben)支出的(de)因素為原油(you)(you)(you)開采量。去(qu)年(nian)，國(guo)內原油(you)(you)(you)產(chan)量增速(su)下(xia)降，眾多(duo)油(you)(you)(you)企縮減支出，給油(you)(you)(you)服(fu)行業帶(dai)來較大(da)的(de)業績壓力，利潤增速(su)下(xia)滑，一(yi)些企業出現虧(kui)損。

然而，中國原油對外依存度早已越過60%，今年(nian)很(hen)可能還(huan)會(hui)維持(chi)在高(gao)位。考慮到國家(jia)能源安(an)全因素(su)，即使短期內油(you)(you)價下跌使石油(you)(you)生(sheng)產(chan)行業(ye)承壓、業(ye)績下滑，國內原(yuan)油(you)(you)產(chan)量也應(ying)保持(chi)在合理水平用于(yu)消費與(yu)儲備(bei)，以降低我國原(yuan)油(you)(you)的(de)對外依賴(lai)程度(du)。

因此(ci)，今年中國(guo)原油(you)產(chan)量(liang)在絕(jue)對量(liang)上不(bu)會大幅下降，而是保(bao)持穩中有(you)升的(de)趨勢(shi)，但受油(you)價持續(xu)低(di)迷及供求關系的(de)影響，增速將有(you)所(suo)下滑。

煉化方面，在原材料供給端，去年7月，商務部發(fa)布《關于原油(you)加(jia)工企業(ye)申請非國營貿易進口(kou)(kou)資格(ge)有關工作的(de)通知》，明確了可(ke)獲得申請資格(ge)企業(ye)的(de)條(tiao)件，并對已獲準(zhun)進口(kou)(kou)原油(you)的(de)企業(ye)進行公(gong)示(shi)。可(ke)見，今年原油(you)進口(kou)(kou)權必定(ding)會(hui)進一步(bu)放(fang)開(kai)。

然而，在行業產能過剩的情況下，原油進口權的放開并不一定會加劇供求關系失衡。去年11月26日(ri)，國家(jia)發改委發布(bu)地(di)方煉(lian)廠申報(bao)(bao)使用進口原油有關問題(ti)的(de)復函(han)，要求申報(bao)(bao)企(qi)業在淘汰完畢(bi)自有落后裝(zhuang)(zhuang)置的(de)前提下(xia)，可根(gen)據實際(ji)淘汰的(de)落后裝(zhuang)(zhuang)置能(neng)力(li)(包(bao)括自有和兼(jian)并重組裝置)獲得(de)(de)用油(you)資(zi)質(zhi)和相應(ying)用油(you)數量。從目前已(yi)經公(gong)示(shi)的獲準進口(kou)原(yuan)油(you)的煉廠名單來看，地方煉廠合計獲得(de)(de)原(yuan)油(you)進口(kou)權(quan)3474萬噸/年，同時承諾淘汰落后產能3529萬(wan)噸/年，現已淘汰完畢的達(da)到1285萬(wan)噸(dun)。因此，有(you)效產能(neng)大幅(fu)增加的可能(neng)性(xing)較小，煉化(hua)行業產品供給量不會大幅(fu)上升(sheng)。

在(zai)產品需求(qiu)端，去年占較大比(bi)重的(de)成(cheng)品油(you)消費需求(qiu)放緩，價格下(xia)跌(die)(die)。今年，國(guo)際油(you)價繼續(xu)低位震(zhen)蕩，難以反(fan)彈也(ye)難有大幅(fu)下(xia)跌(die)(die)，因(yin)此(ci)成(cheng)品油(you)價格也(ye)將穩定在(zai)現有水平(ping)，由價格下(xia)跌(die)(die)帶來(lai)成(cheng)品油(you)需求(qiu)增加的(de)空(kong)間甚微。同時，在(zai)國(guo)家積(ji)極發展(zhan)新(xin)能源，以及汽車銷量回落的(de)多重壓力(li)之下(xia)，成(cheng)品油(you)的(de)消費需求(qiu)增速或(huo)將出(chu)現更大程(cheng)度的(de)放緩。

因此，今年煉化產品需求端承壓更大;而在原(yuan)(yuan)材料供(gong)給端，由于原(yuan)(yuan)油(you)進(jin)口(kou)權的(de)進(jin)一(yi)步開放(fang)、承諾淘汰的(de)落后產能(neng)的(de)逐步實現，原(yuan)(yuan)油(you)供(gong)給量或將保持穩定，不會有較大幅度的(de)增(zeng)加(jia)。

儲(chu)運銷售方(fang)面，由于(yu)其位于(yu)產業(ye)鏈末端，原油(you)(you)價格波動風(feng)險(xian)部分已被上游(you)吸收，因(yin)此相比中上游(you)，儲(chu)運銷售對(dui)油(you)(you)價變(bian)化(hua)的(de)敏(min)感(gan)度低(di)，所(suo)受沖(chong)擊較小。但由于(yu)行(xing)業(ye)自身(shen)特點及(ji)成品油(you)(you)易(yi)(yi)揮發、易(yi)(yi)燃、易(yi)(yi)爆等特性，成品油(you)(you)庫存和(he)銷售均(jun)需(xu)要較高(gao)質量的(de)空(kong)間和(he)維(wei)護，整(zheng)個行(xing)業(ye)平均(jun)成本(ben)偏高(gao)。即使在(zai)收入平穩(wen)小幅增(zeng)加的(de)情(qing)況下(xia)，高(gao)成本(ben)也拉低(di)了整(zheng)個行(xing)業(ye)的(de)利(li)潤水平。

成(cheng)品(pin)油(you)價(jia)格直(zhi)接(jie)影響(xiang)儲運銷(xiao)售收(shou)入的(de)實現程度，預計今年成(cheng)品(pin)油(you)價(jia)格不會有(you)大幅下跌。即使(shi)國際油(you)價(jia)繼續下跌，成(cheng)品(pin)油(you)價(jia)格也很(hen)可能穩定(ding)在(zai)現有(you)水平上(shang)。這是(shi)因為在(zai)低油(you)價(jia)時代，成(cheng)品(pin)油(you)定(ding)價(jia)機制的(de)實際操作過程并未(wei)呈(cheng)現出明顯的(de)市場化特征(zheng)，調(diao)整(zheng)與否(fou)依然(ran)由政(zheng)府主導。