私募基金是什么意思

私募基金(Privately Offered Fund)是(shi)(shi)相對于公(gong)募(mu)(public offering)而言，是(shi)(shi)就證(zheng)券(quan)發(fa)行(xing)方法之差異，以(yi)是(shi)(shi)否(fou)向社會(hui)不特定(ding)公(gong)眾發(fa)行(xing)或公(gong)開發(fa)行(xing)證(zheng)券(quan)的(de)區別，界定(ding)為公(gong)募(mu)和私募(mu)，或公(gong)募(mu)證(zheng)券(quan)和私募(mu)證(zheng)券(quan)。

私募(mu)在(zai)中國是受嚴格限制(zhi)的，因(yin)為(wei)私募(mu)很容易成為(wei)“非(fei)法集(ji)資(zi)(zi)”，兩者(zhe)的區別(bie)就(jiu)是:是否面(mian)向一般大眾集(ji)資(zi)(zi)，資(zi)(zi)金所有權是否發生轉移(yi)，如(ru)果募(mu)集(ji)人數(shu)超過50人，并轉移(yi)至個人賬(zhang)戶，則(ze)定為(wei)非(fei)法集(ji)資(zi)(zi)，非(fei)法集(ji)資(zi)(zi)是極嚴重經濟犯罪，可判死刑。

目前中國(guo)的(de)私(si)(si)募(mu)(mu)按投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)標的(de)分主要有:私(si)(si)募(mu)(mu)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，經陽光化后又叫做陽光私(si)(si)募(mu)(mu)(投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于股票，如股勝資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管理公(gong)司(si)，赤(chi)子之心、武當資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)、星石等資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管理公(gong)司(si))，私(si)(si)募(mu)(mu)房地產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(目前較少，如金(jin)(jin)誠(cheng)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本、星浩投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi))，私(si)(si)募(mu)(mu)股權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(即(ji)PE，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于非上市公(gong)司(si)股權(quan)(quan)，以IPO為(wei)目的(de)，如鼎輝，弘毅(yi)、KKR、高(gao)盛、凱雷(lei)、漢紅)、私(si)(si)募(mu)(mu)風險投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(即(ji)VC，風險大(da)，如聯想投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、軟銀、IDG)公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)如大(da)成(cheng)、嘉實、華夏(xia)等基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)是(shi)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，只(zhi)能投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)股票或債(zhai)券，不(bu)能投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)非上市公(gong)司(si)股權(quan)(quan)，不(bu)能投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)房地產(chan)(chan)，不(bu)能投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)有風險企業，而私(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)可(ke)以。

私募基金分類

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根據不同(tong)的(de)(de)標準，私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)有多種分類方(fang)法。在此，我們將(jiang)僅以(yi)(yi)(yi)常用的(de)(de)投(tou)(tou)資對象(xiang)進行劃分。從(cong)(cong)國際(ji)經驗來看，現行私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)投(tou)(tou)資對象(xiang)是非(fei)常廣泛的(de)(de)。以(yi)(yi)(yi)美、英兩國為例，其(qi)私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)投(tou)(tou)資對象(xiang)包括了股票、債券、期(qi)(qi)貨、期(qi)(qi)權、認股權證、外匯、黃金(jin)(jin)白銀(yin)、房地產、信息軟件產業以(yi)(yi)(yi)及中小(xiao)企業風(feng)險創業投(tou)(tou)資等，投(tou)(tou)資范圍從(cong)(cong)貨幣市場(chang)(chang)到(dao)(dao)資本市場(chang)(chang)再到(dao)(dao)高科技市場(chang)(chang)、從(cong)(cong)現貨市場(chang)(chang)到(dao)(dao)期(qi)(qi)貨市場(chang)(chang)、從(cong)(cong)國內市場(chang)(chang)到(dao)(dao)國際(ji)市場(chang)(chang)的(de)(de)一切有投(tou)(tou)資機會的(de)(de)領(ling)域。根據上述對象(xiang)可(ke)以(yi)(yi)(yi)將(jiang)其(qi)分為三類:

1、證券投資私募基金

顧(gu)名思(si)義，這(zhe)是以(yi)投(tou)(tou)資證(zheng)券及其(qi)他(ta)金(jin)(jin)融衍生工具為主的基(ji)(ji)金(jin)(jin)，量子(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)、老虎基(ji)(ji)金(jin)(jin)、美洲(zhou)豹基(ji)(ji)金(jin)(jin)等對沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)即為典型代(dai)表。這(zhe)類基(ji)(ji)金(jin)(jin)基(ji)(ji)本上(shang)由管理(li)人自行設計(ji)投(tou)(tou)資策(ce)略，發起設立為開放式私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)，可以(yi)根據(ju)(ju)投(tou)(tou)資人的要求結(jie)合市場的發展態勢(shi)適(shi)時調(diao)整(zheng)投(tou)(tou)資組合和(he)轉(zhuan)換投(tou)(tou)資理(li)念，投(tou)(tou)資者(zhe)可按基(ji)(ji)金(jin)(jin)凈(jing)值贖(shu)回。它的優點是可以(yi)根據(ju)(ju)投(tou)(tou)資人的要求量體裁衣，資金(jin)(jin)較(jiao)為集(ji)中，投(tou)(tou)資管理(li)過程簡單(dan)，能夠大量采(cai)用財務杠桿和(he)各(ge)種形式進行投(tou)(tou)資，收益率比較(jiao)高等。

2、產業私募基金

該類基(ji)(ji)金(jin)以投資產(chan)業(ye)為主。由于基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理(li)者對某些特定行業(ye)如信(xin)息產(chan)業(ye)、新材料等有深入的了解和廣泛的人(ren)脈關(guan)系(xi)，他可(ke)以有限合(he)伙制(zhi)形式發起設立產(chan)業(ye)類私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)。管(guan)理(li)人(ren)只是象征性(xing)支出少量資金(jin)，絕大(da)部分由募(mu)集而來。管(guan)理(li)人(ren)在獲得(de)較大(da)投資收益的同(tong)時，亦需(xu)承擔無(wu)限責(ze)任。這類基(ji)(ji)金(jin)一般有7-9年的封(feng)閉期(qi)，期(qi)滿時一次性(xing)結算。

3、風險私募基金

它(ta)的投資對(dui)象主要是那些處于創業(ye)期、成(cheng)長期的中小高(gao)科技企業(ye)權益，以(yi)分享(xiang)它(ta)們高(gao)速成(cheng)長帶(dai)來的高(gao)收益。特點是投資回(hui)收周期長、高(gao)收益、高(gao)風(feng)險。

私募基金特征

第(di)一，私募基金是一種(zhong)特殊的投資基金，主要是相(xiang)對于公募基金而言的;

第二，私募基金一般只在(zai)“小圈子(zi)里”(僅(jin)面向特定的少數投(tou)資(zi)(zi)者(zhe))籌集資(zi)(zi)金;

第三，私(si)募基(ji)金的銷售、贖(shu)回(hui)等運作(zuo)過程具(ju)有私(si)下協商和依(yi)靠私(si)人間(jian)信任等特征;

第四，私募(mu)基(ji)金(jin)的(de)投資起點通常較高(gao)，無論(lun)是(shi)自然人還(huan)是(shi)法人等組(zu)織機構，一(yi)般都要求(qiu)具備特定(ding)規模的(de)財產;

第(di)五，私募基(ji)金一般不得利用公開傳媒等進行廣告宣傳，即不得公開地吸(xi)引和(he)招徠投資者;

第六，私(si)募(mu)基金的基金發起人(ren)、基金管理人(ren)通常(chang)也會以自有的資金進行投資，從而形成利益(yi)捆綁(bang)、風險共擔、收益(yi)共享的機制;

第(di)七(qi)，私募(mu)基金的監管環境相對寬松，即政府通常不對其進行嚴格(ge)規制;

第八，私募基金(jin)的信息披露要求不嚴(yan)格;

第九，私募基金的保密度較高(gao);

第十，私募基金(jin)的反應較(jiao)為迅速(su)，具(ju)有(you)非常靈(ling)活自(zi)由的運作空間;

第十一，私募基金的投資回(hui)報相對較高(即高收益(yi)的機率相對較大(da))。

選擇私募基金注意事項

私(si)募基金在剛剛過去的(de)(de)2007年發展(zhan)得極為迅速，可(ke)以說(shuo)，2007年是私(si)募基金的(de)(de)極盛年，這一年，私(si)募基金洗去鉛(qian)華(hua)，并摸索出(chu)了(le)陽光(guang)化的(de)(de)模(mo)式(shi)——信托(tuo)模(mo)式(shi)。在2007年6月1日施(shi)行(xing)的(de)(de)《合(he)伙(huo)(huo)企(qi)(qi)業(ye)法(fa)》更是給了(le)這個行(xing)業(ye)可(ke)期的(de)(de)前(qian)景。但(dan)是2007年底“赤子之心”的(de)(de)清盤，給人們沸騰的(de)(de)大(da)(da)腦(nao)降了(le)一下溫。而《合(he)伙(huo)(huo)企(qi)(qi)業(ye)法(fa)》的(de)(de)系(xi)列的(de)(de)、大(da)(da)大(da)(da)小(xiao)小(xiao)的(de)(de)配套規范還需要一段時間的(de)(de)摸索才能制定，比(bi)如目前(qian)合(he)伙(huo)(huo)企(qi)(qi)業(ye)還不能開立(li)證券賬戶等等。

但是，私(si)募基金(jin)(jin)以其(qi)靈(ling)活的(de)投資(zi)方式，個(ge)性化的(de)服(fu)務(wu)，越來越接近于私(si)人理財的(de)貼(tie)心(xin)服(fu)務(wu)，吸引了很(hen)多投資(zi)人的(de)青睞(lai)，尤其(qi)是大額資(zi)金(jin)(jin)的(de)投資(zi)人。在此，提醒投資(zi)人在選擇私(si)募基金(jin)(jin)時需要注意(yi)以下事項：

首先，看基金(jin)經理(li)，看他的(de)(de)從業(ye)(ye)(ye)(ye)經歷(li)和(he)過往業(ye)(ye)(ye)(ye)績。私募基金(jin)的(de)(de)繁榮發展，衍生出了各種派(pai)(pai)別，券(quan)商派(pai)(pai)、公募派(pai)(pai)、留洋(yang)派(pai)(pai)、民間高手派(pai)(pai)等等。有(you)沒有(you)過正規的(de)(de)從業(ye)(ye)(ye)(ye)經歷(li)，業(ye)(ye)(ye)(ye)界(jie)的(de)(de)口碑(bei)和(he)業(ye)(ye)(ye)(ye)內的(de)(de)人脈關系(xi)如何(he)，過往業(ye)(ye)(ye)(ye)績是否穩定，有(you)無大(da)起(qi)大(da)落，尤其關注(zhu)行情不(bu)好時的(de)(de)投資策略及業(ye)(ye)(ye)(ye)績。

第二(er)，看投(tou)資(zi)(zi)(zi)風格(ge)，這種風格(ge)是否(fou)適合(he)(he)自己(ji)的(de)要(yao)求，符合(he)(he)自己(ji)的(de)風險(xian)偏好。分析自己(ji)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)偏好。由于(yu)目前還沒(mei)有(you)監管(guan)私募基(ji)(ji)金的(de)法律(lv)法規，私募基(ji)(ji)金的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)沒(mei)有(you)限制，可以很(hen)靈活，不(bu)僅投(tou)資(zi)(zi)(zi)股(gu)票，還可能包括(kuo)期(qi)貨、外(wai)匯、黃(huang)金等(deng)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)人需要(yao)在合(he)(he)同(tong)中(zhong)確定投(tou)資(zi)(zi)(zi)品種。同(tong)時(shi)(shi)，對(dui)于(yu)證券(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，也(ye)可以參(can)考基(ji)(ji)金管(guan)理公司的(de)做法，對(dui)基(ji)(ji)金經理有(you)個約束(shu)，比如多(duo)長時(shi)(shi)間內(nei)波動超過(guo)50％的(de)股(gu)票不(bu)能買，市盈率超過(guo)50的(de)股(gu)票不(bu)能買，或(huo)者是哪個行(xing)業的(de)股(gu)票不(bu)能買，極端情(qing)況下采取的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)方式等(deng)等(deng)。

第三，看基(ji)金(jin)規模和進(jin)入門(men)檻。每(mei)個(ge)基(ji)金(jin)都有自己的(de)(de)(de)成立規模，這(zhe)與其投資計劃相關。同(tong)時，私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)還(huan)有一個(ge)門(men)檻問題，一般(ban)門(men)檻較高。私(si)(si)募(mu)相對(dui)是一個(ge)高風(feng)險同(tong)時也是高收益(yi)的(de)(de)(de)投資方(fang)式，要考慮(lv)投資者的(de)(de)(de)風(feng)險承受(shou)能(neng)力，如果門(men)檻很低，那說明(ming)基(ji)金(jin)公司(si)在這(zhe)方(fang)面(mian)考慮(lv)不(bu)夠。另外，比較負責任(ren)的(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)會規定投資人所投資的(de)(de)(de)金(jin)額(e)占投資人總(zong)資產的(de)(de)(de)比例，不(bu)能(neng)過高。

第四，看模(mo)式(shi)(shi)(shi)。私募的(de)模(mo)式(shi)(shi)(shi)有(you)(you)很(hen)多種(zhong)，有(you)(you)的(de)是(shi)不轉移資金占有(you)(you)的(de)協議式(shi)(shi)(shi)，有(you)(you)的(de)是(shi)公司制，投資人(ren)都是(shi)股東，有(you)(you)的(de)是(shi)合伙(huo)制，目前剛剛開始，還有(you)(you)目前比較多的(de)信托(tuo)(tuo)式(shi)(shi)(shi)，這是(shi)在目前法律(lv)環境下，私募基(ji)金陽光化的(de)一種(zhong)模(mo)式(shi)(shi)(shi)。由于法律(lv)要求(qiu)資金信托(tuo)(tuo)必須(xu)托(tuo)(tuo)管，那么(me)相對來說，道德風險低一些。

投(tou)資(zi)人(ren)在選擇信托模(mo)式時(shi)，最好選擇有一(yi)般(ban)受(shou)(shou)益(yi)(yi)人(ren)和優先受(shou)(shou)益(yi)(yi)人(ren)的信托計劃，基金管理(li)公司把自有資(zi)金投(tou)入，與投(tou)資(zi)人(ren)的資(zi)金一(yi)起操作(zuo)，自己作(zuo)為一(yi)般(ban)受(shou)(shou)益(yi)(yi)人(ren)，投(tou)資(zi)人(ren)作(zuo)為優先受(shou)(shou)益(yi)(yi)人(ren)，虧損時(shi)，優先保證優先受(shou)(shou)益(yi)(yi)人(ren)的利益(yi)(yi)。

但值得注意的(de)(de)(de)是：有些投資(zi)人的(de)(de)(de)證券賬(zhang)戶(hu)可能用的(de)(de)(de)不是自(zi)(zi)己(ji)的(de)(de)(de)名字，需要提醒投資(zi)人的(de)(de)(de)是，在與私募(mu)基金合作的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，盡量用自(zi)(zi)己(ji)名字的(de)(de)(de)賬(zhang)戶(hu)，避免出現爭議時(shi)，對財(cai)產的(de)(de)(de)歸屬增加舉證難度。

第五，看公(gong)司(si)管(guan)(guan)理(li)是否規(gui)范(fan)。有(you)嚴格的(de)(de)風控制度(du)的(de)(de)公(gong)司(si)，相對比管(guan)(guan)理(li)簡單的(de)(de)公(gong)司(si)或者(zhe)單靠一(yi)個(ge)明(ming)星基金經理(li)的(de)(de)公(gong)司(si)安全一(yi)些。

第六(liu)，分(fen)成方式。不(bu)要完全(quan)看收(shou)(shou)益率，收(shou)(shou)益率高(gao)，不(bu)一定自(zi)己(ji)的(de)(de)投資回(hui)報就高(gao)，還要看分(fen)成比(bi)例(li)(li)。一般會(hui)在一個保底的(de)(de)預期收(shou)(shou)益率上，約定分(fen)成比(bi)例(li)(li)。隨著收(shou)(shou)益率的(de)(de)提高(gao)，從(cong)二八分(fen)成直至倒二八的(de)(de)比(bi)例(li)(li)都有，收(shou)(shou)益率階段分(fen)的(de)(de)越詳細(xi)越好，投資人(ren)對自(zi)己(ji)能(neng)獲得的(de)(de)收(shou)(shou)益和付出的(de)(de)報酬有清楚的(de)(de)認識，同(tong)時對基金經理也是一種(zhong)明確(que)的(de)(de)激勵。

第(di)七(qi)，一(yi)定要(yao)簽訂合(he)同。前一(yi)段時(shi)間聽朋(peng)友說起(qi)，還有(you)(you)的(de)(de)私(si)募基(ji)金竟然(ran)合(he)同也不簽就(jiu)做起(qi)來，甚至在(zai)美國等成(cheng)熟市場(chang)也存在(zai)這(zhe)樣的(de)(de)現象(xiang)。但是，這(zhe)是極其不規范的(de)(de)，對(dui)雙(shuang)方都不負責任的(de)(de)做法。即使(shi)是股市行情好的(de)(de)時(shi)候，盈利(li)多的(de)(de)時(shi)候都有(you)(you)可能引起(qi)糾紛(fen)，更何況(kuang)股市行情總是有(you)(you)波動的(de)(de)，虧損的(de)(de)情況(kuang)下，糾紛(fen)更是在(zai)所難免。所以，合(he)同是必須要(yao)簽的(de)(de)。

第八，在(zai)簽訂(ding)合同時，需要(yao)注意一些條款：

1、承(cheng)諾保證條款：基金(jin)經理承(cheng)諾所提供的過往業績(ji)資料真(zhen)實、完(wan)整、無虛(xu)假記載、無重大遺(yi)漏、無重大誤導。

2、約定(ding)投資期限(xian)。對于證(zheng)券投資來說，一年是(shi)一個比較(jiao)合(he)理的期限(xian)。如果(guo)投資人對合(he)作(zuo)比較(jiao)滿(man)意(yi)，可以在期滿(man)前，書面(mian)同(tong)(tong)(tong)意(yi)續簽(qian)，使得(de)合(he)同(tong)(tong)(tong)相應(ying)順延。如果(guo)不滿(man)意(yi)，期滿(man)后，合(he)同(tong)(tong)(tong)就終止了。如果(guo)期限(xian)太長，對投資人則風險較(jiao)大。

3、投資取回的(de)情形(xing)。公(gong)募的(de)基(ji)金(jin)一般可以贖回，私募基(ji)金(jin)的(de)投資取回，需(xu)要雙方事(shi)先(xian)的(de)約定。投資人可以在(zai)合同中約定，在(zai)何種(zhong)情況(kuang)下(xia)持續多(duo)長(chang)的(de)情況(kuang)下(xia)，投資人可以取回投資以及極端情況(kuang)下(xia)基(ji)金(jin)經理(li)的(de)賠償責(ze)任。

4、業績(ji)(ji)報告周期。基(ji)(ji)金經(jing)理(li)多長(chang)時間(jian)報告一(yi)(yi)次(ci)業績(ji)(ji)情況(kuang)，首先不(bu)宜(yi)過頻，投(tou)資(zi)人(ren)的心理(li)承(cheng)受能力不(bu)同(tong)于基(ji)(ji)金經(jing)理(li)，短期的下跌會讓(rang)投(tou)資(zi)人(ren)緊張至極，而(er)基(ji)(ji)金經(jing)理(li)則可能勝券在握，同(tong)時，投(tou)資(zi)人(ren)也(ye)不(bu)希(xi)望期間(jian)太長(chang)，一(yi)(yi)般(ban)一(yi)(yi)個季度報告一(yi)(yi)次(ci)。

5、還有一個繼承條款，也是必要的(de)(de)(de)。曾經有過(guo)一個案例，某投資人(ren)，其證(zheng)券(quan)(quan)賬戶(hu)用的(de)(de)(de)不(bu)是自己的(de)(de)(de)名字，也沒有跟自己的(de)(de)(de)家人(ren)講投資的(de)(de)(de)情況，結果某日猝死，所有在證(zheng)券(quan)(quan)賬戶(hu)中的(de)(de)(de)財產，都被(bei)知情人(ren)用不(bu)當(dang)方法(fa)據為己有。

6、不可抗力條款。需要指出的是，證券投資的不(bu)可抗(kang)(kang)力不(bu)同于其他商(shang)(shang)務合同中的不(bu)可抗(kang)(kang)力。比如法(fa)律(lv)政策變化，對于一般商(shang)(shang)務可能是不(bu)可抗(kang)(kang)力，但是，對于證券(quan)投資(zi)，并不(bu)適用。