德國(guo)(guo)當地(di)時間4月17日上午11:00點，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)民營企業三(san)一(yi)重工股份有限公(gong)司(si)與德國(guo)(guo)普(pu)茨邁斯特控股有限公(gong)司(si)在德國(guo)(guo)埃爾(er)西(xi)塔(ta)正式(shi)對外(wai)宣布收(shou)購(gou)完成(cheng)交割。在我國(guo)(guo)企業海外(wai)并購(gou)鮮有成(cheng)功案例(li)的(de)今天，三(san)一(yi)重工和(he)中(zhong)(zhong)信(xin)基金聯合出(chu)資3.6億(yi)歐元(yuan)（其中(zhong)(zhong)三(san)一(yi)重工出(chu)資3.24億(yi)歐元(yuan)，折合26.54億(yi)元(yuan)人民幣(bi)），收(shou)購(gou)普(pu)茨邁斯特100%股權，完成(cheng)了此次“獅(shi)吞(tun)象”式(shi)并購(gou)。

普茨邁斯特簡介：

成立于(yu)1958年(nian)的德(de)國(guo)普茨(ci)邁(mai)(mai)斯(si)特有(you)限公(gong)司是一家(jia)擁(yong)有(you)全球銷售(shou)網絡的集(ji)團公(gong)司。總部設(she)在德(de)國(guo)斯(si)圖加特附近。該集(ji)團公(gong)司已在世(shi)界上十多(duo)個國(guo)家(jia)設(she)立了子公(gong)司。普茨(ci)邁(mai)(mai)斯(si)特集(ji)團從事開發、生產(chan)和銷售(shou)各類混凝土(tu)輸送(song)泵，工業泵及其輔助設(she)備(bei)(bei)，這些設(she)備(bei)(bei)主要用(yong)于(yu)攪拌和輸送(song)水泥、沙漿、脫水污(wu)泥、固體(ti)廢物(wu)和替代燃料等粘稠性大的物(wu)質。

公司產品(pin)包括：安裝(zhuang)于(yu)拖(tuo)車或(huo)卡車上(shang)的(de)各種混凝土泵(beng)、拌漿機、用(yong)于(yu)隧(sui)道(dao)建設和煤礦工業的(de)特(te)(te)種泵(beng)以(yi)及最新研制的(de)機械手裝(zhuang)置等。普(pu)茨邁(mai)(mai)斯特(te)(te)在中國建立起(qi)了世界銷售(shou)網絡(luo)的(de)又一中心—普(pu)茨邁(mai)(mai)斯特(te)(te)機械（上(shang)海(hai)）有限公司，主要(yao)生(sheng)產各類混凝土泵(beng)車和拖(tuo)式泵(beng)。

在一些國家重點工(gong)程(cheng)(如黃河小(xiao)浪底工(gong)程(cheng)、二灘(tan)水電(dian)站(zhan)工(gong)程(cheng))以及亞洲第一的(de)(de)上海“東方(fang)明珠”電(dian)視塔(ta)等工(gong)程(cheng)中，普(pu)(pu)茨邁斯特均發揮了不可(ke)代替的(de)(de)巨(ju)大作用。普(pu)(pu)茨邁斯特公司(si)一直創造(zao)(zao)并保持著液(ye)壓柱塞(sai)泵領(ling)域的(de)(de)眾多世界(jie)紀(ji)錄：排量，輸(shu)送距(ju)離(li)，揚程(cheng)，產品(pin)的(de)(de)種(zhong)類(lei)，可(ke)輸(shu)送物料的(de)(de)多樣性等等。目前(qian)，在全球最高建筑——阿聯酋的(de)(de)迪(di)拜塔(ta)，普(pu)(pu)茨邁斯特已經(jing)創造(zao)(zao)了603米的(de)(de)最新的(de)(de)混凝土輸(shu)送高度世界(jie)紀(ji)錄。

三一重工簡介：

三一集團始創于1989年，三一是中國最大(da)、全球第(di)六的工程機械(xie)制造商。

在(zai)國(guo)(guo)內，三(san)一建有上海、北京、沈陽、昆山、長沙五大產(chan)業基地(di)。在(zai)全球，三(san)一建有30個海外子公司，業務覆(fu)蓋(gai)達(da)150個國(guo)(guo)家，產(chan)品(pin)出(chu)口到110多個國(guo)(guo)家和地(di)區。

梁(liang)(liang)穩根是三一重工主要創始人(ren)，現任三一集團(tuan)董事長(chang)。2011年5月9日，梁(liang)(liang)穩根以500億元的身家登頂，成(cheng)為內地(di)新一屆首(shou)(shou)富。2011年9月成(cheng)中國雙料首(shou)(shou)富。

吞象易 消化難

三(san)一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)此番收(shou)(shou)購須花26.54億(yi)元人民幣(bi)，而據最新三(san)季報顯示經營活動凈現(xian)金(jin)流為(wei)負15.16億(yi)元，收(shou)(shou)購后(hou)三(san)一(yi)將承擔普(pu)茨邁斯(si)特的所(suo)有債務，以(yi)三(san)一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)目前的資(zi)金(jin)狀況尚不足以(yi)收(shou)(shou)購的起普(pu)茨邁斯(si)特。

普茨邁斯(si)特在(zai)(zai)2007年的銷售收(shou)(shou)入大約是10.9億(yi)歐(ou)元(yuan)，而(er)受到金(jin)融(rong)危機影響2011年該(gai)(gai)公(gong)司(si)的收(shou)(shou)入跌到了5.6億(yi)歐(ou)元(yuan)左右(you)。2011年時(shi)該(gai)(gai)公(gong)司(si)的凈(jing)利(li)潤只(zhi)有600萬(wan)歐(ou)元(yuan)。如果三(san)一重(zhong)工(gong)完成收(shou)(shou)購，在(zai)(zai)凈(jing)利(li)潤上的貢獻也是有限(xian)的。按照(zhao)2011年三(san)一重(zhong)工(gong)年度(du)業績(ji)預(yu)告顯示(shi)，2011年三(san)一重(zhong)工(gong)凈(jing)利(li)潤約在(zai)(zai)56.15億(yi)元(yuan)人民幣，估(gu)算下來普茨邁斯(si)特對三(san)一重(zhong)工(gong)的“利(li)潤貢獻”不過為(wei)8%。

普茨(ci)邁斯特雖(sui)然渠道(dao)廣闊，但其定價(jia)也要比意大利(li)CIFA(2008年被中(zhong)聯重科收(shou)購)等歐洲對手(shou)高(gao)很多(duo)。其中(zhong)混凝土泵價(jia)格方面，普茨(ci)邁斯特比CIFA最(zui)多(duo)高(gao)出20%，而攪拌(ban)機械方面價(jia)差也達到13%。

雖(sui)然，像普茨(ci)邁斯特這樣的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)，其在(zai)液壓系(xi)統、涂裝及焊接等領域有著天然的(de)(de)(de)國(guo)際領先(xian)技術，對(dui)三一重工的(de)(de)(de)其他業(ye)(ye)務板塊如路面(mian)機械(xie)、挖掘(jue)機械(xie)的(de)(de)(de)零部件和(he)整裝工藝上可(ke)能帶來幫助。但普茨(ci)邁斯特不太(tai)可(ke)能將自己(ji)的(de)(de)(de)研發隊伍單(dan)獨拆開給三一重工，否(fou)則這家德國(guo)公司的(de)(de)(de)未來發展將面(mian)臨很大風險(xian)。

據最新消(xiao)息，有數百名工人周一(yi)(yi)在(zai)普茨邁斯(si)特總(zong)部門(men)前舉行(xing)了示威(wei)活動(dong)，他(ta)們除(chu)擔心失業外，還抗(kang)議一(yi)(yi)直(zhi)被蒙在(zai)鼓里，對(dui)這項交(jiao)易毫不知情(qing)。

并購所產生的效應：

閃電(dian)收購(gou)有“大象(xiang)”之(zhi)稱的全球(qiu)混凝土機械第一品牌德國(guo)(guo)普(pu)茨邁(mai)斯特公(gong)司(si)，三一重工將(jiang)中國(guo)(guo)工程機械行業(ye)(ye)近年來的海外并購(gou)推向高潮，也改(gai)寫了(le)(le)(le)這個行業(ye)(ye)的全球(qiu)競爭格局。收購(gou)普(pu)茨邁(mai)斯特為三一國(guo)(guo)際化進(jin)程縮短了(le)(le)(le)5-10年時間，而且減少了(le)(le)(le)一個競爭對手。

通(tong)過本次合(he)并，普茨(ci)邁斯特將得(de)到三(san)一重(zhong)工資金上的(de)(de)(de)保證，而三(san)一重(zhong)工將獲得(de)代(dai)表頂尖技術(shu)的(de)(de)(de)“德國(guo)(guo)制造”產品標簽(qian)，以(yi)及普茨(ci)邁斯特在中國(guo)(guo)以(yi)外(wai)的(de)(de)(de)全球銷(xiao)售網絡。中國(guo)(guo)國(guo)(guo)內低成本的(de)(de)(de)優勢(shi)可以(yi)提升(sheng)(sheng)“大象”的(de)(de)(de)盈利能力(li)(li)，“大象”成功的(de)(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)化實(shi)踐經驗，能提升(sheng)(sheng)三(san)一的(de)(de)(de)整體效益(yi)、品牌、國(guo)(guo)際(ji)影響(xiang)力(li)(li)、籌融資平(ping)臺，加(jia)速國(guo)(guo)際(ji)化進程。

此外，此次收購有(you)利于“大象(xiang)”延伸混凝(ning)土設備產品(pin)線，包括攪拌(ban)站、攪拌(ban)車等(deng)，快速滲入空(kong)白市場，提升市場占有(you)率及(ji)銷售額。同(tong)時，通(tong)過有(you)效整合，“大象(xiang)”有(you)望(wang)在1~2年(nian)恢復到歷史較高水平，即(ji)2007年(nian)稅息折(zhe)舊及(ji)攤銷前利潤(run)為(wei)14800萬歐元的(de)歷史高點。

中國機械設備公司已(yi)能(neng)生(sheng)產不錯(cuo)的設備，但是產品(pin)的可靠(kao)性和(he)技術含量尚未(wei)達到世(shi)界一(yi)流水平。三一(yi)重工收購普茨邁(mai)斯特，能(neng)有效促進(jin)自(zi)己的產品(pin)從中低端(duan)品(pin)牌(pai)往(wang)高端(duan)品(pin)牌(pai)發(fa)展，這將催(cui)生(sheng)一(yi)個新的全球混(hun)凝土機械制(zhi)造巨(ju)頭。

社會對此次收購的反應

中(zhong)(zhong)國房產信息(xi)集團房商高(gao)級(ji)分析師、易觀(guan)新經濟(ji)觀(guan)察家裘然(ran)的觀(guan)點(dian)集中(zhong)(zhong)體現了市場(chang)人士(shi)的擔憂：未來存在很大的不確(que)定性。

一(yi)、三(san)一(yi)重(zhong)工此前(qian)并(bing)無并(bing)購經驗；

二、文化整合存在困(kun)難，市(shi)場兼容成最大難題；

三、當前(qian)海外(wai)擴張并不見(jian)得是(shi)最佳時點(dian)；

四、三一重工(gong)與被收購方(fang)技(ji)術嚴重同質化(hua)。

另外還(huan)有市場人士認為，收購完成后三一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)的(de)(de)上升(sheng)(sheng)空(kong)間也有待(dai)(dai)觀(guan)察(cha)。太(tai)和投資投資總監王亮認同海外并(bing)購可(ke)以提升(sheng)(sheng)三一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)的(de)(de)品牌價(jia)值，但從目前數據看(kan)來，該并(bing)購短期內對三一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)的(de)(de)資產(chan)收益率或者(zhe)(zhe)是利潤(run)并(bing)沒有太(tai)大幫助。當然，這需要投資者(zhe)(zhe)以更(geng)長遠的(de)(de)目光看(kan)待(dai)(dai)企業的(de)(de)發(fa)展。