德(de)國當地時間4月17日上午11:00點，中(zhong)國民(min)營企業(ye)三(san)(san)一重(zhong)(zhong)(zhong)工股份(fen)有(you)限公(gong)司與德(de)國普(pu)茨(ci)邁(mai)(mai)斯特控股有(you)限公(gong)司在德(de)國埃爾西(xi)塔正式對外宣布收購(gou)完成(cheng)交割(ge)。在我國企業(ye)海外并購(gou)鮮有(you)成(cheng)功案例的今天，三(san)(san)一重(zhong)(zhong)(zhong)工和(he)中(zhong)信基(ji)金(jin)聯合出資3.6億(yi)歐元（其中(zhong)三(san)(san)一重(zhong)(zhong)(zhong)工出資3.24億(yi)歐元，折合26.54億(yi)元人民(min)幣），收購(gou)普(pu)茨(ci)邁(mai)(mai)斯特100%股權，完成(cheng)了此次“獅(shi)吞象”式并購(gou)。

普茨邁斯特簡介：

成立于1958年的(de)德(de)國(guo)普茨(ci)邁(mai)(mai)斯特有限公(gong)司(si)是一家擁有全球銷售網絡的(de)集團(tuan)(tuan)公(gong)司(si)。總(zong)部設在(zai)德(de)國(guo)斯圖(tu)加特附近。該集團(tuan)(tuan)公(gong)司(si)已在(zai)世(shi)界上十多個國(guo)家設立了子公(gong)司(si)。普茨(ci)邁(mai)(mai)斯特集團(tuan)(tuan)從事開發(fa)、生產和(he)銷售各類混凝土(tu)輸送泵(beng)，工業(ye)泵(beng)及其輔助設備，這些設備主要用于攪拌和(he)輸送水(shui)泥、沙漿、脫水(shui)污泥、固(gu)體廢物(wu)和(he)替代燃料等粘稠性大的(de)物(wu)質。

公司(si)產品包括：安(an)裝于拖(tuo)(tuo)車(che)(che)或(huo)卡車(che)(che)上的(de)各(ge)(ge)種混(hun)凝土(tu)泵(beng)、拌(ban)漿機、用于隧道(dao)建(jian)設(she)和煤(mei)礦(kuang)工業的(de)特種泵(beng)以(yi)及最新研制的(de)機械手裝置等。普茨(ci)邁斯特在(zai)中國(guo)建(jian)立起了世界銷售網絡的(de)又一中心—普茨(ci)邁斯特機械（上海）有限公司(si)，主要生產各(ge)(ge)類混(hun)凝土(tu)泵(beng)車(che)(che)和拖(tuo)(tuo)式泵(beng)。

在一些國家(jia)重點工(gong)程(cheng)(如黃河(he)小浪底工(gong)程(cheng)、二灘水電(dian)站工(gong)程(cheng))以及亞洲第一的(de)(de)(de)(de)上海“東方明珠(zhu)”電(dian)視塔等工(gong)程(cheng)中，普(pu)茨(ci)邁(mai)斯特均(jun)發揮了不(bu)可代替的(de)(de)(de)(de)巨(ju)大作用(yong)。普(pu)茨(ci)邁(mai)斯特公(gong)司(si)一直創造并保持著液壓柱塞泵領(ling)域的(de)(de)(de)(de)眾多世界紀錄：排量(liang)，輸(shu)(shu)送距離，揚(yang)程(cheng)，產品的(de)(de)(de)(de)種類，可輸(shu)(shu)送物料的(de)(de)(de)(de)多樣性等等。目前，在全球最高建筑——阿聯酋(qiu)的(de)(de)(de)(de)迪(di)拜塔，普(pu)茨(ci)邁(mai)斯特已(yi)經創造了603米(mi)的(de)(de)(de)(de)最新的(de)(de)(de)(de)混凝土輸(shu)(shu)送高度世界紀錄。

三一重工簡介：

三一集團始(shi)創于(yu)1989年(nian)，三一是中國最大、全(quan)球(qiu)第六的工程機械制造商。

在(zai)國(guo)內，三一(yi)建有(you)上海、北京、沈陽、昆山、長沙五大(da)產(chan)業(ye)基(ji)地(di)。在(zai)全球，三一(yi)建有(you)30個(ge)海外子公(gong)司，業(ye)務覆蓋(gai)達(da)150個(ge)國(guo)家，產(chan)品出口到(dao)110多(duo)個(ge)國(guo)家和(he)地(di)區。

梁穩根是三(san)一(yi)(yi)重工主要創始人，現任三(san)一(yi)(yi)集團董事長。2011年(nian)5月9日(ri)，梁穩根以500億元(yuan)的身家(jia)登頂，成為(wei)內地(di)新(xin)一(yi)(yi)屆(jie)首(shou)富。2011年(nian)9月成中國雙(shuang)料首(shou)富。

吞象易 消化難

三(san)一(yi)重工(gong)此番收(shou)購(gou)須花26.54億元(yuan)人民幣，而據最新三(san)季報顯示經營活動凈現金流為負15.16億元(yuan)，收(shou)購(gou)后三(san)一(yi)將承擔普(pu)茨邁斯(si)特(te)的(de)所有(you)債務，以(yi)三(san)一(yi)重工(gong)目前的(de)資(zi)金狀況(kuang)尚不足以(yi)收(shou)購(gou)的(de)起普(pu)茨邁斯(si)特(te)。

普茨邁斯特在(zai)2007年(nian)的(de)(de)(de)(de)銷(xiao)售收入大約是10.9億(yi)歐元，而受到金(jin)融危機影響2011年(nian)該(gai)公司的(de)(de)(de)(de)收入跌到了5.6億(yi)歐元左(zuo)右。2011年(nian)時該(gai)公司的(de)(de)(de)(de)凈利潤只有600萬歐元。如果(guo)三(san)(san)一重工完(wan)成收購，在(zai)凈利潤上的(de)(de)(de)(de)貢獻(xian)也是有限的(de)(de)(de)(de)。按照2011年(nian)三(san)(san)一重工年(nian)度(du)業績(ji)預(yu)告顯示，2011年(nian)三(san)(san)一重工凈利潤約在(zai)56.15億(yi)元人(ren)民幣，估(gu)算下來普茨邁斯特對三(san)(san)一重工的(de)(de)(de)(de)“利潤貢獻(xian)”不過為8%。

普(pu)茨邁斯特雖然(ran)渠道廣闊，但其定價(jia)也要比(bi)意大(da)利CIFA(2008年被(bei)中(zhong)聯重科收(shou)購)等(deng)歐洲對手(shou)高很(hen)多(duo)(duo)。其中(zhong)混(hun)凝土(tu)泵價(jia)格方面，普(pu)茨邁斯特比(bi)CIFA最多(duo)(duo)高出20%，而攪拌(ban)機械方面價(jia)差也達到13%。

雖然(ran)，像普(pu)(pu)茨邁斯(si)特(te)(te)這(zhe)樣的企(qi)業，其在液壓系統(tong)、涂(tu)裝(zhuang)及焊接(jie)等領域有著天然(ran)的國(guo)際領先技術，對三一重工(gong)的其他業務板塊如路面機械(xie)、挖掘機械(xie)的零部件和整裝(zhuang)工(gong)藝(yi)上可能帶來幫助。但(dan)普(pu)(pu)茨邁斯(si)特(te)(te)不太可能將(jiang)(jiang)自(zi)己的研發隊伍單獨拆開給三一重工(gong)，否則這(zhe)家(jia)德(de)國(guo)公司的未來發展將(jiang)(jiang)面臨很(hen)大風險(xian)。

據最新(xin)消息(xi)，有數(shu)百名工(gong)人周一(yi)(yi)在(zai)普茨邁(mai)斯特(te)總部門(men)前舉行了示威(wei)活動，他們除擔心失(shi)業外，還(huan)抗議一(yi)(yi)直被蒙在(zai)鼓里，對這項交易毫不知情。

并購所產生的效應：

閃電收購(gou)(gou)有“大象”之(zhi)稱(cheng)的(de)全球(qiu)混凝土機械第一(yi)品牌德國(guo)普茨邁斯(si)特公司，三一(yi)重工將中(zhong)國(guo)工程機械行業近年(nian)來的(de)海外(wai)并購(gou)(gou)推向高(gao)潮，也改寫了這(zhe)個(ge)行業的(de)全球(qiu)競(jing)爭(zheng)格(ge)局。收購(gou)(gou)普茨邁斯(si)特為三一(yi)國(guo)際化進(jin)程縮短了5-10年(nian)時(shi)間，而且減少了一(yi)個(ge)競(jing)爭(zheng)對手。

通過本次合并，普茨(ci)邁(mai)斯(si)特(te)將得到三(san)一重(zhong)工資金上(shang)的(de)保證，而三(san)一重(zhong)工將獲(huo)得代表頂尖(jian)技術的(de)“德(de)國(guo)(guo)制造”產品(pin)標簽，以(yi)及普茨(ci)邁(mai)斯(si)特(te)在中國(guo)(guo)以(yi)外(wai)的(de)全球銷售網絡。中國(guo)(guo)國(guo)(guo)內(nei)低(di)成本的(de)優勢可以(yi)提(ti)升“大象”的(de)盈利能(neng)力，“大象”成功(gong)的(de)國(guo)(guo)際(ji)化實踐經驗，能(neng)提(ti)升三(san)一的(de)整體效益(yi)、品(pin)牌、國(guo)(guo)際(ji)影響力、籌融資平臺，加速(su)國(guo)(guo)際(ji)化進程。

此(ci)外，此(ci)次收購有(you)利于(yu)“大象”延伸混凝土設(she)備產(chan)品線，包括(kuo)攪(jiao)拌站、攪(jiao)拌車等，快速滲入空白(bai)市場，提升市場占有(you)率及銷售額(e)。同時，通過有(you)效整合，“大象”有(you)望在1~2年恢復(fu)到歷史(shi)較高水平，即2007年稅息折(zhe)舊及攤(tan)銷前利潤(run)為14800萬歐元的(de)歷史(shi)高點(dian)。

中國機械設(she)(she)備公司已能(neng)(neng)生產(chan)不錯的設(she)(she)備，但是產(chan)品(pin)(pin)的可靠性和技術含量(liang)尚未達到世界一(yi)流水平(ping)。三一(yi)重工(gong)收購普茨邁斯特(te)，能(neng)(neng)有效促進自己的產(chan)品(pin)(pin)從(cong)中低端品(pin)(pin)牌往高(gao)端品(pin)(pin)牌發展，這將催生一(yi)個(ge)新的全(quan)球(qiu)混(hun)凝土(tu)機械制(zhi)造(zao)巨頭。

社會對此次收購的反應

中國(guo)房(fang)產信息集(ji)(ji)團房(fang)商高級分析師、易觀(guan)新經濟觀(guan)察家裘然的(de)觀(guan)點集(ji)(ji)中體(ti)現了市場人士的(de)擔憂(you)：未來存在(zai)很(hen)大的(de)不確定性。

一、三一重工此前并(bing)無并(bing)購(gou)經驗；

二(er)、文化(hua)整合(he)存在困難，市場兼容成最大難題；

三、當前海外擴張并不見(jian)得是(shi)最佳時點；

四(si)、三一重工與(yu)被收購方技術嚴重同質化。

另外(wai)還有(you)(you)市場(chang)人士(shi)認為(wei)，收購(gou)完成后三(san)一重工(gong)(gong)的(de)(de)上升(sheng)空(kong)間也有(you)(you)待觀察(cha)。太(tai)和投(tou)資(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)總監王亮認同海外(wai)并(bing)(bing)購(gou)可以提(ti)升(sheng)三(san)一重工(gong)(gong)的(de)(de)品牌價值，但從目(mu)前(qian)數(shu)據(ju)看來，該(gai)并(bing)(bing)購(gou)短(duan)期內對三(san)一重工(gong)(gong)的(de)(de)資(zi)(zi)產收益率或者是(shi)利潤(run)并(bing)(bing)沒有(you)(you)太(tai)大幫助。當然，這需要投(tou)資(zi)(zi)者以更長(chang)遠的(de)(de)目(mu)光看待企(qi)業的(de)(de)發展(zhan)。