費雪(xue)小(xiao)時候(hou)費雪(xue)就(jiu)知道股(gu)票(piao)市場的(de)(de)存在以及股(gu)價變(bian)動帶來(lai)的(de)(de)機會。事緣于費雪(xue)上小(xiao)學時，有一天下課(ke)后去看望(wang)祖母，恰好一位伯父正與祖母談論未來(lai)工商業的(de)(de)景(jing)氣，以及股(gu)票(piao)可能受(shou)到的(de)(de)影(ying)響。費雪(xue)說：“一個全(quan)新的(de)(de)世界展開在我眼前(qian)。”兩人雖(sui)然只(zhi)討論了(le)10分鐘，但是(shi)費雪(xue)卻聽得津津有味。不久(jiu)，費雪(xue)就(jiu)開始買賣股(gu)票(piao)。1920年代是(shi)美(mei)股(gu)狂熱的(de)(de)年代，費雪(xue)亦賺到一點(dian)錢。然而他父親(qin)對于其買賣股(gu)票(piao)的(de)(de)事情很不高興，認為這只(zhi)是(shi)賭博。
1928年費雪(xue)畢業于斯(si)坦福大學商(shang)學院。1928年5月三藩市國安盎格國民銀行到(dao)商(shang)學研究(jiu)所招聘一名主修投資的(de)研究(jiu)生(sheng)，費雪(xue)爭取到(dao)這(zhe)個機會，受聘于該銀行當一名證券統計員（即是后來(lai)的(de)證券分(fen)析師）。開(kai)始了他的(de)投資生(sheng)涯。
1929年(nian)美(mei)股(gu)仍然漲個不(bu)停(ting)，但費(fei)雪(xue)評估美(mei)國基本產(chan)業的(de)前景(jing)時，見到(dao)許(xu)多產(chan)業出(chu)現供需問題，前景(jing)相當不(bu)穩(wen)。1929年(nian)8月，他(ta)向銀行高級主管提交(jiao)一(yi)(yi)份 “25年(nian)來最嚴重的(de)大(da)空頭市場將展開。”這(zhe)可(ke)以(yi)說(shuo)是一(yi)(yi)個小伙子一(yi)(yi)生中最令(ling)人贊(zan)嘆的(de)股(gu)市預測(ce)，可(ke)惜費(fei)雪(xue)“看(kan)空做(zuo)多”。他(ta)說(shuo)：“我免(mian)不(bu)了被(bei)股(gu)市的(de)魁力(li)所惑。于(yu)是我到(dao)處尋找(zhao)一(yi)(yi)些還(huan)算便宜(yi)的(de)股(gu)票(piao)(piao)，以(yi)及值得投資的(de)對象，因(yin)為(wei)它們還(huan)沒(mei)漲到(dao)位。”他(ta)投入幾千美(mei)元到(dao)3只股(gu)票(piao)(piao)中。這(zhe)3只股(gu)票(piao)(piao)均是低P/E股(gu)， 一(yi)(yi)家是火(huo)車頭公司，一(yi)(yi)家是廣告看(kan)板公司，另一(yi)(yi)家是出(chu)租汽車公司。美(mei)股(gu)終于(yu)崩潰！盡(jin)管費(fei)雪(xue)預測(ce)無(wu)線電股(gu)將暴跌，但是他(ta)持有(you)的(de)3只股(gu)票(piao)(piao)亦好不(bu)了多少，到(dao)1932年(nian)，他(ta)損失(shi)慘重。
1930年1月，費(fei)雪(xue)當上部(bu)門(men)主管。不久，一家經紀公司(si)高薪挖角費(fei)雪(xue)。這家經紀公司(si)給(gei)予他(ta)相(xiang)當大(da)的(de)(de)自由(you)，他(ta)可以自由(you)選取(qu)股(gu)票進行(xing)分析(xi)，然后將報(bao)告分發給(gei)公司(si)的(de)(de)營業員參(can)考，以幫助(zhu)他(ta)們推(tui)廣業務(wu)。費(fei)雪(xue)過檔，干了(le)8個月公司(si)就倒閉了(le)，股(gu)市(shi)崩潰給(gei)金融(rong)行(xing)業帶來的(de)(de)沖(chong)擊(ji)是(shi)巨(ju)大(da)的(de)(de)。費(fei)雪(xue)又干了(le)文書作業員一段(duan)時間——其 唯一能找(zhao)到的(de)(de)工作——他(ta)覺(jue)得“很(hen)沒意思(si)”，之后再(zai)也按捺不住，要(yao)開創(chuang)自己的(de)(de)事(shi)業了(le)。費(fei)雪(xue)所向(xiang)往的(de)(de)事(shi)業是(shi)管理客(ke)戶的(de)(de)投(tou)資事(shi)務(wu)，向(xiang)客(ke)戶收(shou)取(qu)費(fei)用——投(tou)資顧問。
1931年(nian)3月1日，費(fei)雪終于(yu)開始(shi)了投(tou)資顧問的生(sheng)涯，他(ta)創(chuang)立費(fei)雪投(tou)資管理咨詢公司。最初他(ta)的辦公室很(hen)小，沒有(you)窗(chuang)戶，只能容下(xia)一張桌子和(he)兩張椅子。
到(dao)1935年，費雪已經(jing)擁有一批非常忠誠的客戶(hu)，其事(shi)業亦獲利(li)可觀(guan)。其后(hou)費雪的事(shi)業進展順利(li)。
珍珠港(gang)事件之后太平洋戰(zhan)爭爆發，美國(guo)被迫卷入第(di)二次世(shi)界(jie)大戰(zhan)。費雪(xue)于(yu)1942－1946年(nian)服役3年(nian)半。他在陸軍(jun)航空(kong)兵團當(dang)地勤官，處理各種商業相關工作。 服役期間，費雪(xue)思考著如何壯大自己的事業。戰(zhan)前(qian)，費雪(xue)投資(zi)管理咨詢公司服務大眾，不管資(zi)金大小；戰(zhan)后，他打算只服務于(yu)一小群大戶，這樣一來(lai)可以集中(zhong)精力(li)選取高成(cheng)長的股票向客(ke)戶推薦。
不久費雪的投資顧問事業重(zhong)新開張。1947年春，他向客戶推薦道氏化工，這(zhe)是他花了(le)三(san)個月調研的結果。
1954－1969年(nian)(nian)(nian)是(shi)費雪輝煌騰達的(de)(de)15年(nian)(nian)(nian)。他(ta)所投資的(de)(de)股(gu)票升幅(fu)遠(yuan)遠(yuan)超越指數(shu)。1955年(nian)(nian)(nian)買(mai)進的(de)(de)德(de)州(zhou)儀器到1962年(nian)(nian)(nian)升了14倍(bei)，隨后德(de)州(zhou)儀器暴跌80%，但隨后幾年(nian)(nian)(nian)又再度創出(chu)新高(gao)(gao)(gao)，比(bi)1962年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)高(gao)(gao)(gao)點高(gao)(gao)(gao)出(chu)一倍(bei)以上(shang)，換言之比(bi)1955年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)價(jia)格高(gao)(gao)(gao)出(chu)30倍(bei)。
1960年(nian)代中后期，費雪開始投(tou)資摩托羅拉(la)，持(chi)有21年(nian)，股價(jia)上升(sheng)了19倍——即21年(nian)內股價(jia)由1美元上升(sheng)至20美元。不計(ji)算股利(li)，折合(he)每年(nian)平(ping)均增長15.5%。
1961和1963年費雪受聘于(yu)斯坦福大學(xue)商學(xue)研究所教授高級投資課程。
1999年，費雪接(jie)近92歲(sui)才退休。
2004年(nian)3月，一代投資大(da)師與世長辭，享(xiang)年(nian)96歲。
1957年(nian)出版《怎樣(yang)選擇成(cheng)長股》（Common Stocks and Uncommon Profits）
1960年(nian)出(chu)版《股市(shi)投資致富之道(dao)：投資大(da)師費雪教你(ni)怎樣炒股》（Paths to Wealth through Common Stocks）。
1975年(nian)出(chu)版《保守型投(tou)資者夜夜安寢》（Conservative Investors Sleep Well）
1980年出(chu)版(ban)《財務分析研究(jiu)基礎》（The Financial Analysts Research Foundation）
費雪的基本(ben)論(lun)點(dian)有：
超額利潤的創造
投資那些潛力(li)在平均水(shui)平之上(shang)的公司（幸運且有能力(li)或幸運來(lai)自(zi)其能力(li)者）。
向那(nei)些最有(you)能力的經營階層看齊（重(zhong)研發與營銷）。
利潤必須(xu)相對成長
沒有公司(si)能永遠維持其利(li)潤，除非(fei)公司(si)能同時分析成本結構，了解制程中每(mei)個步驟所(suo)耗(hao)費的成本。
落實會計制度與成本分析。
以盈余維(wei)持成長，非以不(bu)斷增資(zi)，擴充資(zi)本。
有卓越的管理階層：經營者能制定公司(si)長期(qi)生存的策略，將(jiang)短期(qi)利潤列為次要目標，兼顧長期(qi)發展與日(ri)常運作。
要(yao)了解經營者的(de)(de)意圖，唯一的(de)(de)方法是觀(guan)察他(ta)們如何與股東溝通，特別是對困境的(de)(de)反應。
與員工是(shi)否(fou)發展出良好的關(guan)系，升(sheng)遷是(shi)否(fou)基于能力而非偏愛。
買進優良普通股的(de)十五(wu)個要(yao)點
一、這(zhe)家公司(si)的產品或(huo)服務有(you)沒有(you)充分的市埸潛力──至少幾年內營業額能大(da)幅成長(chang)。
二(er)、管理階層是(shi)否(fou)決心開發新產品或制程，在目前有(you)吸(xi)引力的產品線(xian)成長潛力利用殆盡之際，進一步提(ti)升總銷售潛力。
三、和(he)公(gong)(gong)司的(de)規(gui)模(mo)相比，這(zhe)家(jia)公(gong)(gong)司的(de)研發努力(li)，有(you)多(duo)大的(de)效果？
四、公(gong)司(si)有沒有高人(ren)一等(deng)的銷售組(zu)織？
五、公司的利潤率(lv)高(gao)不高(gao)？
六(liu)、公司做了(le)什么事(shi)，以(yi)維持或改(gai)善利潤率？
七、公司的勞資和(he)人事關系好(hao)不好(hao)？
八(ba)、公司(si)的高階主管(guan)關系很好嗎(ma)？
九、公司管理(li)階層深度夠嗎(ma)？
十(shi)、公司的成本分析(xi)和會(hui)計紀錄做(zuo)得好嗎？
十一、是(shi)不是(shi)有其它的經營層面(mian)，尤其是(shi)本(ben)行(xing)業較為(wei)獨特的地方(fang)，投(tou)資人能得到重要的線索，曉得一家公司相(xiang)對(dui)于競爭同業，可能多突(tu)出？
十二、公司有(you)沒有(you)短期(qi)或長(chang)期(qi)的(de)盈(ying)余展望？
十(shi)三、在可預見的將來，這家公司是否會因為(wei)成長(chang)而必須發行股票，以取得(de)足夠(gou)資金，使得(de)發行在外(wai)的股票增加，現有持(chi)股人(ren)的利(li)益將預期的成長(chang)而大(da)幅受(shou)損(sun)？
十四、管理階層是(shi)否報喜不報憂？
十五、管理(li)階層的誠信正(zheng)直態(tai)度是否無庸置(zhi)疑？
投資人十不原則
一、不買處于創業階段的公司(si)。
二、不要因為一支好股票在未上市交易，就棄之不顧。
三、不要因為你喜歡(huan)某公司(si)年報的(de)格調，就去買該公司(si)的(de)股票。
四、不要(yao)因為(wei)一家(jia)公司的(de)本(ben)益比高，便表示(shi)未(wei)來的(de)盈余成長已大致反(fan)映(ying)在價(jia)格上(shang)。
五(wu)、不要錙(zi)銖計較(jiao)。
六(liu)、不要過(guo)度強調分散投資。
七、不(bu)要擔心(xin)在戰爭陰影(ying)籠罩(zhao)下買進股票。
八、不(bu)要忘了你的吉爾伯特和沙(sha)利文。
九(jiu)、買(mai)進真正優(you)秀的成長(chang)股(gu)時(shi)，除(chu)了考(kao)慮價格，不要忘了時(shi)機因素。
十(shi)、不要隨(sui)群眾起舞。
費雪經歷半個世紀的投資(zi)，得出8點投資(zi)心(xin)得：
（1） 投資(zi)目標應該(gai)是(shi)(shi)一家(jia)成(cheng)長公司，公司應當有按部就班(ban)的(de)(de)計(ji)劃使盈利(li)長期大幅成(cheng)長，且內(nei)在(zai)特質很難讓(rang)新加入者分享其高成(cheng)長。這是(shi)(shi)費(fei)雪(xue)投資(zi)哲學(xue)的(de)(de)重(zhong)點。盈利(li)的(de)(de)高速 增長使得股價格相對而(er)(er)言愈來愈便(bian)宜(yi)，假如(ru)股價不上(shang)升的(de)(de)話。由于(yu)股價最終反映業(ye)績變化，因(yin)此買(mai)進成(cheng)長股一般而(er)(er)言，總是(shi)(shi)會(hui)獲豐(feng)厚利(li)潤。
（2）集(ji)中全力購買(mai)(mai)(mai)那(nei)些(xie)失寵(chong)的(de)公司。這是(shi)(shi)指因為市場走勢或當時市場誤判一家公司的(de)真(zhen)正價(jia)(jia)值(zhi)，使得股(gu)票的(de)價(jia)(jia)格遠低于(yu)真(zhen)正的(de)價(jia)(jia)值(zhi)，此時則應(ying)(ying)該斷然買(mai)(mai)(mai)進。尋找到(dao)投(tou)資目標(biao)(biao) 之后，買(mai)(mai)(mai)進時機(ji)亦(yi)很重要(yao)；或者(zhe)說有若(ruo)干個(ge)可選(xuan)的(de)投(tou)資目標(biao)(biao)，則應(ying)(ying)該挑選(xuan)那(nei)個(ge)股(gu)價(jia)(jia)相(xiang)對于(yu)價(jia)(jia)值(zhi)愈低的(de)公司，這樣投(tou)資風險降到(dao)最(zui)低。費(fei)雪有過教訓(xun)，在(zai)股(gu)市高(gao)漲的(de)年(nian)代，買(mai)(mai)(mai)到(dao)一家成(cheng)長股(gu)，但是(shi)(shi)由于(yu)買(mai)(mai)(mai)進的(de)價(jia)(jia)格高(gao)昂，業績(ji)即使成(cheng)長，但亦(yi)賺不了(le)錢(qian)。
（3）抱牢股(gu)票直(zhi)到(dao)(dao)公司(si)(si)(si)(si)(si)的性質從根(gen)本發生改(gai)變(bian)，或(huo)者公司(si)(si)(si)(si)(si)成(cheng)長到(dao)(dao)某個(ge)地步后(hou)，成(cheng)長率(lv)不(bu)再能(neng)夠高(gao)(gao)于整體經(jing)濟(ji)。除非有非常(chang)例外的情形，否則不(bu)因(yin)(yin)(yin)經(jing)濟(ji)或(huo)股(gu)市走向的預測(ce)而(er)賣(mai)出(chu)持股(gu)，因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)這(zhe)方面(mian)的變(bian)動太難預測(ce)。絕(jue)對(dui)(dui)不(bu)要(yao)因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)短(duan)期原因(yin)(yin)(yin)，就賣(mai)出(chu)最具魁力的持股(gu)。但是隨著公司(si)(si)(si)(si)(si)的成(cheng)長，不(bu)要(yao)忘了(le)許多(duo)公司(si)(si)(si)(si)(si)規模還小時(shi)，經(jing)營得相當有效率(lv)，卻無法改(gai)變(bian)管理(li)風格，以(yi)(yi)大(da)公司(si)(si)(si)(si)(si)所(suo)需的不(bu)同(tong)技能(neng)來經(jing)營公司(si)(si)(si)(si)(si)。長期投資(zi)一(yi)家(jia)低(di)成(cheng)本買進、業(ye)績高(gao)(gao)成(cheng)長的公司(si)(si)(si)(si)(si)，不(bu)應(ying)因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)外部(bu)因(yin)(yin)(yin)素(su)而(er)賣(mai)出(chu)持股(gu)，應(ying)該以(yi)(yi)業(ye)績預期為(wei)(wei)賣(mai)出(chu)依據(ju)。因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)外部(bu)因(yin)(yin)(yin)素(su)對(dui)(dui)公司(si)(si)(si)(si)(si)的影響很難精確(que)分析和(he)預測(ce)， 同(tong)時(shi)這(zhe)些因(yin)(yin)(yin)素(su)對(dui)(dui)股(gu)價(jia)的影響亦(yi)不(bu)及業(ye)績變(bian)動對(dui)(dui)股(gu)價(jia)的影響大(da)。我們投資(zi)的是公司(si)(si)(si)(si)(si)不(bu)是GDP，亦(yi)不(bu)是CPI或(huo)者定期存(cun)款(kuan)利率(lv)。許多(duo)人信奉(feng)波(bo)段(duan)(duan)操(cao)作(zuo)，但是至今沒有 一(yi)個(ge)靠波(bo)段(duan)(duan)操(cao)作(zuo)成(cheng)為(wei)(wei)投資(zi)大(da)師的。波(bo)段(duan)(duan)操(cao)作(zuo)企圖提(ti)高(gao)(gao)贏利效率(lv)，所(suo)謂超(chao)底(di)逃頂，這(zhe)些烏托幫式的思維，實際(ji)可望而(er)不(bu)可及。
（4）追求資(zi)(zi)本(ben)大幅成(cheng)長的(de)投(tou)資(zi)(zi)人，應(ying)淡化(hua)股利(li)(li)的(de)重要性。獲利(li)(li)高但股利(li)(li)低或(huo)根本(ben)不發股利(li)(li)的(de)公司(si)中(zhong)，最有可(ke)能找到十分(fen)理(li)想(xiang)的(de)投(tou)資(zi)(zi)對(dui)象。分(fen)紅(hong)(hong)比例占(zhan)盈(ying)余百(bai)分(fen)率很高的(de)公司(si)，找到理(li)想(xiang)投(tou)資(zi)(zi) 對(dui)象的(de)機率小得多。成(cheng)長型(xing)的(de)公司(si)，總是將(jiang)大部分(fen)盈(ying)利(li)(li)投(tou)入到新的(de)業務擴張(zhang)中(zhong)去。若大比例分(fen)紅(hong)(hong)，則多數(shu)是因為公司(si)的(de)業務擴張(zhang)有難(nan)度，所(suo)以才將(jiang)盈(ying)利(li)(li)的(de)大部分(fen)分(fen)紅(hong)(hong)。不過，這是指現金(jin)分(fen)紅(hong)(hong)，而(er)以紅(hong)(hong)股形(xing)式的(de)分(fen)紅(hong)(hong)則應(ying)該鼓勵。
（5）為了(le)(le)賺(zhuan)到厚(hou)利而投(tou)資，犯下若干(gan)(gan)錯(cuo)誤是(shi)無法避免(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成本，重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)盡快承(cheng)認(ren)錯(cuo) 誤。一(yi)(yi)如經營(ying)管理最好和最賺(zhuan)錢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融貸款機構(gou)，也無法避免(mian)一(yi)(yi)些呆帳損(sun)失，了(le)(le)解它們的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成因，并學(xue)會避免(mian)重(zhong)蹈覆轍。良好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資管理態(tai)度，是(shi)愿意承(cheng)受若干(gan)(gan)股(gu)(gu)票的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)小(xiao)額損(sun)失，并讓前途較(jiao)為看好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票，利潤愈增愈多。好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資一(yi)(yi)有(you)蠅頭小(xiao)利便獲(huo)利了(le)(le)結，卻聽任壞(huai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資帶來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)損(sun)失愈滾愈大(da)(da)，是(shi)不良的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資習(xi)慣。絕(jue)對(dui)不要只為了(le)(le)實現獲(huo)利就獲(huo)利了(le)(le)結。無論是(shi)公(gong)司(si)(si)經營(ying)還是(shi)股(gu)(gu)票投(tou)資，重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)止(zhi)(zhi)損(sun)和不止(zhi)(zhi)盈。此處(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)止(zhi)(zhi)損(sun)是(shi)指當你(ni)發現持(chi)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票出(chu)現與(yu)當初判斷公(gong)司(si)(si)基本面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)有(you)相(xiang)當大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化則賣出(chu)持(chi)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)做(zuo)法。不止(zhi)(zhi)盈是(shi)即使持(chi)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票大(da)(da)幅上(shang)升但公(gong)司(si)(si)盈利仍將高速增長且目前股(gu)(gu)價相(xiang)對(dui)偏低或者合理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下繼續(xu)持(chi)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)做(zuo)法。許多投(tou)資者往往是(shi)做(zuo)反(fan) 了(le)(le)，買進(jin)一(yi)(yi)只股(gu)(gu)票一(yi)(yi)旦獲(huo)利，總是(shi)考慮賣出(chu)；相(xiang)反(fan)，買進(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票套牢了(le)(le)便一(yi)(yi)直持(chi)有(you)，讓虧損(sun)持(chi)續(xu)擴大(da)(da)。
（6）真(zhen)正(zheng)出色(se)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)數(shu)量相當少(shao)，當其(qi)股(gu)價偏低(di)時(shi)(shi)(shi)，應充分(fen)把握機(ji)會，讓資(zi)(zi)金(jin)集(ji)中在最有(you)(you)(you)利(li)可(ke)圖的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)上(shang)。那些(xie)介(jie)人創業資(zi)(zi)金(jin)和小型(xing)公(gong)司(si)（如年(nian)營業額不(bu)到2500萬美(mei)元(yuan)）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)人，可(ke)能(neng)需要較(jiao)高程度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)散(san)投(tou)(tou)資(zi)(zi)。至(zhi)于規模(mo)較(jiao)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)，如要適當分(fen)散(san)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，則必須投(tou)(tou)資(zi)(zi)經濟特性各(ge)異(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)各(ge)種行(xing)業，對投(tou)(tou)資(zi)(zi)散(san)戶(hu)(hu)（可(ke)能(neng)和機(ji)構投(tou)(tou)資(zi)(zi)人以及若干基金(jin)類別不(bu)同）來說，持有(you)(you)(you)20種以上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)同股(gu)票(piao)，是投(tou)(tou)資(zi)(zi)理(li)財能(neng)力薄(bo)弱的(de)(de)(de)(de)(de)(de)跡象。通常10或12種是比(bi)較(jiao)理(li)想的(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)目。有(you)(you)(you)些(xie)時(shi)(shi)(shi)候，基于資(zi)(zi)本利(li)得稅(shui)成本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)考慮，可(ke)能(neng)值得花數(shu)年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)(shi)間(jian)，慢慢集(ji)中投(tou)(tou)資(zi)(zi) 到少(shao)數(shu)幾家(jia)公(gong)司(si)。投(tou)(tou)資(zi)(zi)散(san)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)持股(gu)在20種時(shi)(shi)(shi)，淘汰一(yi)些(xie)最沒吸引力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)，轉而持有(you)(you)(you)較(jiao)具吸引力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)，是理(li)想的(de)(de)(de)(de)(de)(de)做(zuo)法。務請記住：ERISA的(de)(de)(de)(de)(de)(de)意思是“徒勞無功：行(xing)動(dong)時(shi)(shi)(shi)思慮欠周”（Emasculated Results： Insufficient Sophisticated Action）。出色(se)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)在任(ren)何(he)市場都只有(you)(you)(you)5%左右，而找(zhao)到其(qi)中股(gu)價格(ge)偏低(di)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)則更是千載難逢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)好機(ji)會，應該重(zhong)倉買進(jin)，甚至(zhi)是全部資(zi)(zi)金(jin)買進(jin)。
（7）卓(zhuo)越的(de)普通股(gu)管理，一(yi)個(ge)基本要素是能夠不(bu)盲從當(dang)時(shi)的(de)金融圈主(zhu)流意見，也(ye)不(bu)會只為了(le)反(fan)其(qi)道而行便排(pai)斥當(dang)時(shi)盛行的(de)看(kan)法。相反(fan)的(de)，投資(zi)人應(ying)該擁有更多的(de)知(zhi)識，應(ying)用(yong)更好的(de)判斷力(li)，徹底(di)評(ping)估特定的(de)情境，并有勇氣，在你的(de)判斷結果告訴(su)你，你是對的(de)時(shi)候，要學會堅持。
（8）投資普通股和人類(lei)其他大部分(fen)活(huo)動領域一樣，想要成功，必須努力工作，勤(qin)奮不懈，誠(cheng)信正直。
費雪說，股票投資，有時難免有些地方需要靠運氣，但長期而言，好運、倒霉會相抵，想要持續成功，必須靠技能和運用良好的原則。根據費8點指導原則架構，相信未來主要屬于那些能夠自律且肯付出心血的人。
作為(wei)一名(ming)一流的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)大師，費雪顯得異常低調，幾(ji)乎從不(bu)接(jie)受各種訪問，以至(zhi)于在(zai)一般投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者中并不(bu)知名(ming)，但是1959年(nian)他的(de)(de)(de)名(ming)著(zhu)《怎樣(yang)選(xuan)擇成(cheng)(cheng)(cheng)長股(gu)(gu)》一經(jing)出版，立時成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)廣(guang)大投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者必備的(de)(de)(de)教科書(shu)(shu)(shu)，該書(shu)(shu)(shu)隨(sui)即成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)《紐約時報》有(you)(you)(you)史以來(lai)登上暢銷(xiao)(xiao)書(shu)(shu)(shu)排行(xing)榜(bang)的(de)(de)(de)第一部投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)方面(mian)的(de)(de)(de)著(zhu)作。“成(cheng)(cheng)(cheng)長股(gu)(gu)” 這一概念(nian)也隨(sui)著(zhu)該書(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)暢銷(xiao)(xiao)而成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者耳熟能詳(xiang)的(de)(de)(de)名(ming)詞(ci)，追尋“成(cheng)(cheng)(cheng)長股(gu)(gu)”的(de)(de)(de)“成(cheng)(cheng)(cheng)長型(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)”更是自此成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)了(le)美國股(gu)(gu)市多(duo)年(nian)以來(lai)的(de)(de)(de)主流投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理(li)(li)念(nian)之(zhi)一。菲利(li)普A .費雪的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)哲(zhe)學(xue)雖然提出已經(jing)有(you)(you)(you)數十年(nian)了(le)，但就是到(dao)了(le)今天，《怎樣(yang)選(xuan)擇成(cheng)(cheng)(cheng)長股(gu)(gu)》一書(shu)(shu)(shu)也不(bu)僅只有(you)(you)(you)金融專業人士仍詳(xiang)加(jia)研讀并付(fu)諸實踐(jian)，還有(you)(you)(you)許多(duo)人也將(jiang)其奉(feng)為(wei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi) 理(li)(li)財方面(mian)的(de)(de)(de)經(jing)典之(zhi)作。
在費雪的(de)傳世名著《怎(zen)(zen)樣選擇成長(chang)股》里，他對(dui)有關成長(chang)股的(de)標準、如何(he)尋找成長(chang)股、怎(zen)(zen)樣把握時機獲(huo)利等一(yi)系列重要問題進(jin)行了全面而詳盡(jin)的(de)闡述(shu)。
By 李劍
英(ying)文里面有句諺語叫(jiao)做：能(neng)者做，不(bu)能(neng)者教(jiao)。我想菲利普?費雪(Philip Fisher)肯定(ding)不(bu)會認同這句話。
作(zuo)(zuo)為(wei)現代投資(zi)[-6.62% 資(zi)金 研報]理論(lun)的(de)兩大教父之一(yi)，費(fei)雪(xue)(xue)不但(dan)能做，而(er)且能教。他是斯坦福大學(xue)商學(xue)院的(de)投資(zi)學(xue)教授，而(er)能站在那個(ge)講臺的(de)人一(yi)共就只有3個(ge)。費(fei)雪(xue)(xue)不僅桃李天下，而(er)且還給股神巴菲特上過重要的(de)一(yi)課，而(er)彼得?林(lin)奇的(de)操作(zuo)(zuo)方法也(ye)只不過是將他的(de)策略(lve)發揚光大了。
他(ta)的名字其(qi)實可以和“成(cheng)長投(tou)資”劃上(shang)等號，以至(zhi)于(yu)費雪講述投(tou)資的超級之(zhi)作(zuo)《Common stocks and Uncommon Profits》被翻譯到中國之(zhi)后就(jiu)有了(le)一個非常俗氣的書名：《怎樣選擇(ze)成(cheng)長股》。
你(ni)或許知道(dao)(dao)，這本(ben)書(shu)(shu)是(shi)歷(li)史上(shang)第一(yi)本(ben)打入《紐約時報》暢銷(xiao)書(shu)(shu)排(pai)行榜的投資類書(shu)(shu)籍，但(dan)是(shi)你(ni)肯定不知道(dao)(dao)費雪寫這本(ben)書(shu)(shu)的初(chu)衷實(shi)際上(shang)只(zhi)是(shi)為(wei)了(le)封住客戶的嘴，因為(wei)他(ta)們總是(shi)找到(dao)費雪問(wen)這問(wen)那，惹得費雪很煩，他(ta)索性就用一(yi)本(ben)書(shu)(shu)來一(yi)起回答了(le)，但(dan)事(shi)情總是(shi)這樣，在一(yi)不小心中(zhong)成為(wei)經(jing)典(dian)。
這本書如果用兩個詞來總結，那(nei)肯定是“15要(yao)點”和閑聊法(fa)(scuttlebutt)。但是，你要(yao)真正理(li)解這兩個方(fang)法(fa)絕(jue)非易事。費雪的兒子Ken曾經說，他父親的投資理(li)論簡單到只需要(yao)用兩三頁就能說完，可要(yao)掌(zhang)握它們就像演奏與(yu)編曲之間的差異(yi)一樣，前(qian)者是竅門，而后(hou)者是藝術。
補充一句(ju)，雖然費雪很想讓Ken子承父業(ye)，但最終(zhong)Ken選擇皈依了價值投資(也開了家投資顧(gu)問公司)，當然你(ni)要說成長投資是(shi)價值投資的變(bian)種也未嘗不可。
巴菲特也是(shi)一個費雪著作的熱(re)心(xin)讀者，他說(shuo)他想(xiang)知道他過(guo)(guo)去說(shuo)過(guo)(guo)的一切東西，股神(shen)見到費雪的時候認(ren)為其人非常謙虛，而且(qie)在(zai)精神(shen)上非常慷慨。
作(zuo)為(wei)一(yi)(yi)(yi)流的(de)(de)投資家(jia)，費(fei)雪從1931年就開始(shi)自己的(de)(de)投資顧問生涯，他(ta)有一(yi)(yi)(yi)批很(hen)忠(zhong)誠的(de)(de)客戶，但是數量并(bing)不(bu)多。費(fei)雪的(de)(de)投資哲學是這(zhe)樣的(de)(de)，集(ji)中買(mai)入少量的(de)(de)、那些(xie)你能懂的(de)(de)、優秀的(de)(de)、有很(hen)大成長(chang)空間的(de)(de)公司(si)，并(bing)持(chi)有相當(dang)長(chang)的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)段時(shi)間。簡(jian)單易懂，但又(you)很(hen)難做到。他(ta)的(de)(de)輝煌是投資了得州儀(yi)器和摩托(tuo)羅拉，而且費(fei)雪對后者的(de)(de)持(chi)有一(yi)(yi)(yi)直(zhi)延(yan)續到他(ta)辭世(shi)。
實際上，在費雪的心(xin)中(zhong)投資應(ying)該是一(yi)種藝術，因為(wei)永恒也是他(ta)投資的關鍵詞之一(yi)，這點我(wo)們(men)可以從他(ta)70年的投資生涯，喜歡定(ding)性分(fen)析與長期投資等特(te)質中(zhong)看出來。
作為一流(liu)的(de)(de)投資人，費雪也喜歡一流(liu)的(de)(de)詩(shi)人，他(ta)最喜歡的(de)(de)一首《If(如果)》就出自(zi)英倫的(de)(de)“帝國詩(shi)人”吉(ji)卜林(Rudyard Kipling)之手，這首詩(shi)開頭的(de)(de)兩句話是這樣的(de)(de)：
如果所有人都失去理智，咒罵你，你仍能(neng)保持頭腦清醒；
如果所有(you)人都懷疑你(ni)，你(ni)仍(reng)能堅(jian)信自己，讓所有(you)的懷疑動搖(yao)。
費(fei)雪(xue)一生異(yi)常低(di)調，幾乎從(cong)不接受訪(fang)問。或許(xu)因為他兒子(zi)是(shi)《福布(bu)斯(si)》專欄作家的(de)緣故，1987年，他破例接受了《福布(bu)斯(si)》的(de)采訪(fang)，如果這(zhe)不是(shi)費(fei)雪(xue)唯一的(de)一次公(gong)開訪(fang)談(tan)，也應該是(shi)非常稀(xi)有(you)和珍貴的(de)資料，《投(tou)資者報》特別翻譯摘錄了其中費(fei)雪(xue)談(tan)投(tou)資的(de)部(bu)分，讓大家能夠(gou)有(you)機會近距離地接觸到這(zhe)位投(tou)資大師的(de)思想。
F：如果(guo)這種情況(通(tong)脹)來臨，人們(men)該如何應對呢(ni)？
PF：我曾經認(ren)真(zhen)(zhen)研究過一戰(zhan)后的(de)(de)歐洲到底(di)發(fa)生了(le)(le)什么，當時德國的(de)(de)通脹(zhang)異常(chang)(chang)嚴(yan)重，法國也好不到哪(na)兒(er)去，這(zhe)兩個國家都(dou)遭遇(yu)了(le)(le)相同的(de)(de)處境(jing)。如果你(ni)(ni)買入了(le)(le)非常(chang)(chang)好的(de)(de)股票——按照我的(de)(de)標(biao)準，而(er)不是任意瞎買——你(ni)(ni)依然會經歷那一段極其痛苦的(de)(de)螺旋式通脹(zhang)期(qi)，但是當通脹(zhang)過去的(de)(de)時候，你(ni)(ni)真(zhen)(zhen)實(shi)購買力的(de)(de)80%會得到很(hen)好的(de)(de)保護。
如果我能在惡性通脹中保存八成的資(zi)產(chan)水平，那(nei)么接下來我會投資(zi)一部分(fen)到(dao)債券中去。
但是(shi)，投資的(de)時機(ji)選擇是(shi)非常困難(nan)的(de)。我(wo)并不(bu)想成為那種手中(zhong)留存過多(duo)現金(jin)的(de)聰明人，同樣要是(shi)時機(ji)來臨，我(wo)也不(bu)想花太多(duo)時間來做準備。當你(ni)(ni)不(bu)確定的(de)時候，你(ni)(ni)就(jiu)對沖。粗略地估計，我(wo)的(de)資金(jin)有(you)65%~68%會投入(ru)到我(wo)真正(zheng)看中(zhong)的(de)4只股票上(shang)面，大約有(you)20%~25%是(shi)現金(jin)或(huo)者現金(jin)等價物，剩(sheng)余的(de)資金(jin)會放到有(you)前途(tu)的(de)5只股票上(shang)。
F：你好像不喜歡買(mai)太(tai)多的股票(piao)？
PF：我(wo)有(you)4只(zhi)核心的(de)(de)股(gu)票，這(zhe)些是(shi)我(wo)真正(zheng)想要的(de)(de)，它們代(dai)表了我(wo)的(de)(de)投資(zi)組合。另外，我(wo)還會(hui)用少量(liang)的(de)(de)錢去買(mai)一些有(you)潛力進(jin)入核心股(gu)票池的(de)(de)股(gu)票，通常是(shi)5只(zhi)。目(mu)前，我(wo)不太確定，如果要我(wo)現在買(mai)，我(wo)會(hui)只(zhi)買(mai)其中的(de)(de)2只(zhi)股(gu)票，而放棄其他3只(zhi)。
每個10年我都會這(zhe)樣做(但(dan)20世(shi)紀80年代不(bu)太好選股票)，從(cong)30年代的(de)(de)(de)2只(zhi)股票開始，我總共發現過14只(zhi)核心(xin)股票，這(zhe)是(shi)一個很小的(de)(de)(de)數(shu)目(mu)。但(dan)是(shi)，這(zhe)么多年里它們為(wei)我賺了很多錢，其(qi)中最少的(de)(de)(de)都有(you)7倍(bei)的(de)(de)(de)投資回(hui)報(bao)，最多的(de)(de)(de)收益甚至能達到(dao)幾千倍(bei)。
我還(huan)(huan)買過50~60只(zhi)其他股票(piao)，它們(men)都讓(rang)我賺(zhuan)了錢。當然，我也虧過錢，有(you)兩次投(tou)資縮水過50%，還(huan)(huan)有(you)很(hen)多(duo)次損失10%的經歷，這其實就是(shi)做投(tou)資生(sheng)意的成(cheng)本(ben)。然而，大多(duo)數的情(qing)況是(shi)，一只(zhi)股票(piao)溫和(he)的下跌后，我會買入更多(duo)，最(zui)后它還(huan)(huan)是(shi)帶來了巨大的回(hui)報(bao)。
但是(shi)(shi)(shi)，這些(xie)例(li)子和那14只賺大(da)錢的(de)股(gu)票相比起來(lai)實在是(shi)(shi)(shi)沒有(you)什么好說(shuo)的(de)。我持有(you)它們的(de)周(zhou)期都(dou)很長，最短(duan)的(de)都(dou)有(you)8~9年(nian)，最長的(de)有(you)30年(nian)。我不喜歡把時間浪費到賺許多次小錢上面，我需要的(de)是(shi)(shi)(shi)巨大(da)的(de)回(hui)報，為(wei)此(ci)我愿意等待。
F：那什(shen)么樣(yang)的股票才是(shi)你說的核心(xin)股票呢？
PF：它們應(ying)該(gai)(gai)都是(shi)低成本的(de)生產商；在(zai)行(xing)業(ye)中(zhong)應(ying)該(gai)(gai)是(shi)世(shi)界級的(de)領導(dao)者(zhe)，或者(zhe)是(shi)完全(quan)符合我的(de)其(qi)他(ta)標(biao)準(zhun)；它們現在(zai)應(ying)該(gai)(gai)擁有(you)有(you)前途的(de)新產品，而且有(you)超越平均的(de)管理水平。
F：你似(si)乎非常強調(diao)公(gong)司的管理，是嗎？
PF：認識(shi)一(yi)家公司(si)的管理(li)有點(dian)兒像婚姻：你要(yao)真正(zheng)了解(jie)一(yi)個女孩，就(jiu)必須和她生活到一(yi)起(qi)。在某種程(cheng)度(du)上，你要(yao)真正(zheng)了解(jie)一(yi)家公司(si)的管理(li)，也(ye)需(xu)要(yao)和它生活在一(yi)起(qi)。
尋(xun)找那些你喜歡(huan)的公司，那些能夠給你帶(dai)來幫助，能解決你和你客戶(hu)之間問題(ti)的公司。
我的興趣主要是在制造業(我不(bu)喜歡用科技公司這(zhe)個詞(ci))的公司，因為他(ta)們總能通(tong)過(guo)對運用自然科學的發(fa)現來拓(tuo)展市場。
其(qi)他(ta)領域，比如零售和金(jin)融，它們都是(shi)(shi)極好的(de)機(ji)會，但是(shi)(shi)我(wo)并不(bu)擅長(chang)。我(wo)覺得，很多人投資的(de)缺陷就在于他(ta)們希望什么交(jiao)易(yi)都涉及，但是(shi)(shi)一個(ge)都不(bu)精通。
F：你現在會尋找其他股票嗎？
PF：我會花很多時間來研(yan)究，并不急于買(mai)入(ru)。在一(yi)個連續(xu)下(xia)跌的(de)市場環(huan)境中，我不希望過快(kuai)地買(mai)入(ru)那(nei)些我不熟悉的(de)股票。
F：除(chu)了公司有好(hao)的管(guan)理之外，你(ni)還(huan)會參考其他什么因(yin)素(su)？
PF：當我與客戶強烈的爭(zheng)論某項投資(zi)時，比(bi)如(ru)他(ta)(ta)們(men)不(bu)情愿地說“好吧(ba)(ba)，既然(ran)你這(zhe)樣說了，那我們(men)就做吧(ba)(ba)”，這(zhe)種時候(hou)的投資(zi)應該(gai)是恰到好處。如(ru)果我說“讓我們(men)買(mai)1萬股(gu)吧(ba)(ba)”，而他(ta)(ta)們(men)說“為(wei)什(shen)么不(bu)買(mai)5萬股(gu)呢”，這(zhe)種時候(hou)其實(shi)是在告訴(su)你已經買(mai)遲(chi)了。
我(wo)也不會買市(shi)場(chang)偏好的(de)(de)股(gu)票(piao)。假如我(wo)去參(can)加某只(zhi)科技(ji)股(gu)的(de)(de)會議，會場(chang)里面擠滿了(le)人(ren)，只(zhi)有站著的(de)(de)地方，那么通常(chang)這是個很明顯的(de)(de)信號：現(xian)在不是買入這只(zhi)股(gu)票(piao)的(de)(de)時候(hou)。
F：聽起(qi)來，你像是一(yi)個逆向投資(zi)者？
PF：真正(zheng)的(de)(de)成功不是要做一(yi)個100%的(de)(de)逆向投(tou)資者。當城市中的(de)(de)人(ren)(ren)們看(kan)到新式(shi)汽車將(jiang)淘(tao)汰老式(shi)街車的(de)(de)時候，有人(ren)(ren)會想既然沒(mei)人(ren)(ren)愿(yuan)意買(mai)老式(shi)街車的(de)(de)股(gu)票，那我就買(mai)它們吧(ba)，這(zhe)顯(xian)然是荒唐(tang)的(de)(de)。但是能分辨出(chu)大多(duo)數人(ren)(ren)接受的(de)(de)行為方式(shi)中的(de)(de)謬誤，這(zhe)正(zheng)是投(tou)資獲得巨大成功的(de)(de)要訣之(zhi)一(yi)。
F：作為投資者，你在職(zhi)業生涯中學到(dao)的最重要的一課是(shi)什么(me)？
PF：你(ni)緊張兮兮的(de)(de)(de)(de)(de)想著今天買入，明天就賣出，這是(shi)最為(wei)糟(zao)糕(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)情況。這是(shi)一種(zhong)“小(xiao)贏”的(de)(de)(de)(de)(de)策略傾向(xiang)。如果你(ni)是(shi)真(zhen)正的(de)(de)(de)(de)(de)長期(qi)投(tou)資者(zhe)(這種(zhong)人(ren)可真(zhen)不多(duo))，那么你(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益實(shi)際上會(hui)大得多(duo)。我曾經的(de)(de)(de)(de)(de)一個(ge)早期(qi)客戶(hu)說，“沒有人(ren)會(hui)因為(wei)收(shou)獲盈利而破產”，這句(ju)話是(shi)對的(de)(de)(de)(de)(de)，但同(tong)時也非常(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)不現實(shi)。
你收獲盈(ying)利的(de)(de)確是不會破產，可是這里(li)(li)面有個前提(ti)，就是你做的(de)(de)每(mei)件(jian)事都(dou)能盈(ying)利，而在投資這門生意里(li)(li)，這是不可能的(de)(de)，因(yin)為你遲早會犯錯(cuo)。
有意思的(de)是(shi)，我(wo)看到很多人自認為(wei)他們(men)(men)是(shi)長期投(tou)資者，但(dan)是(shi)卻(que)依(yi)然(ran)在他們(men)(men)最喜(xi)歡的(de)股票上做著買進賣出的(de)游戲而渾然(ran)不覺。
F：巴菲特曾經說他的投資哲學85%來(lai)自格(ge)(ge)雷(lei)厄姆，15%來(lai)自于菲利普·費(fei)雪。格(ge)(ge)雷(lei)厄姆和(he)你之間的區別(bie)是什么(me)？
PF：投資有(you)兩種基本的(de)方法(fa)。一種就是格雷厄姆所倡導(dao)的(de)，它的(de)本質是找(zhao)到極其便宜的(de)股(gu)票，這種方法(fa)基本上可以(yi)避免(mian)遭遇大跌。他會(hui)用財(cai)務安全來(lai)保(bao)證這一點，也許(xu)會(hui)出現下(xia)跌，但是不會(hui)深(shen)跌，而(er)且遲早價值會(hui)使其回歸。
我的方法則是找到真(zhen)正的好(hao)公司(si)——價格也(ye)不(bu)太貴，而且它的未來會(hui)有非常(chang)大的成長。這種(zhong)方法的優點是大部分我的股票在相對短一(yi)些(xie)時(shi)(shi)間(jian)(jian)內就會(hui)有所表現。盡管(guan)有的可(ke)(ke)能(neng)需要幾年的時(shi)(shi)間(jian)(jian)才會(hui)啟動(dong)，但是錯誤(wu)在所難免。如果一(yi)只(zhi)股票真(zhen)的很不(bu)尋常(chang)，它在短時(shi)(shi)間(jian)(jian)內也(ye)會(hui)有可(ke)(ke)能(neng)大幅上漲。
格雷厄姆曾(ceng)經(jing)講(jiang)過，他的方法的劣勢是這個方法實在(zai)是太(tai)好了以至于實際上人人知曉，他們都(dou)會用該(gai)法則挑選股票。
我(wo)(wo)不想(xiang)說我(wo)(wo)的方(fang)法(fa)就(jiu)是投資成功的唯(wei)一法(fa)則，但是我(wo)(wo)想(xiang)，說這(zhe)話可能(neng)有點自負，“成長投資”這(zhe)個(ge)詞(ci)在我(wo)(wo)開始投資事業(ye)之前還沒人知(zhi)道呢。
本杰明·格雷厄姆(mu)是“低(di)(di)風險(xian)”的(de)數(shu)量(liang)分析(xi)(xi)家，他側重(zhong)：固定資(zi)產、當前利潤以及(ji)紅利分析(xi)(xi)。他的(de)興趣在于(yu)形(xing)成容(rong)易被(bei)普通(tong)投資(zi)者(zhe)所(suo)接受的(de)安全投資(zi)獲利的(de)方法。為了減少(shao)風險(xian)，他建(jian)議投資(zi)者(zhe)徹底多元化組合，并購買(mai)低(di)(di)價(jia)的(de)股票(piao)。
菲利普·費雪是“高風險”的(de)質量(liang)分(fen)析(xi)家，他和本杰明·格(ge)雷厄姆恰恰相反。他側重：可以增加公司內在(zai)價值的(de)分(fen)析(xi)，發展前景、管(guan)理能力。他建議(yi)投資(zi)者(zhe)購買(mai)有(you)成長價值期望的(de)股票。他建議(yi)投 資(zi)者(zhe)在(zai)投資(zi)前，做深入的(de)研(yan)究(jiu)、訪問。他建議(yi)投資(zi)者(zhe)投資(zi)組(zu)合集中(zhong)化，僅(jin)買(mai)入一種或(huo)極少的(de)品(pin)種的(de)股票。
費(fei)雪的(de)(de)投(tou)(tou)資管理顧問(wen)公司每年平(ping)均(jun)報酬率都(dou)在20%以上，1958出版的(de)(de)《非(fei)常潛(qian)力股》一(yi)書，至今仍是所有(you)美國投(tou)(tou)資管理研究所的(de)(de)指定教科(ke)書。
終(zhong)其一生，費雪投入了他的(de)熱情在成(cheng)長型(xing)股(gu)票，他時時關心并尋(xun)找一檔能(neng)在幾(ji)年內(nei)增值數倍的(de)股(gu)票，或是一檔能(neng)在更長期間內(nei)漲更高(gao)的(de)股(gu)票。
費雪執著于成長性投(tou)資(zi)(zi)(zi)，重(zhong)(zhong)視公(gong)司經(jing)營層(ceng)面質化的(de)(de)(de)特征，此乃現代(dai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)管理(li)理(li)論(lun)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要基礎。他(ta)強調到處閑聊以挖掘可投(tou)資(zi)(zi)(zi)標(biao)的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)葡萄藤理(li)論(lun)，后來也(ye)深受金融(rong)(rong)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)及(ji)許(xu)多基金經(jing)理(li)人(ren)所推(tui)崇，并付諸(zhu)實踐(jian)。費雪被稱(cheng)為最偉大的(de)(de)(de)成長型投(tou)資(zi)(zi)(zi)大師，他(ta)與價值型投(tou)資(zi)(zi)(zi)之(zhi)父格雷(lei)厄姆(mu)(mu)同為投(tou)資(zi)(zi)(zi)大師巴菲(fei)特的(de)(de)(de)啟(qi)蒙老師。巴菲(fei)特曾經(jing)推(tui)崇地說：我的(de)(de)(de)血(xue)管里85%流(liu)著格雷(lei)厄姆(mu)(mu)的(de)(de)(de)血(xue)，15%流(liu)著費雪的(de)(de)(de)血(xue)。巴菲(fei)特融(rong)(rong)合了兩者的(de)(de)(de)理(li)念與邏輯，為他(ta)自己及(ji)伯克希爾公(gong)司投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)創造了可觀的(de)(de)(de)財(cai)富，也(ye)造就了現代(dai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)市場的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)典范。
費雪個(ge)人最主要的持股(gu)是摩托羅(luo)拉(la)和德(de)州儀器，前者(zhe)是他(ta)持股(gu)最多的股(gu)票(piao)，他(ta)抱了二十(shi)一年，股(gu)價(jia)總計上(shang)漲(zhang)了二十(shi)倍。從(cong)費雪的實(shi)例(li)中，我們可以體會一個(ge)成功的投資者(zhe)如何以最有用的方式，找(zhao)到他(ta)知之甚詳的出色公司，抱持套牢三年的原則，買進并套牢，只要原來的買進原則未變，就不理(li)會市埸(yi)的風(feng)風(feng)雨雨，最后勝率一定大(da)增。
歲月靜好
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