芒果视频下载

密(mi)(mi)西西比泡(pao)沫(mo)事件是(shi)指(zhi)法(fa)國在1719至(zhi)1720年的(de)密(mi)(mi)西西比公司股市泡(pao)沫(mo)破(po)裂的(de)金融事件。法(fa)國的(de)密(mi)(mi)西西比泡(pao)沫(mo)與荷蘭的(de)郁金香狂(kuang)熱和英國的(de)南海(hai)泡(pao)沫(mo)被(bei)稱為歐洲早期的(de)三大經濟泡(pao)沫(mo)。

在(zai)荷蘭郁(yu)(yu)金香(xiang)(xiang)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)迸裂80年(nian)后，在(zai)1719年(nian)又出現(xian)了著名的法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)。這(zhe)兩(liang)個泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)的相同之(zhi)處是：法(fa)國(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)場(chang)的價(jia)格(ge)和當(dang)年(nian)郁(yu)(yu)金香(xiang)(xiang)價(jia)格(ge)一樣在(zai)很短(duan)的時期(qi)內(nei)大(da)起大(da)落。從(cong)1719年(nian)5月開(kai)(kai)始(shi)，法(fa)國(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)票價(jia)格(ge)連(lian)續上升了13個月，股(gu)(gu)(gu)票價(jia)格(ge)從(cong)500里(li)弗爾(er)漲到一萬(wan)多里(li)弗爾(er)，漲幅(fu)超過了20倍。法(fa)國(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)從(cong)1720年(nian)5月開(kai)(kai)始(shi)崩潰，連(lian)續下(xia)跌13個月，跌幅(fu)為95%。密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)和郁(yu)(yu)金香(xiang)(xiang)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)的不(bu)同之(zhi)處在(zai)于：荷蘭郁(yu)(yu)金香(xiang)(xiang)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)基(ji)本上是民間(jian)的投機炒作，但(dan)是法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)卻(que)有著明(ming)顯的官方背景。郁(yu)(yu)金香(xiang)(xiang)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)所(suo)炒作的只不(bu)過是一種商(shang)品，牽涉到的人數有限，而(er)法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)卻(que)發(fa)生在(zai)股(gu)(gu)(gu)票和債券市(shi)(shi)(shi)場(chang)，把法(fa)國(guo)(guo)(guo)廣大(da)的中下(xia)階層(ceng)老百姓都卷了進去。從(cong)這(zhe)一點來說，法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)更具有現(xian)代特色。

陷于財政危機的法國選擇了約翰·勞

在18世紀初(chu)，由于法(fa)國(guo)國(guo)王路易十(shi)四連(lian)年發動戰(zhan)爭(zheng)，使(shi)得法(fa)國(guo)國(guo)民經(jing)濟陷于極度(du)困(kun)難之中，經(jing)濟蕭條(tiao)，通貨(huo)緊縮。當時(shi)法(fa)國(guo)的(de)稅(shui)制極不健全，不僅對法(fa)國(guo)王室貴族豁免稅(shui)收，而(er)且其他地方(fang)的(de)漏(lou)洞也很多，盡管法(fa)國(guo)政(zheng)府(fu)不斷提高稅(shui)率，窮征暴斂，依(yi)然(ran)入(ru)不敷出(chu)，國(guo)庫(ku)空(kong)虛，債臺高筑，老百(bai)姓怨聲載道，國(guo)家危機重重。

就(jiu)在這(zhe)(zhe)個關頭，貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)理論(lun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)代(dai)(dai)怪杰約(yue)翰·勞(John Law)應運而生。約(yue)翰·勞出身于(yu)英國愛丁堡(bao)，青年(nian)時代(dai)(dai)接受了(le)(le)良好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)政治經(jing)(jing)濟學(xue)教育。年(nian)輕(qing)時的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)約(yue)翰·勞血氣方(fang)剛(gang)，他(ta)在1694年(nian)一(yi)(yi)場決斗中殺了(le)(le)人(ren)而不得(de)不逃亡他(ta)鄉(xiang)。約(yue)翰·勞在歐洲流(liu)浪時期(qi)仔細觀察了(le)(le)各國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、金(jin)融和保(bao)險業(ye)(ye)(ye)，從而提出了(le)(le)他(ta)獨特的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融理論(lun)。和許多(duo)(duo)(duo)18世紀的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟學(xue)家(jia)一(yi)(yi)樣，他(ta)認為(wei)在就(jiu)業(ye)(ye)(ye)不足的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況下，增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)供給(gei)可以在不提高物價水平的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)前提下增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)就(jiu)業(ye)(ye)(ye)機會并增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)國民產出。一(yi)(yi)旦產出增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)之(zhi)(zhi)(zhi)后，對貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)需(xu)求也(ye)會相應跟上(shang)來。在實現了(le)(le)充分就(jiu)業(ye)(ye)(ye)之(zhi)(zhi)(zhi)后，貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)擴張能(neng)夠吸引外部資源，進(jin)一(yi)(yi)步增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)產出。他(ta)認為(wei)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)幣(bi)(bi)本(ben)位(wei)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)要比貴金(jin)屬(shu)本(ben)位(wei)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)更好，紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)幣(bi)(bi)本(ben)位(wei)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)具有(you)(you)更大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)靈活性，給(gei)了(le)(le)發(fa)(fa)(fa)行(xing)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)更多(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)運轉(zhuan)空間(jian)和控制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)宏觀經(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)力(參(can)見(jian)Law，1760)。說(shuo)白(bai)了(le)(le)，采(cai)用(yong)貴金(jin)屬(shu)本(ben)位(wei)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，發(fa)(fa)(fa)行(xing)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)要看手上(shang)有(you)(you)多(duo)(duo)(duo)少金(jin)子銀(yin)(yin)(yin)子。之(zhi)(zhi)(zhi)所以被(bei)稱為(wei)貴金(jin)屬(shu)，是因為(wei)金(jin)銀(yin)(yin)(yin)在世界上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)儲(chu)量有(you)(you)限(xian)，幾乎(hu)不可能(neng)在短時間(jian)內(nei)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)金(jin)銀(yin)(yin)(yin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)供給(gei)量。紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)幣(bi)(bi)本(ben)位(wei)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)就(jiu)沒有(you)(you)這(zhe)(zhe)個限(xian)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。如果金(jin)融當(dang)局愿意的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，啟動銀(yin)(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)印鈔機，要印多(duo)(duo)(duo)少就(jiu)可以印多(duo)(duo)(duo)少。紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)幣(bi)(bi)本(ben)位(wei)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)個特點使之(zhi)(zhi)(zhi)像一(yi)(yi)把雙刃劍(jian)，在增(zeng)(zeng)強了(le)(le)金(jin)融貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)影響(xiang)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同時，也(ye)帶(dai)來了(le)(le)導致通貨(huo)(huo)(huo)膨(peng)脹的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)危險。約(yue)翰·勞認為(wei)擁有(you)(you)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)權的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)應當(dang)提供生產信貸和足夠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)通貨(huo)(huo)(huo)來保(bao)證經(jing)(jing)濟繁榮。他(ta)所說(shuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)供給(gei)中包括了(le)(le)政府法定貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)、銀(yin)(yin)(yin)行(xing)發(fa)(fa)(fa)行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)幣(bi)(bi)、股(gu)票和各種有(you)(you)價證券(quan)(參(can)見(jian)Michael Bordo，1994)。不難看出在約(yue)翰·勞的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理論(lun)中已(yi)經(jing)(jing)蘊藏了(le)(le)當(dang)代(dai)(dai)供給(gei)學(xue)派(pai)(pai)和貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)學(xue)派(pai)(pai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些基本(ben)觀點。著名的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟學(xue)家(jia)熊彼得(de)曾(ceng)經(jing)(jing)高度贊揚說(shuo)，約(yue)翰·勞的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融理論(lun)使他(ta)在任何時候都可以躋身于(yu)第一(yi)(yi)流(liu)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)理論(lun)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)列之(zhi)(zhi)(zhi)中。

1715年(nian)，法(fa)(fa)(fa)國(guo)(guo)攝政王奧(ao)萊昂(ang)(ang)公(gong)爵正在(zai)(zai)(zai)為法(fa)(fa)(fa)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)財(cai)政窘(jiong)態犯愁(chou)。約翰·勞(lao)的(de)(de)(de)理論(lun)好像是(shi)向他拋出了一(yi)(yi)(yi)個(ge)救生(sheng)圈，似乎法(fa)(fa)(fa)國(guo)(guo)只要建立(li)(li)一(yi)(yi)(yi)個(ge)能(neng)夠(gou)充(chong)分供給(gei)貨幣的(de)(de)(de)銀行(xing)就可以擺脫(tuo)困境，解決國(guo)(guo)債的(de)(de)(de)資(zi)金融通問(wen)題(ti)。對于手握大權的(de)(de)(de)奧(ao)萊昂(ang)(ang)公(gong)爵來說，只要能(neng)夠(gou)搞(gao)到錢，就是(shi)建立(li)(li)10個(ge)銀行(xing)也不(bu)成問(wen)題(ti)。于是(shi)，在(zai)(zai)(zai)法(fa)(fa)(fa)國(guo)(guo)政府的(de)(de)(de)特許下(xia)，1716年(nian)約翰·勞(lao)在(zai)(zai)(zai)巴黎(li)建立(li)(li)了一(yi)(yi)(yi)家私人銀行(xing)—通用銀行(xing)(Bangue Genarale)。

約翰·勞的國家壟斷經營

通用(yong)銀(yin)行(xing)(Bangue Genarale)擁有發行(xing)貨幣(bi)的(de)(de)(de)特權(quan)，其(qi)貨幣(bi)可以用(yong)來(lai)(lai)兌(dui)換(huan)硬(ying)幣(bi)和(he)付稅。通用(yong)銀(yin)行(xing)建立后經(jing)營得非常(chang)成功，資產(chan)總額迅(xun)速增加(jia)。約(yue)翰·勞(lao)在(zai)(zai)1717年(nian)8月取(qu)得了(le)在(zai)(zai)路(lu)易(yi)(yi)斯安(an)那的(de)(de)(de)貿(mao)易(yi)(yi)特許權(quan)和(he)在(zai)(zai)加(jia)拿(na)大的(de)(de)(de)皮(pi)貨貿(mao)易(yi)(yi)壟斷權(quan)。當時，北美的(de)(de)(de)路(lu)易(yi)(yi)斯安(an)那是屬于(yu)(yu)法(fa)國的(de)(de)(de)領地。由于(yu)(yu)路(lu)易(yi)(yi)斯安(an)那位于(yu)(yu)密西西比(bi)河流(liu)域，人(ren)們便把由約(yue)翰·勞(lao)一(yi)手導演的(de)(de)(de)泡(pao)沫經(jing)濟稱為密西西比(bi)泡(pao)沫。隨(sui)后，約(yue)翰·勞(lao)建立了(le)西方公(gong)(gong)司(si)(Companie d誒ccident)。該公(gong)(gong)司(si)在(zai)(zai)1718年(nian)取(qu)得了(le)煙草專賣權(quan)。1718年(nian)11月成立了(le)塞內加(jia)爾(er)公(gong)(gong)司(si)(Senegalese Company)負(fu)責對(dui)非洲貿(mao)易(yi)(yi)。1719年(nian)約(yue)翰·勞(lao)兼并了(le)東印度(du)公(gong)(gong)司(si)和(he)中國公(gong)(gong)司(si)，改名為印度(du)公(gong)(gong)司(si)(Compagnie des Indes)，壟斷了(le)法(fa)國所有的(de)(de)(de)歐洲以外(wai)的(de)(de)(de)貿(mao)易(yi)(yi)。約(yue)翰·勞(lao)所主(zhu)持的(de)(de)(de)壟斷性的(de)(de)(de)海外(wai)貿(mao)易(yi)(yi)為他的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)源(yuan)源(yuan)不斷地帶來(lai)(lai)超額利潤。

1718年12月4日，通用銀(yin)行被國有化，更名為皇家銀(yin)行(Banque Royale)，約翰(han)·勞仍然擔任(ren)該銀(yin)行的(de)(de)主管(guan)。皇家銀(yin)行在(zai)1719年開始發(fa)行以里弗爾為單位(wei)的(de)(de)紙幣。約翰(han)·勞在(zai)貿易和金(jin)融兩條戰線(xian)上同時(shi)出擊(ji)，節節取勝，聲望(wang)鵲起(qi)。約翰(han)·勞希望(wang)能夠(gou)通過貨幣發(fa)行來刺激經濟，解除(chu)法(fa)國沉重的(de)(de)國債(zhai)負(fu)擔。實(shi)踐他的(de)(de)金(jin)融理論的(de)(de)時(shi)刻終于到(dao)了。

1719年(nian)7月25日，約翰·勞向法(fa)國政府(fu)支付了(le)5000萬里弗爾(er)，取(qu)得了(le)皇(huang)家造幣廠(chang)的承包權。為了(le)取(qu)得鑄造新(xin)幣的權力，印度公司(si)發(fa)行了(le)5萬股(gu)股(gu)票(piao)，每股(gu)面值1000里弗爾(er)。約翰·勞的股(gu)票(piao)在市場上(shang)非常(chang)受歡迎，股(gu)票(piao)價(jia)格(ge)很快(kuai)就上(shang)升到1800里弗爾(er)。

1719年8月(yue)，約(yue)翰(han)(han)(han)·勞取得(de)農(nong)田間(jian)接(jie)稅(shui)的征收(shou)權。約(yue)翰(han)(han)(han)·勞認為法(fa)(fa)國的稅(shui)收(shou)體(ti)制(zhi)弊病很嚴(yan)重(zhong)，征稅(shui)成本(ben)太(tai)高，漏洞太(tai)多，直接(jie)影響到了法(fa)(fa)國政(zheng)府的財政(zheng)收(shou)入(ru)。約(yue)翰(han)(han)(han)·勞向政(zheng)府建(jian)議，由他來承(cheng)包法(fa)(fa)國的農(nong)田間(jian)接(jie)稅(shui)，實(shi)行大(da)包干，每年向政(zheng)府支付5300萬(wan)里弗(fu)爾(er)。如果(guo)征的稅(shui)賦收(shou)入(ru)多于這個(ge)數字，則歸(gui)印(yin)度(du)公司(si)(si)所(suo)有。由于這個(ge)數字大(da)大(da)高于法(fa)(fa)國政(zheng)府的稅(shui)收(shou)歲入(ru)總額，奧萊昂公爵何樂而不(bu)為？在約(yue)翰(han)(han)(han)·勞的主持之下，印(yin)度(du)公司(si)(si)簡化征稅(shui)機構，降低征稅(shui)成本(ben)，盡(jin)力擴大(da)稅(shui)基，取消了對皇(huang)室貴(gui)(gui)族(zu)的免稅(shui)待遇。當然，為此約(yue)翰(han)(han)(han)·勞得(de)罪了不(bu)少(shao)貴(gui)(gui)族(zu)豪(hao)強。印(yin)度(du)公司(si)(si)在法(fa)(fa)國聲名大(da)噪，促(cu)使其(qi)股票價格(ge)連連上漲(zhang)。在1719年10月(yue)約(yue)翰(han)(han)(han)·勞的印(yin)度(du)公司(si)(si)又接(jie)管了法(fa)(fa)國的直接(jie)稅(shui)征稅(shui)事(shi)務，其(qi)股票價格(ge)突破(po)了3000里弗(fu)爾(er)。

1719年約翰·勞(lao)決(jue)定通過印(yin)(yin)度公(gong)司(si)發(fa)行股(gu)(gu)票(piao)來(lai)償還15億(yi)里弗爾的國債。為此(ci)印(yin)(yin)度公(gong)司(si)連續三次大規模增發(fa)股(gu)(gu)票(piao):在1719年9月12日增發(fa)10萬股(gu)(gu)，每股(gu)(gu)面(mian)值5000里弗爾。股(gu)(gu)票(piao)一上市就(jiu)被搶購(gou)一空。股(gu)(gu)票(piao)價格直線上升。

1719年(nian)9月(yue)(yue)28日印度(du)公(gong)司(si)再增發10萬(wan)股，每股面值(zhi)也是5000里弗爾(er)。1719年(nian)10月(yue)(yue)2日再增發10萬(wan)股。股票價格一漲再漲，持(chi)續上升。印度(du)公(gong)司(si)的股票的面值(zhi)在(zai)1719年(nian)4月(yue)(yue)間只不過為500里弗爾(er)，在(zai)半年(nian)之內被炒(chao)作到18000里弗爾(er)。

1720年初，約(yue)翰(han)·勞(lao)(lao)攀上(shang)了他一(yi)(yi)生的(de)(de)(de)頂峰。1720年1月，約(yue)翰(han)·勞(lao)(lao)被(bei)任命為法國(guo)的(de)(de)(de)主計長和(he)監督長。他一(yi)(yi)手(shou)掌管政府財政和(he)皇家(jia)(jia)銀行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)發(fa)行(xing)(xing)(xing)，另一(yi)(yi)手(shou)控制法國(guo)海(hai)外貿易與殖民(min)地(di)發(fa)展。他和(he)他的(de)(de)(de)印(yin)度公司(si)負責替法國(guo)征收稅賦(fu)，持(chi)有大(da)量(liang)的(de)(de)(de)國(guo)債。隨后(hou)，印(yin)度公司(si)干(gan)脆(cui)接管皇家(jia)(jia)銀行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)經營權。在人類歷史(shi)上(shang)還從來(lai)沒(mei)有任何一(yi)(yi)個經濟學家(jia)(jia)有如此(ci)好的(de)(de)(de)機(ji)(ji)會來(lai)實踐(jian)自己的(de)(de)(de)理(li)論。印(yin)度公司(si)的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)價格(ge)猛漲不(bu)落(luo)，吸引了大(da)量(liang)歐洲各(ge)國(guo)的(de)(de)(de)資金流入(ru)法國(guo)。約(yue)翰(han)·勞(lao)(lao)為了抬(tai)高印(yin)度公司(si)股(gu)市行(xing)(xing)(xing)情，宣布其股(gu)票(piao)的(de)(de)(de)紅利與公司(si)的(de)(de)(de)真實前景無(wu)關(guan)。他這(zhe)種深(shen)奧莫測的(de)(de)(de)說法進(jin)一(yi)(yi)步鼓勵了民(min)間的(de)(de)(de)投機(ji)(ji)活動。空前盛行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)投機(ji)(ji)活動必(bi)然極大(da)地(di)促(cu)進(jin)了對貨(huo)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)。于(yu)是(shi)，只要印(yin)度公司(si)發(fa)行(xing)(xing)(xing)股(gu)票(piao)，皇家(jia)(jia)銀行(xing)(xing)(xing)就跟著發(fa)行(xing)(xing)(xing)貨(huo)幣(bi)(bi)。每次(ci)增(zeng)發(fa)股(gu)票(piao)都(dou)伴隨著增(zeng)發(fa)貨(huo)幣(bi)(bi)。約(yue)翰(han)·勞(lao)(lao)堅信存在這(zhe)樣的(de)(de)(de)可能性(xing)：增(zeng)發(fa)銀行(xing)(xing)(xing)紙幣(bi)(bi)→換成股(gu)票(piao)→最終可以抵消國(guo)債。1719年7月25日皇家(jia)(jia)銀行(xing)(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)(xing)了2.4億里弗(fu)爾貨(huo)幣(bi)(bi)，用以支付印(yin)度公司(si)以前發(fa)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)1.59億里弗(fu)爾的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)。1719年9月和(he)10月，皇家(jia)(jia)銀行(xing)(xing)(xing)又發(fa)行(xing)(xing)(xing)了2.4億里弗(fu)爾貨(huo)幣(bi)(bi)。

金融泡沫，曇花一現

正如弗里(li)德曼(man)所指出的(de)(de)(de)(de)那樣，通(tong)貨(huo)膨(peng)(peng)脹(zhang)(zhang)說到底是(shi)一個(ge)貨(huo)幣現象。在(zai)大量(liang)增發(fa)貨(huo)幣之(zhi)后，經(jing)過了一個(ge)很短(duan)的(de)(de)(de)(de)滯后期，通(tong)貨(huo)膨(peng)(peng)脹(zhang)(zhang)終于光(guang)臨法國(guo)。在(zai)1719年法國(guo)的(de)(de)(de)(de)通(tong)貨(huo)膨(peng)(peng)脹(zhang)(zhang)率為4%，到1720年1月就上升為23%。如果說在(zai)1720年之(zhi)前只是(shi)一些經(jing)濟學者們對約(yue)翰·勞的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策表示懷疑，通(tong)貨(huo)膨(peng)(peng)脹(zhang)(zhang)則直接給廣大民眾敲響了警(jing)鐘。隨著(zhu)民眾信(xin)心的(de)(de)(de)(de)動(dong)搖，在(zai)1720年1月印(yin)度公(gong)司的(de)(de)(de)(de)股票價(jia)格開始(shi)暴跌(die)。

為了(le)維持印度公司(si)股票(piao)價位，約翰(han)·勞(lao)動(dong)用(yong)了(le)手中所掌握的財經大權。他把(ba)股票(piao)價格強(qiang)行(xing)固(gu)定在9000里(li)弗(fu)爾，并且維持在這(zhe)個價位上兩個多(duo)月(yue)。約翰(han)·勞(lao)的政(zheng)策(ce)使(shi)得股票(piao)貨(huo)幣化，進而迅速(su)推動(dong)了(le)通貨(huo)膨脹。1720年(nian)3月(yue)25日貨(huo)幣發行(xing)擴(kuo)張3億(yi)里(li)弗(fu)爾，1720年(nian)4月(yue)5日擴(kuo)張3.9億(yi)里(li)弗(fu)爾，1720年(nian)5月(yue)1日擴(kuo)張4.38億(yi)里(li)弗(fu)爾。在一(yi)個多(duo)月(yue)的時間內(nei)貨(huo)幣流通量增加了(le)一(yi)倍。

到(dao)(dao)(dao)了(le)1720年5月(yue)，約(yue)翰·勞實在(zai)支持不下去了(le)。他發(fa)布了(le)股票(piao)貶值令，計(ji)劃分7個階段將股票(piao)的(de)(de)(de)價格(ge)從(cong)9000里弗(fu)(fu)爾降到(dao)(dao)(dao)5 000里弗(fu)(fu)爾，同(tong)時也降低紙幣的(de)(de)(de)面(mian)值。約(yue)翰·勞和他的(de)(de)(de)印度(du)公司(si)制造經濟(ji)奇(qi)跡的(de)(de)(de)神(shen)話突然破滅(mie)了(le)。約(yue)翰·勞的(de)(de)(de)指(zhi)令馬(ma)上就(jiu)導致民眾(zhong)的(de)(de)(de)恐慌，他們(men)為了(le)保(bao)住自(zi)己的(de)(de)(de)資產(chan)，爭先恐后(hou)地拋售股票(piao)。股價在(zai)1720年9月(yue)跌到(dao)(dao)(dao)2000里弗(fu)(fu)爾，到(dao)(dao)(dao)12月(yue)2日跌到(dao)(dao)(dao)1000里弗(fu)(fu)爾，1721年9月(yue)跌到(dao)(dao)(dao)500里弗(fu)(fu)爾，重新回到(dao)(dao)(dao)了(le)1719年5月(yue)的(de)(de)(de)水平。

約(yue)翰(han)(han)·勞(lao)使出(chu)了全(quan)身解數希望(wang)能夠恢復民眾的(de)(de)信心，但是(shi)(shi)，他(ta)的(de)(de)聲(sheng)音(yin)很快就被淹(yan)沒(mei)在(zai)(zai)(zai)民眾的(de)(de)怒吼中(zhong)(zhong)。在(zai)(zai)(zai)股票(piao)崩盤中(zhong)(zhong)傾(qing)家(jia)蕩產的(de)(de)法(fa)(fa)國(guo)人(ren)認定約(yue)翰(han)(han)·勞(lao)是(shi)(shi)頭號騙子。1720年約(yue)翰(han)(han)·勞(lao)猶(you)如過街(jie)老鼠(shu)，人(ren)人(ren)喊打。在(zai)(zai)(zai)四面(mian)楚(chu)歌中(zhong)(zhong)他(ta)重施當年逃亡故伎，連(lian)夜(ye)出(chu)走比利時。法(fa)(fa)國(guo)的(de)(de)支(zhi)付方法(fa)(fa)又恢復到以(yi)硬幣(bi)為(wei)基礎的(de)(de)舊體制(zhi)。密西(xi)西(xi)比泡(pao)沫的(de)(de)破產連(lian)累“銀(yin)行”這個名詞在(zai)(zai)(zai)法(fa)(fa)國(guo)被詛(zu)咒了一個世紀(ji)。9年之(zhi)后，約(yue)翰(han)(han)·勞(lao)在(zai)(zai)(zai)無窮追(zhui)悔之(zhi)中(zhong)(zhong)客死(si)他(ta)鄉。

盡管約翰(han)·勞的(de)(de)大(da)(da)膽實踐(jian)徹底失敗(bai)了(le)，但是(shi)，不(bu)能(neng)以人廢(fei)言。約翰(han)·勞的(de)(de)經濟(ji)理論(lun)中包含著(zhu)不(bu)少(shao)合理的(de)(de)因素，他(ta)在金融理論(lun)上所(suo)做出的(de)(de)貢(gong)獻是(shi)不(bu)可(ke)磨滅的(de)(de)。在約翰(han)·勞的(de)(de)時代(dai)，他(ta)不(bu)可(ke)能(neng)對(dui)泡(pao)沫經濟(ji)以及(ji)相關的(de)(de)理性預(yu)期(qi)學說有所(suo)了(le)解。在他(ta)擴大(da)(da)貨幣供(gong)給的(de)(de)時候(hou)，沒有料到會導(dao)致金融投機(ji)的(de)(de)熱潮。他(ta)非但沒有能(neng)夠及(ji)時制止這種金融投機(ji)，反(fan)而在相當(dang)程度上推波(bo)助瀾(lan)，終(zhong)于使得大(da)(da)局(ju)敗(bai)壞，以致不(bu)可(ke)收拾。

在(zai)之(zhi)后的(de)一個世紀(ji)里(li)，在(zai)法國(guo)，一談起銀(yin)(yin)(yin)行，人們(men)臉(lian)上就不免流露出(chu)懷(huai)疑的(de)神色”。密西(xi)西(xi)比泡沫(mo)的(de)破(po)產導(dao)致銀(yin)(yin)(yin)行在(zai)民眾中失去信用(yong)，這一結果導(dao)致了(le)(le)法國(guo)銀(yin)(yin)(yin)行業(ye)(ye)發展(zhan)的(de)放慢，減緩了(le)(le)工業(ye)(ye)的(de)擴張，降(jiang)低(di)了(le)(le)經濟恢復和增長的(de)速度。