密西(xi)西(xi)比泡沫事(shi)件(jian)是指法(fa)國在(zai)1719至1720年(nian)的(de)(de)(de)密西(xi)西(xi)比公司(si)股市泡沫破裂的(de)(de)(de)金融事(shi)件(jian)。法(fa)國的(de)(de)(de)密西(xi)西(xi)比泡沫與(yu)荷蘭的(de)(de)(de)郁金香狂熱和英國的(de)(de)(de)南海泡沫被稱為歐洲早期(qi)的(de)(de)(de)三(san)大經濟泡沫。
在(zai)荷蘭(lan)郁(yu)金(jin)(jin)香(xiang)泡沫(mo)迸裂80年(nian)后，在(zai)1719年(nian)又出現了著名的(de)(de)法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比(bi)股(gu)(gu)市(shi)泡沫(mo)。這兩個泡沫(mo)的(de)(de)相同之(zhi)處是(shi)：法(fa)國(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)票市(shi)場(chang)的(de)(de)價(jia)格和(he)(he)當(dang)年(nian)郁(yu)金(jin)(jin)香(xiang)價(jia)格一樣在(zai)很(hen)短的(de)(de)時期內大起大落。從1719年(nian)5月開始，法(fa)國(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)票價(jia)格連續上(shang)升了13個月，股(gu)(gu)票價(jia)格從500里弗(fu)爾(er)漲到一萬多(duo)里弗(fu)爾(er)，漲幅超過(guo)了20倍。法(fa)國(guo)(guo)(guo)股(gu)(gu)市(shi)從1720年(nian)5月開始崩潰，連續下(xia)跌13個月，跌幅為95%。密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比(bi)股(gu)(gu)市(shi)泡沫(mo)和(he)(he)郁(yu)金(jin)(jin)香(xiang)泡沫(mo)的(de)(de)不同之(zhi)處在(zai)于：荷蘭(lan)郁(yu)金(jin)(jin)香(xiang)泡沫(mo)基本上(shang)是(shi)民(min)間的(de)(de)投機炒(chao)作，但是(shi)法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比(bi)股(gu)(gu)市(shi)泡沫(mo)卻有(you)著明顯(xian)的(de)(de)官(guan)方背景(jing)。郁(yu)金(jin)(jin)香(xiang)泡沫(mo)所炒(chao)作的(de)(de)只不過(guo)是(shi)一種(zhong)商(shang)品，牽涉(she)到的(de)(de)人數有(you)限，而法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比(bi)股(gu)(gu)市(shi)泡沫(mo)卻發(fa)生在(zai)股(gu)(gu)票和(he)(he)債券(quan)市(shi)場(chang)，把法(fa)國(guo)(guo)(guo)廣大的(de)(de)中下(xia)階層老百姓(xing)都卷了進去。從這一點(dian)來說，法(fa)國(guo)(guo)(guo)密西(xi)(xi)西(xi)(xi)比(bi)股(gu)(gu)市(shi)泡沫(mo)更具有(you)現代特色。
在18世紀初(chu)，由于法國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)王路易十(shi)四連年(nian)發動(dong)戰爭，使(shi)得法國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)民經濟陷于極度困(kun)難之中，經濟蕭條，通(tong)貨(huo)緊縮(suo)。當(dang)時法國(guo)(guo)(guo)的稅制極不(bu)健全，不(bu)僅對(dui)法國(guo)(guo)(guo)王室(shi)貴(gui)族豁(huo)免稅收，而且(qie)其(qi)他地方的漏洞也很多，盡管法國(guo)(guo)(guo)政府不(bu)斷提高(gao)稅率，窮征暴斂，依(yi)然入不(bu)敷(fu)出，國(guo)(guo)(guo)庫空虛，債臺高(gao)筑，老(lao)百(bai)姓怨(yuan)聲載(zai)道，國(guo)(guo)(guo)家危機重(zhong)重(zhong)。
就(jiu)在這個(ge)關頭，貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)理(li)論的(de)(de)(de)(de)(de)一代(dai)怪杰約翰·勞(lao)(John Law)應(ying)運(yun)(yun)而生。約翰·勞(lao)出身于(yu)英(ying)國(guo)愛丁堡，青年時代(dai)接受了(le)(le)良好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)治(zhi)經濟(ji)(ji)學教育。年輕(qing)時的(de)(de)(de)(de)(de)約翰·勞(lao)血氣(qi)方剛，他(ta)(ta)(ta)在1694年一場決斗(dou)中殺了(le)(le)人而不得不逃亡他(ta)(ta)(ta)鄉(xiang)。約翰·勞(lao)在歐洲流浪時期(qi)仔細觀察了(le)(le)各(ge)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、金(jin)融和(he)(he)保險業(ye)，從而提出了(le)(le)他(ta)(ta)(ta)獨特(te)(te)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融理(li)論。和(he)(he)許多(duo)18世(shi)紀的(de)(de)(de)(de)(de)經濟(ji)(ji)學家一樣，他(ta)(ta)(ta)認為在就(jiu)業(ye)不足的(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況下(xia)，增(zeng)(zeng)加貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)供(gong)給(gei)可(ke)以(yi)在不提高(gao)物價(jia)水平的(de)(de)(de)(de)(de)前提下(xia)增(zeng)(zeng)加就(jiu)業(ye)機會并增(zeng)(zeng)加國(guo)民產(chan)(chan)出。一旦(dan)產(chan)(chan)出增(zeng)(zeng)加之(zhi)(zhi)后，對貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)需求也(ye)(ye)會相應(ying)跟上來(lai)。在實現了(le)(le)充分就(jiu)業(ye)之(zhi)(zhi)后，貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)擴張能(neng)(neng)夠吸引(yin)外部資源，進一步增(zeng)(zeng)加產(chan)(chan)出。他(ta)(ta)(ta)認為紙(zhi)幣(bi)(bi)(bi)(bi)本(ben)(ben)(ben)位制(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)比(bi)貴金(jin)屬本(ben)(ben)(ben)位制(zhi)(zhi)(zhi)更(geng)好(hao)，紙(zhi)幣(bi)(bi)(bi)(bi)本(ben)(ben)(ben)位制(zhi)(zhi)(zhi)具有(you)(you)(you)更(geng)大的(de)(de)(de)(de)(de)靈活性，給(gei)了(le)(le)發(fa)(fa)行(xing)(xing)貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)更(geng)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)運(yun)(yun)轉空(kong)間(jian)和(he)(he)控制(zhi)(zhi)(zhi)宏觀經濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)(neng)力(參(can)見(jian)Law，1760)。說白了(le)(le)，采用(yong)貴金(jin)屬本(ben)(ben)(ben)位制(zhi)(zhi)(zhi)，發(fa)(fa)行(xing)(xing)貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)要(yao)看手上有(you)(you)(you)多(duo)少金(jin)子(zi)銀(yin)(yin)子(zi)。之(zhi)(zhi)所以(yi)被稱為貴金(jin)屬，是因為金(jin)銀(yin)(yin)在世(shi)界上的(de)(de)(de)(de)(de)儲(chu)量有(you)(you)(you)限，幾乎不可(ke)能(neng)(neng)在短時間(jian)內增(zeng)(zeng)加金(jin)銀(yin)(yin)的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)給(gei)量。紙(zhi)幣(bi)(bi)(bi)(bi)本(ben)(ben)(ben)位制(zhi)(zhi)(zhi)就(jiu)沒有(you)(you)(you)這個(ge)限制(zhi)(zhi)(zhi)。如果金(jin)融當(dang)局愿意(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)話，啟(qi)動銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)印(yin)鈔機，要(yao)印(yin)多(duo)少就(jiu)可(ke)以(yi)印(yin)多(duo)少。紙(zhi)幣(bi)(bi)(bi)(bi)本(ben)(ben)(ben)位制(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)這個(ge)特(te)(te)點使之(zhi)(zhi)像一把(ba)雙(shuang)刃(ren)劍，在增(zeng)(zeng)強(qiang)了(le)(le)金(jin)融貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)政(zheng)策(ce)影響(xiang)力的(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時，也(ye)(ye)帶(dai)來(lai)了(le)(le)導致通貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)膨脹的(de)(de)(de)(de)(de)危(wei)險。約翰·勞(lao)認為擁(yong)有(you)(you)(you)貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)權的(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)應(ying)當(dang)提供(gong)生產(chan)(chan)信(xin)貸(dai)和(he)(he)足夠的(de)(de)(de)(de)(de)通貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)來(lai)保證經濟(ji)(ji)繁榮。他(ta)(ta)(ta)所說的(de)(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)供(gong)給(gei)中包括了(le)(le)政(zheng)府(fu)法(fa)定貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)、銀(yin)(yin)行(xing)(xing)發(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)紙(zhi)幣(bi)(bi)(bi)(bi)、股票和(he)(he)各(ge)種有(you)(you)(you)價(jia)證券(quan)(參(can)見(jian)Michael Bordo，1994)。不難看出在約翰·勞(lao)的(de)(de)(de)(de)(de)理(li)論中已經蘊(yun)藏了(le)(le)當(dang)代(dai)供(gong)給(gei)學派和(he)(he)貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)學派的(de)(de)(de)(de)(de)一些基本(ben)(ben)(ben)觀點。著名的(de)(de)(de)(de)(de)經濟(ji)(ji)學家熊(xiong)彼得曾經高(gao)度贊揚說，約翰·勞(lao)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融理(li)論使他(ta)(ta)(ta)在任何時候都可(ke)以(yi)躋身于(yu)第一流貨(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)理(li)論家的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)列之(zhi)(zhi)中。
1715年(nian)，法(fa)國攝政(zheng)(zheng)王奧(ao)萊昂公(gong)爵(jue)正在(zai)為法(fa)國的(de)財政(zheng)(zheng)窘態犯(fan)愁。約翰(han)(han)·勞(lao)(lao)的(de)理論好像(xiang)是向他拋出了(le)一個(ge)(ge)救生圈，似乎法(fa)國只要建(jian)(jian)立一個(ge)(ge)能(neng)夠(gou)充分供給貨(huo)幣的(de)銀(yin)行(xing)就可以擺脫(tuo)困境，解決國債的(de)資金融(rong)通(tong)問題。對(dui)于手握大權的(de)奧(ao)萊昂公(gong)爵(jue)來說(shuo)，只要能(neng)夠(gou)搞到錢，就是建(jian)(jian)立10個(ge)(ge)銀(yin)行(xing)也不成問題。于是，在(zai)法(fa)國政(zheng)(zheng)府的(de)特許(xu)下，1716年(nian)約翰(han)(han)·勞(lao)(lao)在(zai)巴黎建(jian)(jian)立了(le)一家私人銀(yin)行(xing)—通(tong)用銀(yin)行(xing)(Bangue Genarale)。
通用(yong)銀行(Bangue Genarale)擁有發行貨(huo)(huo)幣的(de)(de)特權(quan)，其貨(huo)(huo)幣可(ke)以(yi)用(yong)來(lai)兌換硬幣和付稅。通用(yong)銀行建立(li)后經營得(de)(de)非常成功，資產總額迅速增加。約翰(han)·勞(lao)在1717年(nian)(nian)8月(yue)取得(de)(de)了在路易(yi)(yi)斯安那的(de)(de)貿(mao)易(yi)(yi)特許權(quan)和在加拿大的(de)(de)皮(pi)貨(huo)(huo)貿(mao)易(yi)(yi)壟(long)斷(duan)(duan)權(quan)。當時(shi)，北美(mei)的(de)(de)路易(yi)(yi)斯安那是屬于法國的(de)(de)領地。由(you)(you)于路易(yi)(yi)斯安那位(wei)于密(mi)西(xi)西(xi)比河流域，人(ren)們便把由(you)(you)約翰(han)·勞(lao)一手導演的(de)(de)泡(pao)沫經濟稱為(wei)密(mi)西(xi)西(xi)比泡(pao)沫。隨后，約翰(han)·勞(lao)建立(li)了西(xi)方公(gong)司(si)(Companie d誒ccident)。該公(gong)司(si)在1718年(nian)(nian)取得(de)(de)了煙草(cao)專賣權(quan)。1718年(nian)(nian)11月(yue)成立(li)了塞(sai)內加爾公(gong)司(si)(Senegalese Company)負責對非洲貿(mao)易(yi)(yi)。1719年(nian)(nian)約翰(han)·勞(lao)兼并(bing)了東印(yin)度公(gong)司(si)和中國公(gong)司(si)，改名為(wei)印(yin)度公(gong)司(si)(Compagnie des Indes)，壟(long)斷(duan)(duan)了法國所(suo)(suo)有的(de)(de)歐洲以(yi)外(wai)的(de)(de)貿(mao)易(yi)(yi)。約翰(han)·勞(lao)所(suo)(suo)主持的(de)(de)壟(long)斷(duan)(duan)性的(de)(de)海外(wai)貿(mao)易(yi)(yi)為(wei)他的(de)(de)公(gong)司(si)源源不斷(duan)(duan)地帶來(lai)超額利(li)潤。
1718年12月4日，通(tong)用(yong)銀(yin)行(xing)(xing)被(bei)國(guo)有化(hua)，更名(ming)為皇(huang)(huang)家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)(Banque Royale)，約(yue)翰·勞仍然(ran)擔任(ren)該銀(yin)行(xing)(xing)的主(zhu)管。皇(huang)(huang)家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)在(zai)1719年開(kai)始發行(xing)(xing)以里弗爾為單位的紙幣。約(yue)翰·勞在(zai)貿易和金(jin)(jin)融兩條戰(zhan)線(xian)上同時(shi)出擊(ji)，節(jie)節(jie)取(qu)勝，聲望鵲起。約(yue)翰·勞希(xi)望能夠通(tong)過貨幣發行(xing)(xing)來刺(ci)激經(jing)濟(ji)，解除法國(guo)沉重的國(guo)債負擔。實踐他(ta)的金(jin)(jin)融理論的時(shi)刻(ke)終于到了。
1719年7月25日，約翰·勞(lao)向法國政府支付了(le)(le)5000萬里弗(fu)(fu)爾，取得(de)(de)了(le)(le)皇家造(zao)幣(bi)廠的承包(bao)權。為了(le)(le)取得(de)(de)鑄造(zao)新幣(bi)的權力，印度公司發行了(le)(le)5萬股(gu)股(gu)票，每(mei)股(gu)面值1000里弗(fu)(fu)爾。約翰·勞(lao)的股(gu)票在市場上非常受歡(huan)迎(ying)，股(gu)票價格很(hen)快就上升到1800里弗(fu)(fu)爾。
1719年(nian)8月，約(yue)(yue)翰·勞(lao)取得(de)農田間接(jie)稅(shui)(shui)(shui)的(de)征收權。約(yue)(yue)翰·勞(lao)認為(wei)法(fa)(fa)國(guo)(guo)的(de)稅(shui)(shui)(shui)收體制(zhi)弊病(bing)很嚴重，征稅(shui)(shui)(shui)成本(ben)太高，漏洞太多(duo)，直接(jie)影響到了(le)(le)法(fa)(fa)國(guo)(guo)政(zheng)(zheng)府的(de)財政(zheng)(zheng)收入。約(yue)(yue)翰·勞(lao)向政(zheng)(zheng)府建議(yi)，由他來承包法(fa)(fa)國(guo)(guo)的(de)農田間接(jie)稅(shui)(shui)(shui)，實(shi)行大包干，每年(nian)向政(zheng)(zheng)府支付5300萬(wan)里(li)弗爾。如果征的(de)稅(shui)(shui)(shui)賦(fu)收入多(duo)于(yu)這個(ge)數(shu)字，則歸(gui)印度(du)公(gong)司所有。由于(yu)這個(ge)數(shu)字大大高于(yu)法(fa)(fa)國(guo)(guo)政(zheng)(zheng)府的(de)稅(shui)(shui)(shui)收歲入總額，奧(ao)萊(lai)昂(ang)公(gong)爵何樂(le)而不為(wei)？在(zai)約(yue)(yue)翰·勞(lao)的(de)主持之下，印度(du)公(gong)司簡(jian)化征稅(shui)(shui)(shui)機構，降低征稅(shui)(shui)(shui)成本(ben)，盡力擴大稅(shui)(shui)(shui)基(ji)，取消了(le)(le)對皇室貴(gui)族的(de)免(mian)稅(shui)(shui)(shui)待遇。當然(ran)，為(wei)此(ci)約(yue)(yue)翰·勞(lao)得(de)罪(zui)了(le)(le)不少(shao)貴(gui)族豪強。印度(du)公(gong)司在(zai)法(fa)(fa)國(guo)(guo)聲名大噪，促(cu)使其股票價格連連上漲。在(zai)1719年(nian)10月約(yue)(yue)翰·勞(lao)的(de)印度(du)公(gong)司又接(jie)管了(le)(le)法(fa)(fa)國(guo)(guo)的(de)直接(jie)稅(shui)(shui)(shui)征稅(shui)(shui)(shui)事(shi)務，其股票價格突破(po)了(le)(le)3000里(li)弗爾。
1719年(nian)約(yue)翰·勞決定通(tong)過印(yin)度公(gong)司(si)發(fa)行股票(piao)來償還15億里弗爾的國債。為此(ci)印(yin)度公(gong)司(si)連續三次(ci)大(da)規模增發(fa)股票(piao):在1719年(nian)9月12日增發(fa)10萬(wan)股，每(mei)股面值5000里弗爾。股票(piao)一上(shang)市就被搶購一空(kong)。股票(piao)價格直線上(shang)升。
1719年(nian)9月28日印(yin)度公(gong)司再(zai)增發(fa)10萬(wan)股(gu)，每股(gu)面(mian)值(zhi)(zhi)也是(shi)5000里(li)弗(fu)爾(er)。1719年(nian)10月2日再(zai)增發(fa)10萬(wan)股(gu)。股(gu)票(piao)(piao)價(jia)格(ge)一漲再(zai)漲，持續上升。印(yin)度公(gong)司的(de)股(gu)票(piao)(piao)的(de)面(mian)值(zhi)(zhi)在1719年(nian)4月間只不(bu)過為500里(li)弗(fu)爾(er)，在半年(nian)之(zhi)內(nei)被炒作(zuo)到18000里(li)弗(fu)爾(er)。
1720年初，約(yue)(yue)(yue)翰·勞(lao)攀(pan)上(shang)了(le)(le)他一(yi)生的(de)(de)(de)(de)(de)頂峰。1720年1月(yue)，約(yue)(yue)(yue)翰·勞(lao)被任(ren)命為法(fa)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)主計長(chang)和(he)(he)(he)監督(du)長(chang)。他一(yi)手(shou)掌管(guan)政府財政和(he)(he)(he)皇(huang)家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)，另一(yi)手(shou)控制法(fa)國(guo)海外貿(mao)易與殖(zhi)民地發(fa)(fa)展(zhan)。他和(he)(he)(he)他的(de)(de)(de)(de)(de)印度(du)公(gong)司(si)負責替(ti)法(fa)國(guo)征收(shou)稅(shui)賦，持有大量的(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)債。隨后，印度(du)公(gong)司(si)干(gan)脆(cui)接管(guan)皇(huang)家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)營權(quan)。在(zai)人類歷史上(shang)還從來(lai)沒有任(ren)何一(yi)個經(jing)濟學家(jia)有如此好的(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui)來(lai)實踐自己的(de)(de)(de)(de)(de)理論。印度(du)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)股票(piao)(piao)(piao)價格猛漲不落，吸引了(le)(le)大量歐洲各(ge)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)資金(jin)流入法(fa)國(guo)。約(yue)(yue)(yue)翰·勞(lao)為了(le)(le)抬高印度(du)公(gong)司(si)股市(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)情，宣布其股票(piao)(piao)(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)紅利(li)與公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)真(zhen)實前景無關(guan)。他這種深奧(ao)莫測(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)說法(fa)進一(yi)步鼓(gu)勵了(le)(le)民間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)投機活動。空前盛行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)投機活動必然極大地促進了(le)(le)對貨幣(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)需(xu)求。于是(shi)，只要印度(du)公(gong)司(si)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)股票(piao)(piao)(piao)，皇(huang)家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)就(jiu)跟著(zhu)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)貨幣(bi)。每次增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)股票(piao)(piao)(piao)都伴(ban)隨著(zhu)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)貨幣(bi)。約(yue)(yue)(yue)翰·勞(lao)堅信存在(zai)這樣的(de)(de)(de)(de)(de)可(ke)能性：增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)紙幣(bi)→換成股票(piao)(piao)(piao)→最終可(ke)以(yi)抵(di)消(xiao)國(guo)債。1719年7月(yue)25日皇(huang)家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)了(le)(le)2.4億(yi)里(li)弗(fu)爾(er)貨幣(bi)，用以(yi)支付印度(du)公(gong)司(si)以(yi)前發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)1.59億(yi)里(li)弗(fu)爾(er)的(de)(de)(de)(de)(de)股票(piao)(piao)(piao)。1719年9月(yue)和(he)(he)(he)10月(yue)，皇(huang)家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)又(you)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)了(le)(le)2.4億(yi)里(li)弗(fu)爾(er)貨幣(bi)。
正如弗(fu)里德曼所指出(chu)的(de)那樣(yang)，通貨(huo)膨脹(zhang)說(shuo)(shuo)到底(di)是(shi)一個貨(huo)幣現象。在(zai)大量增發貨(huo)幣之(zhi)后，經過(guo)了一個很短(duan)的(de)滯(zhi)后期(qi)，通貨(huo)膨脹(zhang)終于光(guang)臨法(fa)國。在(zai)1719年(nian)法(fa)國的(de)通貨(huo)膨脹(zhang)率為4%，到1720年(nian)1月(yue)就上升為23%。如果說(shuo)(shuo)在(zai)1720年(nian)之(zhi)前(qian)只是(shi)一些經濟學者(zhe)們對約翰·勞的(de)政策表(biao)示(shi)懷疑，通貨(huo)膨脹(zhang)則直接給廣大民眾敲響了警鐘。隨著民眾信心的(de)動搖(yao)，在(zai)1720年(nian)1月(yue)印度公司的(de)股票價(jia)格開始暴跌。
為了(le)維持(chi)印度公司股(gu)票(piao)價位(wei)，約翰·勞動用了(le)手中(zhong)所掌握的(de)財(cai)經大權。他把股(gu)票(piao)價格強行(xing)固定(ding)在(zai)9000里(li)弗(fu)爾，并且維持(chi)在(zai)這個(ge)(ge)價位(wei)上兩個(ge)(ge)多月(yue)(yue)。約翰·勞的(de)政(zheng)策使得股(gu)票(piao)貨(huo)(huo)幣化，進而迅速推動了(le)通貨(huo)(huo)膨(peng)脹。1720年(nian)3月(yue)(yue)25日貨(huo)(huo)幣發行(xing)擴張3億(yi)里(li)弗(fu)爾，1720年(nian)4月(yue)(yue)5日擴張3.9億(yi)里(li)弗(fu)爾，1720年(nian)5月(yue)(yue)1日擴張4.38億(yi)里(li)弗(fu)爾。在(zai)一個(ge)(ge)多月(yue)(yue)的(de)時間內貨(huo)(huo)幣流通量增加了(le)一倍。
到了(le)(le)1720年(nian)(nian)5月(yue)，約(yue)翰·勞實在支持不(bu)下去了(le)(le)。他發布了(le)(le)股(gu)票(piao)貶值(zhi)令(ling)，計劃分7個階段將股(gu)票(piao)的(de)價格從9000里弗(fu)爾降到5 000里弗(fu)爾，同時(shi)也降低紙幣的(de)面值(zhi)。約(yue)翰·勞和他的(de)印度公司制造(zao)經濟奇跡的(de)神(shen)話突然破滅(mie)了(le)(le)。約(yue)翰·勞的(de)指令(ling)馬上就導致民眾的(de)恐慌，他們(men)為(wei)了(le)(le)保住自己的(de)資產，爭先恐后地拋售股(gu)票(piao)。股(gu)價在1720年(nian)(nian)9月(yue)跌(die)到2000里弗(fu)爾，到12月(yue)2日跌(die)到1000里弗(fu)爾，1721年(nian)(nian)9月(yue)跌(die)到500里弗(fu)爾，重新回到了(le)(le)1719年(nian)(nian)5月(yue)的(de)水(shui)平。
約翰(han)·勞(lao)使(shi)出了(le)全身解(jie)數希望(wang)能夠恢復民眾的(de)信(xin)心，但是，他(ta)(ta)的(de)聲音很快(kuai)就被(bei)淹沒在(zai)(zai)民眾的(de)怒吼中。在(zai)(zai)股(gu)票崩盤中傾家蕩產的(de)法國(guo)人(ren)認定約翰(han)·勞(lao)是頭號騙子。1720年約翰(han)·勞(lao)猶如過街老鼠，人(ren)人(ren)喊打。在(zai)(zai)四面楚歌中他(ta)(ta)重施(shi)當年逃亡故(gu)伎，連夜出走比利(li)時。法國(guo)的(de)支付方法又恢復到以(yi)硬幣為(wei)基礎的(de)舊體制。密西西比泡沫(mo)的(de)破產連累“銀行”這個名詞在(zai)(zai)法國(guo)被(bei)詛咒了(le)一個世紀(ji)。9年之后，約翰(han)·勞(lao)在(zai)(zai)無窮追悔之中客死(si)他(ta)(ta)鄉。
盡管約翰·勞(lao)的(de)(de)大(da)膽(dan)實踐(jian)徹(che)底失敗(bai)了(le)，但是(shi)，不(bu)能以人廢言(yan)。約翰·勞(lao)的(de)(de)經(jing)濟理(li)論中包含著不(bu)少合理(li)的(de)(de)因(yin)素，他(ta)(ta)在(zai)金(jin)融(rong)理(li)論上所做出的(de)(de)貢獻是(shi)不(bu)可磨(mo)滅的(de)(de)。在(zai)約翰·勞(lao)的(de)(de)時代，他(ta)(ta)不(bu)可能對(dui)泡沫經(jing)濟以及相關的(de)(de)理(li)性預期(qi)學說有(you)所了(le)解。在(zai)他(ta)(ta)擴大(da)貨幣供(gong)給的(de)(de)時候(hou)，沒有(you)料(liao)到會(hui)導致金(jin)融(rong)投機的(de)(de)熱潮。他(ta)(ta)非但沒有(you)能夠及時制(zhi)止這(zhe)種(zhong)金(jin)融(rong)投機，反(fan)而在(zai)相當程度上推波助瀾，終(zhong)于使(shi)得大(da)局敗(bai)壞，以致不(bu)可收(shou)拾。
在(zai)之后的(de)一個世紀里(li)，在(zai)法國，一談起銀行，人們臉上就(jiu)不免流露出(chu)懷疑的(de)神色”。密西西比泡沫的(de)破產導(dao)致(zhi)銀行在(zai)民眾中失去信(xin)用，這一結果導(dao)致(zhi)了法國銀行業(ye)發展的(de)放慢，減緩(huan)了工業(ye)的(de)擴張，降低了經濟恢復(fu)和增長的(de)速度。
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