次貸(dai)危(wei)(wei)機(ji)是指(zhi)由美國(guo)次級房(fang)屋信(xin)貸(dai)行(xing)業違約(yue)劇增、信(xin)用緊縮問題而于(yu)2007年夏季開始(shi)引(yin)發的國(guo)際金融(rong)市(shi)(shi)場(chang)上的震蕩、恐(kong)慌和危(wei)(wei)機(ji)。在截至2009年6月的兩年時間里，美國(guo)聯(lian)邦儲備委員會連續17次提(ti)息(xi)，將(jiang)(jiang)聯(lian)邦基(ji)金利率從(cong)(cong)1%提(ti)升到5．25%。利率大幅攀(pan)升加重(zhong)了購(gou)房(fang)者(zhe)的還貸(dai)負擔。而且，自從(cong)(cong)2005年第二季度以(yi)來，美國(guo)住(zhu)房(fang)市(shi)(shi)場(chang)開始(shi)大幅降溫。隨(sui)著住(zhu)房(fang)價格下(xia)跌(die)，購(gou)房(fang)者(zhe)難以(yi)將(jiang)(jiang)房(fang)屋出售或(huo)者(zhe)通(tong)過抵(di)押獲得融(rong)資(zi)。受此影響，很(hen)多次級抵(di)押貸(dai)款(kuan)市(shi)(shi)場(chang)的借款(kuan)人無法按期償還借款(kuan)，次級抵(di)押貸(dai)款(kuan)市(shi)(shi)場(chang)危(wei)(wei)機(ji)開始(shi)顯現并呈愈(yu)演(yan)愈(yu)烈之(zhi)勢。
金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)企業(ye)家通過創新(xin)次貸(dai)產品，加劇(ju)了市場(chang)(chang)(chang)中的(de)信息(xi)(xi)不對(dui)稱(cheng)，從(cong)而為其(qi)操縱和(he)(he)(he)引導市場(chang)(chang)(chang)預期創造(zao)條件，同時也(ye)為新(xin)一輪的(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)創新(xin)創造(zao)條件，其(qi)結果是與(yu)次貸(dai)相關(guan)的(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)產品不斷復雜化，金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)市場(chang)(chang)(chang)中的(de)信息(xi)(xi)不對(dui)稱(cheng)和(he)(he)(he)道德風險不斷加劇(ju)，金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)的(de)風險承(cheng)擔(dan)(dan)和(he)(he)(he)杠(gang)桿率不斷上升，金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)系統的(de)脆(cui)弱性不斷提高(gao)。由此可見，金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)高(gao)的(de)風險承(cheng)擔(dan)(dan)和(he)(he)(he)高(gao)杠(gang)桿是金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)企業(ye)家進行(xing)市場(chang)(chang)(chang)操縱和(he)(he)(he)過度創新(xin)的(de)必然結果，在次貸(dai)危機(ji)(ji)形成的(de)過程中，金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)的(de)過度風險承(cheng)擔(dan)(dan)和(he)(he)(he)高(gao)杠(gang)桿率只是金(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)危機(ji)(ji)脆(cui)弱性的(de)表現而不是原因。
全球“次級(ji)抵(di)押(ya)貸款危機”，由美(mei)國次級(ji)抵(di)押(ya)貸款市場動蕩(dang)引(yin)起的(de)金(jin)融危機。一場因次級(ji)抵(di)押(ya)貸款機構(gou)破產、投資(zi)基金(jin)被(bei)迫關閉、股市劇烈(lie)震蕩(dang)引(yin)起的(de)風暴2007年8月席卷(juan)美(mei)國、歐(ou)盟和日(ri)本等(deng)世界主要金(jin)融市場。
引起美(mei)國次(ci)級(ji)抵(di)(di)押貸(dai)款(kuan)(kuan)市場(chang)(chang)(chang)風暴的直(zhi)接原因是(shi)美(mei)國的利率(lv)上升和住(zhu)房(fang)市場(chang)(chang)(chang)持續降溫。次(ci)級(ji)抵(di)(di)押貸(dai)款(kuan)(kuan)是(shi)指一些(xie)貸(dai)款(kuan)(kuan)機(ji)構向信(xin)用(yong)程度較(jiao)差和收入不(bu)高(gao)的借款(kuan)(kuan)人提(ti)供的貸(dai)款(kuan)(kuan)。在前幾(ji)年美(mei)國住(zhu)房(fang)市場(chang)(chang)(chang)高(gao)度繁榮(rong)時，次(ci)級(ji)抵(di)(di)押貸(dai)款(kuan)(kuan)市場(chang)(chang)(chang)迅速(su)發展，甚至一些(xie)在通常情況下被(bei)認為不(bu)具備償還能力的借款(kuan)(kuan)人也獲(huo)得了購房(fang)貸(dai)款(kuan)(kuan)，這就為后來次(ci)級(ji)抵(di)(di)押貸(dai)款(kuan)(kuan)市場(chang)(chang)(chang)危(wei)機(ji)的形(xing)成埋下了隱患。
伴隨著(zhu)美國次(ci)級(ji)抵押貸(dai)(dai)款市場危(wei)機(ji)(ji)的出現(xian)，首(shou)先受(shou)到沖擊的是一些從事次(ci)級(ji)抵押貸(dai)(dai)款業務(wu)的放貸(dai)(dai)機(ji)(ji)構。年(nian)初以來，眾多次(ci)級(ji)抵押貸(dai)(dai)款公(gong)(gong)司遭受(shou)嚴重(zhong)損(sun)失，甚(shen)至被迫申(shen)請(qing)破產保護，其中包括(kuo)美國第二大次(ci)級(ji)抵押貸(dai)(dai)款機(ji)(ji)構———新世紀金融公(gong)(gong)司。
同時，由(you)于放貸機構通常還(huan)將次級(ji)抵(di)押(ya)(ya)貸款(kuan)(kuan)合約打包成金融投(tou)資(zi)產(chan)品出售給投(tou)資(zi)基(ji)金等(deng)，因此隨著美國次級(ji)抵(di)押(ya)(ya)貸款(kuan)(kuan)市場危機愈(yu)演愈(yu)烈，一些(xie)買入此類投(tou)資(zi)產(chan)品的美國和歐洲(zhou)投(tou)資(zi)基(ji)金也受到重創。
以(yi)美(mei)(mei)國(guo)第五(wu)大(da)投(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)貝爾斯登公(gong)(gong)司為例，由于受次級抵押貸款市場危機拖累(lei)，該公(gong)(gong)司旗下兩只(zhi)(zhi)基金近來(lai)倒閉，導致投(tou)資(zi)人(ren)總共損(sun)失逾15億(yi)美(mei)(mei)元。此外，法國(guo)巴黎銀(yin)行(xing)9日宣布，暫停旗下三只(zhi)(zhi)涉足(zu)美(mei)(mei)國(guo)房貸業務的(de)基金的(de)交易。這三只(zhi)(zhi)基金的(de)市值已從7月(yue)27日的(de)20．75億(yi)歐(ou)元縮水至8月(yue)7日的(de)15．93億(yi)歐(ou)元。
更為嚴重(zhong)的(de)是，隨著美(mei)國(guo)次級抵押貸(dai)款市(shi)場危機擴大至其他金(jin)融領域，銀行普遍選(xuan)擇提高(gao)貸(dai)款利率和(he)減少貸(dai)款數量，致(zhi)使全球主要(yao)金(jin)融市(shi)場隱(yin)約顯(xian)出流動性不足危機。9日，在法國(guo)巴黎(li)銀行宣布暫停旗下(xia)三只(zhi)基(ji)金(jin)的(de)交(jiao)易(yi)后，投資者對信(xin)貸(dai)市(shi)場的(de)擔憂(you)加劇，導致(zhi)歐洲和(he)美(mei)國(guo)股市(shi)大幅(fu)下(xia)跌(die)(die)。其中(zhong)，紐(niu)約股市(shi)道瓊斯30種工業股票平(ping)均(jun)價(jia)格指數比(bi)前一(yi)個交(jiao)易(yi)日下(xia)跌(die)(die)387．18點，收于(yu)13270．68點，跌(die)(die)幅(fu)為2．83%。
市(shi)場分(fen)析人士指(zhi)出(chu)(chu)，美(mei)國(guo)次(ci)級(ji)抵押(ya)貸款市(shi)場危(wei)機如(ru)果進一步升級(ji)，并擴大至更多金融(rong)(rong)領域，將會導(dao)致全球(qiu)金融(rong)(rong)市(shi)場出(chu)(chu)現更加劇(ju)烈的動(dong)蕩。而且，危(wei)機如(ru)果影響到美(mei)國(guo)經濟(ji)增(zeng)長的主要動(dong)力(li)———個人消費開支(zhi)，則會對美(mei)國(guo)乃(nai)至全球(qiu)經濟(ji)增(zeng)長造成不(bu)利影響。
面對(dui)已經形成(cheng)甚(shen)至(zhi)有擴(kuo)大趨勢(shi)的美(mei)國次級抵(di)押(ya)貸款(kuan)市(shi)場(chang)(chang)風暴(bao)，美(mei)國、歐(ou)元區和(he)日(ri)本的中央(yang)(yang)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)正積極(ji)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)動，希望通過(guo)向(xiang)貨幣市(shi)場(chang)(chang)提供(gong)巨額資金(jin)恢(hui)復投資者信心，保持金(jin)融市(shi)場(chang)(chang)穩(wen)定(ding)。歐(ou)洲中央(yang)(yang)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)8月9日(ri)宣布，向(xiang)相關銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)提供(gong)948億歐(ou)元的資金(jin)。8月10日(ri)，歐(ou)洲中央(yang)(yang)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)再次宣布向(xiang)歐(ou)元區銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)系統(tong)注資610億歐(ou)元，以緩解因(yin)美(mei)國次級抵(di)押(ya)貸款(kuan)危機(ji)造(zao)成(cheng)的流動性不足問題，并(bing)穩(wen)定(ding)信貸市(shi)場(chang)(chang)。美(mei)聯儲(chu)下屬的紐約(yue)聯邦儲(chu)備銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)于9日(ri)向(xiang)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)系統(tong)注入240億美(mei)元資金(jin)。日(ri)本中央(yang)(yang)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)8月10日(ri)宣布，向(xiang)日(ri)本貨幣市(shi)場(chang)(chang)注入1萬(wan)億日(ri)元的資金(jin)。
發生在美國的(de)次級債危(wei)機猶(you)如(ru)風暴云團(tuan)，不僅(jin)令道指(zhi)(zhi)(zhi)持續跳水，歐(ou)洲三(san)大股(gu)市指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)、日經(jing)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)、恒生指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)也紛紛出(chu)現了暴跌行(xing)情。
為了(le)防止(zhi)危(wei)機進(jin)一(yi)步蔓(man)延，有統(tong)計稱，短短48小時內(nei)世界各地央(yang)行已注資超過3200億美元緊急“救火”。
次(ci)(ci)貸(dai)危(wei)(wei)機(ji)從2007年(nian)8月全面爆發(fa)以(yi)來，對國(guo)(guo)際(ji)金(jin)(jin)融(rong)秩序造(zao)成(cheng)了極大(da)的(de)沖擊和(he)破壞(huai)，使(shi)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場產(chan)生了強烈(lie)的(de)信貸(dai)緊縮效應，國(guo)(guo)際(ji)金(jin)(jin)融(rong)體(ti)(ti)系長期(qi)積累的(de)系統性金(jin)(jin)融(rong)風險得以(yi)暴露。次(ci)(ci)貸(dai)危(wei)(wei)機(ji)引發(fa)的(de)金(jin)(jin)融(rong)危(wei)(wei)機(ji)是(shi)美國(guo)(guo)20世紀(ji)30年(nian)代(dai)“大(da)蕭(xiao)條”以(yi)來最為嚴(yan)重(zhong)的(de)一次(ci)(ci)金(jin)(jin)融(rong)危(wei)(wei)機(ji)。起源(yuan)于美國(guo)(guo)的(de)這次(ci)(ci)次(ci)(ci)貸(dai)危(wei)(wei)機(ji)正波及(ji)全球(qiu)，全球(qiu)金(jin)(jin)融(rong)體(ti)(ti)系受到(dao)重(zhong)大(da)影響，危(wei)(wei)機(ji)沖擊實體(ti)(ti)經濟。中國(guo)(guo)也(ye)受到(dao)次(ci)(ci)貸(dai)危(wei)(wei)機(ji)的(de)影響。
金(jin)融(rong)工(gong)具過度創新、信用(yong)評級機構(gou)利益扭曲、貨幣政策(ce)監管(guan)放松是導致美國(guo)次貸危(wei)機的主要原(yuan)因。美國(guo)政府采取的大(da)幅注資(zi)、連續降息和直接(jie)干預等應對(dui)措(cuo)施雖已取得(de)一定的成效，但未從根本上解決(jue)問題。由此給我們(men)帶(dai)來的啟示是:金(jin)融(rong)調控(kong)政策(ce)必(bi)須(xu)順應經濟態勢，符合周期性波動規律;應在加強金(jin)融(rong)監管(guan)、健全(quan)風險(xian)防范機制的基礎(chu)上推進金(jin)融(rong)產品及其體系創新;應抓住有利時機，鼓勵海(hai)外資(zi)產并購，優化(hua)海(hai)外資(zi)產結構(gou)，分(fen)散(san)海(hai)外資(zi)產風險(xian)。
精靈世界(jie)
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