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1973年股災暴發前，有兩件事情將群眾的熱(re)情推高至頂點(dian)。

1，匯豐銀行宣(xuan)布高配送：每股(gu)派3塊5的(de)股(gu)息(xi)及(ji)5股(gu)送1股(gu)。同時，將(jiang)1股(gu)拆成10股(gu)細股(gu)。

2，港府透(tou)露(lu)，計(ji)劃興建(jian)地(di)下鐵路(lu)。

背景介紹

1972年，借著(zhu)中(zhong)美會談，尼克松訪華、中(zhong)日邦交正(zheng)常(chang)化、中(zhong)（西）德建(jian)交、中(zhong)英關系改(gai)善(shan)的(de)國(guo)際(ji)大(da)背景(jing)，香(xiang)港(gang)股市萬(wan)馬奔(ben)騰，高(gao)(gao)潮迭(die)起。1973年，越(yue)南戰(zhan)爭停火(huo)，港(gang)府宣(xuan)布興(xing)建(jian)地(di)鐵，各公(gong)司相繼派(pai)息并大(da)送紅利(li)，加(jia)之西方金融繼續動(dong)蕩，香(xiang)港(gang)股市更加(jia)狂熱，宛(wan)若遍地(di)黃金。1969年至1972年短短4年，恒生指數最(zui)高(gao)(gao)猛升7倍(bei)(bei)，成交量狂飚(biao)16倍(bei)(bei)。在“只要股票(piao)(piao)不要鈔票(piao)(piao)”的(de)觀(guan)念刺激下，香(xiang)港(gang)市民一窩蜂(feng)搶購股票(piao)(piao)，一路(lu)高(gao)(gao)歌的(de)股價遠遠脫離(li)了公(gong)司的(de)實際(ji)盈(ying)利(li)水平，經濟及(ji)社會的(de)發展，以至于制(zhi)度上的(de)創新和變革(ge)都被忽略了。

被(bei)(bei)挑起來的(de)(de)尋金美(mei)夢引發(fa)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)市(shi)狂潮幾乎淹(yan)沒(mei)(mei)了一切。由(you)于交(jiao)頭過分活躍，有交(jiao)易(yi)所甚至疲于應(ying)付而(er)被(bei)(bei)迫宣布壓(ya)縮交(jiao)易(yi)時間。在(zai)股(gu)(gu)(gu)市(shi)炒得(de)熱火朝天時，批評眾多企業在(zai)股(gu)(gu)(gu)市(shi)“一擁而(er)上”、力勸大家警惕(ti)市(shi)場風(feng)險(xian)的(de)(de)文章(zhang)接連(lian)不斷(duan)，就連(lian)匯(hui)豐銀行主(zhu)席也(ye)公開呼吁小(xiao)心股(gu)(gu)(gu)市(shi)過度投(tou)機，可這樣的(de)(de)聲音沒(mei)(mei)有人聽(ting)得(de)進去。據當年的(de)(de)報紙報道，港府曾印制了諸如《購(gou)買(mai)股(gu)(gu)(gu)票須知(zhi)》之類的(de)(de)冊子，放在(zai)銀行或證(zheng)券交(jiao)易(yi)所，免費(fei)派發(fa)，可誤(wu)信(xin)“買(mai)股(gu)(gu)(gu)可以致富”的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)民埋首炒股(gu)(gu)(gu)，那些小(xiao)冊子與灰塵相伴多日后被(bei)(bei)無奈(nai)收(shou)回。

如(ru)脫韁野馬(ma)般(ban)暴漲的(de)(de)股(gu)市并(bing)未能與經濟(ji)因素相契合，行情(qing)過急、過劇、過濫的(de)(de)膨(peng)脹與擴張，終(zhong)于(yu)樂極生(sheng)(sheng)悲，釀成股(gu)災。從1973年3月(yue)至9月(yue)中(zhong)旬，恒生(sheng)(sheng)指數從1700多點(dian)跌至500多點(dian)，一些炙手(shou)可熱的(de)(de)藍(lan)籌(chou)股(gu)，最低限度跌去(qu)了七(qi)成半(ban)，次年，中(zhong)東(dong)石(shi)油危機爆發，美國(guo)、西(xi)德、日本猝不及防陷入戰后最嚴重的(de)(de)經濟(ji)衰退，西(xi)方各國(guo)股(gu)市一瀉千(qian)里(li)，覆巢之下，香港焉有完卵？恒生(sheng)(sheng)指數在上年狂跌75%之后再(zai)跌60%！

處(chu)境最(zui)糟的(de)總(zong)是接到最(zui)后一棒(bang)的(de)散戶。因(yin)為先前差不多所(suo)有(you)參與(yu)買賣股票的(de)人都能(neng)獲利(li)，所(suo)以(yi)就有(you)人辭去工(gong)作全心全意投入股市，不少人簡直如癡如醉(zui)，樂(le)而忘返，當市場突(tu)然翻臉大跌，興(xing)高采烈的(de)人們頓時(shi)呆若木(mu)雞，部分人一夜變瘋，有(you)的(de)因(yin)突(tu)然失去所(suo)有(you)財產而走上自(zi)殺自(zi)毀(hui)之路。

在一浪(lang)(lang)接(jie)一浪(lang)(lang)的炒(chao)買炒(chao)賣、企業倒閉、停牌和合并浪(lang)(lang)潮下，一向信奉不干預市(shi)場的港(gang)英政府立法局在1974年(nian)通過了《1974年(nian)證券(quan)(quan)條例》、《1974年(nian)保障投資者條例》。同年(nian)4月及(ji)8月，香港(gang)先后(hou)成立了證券(quan)(quan)登記(ji)公司總會(hui)、證券(quan)(quan)交易所(suo)賠償基金，期(qi)待(dai)以(yi)此撥亂反正(zheng)，恢復市(shi)場秩序。

成立

1969年(nian)(nian)由李(li)福兆先生牽(qian)頭(tou)的(de)一(yi)群華(hua)資經紀暗中(zhong)籌備(bei)一(yi)間(jian)華(hua)人(ren)的(de)股(gu)票(piao)(piao)交(jiao)易市場遠東交(jiao)易所(suo)（The Far East Exchange Limited），并于12月17日(ri)開(kai)(kai)業，由此開(kai)(kai)始了普通(tong)市民參與證券及股(gu)票(piao)(piao)買賣，當時(shi)恒生指數于12月29日(ri)創下160.05當年(nian)(nian)新高(gao)，其(qi)后股(gu)市節節上(shang)升，1971年(nian)(nian)9月20日(ri)創下406.32新高(gao)位，不足兩年(nian)(nian)上(shang)升1.5倍。

其后兩間以華人(ren)為主要對象的交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)先(xian)后成(cheng)立，1971年(nian)3月(yue)15日由(you)當(dang)時的金(jin)銀(yin)(yin)業貿易(yi)(yi)場(chang)理事長胡(hu)漢輝等倡議的金(jin)銀(yin)(yin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）開(kai)業，1972年(nian)1月(yue)5日由(you)陳普芬等人(ren)創辦(ban)的九龍證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)（The Kowloon Stock Exchange Limited）成(cheng)立，1970年(nian)1月(yue)20日由(you)新界(jie)領袖陳日新創辦(ban)的亞洲證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)在(zai)香港(gang)注(zhu)冊成(cheng)立，并計劃在(zai)1973年(nian)2月(yue)18日正式開(kai)業。為了阻止(zhi)更多(duo)的證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)成(cheng)立，政府公布《1973年(nian)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)管(guan)制(zhi)條例》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罰經(jing)營未經(jing)認可(ke)(ke)的交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)之(zhi)人(ren)士及抑制(zhi)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)之(zhi)增加。至此四會(hui)并存(cun)的局面形成(cheng)，并維持至1986年(nian)四會(hui)合并為止(zhi)。可(ke)(ke)見當(dang)年(nian)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)及股票市場(chang)發(fa)展之(zhi)熾熱(re)。

“置地飲牛奶”事件

恒(heng)(heng)生指數由406.32調整至(zhi)1972年(nian)1月27日(ri)的323.95后，繼續扶(fu)搖直(zhi)上(shang)，到年(nian)尾12月29日(ri)上(shang)升至(zhi)843.40，不(bu)足一(yi)年(nian)時間上(shang)升1.6倍，其(qi)間多種現時的藍籌(chou)地(di)(di)產公司(si)上(shang)市，值得(de)一(yi)提的是華資地(di)(di)產五虎即長(chang)江實業(ye)、新鴻(hong)基地(di)(di)產、恒(heng)(heng)隆地(di)(di)產、合和實業(ye)、大昌地(di)(di)產。當中以長(chang)江實業(ye)及新鴻(hong)基地(di)(di)產發展最為遠大，前(qian)者后來(lai)多次挑(tiao)戰英(ying)資地(di)(di)位，后者超越置(zhi)地(di)(di)成為全港最大型地(di)(di)產公司(si)。

1972年10月30日發生香港開(kai)埠以來最大(da)規模的(de)收購戰：英資置(zhi)地(di)(di)與牛奶公(gong)司主席周錫年爵(jue)士及華資地(di)(di)產商華懋王(wang)德輝爭奪(duo)牛奶公(gong)司控制權，即所(suo)謂“置(zhi)地(di)(di)飲牛奶”事件：置(zhi)地(di)(di)以兩(liang)股(gu)(gu)面值五元(yuan)現金(jin)，交換牛奶股(gu)(gu)東手上(shang)一股(gu)(gu)面值七元(yuan)五角的(de)股(gu)(gu)份，雙(shuang)方于報章上(shang)作出(chu)廣告(gao)戰，一時成為市(shi)場焦點。

市(shi)(shi)上(shang)又有傳外資利獲家集團利用香(xiang)港(gang)(gang)市(shi)(shi)民對股市(shi)(shi)的(de)認識不足，作(zuo)出財技在市(shi)(shi)場制造炒風，即所謂“過(guo)江(jiang)龍飽食遠揚”事件。而(er)由于當時(shi)對于公司上(shang)市(shi)(shi)監管不足，大(da)量空殼公司上(shang)市(shi)(shi)混(hun)水摸魚，最典型(xing)例子莫(mo)過(guo)于有“香(xiang)港(gang)(gang)黐線”（“黐線”粵(yue)語中即是“神經(jing)病”的(de)意思）之(zhi)稱的(de)香(xiang)港(gang)(gang)天線及(ji)同等(deng)人創辦的(de)香(xiang)港(gang)(gang)電(dian)腦上(shang)市(shi)(shi)。

深遠影響

進入(ru)1973年，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)繼續瘋狂(kuang)，于(yu)3月9日(ri)高(gao)見1774.96，于(yu)三個(ge)月內(nei)再上升1.1倍，政府為冷卻股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)，曾出動到消防(fang)員(yuan)(yuan)以消防(fang)條例禁(jin)止股(gu)(gu)民進入(ru)華人(ren)行買賣股(gu)(gu)票(piao)(piao)，即所謂(wei)的“消防(fang)員(yuan)(yuan)到交易所救火”。同時(shi)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)出現一些如“魚(yu)翅撈飯”、股(gu)(gu)民辭工全職炒股(gu)(gu)、“鮑魚(yu)煲(bao)粥”、“用老鼠斑(ban)制(zhi)魚(yu)蛋(dan)”、“用大(da)牛(niu)（港幣500元(yuan)鈔票(piao)(piao)）點煙”等瘋狂(kuang)現象，而牛(niu)奶收購(gou)(gou)戰進入(ru)高(gao)潮，置地利用股(gu)(gu)民對股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)知(zhi)識缺乏(fa)，宣布一送五紅(hong)股(gu)(gu)，當(dang)年股(gu)(gu)民沒有“除(chu)息”、“除(chu)權”的概念，不知(zhi)送紅(hong)股(gu)(gu)實乃數字游戲，爭相搶購(gou)(gou)，加上當(dang)年股(gu)(gu)票(piao)(piao)過(guo)戶需時(shi)，凍結大(da)量(liang)置地股(gu)(gu)份造(zao)成市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)假(jia)象，曾經由12元(yuan)，炒至(zhi)歷史新高(gao)67元(yuan)。當(dang)置地除(chu)權時(shi)股(gu)(gu)價(jia)調整(zheng)至(zhi)六份之(zhi)一，再加上市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)出現假(jia)冒合和實業股(gu)(gu)票(piao)(piao)，擔心(xin)所持股(gu)(gu)票(piao)(piao)成為廢紙引起市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)恐慌。4月4日(ri)稅務局(ju)突然在(zai)各大(da)報章刊登“買賣股(gu)(gu)票(piao)(piao)之(zhi)盈(ying)利須納資本增值稅”，人(ren)心(xin)更加不安(an)。

踏入1974年中東發(fa)生石油危機，香(xiang)港實(shi)施(shi)燈火管制，和(he)記洋(yang)行(xing)(xing)受到股災波及，由(you)高(gao)點44元，下跌至(zhi)1元多，1975年9月(yue)，和(he)記國(guo)際召開股東大會，董事(shi)局要求股東供股以(yi)解除公司的財政危機，但被匯豐(feng)銀行(xing)(xing)所代表的股東所否決，而(er)債權人則(ze)正循法律途徑要求清盤。在(zai)無可選擇的情況下，董事(shi)局被迫接受匯豐(feng)銀行(xing)(xing)的建議，由(you)匯豐(feng)銀行(xing)(xing)注資(zi)1.5億港元收(shou)購和(he)記國(guo)際33.65%控股權，匯豐(feng)銀行(xing)(xing)成為和(he)記國(guo)際的大股東，由(you)“公司醫生”的韋理（W.R.A.Wyllie）入主整頓(dun)。

1974年(nian)(nian)(nian)12月(yue)10日恒生指數(shu)下(xia)跌(die)(die)至150.11，跌(die)(die)幅達(da)91.54%，只及1969年(nian)(nian)(nian)時(shi)的(de)水平，而1774.96的(de)高(gao)位則要待(dai)1981年(nian)(nian)(nian)7月(yue)17日的(de)1810才略為(wei)打破，其(qi)后再(zai)跌(die)(die)回其(qi)下(xia)，要待(dai)1986年(nian)(nian)(nian)四會(hui)合(he)并及推出(chu)恒生指數(shu)期(qi)貨及引入外(wai)資經(jing)紀行才正(zheng)式站穩(wen)其(qi)上(shang)(shang)。不(bu)料(liao)翌年(nian)(nian)(nian)再(zai)爆發(fa)股災，恒指于(yu)1987年(nian)(nian)(nian)10月(yue)19日和(he)26日共(gong)急瀉33.33%，復見1894點，最后要到(dao)1990年(nian)(nian)(nian)打破4000點以及于(yu)1993年(nian)(nian)(nian)12月(yue)穿(chuan)破10000點才穩(wen)定(ding)上(shang)(shang)升至1997年(nian)(nian)(nian)的(de)16000點之上(shang)(shang)。

具體數據

一，事件

1973年(nian)股災(zai)暴發前，有兩(liang)件事情將群(qun)眾的熱情推高至(zhi)頂(ding)點。

1，匯(hui)豐銀行宣布高配送(song)：每股(gu)(gu)(gu)(gu)派3塊5的股(gu)(gu)(gu)(gu)息及5股(gu)(gu)(gu)(gu)送(song)1股(gu)(gu)(gu)(gu)。同(tong)時，將1股(gu)(gu)(gu)(gu)拆(chai)成10股(gu)(gu)(gu)(gu)細股(gu)(gu)(gu)(gu)。

2，港(gang)府透露，計劃興建(jian)地(di)下鐵路。

二，成交量

1973年1--3月的(de)成(cheng)交量分別為94.49億，95.43億，94.93億，全(quan)季成(cheng)交284.85億。

比1971年全(quan)年成交(jiao)量(liang)（147.93億(yi)）高一倍，相當于1972年全(quan)年成交(jiao)量(liang)（437.58億(yi)）的70%

三，頂點

1973年3月(yue)9日（周五(wu)），沒有特別的(de)(de)利好，也沒有什么(me)顯著的(de)(de)資金涌(yong)入(ru)，指數卻(que)飆升至1774.96點(dian)的(de)(de)歷史高點(dian)。

同(tong)時，單日成交達6.19億，相(xiang)當(dang)于比平時正常的成交量高了30%左右。

而下一個交(jiao)易日(ri)，3月11日(ri)（周一）的(de)成交(jiao)量，又回落至4.9億。

四，時間

1973年(nian)3月見(jian)頂，至(zhi)1974年(nian)12月150點(dian)見(jian)底，歷時21個月。

其中，僅在下跌14個月(yue)(yue)時，即1974年5月(yue)(yue)，出現過一次(ci)象樣的反(fan)彈(dan)(dan)，從5月(yue)(yue)1日的290點反(fan)彈(dan)(dan)至6月(yue)(yue)14日的466點。