1973年(nian)股(gu)災暴發前，有兩件事情將群(qun)眾的熱情推高至(zhi)頂點(dian)。
1，匯豐銀行宣布高配送(song)：每股(gu)派3塊5的股(gu)息及5股(gu)送(song)1股(gu)。同(tong)時，將1股(gu)拆成10股(gu)細(xi)股(gu)。
2，港府透露，計劃興建地下鐵(tie)路。
1972年(nian)(nian)，借著中美會(hui)談，尼克松訪華、中日邦交正常化、中（西）德建交、中英關系改善(shan)的(de)國際(ji)大(da)背景，香港股市萬馬奔騰，高(gao)潮迭起(qi)。1973年(nian)(nian)，越南戰爭停火，港府宣布興建地鐵(tie)，各公司(si)相繼派息并大(da)送紅利(li)，加(jia)之西方金融繼續動(dong)蕩，香港股市更(geng)加(jia)狂熱，宛若遍地黃金。1969年(nian)(nian)至(zhi)1972年(nian)(nian)短(duan)短(duan)4年(nian)(nian)，恒生指(zhi)數最高(gao)猛升7倍，成交量狂飚16倍。在“只要股票不(bu)要鈔票”的(de)觀念刺激(ji)下(xia)，香港市民一(yi)窩蜂搶(qiang)購股票，一(yi)路高(gao)歌的(de)股價遠(yuan)遠(yuan)脫離了公司(si)的(de)實際(ji)盈利(li)水平，經(jing)濟及社會(hui)的(de)發展，以至(zhi)于制度上(shang)的(de)創(chuang)新和(he)變革都(dou)被(bei)忽略了。
被(bei)挑起來的(de)(de)尋金美夢引發的(de)(de)股(gu)(gu)市狂潮(chao)幾乎淹沒了一(yi)切。由于(yu)交(jiao)(jiao)(jiao)頭(tou)過分活(huo)躍，有交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)甚(shen)至疲于(yu)應(ying)付(fu)而(er)被(bei)迫宣布壓縮(suo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)時間。在股(gu)(gu)市炒得(de)熱(re)火朝天時，批評眾(zhong)多(duo)企業在股(gu)(gu)市“一(yi)擁而(er)上”、力勸大家警惕市場風險的(de)(de)文章(zhang)接連(lian)不(bu)斷，就(jiu)連(lian)匯豐銀行主席也公開呼吁小(xiao)(xiao)心股(gu)(gu)市過度投(tou)機，可這樣的(de)(de)聲音沒有人聽得(de)進去。據(ju)當(dang)年的(de)(de)報紙報道，港府(fu)曾印制(zhi)了諸如(ru)《購買(mai)股(gu)(gu)票須知》之類的(de)(de)冊子(zi)，放在銀行或(huo)證券交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)，免費派發，可誤信“買(mai)股(gu)(gu)可以致富”的(de)(de)股(gu)(gu)民埋首炒股(gu)(gu)，那些小(xiao)(xiao)冊子(zi)與灰塵相(xiang)伴多(duo)日后被(bei)無奈收回。
如脫韁野馬(ma)般暴漲的股市并未能與經濟(ji)因素相契合，行情過急、過劇、過濫(lan)的膨脹與擴張，終(zhong)于樂極生(sheng)悲，釀成股災。從1973年3月至9月中旬，恒(heng)生(sheng)指數從1700多(duo)點跌至500多(duo)點，一(yi)些炙手(shou)可熱的藍籌股，最低限度跌去了(le)七(qi)成半，次年，中東(dong)石(shi)油(you)危機(ji)爆發(fa)，美國、西德(de)、日(ri)本(ben)猝不及防陷(xian)入戰后(hou)最嚴(yan)重的經濟(ji)衰退，西方各(ge)國股市一(yi)瀉千里(li)，覆巢(chao)之(zhi)下，香(xiang)港焉有完卵？恒(heng)生(sheng)指數在上年狂(kuang)跌75%之(zhi)后(hou)再跌60%！
處境最糟(zao)的總是(shi)接到(dao)最后一棒的散戶。因為(wei)先前(qian)差不(bu)多所(suo)有參與買(mai)賣股票的人(ren)(ren)都能獲利，所(suo)以就有人(ren)(ren)辭去工作全(quan)心全(quan)意(yi)投入股市，不(bu)少(shao)人(ren)(ren)簡直如癡如醉，樂而忘(wang)返，當市場(chang)突然翻臉大跌，興高(gao)采烈的人(ren)(ren)們頓時呆若木雞(ji)，部分人(ren)(ren)一夜變瘋，有的因突然失(shi)去所(suo)有財產(chan)而走(zou)上自殺自毀之路。
在(zai)一(yi)浪(lang)接一(yi)浪(lang)的炒(chao)買炒(chao)賣、企(qi)業倒閉(bi)、停牌和合并(bing)浪(lang)潮下，一(yi)向信奉不干預(yu)市(shi)場的港(gang)英政府立法局在(zai)1974年(nian)通過了《1974年(nian)證(zheng)(zheng)券條例(li)》、《1974年(nian)保障投資者條例(li)》。同(tong)年(nian)4月(yue)及(ji)8月(yue)，香港(gang)先后成立了證(zheng)(zheng)券登記公司總會(hui)、證(zheng)(zheng)券交易(yi)所(suo)賠(pei)償基金(jin)，期(qi)待以(yi)此撥亂(luan)反正(zheng)，恢復市(shi)場秩序。
1969年由(you)李(li)福(fu)兆(zhao)先生牽頭的一(yi)群華資(zi)經紀暗(an)中籌備一(yi)間華人的股票交(jiao)易市(shi)場遠東交(jiao)易所(suo)（The Far East Exchange Limited），并于12月17日(ri)開業(ye)，由(you)此開始(shi)了普(pu)通市(shi)民參與證券及股票買賣，當時恒生指數于12月29日(ri)創下(xia)160.05當年新高(gao)，其(qi)后股市(shi)節節上(shang)升，1971年9月20日(ri)創下(xia)406.32新高(gao)位，不足兩年上(shang)升1.5倍。
其后兩間以華人(ren)為主要對象(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)先后成立(li)(li)，1971年(nian)(nian)(nian)(nian)3月(yue)15日(ri)由當時的(de)(de)(de)(de)(de)金銀業(ye)貿易(yi)場理事長胡漢輝(hui)等倡(chang)議(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)金銀證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）開業(ye)，1972年(nian)(nian)(nian)(nian)1月(yue)5日(ri)由陳普芬(fen)等人(ren)創辦的(de)(de)(de)(de)(de)九龍證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)（The Kowloon Stock Exchange Limited）成立(li)(li)，1970年(nian)(nian)(nian)(nian)1月(yue)20日(ri)由新(xin)界領袖陳日(ri)新(xin)創辦的(de)(de)(de)(de)(de)亞洲證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)在香港注(zhu)冊成立(li)(li)，并(bing)計劃在1973年(nian)(nian)(nian)(nian)2月(yue)18日(ri)正式(shi)開業(ye)。為了阻(zu)止更多的(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)成立(li)(li)，政府公布《1973年(nian)(nian)(nian)(nian)證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)管制條例》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罰經營未經認(ren)可的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)之人(ren)士及抑制證(zheng)(zheng)券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)之增加(jia)。至此四(si)會(hui)并(bing)存的(de)(de)(de)(de)(de)局面形(xing)成，并(bing)維持(chi)至1986年(nian)(nian)(nian)(nian)四(si)會(hui)合(he)并(bing)為止。可見(jian)當年(nian)(nian)(nian)(nian)證(zheng)(zheng)券及股票市場發展之熾熱。
恒生(sheng)指(zhi)數由406.32調(diao)整至1972年1月(yue)27日(ri)的323.95后，繼(ji)續(xu)扶搖直(zhi)上(shang)(shang)，到年尾12月(yue)29日(ri)上(shang)(shang)升至843.40，不足一(yi)年時間上(shang)(shang)升1.6倍，其(qi)間多種現時的藍籌(chou)地(di)產(chan)(chan)公(gong)司上(shang)(shang)市(shi)，值得一(yi)提的是(shi)華(hua)資地(di)產(chan)(chan)五虎即長(chang)江實業(ye)、新鴻(hong)基地(di)產(chan)(chan)、恒隆地(di)產(chan)(chan)、合和實業(ye)、大(da)昌(chang)地(di)產(chan)(chan)。當中以長(chang)江實業(ye)及新鴻(hong)基地(di)產(chan)(chan)發展最為遠大(da)，前者(zhe)后來多次挑戰英資地(di)位，后者(zhe)超越置地(di)成為全港最大(da)型地(di)產(chan)(chan)公(gong)司。
1972年10月(yue)30日發生香港(gang)開埠以來最大規模的收購戰：英資(zi)置(zhi)地與(yu)牛奶(nai)(nai)公司(si)主席(xi)周錫年爵士及華(hua)資(zi)地產商華(hua)懋王(wang)德輝爭奪牛奶(nai)(nai)公司(si)控制(zhi)權，即所謂(wei)“置(zhi)地飲牛奶(nai)(nai)”事件：置(zhi)地以兩(liang)股(gu)(gu)面值五元(yuan)現金，交換牛奶(nai)(nai)股(gu)(gu)東手上一股(gu)(gu)面值七元(yuan)五角的股(gu)(gu)份，雙方于報章上作出廣告戰，一時成為市場焦點。
市(shi)上(shang)又有(you)傳外資利(li)獲家集團(tuan)利(li)用香(xiang)(xiang)港(gang)市(shi)民對股市(shi)的(de)認識不足，作出財(cai)技在市(shi)場制造炒風，即所謂“過江龍飽食(shi)遠揚”事(shi)件。而由于(yu)當時(shi)對于(yu)公(gong)司上(shang)市(shi)監管不足，大量(liang)空殼公(gong)司上(shang)市(shi)混水(shui)摸魚，最(zui)典型例(li)子(zi)莫過于(yu)有(you)“香(xiang)(xiang)港(gang)黐線(xian)”（“黐線(xian)”粵語(yu)中(zhong)即是“神經病”的(de)意(yi)思）之稱的(de)香(xiang)(xiang)港(gang)天(tian)線(xian)及同等人創(chuang)辦的(de)香(xiang)(xiang)港(gang)電(dian)腦上(shang)市(shi)。
進(jin)入(ru)1973年(nian)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)繼續瘋狂，于(yu)3月9日高(gao)見1774.96，于(yu)三個月內(nei)再上(shang)升1.1倍，政府(fu)為(wei)冷卻股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)，曾出(chu)動(dong)到消防(fang)員以消防(fang)條例禁止股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)進(jin)入(ru)華人行買(mai)賣(mai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，即所(suo)(suo)(suo)謂的(de)“消防(fang)員到交易所(suo)(suo)(suo)救火”。同時(shi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)出(chu)現一(yi)些如“魚翅撈飯”、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)辭(ci)工全職炒股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、“鮑魚煲(bao)粥”、“用老鼠斑制魚蛋(dan)”、“用大牛（港(gang)幣500元鈔票）點(dian)煙”等瘋狂現象(xiang)，而牛奶(nai)收購(gou)戰(zhan)進(jin)入(ru)高(gao)潮，置(zhi)地(di)利用股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)對股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)知識缺乏(fa)，宣布一(yi)送(song)五紅股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，當(dang)年(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)(min)沒有“除(chu)(chu)息”、“除(chu)(chu)權(quan)”的(de)概念(nian)，不(bu)知送(song)紅股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)實(shi)乃數字游(you)戲，爭(zheng)相搶購(gou)，加(jia)上(shang)當(dang)年(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票過(guo)戶(hu)需(xu)時(shi)，凍(dong)結大量置(zhi)地(di)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份造成市(shi)(shi)場(chang)(chang)假象(xiang)，曾經由12元，炒至歷史新高(gao)67元。當(dang)置(zhi)地(di)除(chu)(chu)權(quan)時(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價調整(zheng)至六份之一(yi)，再加(jia)上(shang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)出(chu)現假冒合和實(shi)業股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，擔心所(suo)(suo)(suo)持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票成為(wei)廢(fei)紙引起市(shi)(shi)場(chang)(chang)恐慌。4月4日稅(shui)務(wu)局突然在各大報(bao)章(zhang)刊登“買(mai)賣(mai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票之盈利須納資本增值稅(shui)”，人心更加(jia)不(bu)安。
踏入(ru)1974年(nian)中東發生(sheng)石油危(wei)機(ji)，香港實(shi)施燈火(huo)管制，和(he)記(ji)(ji)(ji)(ji)洋(yang)行(xing)(xing)受到股(gu)災波及，由高點44元，下(xia)跌至1元多，1975年(nian)9月(yue)，和(he)記(ji)(ji)(ji)(ji)國際召開股(gu)東大(da)會，董事局要求股(gu)東供股(gu)以(yi)解除公司的(de)財政(zheng)危(wei)機(ji)，但(dan)被匯豐銀行(xing)(xing)所(suo)代表的(de)股(gu)東所(suo)否決(jue)，而債權(quan)人則正(zheng)循(xun)法律途徑要求清(qing)盤。在無可選(xuan)擇的(de)情況下(xia)，董事局被迫接受匯豐銀行(xing)(xing)的(de)建議，由匯豐銀行(xing)(xing)注資1.5億(yi)港元收購和(he)記(ji)(ji)(ji)(ji)國際33.65%控股(gu)權(quan)，匯豐銀行(xing)(xing)成為(wei)和(he)記(ji)(ji)(ji)(ji)國際的(de)大(da)股(gu)東，由“公司醫生(sheng)”的(de)韋理（W.R.A.Wyllie）入(ru)主整(zheng)頓。
1974年12月10日恒(heng)生指數下跌至150.11，跌幅達(da)91.54%，只及(ji)(ji)1969年時(shi)的(de)(de)水平，而(er)1774.96的(de)(de)高位(wei)則(ze)要待1981年7月17日的(de)(de)1810才略為(wei)打破(po)，其(qi)(qi)后(hou)再(zai)跌回其(qi)(qi)下，要待1986年四會合并及(ji)(ji)推(tui)出恒(heng)生指數期貨及(ji)(ji)引(yin)入外(wai)資(zi)經紀行才正(zheng)式站(zhan)穩(wen)其(qi)(qi)上(shang)。不(bu)料(liao)翌(yi)年再(zai)爆發股災，恒(heng)指于1987年10月19日和26日共急瀉33.33%，復見1894點(dian)，最后(hou)要到(dao)1990年打破(po)4000點(dian)以及(ji)(ji)于1993年12月穿破(po)10000點(dian)才穩(wen)定上(shang)升(sheng)至1997年的(de)(de)16000點(dian)之上(shang)。
一，事件
1973年(nian)股(gu)災暴(bao)發前，有(you)兩件事情將(jiang)群(qun)眾的熱(re)情推高至(zhi)頂點。
1，匯豐銀行宣布高配送(song)：每股(gu)(gu)派3塊(kuai)5的(de)股(gu)(gu)息及5股(gu)(gu)送(song)1股(gu)(gu)。同(tong)時(shi)，將(jiang)1股(gu)(gu)拆成10股(gu)(gu)細股(gu)(gu)。
2，港府透(tou)露，計劃興建地下鐵路。
二，成交量
1973年(nian)1--3月的(de)成交量(liang)分別(bie)為94.49億，95.43億，94.93億，全季成交284.85億。
比1971年(nian)全年(nian)成交量(liang)（147.93億）高(gao)一倍，相(xiang)當于1972年(nian)全年(nian)成交量(liang)（437.58億）的(de)70%
三，頂點
1973年(nian)3月9日(ri)（周五），沒(mei)有特別的利好，也沒(mei)有什么顯著(zhu)的資金涌入(ru)，指數卻飆升至1774.96點(dian)的歷(li)史高(gao)點(dian)。
同(tong)時(shi)，單日成交達6.19億(yi)，相(xiang)當于比平(ping)時(shi)正(zheng)常的(de)成交量高(gao)了30%左右。
而下一個交(jiao)(jiao)易(yi)日，3月11日（周一）的成交(jiao)(jiao)量，又回落至4.9億(yi)。
四，時間
1973年3月見頂，至1974年12月150點見底，歷(li)時21個月。
其中，僅在下跌14個(ge)月時，即1974年5月，出(chu)現過(guo)一(yi)次象樣(yang)的反彈(dan)，從5月1日(ri)的290點反彈(dan)至6月14日(ri)的466點。
精靈世界(jie)
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