1973年股災(zai)暴發(fa)前,有兩件(jian)事(shi)情將群眾的熱情推高至頂點。
1,匯豐銀(yin)行(xing)宣布高配(pei)送(song):每股(gu)派3塊(kuai)5的(de)股(gu)息及5股(gu)送(song)1股(gu)。同時,將1股(gu)拆成10股(gu)細股(gu)。
2,港府透(tou)露,計劃(hua)興建(jian)地(di)下鐵路。
1972年(nian)(nian),借(jie)著中(zhong)美會(hui)談,尼克(ke)松訪華、中(zhong)日邦交(jiao)正常化、中(zhong)(西)德建交(jiao)、中(zhong)英關系(xi)改善的(de)國際大(da)背景,香港股(gu)(gu)市萬馬奔騰,高潮(chao)迭起。1973年(nian)(nian),越(yue)南戰爭停火,港府宣布興(xing)建地鐵,各公司相繼派息并大(da)送(song)紅(hong)利,加之西方金(jin)融繼續動蕩,香港股(gu)(gu)市更加狂(kuang)熱,宛(wan)若(ruo)遍地黃金(jin)。1969年(nian)(nian)至(zhi)1972年(nian)(nian)短(duan)短(duan)4年(nian)(nian),恒生指數最(zui)高猛升7倍,成交(jiao)量狂(kuang)飚16倍。在“只要(yao)股(gu)(gu)票不(bu)要(yao)鈔票”的(de)觀念刺激下,香港市民一窩蜂搶購股(gu)(gu)票,一路(lu)高歌的(de)股(gu)(gu)價遠(yuan)遠(yuan)脫離(li)了公司的(de)實際盈利水(shui)平,經濟及社會(hui)的(de)發展,以(yi)至(zhi)于制度上的(de)創新和(he)變革都被忽略了。
被(bei)挑起來(lai)的(de)尋金美夢引發的(de)股(gu)(gu)市(shi)(shi)狂潮幾乎(hu)淹沒了(le)一切。由于交(jiao)頭過分活躍(yue),有交(jiao)易所甚(shen)至疲于應付而(er)被(bei)迫宣布壓縮(suo)交(jiao)易時(shi)(shi)間。在股(gu)(gu)市(shi)(shi)炒得(de)熱火朝(chao)天時(shi)(shi),批評眾多企業在股(gu)(gu)市(shi)(shi)“一擁而(er)上(shang)”、力勸(quan)大家警(jing)惕市(shi)(shi)場風險的(de)文章接連不斷,就(jiu)連匯豐銀(yin)(yin)行(xing)主席(xi)也(ye)公(gong)開呼吁小心股(gu)(gu)市(shi)(shi)過度(du)投機,可(ke)這樣的(de)聲音沒有人(ren)聽(ting)得(de)進(jin)去。據當年的(de)報紙報道,港府曾印制了(le)諸如(ru)《購買股(gu)(gu)票須知》之類的(de)冊(ce)子,放在銀(yin)(yin)行(xing)或證券(quan)交(jiao)易所,免費派發,可(ke)誤信“買股(gu)(gu)可(ke)以致(zhi)富(fu)”的(de)股(gu)(gu)民埋首(shou)炒股(gu)(gu),那些小冊(ce)子與(yu)灰塵相伴(ban)多日后被(bei)無奈(nai)收回。
如脫韁野馬般(ban)暴漲的股(gu)市(shi)并未能與(yu)經濟(ji)因素相契(qi)合,行情(qing)過(guo)急、過(guo)劇、過(guo)濫的膨脹與(yu)擴張,終于樂極生悲,釀成股(gu)災。從(cong)1973年3月至9月中旬,恒(heng)生指數(shu)從(cong)1700多點(dian)跌至500多點(dian),一些炙手可熱的藍籌股(gu),最(zui)低限(xian)度跌去了(le)七成半,次年,中東石油危機(ji)爆發,美國(guo)、西德、日本猝(cu)不及防(fang)陷入戰后最(zui)嚴(yan)重的經濟(ji)衰退,西方(fang)各(ge)國(guo)股(gu)市(shi)一瀉千里,覆巢之下(xia),香(xiang)港焉有完卵?恒(heng)生指數(shu)在上(shang)年狂跌75%之后再跌60%!
處(chu)境最糟的(de)總是接(jie)到(dao)最后一棒的(de)散(san)戶(hu)。因為先前差不多所有(you)參與買賣股(gu)票的(de)人(ren)(ren)都能獲利,所以就有(you)人(ren)(ren)辭去工作(zuo)全心(xin)全意投入股(gu)市,不少人(ren)(ren)簡直如癡(chi)如醉(zui),樂而忘返,當市場突然翻臉(lian)大跌,興高采(cai)烈的(de)人(ren)(ren)們頓時呆若木雞,部分(fen)人(ren)(ren)一夜變瘋(feng),有(you)的(de)因突然失去所有(you)財產而走上自殺自毀之路。
在(zai)一(yi)(yi)浪(lang)(lang)接一(yi)(yi)浪(lang)(lang)的炒買炒賣(mai)、企業倒閉、停牌和合并浪(lang)(lang)潮下,一(yi)(yi)向信(xin)奉不干預市場(chang)(chang)的港英政府立(li)法局在(zai)1974年(nian)通過了《1974年(nian)證券條例(li)》、《1974年(nian)保障投資者(zhe)條例(li)》。同年(nian)4月及8月,香港先(xian)后成(cheng)立(li)了證券登記(ji)公司總會、證券交易所賠(pei)償基金,期待以(yi)此撥亂反正(zheng),恢復市場(chang)(chang)秩序。
1969年由李福兆先生牽頭的一群華資經紀暗中籌(chou)備一間(jian)華人的股(gu)(gu)票(piao)(piao)交(jiao)(jiao)易市場遠東交(jiao)(jiao)易所(suo)(The Far East Exchange Limited),并于12月(yue)17日(ri)開業,由此開始了普(pu)通(tong)市民參與(yu)證券及股(gu)(gu)票(piao)(piao)買賣,當時恒生指數(shu)于12月(yue)29日(ri)創下(xia)160.05當年新(xin)高(gao),其后股(gu)(gu)市節節上升(sheng),1971年9月(yue)20日(ri)創下(xia)406.32新(xin)高(gao)位,不足兩(liang)年上升(sheng)1.5倍(bei)。
其后兩間以(yi)華人(ren)為主(zhu)要(yao)對象的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所先后成立,1971年3月15日(ri)由(you)當時的(de)金銀業貿易(yi)(yi)(yi)場(chang)理事長(chang)胡漢輝等倡議的(de)金銀證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(The Kam Ngan Stock Exchange Limited)開業,1972年1月5日(ri)由(you)陳(chen)(chen)普芬等人(ren)創(chuang)(chuang)辦(ban)的(de)九龍證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(The Kowloon Stock Exchange Limited)成立,1970年1月20日(ri)由(you)新界領袖陳(chen)(chen)日(ri)新創(chuang)(chuang)辦(ban)的(de)亞洲證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所在(zai)香港注冊成立,并(bing)計(ji)劃在(zai)1973年2月18日(ri)正式(shi)開業。為了阻止更多的(de)證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所成立,政府(fu)公布《1973年證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所管制條例》(The Stock Exchange Control Ordinance),重(zhong)罰經營未經認可(ke)的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所之人(ren)士(shi)及抑制證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所之增加。至(zhi)此四(si)會(hui)并(bing)存的(de)局面形成,并(bing)維持至(zhi)1986年四(si)會(hui)合并(bing)為止。可(ke)見當年證券(quan)(quan)(quan)及股票市場(chang)發展(zhan)之熾(chi)熱(re)。
恒(heng)生指(zhi)數由406.32調整至1972年1月27日的(de)323.95后(hou),繼續扶(fu)搖直上(shang)(shang),到年尾12月29日上(shang)(shang)升(sheng)至843.40,不足一年時間(jian)上(shang)(shang)升(sheng)1.6倍(bei),其間(jian)多(duo)種現時的(de)藍籌地(di)(di)(di)(di)產(chan)公司上(shang)(shang)市,值(zhi)得一提的(de)是華資地(di)(di)(di)(di)產(chan)五虎(hu)即(ji)長江(jiang)實(shi)業(ye)(ye)、新(xin)鴻(hong)基地(di)(di)(di)(di)產(chan)、恒(heng)隆地(di)(di)(di)(di)產(chan)、合和(he)實(shi)業(ye)(ye)、大昌地(di)(di)(di)(di)產(chan)。當中以長江(jiang)實(shi)業(ye)(ye)及新(xin)鴻(hong)基地(di)(di)(di)(di)產(chan)發展最(zui)(zui)為遠大,前者(zhe)(zhe)后(hou)來多(duo)次挑戰英資地(di)(di)(di)(di)位(wei),后(hou)者(zhe)(zhe)超越置地(di)(di)(di)(di)成為全港最(zui)(zui)大型地(di)(di)(di)(di)產(chan)公司。
1972年10月(yue)30日(ri)發(fa)生(sheng)香港開埠以(yi)來最大規模的收(shou)購戰:英資(zi)置地與牛奶公(gong)司(si)(si)主席(xi)周錫年爵士及華資(zi)地產商華懋王德輝爭奪牛奶公(gong)司(si)(si)控(kong)制權,即所(suo)謂“置地飲牛奶”事件:置地以(yi)兩(liang)股面值(zhi)五元現(xian)金,交換牛奶股東手上一(yi)股面值(zhi)七(qi)元五角(jiao)的股份(fen),雙(shuang)方(fang)于報(bao)章上作出廣告戰,一(yi)時成為(wei)市場焦點。
市(shi)(shi)上(shang)又有傳外資利獲(huo)家集(ji)團利用香港(gang)市(shi)(shi)民對股(gu)市(shi)(shi)的(de)認識不(bu)足(zu),作出財(cai)技在市(shi)(shi)場制造炒(chao)風,即所謂“過江龍飽食遠(yuan)揚”事件。而由于(yu)當時對于(yu)公司上(shang)市(shi)(shi)監(jian)管不(bu)足(zu),大量空(kong)殼公司上(shang)市(shi)(shi)混水(shui)摸魚,最典型例子(zi)莫過于(yu)有“香港(gang)黐(chi)線”(“黐(chi)線”粵語(yu)中(zhong)即是“神經病”的(de)意思)之稱的(de)香港(gang)天線及同等人創辦的(de)香港(gang)電腦(nao)上(shang)市(shi)(shi)。
進入1973年,市(shi)場(chang)繼續瘋狂,于3月9日(ri)高(gao)見1774.96,于三個月內再上升1.1倍,政府(fu)為冷卻股(gu)(gu)市(shi),曾出(chu)動到消(xiao)(xiao)防(fang)(fang)員以消(xiao)(xiao)防(fang)(fang)條例禁止股(gu)(gu)民(min)進入華人(ren)行買賣股(gu)(gu)票,即所(suo)(suo)謂的“消(xiao)(xiao)防(fang)(fang)員到交易(yi)所(suo)(suo)救(jiu)火”。同時(shi)(shi)市(shi)場(chang)出(chu)現(xian)一些如“魚翅撈(lao)飯”、股(gu)(gu)民(min)辭(ci)工(gong)全職炒(chao)股(gu)(gu)、“鮑魚煲粥”、“用(yong)老(lao)鼠斑制魚蛋”、“用(yong)大(da)牛(港幣500元鈔票)點(dian)煙”等(deng)瘋狂現(xian)象(xiang),而牛奶收(shou)購戰進入高(gao)潮,置地(di)(di)利(li)用(yong)股(gu)(gu)民(min)對股(gu)(gu)市(shi)知識缺乏(fa),宣布一送五紅股(gu)(gu),當年股(gu)(gu)民(min)沒有“除息”、“除權”的概念,不(bu)知送紅股(gu)(gu)實(shi)乃數字游戲,爭相搶購,加上當年股(gu)(gu)票過戶需時(shi)(shi),凍結大(da)量(liang)置地(di)(di)股(gu)(gu)份造(zao)成市(shi)場(chang)假(jia)象(xiang),曾經由(you)12元,炒(chao)至歷史(shi)新高(gao)67元。當置地(di)(di)除權時(shi)(shi)股(gu)(gu)價調(diao)整至六份之(zhi)(zhi)一,再加上市(shi)場(chang)出(chu)現(xian)假(jia)冒合和實(shi)業股(gu)(gu)票,擔心所(suo)(suo)持(chi)股(gu)(gu)票成為廢紙引起市(shi)場(chang)恐慌(huang)。4月4日(ri)稅務局突然(ran)在各大(da)報(bao)章(zhang)刊登“買賣股(gu)(gu)票之(zhi)(zhi)盈利(li)須納資本增值稅”,人(ren)心更加不(bu)安。
踏入(ru)1974年中東(dong)(dong)發生石油危機(ji)(ji),香港實施燈火(huo)管制,和(he)記(ji)(ji)洋(yang)行(xing)(xing)受到股(gu)(gu)災波及,由高點44元(yuan)(yuan),下跌(die)至1元(yuan)(yuan)多,1975年9月,和(he)記(ji)(ji)國(guo)(guo)際(ji)召(zhao)開股(gu)(gu)東(dong)(dong)大會,董事(shi)局(ju)要(yao)求股(gu)(gu)東(dong)(dong)供股(gu)(gu)以解除公司(si)的(de)財政危機(ji)(ji),但(dan)被匯(hui)(hui)豐(feng)(feng)(feng)銀(yin)行(xing)(xing)所(suo)代(dai)表的(de)股(gu)(gu)東(dong)(dong)所(suo)否決,而債權(quan)人則正(zheng)循法律途徑要(yao)求清盤。在無(wu)可選(xuan)擇的(de)情(qing)況(kuang)下,董事(shi)局(ju)被迫接受匯(hui)(hui)豐(feng)(feng)(feng)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)建議,由匯(hui)(hui)豐(feng)(feng)(feng)銀(yin)行(xing)(xing)注資1.5億港元(yuan)(yuan)收購和(he)記(ji)(ji)國(guo)(guo)際(ji)33.65%控股(gu)(gu)權(quan),匯(hui)(hui)豐(feng)(feng)(feng)銀(yin)行(xing)(xing)成為(wei)和(he)記(ji)(ji)國(guo)(guo)際(ji)的(de)大股(gu)(gu)東(dong)(dong),由“公司(si)醫生”的(de)韋理(li)(W.R.A.Wyllie)入(ru)主整(zheng)頓。
1974年(nian)12月10日(ri)恒生指(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌至150.11,跌幅達91.54%,只及1969年(nian)時的水平,而1774.96的高位則要(yao)待1981年(nian)7月17日(ri)的1810才略(lve)為(wei)打(da)(da)破,其后再(zai)跌回其下(xia),要(yao)待1986年(nian)四會合并及推出恒生指(zhi)數(shu)(shu)期貨及引入外(wai)資經紀(ji)行才正式站穩其上(shang)。不(bu)料翌年(nian)再(zai)爆發股(gu)災,恒指(zhi)于(yu)1987年(nian)10月19日(ri)和26日(ri)共(gong)急瀉33.33%,復見(jian)1894點,最后要(yao)到1990年(nian)打(da)(da)破4000點以及于(yu)1993年(nian)12月穿破10000點才穩定上(shang)升至1997年(nian)的16000點之上(shang)。
一,事件
1973年股災暴發前(qian),有兩件(jian)事情(qing)(qing)將群(qun)眾(zhong)的熱情(qing)(qing)推高(gao)至頂(ding)點。
1,匯豐銀行宣布高配送(song):每(mei)股(gu)派(pai)3塊(kuai)5的股(gu)息及5股(gu)送(song)1股(gu)。同(tong)時,將1股(gu)拆成10股(gu)細(xi)股(gu)。
2,港府透露,計劃興建地下鐵路。
二,成交量
1973年1--3月的(de)成交量分別為94.49億(yi),95.43億(yi),94.93億(yi),全季成交284.85億(yi)。
比1971年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)成交量(147.93億(yi))高(gao)一倍,相(xiang)當于(yu)1972年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)成交量(437.58億(yi))的70%
三,頂點
1973年3月9日(ri)(周五),沒有(you)(you)特別的(de)利好,也沒有(you)(you)什(shen)么顯(xian)著(zhu)的(de)資金涌入,指數卻飆升至1774.96點(dian)的(de)歷史高點(dian)。
同時(shi),單日成交達6.19億(yi),相當于(yu)比平時(shi)正常(chang)的成交量高了30%左右。
而下一(yi)個交易日,3月11日(周(zhou)一(yi))的成交量(liang),又(you)回落至4.9億。
四,時間
1973年(nian)3月見頂,至1974年(nian)12月150點見底,歷時(shi)21個(ge)月。
其中(zhong),僅在下跌14個月時,即1974年(nian)5月,出現過一次象樣的反彈,從5月1日(ri)的290點(dian)反彈至6月14日(ri)的466點(dian)。