1973年(nian)股災暴發前，有兩件事(shi)情將(jiang)群眾的熱情推高至頂點。
1，匯豐銀行宣布高(gao)配送：每股(gu)派3塊5的股(gu)息及5股(gu)送1股(gu)。同時，將1股(gu)拆成10股(gu)細股(gu)。
2，港府透(tou)露，計劃興建地下鐵路。
1972年(nian)(nian)，借(jie)著中(zhong)美會談(tan)，尼(ni)克松(song)訪華、中(zhong)日(ri)邦交(jiao)正常化、中(zhong)（西(xi)）德建交(jiao)、中(zhong)英關(guan)系改(gai)善的(de)(de)(de)國際大背景，香港(gang)股(gu)市(shi)萬馬奔(ben)騰，高(gao)潮(chao)迭起。1973年(nian)(nian)，越南戰爭停火(huo)，港(gang)府宣布興建地鐵(tie)，各公司(si)相繼派息(xi)并大送紅利，加之(zhi)西(xi)方金融(rong)繼續(xu)動(dong)蕩，香港(gang)股(gu)市(shi)更加狂(kuang)(kuang)熱，宛若遍地黃金。1969年(nian)(nian)至1972年(nian)(nian)短(duan)短(duan)4年(nian)(nian)，恒生(sheng)指數最高(gao)猛升7倍(bei)，成交(jiao)量狂(kuang)(kuang)飚16倍(bei)。在“只(zhi)要(yao)股(gu)票(piao)不要(yao)鈔票(piao)”的(de)(de)(de)觀念刺激(ji)下，香港(gang)市(shi)民一(yi)窩蜂(feng)搶購(gou)股(gu)票(piao)，一(yi)路高(gao)歌的(de)(de)(de)股(gu)價遠遠脫離了公司(si)的(de)(de)(de)實際盈利水平，經濟及(ji)社(she)會的(de)(de)(de)發展，以至于制度上的(de)(de)(de)創新和變革都(dou)被忽略了。
被(bei)挑起來的(de)尋(xun)金美(mei)夢引(yin)發(fa)的(de)股(gu)市(shi)狂潮(chao)幾乎(hu)淹(yan)沒了一(yi)切。由于(yu)(yu)交(jiao)頭過分(fen)活躍(yue)，有交(jiao)易所甚至(zhi)疲于(yu)(yu)應付而被(bei)迫宣(xuan)布壓縮(suo)交(jiao)易時(shi)間。在(zai)股(gu)市(shi)炒(chao)得(de)熱(re)火朝天(tian)時(shi)，批(pi)評眾(zhong)多企業在(zai)股(gu)市(shi)“一(yi)擁而上”、力(li)勸(quan)大家警惕市(shi)場風險(xian)的(de)文(wen)章接連不斷(duan)，就連匯豐(feng)銀行(xing)主(zhu)席也公開(kai)呼(hu)吁小心股(gu)市(shi)過度投機，可這樣的(de)聲音(yin)沒有人聽得(de)進(jin)去。據當年的(de)報紙報道，港(gang)府曾印制了諸如《購買股(gu)票(piao)須知》之類(lei)的(de)冊子，放在(zai)銀行(xing)或證券交(jiao)易所，免費(fei)派(pai)發(fa)，可誤(wu)信(xin)“買股(gu)可以致(zhi)富”的(de)股(gu)民埋(mai)首炒(chao)股(gu)，那些(xie)小冊子與灰塵相伴多日后被(bei)無奈收回。
如脫韁野馬般暴漲的股(gu)市并未能與(yu)經(jing)濟因(yin)素相契合，行情過急、過劇、過濫(lan)的膨(peng)脹(zhang)與(yu)擴(kuo)張，終(zhong)于(yu)樂極(ji)生悲，釀成(cheng)股(gu)災。從1973年(nian)3月至9月中(zhong)(zhong)旬(xun)，恒生指數從1700多點跌(die)至500多點，一些炙(zhi)手(shou)可熱(re)的藍籌股(gu)，最(zui)低限度跌(die)去(qu)了七成(cheng)半，次年(nian)，中(zhong)(zhong)東石油危機爆發，美國(guo)、西德、日本猝不及防(fang)陷入(ru)戰后(hou)最(zui)嚴重的經(jing)濟衰退，西方各(ge)國(guo)股(gu)市一瀉千里，覆巢之下，香港焉有完卵？恒生指數在上(shang)年(nian)狂(kuang)跌(die)75%之后(hou)再跌(die)60%！
處境最(zui)糟(zao)的(de)總(zong)是接到最(zui)后一棒的(de)散戶(hu)。因為先前差不多所(suo)有(you)參與買賣股票(piao)的(de)人(ren)都(dou)能獲利(li)，所(suo)以就有(you)人(ren)辭(ci)去工作全(quan)心(xin)全(quan)意(yi)投入股市(shi)，不少人(ren)簡直如(ru)癡如(ru)醉(zui)，樂而(er)(er)忘返，當市(shi)場突然(ran)翻臉大跌，興高采烈的(de)人(ren)們頓時呆若木雞，部分人(ren)一夜變瘋，有(you)的(de)因突然(ran)失去所(suo)有(you)財產而(er)(er)走上自殺自毀(hui)之路。
在(zai)一(yi)浪(lang)接一(yi)浪(lang)的炒買炒賣、企業倒(dao)閉、停牌和(he)合并浪(lang)潮(chao)下，一(yi)向信奉(feng)不干預市場的港英政府立法(fa)局在(zai)1974年(nian)通過了(le)《1974年(nian)證券(quan)條(tiao)(tiao)例》、《1974年(nian)保障投資者(zhe)條(tiao)(tiao)例》。同年(nian)4月(yue)及8月(yue)，香港先后成(cheng)立了(le)證券(quan)登(deng)記公司總會、證券(quan)交(jiao)易所賠償基金(jin)，期待以(yi)此撥(bo)亂反正，恢復市場秩序。
1969年由李福兆先生(sheng)牽頭的一(yi)群華資經紀暗(an)中籌備一(yi)間華人(ren)的股(gu)票(piao)交(jiao)(jiao)易市場遠東交(jiao)(jiao)易所（The Far East Exchange Limited），并于12月17日(ri)開(kai)業，由此開(kai)始(shi)了普(pu)通市民(min)參與證券及股(gu)票(piao)買賣，當時恒生(sheng)指(zhi)數于12月29日(ri)創下(xia)160.05當年新高，其后股(gu)市節(jie)節(jie)上(shang)升(sheng)，1971年9月20日(ri)創下(xia)406.32新高位，不足兩年上(shang)升(sheng)1.5倍(bei)。
其后兩間以華(hua)人(ren)為主要(yao)對象的(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)先后成立(li)，1971年(nian)(nian)3月(yue)15日由(you)當時的(de)(de)(de)金銀(yin)業貿易(yi)場理事長(chang)胡漢輝等倡(chang)議的(de)(de)(de)金銀(yin)證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）開業，1972年(nian)(nian)1月(yue)5日由(you)陳(chen)普芬等人(ren)創辦的(de)(de)(de)九(jiu)龍證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)（The Kowloon Stock Exchange Limited）成立(li)，1970年(nian)(nian)1月(yue)20日由(you)新界(jie)領袖陳(chen)日新創辦的(de)(de)(de)亞(ya)洲證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)在香港注冊成立(li)，并(bing)計劃在1973年(nian)(nian)2月(yue)18日正式開業。為了阻止更多的(de)(de)(de)證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)成立(li)，政府(fu)公布《1973年(nian)(nian)證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)管(guan)制條例(li)》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罰經營(ying)未經認可(ke)的(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)之(zhi)(zhi)人(ren)士及抑制證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)之(zhi)(zhi)增(zeng)加。至此四會并(bing)存的(de)(de)(de)局面形成，并(bing)維持至1986年(nian)(nian)四會合并(bing)為止。可(ke)見當年(nian)(nian)證券(quan)(quan)及股票市場發展之(zhi)(zhi)熾(chi)熱。
恒生指數由406.32調整至1972年(nian)1月27日的323.95后，繼續扶搖直上(shang)，到(dao)年(nian)尾12月29日上(shang)升至843.40，不足一(yi)年(nian)時間上(shang)升1.6倍(bei)，其間多種現時的藍(lan)籌(chou)地(di)(di)(di)(di)產公(gong)司上(shang)市，值得一(yi)提的是華資地(di)(di)(di)(di)產五(wu)虎(hu)即長(chang)江(jiang)實(shi)業(ye)、新(xin)鴻基地(di)(di)(di)(di)產、恒隆地(di)(di)(di)(di)產、合和(he)實(shi)業(ye)、大(da)(da)昌地(di)(di)(di)(di)產。當中(zhong)以長(chang)江(jiang)實(shi)業(ye)及(ji)新(xin)鴻基地(di)(di)(di)(di)產發展最(zui)為遠(yuan)大(da)(da)，前者后來多次挑(tiao)戰英資地(di)(di)(di)(di)位，后者超越置地(di)(di)(di)(di)成為全(quan)港最(zui)大(da)(da)型地(di)(di)(di)(di)產公(gong)司。
1972年10月30日發生香港開埠以(yi)來最大規模的(de)收(shou)購戰(zhan)：英資置(zhi)地與(yu)牛奶(nai)(nai)公司主席周錫(xi)年爵(jue)士及華資地產商華懋(mao)王(wang)德輝爭奪牛奶(nai)(nai)公司控制權，即所謂“置(zhi)地飲牛奶(nai)(nai)”事(shi)件：置(zhi)地以(yi)兩股面值五元(yuan)現(xian)金，交換牛奶(nai)(nai)股東手(shou)上一(yi)股面值七元(yuan)五角的(de)股份，雙方于(yu)報章上作出廣告戰(zhan)，一(yi)時成為(wei)市場(chang)焦點。
市(shi)(shi)上(shang)(shang)又有傳外資利獲家集團(tuan)利用香港(gang)(gang)市(shi)(shi)民(min)對股市(shi)(shi)的認識不足(zu)，作出(chu)財(cai)技(ji)在市(shi)(shi)場制(zhi)造炒風，即(ji)所謂“過江龍飽食(shi)遠揚”事件。而由于(yu)當(dang)時對于(yu)公司上(shang)(shang)市(shi)(shi)監管不足(zu)，大量空殼公司上(shang)(shang)市(shi)(shi)混水摸魚，最典型例子莫(mo)過于(yu)有“香港(gang)(gang)黐線”（“黐線”粵語中即(ji)是“神經(jing)病”的意思）之(zhi)稱的香港(gang)(gang)天線及同等人創辦(ban)的香港(gang)(gang)電腦上(shang)(shang)市(shi)(shi)。
進(jin)入1973年，市(shi)(shi)場(chang)繼續瘋(feng)狂，于3月9日高見1774.96，于三(san)個月內再上升1.1倍，政府為冷卻(que)股(gu)(gu)市(shi)(shi)，曾出動到消(xiao)防(fang)員以消(xiao)防(fang)條例禁止股(gu)(gu)民(min)進(jin)入華人行買(mai)(mai)賣股(gu)(gu)票(piao)，即所(suo)(suo)謂(wei)的“消(xiao)防(fang)員到交易(yi)所(suo)(suo)救火”。同(tong)時(shi)市(shi)(shi)場(chang)出現一些如“魚翅(chi)撈飯”、股(gu)(gu)民(min)辭工全(quan)職炒股(gu)(gu)、“鮑魚煲粥”、“用(yong)(yong)老(lao)鼠(shu)斑制(zhi)魚蛋”、“用(yong)(yong)大牛（港(gang)幣500元鈔票(piao)）點(dian)煙”等(deng)瘋(feng)狂現象，而(er)牛奶(nai)收購戰(zhan)進(jin)入高潮，置(zhi)(zhi)地(di)利(li)用(yong)(yong)股(gu)(gu)民(min)對股(gu)(gu)市(shi)(shi)知識(shi)缺乏(fa)，宣布一送五紅(hong)股(gu)(gu)，當年股(gu)(gu)民(min)沒(mei)有“除息”、“除權(quan)”的概念(nian)，不知送紅(hong)股(gu)(gu)實乃數字游(you)戲，爭相搶購，加上當年股(gu)(gu)票(piao)過戶需(xu)時(shi)，凍結大量置(zhi)(zhi)地(di)股(gu)(gu)份造成市(shi)(shi)場(chang)假象，曾經由12元，炒至歷史新高67元。當置(zhi)(zhi)地(di)除權(quan)時(shi)股(gu)(gu)價調整至六份之(zhi)一，再加上市(shi)(shi)場(chang)出現假冒合和(he)實業(ye)股(gu)(gu)票(piao)，擔心所(suo)(suo)持(chi)股(gu)(gu)票(piao)成為廢紙引起市(shi)(shi)場(chang)恐慌。4月4日稅務局(ju)突(tu)然在(zai)各大報章刊登“買(mai)(mai)賣股(gu)(gu)票(piao)之(zhi)盈利(li)須納資本增(zeng)值稅”，人心更加不安。
踏入1974年(nian)(nian)中東發生石油危(wei)機，香(xiang)港實施燈火管制(zhi)，和記(ji)(ji)洋行(xing)(xing)受(shou)到(dao)股(gu)災波(bo)及，由(you)高點(dian)44元，下跌至(zhi)1元多，1975年(nian)(nian)9月，和記(ji)(ji)國際(ji)召開股(gu)東大(da)會，董(dong)事局(ju)要求股(gu)東供股(gu)以解除(chu)公司(si)的(de)(de)財政危(wei)機，但被匯豐銀(yin)行(xing)(xing)所(suo)代表的(de)(de)股(gu)東所(suo)否決，而債權(quan)人則(ze)正(zheng)循法律(lv)途徑(jing)要求清盤。在無可選(xuan)擇的(de)(de)情況(kuang)下，董(dong)事局(ju)被迫(po)接受(shou)匯豐銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)建議，由(you)匯豐銀(yin)行(xing)(xing)注資1.5億港元收(shou)購和記(ji)(ji)國際(ji)33.65%控股(gu)權(quan)，匯豐銀(yin)行(xing)(xing)成為和記(ji)(ji)國際(ji)的(de)(de)大(da)股(gu)東，由(you)“公司(si)醫生”的(de)(de)韋理（W.R.A.Wyllie）入主整(zheng)頓(dun)。
1974年(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)10日恒(heng)生指數(shu)下跌(die)至150.11，跌(die)幅達91.54%，只及(ji)1969年(nian)(nian)(nian)(nian)時的(de)水平，而1774.96的(de)高位則要(yao)待1981年(nian)(nian)(nian)(nian)7月(yue)17日的(de)1810才略為打破，其(qi)(qi)后再跌(die)回其(qi)(qi)下，要(yao)待1986年(nian)(nian)(nian)(nian)四會合并及(ji)推出恒(heng)生指數(shu)期貨及(ji)引入(ru)外資(zi)經(jing)紀行(xing)才正式站穩(wen)(wen)其(qi)(qi)上(shang)(shang)。不料翌年(nian)(nian)(nian)(nian)再爆發股災，恒(heng)指于1987年(nian)(nian)(nian)(nian)10月(yue)19日和26日共急瀉33.33%，復見(jian)1894點，最后要(yao)到(dao)1990年(nian)(nian)(nian)(nian)打破4000點以及(ji)于1993年(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)穿破10000點才穩(wen)(wen)定(ding)上(shang)(shang)升至1997年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)16000點之(zhi)上(shang)(shang)。
一，事件
1973年股災暴發前，有(you)兩(liang)件事情將群眾的熱(re)情推高至(zhi)頂(ding)點。
1，匯豐銀行(xing)宣布高(gao)配送(song)：每股(gu)(gu)(gu)(gu)派(pai)3塊5的股(gu)(gu)(gu)(gu)息及5股(gu)(gu)(gu)(gu)送(song)1股(gu)(gu)(gu)(gu)。同(tong)時(shi)，將1股(gu)(gu)(gu)(gu)拆成10股(gu)(gu)(gu)(gu)細股(gu)(gu)(gu)(gu)。
2，港府透露(lu)，計劃興建地下鐵路。
二，成交量
1973年1--3月的成(cheng)交(jiao)量分別為94.49億(yi)，95.43億(yi)，94.93億(yi)，全季成(cheng)交(jiao)284.85億(yi)。
比(bi)1971年全年成交量（147.93億(yi)）高(gao)一倍(bei)，相當于1972年全年成交量（437.58億(yi)）的70%
三，頂點
1973年3月9日（周(zhou)五），沒有特別的利好(hao)，也沒有什(shen)么顯(xian)著(zhu)的資(zi)金涌入，指數卻飆升至1774.96點的歷史高點。
同(tong)時，單日成交達6.19億，相(xiang)當于比平時正常的成交量高了(le)30%左右。
而下一(yi)個(ge)交(jiao)易日(ri)，3月11日(ri)（周一(yi)）的成(cheng)交(jiao)量，又回落至4.9億(yi)。
四，時間
1973年(nian)3月見頂(ding)，至1974年(nian)12月150點(dian)見底，歷時(shi)21個(ge)月。
其中(zhong)，僅在下跌14個(ge)月時，即1974年5月，出現過一(yi)次(ci)象樣的(de)反彈，從5月1日的(de)290點(dian)反彈至6月14日的(de)466點(dian)。
精靈(ling)世(shi)界(jie)
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