自2015年(nian)6月(yue)12日中國A股(gu)(gu)到達最高點(dian)5178.19點(dian)后,在短短的(de)時間內,中國股(gu)(gu)市(shi)經歷(li)了自1990年(nian)12月(yue)以來最大規(gui)模(mo)的(de)斷(duan)崖(ya)式下跌(die)和千股(gu)(gu)跌(die)停的(de)局面(mian),而這段時間,市(shi)場(chang)幾乎沒(mei)有風險預測及股(gu)(gu)價估值預判,至股(gu)(gu)災一(yi)周年(nian)的(de)2016年(nian)6月(yue),上(shang)證(zheng)指(zhi)數跌(die)幅(fu)為45.39%,深證(zheng)成(cheng)指(zhi)跌(die)幅(fu)為45.78%,上(shang)證(zheng)股(gu)(gu)民人均虧(kui)損四十余萬(wan)。
股災原因分析
(一(yi))政策導向:作為(wei)對2009年全(quan)球(qiu)金融危機的回應,我們的企業負(fu)債增長迅速。這一(yi)趨勢不僅(jin)改變(bian),而(er)且持續(xu)惡化。
(二)股(gu)票投資(zi)者(zhe)大(da)幅(fu)度(du)增加資(zi)金杠桿成(cheng)為股(gu)價上升的動力(li)。
①融資(zi)的爆發式增長(chang);②場外(wai)配資(zi)的野蠻(man)生長(chang)
(三)由(you)股票(piao)強制平(ping)倉引發的(de)(de)股市(shi)暴跌(die):股市(shi)下跌(die)的(de)(de)直接誘因是(shi)二(er)級市(shi)場的(de)(de)去杠(gang)桿化。可以追溯到(dao)6月(yue)6日(ri),一(yi)個名為“中國證監會稱為場外交易信息和(he)端口訪問”新聞,由(you)于股市(shi)上漲的(de)(de)原因是(shi)投(tou)資者進(jin)入(ru)市(shi)場和(he)利用,因此,允許投(tou)資者減少杠(gang)桿政策意味著股價(jia)繼(ji)續上漲的(de)(de)原因已(yi)不(bu)復存在。6月(yue)15日(ri),股市(shi)適時(shi)進(jin)入(ru)下行周期(qi)。