自2015年(nian)6月12日中(zhong)(zhong)國A股(gu)到達最(zui)高點5178.19點后(hou)，在短短的(de)時間(jian)內，中(zhong)(zhong)國股(gu)市經歷了(le)自1990年(nian)12月以來最(zui)大規模的(de)斷崖式下跌(die)和(he)千股(gu)跌(die)停的(de)局(ju)面(mian)，而(er)這(zhe)段時間(jian)，市場幾乎沒有風(feng)險(xian)預測(ce)及(ji)股(gu)價估值(zhi)預判，至股(gu)災一(yi)周年(nian)的(de)2016年(nian)6月，上證(zheng)(zheng)指數跌(die)幅(fu)為45.39%，深證(zheng)(zheng)成(cheng)指跌(die)幅(fu)為45.78%,上證(zheng)(zheng)股(gu)民人均虧(kui)損四(si)十余萬。

股災原因分析

(一(yi)(yi))政策導向：作為對2009年(nian)全球金融危(wei)機(ji)的回應(ying)，我們的企業負債增長迅(xun)速。這一(yi)(yi)趨勢(shi)不僅(jin)改變，而且持續惡(e)化。

(二(er))股票(piao)投資者大幅度增(zeng)加資金(jin)杠(gang)桿(gan)成為股價上(shang)升的動力。

①融資的爆發式增長；②場外配資的野蠻生長

(三)由(you)(you)股(gu)(gu)(gu)票強制(zhi)平倉引發的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)暴跌：股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)下跌的(de)(de)直接誘(you)因是(shi)二級市(shi)(shi)場的(de)(de)去杠桿(gan)化。可以追(zhui)溯到(dao)6月6日，一(yi)個名為“中(zhong)國證監會稱(cheng)為場外(wai)交易信息和端口訪問”新(xin)聞，由(you)(you)于股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)上漲(zhang)的(de)(de)原因是(shi)投資者進入(ru)市(shi)(shi)場和利用(yong)，因此，允許投資者減少杠桿(gan)政(zheng)策意(yi)味著(zhu)股(gu)(gu)(gu)價繼續上漲(zhang)的(de)(de)原因已不復存在。6月15日，股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)適時進入(ru)下行(xing)周(zhou)期(qi)。