債券收益率是什么

債(zhai)券(quan)(quan)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)是投資(zi)于債(zhai)券(quan)(quan)上(shang)每年(nian)產生出的(de)收(shou)益(yi)(yi)(yi)總額(e)與投資(zi)本金(jin)總量之(zhi)間的(de)比率(lv)。決(jue)定債(zhai)券(quan)(quan)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)的(de)要素主(zhu)要有三(san)(san)個(ge)：即利率(lv)、期限、購買價格。這三(san)(san)個(ge)要素之(zhi)間的(de)變動決(jue)定了(le)債(zhai)券(quan)(quan)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)的(de)高低。

一般來說，債券給投資者帶(dai)來的收入有(you)以下三種：

①按債(zhai)券的(de)既定利率計算(suan)的(de)利息收(shou)入。

②認購價(jia)(jia)格(ge)與償還價(jia)(jia)格(ge)(票面價(jia)(jia)格(ge))之間的差益差損。

③將所得利息和差益差損等再(zai)投資(zi)的(de)收(shou)(shou)益。按照這三種(zhong)不(bu)同(tong)的(de)收(shou)(shou)入分別計算收(shou)(shou)益率(lv)，可(ke)分為直接(jie)收(shou)(shou)益率(lv)，單利最終收(shou)(shou)益率(lv)和復利最終收(shou)(shou)益率(lv)，直接(jie)收(shou)(shou)益率(lv)是按既定利率(lv)計算的(de)年利息收(shou)(shou)入與投資(zi)本金的(de)比率(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處于(yu)最后付息周期(qi)的附息債(zhai)(zhai)券(quan)（包(bao)括固定利率債(zhai)(zhai)券(quan)和浮動利率債(zhai)(zhai)券(quan)）、貼現債(zhai)(zhai)券(quan)和剩余流通期(qi)限在一年以內（含(han)一年）的到(dao)(dao)期(qi)一次還本付息債(zhai)(zhai)券(quan)，到(dao)(dao)期(qi)收益率采(cai)取單利計算。計算公式為(wei)（1）：

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其中：y為(wei)到期收益(yi)率；PV為債券(quan)全價（包括成(cheng)交凈價和應計利息，下同）；D為債券(quan)交割日至債券(quan)兌付日的(de)實際天(tian)數；FV為到(dao)期本息(xi)和。其中(zhong)：貼現債券FV=100，到期一次還本付息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為債券面值；N為債券(quan)償還期限（年）；C為債券票(piao)面年(nian)利息；f為債券每年的利息支(zhi)付頻率(lv)。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為(wei)到(dao)期(qi)結算本息和，PV為首期結算金額，D為回購天數(shu)。

2、剩(sheng)余流(liu)通(tong)期限在一年(nian)以(yi)上的(de)零(ling)息債(zhai)券的(de)到期收益率采取復(fu)利計算(suan)。計算(suan)公(gong)式為：

其中：y為到(dao)期收益(yi)率；FV為到期(qi)本息和；PV為全價(jia)；S為(wei)債(zhai)券的(de)剩余流通期限（年），等于債(zhai)券交(jiao)割(ge)日(ri)至到期兌付日(ri)的(de)實際天數除以365。

3、剩余流通(tong)期(qi)(qi)限在一年以(yi)上的到期(qi)(qi)一次還(huan)本(ben)付息債券(quan)的到期(qi)(qi)收益率采取(qu)復利計算。計算公式為（3）：

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其中：y為到期(qi)收益率；PV為債券全(quan)價；C為債券票面年利(li)息(xi)；N為債券償還期限（年）；M為(wei)債券面值；L為債券(quan)的剩余流(liu)通期(qi)限（年），等于債券(quan)交(jiao)割日至(zhi)到期(qi)兌付(fu)日的實際天(tian)數除以365。

4、不(bu)處于(yu)最后付(fu)息周期(qi)的固定利率附息債券(quan)和浮動利率債券(quan)的到期(qi)收益率采取(qu)復利計算（4）。

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其中：y為到期收(shou)益率(lv)；PV為債券全價；f為債券每年的(de)利息支(zhi)付頻率(lv)；W=D/（365÷f），D為從債券交(jiao)割(ge)日距下一次付息日的實際天數(shu)；M為債券面(mian)值；n為剩(sheng)余(yu)的(de)付息次數；C為當期債券(quan)票面年利(li)息，在計算(suan)浮(fu)動(dong)利(li)率債券(quan)時(shi)，每期需要根據參數C的(de)變化對公(gong)式進行調整(zheng)。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入全價，FV為債券賣出全價，D為持(chi)有債(zhai)券(quan)(quan)天數；如(ru)持(chi)有債(zhai)券(quan)(quan)期間發生付息，計算公式詳見附2。

其中：y為持(chi)有期收益率(lv)；PV為(wei)債(zhai)券(quan)買入全價，FV為債(zhai)券賣(mai)出全價；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券買入(ru)交割日距下一次付(fu)息日的實(shi)際天(tian)數；v=d/（365÷f），d為持有債券(quan)期(qi)間(jian)從最后(hou)一次(ci)付息日(ri)距債券(quan)賣(mai)出交割日(ri)的實際天數；m為持有債券期間的付息次數；C為當期債(zhai)券票面年(nian)利(li)息(xi)。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當(dang)期收益率(lv)又稱(cheng)直(zhi)接(jie)收益率(lv)，是(shi)指利(li)息(xi)收入所產生的收益，通(tong)常每年支付兩次，它占了公司債(zhai)券(quan)所產生收益的大(da)部分(fen)。當(dang)期收益率(lv)是(shi)債(zhai)券(quan)的年息(xi)除以債(zhai)券(quan)當(dang)前的市場(chang)價格所計算出的收益率(lv)。它并沒有考慮(lv)債(zhai)券(quan)投資(zi)所獲(huo)得的資(zi)本利(li)得或(huo)是(shi)損失(shi)，只在衡量債(zhai)券(quan)某一期間(jian)所獲(huo)得的現金收入相較于(yu)債(zhai)券(quan)價格的比率(lv)。

到期收益率

所(suo)謂到(dao)(dao)期(qi)收益(yi)(yi)，是(shi)指將債(zhai)(zhai)券持(chi)有到(dao)(dao)償還期(qi)所(suo)獲得的(de)收益(yi)(yi)，包括到(dao)(dao)期(qi)的(de)全部利息。到(dao)(dao)期(qi)收益(yi)(yi)率(lv)又稱最終(zhong)收益(yi)(yi)率(lv)，是(shi)投資購(gou)買國債(zhai)(zhai)的(de)內部收益(yi)(yi)率(lv)，即可(ke)以使投資購(gou)買國債(zhai)(zhai)獲得的(de)未來現金流量的(de)現值等于(yu)債(zhai)(zhai)券當前市價的(de)貼現率(lv)。它相當于(yu)投資者按(an)照當前市場價格購(gou)買并且一直持(chi)有到(dao)(dao)滿期(qi)時可(ke)以獲得的(de)年平均收益(yi)(yi)率(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定到期日之前贖回債(zhai)券時投資人(ren)所取得的收益率。