債券收益率是什么

債券(quan)收益率(lv)(lv)是(shi)投(tou)資于債券(quan)上(shang)每年產(chan)生(sheng)出的收益總(zong)(zong)額與投(tou)資本金總(zong)(zong)量之間(jian)的比(bi)率(lv)(lv)。決(jue)定債券(quan)收益率(lv)(lv)的要(yao)(yao)素(su)主要(yao)(yao)有三個(ge)：即利(li)率(lv)(lv)、期限、購買價格(ge)。這三個(ge)要(yao)(yao)素(su)之間(jian)的變(bian)動決(jue)定了債券(quan)收益率(lv)(lv)的高低。

一般來說，債券給投資者帶(dai)來的收入有以(yi)下三種：

①按債券(quan)的既定利率(lv)計算的利息收入(ru)。

②認購(gou)價(jia)格(ge)與償還價(jia)格(ge)(票面(mian)價(jia)格(ge))之間的(de)差(cha)益差(cha)損。

③將所(suo)得利(li)(li)(li)(li)息和差(cha)益(yi)(yi)(yi)差(cha)損(sun)等再投資的收(shou)益(yi)(yi)(yi)。按(an)照(zhao)這三種不同的收(shou)入分別計算收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)，可分為(wei)直接收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)，單(dan)利(li)(li)(li)(li)最終收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)和復利(li)(li)(li)(li)最終收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)，直接收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)是按(an)既定(ding)利(li)(li)(li)(li)率(lv)計算的年(nian)利(li)(li)(li)(li)息收(shou)入與投資本金的比率(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對(dui)處于最后付息周期(qi)(qi)的(de)附(fu)息債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券（包(bao)括固定利率債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券和(he)浮動利率債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券）、貼現債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券和(he)剩余流通期(qi)(qi)限在一(yi)年以內（含一(yi)年）的(de)到期(qi)(qi)一(yi)次還本付息債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券，到期(qi)(qi)收益率采取(qu)單利計(ji)(ji)算。計(ji)(ji)算公式(shi)為（1）：

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其中：y為到(dao)期收益率；PV為(wei)債券全價（包括(kuo)成交凈價和應計利息(xi)，下同(tong)）；D為債券(quan)(quan)交割日至債券(quan)(quan)兌(dui)付日的實際天數；FV為到期本息和。其中(zhong)：貼現債券FV=100，到期一次還本(ben)付息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為(wei)債(zhai)券面值(zhi)；N為(wei)債券償(chang)還期限（年）；C為債券票面年(nian)利息；f為債(zhai)券(quan)每年的利息支付頻率(lv)。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期結算本息和，PV為首期結算金額，D為回購天數。

2、剩(sheng)余(yu)流通期限在一年以上的(de)零息債券(quan)的(de)到期收(shou)益率采取復利計算。計算公式(shi)為：

其中：y為到期收益率；FV為(wei)到期本(ben)息(xi)和；PV為(wei)全價；S為債券的(de)剩余流通期(qi)限（年），等于債券交割日至到期(qi)兌付日的(de)實際天(tian)數除以365。

3、剩(sheng)余流通期限在一(yi)年以(yi)上的到期一(yi)次還本付息債券(quan)的到期收益率采取(qu)復利計算。計算公式為(wei)（3）：

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其中：y為到(dao)期(qi)收益率(lv)；PV為債券(quan)全價；C為(wei)債券票面(mian)年利息；N為債(zhai)券(quan)償還(huan)期(qi)限（年）；M為債券面值；L為債券的剩余流(liu)通(tong)期限（年），等于債券交割日至到(dao)期兌付(fu)日的實(shi)際天數除以365。

4、不(bu)處于最后付息(xi)周期的固定利(li)率附息(xi)債(zhai)券和浮動利(li)率債(zhai)券的到期收益率采取復利(li)計算(suan)（4）。

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其中：y為到期收益率；PV為債券(quan)全價；f為債券每(mei)年的利息支付頻(pin)率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債(zhai)券交(jiao)割日距下一次付息日的實際天數；M為債券(quan)面值；n為剩余的付息次數；C為當期債(zhai)券票面年(nian)利(li)息，在(zai)計算(suan)浮動利(li)率債(zhai)券時，每(mei)期需(xu)要(yao)根據(ju)參數C的變化對公式(shi)進行調(diao)整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入(ru)全價(jia)，FV為債券賣出全價，D為持(chi)有(you)債券天數(shu)；如持(chi)有(you)債券期(qi)間發生(sheng)付息，計算(suan)公式詳見附2。

其中：y為持(chi)有期收益率；PV為債券買入全價(jia)，FV為債券(quan)賣出(chu)全價；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券買入(ru)交割日(ri)(ri)距下一次(ci)付息日(ri)(ri)的實際天數；v=d/（365÷f），d為持有(you)債券期(qi)間從最(zui)后(hou)一次付(fu)息日距債券賣出交割日的實際天(tian)數(shu)；m為持有債券期間(jian)的(de)付息次數；C為當(dang)期債券票面(mian)年利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當(dang)期收(shou)益(yi)率(lv)又稱(cheng)直接(jie)收(shou)益(yi)率(lv)，是指利(li)息收(shou)入所(suo)產生的(de)收(shou)益(yi)，通常每(mei)年支付兩次(ci)，它占了公(gong)司債(zhai)券所(suo)產生收(shou)益(yi)的(de)大部分。當(dang)期收(shou)益(yi)率(lv)是債(zhai)券的(de)年息除以債(zhai)券當(dang)前的(de)市(shi)場(chang)價格所(suo)計(ji)算出的(de)收(shou)益(yi)率(lv)。它并沒有考慮(lv)債(zhai)券投(tou)資(zi)所(suo)獲得(de)(de)的(de)資(zi)本(ben)利(li)得(de)(de)或是損失(shi)，只在衡量債(zhai)券某一期間所(suo)獲得(de)(de)的(de)現金收(shou)入相較于債(zhai)券價格的(de)比率(lv)。

到期收益率

所謂(wei)到期(qi)收益(yi)(yi)，是指(zhi)將債券(quan)持有到償(chang)還期(qi)所獲(huo)得(de)的收益(yi)(yi)，包括(kuo)到期(qi)的全部利息。到期(qi)收益(yi)(yi)率(lv)又稱(cheng)最(zui)終收益(yi)(yi)率(lv)，是投資購(gou)買(mai)(mai)國債的內部收益(yi)(yi)率(lv)，即可(ke)以使投資購(gou)買(mai)(mai)國債獲(huo)得(de)的未(wei)來現金(jin)流量的現值等于債券(quan)當(dang)前(qian)市價的貼(tie)現率(lv)。它(ta)相(xiang)當(dang)于投資者按照當(dang)前(qian)市場價格購(gou)買(mai)(mai)并且一(yi)直持有到滿期(qi)時可(ke)以獲(huo)得(de)的年平均(jun)收益(yi)(yi)率(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定(ding)到期(qi)日之前贖回債券時投資人所(suo)取(qu)得的收益率。