債券收益率是什么

債(zhai)券收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)是投資于債(zhai)券上每年產生出的收(shou)(shou)益(yi)總額(e)與(yu)投資本金(jin)總量之間的比率(lv)(lv)。決(jue)定債(zhai)券收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)的要(yao)素(su)主要(yao)有三(san)個：即利率(lv)(lv)、期限、購買(mai)價格(ge)。這三(san)個要(yao)素(su)之間的變動決(jue)定了債(zhai)券收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)的高(gao)低。

一般來說，債券給投(tou)資者(zhe)帶來的(de)收入有以下三種：

①按債券(quan)的既定利率計算的利息收(shou)入。

②認(ren)購價格與償(chang)還(huan)價格(票面(mian)價格)之間的差(cha)益差(cha)損。

③將所得利(li)息和差益差損等(deng)再投資的(de)收(shou)益。按照這三種不同的(de)收(shou)入分(fen)別計(ji)算(suan)收(shou)益率(lv)(lv)，可分(fen)為直接收(shou)益率(lv)(lv)，單利(li)最(zui)終收(shou)益率(lv)(lv)和復利(li)最(zui)終收(shou)益率(lv)(lv)，直接收(shou)益率(lv)(lv)是按既定利(li)率(lv)(lv)計(ji)算(suan)的(de)年利(li)息收(shou)入與投資本金的(de)比率(lv)(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處(chu)于最后(hou)付(fu)息(xi)周(zhou)期(qi)的附息(xi)債(zhai)(zhai)券(quan)（包括(kuo)固定利率(lv)債(zhai)(zhai)券(quan)和浮(fu)動利率(lv)債(zhai)(zhai)券(quan)）、貼(tie)現(xian)債(zhai)(zhai)券(quan)和剩余流通期(qi)限(xian)在一(yi)年以內（含一(yi)年）的到(dao)期(qi)一(yi)次還本付(fu)息(xi)債(zhai)(zhai)券(quan)，到(dao)期(qi)收益率(lv)采取單利計算。計算公式為（1）：

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其中：y為到期(qi)收益(yi)率；PV為債券全價(jia)（包括成交凈價(jia)和(he)應計利息，下同）；D為債(zhai)券交(jiao)割日至債(zhai)券兌付日的(de)實際(ji)天數；FV為(wei)到期本息(xi)和。其中(zhong)：貼現債券FV=100，到期一次還本(ben)付(fu)息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為債券面值；N為債(zhai)券償還期(qi)限（年）；C為債券票面年利息；f為債券每年的(de)利息(xi)支(zhi)付(fu)頻率。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期(qi)結算(suan)本(ben)息和，PV為(wei)首期(qi)結算金額，D為回購天數。

2、剩余流通(tong)期限在(zai)一年(nian)以上的零息債券的到期收益(yi)率采取復利計算(suan)。計算(suan)公式為：

其中：y為到期(qi)收益(yi)率(lv)；FV為到(dao)期本息和(he)；PV為全(quan)價；S為債券(quan)的剩余(yu)流通期限(xian)（年），等(deng)于債券(quan)交割日至到(dao)期兌付日的實際天數(shu)除以365。

3、剩余流(liu)通(tong)期限(xian)在一(yi)年以上的到(dao)期一(yi)次還本付息(xi)債券的到(dao)期收益率(lv)采取復(fu)利計(ji)算。計(ji)算公式(shi)為(wei)（3）：

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其中：y為到期收(shou)益率；PV為債券全價；C為債券票面年利息；N為債券償還(huan)期限(xian)（年）；M為債券面值；L為債(zhai)券的剩余流通期限（年），等于債(zhai)券交(jiao)割日(ri)至到期兌付(fu)日(ri)的實(shi)際天數(shu)除以365。

4、不(bu)處于最后付息周期的(de)固定利率附息債(zhai)券(quan)和浮動利率債(zhai)券(quan)的(de)到期收益(yi)率采取復利計算（4）。

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其中：y為到(dao)期收益(yi)率；PV為債券(quan)全價；f為債券(quan)每年的(de)利息支付(fu)頻率(lv)；W=D/（365÷f），D為從債券交割日距(ju)下一次(ci)付息日的(de)實際(ji)天數；M為債券(quan)面值；n為剩余(yu)的付(fu)息次數；C為當期(qi)債(zhai)券票面年利息，在(zai)計算浮動(dong)利率債(zhai)券時，每期(qi)需要根據參數C的變化(hua)對公式進行調整(zheng)。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入全(quan)價，FV為(wei)債券賣出全價，D為持有債(zhai)券天數；如持有債(zhai)券期間發生付息(xi)，計算公式詳見附2。

其中：y為持有期收益(yi)率；PV為(wei)債券買入全價，FV為債券賣出全價；f為債券每年的利息支付頻(pin)率；W=D/（365÷f），D為從債券買(mai)入(ru)交割日(ri)距下一次(ci)付息日(ri)的(de)實際天數；v=d/（365÷f），d為持有債(zhai)券期(qi)間從最(zui)后(hou)一(yi)次付息日距債(zhai)券賣出(chu)交(jiao)割(ge)日的實際天數(shu)；m為持有債券期間的付息次數(shu)；C為當期債券票(piao)面(mian)年(nian)利息(xi)。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當期(qi)收益(yi)(yi)率(lv)(lv)又稱直接收益(yi)(yi)率(lv)(lv)，是指(zhi)利(li)息(xi)收入所產生(sheng)的收益(yi)(yi)，通常每年(nian)(nian)支付兩次(ci)，它(ta)占了公(gong)司債(zhai)券(quan)所產生(sheng)收益(yi)(yi)的大(da)部分。當期(qi)收益(yi)(yi)率(lv)(lv)是債(zhai)券(quan)的年(nian)(nian)息(xi)除以債(zhai)券(quan)當前的市場價格所計(ji)算出的收益(yi)(yi)率(lv)(lv)。它(ta)并沒有考(kao)慮債(zhai)券(quan)投資所獲得的資本利(li)得或是損失，只(zhi)在衡量(liang)債(zhai)券(quan)某(mou)一期(qi)間所獲得的現金收入相(xiang)較于(yu)債(zhai)券(quan)價格的比率(lv)(lv)。

到期收益率

所(suo)謂到(dao)(dao)(dao)期收(shou)益(yi)，是(shi)指將債(zhai)券持(chi)有(you)到(dao)(dao)(dao)償還期所(suo)獲得(de)的(de)(de)收(shou)益(yi)，包括到(dao)(dao)(dao)期的(de)(de)全部利息。到(dao)(dao)(dao)期收(shou)益(yi)率(lv)又稱最終收(shou)益(yi)率(lv)，是(shi)投資(zi)購買(mai)國(guo)債(zhai)的(de)(de)內(nei)部收(shou)益(yi)率(lv)，即(ji)可(ke)以使投資(zi)購買(mai)國(guo)債(zhai)獲得(de)的(de)(de)未來現金流量的(de)(de)現值等于債(zhai)券當前市價的(de)(de)貼現率(lv)。它相(xiang)當于投資(zi)者按照當前市場價格(ge)購買(mai)并(bing)且(qie)一直持(chi)有(you)到(dao)(dao)(dao)滿期時可(ke)以獲得(de)的(de)(de)年平均收(shou)益(yi)率(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規(gui)定到(dao)期日之前贖回(hui)債券時(shi)投資人所取得的(de)收益率。