債券收益率是什么

債(zhai)券收(shou)益(yi)率(lv)(lv)是投(tou)資于債(zhai)券上每年產生出的(de)收(shou)益(yi)總額與投(tou)資本金(jin)總量之(zhi)間的(de)比率(lv)(lv)。決定(ding)(ding)債(zhai)券收(shou)益(yi)率(lv)(lv)的(de)要素(su)主要有(you)三個(ge)：即利率(lv)(lv)、期限、購買(mai)價格。這三個(ge)要素(su)之(zhi)間的(de)變動(dong)決定(ding)(ding)了(le)債(zhai)券收(shou)益(yi)率(lv)(lv)的(de)高(gao)低。

一般來說，債券給投資者帶來(lai)的(de)收入有以下三種(zhong)：

①按債券的(de)既定利(li)率計算的(de)利(li)息收入。

②認購價格與償還價格(票面價格)之間(jian)的(de)差(cha)益差(cha)損(sun)。

③將所得(de)利(li)息和差益(yi)(yi)差損等再投資的收益(yi)(yi)。按(an)(an)照這三種不同(tong)的收入分別計(ji)算收益(yi)(yi)率(lv)(lv)，可分為直(zhi)接收益(yi)(yi)率(lv)(lv)，單利(li)最終收益(yi)(yi)率(lv)(lv)和復利(li)最終收益(yi)(yi)率(lv)(lv)，直(zhi)接收益(yi)(yi)率(lv)(lv)是按(an)(an)既(ji)定利(li)率(lv)(lv)計(ji)算的年(nian)利(li)息收入與投資本金的比(bi)率(lv)(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處于最(zui)后(hou)付(fu)息周期(qi)的附息債(zhai)(zhai)券(quan)（包括固定利率(lv)債(zhai)(zhai)券(quan)和浮動利率(lv)債(zhai)(zhai)券(quan)）、貼現債(zhai)(zhai)券(quan)和剩余流通(tong)期(qi)限在一(yi)年以內（含一(yi)年）的到(dao)期(qi)一(yi)次還本付(fu)息債(zhai)(zhai)券(quan)，到(dao)期(qi)收益率(lv)采(cai)取(qu)單利計算(suan)(suan)。計算(suan)(suan)公(gong)式為（1）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券(quan)全價(jia)（包括成交凈(jing)價(jia)和應(ying)計利息，下(xia)同）；D為(wei)債(zhai)券交割日至債(zhai)券兌付日的實際(ji)天數；FV為(wei)到期(qi)本息和。其中(zhong)：貼現(xian)債券FV=100，到(dao)期一(yi)次還本付息(xi)債券(quan)FV=M+N×C，附息債券(quan)FV=M+C/f；M為債券面值；N為債券(quan)償還期(qi)限（年）；C為債券票面年利息(xi)；f為債券每年的利息支付頻(pin)率。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期(qi)結算本息(xi)和，PV為(wei)首期結算金(jin)額，D為(wei)回購天數。

2、剩余流通期(qi)限在一年以(yi)上的零息債券的到期(qi)收(shou)益(yi)率(lv)采取復(fu)利(li)計(ji)算。計(ji)算公(gong)式為：

其中：y為到期收益率；FV為到期本息和；PV為(wei)全價(jia)；S為債券(quan)的剩余流通期(qi)(qi)限（年），等(deng)于債券(quan)交割(ge)日至到期(qi)(qi)兌付日的實(shi)際天數除以365。

3、剩(sheng)余流通(tong)期限在一年以上的(de)到(dao)期一次還(huan)本付息債券(quan)的(de)到(dao)期收(shou)益率采取復(fu)利計(ji)算。計(ji)算公(gong)式為(wei)（3）：

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其中：y為到(dao)期收益率；PV為債(zhai)券全價；C為債(zhai)券(quan)票(piao)面年利息；N為債券償還期限（年）；M為債券面值(zhi)；L為債券(quan)的剩余流通期限（年），等于債券(quan)交割(ge)日至到期兌付日的實際天數(shu)除以365。

4、不處于最后付息(xi)周期(qi)的固定利率附息(xi)債券和(he)浮動利率債券的到(dao)期(qi)收益率采取復利計(ji)算（4）。

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其中：y為到(dao)期收益率；PV為債券全價；f為債券每年的利息支(zhi)付頻(pin)率；W=D/（365÷f），D為從債券(quan)交割日距下一次付息日的實際(ji)天數；M為債券面(mian)值；n為剩余的付息次(ci)數；C為當期債券票面年利息(xi)，在計算浮動(dong)利率債券時，每期需(xu)要根據(ju)參數C的(de)變化對(dui)公式進行調整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入(ru)全(quan)價，FV為債券賣出全價(jia)，D為持(chi)有債券天數；如持(chi)有債券期間發生付息，計算公式詳見附(fu)2。

其中：y為持有(you)期收益率；PV為債券(quan)買入全價，FV為債券賣出全價(jia)；f為債券每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債券買(mai)入交(jiao)割日距下一(yi)次付息(xi)日的實際天數；v=d/（365÷f），d為持(chi)有債券期間從最后(hou)一次付息日距債券賣出交(jiao)割日的(de)實際天數；m為持(chi)有債券期間(jian)的付息次數(shu)；C為當期債券票面年利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當期收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)又稱直(zhi)接收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，是指利息(xi)收(shou)(shou)(shou)入(ru)所(suo)產生的(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)，通常(chang)每年(nian)支付兩次，它占了公司債券所(suo)產生收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)大部分。當期收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)是債券的(de)(de)(de)(de)年(nian)息(xi)除(chu)以債券當前的(de)(de)(de)(de)市場(chang)價(jia)格所(suo)計算出的(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)。它并(bing)沒有考慮債券投資所(suo)獲得的(de)(de)(de)(de)資本利得或是損失，只在衡量債券某一期間所(suo)獲得的(de)(de)(de)(de)現金收(shou)(shou)(shou)入(ru)相較于(yu)債券價(jia)格的(de)(de)(de)(de)比率(lv)。

到期收益率

所謂到(dao)(dao)期收(shou)益(yi)(yi)(yi)，是指將債券持有到(dao)(dao)償還期所獲(huo)(huo)得的(de)收(shou)益(yi)(yi)(yi)，包括(kuo)到(dao)(dao)期的(de)全部利息。到(dao)(dao)期收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)又稱最終收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)，是投資購買(mai)國債的(de)內(nei)部收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)，即(ji)可以(yi)使投資購買(mai)國債獲(huo)(huo)得的(de)未來現金流(liu)量(liang)的(de)現值等于(yu)(yu)債券當前市價的(de)貼(tie)現率(lv)(lv)。它相當于(yu)(yu)投資者按照當前市場價格購買(mai)并(bing)且一直持有到(dao)(dao)滿期時可以(yi)獲(huo)(huo)得的(de)年平(ping)均收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定到期日之前贖(shu)回債券時(shi)投資人所取(qu)得(de)的收益率。