評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜(du)邦分析(xi)(xi)法（DuPont Analysis）：是(shi)利用幾種(zhong)主要的財務(wu)比率之(zhi)間的關系來(lai)綜合地分析(xi)(xi)企(qi)業的財務(wu)狀況。具體來(lai)說，它(ta)是(shi)一(yi)種(zhong)用來(lai)評價公司(si)贏利能力和股東權益回報水平(ping)，從(cong)財務(wu)角度評價企(qi)業績效的一(yi)種(zhong)經典(dian)方(fang)法。其基本(ben)思想是(shi)將(jiang)企(qi)業凈資產收益率逐級分解為多項(xiang)財務(wu)比率乘積，這(zhe)樣有(you)助于深(shen)入分析(xi)(xi)比較企(qi)業經營業績。由于這(zhe)種(zhong)分析(xi)(xi)方(fang)法最早由美(mei)國杜(du)邦公司(si)使(shi)用，故名杜(du)邦分析(xi)(xi)法。

杜邦分析法(fa)(fa)算法(fa)(fa)：ROE=銷(xiao)(xiao)售(shou)凈(jing)(jing)利潤率（凈(jing)(jing)利潤/銷(xiao)(xiao)售(shou)收入）*總(zong)(zong)資產(chan)周轉率（銷(xiao)(xiao)售(shou)收入/總(zong)(zong)資產(chan)）*權益乘數（總(zong)(zong)資產(chan)/凈(jing)(jing)資產(chan)）

根據杜邦分析(xi)法，從銷售(shou)凈(jing)利(li)潤率看(kan)盈利(li)，銷售(shou)凈(jing)利(li)潤率越(yue)(yue)大，說明企業盈利(li)能力越(yue)(yue)好。

從(cong)上圖(tu)可(ke)以看到，途(tu)牛的(de)2015-2017年的(de)銷售凈(jing)利(li)潤率趨于下降(jiang)的(de)狀態。雖然(ran)途(tu)牛在2017年的(de)第三凈(jing)利(li)潤為(wei)3970萬，實現首次盈利(li)，但全年凈(jing)虧損為(wei)7.713億(yi)元。而(er)相(xiang)較于途(tu)牛的(de)持續(xu)下降(jiang)，攜程的(de)銷售凈(jing)利(li)潤率波(bo)動較大(da)。

根(gen)據杜邦分析(xi)法(fa)，從總資產周轉率(lv)看經(jing)營(ying)效(xiao)率(lv)，經(jing)營(ying)效(xiao)率(lv)越(yue)大越(yue)好。

從整體上看，途牛(niu)這三年的(de)總資(zi)產(chan)周轉(zhuan)率呈下(xia)降趨勢，且下(xia)降幅度(du)較(jiao)大(da)。而攜程的(de)總資(zi)產(chan)周轉(zhuan)率波動(dong)較(jiao)小。

除了以上三(san)個方面，途(tu)牛和(he)攜程的(de)差(cha)距(ju)還體(ti)現(xian)在營(ying)收(shou)規模上。2017年，攜程營(ying)業凈收(shou)入267.8億人(ren)民(min)幣，約為途(tu)牛的(de)10倍。對比(bi)攜程，途(tu)牛差(cha)距(ju)依然(ran)較大。

2017年途牛攜程兩大在線旅游巨頭營(ying)收、凈利潤(run)及毛(mao)利對比圖

整體來看，攜(xie)程依然(ran)保持(chi)著(zhu)業內(nei)領軍水平的營(ying)收成(cheng)績，但是值得注意的是途牛的收入增長也保持(chi)著(zhu)不低的速率，虧損(sun)收窄(zhai)，OTA的盈利能(neng)力正在提升(sheng)。

數據來源：途牛網(wang)、網(wang)易(yi)財(cai)經網(wang)