評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜邦分析(xi)法(fa)（DuPont Analysis）：是利用幾種(zhong)主要(yao)的(de)財(cai)務比(bi)率(lv)之間的(de)關系來(lai)綜合地(di)分析(xi)企業(ye)的(de)財(cai)務狀況。具體來(lai)說，它是一(yi)種(zhong)用來(lai)評價(jia)公(gong)司(si)贏(ying)利能(neng)力和股東權(quan)益回報水平，從(cong)財(cai)務角(jiao)度評價(jia)企業(ye)績效的(de)一(yi)種(zhong)經典方法(fa)。其(qi)基本思想(xiang)是將(jiang)企業(ye)凈(jing)資產收益率(lv)逐級(ji)分解(jie)為多(duo)項財(cai)務比(bi)率(lv)乘積，這樣(yang)有助于深入分析(xi)比(bi)較(jiao)企業(ye)經營業(ye)績。由于這種(zhong)分析(xi)方法(fa)最早由美國(guo)杜邦公(gong)司(si)使用，故名杜邦分析(xi)法(fa)。

杜邦分析法算法：ROE=銷售凈利(li)潤率（凈利(li)潤/銷售收入(ru)）*總(zong)資(zi)產(chan)周轉率（銷售收入(ru)/總(zong)資(zi)產(chan)）*權益乘數（總(zong)資(zi)產(chan)/凈資(zi)產(chan)）

根據杜邦分析法，從銷(xiao)售凈利(li)(li)潤(run)率看盈(ying)(ying)利(li)(li)，銷(xiao)售凈利(li)(li)潤(run)率越(yue)大(da)，說明企業(ye)盈(ying)(ying)利(li)(li)能(neng)力(li)越(yue)好(hao)。

從上圖可以看到(dao)，途牛的(de)2015-2017年(nian)的(de)銷售(shou)凈(jing)利潤(run)率(lv)趨于下降(jiang)的(de)狀態。雖然途牛在(zai)2017年(nian)的(de)第(di)三凈(jing)利潤(run)為(wei)3970萬，實現首次(ci)盈利，但全年(nian)凈(jing)虧損為(wei)7.713億元。而相較(jiao)于途牛的(de)持(chi)續(xu)下降(jiang)，攜程(cheng)的(de)銷售(shou)凈(jing)利潤(run)率(lv)波動(dong)較(jiao)大。

根(gen)據杜邦分析法，從總資產周轉率看經營(ying)效(xiao)率，經營(ying)效(xiao)率越大越好。

從整體上看，途(tu)牛這三年的總資產周轉率呈下(xia)降趨勢，且下(xia)降幅度較大(da)。而(er)攜程的總資產周轉率波動(dong)較小。

除了以上三(san)個方(fang)面，途牛(niu)和(he)攜程(cheng)的(de)差(cha)距(ju)還體現在營收規模上。2017年(nian)，攜程(cheng)營業凈收入267.8億人民幣，約為途牛(niu)的(de)10倍。對比攜程(cheng)，途牛(niu)差(cha)距(ju)依然較大。

2017年(nian)途牛攜程兩大在(zai)線旅游巨頭(tou)營收(shou)、凈利潤及毛利對(dui)比圖(tu)

整體來看，攜程依然保(bao)持著(zhu)業內領軍水平的營(ying)收(shou)成(cheng)績，但是(shi)值得注(zhu)意的是(shi)途牛(niu)的收(shou)入增長也保(bao)持著(zhu)不(bu)低的速率，虧(kui)損收(shou)窄，OTA的盈(ying)利能力正在提升。

數據來源(yuan)：途牛網(wang)、網(wang)易財經網(wang)