評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜邦(bang)分(fen)析(xi)(xi)法(fa)（DuPont Analysis）：是(shi)利(li)用(yong)幾種主(zhu)要(yao)的(de)財(cai)務(wu)比率之間的(de)關(guan)系來(lai)綜合地(di)分(fen)析(xi)(xi)企(qi)業(ye)的(de)財(cai)務(wu)狀況。具體(ti)來(lai)說，它(ta)是(shi)一種用(yong)來(lai)評價公司贏利(li)能力和股東權益回報水(shui)平(ping)，從(cong)財(cai)務(wu)角(jiao)度(du)評價企(qi)業(ye)績效的(de)一種經典方法(fa)。其基本思想(xiang)是(shi)將企(qi)業(ye)凈資產收益率逐級分(fen)解為多項財(cai)務(wu)比率乘積，這(zhe)(zhe)樣有助于深入分(fen)析(xi)(xi)比較企(qi)業(ye)經營(ying)業(ye)績。由于這(zhe)(zhe)種分(fen)析(xi)(xi)方法(fa)最(zui)早由美(mei)國杜邦(bang)公司使用(yong)，故(gu)名杜邦(bang)分(fen)析(xi)(xi)法(fa)。

杜邦分析法算法：ROE=銷(xiao)售(shou)凈(jing)利(li)(li)潤率(lv)（凈(jing)利(li)(li)潤/銷(xiao)售(shou)收(shou)入）*總(zong)資(zi)(zi)產周轉率(lv)（銷(xiao)售(shou)收(shou)入/總(zong)資(zi)(zi)產）*權益乘數（總(zong)資(zi)(zi)產/凈(jing)資(zi)(zi)產）

根據杜邦分析法(fa)，從銷(xiao)售(shou)凈利(li)潤率(lv)看盈利(li)，銷(xiao)售(shou)凈利(li)潤率(lv)越(yue)大，說明企業盈利(li)能力越(yue)好。

從上圖可以(yi)看到(dao)，途牛(niu)的2015-2017年(nian)(nian)的銷售凈(jing)利潤率(lv)趨于下降(jiang)的狀態。雖然(ran)途牛(niu)在2017年(nian)(nian)的第三凈(jing)利潤為(wei)(wei)3970萬(wan)，實現首次盈利，但全年(nian)(nian)凈(jing)虧損為(wei)(wei)7.713億元。而相較于途牛(niu)的持續下降(jiang)，攜程的銷售凈(jing)利潤率(lv)波動較大(da)。

根(gen)據杜邦分析法，從總(zong)資產周轉率(lv)看經(jing)營(ying)效率(lv)，經(jing)營(ying)效率(lv)越大越好。

從整體(ti)上看(kan)，途牛這三年的總資產周(zhou)轉率(lv)呈下降趨勢，且(qie)下降幅(fu)度(du)較大。而攜(xie)程(cheng)的總資產周(zhou)轉率(lv)波動較小。

除了以上三個(ge)方(fang)面(mian)，途牛和攜程(cheng)(cheng)的差(cha)距還(huan)體現在營收規模上。2017年，攜程(cheng)(cheng)營業(ye)凈收入267.8億人(ren)民幣，約為途牛的10倍。對比攜程(cheng)(cheng)，途牛差(cha)距依然較大(da)。

2017年途牛攜程兩大在線旅游巨頭營收、凈利潤及毛利對(dui)比(bi)圖

整體來看，攜程依然(ran)保(bao)持著業(ye)內領軍水(shui)平的(de)(de)營收(shou)成(cheng)績，但是值得(de)注意(yi)的(de)(de)是途牛的(de)(de)收(shou)入增(zeng)長也(ye)保(bao)持著不低的(de)(de)速率，虧損(sun)收(shou)窄，OTA的(de)(de)盈利能(neng)力正(zheng)在提升。

數據來源：途牛網、網易財經網