債券收益率是什么

債(zhai)券收(shou)益(yi)率(lv)是(shi)投資(zi)于債(zhai)券上(shang)每年產生出的收(shou)益(yi)總(zong)額與投資(zi)本金總(zong)量之間(jian)的比率(lv)。決定債(zhai)券收(shou)益(yi)率(lv)的要素主要有(you)三個：即(ji)利率(lv)、期限、購買價(jia)格。這三個要素之間(jian)的變動決定了債(zhai)券收(shou)益(yi)率(lv)的高(gao)低。

一般來說，債券給投資者帶來的收入有以下三種：

①按債券的(de)既定利率計算的(de)利息收(shou)入。

②認(ren)購價(jia)格(ge)與償還(huan)價(jia)格(ge)(票面價(jia)格(ge))之間的差益差損(sun)。

③將所得利(li)息和差(cha)(cha)益(yi)(yi)差(cha)(cha)損等再(zai)投(tou)資(zi)的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)。按(an)照這三種(zhong)不同的(de)收(shou)(shou)入(ru)分(fen)別計(ji)算收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)，可分(fen)為直接(jie)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)，單利(li)最終收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)和復利(li)最終收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)，直接(jie)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)是(shi)按(an)既定利(li)率(lv)(lv)計(ji)算的(de)年利(li)息收(shou)(shou)入(ru)與投(tou)資(zi)本金的(de)比(bi)率(lv)(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對(dui)處于最(zui)后(hou)付(fu)息周期(qi)(qi)的附息債券(quan)（包括(kuo)固定利率債券(quan)和(he)浮動利率債券(quan)）、貼現(xian)債券(quan)和(he)剩余流通期(qi)(qi)限在一(yi)年(nian)以內（含一(yi)年(nian)）的到期(qi)(qi)一(yi)次還本付(fu)息債券(quan)，到期(qi)(qi)收益率采取單利計算(suan)。計算(suan)公式為(wei)（1）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jia)（包括成(cheng)交凈價(jia)和應計利息，下同）；D為債券交割(ge)日至(zhi)債券兌付日的(de)實際(ji)天數；FV為到期(qi)本息和。其中：貼現債券FV=100，到期(qi)一次(ci)還本付息債券FV=M+N×C，附息債券(quan)FV=M+C/f；M為債券面值；N為債(zhai)券償(chang)還期(qi)限(xian)（年）；C為債(zhai)券票(piao)面(mian)年利(li)息(xi)；f為(wei)債券每年的利息(xi)支付頻率。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期(qi)結算本息(xi)和，PV為首(shou)期(qi)結算金額，D為回購天數。

2、剩余流(liu)通期限(xian)在一年以上的(de)零息債券的(de)到期收益率采取(qu)復利計(ji)(ji)算。計(ji)(ji)算公式為：

其中：y為到期收益率(lv)；FV為(wei)到期本息和；PV為全價；S為債券的(de)剩余(yu)流通期限(xian)（年），等于債券交割日(ri)至(zhi)到期兌(dui)付日(ri)的(de)實際(ji)天(tian)數除以365。

3、剩余流通(tong)期(qi)(qi)限(xian)在一(yi)年(nian)以上的到期(qi)(qi)一(yi)次(ci)還(huan)本付息債券的到期(qi)(qi)收益率采取(qu)復利計算(suan)。計算(suan)公式(shi)為（3）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全(quan)價；C為債券票面年利(li)息；N為債券償還期(qi)限（年(nian)）；M為債券面(mian)值；L為債(zhai)券的剩(sheng)余流(liu)通期限（年(nian)），等于(yu)債(zhai)券交割日(ri)至到期兌付日(ri)的實(shi)際天數除以(yi)365。

4、不處于最(zui)后付息(xi)周期的(de)固定利率(lv)附息(xi)債(zhai)券和浮動利率(lv)債(zhai)券的(de)到(dao)期收(shou)益率(lv)采取(qu)復利計算（4）。

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其中：y為到期(qi)收益率；PV為債券全(quan)價；f為債券每(mei)年的(de)利息支付頻率(lv)；W=D/（365÷f），D為從(cong)債券交割日(ri)距(ju)下一(yi)次付(fu)息日(ri)的實際(ji)天數(shu)；M為(wei)債券面值；n為剩余的付息次數(shu)；C為當期債券票面年利息(xi)，在計算浮動利率債券時，每期需要根據參數C的變化對(dui)公式進行調整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入全價，FV為債(zhai)券(quan)賣出全價，D為持(chi)有債(zhai)(zhai)券天(tian)數；如持(chi)有債(zhai)(zhai)券期間發生付息，計算公(gong)式詳見附2。

其中：y為持有期(qi)收益率；PV為債(zhai)券買入(ru)全價，FV為債券賣(mai)出全價；f為(wei)債券每年(nian)的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為(wei)從(cong)債券買入交割日距下一次付息(xi)日的實際天數(shu)；v=d/（365÷f），d為持有債(zhai)券期間從最(zui)后一次付息日距(ju)債(zhai)券賣(mai)出交割日的實際天數；m為持有(you)債券期間的付息次數；C為當(dang)期債券票面年(nian)利息(xi)。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當(dang)期收益率(lv)(lv)又稱直接(jie)收益率(lv)(lv)，是(shi)指利(li)息收入(ru)所(suo)(suo)產生的收益，通常每年支付兩次，它(ta)占了公(gong)司(si)債券(quan)所(suo)(suo)產生收益的大部分。當(dang)期收益率(lv)(lv)是(shi)債券(quan)的年息除以債券(quan)當(dang)前的市場價格所(suo)(suo)計算出(chu)的收益率(lv)(lv)。它(ta)并沒有考(kao)慮(lv)債券(quan)投資所(suo)(suo)獲(huo)得的資本(ben)利(li)得或是(shi)損失(shi)，只(zhi)在衡量債券(quan)某一期間所(suo)(suo)獲(huo)得的現(xian)金收入(ru)相較于債券(quan)價格的比率(lv)(lv)。

到期收益率

所謂到(dao)期(qi)(qi)收(shou)(shou)益(yi)(yi)，是(shi)指將債(zhai)券持(chi)有到(dao)償還期(qi)(qi)所獲(huo)得的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)，包括(kuo)到(dao)期(qi)(qi)的(de)全部利息。到(dao)期(qi)(qi)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)又稱最終收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，是(shi)投資購(gou)買(mai)國債(zhai)的(de)內(nei)部收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，即可(ke)以使投資購(gou)買(mai)國債(zhai)獲(huo)得的(de)未來(lai)現金流量的(de)現值等于債(zhai)券當前市價的(de)貼(tie)現率(lv)。它相當于投資者按照當前市場價格購(gou)買(mai)并且一(yi)直持(chi)有到(dao)滿期(qi)(qi)時(shi)可(ke)以獲(huo)得的(de)年平均收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定到期日之前贖(shu)回債券時投資人所取得的收益率。