債券收益率是什么

債(zhai)券(quan)收(shou)益率(lv)是投資于債(zhai)券(quan)上每年產生出的(de)(de)收(shou)益總(zong)額與投資本金總(zong)量之(zhi)間(jian)的(de)(de)比率(lv)。決(jue)定債(zhai)券(quan)收(shou)益率(lv)的(de)(de)要素主要有三個：即利率(lv)、期限、購買價(jia)格。這三個要素之(zhi)間(jian)的(de)(de)變動決(jue)定了(le)債(zhai)券(quan)收(shou)益率(lv)的(de)(de)高低。

一般來說，債券給投資者帶(dai)來的收入有以下三種：

①按債(zhai)券的既定利率計算的利息收(shou)入(ru)。

②認購(gou)價(jia)格與償還價(jia)格(票面價(jia)格)之間的差益差損(sun)。

③將所(suo)得利(li)息和差益(yi)(yi)(yi)差損等再投資的(de)收(shou)益(yi)(yi)(yi)。按(an)照這三種不同的(de)收(shou)入分別計(ji)(ji)算收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)，可分為直接收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)，單(dan)利(li)最終收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)和復利(li)最終收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)，直接收(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)是(shi)按(an)既(ji)定(ding)利(li)率(lv)(lv)(lv)計(ji)(ji)算的(de)年利(li)息收(shou)入與投資本(ben)金的(de)比率(lv)(lv)(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處于(yu)最(zui)后付(fu)息周期(qi)的附息債券（包括(kuo)固(gu)定利率債券和浮動(dong)利率債券）、貼現債券和剩余流(liu)通期(qi)限在一年以內（含一年）的到期(qi)一次還本付(fu)息債券，到期(qi)收益率采取單利計(ji)算。計(ji)算公式為（1）：

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其中：y為到期收(shou)益率；PV為(wei)債券全價（包括成(cheng)交凈價和應(ying)計利息，下(xia)同）；D為(wei)債券(quan)交割日至債券(quan)兌(dui)付日的(de)實際(ji)天數；FV為到期本(ben)息和。其中：貼現債券FV=100，到期(qi)一(yi)次還本付息債券FV=M+N×C，附息(xi)債(zhai)券FV=M+C/f；M為債券面值；N為債券償還(huan)期限(xian)（年）；C為(wei)債券票面年利息(xi)；f為(wei)債券每年的(de)利息支付頻率(lv)。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期(qi)結算本息和，PV為首期結算(suan)金(jin)額，D為回購天數(shu)。

2、剩余流通期(qi)限在(zai)一年以上的零(ling)息債券的到(dao)期(qi)收(shou)益(yi)率采取復利計算。計算公式為：

其中：y為到期收(shou)益率(lv)；FV為(wei)到期本(ben)息(xi)和(he)；PV為全價(jia)；S為債券(quan)的剩余流(liu)通期(qi)限（年），等于債券(quan)交割日至到期(qi)兌(dui)付日的實際天數除以365。

3、剩余流通期(qi)限在一年以(yi)上的到期(qi)一次還(huan)本付息(xi)債券的到期(qi)收益率采(cai)取(qu)復利計算。計算公式為(wei)（3）：

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其中：y為到(dao)期收益率；PV為債券全價(jia)；C為債(zhai)券(quan)票面年利息；N為(wei)債(zhai)券償還期限（年）；M為債券(quan)面(mian)值；L為債券的剩余(yu)流通(tong)期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實際(ji)天數除以365。

4、不處于(yu)最后付息周(zhou)期的固定利(li)率附息債(zhai)券和浮動利(li)率債(zhai)券的到(dao)期收益率采取復利(li)計算（4）。

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其中：y為到期收益率；PV為債券(quan)全價；f為債券每年的利(li)息支(zhi)付(fu)頻率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債券(quan)交割日距下一次付息日的實際天數；M為(wei)債(zhai)券面值；n為剩余的付息(xi)次數；C為當期(qi)債(zhai)券票面年利息，在計(ji)算浮動利率(lv)債(zhai)券時，每(mei)期(qi)需要根(gen)據參數C的變化對公式進(jin)行調整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債(zhai)券買入全價(jia)，FV為債券賣出全價，D為持有債(zhai)(zhai)券(quan)天數；如持有債(zhai)(zhai)券(quan)期間發生付息，計算公式(shi)詳見附(fu)2。

其中：y為持有期收益率；PV為債券買入全(quan)價(jia)，FV為債券賣出全價；f為債券每年的利息(xi)支(zhi)付頻率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債(zhai)券買入交割日距下一次付息日的實際天數；v=d/（365÷f），d為持(chi)有債(zhai)券期(qi)間從(cong)最后一次(ci)付息日距債(zhai)券賣出交割日的實際天數；m為持(chi)有(you)債券期(qi)間(jian)的付息次數(shu)；C為當(dang)期債(zhai)券票面年利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當期收(shou)益率(lv)又稱直接收(shou)益率(lv)，是(shi)(shi)指利(li)息收(shou)入所(suo)產生的(de)(de)收(shou)益，通常每年支付兩次(ci)，它(ta)占了公司債(zhai)券所(suo)產生收(shou)益的(de)(de)大部(bu)分。當期收(shou)益率(lv)是(shi)(shi)債(zhai)券的(de)(de)年息除以債(zhai)券當前的(de)(de)市場(chang)價(jia)格所(suo)計算出的(de)(de)收(shou)益率(lv)。它(ta)并沒有(you)考慮債(zhai)券投資所(suo)獲得(de)的(de)(de)資本利(li)得(de)或是(shi)(shi)損失，只在(zai)衡量債(zhai)券某一期間所(suo)獲得(de)的(de)(de)現金收(shou)入相較于債(zhai)券價(jia)格的(de)(de)比率(lv)。

到期收益率

所謂到期收(shou)(shou)益(yi)(yi)，是(shi)指(zhi)將債券(quan)持有到償還期所獲(huo)得的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)，包括到期的(de)(de)全部(bu)利息。到期收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)又(you)稱最終(zhong)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)，是(shi)投資(zi)購(gou)買國(guo)債的(de)(de)內部(bu)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)，即可以(yi)使投資(zi)購(gou)買國(guo)債獲(huo)得的(de)(de)未來現金流量的(de)(de)現值等于(yu)債券(quan)當前(qian)市價(jia)的(de)(de)貼現率(lv)(lv)。它相當于(yu)投資(zi)者按照(zhao)當前(qian)市場價(jia)格購(gou)買并(bing)且一直持有到滿期時(shi)可以(yi)獲(huo)得的(de)(de)年(nian)平均收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定(ding)到期日之前贖回(hui)債(zhai)券時(shi)投資人(ren)所取得的收益率(lv)。