債券收益率是什么

債(zhai)(zhai)券(quan)收(shou)益率是投資于(yu)債(zhai)(zhai)券(quan)上每年(nian)產生出的(de)收(shou)益總額(e)與投資本金總量(liang)之間的(de)比率。決(jue)(jue)定債(zhai)(zhai)券(quan)收(shou)益率的(de)要(yao)素主要(yao)有(you)三(san)個：即(ji)利率、期限、購買(mai)價格。這三(san)個要(yao)素之間的(de)變動決(jue)(jue)定了債(zhai)(zhai)券(quan)收(shou)益率的(de)高低。

一般來說，債券給投資者帶來的收入有以下三種：

①按債(zhai)券(quan)的既定利率(lv)計算的利息收入。

②認購價格與(yu)償還價格(票面價格)之間的差益差損。

③將所得利息和差益(yi)(yi)差損等再(zai)投資的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)。按照這(zhe)三種不同的(de)收(shou)(shou)入分別計算收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，可分為直(zhi)接(jie)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，單利最(zui)終收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)和復利最(zui)終收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)，直(zhi)接(jie)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)是(shi)按既定利率(lv)計算的(de)年利息收(shou)(shou)入與投資本金的(de)比率(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處于最后付(fu)息周(zhou)期(qi)的附息債券(quan)（包(bao)括固定利率(lv)債券(quan)和浮動利率(lv)債券(quan)）、貼現債券(quan)和剩余(yu)流(liu)通期(qi)限(xian)在一年以內（含一年）的到(dao)期(qi)一次(ci)還本付(fu)息債券(quan)，到(dao)期(qi)收益率(lv)采(cai)取(qu)單利計算(suan)。計算(suan)公(gong)式為（1）：

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其中：y為到期收(shou)益率；PV為債券全價（包括成交凈價和應(ying)計(ji)利息，下(xia)同）；D為債券交割日至債券兌付日的實際(ji)天數(shu)；FV為(wei)到期(qi)本息和。其中：貼現(xian)債券(quan)FV=100，到期一次還本付息債券FV=M+N×C，附息債(zhai)券FV=M+C/f；M為債(zhai)券面值；N為債券償還期限（年）；C為(wei)債券票面年利息；f為債券(quan)每年的利息支付頻率。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期結算(suan)本息(xi)和(he)，PV為首期結算金(jin)額，D為回購天數。

2、剩余流通期(qi)限在一年以上(shang)的(de)零息(xi)債(zhai)券的(de)到(dao)期(qi)收益率采取(qu)復(fu)利計算。計算公式為：

其中：y為到期收益(yi)率；FV為到期(qi)本息和；PV為全價(jia)；S為債券(quan)(quan)的剩余流通期(qi)限（年），等于(yu)債券(quan)(quan)交(jiao)割日至到期(qi)兌付日的實際天數除以365。

3、剩余(yu)流通期限在(zai)一年(nian)以上的到期一次還本付息債券(quan)的到期收(shou)益率采(cai)取復利(li)計算。計算公式(shi)為（3）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全(quan)價(jia)；C為(wei)債券票(piao)面年利(li)息；N為債券(quan)償還期限（年）；M為債券面值；L為債券的剩余流(liu)通(tong)期限（年），等于債券交割(ge)日(ri)至到期兌付日(ri)的實際天數除(chu)以365。

4、不(bu)處于最后付息周期的(de)固定利率(lv)附息債(zhai)券和浮動利率(lv)債(zhai)券的(de)到期收益率(lv)采取(qu)復利計算（4）。

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其中：y為(wei)到期收益率；PV為(wei)債券全價(jia)；f為債券每(mei)年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券交割(ge)日距下一(yi)次付息日的實際天數；M為(wei)債券(quan)面值；n為剩余的付息次數；C為當期債(zhai)券(quan)票面年利(li)息，在計算浮(fu)動利(li)率債(zhai)券(quan)時，每(mei)期需要根據參數C的(de)變化(hua)對公式進行調(diao)整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券買入(ru)全(quan)價，FV為債券賣出全價，D為持(chi)有債券(quan)天數；如持(chi)有債券(quan)期(qi)間發(fa)生付息，計算公式詳(xiang)見附2。

其中：y為持有期收益率；PV為債券買入(ru)全價，FV為債券賣出全價；f為債券每年的(de)利(li)息支(zhi)付頻率(lv)；W=D/（365÷f），D為從債券買入交(jiao)割日(ri)距下(xia)一次付息(xi)日(ri)的實際天數；v=d/（365÷f），d為持有債(zhai)券期間從(cong)最后一次付(fu)息(xi)日(ri)距債(zhai)券賣(mai)出交割日(ri)的實際天(tian)數(shu)；m為持有債(zhai)券期間的付息次數(shu)；C為當期債(zhai)券(quan)票面年利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當期(qi)收(shou)益率又稱(cheng)直接(jie)收(shou)益率，是指利(li)息收(shou)入(ru)所(suo)產生的(de)收(shou)益，通常每年支付兩次，它(ta)占(zhan)了(le)公司債券(quan)(quan)所(suo)產生收(shou)益的(de)大部分。當期(qi)收(shou)益率是債券(quan)(quan)的(de)年息除以債券(quan)(quan)當前的(de)市場價格(ge)所(suo)計算(suan)出(chu)的(de)收(shou)益率。它(ta)并沒有(you)考(kao)慮債券(quan)(quan)投資所(suo)獲得(de)的(de)資本利(li)得(de)或是損失，只在衡量債券(quan)(quan)某一期(qi)間所(suo)獲得(de)的(de)現(xian)金收(shou)入(ru)相(xiang)較于債券(quan)(quan)價格(ge)的(de)比率。

到期收益率

所(suo)謂到(dao)期收(shou)益(yi)，是(shi)指(zhi)將債(zhai)券(quan)持有到(dao)償還期所(suo)獲(huo)得(de)的(de)收(shou)益(yi)，包括(kuo)到(dao)期的(de)全(quan)部利息。到(dao)期收(shou)益(yi)率又稱最(zui)終收(shou)益(yi)率，是(shi)投資(zi)購買國債(zhai)的(de)內部收(shou)益(yi)率，即可以使(shi)投資(zi)購買國債(zhai)獲(huo)得(de)的(de)未來現(xian)金流量的(de)現(xian)值等于債(zhai)券(quan)當前市價的(de)貼現(xian)率。它相當于投資(zi)者按照當前市場價格購買并且一直持有到(dao)滿期時可以獲(huo)得(de)的(de)年平均收(shou)益(yi)率。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定到期日之前(qian)贖回債券時(shi)投資人所取得的收益率。