債券收益率是什么

債(zhai)券(quan)(quan)收益(yi)率是投資于債(zhai)券(quan)(quan)上每年產生出(chu)的收益(yi)總額(e)與(yu)投資本(ben)金總量之(zhi)間的比率。決(jue)定債(zhai)券(quan)(quan)收益(yi)率的要素(su)主要有三個：即利率、期限、購(gou)買價(jia)格。這三個要素(su)之(zhi)間的變動決(jue)定了債(zhai)券(quan)(quan)收益(yi)率的高低(di)。

一般來說，債券給(gei)投資者帶來的收入有以下三種：

①按債券的既定(ding)利率計算的利息收入。

②認購價(jia)格(ge)與償還價(jia)格(ge)(票面價(jia)格(ge))之間(jian)的差益(yi)差損。

③將所得利(li)息和(he)(he)差益(yi)差損等再投(tou)資(zi)的(de)收(shou)(shou)益(yi)。按(an)照這三種不(bu)同的(de)收(shou)(shou)入分別計算(suan)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)，可分為(wei)直接收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)，單(dan)利(li)最(zui)終(zhong)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)和(he)(he)復利(li)最(zui)終(zhong)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)，直接收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)是按(an)既定利(li)率(lv)(lv)計算(suan)的(de)年利(li)息收(shou)(shou)入與投(tou)資(zi)本金(jin)的(de)比率(lv)(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處于最(zui)后付(fu)息(xi)周期的附息(xi)債(zhai)(zhai)(zhai)券（包(bao)括固定利率債(zhai)(zhai)(zhai)券和浮動(dong)利率債(zhai)(zhai)(zhai)券）、貼現債(zhai)(zhai)(zhai)券和剩(sheng)余流通(tong)期限(xian)在一(yi)年(nian)以(yi)內（含一(yi)年(nian)）的到期一(yi)次還本付(fu)息(xi)債(zhai)(zhai)(zhai)券，到期收益率采(cai)取(qu)單利計(ji)算。計(ji)算公(gong)式為（1）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全(quan)價(jia)（包括成(cheng)交凈(jing)價(jia)和(he)應計利息，下同(tong)）；D為債(zhai)券交割日至債(zhai)券兌付日的實(shi)際天(tian)數；FV為到期本息和。其(qi)中(zhong)：貼現債券FV=100，到期一(yi)次還本付息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為債券(quan)面值；N為債券償還期限(xian)（年）；C為債券票面年利(li)息；f為債券每年的利息(xi)支付頻(pin)率。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為(wei)到期結算本息和(he)，PV為首期結(jie)算金額，D為(wei)回購天數。

2、剩余(yu)流通期限在一年以(yi)上的(de)零息債券(quan)的(de)到期收(shou)益率采取(qu)復利計算。計算公式為：

其中：y為到期收益率；FV為到期本(ben)息和；PV為全價；S為債(zhai)券的(de)剩余(yu)流通期(qi)限（年），等于債(zhai)券交(jiao)割日(ri)至到期(qi)兌付日(ri)的(de)實際天數除以365。

3、剩余流通期限(xian)在一年以上的(de)(de)到(dao)期一次還本付息債券(quan)的(de)(de)到(dao)期收(shou)益率采取(qu)復利(li)計(ji)算(suan)。計(ji)算(suan)公式為（3）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jia)；C為債券票(piao)面(mian)年利息；N為(wei)債(zhai)券償(chang)還期限（年）；M為(wei)債券(quan)面值(zhi)；L為債券的剩余流通期(qi)限（年），等于債券交(jiao)割日至到期(qi)兌(dui)付日的實際天(tian)數除以365。

4、不處(chu)于最后付(fu)息周期的固定利率附息債(zhai)(zhai)券和浮(fu)動利率債(zhai)(zhai)券的到(dao)期收(shou)益(yi)率采(cai)取復利計算（4）。

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其中：y為到期收益率；PV為債券全(quan)價(jia)；f為債(zhai)券每年的利(li)息(xi)支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債(zhai)券交割日(ri)距下一(yi)次付息(xi)日(ri)的實際天數；M為(wei)債券面值；n為(wei)剩余的付息次數；C為當期債券(quan)票面年利息，在計算浮(fu)動利率債券(quan)時，每期需(xu)要根(gen)據參數(shu)C的變化對公式進行調整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券(quan)買入全價，FV為債券賣出全(quan)價(jia)，D為持(chi)有(you)債(zhai)券天數(shu)；如持(chi)有(you)債(zhai)券期間發(fa)生付息，計算公(gong)式(shi)詳見附2。

其中：y為(wei)持有(you)期收益率；PV為(wei)債券(quan)買入全價，FV為債券賣出全價；f為債(zhai)券(quan)每年的利息支付頻率；W=D/（365÷f），D為從債券(quan)買入(ru)交割日(ri)距下一次(ci)付息日(ri)的實際天(tian)數(shu)；v=d/（365÷f），d為持有債(zhai)券期間從最后一次(ci)付(fu)息日距債(zhai)券賣出交割日的實(shi)際天數；m為持有(you)債券期間的付(fu)息次數；C為(wei)當期債券票面年利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當(dang)期收(shou)益(yi)(yi)率又稱直接收(shou)益(yi)(yi)率，是指利(li)息收(shou)入(ru)所產生的(de)收(shou)益(yi)(yi)，通常(chang)每年支付兩(liang)次，它占了公(gong)司債券(quan)所產生收(shou)益(yi)(yi)的(de)大部(bu)分。當(dang)期收(shou)益(yi)(yi)率是債券(quan)的(de)年息除以債券(quan)當(dang)前的(de)市場價格所計算(suan)出的(de)收(shou)益(yi)(yi)率。它并(bing)沒(mei)有考慮債券(quan)投資所獲得的(de)資本利(li)得或是損(sun)失，只在衡量債券(quan)某一(yi)期間(jian)所獲得的(de)現金收(shou)入(ru)相較(jiao)于債券(quan)價格的(de)比率。

到期收益率

所(suo)謂到(dao)期(qi)收益(yi)，是指將債(zhai)券持有到(dao)償還期(qi)所(suo)獲得的(de)收益(yi)，包(bao)括到(dao)期(qi)的(de)全(quan)部利息。到(dao)期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)又稱(cheng)最終收益(yi)率(lv)(lv)，是投(tou)資(zi)(zi)購(gou)買(mai)國(guo)債(zhai)的(de)內部收益(yi)率(lv)(lv)，即可以(yi)使投(tou)資(zi)(zi)購(gou)買(mai)國(guo)債(zhai)獲得的(de)未(wei)來(lai)現(xian)金(jin)流(liu)量(liang)的(de)現(xian)值等于債(zhai)券當前市(shi)價的(de)貼現(xian)率(lv)(lv)。它相當于投(tou)資(zi)(zi)者按照當前市(shi)場價格購(gou)買(mai)并且(qie)一直持有到(dao)滿期(qi)時可以(yi)獲得的(de)年平均收益(yi)率(lv)(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定(ding)到(dao)期日之前(qian)贖回(hui)債券時投資人所取得的收益率。