債券收益率是什么

債券(quan)(quan)收益率(lv)(lv)是投(tou)資(zi)于債券(quan)(quan)上(shang)每年產(chan)生出的(de)(de)收益總額與投(tou)資(zi)本(ben)金總量之(zhi)間的(de)(de)比率(lv)(lv)。決定債券(quan)(quan)收益率(lv)(lv)的(de)(de)要(yao)素主(zhu)要(yao)有三(san)(san)個：即利(li)率(lv)(lv)、期限、購買(mai)價格。這三(san)(san)個要(yao)素之(zhi)間的(de)(de)變(bian)動決定了債券(quan)(quan)收益率(lv)(lv)的(de)(de)高(gao)低。

一般來說，債券給投資者帶來的收入有以下三種：

①按債券的既定(ding)利(li)率(lv)計算的利(li)息收入(ru)。

②認(ren)購價格(ge)(ge)與(yu)償還價格(ge)(ge)(票面價格(ge)(ge))之間的(de)差益差損(sun)。

③將所得利(li)息(xi)和(he)(he)差益(yi)差損(sun)等再(zai)投資的(de)收(shou)(shou)益(yi)。按(an)照這三種不同(tong)的(de)收(shou)(shou)入(ru)分(fen)別計算收(shou)(shou)益(yi)率(lv)，可分(fen)為直(zhi)接收(shou)(shou)益(yi)率(lv)，單利(li)最(zui)終(zhong)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)和(he)(he)復利(li)最(zui)終(zhong)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)，直(zhi)接收(shou)(shou)益(yi)率(lv)是按(an)既定利(li)率(lv)計算的(de)年利(li)息(xi)收(shou)(shou)入(ru)與(yu)投資本金的(de)比率(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處(chu)于最后付息(xi)周期(qi)的(de)附息(xi)債券(quan)（包括固定(ding)利(li)率(lv)債券(quan)和浮動利(li)率(lv)債券(quan)）、貼現債券(quan)和剩余流通期(qi)限在一年以內（含一年）的(de)到期(qi)一次還本付息(xi)債券(quan)，到期(qi)收益率(lv)采取(qu)單利(li)計算(suan)。計算(suan)公式為（1）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全價（包括成交(jiao)凈價和應計(ji)利息，下同）；D為債(zhai)(zhai)券交(jiao)割日(ri)至債(zhai)(zhai)券兌付(fu)日(ri)的實際天(tian)數；FV為到期(qi)本息和(he)。其(qi)中：貼現債券FV=100，到(dao)期一次還(huan)本付息(xi)債(zhai)券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為(wei)債券(quan)面值(zhi)；N為(wei)債券償(chang)還期限(xian)（年）；C為債(zhai)券票面(mian)年利(li)息；f為債券每年的利(li)息支(zhi)付頻率(lv)。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為(wei)到(dao)期結算本息(xi)和(he)，PV為首期結算(suan)金額，D為回購天數(shu)。

2、剩余流通期限在(zai)一(yi)年以上的零息(xi)債券的到期收益(yi)率采取復利計(ji)算(suan)。計(ji)算(suan)公式為：

其中：y為到期(qi)收益率；FV為到期本息和；PV為全價；S為債券(quan)的(de)剩余(yu)流通期限（年），等(deng)于債券(quan)交割日(ri)至到期兌付日(ri)的(de)實(shi)際天(tian)數除以365。

3、剩余流通期限在一年以上(shang)的(de)到期一次還本付息(xi)債券的(de)到期收益率采取復利計(ji)算。計(ji)算公式為（3）：

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其中：y為到期收(shou)益(yi)率；PV為債券全價；C為債券票面年利息；N為債券償還期限(xian)（年）；M為債券面(mian)值；L為債(zhai)券的剩(sheng)余流通(tong)期(qi)限（年(nian)），等于債(zhai)券交割日至到期(qi)兌付日的實(shi)際(ji)天(tian)數(shu)除以(yi)365。

4、不處于最后(hou)付息周期(qi)的固定利(li)率附息債券和浮動利(li)率債券的到(dao)期(qi)收益(yi)率采(cai)取復(fu)利(li)計算（4）。

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其中：y為(wei)到期收益(yi)率；PV為債(zhai)券(quan)全價；f為債券(quan)每年的利息(xi)支付頻率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債券(quan)交割日距下(xia)一次付息(xi)日的實際(ji)天數；M為債券面值；n為剩(sheng)余的(de)付息次數；C為(wei)當期(qi)債(zhai)券(quan)票面年利息，在(zai)計算浮動利率債(zhai)券(quan)時，每期(qi)需要(yao)根據參(can)數(shu)C的變化對(dui)公式進行調整(zheng)。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債券(quan)買入全價，FV為債券賣出全價，D為持有(you)債(zhai)券(quan)(quan)天數；如持有(you)債(zhai)券(quan)(quan)期間發(fa)生付息，計算公式詳見附2。

其中：y為持有期收益率；PV為債券買入(ru)全價，FV為債券賣(mai)出全價；f為債券(quan)每年(nian)的利(li)息支(zhi)付頻(pin)率；W=D/（365÷f），D為從債券買入交割(ge)日距下一次(ci)付息日的實(shi)際天數；v=d/（365÷f），d為持有債(zhai)券(quan)期間從最后一(yi)次付息日距(ju)債(zhai)券(quan)賣出交割日的實際天(tian)數；m為持有債券期間的付息(xi)次數(shu)；C為當期(qi)債券票面年利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當期(qi)收(shou)(shou)益率又稱直接(jie)收(shou)(shou)益率，是指利息收(shou)(shou)入所(suo)產生(sheng)的(de)(de)收(shou)(shou)益，通常(chang)每年支付兩次(ci)，它占了公司債(zhai)(zhai)券所(suo)產生(sheng)收(shou)(shou)益的(de)(de)大(da)部分。當期(qi)收(shou)(shou)益率是債(zhai)(zhai)券的(de)(de)年息除以債(zhai)(zhai)券當前(qian)的(de)(de)市場價格所(suo)計算出(chu)的(de)(de)收(shou)(shou)益率。它并沒有考慮債(zhai)(zhai)券投資(zi)所(suo)獲(huo)得的(de)(de)資(zi)本(ben)利得或是損失，只在衡量(liang)債(zhai)(zhai)券某一期(qi)間(jian)所(suo)獲(huo)得的(de)(de)現金收(shou)(shou)入相(xiang)較于債(zhai)(zhai)券價格的(de)(de)比(bi)率。

到期收益率

所謂到(dao)期(qi)收益(yi)，是指將債券持有到(dao)償還期(qi)所獲(huo)得的收益(yi)，包括到(dao)期(qi)的全部利息(xi)。到(dao)期(qi)收益(yi)率(lv)又稱最(zui)終收益(yi)率(lv)，是投資購買國債的內部收益(yi)率(lv)，即可(ke)以使(shi)投資購買國債獲(huo)得的未來(lai)現(xian)金(jin)流量的現(xian)值(zhi)等于債券當前市(shi)價(jia)的貼現(xian)率(lv)。它相當于投資者按(an)照(zhao)當前市(shi)場價(jia)格購買并且一直持有到(dao)滿期(qi)時可(ke)以獲(huo)得的年平均收益(yi)率(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定到期日之前贖(shu)回(hui)債券時投資人所取得的收(shou)益率。