全球金融(rong)(rong)危(wei)機(ji)(ji)(ji),又稱世界金融(rong)(rong)危(wei)機(ji)(ji)(ji)、次貸危(wei)機(ji)(ji)(ji)、信(xin)用(yong)危(wei)機(ji)(ji)(ji),更是指全球金融(rong)(rong)資產(chan)或(huo)金融(rong)(rong)機(ji)(ji)(ji)構或(huo)金融(rong)(rong)市場(chang)的危(wei)機(ji)(ji)(ji)。具體表現為全球金融(rong)(rong)資產(chan)價格(ge)大幅下跌或(huo)金融(rong)(rong)機(ji)(ji)(ji)構倒(dao)閉或(huo)瀕臨(lin)倒(dao)閉或(huo)某(mou)個金融(rong)(rong)市場(chang)如(ru)股(gu)市或(huo)債市暴跌等。比如(ru)1930年引(yin)發(fa)西(xi)方經(jing)濟(ji)大蕭條(tiao)的金融(rong)(rong)危(wei)機(ji)(ji)(ji)和2008年9月15日爆發(fa)并引(yin)發(fa)全球經(jing)濟(ji)危(wei)機(ji)(ji)(ji)的金融(rong)(rong)危(wei)機(ji)(ji)(ji)。
金(jin)融(rong)領域所(suo)有的(de)或(huo)大(da)部(bu)分的(de)金(jin)融(rong)指標(biao)的(de)急劇惡化,以至于影響相關國(guo)家或(huo)地區乃至全(quan)世界經(jing)濟的(de)穩定與發展。
主要表現有:
1、股(gu)市(shi)暴跌(die)。是國(guo)際金融危機發生的主(zhu)要標志之一。
2、資本外逃。是國(guo)際金融危機發生(sheng)的又一主要標志(zhi)之一。
3、正常(chang)銀(yin)行信(xin)用關(guan)系遭(zao)到破壞(huai),并伴隨銀(yin)行擠兌、銀(yin)根(gen)奇缺和金融機構大量破產倒閉等(deng)現(xian)象的出現(xian)。
4、官方儲備大量減(jian)少,貨幣大幅度貶值和(he)通脹(zhang)。
5、出現(xian)償債(zhai)困難。
一(yi)、是經濟持續多(duo)年高增長;
二、是外部資金大量流入(ru);
三(san)、是國內信(xin)貸快速增長;
四(si)、是普(pu)遍的(de)過度投資;
五、是股票、房地產(chan)等資產(chan)價(jia)格快速上漲;
六、是(shi)貿易持續逆(ni)差并不斷惡化;
七、是(shi)貨幣普遍被高估。
全球金融危機在(zai)19世紀便(bian)開始出現了,在(zai)1873年,德(de)國和(he)奧地利(li)經濟(ji)繁榮(rong),吸引資本留(liu)在(zai)國內,對外信貸突然中止(zhi),導致美(mei)國杰·庫克公司經營(ying)困難(nan)便(bian)出現了。
以2007年開始的美國次貸危(wei)機(ji)為(wei)例,介(jie)紹全球金融危(wei)機(ji)的由來:
2007年發(fa)生(sheng)的(de)美(mei)國次(ci)貸危(wei)機,發(fa)展成全面(mian)金融(rong)危(wei)機,而且向實體經濟(ji)滲透(tou),向全球蔓延,給世界經濟(ji)帶來(lai)嚴重(zhong)影響(xiang)。但是僅僅次(ci)貸危(wei)機,還不(bu)足以造成美(mei)國如此嚴重(zhong)的(de)金融(rong)危(wei)機。美(mei)國金融(rong)危(wei)機還有更深更廣的(de)根源,其(qi)中至少包(bao)括以下三點(dian):
互聯(lian)網泡沫(mo)問題沒有解決(jue)(jue)。20世紀90年代,美(mei)國(guo)的IT產(chan)業(ye)如日中天(tian),帶動美(mei)國(guo)經(jing)濟走(zou)向(xiang)繁榮,然而(er)(er)其中也隱含著(zhu)大(da)量泡沫(mo)。但(dan)美(mei)國(guo)一直沒有解決(jue)(jue)好這(zhe)個問題,反而(er)(er)企(qi)圖以房地產(chan)業(ye)的繁榮來進行掩蓋。21世紀以來,美(mei)聯(lian)儲連續降息,金融機構簡化購(gou)房手(shou)續,不(bu)需首付款即可發(fa)放貸款,甚至在信用等級評定上造假以鼓勵次級抵押貸款,從而(er)(er)導致房地產(chan)泡沫(mo)日益膨脹。房地產(chan)泡沫(mo)同過去沒有解決(jue)(jue)的互聯(lian)網泡沫(mo)合而(er)(er)為一,金融市(shi)場的風險迅速累積(ji)。
虛(xu)擬經(jing)(jing)(jing)(jing)濟同實(shi)體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟嚴(yan)重(zhong)脫(tuo)節。商品使(shi)用(yong)價值(zhi)與價值(zhi)的(de)(de)(de)二重(zhong)性、實(shi)物形(xing)(xing)(xing)態(tai)與價值(zhi)形(xing)(xing)(xing)態(tai)的(de)(de)(de)二重(zhong)形(xing)(xing)(xing)態(tai),使(shi)國(guo)民經(jing)(jing)(jing)(jing)濟劃分為實(shi)體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟與虛(xu)擬經(jing)(jing)(jing)(jing)濟兩(liang)部分。這兩(liang)部分本應大體一(yi)致,但由于商品的(de)(de)(de)價值(zhi)同使(shi)用(yong)價值(zhi)的(de)(de)(de)運行(xing)渠道、軌跡、方式以及監(jian)管機(ji)構、經(jing)(jing)(jing)(jing)營主體各不相(xiang)同,價值(zhi)往往會背(bei)離(li)使(shi)用(yong)價值(zhi),這就導致虛(xu)擬經(jing)(jing)(jing)(jing)濟與實(shi)體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟脫(tuo)節。當這種(zhong)背(bei)離(li)達到相(xiang)當嚴(yan)重(zhong)的(de)(de)(de)程(cheng)度時(shi),就有可(ke)能出(chu)現嚴(yan)重(zhong)通貨膨脹、巨(ju)額財政赤(chi)字(zi)和外貿(mao)赤(chi)字(zi)直至(zhi)金融危機(ji)和經(jing)(jing)(jing)(jing)濟危機(ji)。美(mei)國(guo)金融危機(ji)爆發的(de)(de)(de)根(gen)源之一(yi),就在(zai)于虛(xu)擬經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(其主要代表是金融業)嚴(yan)重(zhong)脫(tuo)離(li)實(shi)體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟而過度膨脹。
美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)實(shi)行赤(chi)字(zi)(zi)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)、高(gao)消(xiao)(xiao)費(fei)政(zheng)策(ce)和出口(kou)管(guan)制(zhi)政(zheng)策(ce)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)政(zheng)府靠財(cai)政(zheng)赤(chi)字(zi)(zi)或者說(shuo)靠借(jie)債運行,美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)家(jia)庭也靠借(jie)債來支持(chi)超(chao)前(qian)消(xiao)(xiao)費(fei),家(jia)庭債務已超(chao)過15萬億美(mei)(mei)元。在(zai)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)產業結構中,資(zi)本和技(ji)術密集(ji)的(de)高(gao)科(ke)技(ji)產業是優勢(shi),而(er)勞(lao)動(dong)密集(ji)的(de)生活必(bi)需品產業則是劣勢(shi)。這就決(jue)定了美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)必(bi)須進口(kou)勞(lao)動(dong)密集(ji)型產品而(er)出口(kou)高(gao)科(ke)技(ji)產品。但(dan)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)在(zai)大(da)量進口(kou)勞(lao)動(dong)密集(ji)型產品的(de)同時,卻以(yi)出口(kou)管(guan)制(zhi)政(zheng)策(ce)嚴格限制(zhi)高(gao)科(ke)技(ji)產品出口(kou),這就導(dao)致貿易嚴重(zhong)失衡,貿易逆差與日俱(ju)增。如何(he)解決(jue)財(cai)政(zheng)和貿易雙赤(chi)字(zi)(zi)問題?那(nei)就靠在(zai)全(quan)球發行美(mei)(mei)元、國(guo)(guo)(guo)債、股票以(yi)及(ji)大(da)量金融衍生品。通過這樣(yang)的(de)虛擬(ni)渠道,使全(quan)世界的(de)實(shi)體(ti)資(zi)源(yuan)(yuan)(自(zi)然資(zi)源(yuan)(yuan)、勞(lao)動(dong)資(zi)源(yuan)(yuan)和資(zi)本資(zi)源(yuan)(yuan))不(bu)停地流進美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)生產貨幣,其他(ta)國(guo)(guo)(guo)家(jia)生產商品。然而(er),它終究(jiu)是難(nan)以(yi)持(chi)續的(de)。
2月(yue)13日 美(mei)(mei)(mei)國抵押(ya)貸(dai)款(kuan)風險開始浮出水面 匯豐控(kong)股為在美(mei)(mei)(mei)次級房(fang)貸(dai)業務增18億美(mei)(mei)(mei)元壞賬撥備 美(mei)(mei)(mei)最大次級房(fang)貸(dai)公司Countrywide Financial Corp減少放貸(dai)
3月13日 宣(xuan)布瀕臨破產 美股大跌(die),道指(zhi)跌(die)2%、標普跌(die)2.04%、納指(zhi)跌(die)2.15%
4月4日 裁減(jian)半(ban)數員(yuan)工后(hou),New Century Financial申(shen)請破產保(bao)護
7月(yue)10日 標普降低次級抵押貸款債券評級,全球(qiu)金(jin)融市場大震蕩
7月19日(ri) 貝爾斯(si)登旗下對(dui)沖基金瀕臨(lin)瓦解(jie)
8月5日 美國第(di)五大投行貝爾斯(si)登總裁沃倫-斯(si)佩克(ke)特辭職
8月(yue)6日 房地產投資信(xin)讬(tuo)公司American Home Mortgage申請破產保(bao)護(hu)
8月10日 美(mei)次級債(zhai)危機蔓延,歐洲央行出手干預(yu)
8月11日 世界各地央行48小時(shi)內注資超(chao)3262億(yi)美元(yuan)救市 美聯儲(chu)一(yi)天三次(ci)向銀行注資380億(yi)美元(yuan)以穩定股市
8月14日 美國歐洲和日本三大央(yang)(yang)行(xing)再度注入超過720億美元救(jiu)市 亞(ya)太(tai)央(yang)(yang)行(xing)再向銀行(xing)系統注資(zi) 各經濟體或推遲(chi)加息
8月14日 沃爾瑪和家(jia)得寶等數十家(jia)公司公布因次級(ji)債(zhai)危機蒙受巨大(da)損失 美(mei)股很快應聲大(da)跌(die)至數月來的低點
8月(yue)16日 全美最(zui)大商(shang)業(ye)抵押貸(dai)款公司股價(jia)暴跌 面臨破產 美次級債危機惡化 亞太股市遭遇911以來最(zui)嚴重下跌
8月17日 美聯儲降(jiang)低窗口貼現利率50個基點至5.75%
8月20日日本央(yang)行(xing)(xing)再向銀行(xing)(xing)系統(tong)注資1萬億日元 歐洲央(yang)行(xing)(xing)擬(ni)加(jia)大救市力度
8月21日 日本央行再(zai)向銀行系統注資8000億(yi)日元 澳(ao)聯儲向金融系統注入(ru)35.7億(yi)澳(ao)元
8月22日(ri) 美聯儲再向金融(rong)系統注資37.5億(yi)美元 歐洲央(yang)行追加(jia)400億(yi)歐元再融(rong)資操作
8月23日 英(ying)央行向商業(ye)銀行貸出3.14億英(ying)鎊應(ying)對危機 美(mei)聯儲再向金融系統注資70億美(mei)元
8月28日 美(mei)(mei)聯儲再向(xiang)金融系統注資95億美(mei)(mei)元
8月29日 美聯儲再向金融系統注資(zi)52.5億美元
8月30日 美聯儲再向金融系統(tong)注資(zi)100億美元(yuan)
8月31日 伯(bo)南克表示(shi)美聯(lian)儲將努力避免信貸危機(ji)損害經濟發展 布什承(cheng)諾政府將采取一攬子計劃挽救次級房貸危機(ji)
9月18日 美(mei)聯儲將聯邦(bang)基金(jin)利率下調50個(ge)基點至4.75% 美(mei)次級債危機波(bo)及英國 北巖銀行遭擠兌擬分(fen)拆出售
11月01日 美聯(lian)儲(chu)再度降(jiang)息0.25個百分點
12月06日 英國(guo)央行(xing)宣(xuan)布降息25個(ge)基點 布什宣(xuan)布次(ci)級房貸解困(kun)計(ji)劃
12月12日 美聯(lian)儲宣(xuan)布降息25個基(ji)點,將貼現率下(xia)調至4.75%
12月13日 美歐央行(xing)聯手應對信貸危機
1月15日 花旗宣布,該行(xing)四季度虧損98.3億美元(yuan),并表示(shi)將通(tong)過(guo)公開發(fa)行(xing)及私人配售方式籌資125億美元(yuan)。
1月17日 美(mei)林公司(si)第四季度(du)虧損98.3億(yi)(yi)美(mei)元,每股由同比的2.41億(yi)(yi)收(shou)益轉而虧損12.01美(mei)元。
1月22日 美聯儲宣布將聯邦基金利率下調75基點至(zhi)3.50%,隔夜拆借利率下調75基點至(zhi)4.00%
1月30日 瑞士銀行宣布,受高達140億美(mei)元(yuan)的次貸資產沖減拖累,2007年第四季度預計(ji)出現約114億美(mei)元(yuan)虧損(sun)。
1月31日 美聯儲將(jiang)(jiang)聯邦基(ji)(ji)金利率(lv)下(xia)調50個基(ji)(ji)點,至(zhi)3.0%,將(jiang)(jiang)貼現率(lv)下(xia)調0.5%,至(zhi)3.5%。
3月12日 美聯(lian)儲宣(xuan)布,將擴大證券借貸項目(mu),向(xiang)其一級交易商出(chu)借最(zui)多(duo)2000億美元的國債。
3月16日(ri) 美聯儲決定(ding),將貼現(xian)率由3.5%下調至3.25%,并為初級交易(yi)商創設新的貼現(xian)窗(chuang)口融資(zi)工(gong)具(ju)。
9月7日 美(mei)國(guo)聯邦(bang)住(zhu)房金融(rong)管理局將(jiang)出面接(jie)管房利美(mei)和房地美(mei)
9月14日 美(mei)國(guo)銀(yin)(yin)行14日與美(mei)國(guo)第(di)三大投(tou)資(zi)銀(yin)(yin)行美(mei)林證券(quan)已達成協議,將以約440億美(mei)元收購后(hou)者
9月(yue)15日 雷(lei)曼(man)申請美史上最大破產保護(hu)債務逾6130億美元
9月16日 美(mei)(mei)國銀行以約(yue)440億美(mei)(mei)元收(shou)購有著94年歷(li)史的美(mei)(mei)國第(di)三大投資銀行美(mei)(mei)林證券,售價僅有美(mei)(mei)林股價峰值的三成。
9月(yue)17日 在雷曼兄弟申(shen)請(qing)破(po)產(chan)保護不足兩天,美(mei)聯儲(chu)開(kai)創(chuang)先河(he),宣(xuan)布(bu)向危在旦夕的美(mei)國國際(ji)集團(tuan)(tuan)(AIG)提供850億美(mei)元緊急貸款,變相接管該集團(tuan)(tuan)。
9月(yue)18日 美(mei)聯儲為(wei)首的(de)六大央(yang)行再度聯手,宣布(bu)共(gong)同向金(jin)(jin)融體(ti)系注入高達1800億(yi)美(mei)元的(de)資金(jin)(jin),以緩(huan)解貨幣(bi)市(shi)場的(de)吃緊狀況。
9月21日 華爾街五大獨立(li)投行(xing)所余最后兩家改弦易張——摩(mo)根士丹利和高盛已獲(huo)批轉為銀行(xing)控股公司(si),接受美(mei)聯儲(chu)監管。
9月24日 美國聯邦調查局(FBI)對兩房與雷曼等公司展(zhan)開貸款欺詐調查。
9月25日 美國第三大(da)(da)銀行摩(mo)根大(da)(da)通公(gong)司以(yi)19億美元收購了陷(xian)入困境(jing)的(de)美國最大(da)(da)的(de)存貸款機(ji)構(gou)華盛頓(dun)互助銀行。
9月30日 美股(gu)經歷黑色(se)星期一(yi),道(dao)指跌幅(fu)6.98%,分別創下有(you)史以來的(de)最(zui)大點(dian)數(shu)跌幅(fu)和2001年“911”事件(jian)以來最(zui)大單日跌幅(fu)。
10月(yue)8日 美聯儲、歐(ou)洲(zhou)央行、英(ying)國(guo)央行等降(jiang)息(xi)50個(ge)基點;中國(guo)降(jiang)息(xi)27個(ge)基點,并(bing)暫停(ting)利息(xi)稅。
10月13日 日本(ben)大和(he)生命保(bao)(bao)險公司向法庭申(shen)請(qing)債權人保(bao)(bao)護,成為日本(ben)在此次(ci)金融(rong)危機中破產的首家金融(rong)機構。
11月8日 二十國(guo)集團(tuan)財政(zheng)部長和中央(yang)銀行(xing)行(xing)長2008年年會9在巴西(xi)圣保羅(luo)開幕,與會代表一致認(ren)為有必要(yao)改革(ge)國(guo)際金融體(ti)系,采(cai)取共(gong)同(tong)行(xing)動(dong)應對全球金融危機。
12月29日 隨著(zhu)金融危機(ji)的加深(shen),2009年(nian)人(ren)類歷史上將首次出現(xian)多達10億(yi)人(ren)因糧食短缺(que)而挨餓。
12月30日(ri) 在金融危(wei)機的沖擊下(xia),以出口為主(zhu)的日(ri)本(ben)企業遭受了沉(chen)重打擊,到2009年年底,單是日(ri)本(ben)的汽車制(zhi)造業就將有10萬員工(gong)要被(bei)解雇。
1月7日(ri) 美國政(zheng)府(fu)正式(shi)向花(hua)旗(qi)通用提供200億美元緊急(ji)貸款
1月19日 英(ying)國首(shou)相布(bu)朗(lang)19日再次(ci)宣(xuan)布(bu)推(tui)出大規(gui)模金融(rong)救援計劃,以促(cu)進銀行發放貸款。
1月24日(ri) 微軟第二財季凈利潤下跌11%,計劃裁(cai)員5000人。
1月27日 美國汽(qi)車市場(chang)10月的(de)銷量與2007年同期相比下跌了32%,這是美國汽(qi)車市場(chang)自1991年以來的(de)最差水平。
2月(yue)4日 美國(guo)(guo)新任總統奧巴馬(ma)積極(ji)敦促美國(guo)(guo)參議(yi)院(yuan)通過一項總額(e)高達8190億美元的(de)(de)拯救(jiu)美國(guo)(guo)經(jing)濟的(de)(de)新經(jing)濟刺激方案。
2月5日 日立公司(si)預計2008財年(nian)虧(kui)損(sun)可(ke)能達到7000億日元(折(zhe)合美元78億),這是美國次(ci)貸危(wei)機爆發(fa)以來亞洲(zhou)企業出現的最大(da)年(nian)度虧(kui)損(sun)。
2月6日(ri)(ri) 日(ri)(ri)本(ben)豐田公司宣布將出現數十年(nian)來首(shou)次(ci)年(nian)度凈(jing)虧,公司業績(ji)將從原先預計的500億日(ri)(ri)元(yuan)純利潤變成(cheng)3500億日(ri)(ri)元(yuan)凈(jing)虧損。
2月10日 瑞銀(yin)集團(tuan)發布四季(ji)(ji)報顯示,該集團(tuan)當(dang)季(ji)(ji)出現約69億美(mei)(mei)元的虧損(sun),主(zhu)要來自于投資銀(yin)行(xing)風險頭寸損(sun)失,全年虧損(sun)170億美(mei)(mei)元
2月11 日(ri)瑞(rui)士信貸四季度(du)虧損(sun)60.2億瑞(rui)士法郎,計劃裁員5200人
2月12日(ri) 美國會兩院達成妥(tuo)協,總額為7980億美元(yuan)的新政(zheng)府經濟刺激方案最終文(wen)本形(xing)成
2月15日 日本GDP萎縮12.7%,降幅超(chao)過預測,為(wei)自1974年(nian)石油危機以來最嚴重一次
2月19日 規(gui)模為7870億(yi)美元的(de)美國經濟(ji)刺(ci)激計劃終(zhong)于(yu)塵埃落定,這是美國自“大蕭(xiao)條”以來規(gui)模最為龐(pang)大的(de)刺(ci)激方案
2月24日(ri) 經濟(ji)危機對匈牙利(li)、波(bo)蘭(lan)等(deng)東(dong)歐(ou)(ou)國(guo)家的影(ying)響日(ri)益加深,匯率(lv)直(zhi)線(xian)上升(sheng)、外資逃離,使得部分東(dong)歐(ou)(ou)國(guo)家可能考慮不再償(chang)還債務,金融危機“第二波(bo)”擔憂蔓延
2月27日(ri) 美國(guo)政(zheng)府(fu)(fu)與花旗(qi)達成(cheng)股(gu)權轉換協議,美政(zheng)府(fu)(fu)在(zai)花旗(qi)中的股(gu)權比例將升至36%,同一天(tian)蘇格(ge)蘭(lan)皇家銀行(RBS)宣布(bu)2008財年巨(ju)虧241億英鎊,英國(guo)政(zheng)府(fu)(fu)擔(dan)保3250億資(zi)產(chan)
3月2日 AIG公布的(de)四季度財報顯示,其在該季度巨(ju)虧617億美元,創下美國公司歷史(shi)上最大單季虧損額。相當于每股虧損22.95美元。
3月6日 英(ying)國央行和歐洲央行先后將基(ji)準(zhun)利率大幅下調(diao)50個基(ji)點,分(fen)別降(jiang)至0.5%和1.5%,各自基(ji)準(zhun)利率已降(jiang)至歷史最(zui)低水平。
3月(yue)9日(ri) 俄(e)羅斯過(guo)去(qu)5個(ge)月(yue)耗盡了35%的外匯儲備,GDP單月(yue)同比(bi)下(xia)降(jiang)8.8%,工業生產產值同比(bi)下(xia)降(jiang)16%,創15年(nian)來(lai)最大降(jiang)幅。
3月11日(ri) 花旗(qi)宣布2009年(nian)1月和(he)2月實現盈利(li)190億美元,幾乎達到2008年(nian)前3個(ge)月的210億美元盈利(li)業績。道指暴(bao)漲(zhang)5.8%創2009年(nian)最大漲(zhang)幅
3月(yue)13日(ri) 美(mei)國銀行宣布200*年前兩個(ge)月(yue)實現盈利,道指大漲(zhang)近240點,連續(xu)第三個(ge)交易日(ri)上漲(zhang),共上漲(zhang)了600余點。
全球金融危機的(de)發(fa)生,給世界(jie)經濟帶(dai)來(lai)嚴(yan)重影(ying)響(xiang),嚴(yan)重影(ying)響(xiang)了人們的(de)日(ri)常(chang)生活秩序。
以美國次(ci)(ci)貸(dai)危機為例,從其直接(jie)影響來看,首(shou)先受到沖擊(ji)的(de)是眾(zhong)多收(shou)(shou)入(ru)不高的(de)購房者。由于(yu)無(wu)力償還貸(dai)款(kuan)(kuan),他們將面臨住房被銀(yin)行收(shou)(shou)回(hui)的(de)困難(nan)局(ju)面。其次(ci)(ci),今后會有更多的(de)次(ci)(ci)級抵(di)押貸(dai)款(kuan)(kuan)機構由于(yu)收(shou)(shou)不回(hui)貸(dai)款(kuan)(kuan)遭受嚴重(zhong)損失,甚至被迫申請破產保(bao)護(hu)。最后,由于(yu)美國和歐洲的(de)許多投資(zi)基(ji)金買(mai)入(ru)了大(da)量由次(ci)(ci)級抵(di)押貸(dai)款(kuan)(kuan)衍生(sheng)出來的(de)證(zheng)券投資(zi)產品,它們也將受到重(zhong)創。
美國(guo)次貸(dai)(dai)風(feng)波中(zhong)首當其沖遭遇打擊(ji)的(de)(de)就是(shi)銀(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye),重視住(zhu)房(fang)(fang)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)背后隱藏的(de)(de)風(feng)險(xian)是(shi)當前(qian)中(zhong)國(guo)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)特別應(ying)該關注的(de)(de)問題(ti)。在房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)市場整體上(shang)升(sheng)的(de)(de)時期,住(zhu)房(fang)(fang)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)對(dui)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)而言是(shi)優質資產(chan),貸(dai)(dai)款(kuan)收(shou)益(yi)率(lv)(lv)相(xiang)對(dui)較高、違約率(lv)(lv)較低(di)、一旦出現(xian)違約還可以通過拍(pai)(pai)賣抵(di)(di)押(ya)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)獲得補償。目前(qian)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)在中(zhong)國(guo)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)資產(chan)中(zhong)占有相(xiang)當大比重,也是(shi)貸(dai)(dai)款(kuan)收(shou)入的(de)(de)主要來源之一。根(gen)據新巴塞爾資本(ben)協(xie)議(yi),商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)為房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)計提(ti)的(de)(de)風(feng)險(xian)撥備(bei)是(shi)較低(di)的(de)(de)。然而一旦房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)市場價(jia)(jia)格(ge)(ge)普(pu)(pu)遍(bian)下降(jiang)和抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)利率(lv)(lv)上(shang)升(sheng)的(de)(de)局面同時出現(xian),購房(fang)(fang)者還款(kuan)違約率(lv)(lv)將(jiang)會大幅(fu)上(shang)升(sheng),拍(pai)(pai)賣后的(de)(de)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)價(jia)(jia)值可能低(di)于(yu)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)的(de)(de)本(ben)息總額甚至(zhi)本(ben)金,這將(jiang)導致商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)壞(huai)賬比率(lv)(lv)顯著上(shang)升(sheng),對(dui)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)盈利性和資本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)造成沖擊(ji)。然中(zhong)國(guo)房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)市場近期內出現(xian)價(jia)(jia)格(ge)(ge)普(pu)(pu)遍(bian)下降(jiang)的(de)(de)可能性不大,但是(shi)從(cong)長遠看銀(yin)行(xing)(xing)系統(tong)抵(di)(di)押(ya)貸(dai)(dai)款(kuan)發放風(feng)險(xian)亦不可忽視,必須在現(xian)階段(duan)實施嚴格(ge)(ge)的(de)(de)貸(dai)(dai)款(kuan)條件和貸(dai)(dai)款(kuan)審(shen)核制度。
同時(shi),次貸危(wei)機對中(zhong)國(guo)的(de)經(jing)濟也產生了很(hen)大的(de)影響。
第一,次貸危機主要影響中國的(de)出口。
次貸危機引起(qi)美(mei)國(guo)(guo)經濟及(ji)全球經濟增長的放(fang)(fang)緩,對(dui)中國(guo)(guo)經濟的影(ying)響不(bu)容忽視,而這其中最主要是(shi)對(dui)出(chu)口的影(ying)響。2007年(nian),由(you)于美(mei)國(guo)(guo)和(he)歐洲的進口需求疲軟,我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)月度出(chu)口增長率已從(cong)2007年(nian)2月的51.6%下降(jiang)至12月的21.7%。美(mei)國(guo)(guo)次貸危機造成我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)出(chu)口增長下降(jiang),一方面將引起(qi)我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)經濟增長在一定程(cheng)度上(shang)放(fang)(fang)緩,同時(shi),由(you)于我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)經濟增長放(fang)(fang)緩,社會對(dui)勞動力的需求小于勞動力的供給(gei),將使整個社會的就業壓力增加。
其次(ci),我國將(jiang)面臨經濟增長趨緩和嚴峻(jun)就(jiu)業形勢的雙重壓力。
實體經濟尤其(qi)是(shi)工業(ye)(ye)面(mian)臨巨大(da)(da)壓(ya)力(li)。而大(da)(da)量的中小型加工企業(ye)(ye)的倒閉,也加劇了失業(ye)(ye)的嚴峻形勢。
最后,次貸危機將(jiang)加大中國的匯率風險和資本(ben)市場風險。
為應對次貸危(wei)機(ji)造成的(de)負面影響(xiang),美國(guo)(guo)采取寬松的(de)貨幣政(zheng)(zheng)策和弱勢美元(yuan)的(de)匯(hui)率(lv)政(zheng)(zheng)策。美元(yuan)大(da)幅貶值給(gei)中(zhong)國(guo)(guo)帶來了巨大(da)的(de)匯(hui)率(lv)風(feng)險(xian)。在發(fa)達國(guo)(guo)家(jia)經濟放緩、中(zhong)國(guo)(guo)經濟持續(xu)增(zeng)長、美元(yuan)持續(xu)貶值和人民幣升(sheng)值預(yu)期不變的(de)情(qing)況下,國(guo)(guo)際(ji)資(zi)本(ben)加(jia)(jia)速流向我國(guo)(guo)尋找避風(feng)港,將加(jia)(jia)劇中(zhong)國(guo)(guo)資(zi)本(ben)市場的(de)風(feng)險(xian)。
進入工業時代后,經濟、金(jin)融危機(ji)始終伴隨(sui)著人類經濟發(fa)(fa)展(zhan)間歇(xie)性爆(bao)發(fa)(fa)。20世紀以來,全球(qiu)發(fa)(fa)生的重(zhong)大經濟危機(ji)和金(jin)融危機(ji)主要包括:
1929年至1939年:大蕭條
隨著1929年(nian)10月美(mei)國(guo)華(hua)爾街(jie)股市崩盤(pan),一(yi)場(chang)毀滅性的經(jing)濟大蕭條席(xi)卷了幾乎所有工業化國(guo)家,并在一(yi)些(xie)國(guo)家持(chi)續十(shi)年(nian)之(zhi)久。大蕭條期間,美(mei)國(guo)最高(gao)失業率達(da)到25%,德(de)國(guo)、澳(ao)大利(li)亞和加(jia)拿大的失業率一(yi)度接(jie)近(jin)30%。美(mei)國(guo)經(jing)濟在1933年(nian)陷入谷底,工業產出下(xia)降到衰退前的65%。
1973至1975年:石油(you)危(wei)機(ji)引發的(de)經濟危(wei)機(ji)
1973年(nian)10月,第四次中東戰爭爆(bao)發(fa)。為打擊以(yi)色列及其支持者,阿拉伯(bo)石(shi)油輸(shu)出(chu)國(guo)組織宣布對美國(guo)等國(guo)實行石(shi)油禁運(yun),同時(shi)聯合其他(ta)產油國(guo)提高石(shi)油價格(ge),從而導(dao)致(zhi)石(shi)油危機爆(bao)發(fa)。這場危機在主要(yao)工(gong)(gong)(gong)業國(guo)引發(fa)了二(er)戰以(yi)來最嚴重(zhong)的(de)(de)(de)經濟危機。美國(guo)的(de)(de)(de)工(gong)(gong)(gong)業生(sheng)產下降(jiang)了14%,日本的(de)(de)(de)工(gong)(gong)(gong)業生(sheng)產下降(jiang)超過20%。
20世紀80年代:拉丁美洲(zhou)債務(wu)危機
自(zi)20世紀(ji)60代(dai)(dai)起(qi),拉美國(guo)家大舉外債發(fa)展國(guo)內工業,外債總額在80年(nian)代(dai)(dai)初超過(guo)3000億美元。1982年(nian),墨西(xi)哥宣布無力償還外債,觸(chu)發(fa)了(le)震動全球的“債務危機”。債務問題(ti)嚴重阻礙(ai)了(le)拉美地區的經(jing)濟發(fa)展,拉美國(guo)家1988年(nian)的人(ren)均(jun)國(guo)內生(sheng)產(chan)總值只(zhi)有1800美元,退回到70年(nian)代(dai)(dai)的水平。
20世紀90年代:日本(ben)泡(pao)沫(mo)經濟崩潰(kui)
1990年(nian),日本(ben)(ben)的房地產和(he)股票(piao)市場在持續數年(nian)的過度增長(chang)(chang)后,開始出現災(zai)難(nan)性下跌。由于資產全面縮(suo)水,日本(ben)(ben)在10年(nian)中經歷(li)了(le)漫長(chang)(chang)的通(tong)貨緊縮(suo)和(he)經濟衰退。90年(nian)代中期(qi),日本(ben)(ben)經濟增長(chang)(chang)停滯,進(jin)入“零增長(chang)(chang)階段”。
1997至1998年:亞(ya)洲金融危機
在(zai)美(mei)國(guo)(guo)(guo)提(ti)高(gao)利率(lv)(lv)、美(mei)元(yuan)增值(zhi)的(de)背景下(xia),貨幣(bi)與美(mei)元(yuan)掛鉤的(de)亞洲(zhou)國(guo)(guo)(guo)家出口不斷下(xia)降。1997年7月(yue),隨(sui)著(zhu)泰國(guo)(guo)(guo)宣布(bu)泰銖實(shi)行浮(fu)動匯率(lv)(lv)制,亞洲(zhou)國(guo)(guo)(guo)家普遍出現貨幣(bi)貶值(zhi),爆發金融(rong)危(wei)機(ji)(ji)。此次危(wei)機(ji)(ji)中,印尼、泰國(guo)(guo)(guo)和韓(han)國(guo)(guo)(guo)是(shi)遭受損失最為(wei)嚴重的(de)國(guo)(guo)(guo)家。三國(guo)(guo)(guo)GDP在(zai)兩(liang)年內分別縮水83.4%、40%和34.2%。
2007年至2011年:美國次(ci)貸(dai)危機(ji)及全球(qiu)金(jin)融危機(ji)
長期(qi)以來,美國(guo)金融(rong)機(ji)構盲目地向次(ci)(ci)級(ji)信(xin)用購房者發放抵押(ya)貸(dai)款。隨著利(li)率(lv)上漲和(he)(he)房價下降,次(ci)(ci)貸(dai)違約(yue)率(lv)不斷上升(sheng),最終導致2007年夏季次(ci)(ci)貸(dai)危機(ji)的爆發。這場危機(ji)導致過度投(tou)資次(ci)(ci)貸(dai)金融(rong)衍生(sheng)品的公司和(he)(he)機(ji)構紛紛倒(dao)閉,并(bing)在(zai)全球范(fan)圍引發了嚴(yan)重的信(xin)貸(dai)緊縮(suo)。
美國(guo)次貸(dai)危(wei)(wei)機最終引(yin)發(fa)了(le)波及(ji)全球(qiu)的(de)金融危(wei)(wei)機。2008年9月,雷曼兄弟破產(chan)和美林公司被(bei)收購標(biao)志著金融危(wei)(wei)機的(de)全面(mian)爆發(fa)。隨著虛擬經(jing)濟的(de)災難向實體經(jing)濟擴(kuo)散,世界(jie)各國(guo)經(jing)濟增(zeng)(zeng)速(su)放(fang)緩,失(shi)業(ye)率激增(zeng)(zeng),一些國(guo)家(jia)開始出現嚴(yan)重(zhong)的(de)經(jing)濟衰退。
全球金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)發生(sheng)后,各個國家都會采取相關(guan)措施去(qu)阻止事件的蔓延或者使這個危(wei)害降(jiang)到最低(di)。
以(yi)2007年的(de)美國次貸危機為例,在發生后(hou)中國政(zheng)(zheng)府(fu)推出了一(yi)系列的(de)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)和貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)去(qu)保障(zhang)經濟的(de)穩定發展。
(1)寬(kuan)松的財政政策(ce):減少稅收(shou)(已(yi)實施了證(zheng)券交易稅的下(xia)降和利(li)息稅的取(qu)消),擴大政府(fu)支出(40000億拉動內需正在實施中);
(2)促進對外貿易:進出(chu)口行(xing)業(ye)是(shi)(shi)首當其沖地受到(dao)影響,并且從業(ye)人員眾(zhong)多(duo)(據統計(ji)已達億人)。一是(shi)(shi)增加(jia)出(chu)口退稅;二是(shi)(shi)人民幣升值(zhi),都是(shi)(shi)增加(jia)出(chu)口競(jing)爭(zheng)力的手段(duan);
(3)減少企業負(fu)擔:勞動法的調(diao)整等;
(4)加(jia)強(qiang)公共財政的社(she)會(hui)保(bao)障/醫療(liao)等方面的支(zhi)出,保(bao)持社(she)會(hui)經濟發展(zhan)環境的穩定.;
(5)產業振興計劃。
(1)貨幣政策(ce)則從2008年7月(yue)份就(jiu)及時(shi)進行了較大調(diao)整。調(diao)減公(gong)開市場對沖力度(du),相(xiang)繼停發3年期中央銀行票(piao)據、減少1年期和(he)3個(ge)月(yue)期中央銀行票(piao)據發行頻率(lv),引導中央銀行票(piao)據發行利率(lv)適當下(xia)行,保證流動性供(gong)應。
(2)寬松(song)的(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策。9月(yue)、10月(yue)、11月(yue)、12月(yue)連續(xu)下調基準利率,下調存款準備(bei)金率,存款準備(bei)金率的(de)(de)(de)下降(jiang),貸款基準利率的(de)(de)(de)下降(jiang),目(mu)的(de)(de)(de)是增加(jia)市場貨(huo)(huo)幣(bi)供應量,擴大投資與消費。
(3)2008年10月27日還實施,首套住房(fang)(fang)(fang)貸(dai)款利率7折優惠;支(zhi)持居民首次購買普(pu)通(tong)自住房(fang)(fang)(fang)和改(gai)善型普(pu)通(tong)住房(fang)(fang)(fang)。
(4)取(qu)消了對商(shang)業銀行信貸規劃(hua)的約束。
(5)堅持區(qu)別對(dui)(dui)待、有保有壓,鼓(gu)勵(li)金(jin)融機構(gou)增加對(dui)(dui)災區(qu)重建、“三農”、中小企業等貸款。
(6)對外經(jing)濟合作(zuo)與(yu)協調(如中日韓之間的貨幣互(hu)換等。
1.政府(fu)市(shi)場關系:監管不能缺(que)位“金融創新”
現實已經證明了危(wei)機根源———美國對(dui)危(wei)機的(de)失(shi)察。
這種(zhong)失察體現在多個方(fang)面,其中最主要的(de)(de)在于政(zheng)府監(jian)管(guan)的(de)(de)弱化,導致市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)力量過度(du)膨脹,仿佛(fo)打開了(le)潘(pan)多拉的(de)(de)盒子。監(jian)管(guan)缺位下(xia)的(de)(de)金融(rong)創(chuang)(chuang)新(xin),使房(fang)地產市(shi)(shi)場(chang)與資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)緊密(mi)相連,高(gao)杠桿化又使風險(xian)急劇(ju)擴大。許(xu)多金融(rong)創(chuang)(chuang)新(xin)產品(pin)發(fa)展到了(le)監(jian)管(guan)者幾乎無人能懂(dong)的(de)(de)地步。最后出(chu)現評級(ji)機構與投資(zi)銀行的(de)(de)串通,即本(ben)來是市(shi)(shi)場(chang)監(jian)督者一(yi)方(fang)與產品(pin)創(chuang)(chuang)造(zao)者及(ji)銷售者的(de)(de)合謀。
2.國(guo)際(ji)合作應對(dui):各國(guo)政府(fu)攜手至關(guan)重(zhong)要(yao)
在危機(ji)(ji)應對方面(mian),一(yi)(yi)大教訓在于政(zheng)府(fu)對策的(de)推出時(shi)機(ji)(ji)和一(yi)(yi)致性問題。回顧美國政(zheng)府(fu)應對金融危機(ji)(ji)的(de)舉措,客觀(guan)而(er)言,不(bu)少(shao)政(zheng)策已經顯現成效(xiao),金融市場已經趨于穩定,紐約股市在重(zhong)回升勢后(hou),房地產市場有起色,消費(fei)者信心恢復明顯。
3.短期應(ying)急措施:更應(ying)強調發展可持續性
美國(guo)(guo)(guo)財政(zheng)部(bu)首席經濟(ji)學家兼負責經濟(ji)政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)(de)助理部(bu)長艾倫(lun)克魯格(AlanKrueger)接受《經濟(ji)參(can)考報》記者采訪時(shi)說,反思(si)教(jiao)訓(xun),這場危機使美國(guo)(guo)(guo)人意(yi)識到(dao),以往的(de)(de)(de)(de)寅吃卯(mao)糧、過度舉債消費是不可持續(xu)的(de)(de)(de)(de),將減少進口增(zeng)加(jia)出(chu)口。另外,美國(guo)(guo)(guo)已經意(yi)識到(dao)自身金融(rong)領域的(de)(de)(de)(de)問題,正在(zai)(zai)采取大(da)規模金融(rong)改(gai)革,包括(kuo)結構(gou)的(de)(de)(de)(de)調整,加(jia)強消費者金融(rong)保護,限制金融(rong)衍生品投機等,要(yao)為未(wei)來的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)奠定基石。世界(jie)各(ge)國(guo)(guo)(guo)都在(zai)(zai)積(ji)極尋找危機后(hou)可持續(xu)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)策(ce)略。再從危機的(de)(de)(de)(de)源(yuan)頭美國(guo)(guo)(guo)方面看,美國(guo)(guo)(guo)政(zheng)府一方面在(zai)(zai)國(guo)(guo)(guo)內推(tui)行金融(rong)改(gai)革和刺激(ji)經濟(ji)增(zeng)長,另一方面是在(zai)(zai)國(guo)(guo)(guo)際上推(tui)動世界(jie)經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)再平衡。