以下即是本次電話會議分析師問答環節主要內容：

天灝資本分析師侯曉天(Tian X.Hou)：我有(you)兩個(ge)問(wen)(wen)題。第(di)一(yi)個(ge)問(wen)(wen)題，58同(tong)城在23個(ge)城市撤銷代理，改(gai)為直營(ying)模(mo)式。請問(wen)(wen)商業(ye)模(mo)式的調整對趕(gan)(gan)集(ji)(ji)網付費商戶總數(shu)及(ji)付費服務收(shou)入有(you)哪(na)些影響？第(di)二(er)個(ge)問(wen)(wen)題也與趕(gan)(gan)集(ji)(ji)網有(you)關。請問(wen)(wen)第(di)三季度趕(gan)(gan)集(ji)(ji)網在58同(tong)城總營(ying)收(shou)的占比是多少？

周浩：今年(nian)7月份，我們(men)(men)將20個城市的(de)(de)(de)房(fang)產業務和黃(huang)頁業務由代(dai)理(li)商(shang)(shang)模(mo)式改為直營(ying)模(mo)式，我們(men)(men)很(hen)高(gao)興看(kan)到(dao)(dao)，趕集網在其中許多(duo)城市的(de)(de)(de)收(shou)入開(kai)(kai)始(shi)快速(su)復(fu)蘇，雖(sui)然并不是所(suo)有城市都(dou)出現這種強勁勢頭，但有些(xie)城市已(yi)經恢復(fu)到(dao)(dao)以(yi)(yi)前的(de)(de)(de)水平，我們(men)(men)相(xiang)信其他城市也會迎(ying)頭趕上。隨(sui)著時間推移，最初來自代(dai)理(li)商(shang)(shang)的(de)(de)(de)壓力(li)已(yi)開(kai)(kai)始(shi)變(bian)(bian)小。從長期(qi)來講(jiang)，我們(men)(men)相(xiang)信業務模(mo)式的(de)(de)(de)轉變(bian)(bian)可以(yi)(yi)創(chuang)造更大的(de)(de)(de)價(jia)值，因為58同城始(shi)終采用以(yi)(yi)直銷為主、渠(qu)道為輔(fu)的(de)(de)(de)模(mo)式，是直銷領域的(de)(de)(de)專家，可以(yi)(yi)輕松將一個城市的(de)(de)(de)成(cheng)功經驗傳遞給另一座城市，可以(yi)(yi)提供更好的(de)(de)(de)客戶服務。

至于這種調整(zheng)對付費商(shang)戶數量的影響，在整(zheng)合趕集(ji)網業務以(yi)前，58同城(cheng)每個季度付費商(shang)戶總數就(jiu)包括(kuo)了經銷商(shang)的貢獻，因此現在與過去相比并(bing)未有什么區別。整(zheng)體而言，我(wo)們認為在采(cai)用直銷模式(shi)以(yi)后，我(wo)們在這些(xie)城(cheng)市的付費商(shang)戶收入會持續增長(chang)。

至于趕集網第(di)三季度的(de)收(shou)入，我(wo)(wo)(wo)很(hen)抱歉不能(neng)披(pi)露這(zhe)方面的(de)信息(xi)，從(cong)技術(shu)(shu)角度講，也很(hen)難(nan)(nan)計算出這(zhe)種營收(shou)占(zhan)比。我(wo)(wo)(wo)舉(ju)個(ge)例子，當58同城整合趕集網的(de)產品貢獻(xian)時，比如二手車(che)、黃頁等，我(wo)(wo)(wo)們在技術(shu)(shu)上(shang)很(hen)難(nan)(nan)算出每個(ge)平臺(tai)每個(ge)產品品類的(de)營收(shou)貢獻(xian)。在這(zhe)種情況下，很(hen)難(nan)(nan)追蹤準(zhun)確的(de)數據，我(wo)(wo)(wo)們關心的(de)是合并流量和合并收(shou)入。

我們(men)不會分別公(gong)布趕(gan)集(ji)網和58同城的(de)(de)營(ying)收，房(fang)產和二手車(che)業務的(de)(de)合并收入(ru)(ru)同時包(bao)含了兩(liang)個平臺的(de)(de)貢獻，我們(men)難(nan)以(yi)對這種數據進行追蹤(zong)，然后分別計算出趕(gan)集(ji)網和58同城的(de)(de)貢獻。我們(men)有(you)信心公(gong)司流量(liang)會繼續上升，公(gong)司收入(ru)(ru)也會繼續增(zeng)長，而我們(men)對用戶的(de)(de)滲透率、ARPU值(zhi)和產品價格(ge)仍然相(xiang)當低，在這方面還有(you)很大的(de)(de)增(zeng)長空間(jian)，我們(men)可以(yi)向用戶提(ti)供(gong)更多(duo)的(de)(de)服(fu)務，幫助我們(men)將來獲取更多(duo)的(de)(de)收入(ru)(ru)。

瑞信分析師埃文·周(Evan Zhou)：我(wo)(wo)也有(you)(you)兩個(ge)(ge)問題，主(zhu)要(yao)(yao)關于招(zhao)聘(pin)業(ye)務(wu)。第一個(ge)(ge)問題與(yu)現有(you)(you)招(zhao)聘(pin)產(chan)品(pin)有(you)(you)關，在與(yu)趕集(ji)網合(he)并以后，58同城在招(zhao)聘(pin)市場(chang)上有(you)(you)哪些動向，比如(ru)服(fu)務(wu)價格。第二(er)個(ge)(ge)問題與(yu)招(zhao)才(cai)貓這樣的新產(chan)品(pin)有(you)(you)關。我(wo)(wo)覺得這種(zhong)針對小(xiao)微企業(ye)的產(chan)品(pin)對58同城整(zheng)個(ge)(ge)產(chan)品(pin)組合(he)的普及至關重(zhong)要(yao)(yao)。請談一談公司新業(ye)務(wu)的最新進展，以及招(zhao)才(cai)貓何時(shi)會對公司付費收入作出重(zhong)要(yao)(yao)貢獻？

姚勁波：在(zai)與(yu)趕集(ji)(ji)網合(he)并以(yi)后(hou)(hou)，我(wo)們(men)在(zai)藍領招聘(pin)市(shi)場的(de)(de)份額達到(dao)80%-90%，所以(yi)在(zai)合(he)并以(yi)后(hou)(hou)，我(wo)們(men)也(ye)嘗(chang)試去做一些調價(jia)，現在(zai)之所以(yi)反應不(bu)明顯，是因為(wei)我(wo)們(men)的(de)(de)很(hen)多產品是按一年(nian)甚(shen)至兩年(nian)賣的(de)(de)。尤其是趕集(ji)(ji)網，有(you)些賣的(de)(de)是兩年(nian)甚(shen)至三年(nian)的(de)(de)產品包(bao)(bao)。所以(yi)，只(zhi)有(you)在(zai)這部分客戶直接消化以(yi)后(hou)(hou)，漲(zhang)價(jia)的(de)(de)效果才會比較明顯。在(zai)春節過(guo)后(hou)(hou)，我(wo)們(men)會嘗(chang)試縮減產品包(bao)(bao)，同時進行(xing)一定(ding)的(de)(de)漲(zhang)價(jia)，以(yi)反映我(wo)們(men)的(de)(de)廣告(gao)效果和市(shi)場地位(wei)。今后(hou)(hou)我(wo)們(men)會逐漸看到(dao)漲(zhang)價(jia)帶來的(de)(de)影響。

招(zhao)(zhao)才(cai)貓(mao)是(shi)我(wo)們(men)的(de)一個(ge)新(xin)產品(pin)，完全(quan)基于(yu)(yu)移動打(da)造的(de)新(xin)產品(pin)，目(mu)(mu)(mu)前(qian)定(ding)向于(yu)(yu)小微(wei)企(qi)業(ye)，主(zhu)要是(shi)路邊的(de)小店，甚(shen)至是(shi)個(ge)人招(zhao)(zhao)聘(pin)，或是(shi)特點的(de)行(xing)業(ye)，比如餐飲。目(mu)(mu)(mu)前(qian)來看，這(zhe)款產品(pin)非常受用(yong)戶(hu)歡迎，日活躍用(yong)戶(hu)數已(yi)經達到40萬(wan)-50萬(wan)，而且不(bu)是(shi)來自(zi)于(yu)(yu)個(ge)人用(yong)戶(hu)，而是(shi)全(quan)部(bu)來自(zi)于(yu)(yu)商(shang)戶(hu)。目(mu)(mu)(mu)前(qian)招(zhao)(zhao)才(cai)貓(mao)還沒(mei)有(you)完全(quan)進入(ru)一個(ge)收費的(de)周(zhou)期。為(wei)了吸引更多小微(wei)企(qi)業(ye)加入(ru)，我(wo)們(men)在招(zhao)(zhao)才(cai)貓(mao)這(zhe)款產品(pin)中打(da)包(bao)了許多免費資源，我(wo)們(men)希望先把商(shang)戶(hu)的(de)規模做大，然后再逐步(bu)商(shang)業(ye)化。

姚勁波：我(wo)再來(lai)補(bu)充一下。如果說過去(qu)幾(ji)(ji)個季(ji)度推(tui)動我(wo)們(men)業務增(zeng)(zeng)長的(de)主要(yao)是房產類別(bie)的(de)話，那么我(wo)們(men)估計未來(lai)幾(ji)(ji)個季(ji)度甚至未來(lai)幾(ji)(ji)年的(de)主要(yao)增(zeng)(zeng)長引擎將(jiang)(jiang)來(lai)自于(yu)招聘(pin)業務。我(wo)們(men)與(yu)(yu)趕集網的(de)合并(bing)，最(zui)大(da)的(de)協同效(xiao)應(ying)來(lai)自于(yu)招聘(pin)業務，目前我(wo)們(men)對團隊與(yu)(yu)產品都已經(jing)協同好(hao)了，直銷與(yu)(yu)代理商的(de)問題也解決(jue)好(hao)了，所(suo)以(yi)未來(lai)招聘(pin)將(jiang)(jiang)是推(tui)動公司業務增(zeng)(zeng)長的(de)引擎。

瑞信分析師埃文·周（Evan Zhou）：姚總(zong)剛才提到了40萬(wan)-50萬(wan)的(de)(de)商戶日(ri)活躍(yue)用戶數(shu)，那么根據(ju)(ju)公司規劃，您預計(ji)這一數(shu)據(ju)(ju)會(hui)在未來幾年內達到100萬(wan)-200萬(wan)、甚(shen)至更高的(de)(de)水(shui)平？

姚勁波：目前商戶日活(huo)的(de)量級(ji)(ji)(ji)已(yi)經出乎我(wo)們(men)的(de)意料(liao)，我(wo)們(men)發現中(zhong)(zhong)國小(xiao)(xiao)微企(qi)業缺乏(fa)像這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)非常輕量級(ji)(ji)(ji)、價(jia)格又很便宜的(de)在(zai)(zai)線化產(chan)品(pin)，我(wo)們(men)希望(wang)商戶日活(huo)在(zai)(zai)春節后能(neng)達到百萬級(ji)(ji)(ji)的(de)量級(ji)(ji)(ji)。中(zhong)(zhong)國目前有數(shu)千(qian)(qian)萬家中(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業，但(dan)真正值得我(wo)們(men)銷售人(ren)員去打電話(hua)或親(qin)自拜(bai)訪推銷每年數(shu)千(qian)(qian)人(ren)民幣(bi)產(chan)品(pin)的(de)中(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業，只(zhi)有一小(xiao)(xiao)部(bu)分(fen)，我(wo)們(men)希望(wang)用招財(cai)貓這(zhe)樣(yang)(yang)在(zai)(zai)線定(ding)價(jia)、彈性的(de)產(chan)品(pin)來(lai)覆蓋大(da)部(bu)分(fen)小(xiao)(xiao)微企(qi)業，這(zhe)種產(chan)品(pin)有可能(neng)會(hui)將(jiang)我(wo)們(men)招聘(pin)付費客戶的(de)倍數(shu)從幾十萬擴(kuo)大(da)到百萬級(ji)(ji)(ji)別，甚(shen)至在(zai)(zai)未(wei)來(lai)幾年有可能(neng)擴(kuo)大(da)到千(qian)(qian)萬級(ji)(ji)(ji)別。

摩根士丹利分析師阿曼達·陳（Amanda Chen）：我有(you)兩個問(wen)題，首先有(you)關2017年業(ye)績預期(qi)，請(qing)介(jie)紹(shao)一下(xia)2017年公司(si)整體營收(shou)(shou)增(zeng)長預期(qi)以及每(mei)個產品品類的(de)營收(shou)(shou)增(zeng)長預期(qi)。第(di)二個問(wen)題，推動2017年公司(si)各(ge)項垂直(zhi)業(ye)務(wu)增(zeng)長的(de)引擎是什么？

周浩：目前提供2017年(nian)營收(shou)增(zeng)(zeng)長的(de)具體區間還為時(shi)尚早，但每(mei)項業(ye)務(wu)(wu)的(de)營收(shou)增(zeng)(zeng)長速度不同(tong)(tong)。相比2015年(nian)，2017年(nian)的(de)業(ye)績增(zeng)(zeng)長更(geng)難(nan)以估計。2015年(nian)推動公(gong)司營收(shou)增(zeng)(zeng)長的(de)引(yin)擎是房(fang)地產(chan)業(ye)務(wu)(wu)，我們收(shou)購了安居客(ke)，快速獲得了市場份額，其他(ta)一些業(ye)務(wu)(wu)也因一些原因增(zeng)(zeng)長相對較慢，而這些影響(xiang)只是暫時(shi)的(de)。房(fang)產(chan)業(ye)務(wu)(wu)受當前監管機構調控的(de)沖擊(ji)最大，增(zeng)(zeng)長速度會大幅(fu)放緩(huan)。但與(yu)此同(tong)(tong)時(shi)，黃頁和其他(ta)一些業(ye)務(wu)(wu)仍(reng)然(ran)有機會加速增(zeng)(zeng)長，因為這些業(ye)務(wu)(wu)的(de)整(zheng)合(he)已(yi)經大體完成，同(tong)(tong)時(shi)還將受益于提價，由于收(shou)購了趕集網(wang)，競爭也不再像以前那么激(ji)烈。

至(zhi)于一(yi)些垂(chui)直業(ye)務(wu)(wu)在2017年的(de)(de)(de)發展態勢，我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)確不知(zhi)道，再過幾個月，我(wo)(wo)們(men)(men)可(ke)能(neng)會給(gei)出(chu)大(da)(da)體(ti)的(de)(de)(de)增長區間。正如我(wo)(wo)們(men)(men)之前(qian)所(suo)說，各項業(ye)務(wu)(wu)一(yi)定(ding)可(ke)以(yi)實現增長目標，即(ji)便是(shi)房地產(chan)業(ye)務(wu)(wu)。以(yi)前(qian)，我(wo)(wo)們(men)(men)大(da)(da)部分收(shou)入來自于二手(shou)房產(chan)，房地產(chan)市(shi)場非常大(da)(da)，一(yi)旦政策再出(chu)現變化(hua)，我(wo)(wo)們(men)(men)仍然可(ke)以(yi)從這一(yi)市(shi)場獲得(de)大(da)(da)量收(shou)入。我(wo)(wo)們(men)(men)是(shi)最大(da)(da)的(de)(de)(de)二手(shou)房交易平臺，這一(yi)點很明確。

作(zuo)為規模(mo)更(geng)大的(de)(de)(de)在線平臺，我們(men)(men)具有更(geng)好的(de)(de)(de)機遇來提供更(geng)好的(de)(de)(de)技術和(he)產(chan)品(pin)。看一看當前(qian)的(de)(de)(de)二手房廣告市(shi)場，效(xiao)率仍然(ran)不高，而(er)移動互聯網則是解決這一問題(ti)的(de)(de)(de)關鍵。我們(men)(men)有能力(li)變(bian)得更(geng)高效(xiao)，有能力(li)獲得更(geng)多的(de)(de)(de)市(shi)場份額，未來有更(geng)多的(de)(de)(de)機遇等(deng)待我們(men)(men)去挖掘(jue)。從短期(qi)講，我們(men)(men)面臨著(zhu)許(xu)多挑(tiao)戰，但從長期(qi)來看，我們(men)(men)仍然(ran)對繼續實(shi)現(xian)房產(chan)業務的(de)(de)(de)營收增長充滿(man)信(xin)心。

姚勁波：我再來補(bu)充一(yi)下。今(jin)年國(guo)(guo)慶后中(zhong)國(guo)(guo)政(zheng)府出臺(tai)的(de)政(zheng)策(ce)是非常(chang)嚴厲的(de)，是歷史上很少見的(de)，既管貸款(kuan)，又收緊(jin)購(gou)房資格(ge)，甚至還對二手房廣告(gao)進行(xing)管控(kong)。現在，中(zhong)國(guo)(guo)許多大(da)城市二手房中(zhong)介機構甚至不(bu)(bu)允許掛房價了(le)(le)，所以(yi)這一(yi)政(zheng)策(ce)是非常(chang)嚴格(ge)的(de)。我不(bu)(bu)知道政(zheng)府什么時(shi)候再次發送調控(kong)，但房產調控(kong)放松的(de)可能(neng)性要遠遠大(da)于繼續收緊(jin)的(de)可能(neng)性，不(bu)(bu)太可能(neng)再有更嚴的(de)政(zheng)策(ce)了(le)(le)。

中(zhong)(zhong)(zhong)國政(zheng)府過(guo)去曾對(dui)房(fang)地(di)產市場管(guan)(guan)控過(guo)幾(ji)次，比如(ru)說2009年，按照慣例，它又(you)會在幾(ji)個(ge)季度市場發生很(hen)大變化(hua)以(yi)后放(fang)松管(guan)(guan)控。雖然(ran)我們(men)在公(gong)司計(ji)劃中(zhong)(zhong)(zhong)并(bing)未預期(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)國政(zheng)府馬上會放(fang)松監管(guan)(guan)，但過(guo)一段時(shi)間肯(ken)(ken)定會實行原來的(de)政(zheng)策。總(zong)體上講(jiang)，中(zhong)(zhong)(zhong)國市場的(de)房(fang)子越(yue)來越(yue)多，肯(ken)(ken)定需要(yao)(yao)流動，中(zhong)(zhong)(zhong)國政(zheng)府并(bing)不希望房(fang)地(di)產市場變得非常糟糕，而且(qie)還存在去庫存的(de)需要(yao)(yao)等(deng)等(deng)。所以(yi)，從長期(qi)來講(jiang)，我們(men)仍(reng)然(ran)看好(hao)中(zhong)(zhong)(zhong)國房(fang)地(di)產市場的(de)發展。

即便是(shi)在今天這樣的市場環境下，58同城依(yi)然要做中(zhong)國(guo)最(zui)大的房(fang)地(di)產(chan)交(jiao)易平(ping)臺(tai)，依(yi)然會(hui)持續(xu)(xu)地(di)投(tou)入，把(ba)產(chan)品和體驗做好，把(ba)一些(xie)性能模式繼續(xu)(xu)升級。我(wo)們希(xi)望當這個市場復蘇的時候，我(wo)們還(huan)能繼續(xu)(xu)成(cheng)為最(zui)大的獲利平(ping)臺(tai)。

德意志銀行分析師阿爾文·蔣（Alvin Jiang）：我的(de)問題有關轉(zhuan)轉(zhuan)，請管理(li)層談一談轉(zhuan)轉(zhuan)業務的(de)利(li)潤水平、未來的(de)投資計劃以(yi)及公司(si)對這(zhe)個(ge)平臺的(de)最終目標？

姚勁波：我們(men)為(wei)什么決定要(yao)做(zuo)轉(zhuan)轉(zhuan)，因為(wei)58同城和趕(gan)集網(wang)本身(shen)在二手商(shang)品(pin)方(fang)面就(jiu)有(you)巨大的(de)(de)(de)(de)(de)流(liu)量。雖然過去很難進行商(shang)業(ye)化，但用(yong)戶(hu)對二手商(shang)品(pin)交易(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)需求(qiu)是(shi)巨大的(de)(de)(de)(de)(de)。我們(men)也看到用(yong)戶(hu)越來(lai)越習(xi)慣閉環的(de)(de)(de)(de)(de)交易(yi)。由于我們(men)有(you)這方(fang)面的(de)(de)(de)(de)(de)流(liu)量，所(suo)以(yi)就(jiu)推出了一個新品(pin)牌——轉(zhuan)轉(zhuan)。今天這項業(ye)務的(de)(de)(de)(de)(de)成長(chang)非(fei)常快，轉(zhuan)轉(zhuan)是(shi)公司(si)歷(li)史上從推出到日活躍用(yong)戶(hu)數達百萬的(de)(de)(de)(de)(de)最快產品(pin)，而且用(yong)戶(hu)的(de)(de)(de)(de)(de)口碑、傳播(bo)以(yi)及(ji)體驗都非(fei)常好(hao)。

今天(tian)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)已經是中國市場最頂尖的(de)(de)(de)二(er)手商(shang)品交易平(ping)臺之一(yi)(yi)。我(wo)(wo)們(men)(men)(men)覺得很少(shao)有(you)(you)人能(neng)在(zai)(zai)這方面(mian)跟(gen)(gen)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)和阿(a)里競爭了。我(wo)(wo)相信我(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品很有(you)(you)特色，做(zuo)的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品跟(gen)(gen)閑魚的(de)(de)(de)二(er)手產(chan)(chan)品不一(yi)(yi)樣(yang)，所(suo)以都有(you)(you)成功的(de)(de)(de)基(ji)礎。至(zhi)于轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)本身怎么盈利(li)，我(wo)(wo)們(men)(men)(men)目前沒有(you)(you)特別多的(de)(de)(de)考慮(lv)。因為(wei)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)在(zai)(zai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)上面(mian)提供(gong)了一(yi)(yi)些服(fu)務，它存在(zai)(zai)利(li)潤的(de)(de)(de)可(ke)能(neng)性。此外，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)對(dui)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)還有(you)(you)戰略上的(de)(de)(de)意義，因為(wei)它是一(yi)(yi)個巨(ju)大的(de)(de)(de)用戶平(ping)臺。轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)的(de)(de)(de)流量(liang)有(you)(you)可(ke)能(neng)做(zuo)到與(yu)58同城一(yi)(yi)樣(yang)的(de)(de)(de)量(liang)級，對(dui)58同城的(de)(de)(de)商(shang)業(ye)化(hua)品類（如租(zu)房、二(er)手車）具有(you)(you)帶動作用。

對于(yu)我們來說(shuo)，轉(zhuan)轉(zhuan)要么(me)特(te)別的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功，會(hui)成(cheng)(cheng)為(wei)唯一的(de)(de)(de)(de)平臺，要么(me)只是一般意義(yi)上的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功，會(hui)成(cheng)(cheng)為(wei)排名(ming)第二(er)的(de)(de)(de)(de)二(er)手商品(pin)交易平臺，用它帶動其他(ta)的(de)(de)(de)(de)品(pin)類。所以，我們會(hui)持續(xu)對轉(zhuan)轉(zhuan)進行投入，將(jiang)它做成(cheng)(cheng)用戶特(te)別喜(xi)歡的(de)(de)(de)(de)產品(pin)。至于(yu)具體的(de)(de)(de)(de)投入金額(e)，我們會(hui)將(jiang)轉(zhuan)轉(zhuan)的(de)(de)(de)(de)廣告支出控(kong)制在(zai)(zai)它在(zai)(zai)二(er)手商品(pin)的(de)(de)(de)(de)收入上面。因此(ci)，在(zai)(zai)轉(zhuan)轉(zhuan)這項(xiang)業務上的(de)(de)(de)(de)凈虧損，可能只是人員方(fang)面的(de)(de)(de)(de)投入。所以，對于(yu)轉(zhuan)轉(zhuan)的(de)(de)(de)(de)投入處于(yu)可控(kong)的(de)(de)(de)(de)范(fan)圍內，在(zai)(zai)當(dang)前(qian)盈利的(de)(de)(de)(de)狀況下完(wan)全可以支撐這款產品(pin)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)。

瑞銀分析師許明（Ming Xu）：我(wo)的(de)(de)問題關于58同(tong)城與騰(teng)訊的(de)(de)合(he)作(zuo)。我(wo)們最(zui)近注意到騰(teng)訊推出(chu)了一個名為“騰(teng)城計劃”的(de)(de)項(xiang)目，請(qing)姚總介紹(shao)一下這個合(he)作(zuo)項(xiang)目的(de)(de)細(xi)節以及長期發展目標。

姚勁波：長(chang)(chang)期以(yi)來，我們(men)(men)就與(yu)騰(teng)訊建(jian)立了各個層(ceng)面(mian)(mian)的(de)合(he)作(zuo)，包括(kuo)流量(liang)層(ceng)面(mian)(mian)，包括(kuo)在線能(neng)力(li)層(ceng)面(mian)(mian)。我相信這樣的(de)合(he)作(zuo)對我們(men)(men)的(de)成長(chang)(chang)是非(fei)常(chang)有(you)幫助的(de)，因為兩家公司存在互補性，騰(teng)訊有(you)大(da)量(liang)用(yong)戶，還有(you)社(she)交的(de)能(neng)力(li)。例如(ru)，轉轉就大(da)量(liang)使用(yong)了騰(teng)訊的(de)能(neng)力(li)，包括(kuo)社(she)交關系圖譜。這讓我們(men)(men)在長(chang)(chang)遠(yuan)的(de)戰略當中多一些優勢(shi)。

不知道大家注(zhu)意到(dao)沒有(you)，Facebook最(zui)近也在(zai)一(yi)些(xie)(xie)國家頁面(mian)里推(tui)出(chu)了一(yi)項(xiang)(xiang)名為“Marketplace”的(de)新功能，我們與騰(teng)(teng)訊之(zhi)間(jian)具有(you)天然的(de)合作關系(xi)，比(bi)如(ru)說(shuo)有(you)些(xie)(xie)業(ye)務(wu)(wu)騰(teng)(teng)訊就(jiu)不會(hui)做，而是(shi)依賴我們將(jiang)分類業(ye)務(wu)(wu)、生(sheng)活業(ye)務(wu)(wu)與社交(jiao)更好地連接在(zai)一(yi)起。“騰(teng)(teng)城計劃”是(shi)我們在(zai)幾個(ge)月前(qian)啟(qi)動的(de)一(yi)個(ge)計劃，酷似京東與騰(teng)(teng)訊聯合推(tui)出(chu)的(de)“京騰(teng)(teng)計劃”，就(jiu)是(shi)說(shuo)，我們可(ke)以各自(zi)利用各自(zi)的(de)優勢，各自(zi)的(de)數據(ju)，讓我們的(de)廣(guang)告主出(chu)現在(zai)騰(teng)(teng)訊更大的(de)網絡平臺上(shang)面(mian)。這項(xiang)(xiang)努力旨在(zai)讓雙方共享用戶數據(ju)。

我(wo)相信這種合作對提(ti)高(gao)廣(guang)(guang)告(gao)(gao)主的廣(guang)(guang)告(gao)(gao)效率以及提(ti)高(gao)廣(guang)(guang)告(gao)(gao)的針對性都會有一(yi)(yi)定的影響，包(bao)括提(ti)升我(wo)們(men)的收入。目前這一(yi)(yi)計劃還在實施中(zhong)，我(wo)們(men)相信它會成為一(yi)(yi)個重(zhong)要(yao)渠(qu)道，讓(rang)廣(guang)(guang)告(gao)(gao)主可以通(tong)過58同(tong)城這個點，接觸到包(bao)括騰訊用(yong)戶在內(nei)的整個網絡，讓(rang)我(wo)們(men)在廣(guang)(guang)告(gao)(gao)生態(tai)系統中(zhong)具(ju)有更大的發言(yan)權(quan)，同(tong)時讓(rang)廣(guang)(guang)告(gao)(gao)主對我(wo)們(men)有更大的依賴(lai)度。

瑞銀分析師許明（Ming Xu）：我們是(shi)不是(shi)可(ke)以(yi)這(zhe)樣理(li)解，在“騰城計劃”中，58同城充(chong)當了類(lei)似(si)于廣告代理(li)的角(jiao)色，利用58同城和廣大(da)中小企業(ye)商戶(hu)的關系，幫助他們在騰訊廣點通(tong)投放廣告。

姚勁波：不(bu)僅(jin)是騰(teng)訊廣點通(tong)，還有一些(xie)特(te)別的廣告位是騰(teng)訊為我們(men)特(te)別定(ding)制(zhi)的，當然你的理解也(ye)基(ji)本上(shang)是對(dui)的，廣告主可以(yi)從我們(men)這(zhe)一個點出發，基(ji)本上(shang)可以(yi)到(dao)達全網，其中就包(bao)括(kuo)騰(teng)訊的網絡。雙方(fang)會分享(xiang)一些(xie)數據，投放在58同城上(shang)的一些(xie)廣告會變得更精(jing)準。

美銀美林分析師：請管理(li)層(ceng)介紹(shao)一(yi)下公司各項(xiang)垂直業務的盈利能力，以及房地產業務明(ming)年(nian)會有多大幅(fu)度的滑坡？

周浩：出于競爭及其(qi)(qi)他方(fang)面的(de)考慮，我們(men)不披露公(gong)司各項業(ye)務(wu)(wu)的(de)利(li)潤水(shui)平。但(dan)我可以透露給你的(de)是，房地產(chan)尤其(qi)(qi)是二手(shou)(shou)房業(ye)務(wu)(wu)的(de)利(li)潤率最高，其(qi)(qi)次是招聘業(ye)務(wu)(wu)和(he)黃頁業(ye)務(wu)(wu)。二手(shou)(shou)房業(ye)務(wu)(wu)的(de)營(ying)收增速會(hui)在(zai)明年(nian)放緩，其(qi)(qi)實今年(nian)第(di)四季度就會(hui)出現這種情況，我們(men)會(hui)提升(sheng)其(qi)(qi)他產(chan)品類別的(de)運營(ying)效率，同時對廣(guang)告業(ye)務(wu)(wu)支出和(he)公(gong)司整(zheng)(zheng)體支出作出有(you)效控制，以幫助維持不錯(cuo)的(de)整(zheng)(zheng)體利(li)潤水(shui)平。