以下即是本次電話會議分析師問答環節主要內容：

天灝資本分析師侯曉天(Tian X.Hou)：我有兩個(ge)問(wen)題(ti)。第一(yi)個(ge)問(wen)題(ti)，58同(tong)城在(zai)23個(ge)城市撤銷(xiao)代(dai)理，改為直(zhi)營模(mo)式。請問(wen)商業模(mo)式的調整對趕(gan)(gan)集網付費(fei)商戶總(zong)數及(ji)付費(fei)服(fu)務收(shou)入有哪些影響？第二個(ge)問(wen)題(ti)也與趕(gan)(gan)集網有關。請問(wen)第三季度趕(gan)(gan)集網在(zai)58同(tong)城總(zong)營收(shou)的占比是多(duo)少？

周浩：今(jin)年7月份，我(wo)們(men)將(jiang)20個(ge)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的房產業(ye)務和黃頁業(ye)務由代(dai)理(li)商模(mo)式(shi)改(gai)為(wei)(wei)直(zhi)營(ying)模(mo)式(shi)，我(wo)們(men)很高興看到，趕集網在其中許(xu)多城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的收(shou)入開始快速復蘇，雖然并不(bu)是所有城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)都出現這種強勁勢頭，但有些城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)已經(jing)恢復到以前的水(shui)平，我(wo)們(men)相信其他城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)也會迎頭趕上。隨著時間推移，最初來(lai)自代(dai)理(li)商的壓力(li)已開始變小。從長(chang)期來(lai)講，我(wo)們(men)相信業(ye)務模(mo)式(shi)的轉變可以創造更大的價值，因為(wei)(wei)58同城(cheng)(cheng)始終采用以直(zhi)銷為(wei)(wei)主、渠道(dao)為(wei)(wei)輔的模(mo)式(shi)，是直(zhi)銷領(ling)域的專家(jia)，可以輕松將(jiang)一個(ge)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)的成功經(jing)驗(yan)傳遞給(gei)另一座城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)，可以提供(gong)更好(hao)的客戶服務。

至(zhi)于這種調(diao)整(zheng)(zheng)對(dui)付費(fei)商戶數量的影響，在(zai)(zai)(zai)整(zheng)(zheng)合(he)趕集(ji)網業務以(yi)前(qian)，58同城(cheng)每個季度付費(fei)商戶總數就包括了經(jing)銷商的貢獻(xian)，因(yin)此現在(zai)(zai)(zai)與過去相比(bi)并(bing)未有什(shen)么(me)區別。整(zheng)(zheng)體而(er)言(yan)，我們認為在(zai)(zai)(zai)采(cai)用(yong)直銷模式以(yi)后，我們在(zai)(zai)(zai)這些城(cheng)市(shi)的付費(fei)商戶收(shou)入會持續增長(chang)。

至于趕集(ji)網(wang)第三季度的收(shou)入(ru)，我很(hen)抱歉不能披(pi)露這(zhe)方面的信息(xi)，從(cong)技(ji)術角度講(jiang)，也很(hen)難(nan)計算出這(zhe)種營(ying)收(shou)占比。我舉個例子，當58同城整合(he)(he)(he)趕集(ji)網(wang)的產(chan)品(pin)貢獻時，比如(ru)二手車、黃頁等，我們(men)在技(ji)術上(shang)很(hen)難(nan)算出每(mei)(mei)個平臺每(mei)(mei)個產(chan)品(pin)品(pin)類的營(ying)收(shou)貢獻。在這(zhe)種情況下，很(hen)難(nan)追(zhui)蹤準確(que)的數(shu)據，我們(men)關(guan)心的是(shi)合(he)(he)(he)并(bing)流量(liang)和合(he)(he)(he)并(bing)收(shou)入(ru)。

我(wo)(wo)(wo)們(men)不會分(fen)別(bie)公(gong)布趕(gan)集網和58同城的(de)(de)營收(shou)，房產(chan)和二(er)手(shou)車業務(wu)的(de)(de)合并收(shou)入同時包含了(le)兩(liang)個(ge)平臺(tai)的(de)(de)貢獻，我(wo)(wo)(wo)們(men)難以(yi)(yi)對這種數據進行追蹤，然后分(fen)別(bie)計算出(chu)趕(gan)集網和58同城的(de)(de)貢獻。我(wo)(wo)(wo)們(men)有(you)信心公(gong)司流量會繼(ji)(ji)續(xu)上升，公(gong)司收(shou)入也會繼(ji)(ji)續(xu)增長(chang)，而我(wo)(wo)(wo)們(men)對用戶(hu)(hu)的(de)(de)滲透率、ARPU值(zhi)和產(chan)品(pin)價格仍然相當低(di)，在(zai)這方(fang)面還(huan)有(you)很大(da)的(de)(de)增長(chang)空間，我(wo)(wo)(wo)們(men)可以(yi)(yi)向用戶(hu)(hu)提供更多的(de)(de)服(fu)務(wu)，幫助我(wo)(wo)(wo)們(men)將來獲取更多的(de)(de)收(shou)入。

瑞信分析師埃文·周(Evan Zhou)：我也有(you)兩(liang)個(ge)問(wen)(wen)(wen)題(ti)，主要(yao)關于招(zhao)(zhao)聘業務。第(di)一個(ge)問(wen)(wen)(wen)題(ti)與現有(you)招(zhao)(zhao)聘產品(pin)有(you)關，在與趕集網(wang)合(he)并以(yi)后，58同城在招(zhao)(zhao)聘市場上有(you)哪些動向，比如服務價格(ge)。第(di)二個(ge)問(wen)(wen)(wen)題(ti)與招(zhao)(zhao)才貓這樣的(de)新(xin)產品(pin)有(you)關。我覺得(de)這種(zhong)針對小(xiao)微(wei)企(qi)業的(de)產品(pin)對58同城整個(ge)產品(pin)組合(he)的(de)普及(ji)(ji)至關重要(yao)。請談(tan)(tan)一談(tan)(tan)公司(si)新(xin)業務的(de)最新(xin)進展(zhan)，以(yi)及(ji)(ji)招(zhao)(zhao)才貓何時(shi)會對公司(si)付費收入作(zuo)出重要(yao)貢獻？

姚勁波：在與趕集網(wang)合并(bing)以(yi)(yi)后(hou)，我(wo)(wo)們(men)在藍領(ling)招聘市場(chang)的(de)(de)份(fen)額達到80%-90%，所以(yi)(yi)在合并(bing)以(yi)(yi)后(hou)，我(wo)(wo)們(men)也嘗試去做一些調價(jia)(jia)，現在之(zhi)所以(yi)(yi)反(fan)應不明顯(xian)，是因為我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)很多(duo)產(chan)品(pin)是按一年甚至(zhi)兩年賣(mai)的(de)(de)。尤其是趕集網(wang)，有些賣(mai)的(de)(de)是兩年甚至(zhi)三(san)年的(de)(de)產(chan)品(pin)包。所以(yi)(yi)，只有在這(zhe)部分客戶直接消化以(yi)(yi)后(hou)，漲(zhang)價(jia)(jia)的(de)(de)效果才(cai)會(hui)(hui)比(bi)較明顯(xian)。在春節過后(hou)，我(wo)(wo)們(men)會(hui)(hui)嘗試縮減產(chan)品(pin)包，同時(shi)進行一定的(de)(de)漲(zhang)價(jia)(jia)，以(yi)(yi)反(fan)映我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)廣告效果和市場(chang)地(di)位(wei)。今后(hou)我(wo)(wo)們(men)會(hui)(hui)逐漸看(kan)到漲(zhang)價(jia)(jia)帶來的(de)(de)影響(xiang)。

招(zhao)(zhao)(zhao)才貓是(shi)(shi)我們的一個(ge)新產(chan)(chan)品(pin)(pin)，完(wan)全基于移(yi)動打(da)造的新產(chan)(chan)品(pin)(pin)，目(mu)(mu)前(qian)定向(xiang)于小(xiao)微企業，主要是(shi)(shi)路邊的小(xiao)店，甚至是(shi)(shi)個(ge)人(ren)招(zhao)(zhao)(zhao)聘，或是(shi)(shi)特點的行(xing)業，比如餐飲。目(mu)(mu)前(qian)來看，這(zhe)款(kuan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)非常受(shou)用(yong)戶歡迎，日(ri)活躍用(yong)戶數已經達到40萬-50萬，而(er)且不是(shi)(shi)來自于個(ge)人(ren)用(yong)戶，而(er)是(shi)(shi)全部(bu)來自于商(shang)戶。目(mu)(mu)前(qian)招(zhao)(zhao)(zhao)才貓還沒(mei)有完(wan)全進入一個(ge)收(shou)費(fei)的周(zhou)期(qi)。為了吸引更多小(xiao)微企業加入，我們在招(zhao)(zhao)(zhao)才貓這(zhe)款(kuan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)中打(da)包了許多免(mian)費(fei)資源，我們希望先把商(shang)戶的規模做大，然后再(zai)逐步商(shang)業化。

姚勁波：我(wo)(wo)再來補充一(yi)下。如果說過去幾(ji)個(ge)季度推動我(wo)(wo)們業(ye)務增長的(de)(de)(de)主要是房產類別的(de)(de)(de)話，那么我(wo)(wo)們估計未來幾(ji)個(ge)季度甚至未來幾(ji)年的(de)(de)(de)主要增長引(yin)擎(qing)將來自于招(zhao)聘(pin)(pin)業(ye)務。我(wo)(wo)們與趕集網的(de)(de)(de)合并，最大(da)的(de)(de)(de)協同效應來自于招(zhao)聘(pin)(pin)業(ye)務，目前我(wo)(wo)們對團隊與產品(pin)都已經協同好了(le)，直銷與代(dai)理商的(de)(de)(de)問題也解決好了(le)，所以未來招(zhao)聘(pin)(pin)將是推動公司業(ye)務增長的(de)(de)(de)引(yin)擎(qing)。

瑞信分析師埃文·周（Evan Zhou）：姚總剛才提到(dao)了40萬(wan)(wan)-50萬(wan)(wan)的商戶日活躍用戶數(shu)，那么根據(ju)公司規劃(hua)，您預計(ji)這一數(shu)據(ju)會在未來(lai)幾年內達到(dao)100萬(wan)(wan)-200萬(wan)(wan)、甚至(zhi)更高的水平(ping)？

姚勁波：目前商(shang)戶日(ri)活的(de)(de)(de)量(liang)(liang)級(ji)已經出(chu)乎(hu)我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)意料，我(wo)(wo)們(men)(men)發現(xian)中國小微(wei)企業(ye)(ye)缺乏像(xiang)這樣的(de)(de)(de)非(fei)常輕(qing)量(liang)(liang)級(ji)、價(jia)(jia)格又很便宜的(de)(de)(de)在(zai)線化產品(pin)，我(wo)(wo)們(men)(men)希(xi)望(wang)商(shang)戶日(ri)活在(zai)春節后能達到百萬(wan)級(ji)的(de)(de)(de)量(liang)(liang)級(ji)。中國目前有(you)數千(qian)萬(wan)家中小企業(ye)(ye)，但真正值得我(wo)(wo)們(men)(men)銷售人員去打(da)電話或親自拜(bai)訪推銷每年數千(qian)人民幣產品(pin)的(de)(de)(de)中小企業(ye)(ye)，只有(you)一小部分，我(wo)(wo)們(men)(men)希(xi)望(wang)用招(zhao)財貓這樣在(zai)線定價(jia)(jia)、彈性的(de)(de)(de)產品(pin)來(lai)覆蓋大(da)部分小微(wei)企業(ye)(ye)，這種產品(pin)有(you)可(ke)能會將我(wo)(wo)們(men)(men)招(zhao)聘付費客戶的(de)(de)(de)倍數從幾十萬(wan)擴(kuo)大(da)到百萬(wan)級(ji)別，甚至在(zai)未來(lai)幾年有(you)可(ke)能擴(kuo)大(da)到千(qian)萬(wan)級(ji)別。

摩根士丹利分析師阿曼達·陳（Amanda Chen）：我有兩個問題，首先有關2017年業績預期(qi)，請介紹(shao)一下2017年公司整體營收(shou)增(zeng)長預期(qi)以及每個產品(pin)品(pin)類的(de)(de)營收(shou)增(zeng)長預期(qi)。第二個問題，推動(dong)2017年公司各項垂(chui)直業務增(zeng)長的(de)(de)引擎是什么？

周浩：目(mu)前提(ti)供2017年營(ying)收增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)具體(ti)區間還為時尚(shang)早，但每項業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)營(ying)收增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)度(du)不(bu)同。相比(bi)2015年，2017年的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)更難(nan)以估(gu)計(ji)。2015年推動公司營(ying)收增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)引擎(qing)是(shi)房(fang)地產(chan)業(ye)務(wu)，我們收購了安居客(ke)，快速(su)獲得了市場份額，其他一(yi)些(xie)(xie)(xie)業(ye)務(wu)也因一(yi)些(xie)(xie)(xie)原因增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)相對較慢，而(er)這些(xie)(xie)(xie)影響只(zhi)是(shi)暫時的(de)(de)(de)。房(fang)產(chan)業(ye)務(wu)受當前監管機構(gou)調控的(de)(de)(de)沖(chong)擊(ji)最大，增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)度(du)會(hui)大幅(fu)放緩。但與此同時，黃頁和其他一(yi)些(xie)(xie)(xie)業(ye)務(wu)仍然有機會(hui)加速(su)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，因為這些(xie)(xie)(xie)業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)整合已經(jing)大體(ti)完成(cheng)，同時還將受益于提(ti)價，由于收購了趕集網，競(jing)爭也不(bu)再(zai)像以前那么激烈。

至(zhi)于(yu)一(yi)些垂(chui)直(zhi)業務在2017年的(de)發展(zhan)態勢，我(wo)們(men)的(de)確不知(zhi)道，再過幾個月(yue)，我(wo)們(men)可(ke)能會給出(chu)大體的(de)增長區間。正如(ru)我(wo)們(men)之(zhi)前所說，各項業務一(yi)定可(ke)以實現增長目標(biao)，即(ji)便是房地(di)(di)產(chan)業務。以前，我(wo)們(men)大部分收入來自于(yu)二手房產(chan)，房地(di)(di)產(chan)市場非常大，一(yi)旦政策(ce)再出(chu)現變化，我(wo)們(men)仍然可(ke)以從這(zhe)(zhe)一(yi)市場獲得大量收入。我(wo)們(men)是最(zui)大的(de)二手房交易平臺(tai)，這(zhe)(zhe)一(yi)點很明確。

作(zuo)為規模更大的(de)(de)在(zai)線(xian)平臺，我(wo)(wo)們(men)具有更好的(de)(de)機遇來(lai)(lai)提(ti)供更好的(de)(de)技術和產品。看(kan)(kan)(kan)一(yi)看(kan)(kan)(kan)當前的(de)(de)二手房廣告市場，效率(lv)仍(reng)然不高(gao)，而移動互(hu)聯網則(ze)是解決這(zhe)一(yi)問題的(de)(de)關鍵。我(wo)(wo)們(men)有能力變得(de)更高(gao)效，有能力獲(huo)得(de)更多的(de)(de)市場份額，未來(lai)(lai)有更多的(de)(de)機遇等待(dai)我(wo)(wo)們(men)去挖掘(jue)。從短期講，我(wo)(wo)們(men)面臨著許多挑戰，但(dan)從長期來(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan)，我(wo)(wo)們(men)仍(reng)然對(dui)繼續實現房產業(ye)務的(de)(de)營收(shou)增長充滿(man)信心。

姚勁波：我再來(lai)補(bu)充一(yi)下。今(jin)年國(guo)慶后中國(guo)政(zheng)府出臺(tai)的(de)政(zheng)策(ce)是(shi)非常嚴厲的(de)，是(shi)歷史上很(hen)少見(jian)的(de)，既(ji)管貸(dai)款，又收緊購房資格，甚至還對二手房廣告進行(xing)管控(kong)。現在，中國(guo)許多大城(cheng)市二手房中介(jie)機構甚至不(bu)允許掛房價了(le)(le)，所(suo)以(yi)這一(yi)政(zheng)策(ce)是(shi)非常嚴格的(de)。我不(bu)知道政(zheng)府什(shen)么(me)時候(hou)再次發送調控(kong)，但(dan)房產調控(kong)放(fang)松(song)的(de)可能(neng)性要遠遠大于繼續收緊的(de)可能(neng)性，不(bu)太(tai)可能(neng)再有(you)更嚴的(de)政(zheng)策(ce)了(le)(le)。

中(zhong)(zhong)國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)過去曾對房地產市場(chang)(chang)管(guan)控過幾(ji)次，比如說2009年(nian)，按照慣例(li)，它又會(hui)在(zai)幾(ji)個季度市場(chang)(chang)發生很大變化(hua)以(yi)后放松管(guan)控。雖然(ran)我們在(zai)公司計劃中(zhong)(zhong)并未預期中(zhong)(zhong)國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)馬上會(hui)放松監管(guan)，但過一段時間肯(ken)定(ding)會(hui)實行原(yuan)來(lai)的(de)(de)政(zheng)(zheng)策。總體(ti)上講(jiang)，中(zhong)(zhong)國(guo)市場(chang)(chang)的(de)(de)房子越來(lai)越多，肯(ken)定(ding)需(xu)要流動，中(zhong)(zhong)國(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)并不希望房地產市場(chang)(chang)變得非常糟糕，而且還存(cun)在(zai)去庫存(cun)的(de)(de)需(xu)要等等。所以(yi)，從長期來(lai)講(jiang)，我們仍(reng)然(ran)看好中(zhong)(zhong)國(guo)房地產市場(chang)(chang)的(de)(de)發展。

即便是在(zai)今(jin)天這樣的(de)市場環境(jing)下，58同(tong)城(cheng)依然要做中國(guo)最(zui)(zui)大(da)的(de)房(fang)地(di)產(chan)交易平臺(tai)，依然會(hui)持續地(di)投入，把產(chan)品和體驗做好，把一些性能模式繼續升級。我(wo)們希望(wang)當這個市場復蘇的(de)時候(hou)，我(wo)們還能繼續成為最(zui)(zui)大(da)的(de)獲利平臺(tai)。

德意志銀行分析師阿爾文·蔣（Alvin Jiang）：我的(de)(de)問題有關轉轉，請管理層(ceng)談(tan)一談(tan)轉轉業務的(de)(de)利潤(run)水平(ping)、未來(lai)的(de)(de)投資計(ji)劃以(yi)及公司對這個平(ping)臺的(de)(de)最終(zhong)目標？

姚勁波：我們(men)為(wei)什么決定(ding)要做轉(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)，因為(wei)58同城(cheng)和(he)趕(gan)集網本身(shen)在二(er)手商品方面就(jiu)有巨大(da)的(de)(de)流量。雖然過(guo)去很難進行商業化，但用(yong)戶對二(er)手商品交(jiao)易的(de)(de)需求(qiu)是巨大(da)的(de)(de)。我們(men)也看到用(yong)戶越(yue)來(lai)越(yue)習慣閉環的(de)(de)交(jiao)易。由(you)于我們(men)有這方面的(de)(de)流量，所以(yi)(yi)就(jiu)推(tui)出(chu)了(le)一(yi)個新(xin)品牌——轉(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)。今天(tian)這項業務的(de)(de)成(cheng)長(chang)非常快，轉(zhuan)(zhuan)轉(zhuan)(zhuan)是公司歷(li)史上(shang)從推(tui)出(chu)到日活躍用(yong)戶數達百萬的(de)(de)最(zui)快產(chan)品，而且用(yong)戶的(de)(de)口碑、傳播(bo)以(yi)(yi)及(ji)體驗都(dou)非常好。

今天(tian)我(wo)(wo)們(men)已經是中國市場最頂(ding)尖的(de)二手商品(pin)(pin)交易(yi)平(ping)臺之一(yi)(yi)。我(wo)(wo)們(men)覺得很(hen)少有(you)人能在這方面跟(gen)我(wo)(wo)們(men)和阿里競爭了(le)。我(wo)(wo)相信我(wo)(wo)們(men)的(de)產品(pin)(pin)很(hen)有(you)特色，做的(de)產品(pin)(pin)跟(gen)閑魚的(de)二手產品(pin)(pin)不一(yi)(yi)樣(yang)，所以都有(you)成(cheng)功(gong)的(de)基礎。至于轉轉本身怎(zen)么盈利，我(wo)(wo)們(men)目(mu)前沒有(you)特別多的(de)考(kao)慮。因為我(wo)(wo)們(men)在轉轉上(shang)面提供了(le)一(yi)(yi)些服務，它(ta)存在利潤的(de)可能性。此外(wai)，轉轉對(dui)我(wo)(wo)們(men)還有(you)戰略上(shang)的(de)意義，因為它(ta)是一(yi)(yi)個巨大的(de)用(yong)戶平(ping)臺。轉轉的(de)流(liu)量(liang)有(you)可能做到與58同(tong)城一(yi)(yi)樣(yang)的(de)量(liang)級，對(dui)58同(tong)城的(de)商業化品(pin)(pin)類（如租(zu)房、二手車）具有(you)帶動作用(yong)。

對于我們來(lai)說，轉(zhuan)轉(zhuan)要么(me)特(te)別的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功，會(hui)(hui)成(cheng)(cheng)為(wei)唯一的(de)(de)(de)(de)平(ping)臺，要么(me)只是一般意義上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功，會(hui)(hui)成(cheng)(cheng)為(wei)排名第二(er)(er)(er)的(de)(de)(de)(de)二(er)(er)(er)手(shou)商(shang)品(pin)(pin)交易平(ping)臺，用(yong)它(ta)帶(dai)動其他的(de)(de)(de)(de)品(pin)(pin)類。所以(yi)，我們會(hui)(hui)持(chi)續對轉(zhuan)轉(zhuan)進行投入(ru)(ru)(ru)，將(jiang)它(ta)做成(cheng)(cheng)用(yong)戶特(te)別喜歡的(de)(de)(de)(de)產品(pin)(pin)。至于具(ju)體(ti)的(de)(de)(de)(de)投入(ru)(ru)(ru)金額，我們會(hui)(hui)將(jiang)轉(zhuan)轉(zhuan)的(de)(de)(de)(de)廣告支出控制在(zai)它(ta)在(zai)二(er)(er)(er)手(shou)商(shang)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)收(shou)入(ru)(ru)(ru)上(shang)(shang)面。因此，在(zai)轉(zhuan)轉(zhuan)這項(xiang)業務(wu)上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)凈虧損，可(ke)能只是人員方面的(de)(de)(de)(de)投入(ru)(ru)(ru)。所以(yi)，對于轉(zhuan)轉(zhuan)的(de)(de)(de)(de)投入(ru)(ru)(ru)處于可(ke)控的(de)(de)(de)(de)范圍內(nei)，在(zai)當前盈利的(de)(de)(de)(de)狀況下完全(quan)可(ke)以(yi)支撐這款產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)發展。

瑞銀分析師許明（Ming Xu）：我的(de)(de)問題關(guan)于58同城(cheng)與騰(teng)訊的(de)(de)合(he)作(zuo)。我們最近注意到騰(teng)訊推出了(le)一個名(ming)為“騰(teng)城(cheng)計劃”的(de)(de)項目，請姚總介紹一下(xia)這個合(he)作(zuo)項目的(de)(de)細(xi)節以(yi)及長(chang)期發展目標(biao)。

姚勁波：長期以來，我(wo)們(men)就(jiu)與騰(teng)訊建立了各個層(ceng)面的(de)合作，包括流(liu)量(liang)層(ceng)面，包括在(zai)(zai)線能(neng)力(li)層(ceng)面。我(wo)相信這(zhe)樣的(de)合作對我(wo)們(men)的(de)成長是非(fei)常有幫(bang)助的(de)，因為兩(liang)家公(gong)司存在(zai)(zai)互補性(xing)，騰(teng)訊有大(da)量(liang)用(yong)戶，還(huan)有社交的(de)能(neng)力(li)。例如(ru)，轉(zhuan)轉(zhuan)就(jiu)大(da)量(liang)使用(yong)了騰(teng)訊的(de)能(neng)力(li)，包括社交關系圖譜。這(zhe)讓我(wo)們(men)在(zai)(zai)長遠的(de)戰(zhan)略(lve)當中多一(yi)些優勢。

不知道大(da)家(jia)注(zhu)意(yi)到沒有(you)，Facebook最近也在(zai)一(yi)(yi)些國家(jia)頁面(mian)里推(tui)出(chu)了一(yi)(yi)項名為(wei)“Marketplace”的(de)(de)新(xin)功能，我們(men)與騰(teng)訊(xun)(xun)之間具有(you)天然的(de)(de)合(he)作關系，比(bi)如(ru)說(shuo)(shuo)有(you)些業(ye)務(wu)騰(teng)訊(xun)(xun)就不會做，而是(shi)依賴(lai)我們(men)將分(fen)類業(ye)務(wu)、生活業(ye)務(wu)與社交更好地(di)連(lian)接在(zai)一(yi)(yi)起。“騰(teng)城計(ji)劃(hua)”是(shi)我們(men)在(zai)幾個月前啟動的(de)(de)一(yi)(yi)個計(ji)劃(hua)，酷似京(jing)(jing)東與騰(teng)訊(xun)(xun)聯合(he)推(tui)出(chu)的(de)(de)“京(jing)(jing)騰(teng)計(ji)劃(hua)”，就是(shi)說(shuo)(shuo)，我們(men)可以(yi)各自(zi)(zi)(zi)利用各自(zi)(zi)(zi)的(de)(de)優勢，各自(zi)(zi)(zi)的(de)(de)數(shu)(shu)據，讓(rang)我們(men)的(de)(de)廣(guang)告主出(chu)現在(zai)騰(teng)訊(xun)(xun)更大(da)的(de)(de)網絡平臺上面(mian)。這項努力旨在(zai)讓(rang)雙(shuang)方共(gong)享用戶數(shu)(shu)據。

我相(xiang)信這(zhe)種合作對(dui)提(ti)高廣(guang)告(gao)主的(de)廣(guang)告(gao)效率以及提(ti)高廣(guang)告(gao)的(de)針對(dui)性都會(hui)有(you)一定的(de)影響，包括(kuo)提(ti)升我們的(de)收入(ru)。目前這(zhe)一計劃還在實施中，我們相(xiang)信它會(hui)成為一個(ge)重要渠道，讓廣(guang)告(gao)主可以通過58同城這(zhe)個(ge)點，接觸到(dao)包括(kuo)騰訊用戶在內(nei)的(de)整個(ge)網絡，讓我們在廣(guang)告(gao)生態系統中具有(you)更大的(de)發言權，同時讓廣(guang)告(gao)主對(dui)我們有(you)更大的(de)依(yi)賴度。

瑞銀分析師許明（Ming Xu）：我們(men)是(shi)不是(shi)可以(yi)這樣理(li)解(jie)，在“騰(teng)城(cheng)計劃”中(zhong)，58同(tong)城(cheng)充(chong)當了類似于廣告(gao)代理(li)的(de)角色，利用(yong)58同(tong)城(cheng)和廣大中(zhong)小企業(ye)商戶的(de)關系，幫(bang)助(zhu)他(ta)們(men)在騰(teng)訊(xun)廣點通(tong)投(tou)放(fang)廣告(gao)。

姚勁波：不僅(jin)是(shi)騰訊(xun)廣(guang)點通，還有一(yi)些特別的廣(guang)告(gao)位是(shi)騰訊(xun)為(wei)我(wo)們特別定制的，當然你的理解(jie)也基本(ben)上(shang)(shang)是(shi)對(dui)的，廣(guang)告(gao)主可以(yi)從我(wo)們這一(yi)個點出發，基本(ben)上(shang)(shang)可以(yi)到(dao)達全網，其中(zhong)就包括騰訊(xun)的網絡。雙(shuang)方會(hui)(hui)分享一(yi)些數據(ju)，投放(fang)在58同(tong)城(cheng)上(shang)(shang)的一(yi)些廣(guang)告(gao)會(hui)(hui)變得(de)更精(jing)準。

美銀美林分析師：請管(guan)理層(ceng)介紹一下公司各(ge)項(xiang)垂直業(ye)(ye)務的盈利能力(li)，以(yi)及(ji)房地產(chan)業(ye)(ye)務明年(nian)會有(you)多大幅度的滑坡(po)？

周浩：出(chu)(chu)(chu)于競爭及其(qi)(qi)他方面的(de)考慮，我們不(bu)披露公(gong)司(si)各項業務(wu)的(de)利潤(run)水(shui)平。但我可以(yi)透露給(gei)你(ni)的(de)是(shi)，房地產(chan)尤其(qi)(qi)是(shi)二手(shou)房業務(wu)的(de)利潤(run)率最(zui)高(gao)，其(qi)(qi)次是(shi)招聘業務(wu)和黃頁業務(wu)。二手(shou)房業務(wu)的(de)營(ying)收增速(su)會(hui)(hui)在明(ming)年放緩，其(qi)(qi)實今(jin)年第(di)四季(ji)度就會(hui)(hui)出(chu)(chu)(chu)現(xian)這種情(qing)況，我們會(hui)(hui)提升其(qi)(qi)他產(chan)品類別的(de)運(yun)營(ying)效(xiao)率，同時對廣(guang)告業務(wu)支出(chu)(chu)(chu)和公(gong)司(si)整體(ti)支出(chu)(chu)(chu)作(zuo)出(chu)(chu)(chu)有效(xiao)控制(zhi)，以(yi)幫助維(wei)持不(bu)錯的(de)整體(ti)利潤(run)水(shui)平。