什么是新三板
中國構建的多層次資本市場如下：
主板(ban)市場(chang)是上(shang)(shang)市標準(zhun)高、信息披露規范、透明度強和(he)監管(guan)體制完善的全國性大(da)市場(chang)，上(shang)(shang)市的企業多(duo)為(wei)市場(chang)占有率高、規模較(jiao)大(da)、基(ji)礎較(jiao)好(hao)、高收益(yi)、低風(feng)險的知名優秀(xiu)企業。
中小(xiao)板(ban)(ban)主(zhu)要(yao)服務于即將或已進入成熟期、盈利能(neng)力強(qiang)、但規模較主(zhu)板(ban)(ban)小(xiao)的中小(xiao)企(qi)業。
創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板是以自(zi)主(zhu)創(chuang)新(xin)(xin)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)及(ji)其(qi)他成(cheng)長型(xing)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)為服(fu)務對象，這些企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的成(cheng)長性特點突出，開始具備(bei)一定的規模(mo)和盈(ying)利能力(li)，在技(ji)術創(chuang)新(xin)(xin)、經營模(mo)式創(chuang)新(xin)(xin)等方(fang)面非常活躍。主(zhu)要為“兩(liang)高”、“六(liu)新(xin)(xin)”企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，即(ji)高科技(ji)、高成(cheng)長性、新(xin)(xin)經濟、新(xin)(xin)服(fu)務、新(xin)(xin)農業(ye)(ye)(ye)(ye)、新(xin)(xin)能源、新(xin)(xin)材(cai)料(liao)、新(xin)(xin)商業(ye)(ye)(ye)(ye)模(mo)式企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)。
全(quan)國(guo)(guo)中小企業股(gu)(gu)份轉(zhuan)讓系統是經國(guo)(guo)務院(yuan)批(pi)準設(she)立的全(quan)國(guo)(guo)性場外市場，簡稱全(quan)國(guo)(guo)股(gu)(gu)份轉(zhuan)讓系統（俗稱新三板）。全(quan)國(guo)(guo)中小企業股(gu)(gu)份轉(zhuan)讓系統有限責任公司是其運營管(guan)理(li)機(ji)構，是經國(guo)(guo)務院(yuan)批(pi)準設(she)立的中國(guo)(guo)證(zheng)監(jian)會直屬機(ji)構。
新三板的功能：
（1）價(jia)格(ge)發現功能：場(chang)外市場(chang)通過(guo)做市商等交(jiao)易制度(du)為掛(gua)牌(pai)公司實現連續的(de)價(jia)格(ge)曲線，使得掛(gua)牌(pai)公司價(jia)值得以充分反映。
（2）股(gu)份(fen)轉(zhuan)讓功(gong)能：掛牌(pai)公司(si)股(gu)份(fen)可在全國(guo)性(xing)場外市場公開(kai)轉(zhuan)讓，獲得流(liu)動性(xing)溢價。
（3）定向(xiang)(xiang)融(rong)(rong)資功能：掛牌公司可在全國性場(chang)外市場(chang)通過定向(xiang)(xiang)發行(xing)股票、債券(quan)、可轉債、中(zhong)小企(qi)業私募債等多種金融(rong)(rong)工(gong)具進(jin)行(xing)融(rong)(rong)資，拓寬(kuan)融(rong)(rong)資渠道,改善融資(zi)環境。
（4）規范治理功能(neng)：掛牌(pai)公司(si)(si)在申(shen)請(qing)掛牌(pai)時需經主辦券商(shang)、會計師(shi)(shi)、律師(shi)(shi)等(deng)專業中介機構輔導(dao)規范，并接(jie)受主辦券商(shang)的(de)持續督導(dao)和證監會及全(quan)國股份轉讓系(xi)統的(de)監管，履行(xing)信息披露義務，因此(ci)公司(si)(si)治理和運營將(jiang)得到有效規范。
（5）并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)(zu)功能：掛牌公司可(ke)借助全國性場外市場通(tong)過兼(jian)并(bing)收購(gou)、資產(chan)重(zhong)組(zu)(zu)等手段加(jia)速發展壯大(da)。
（6）直接(jie)轉板功能：在(zai)全國股(gu)份轉讓系統掛(gua)牌的公司，達(da)到股(gu)票上(shang)(shang)市(shi)條件的，可以(yi)直接(jie)向證券(quan)交易(yi)所申請上(shang)(shang)市(shi)交易(yi)。
二、上新三板的好處
（1）實現股份轉讓和增值
作為全國性場外交易市場，股份公司股份可以在新三板上自由流通。掛牌公司獲得了流動性溢價，估值水平較掛牌前會有明顯提升。隨著新三板掛牌數量的增加，更多的風投、PE將新(xin)三板列入(ru)擬投(tou)(tou)資的數據庫，甚至有專(zhuan)門(men)的新(xin)三板投(tou)(tou)資基金(jin)、并購(gou)基金(jin)出(chu)現。
（2）提高綜合融資能力
實(shi)現(xian)股(gu)權及債(zhai)權融(rong)資(zi)，企(qi)業(ye)掛牌后可根(gen)據其業(ye)務發展需要，向(xiang)特(te)定(ding)對(dui)(dui)象進行(xing)(xing)直接融(rong)資(zi)；債(zhai)券融(rong)資(zi)，掛牌公(gong)司可以(yi)在全國性場(chang)外市場(chang)通過公(gong)司債(zhai)、可轉債(zhai)、中小(xiao)企(qi)業(ye)私募債(zhai)等方(fang)式進行(xing)(xing)債(zhai)權融(rong)資(zi)；更(geng)低成本的銀(yin)行(xing)(xing)貸款(kuan)，掛牌后公(gong)司股(gu)權估值(zhi)顯著提升，銀(yin)行(xing)(xing)對(dui)(dui)公(gong)司的認(ren)知(zhi)度和重(zhong)視度也會明(ming)顯提高，將(jiang)更(geng)容易以(yi)較低利率獲得商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)貸款(kuan)，金(jin)融(rong)機構更(geng)認(ren)可股(gu)權的市場(chang)價值(zhi)，進而獲得股(gu)份抵押(ya)貸款(kuan)等融(rong)資(zi)便(bian)利。
（3）獲取更多發展資源
在“新三板”掛牌后，企業能夠吸引到全國優秀私募股權投資基金、風險投資基金等投資機構以及優質供應商和客戶的關注，從而能夠為企業在資金、管理、人才、品牌、渠道和經營理念等方面為企業提供全面服務，拓展企業的發展空間（4）提升公司治理規范度(du)
中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)掛牌過程中(zhong)在券商(shang)、律師(shi)事務(wu)所、會計師(shi)事務(wu)所等專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)中(zhong)介機構(gou)的(de)介入下(xia)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)可以(yi)初步建立起現代企(qi)業(ye)(ye)(ye)治理和(he)管理機制(zhi)；掛牌后(hou)在主辦券商(shang)的(de)持續督導(dao)和(he)證監會及全國股份轉讓系統的(de)監管下(xia)規(gui)范(fan)運營。因此(ci)可有(you)效(xiao)提升規(gui)范(fan)度(du)，促進(jin)企(qi)業(ye)(ye)(ye)持續健康(kang)發(fa)展。
（5）進入主板市場的快速通道
作為多層次(ci)資(zi)本(ben)市場(chang)的一部分，“新三板”具有對接主板和創業板市場(chang)的功能定(ding)位(wei)，是通(tong)往(wang)更(geng)高層次(ci)資(zi)本(ben)市場(chang)的綠(lv)色通(tong)道。
（6）提升企業公眾形象和認知程度
掛牌公(gong)司是在(zai)(zai)全國性場(chang)外市場(chang)公(gong)開(kai)轉讓的證監會統一監管的非上市公(gong)眾公(gong)司，能提升企(qi)業形象(xiang)和(he)認(ren)知度，在(zai)(zai)進行市場(chang)拓展、取得客戶信(xin)任、提高公(gong)眾認(ren)知及獲取政府支持(chi)方面都更為(wei)容易，有利于企(qi)業實(shi)現持(chi)續快速發展。
（7）解決公司股東超過200人的問題
根據《非上市公眾公司監督管理辦法》規定，非上市公眾公司監督管理辦法施前股東人數超過200人的股份有限(xian)公(gong)司，符合條(tiao)件的，可以申(shen)請在全國中小企業股份轉讓系統(tong)掛牌(pai)公(gong)開轉讓股票(piao)、首次(ci)公(gong)開發行并(bing)在證券交易所上市。”，為(wei)此，證監會制定了《非上市公(gong)眾公(gong)司監管指引第4號——股(gu)東人數(shu)超過200人的(de)未上市股(gu)份有限公司申請行政許可(ke)有關問(wen)題的(de)審(shen)核指引(yin)》。
（8）掛牌時間快
公司進入全國股轉系統掛牌一般需6個(ge)月左(zuo)右時間，申報材料提交股轉系(xi)統通過反饋并(bing)同意掛牌轉讓一般需要2個月(yue)左右(you)時間。而股票進入主板、中小(xiao)板、創業(ye)板一般需要2至(zhi)3年，甚至更長。
（9）成本低
中小企業由于(yu)(yu)成(cheng)(cheng)立時(shi)間短、歷史沿革簡(jian)單、規模較小，且中介機構主要看(kan)重公(gong)司(si)轉(zhuan)板的(de)后續業務，一(yi)般收費等于(yu)(yu)或者略高(gao)于(yu)(yu)公(gong)司(si)所在地政府補貼(tie)，公(gong)司(si)支(zhi)付的(de)成(cheng)(cheng)本有限。
（10）對控股股東及實際控制人轉讓股票限制有限
掛(gua)(gua)牌公司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)及實際控制人(ren)在掛(gua)(gua)牌前直接或(huo)間(jian)接持(chi)(chi)有的股(gu)(gu)票分(fen)三(san)批解除(chu)(chu)轉讓(rang)限(xian)制，每(mei)批解除(chu)(chu)轉讓(rang)限(xian)制的數量均為其(qi)掛(gua)(gua)牌前所持(chi)(chi)股(gu)(gu)票的三(san)分(fen)之(zhi)一，解除(chu)(chu)轉讓(rang)限(xian)制的時間(jian)分(fen)別為掛(gua)(gua)牌之(zhi)日、掛(gua)(gua)牌期滿一年(nian)和兩(liang)年(nian)。
掛牌前(qian)十二個月以內(nei)控(kong)股股東及實際控(kong)制人(ren)直接(jie)或間接(jie)持(chi)有的股票(piao)進行過轉讓的，該股票(piao)的管(guan)理(li)按(an)照前(qian)款(kuan)規(gui)定(ding)執行，主辦券商為開展(zhan)做(zuo)市業務取得(de)的做(zuo)市初始庫(ku)存股票(piao)除外。
因(yin)司法(fa)裁決、繼承(cheng)等原因(yin)導致(zhi)有限(xian)售期(qi)的(de)股(gu)票(piao)持有人發(fa)生變更的(de)，后續(xu)持有人應繼續(xu)執行股(gu)票(piao)限(xian)售規定。
（11）降低直接上市的媒體公關成本及風險
目前A股(gu)上(shang)市在(zai)預披(pi)露招股(gu)書至證監會(hui)(hui)審核通(tong)過這(zhe)段時(shi)間(jian)，媒(mei)(mei)體(ti)會(hui)(hui)就(jiu)公(gong)司可能存在(zai)的(de)(de)(de)問題進行(xing)報道(dao)(dao)，在(zai)沒有深(shen)入(ru)調查的(de)(de)(de)情況下亦會(hui)(hui)出現負面報道(dao)(dao)，甚至形成了產(chan)業鏈(lian)，媒(mei)(mei)體(ti)公(gong)關(guan)費用少則幾百萬多則上(shang)千萬。公(gong)司進入(ru)全國(guo)股(gu)份轉讓(rang)系統后提前進入(ru)公(gong)眾視線，經(jing)過更長(chang)時(shi)間(jian)的(de)(de)(de)運營(ying)及媒(mei)(mei)體(ti)的(de)(de)(de)淡化，有效的(de)(de)(de)化解一些媒(mei)(mei)體(ti)的(de)(de)(de)片(pian)面報道(dao)(dao)等影響審核的(de)(de)(de)因素，降低媒(mei)(mei)體(ti)公(gong)關(guan)成本及風(feng)險(xian)。
（12）發行優先股，拓寬融資渠道
根據《國務院關于開展優先股試點的指導意見》（國發〔2013〕46號）公(gong)開發行(xing)優(you)先(xian)(xian)股的(de)(de)(de)(de)發行(xing)人限(xian)于(yu)證監會規定(ding)的(de)(de)(de)(de)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)，非公(gong)開發行(xing)優(you)先(xian)(xian)股的(de)(de)(de)(de)發行(xing)人限(xian)于(yu)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)（含(han)注冊(ce)地在境內的(de)(de)(de)(de)境外上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)）和非上市(shi)(shi)(shi)公(gong)眾公(gong)司(si)(si)。新三(san)板(ban)掛牌轉讓企業(ye)為非上市(shi)(shi)(shi)公(gong)眾公(gong)司(si)(si)。通過(guo)發行(xing)優(you)先(xian)(xian)股，可以(yi)拓寬新三(san)板(ban)企業(ye)融(rong)資(zi)(zi)工具，吸(xi)引更多的(de)(de)(de)(de)私募股權投資(zi)(zi)機構(gou)通過(guo)優(you)先(xian)(xian)股的(de)(de)(de)(de)方式(shi)投資(zi)(zi)新三(san)板(ban)企業(ye)。
三、上新三板的壞處
（1）由私人公司變為非上市公眾公司
過去(qu)是小(xiao)企(qi)業，管理、經(jing)(jing)營企(qi)業老板(ban)自己說(shuo)了算，董事(shi)會(hui)可以(yi)不開(kai)、股(gu)東大會(hui)可以(yi)不開(kai)，決策是一道圣(sheng)旨(zhi)下(xia)(xia)了，下(xia)(xia)面馬上執行(xing)。現在(zai)企(qi)業上新三(san)板(ban)了，企(qi)業的(de)經(jing)(jing)營需(xu)要董事(shi)會(hui)決策，重大事(shi)項要上股(gu)東大會(hui)，財務要公開(kai)。
（2）公司治理、財務規范化，成本增加
公(gong)司雖然不是(shi)(shi)很大(da)，但是(shi)(shi)現在是(shi)(shi)非上市股份公(gong)司了(le)(le)，要(yao)按(an)照(zhao)全國(guo)股轉系統規(gui)則要(yao)求進行公(gong)司治理，做到人員、資產、財(cai)務、機構、業務五獨(du)立，要(yao)聘(pin)用財(cai)務總監、董事會秘書等，財(cai)務規(gui)范了(le)(le)，稅收增(zeng)加了(le)(le)，管理成本增(zeng)加了(le)(le)，同時要(yao)考慮每年增(zeng)加的券商持續督導費用、審計師費用、律師費等等。
四、初創企業是否適合上新三板
有些企業還處于創業期，企業剛開始盈利，解決了溫飽問題，又想融資，沒有渠道，想通過上新三板解決融資難問題。這種情況下，作為律師，我建議先通過找上下游客戶，找渠道商，找風險投資基金融一部分錢，穩步發展。我個人是不主張剛過了創業期的企業上新三板的，雖然可能創業企業的凈資產已經達到500萬元，可(ke)(ke)以改制為(wei)股(gu)份公司，可(ke)(ke)以在新三板掛(gua)牌，因為(wei)新三板沒有(you)設置財務(wu)指標，但是，對于一(yi)個創業(ye)期的(de)(de)企業(ye)來說，用好每一(yi)分錢，都很(hen)關(guan)鍵(jian)，從財務(wu)上講，企業(ye)老(lao)板要(yao)時刻關(guan)注企業(ye)的(de)(de)現(xian)金流，企業(ye)老(lao)板要(yao)考慮是否有(you)足夠的(de)(de)銀(yin)(yin)子支付(fu)中介機構費(fei)(fei)用，一(yi)百多(duo)萬的(de)(de)銀(yin)(yin)子花的(de)(de)值不(bu)值？是不(bu)是可(ke)(ke)以持續(xu)支付(fu)券商持續(xu)督導費(fei)(fei)、律師費(fei)(fei)、審(shen)計費(fei)(fei)、全(quan)國股(gu)份轉讓系統收取(qu)的(de)(de)掛(gua)牌費(fei)(fei)、年費(fei)(fei)等。
五、如何選擇中介機構
企(qi)業(ye)(ye)應該選(xuan)(xuan)擇什么(me)樣的(de)(de)中介(jie)(jie)機(ji)(ji)構？這個(ge)問(wen)(wen)題對企(qi)業(ye)(ye)未來(lai)在(zai)資本市場上(shang)做定向(xiang)融資、轉板(ban)有(you)直接的(de)(de)影響，因為券商(shang)一(yi)般(ban)(ban)是(shi)終身督導的(de)(de)、律師幫(bang)助(zhu)企(qi)業(ye)(ye)上(shang)了(le)新(xin)三板(ban)一(yi)般(ban)(ban)會聘請為常年(nian)法律顧問(wen)(wen)、會計師幫(bang)助(zhu)企(qi)業(ye)(ye)上(shang)了(le)新(xin)三板(ban)一(yi)般(ban)(ban)會繼續做年(nian)度(du)審計，基本上(shang)等于企(qi)業(ye)(ye)要(yao)終身雇(gu)傭這三家中介(jie)(jie)機(ji)(ji)構，更換中介(jie)(jie)機(ji)(ji)構是(shi)需要(yao)付出成(cheng)本的(de)(de)，所以(yi)中介(jie)(jie)機(ji)(ji)構的(de)(de)服務(wu)質量(liang)，配置的(de)(de)團(tuan)隊(dui)非常關鍵。在(zai)同等條件(jian)下，應當有(you)種選(xuan)(xuan)優，而不應該采用(yong)券商(shang)報總價的(de)(de)方式全部交給券商(shang)選(xuan)(xuan)擇其他中介(jie)(jie)機(ji)(ji)構。
1、地方政府如金融辦、地方政府招商部門、園區管理部門、銀行、江湖中介推薦券商給企業該如何處理？
企(qi)業在任(ren)何時候要記住，在商言(yan)商，與政(zheng)府保持適(shi)當的(de)距(ju)離(li)，所謂距(ju)離(li)產(chan)生美，距(ju)離(li)產(chan)生安全。任(ren)何打著政(zheng)府相(xiang)關負責中小企(qi)業融(rong)資(zi)部門推(tui)薦的(de)機構，企(qi)業都應慎(shen)重選擇(ze)，貨比(bi)三家，不合適(shi)的(de)都要以禮(li)相(xiang)謝(xie)，巧妙應對。
對于銀行、融資(zi)(zi)顧問、江湖中(zhong)介(jie)推薦(jian)的券商(shang)，企(qi)業(ye)要更加慎重，因為(wei)企(qi)業(ye)上新三板，政(zheng)府補貼有限，如果(guo)參與的中(zhong)介(jie)機(ji)構越(yue)多，食(shi)物鏈越(yue)長，企(qi)業(ye)走資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)的成本(ben)就越(yue)高(gao)，券商(shang)、律(lv)師(shi)、會(hui)計(ji)師(shi)費(fei)用就會(hui)被分(fen)食(shi)，中(zhong)介(jie)機(ji)構收取的費(fei)用少了，排兵布(bu)將就會(hui)有所考慮。
2、如何選擇券商
目(mu)(mu)前(qian)(qian)各大(da)券商承做(zuo)新(xin)三板的部門一(yi)般稱(cheng)為(wei)場(chang)外市場(chang)部，新(xin)三板目(mu)(mu)前(qian)(qian)的收費主要靠(kao)政府補貼，所以券商場(chang)外市場(chang)部目(mu)(mu)前(qian)(qian)主要配(pei)置(zhi)的項(xiang)目(mu)(mu)承做(zuo)人多以年輕(qing)人為(wei)主，企業(ye)要慎重(zhong)選擇中(zhong)介機(ji)構，切(qie)勿(wu)讓券商綁架，派一(yi)些剛畢業(ye)沒幾年的年輕(qing)人直接上陣(zhen)，直接拿企業(ye)做(zuo)練習(xi)場(chang)。
因此，企業在選擇券商的時候，最好選擇在市場上口碑好的，項目團隊承做過上市或者新三板企業的，項目組的負責人應當是工作經驗在4-5年(nian)以上，有過項目(mu)經(jing)驗，承做項目(mu)的(de)主(zhu)要人(ren)員，應當有過簽字的(de)項目(mu)經(jing)驗，在簽署掛牌轉讓推薦服(fu)務協議時，最好就項目(mu)現場主(zhu)要經(jing)辦人(ren)做出(chu)明確的(de)約定(ding)。（新(xin)三(san)板，我們都用犀牛之星）
實踐中，券商一般是(shi)整體保價(jia)，然后協調律(lv)(lv)師(shi)、會(hui)(hui)計(ji)師(shi)共同進場，這樣做的優勢(shi)是(shi)企(qi)業可以(yi)省(sheng)去找(zhao)其他(ta)中介的麻煩，但是(shi)劣勢(shi)是(shi)券商會(hui)(hui)壓低律(lv)(lv)師(shi)費(fei)和會(hui)(hui)計(ji)師(shi)的費(fei)用，在(zai)律(lv)(lv)師(shi)費(fei)和會(hui)(hui)計(ji)師(shi)費(fei)用不足的情(qing)況下，券商會(hui)(hui)選(xuan)擇報(bao)價(jia)低的律(lv)(lv)師(shi)、甚至是(shi)沒(mei)有從事證券經(jing)驗(yan)的律(lv)(lv)師(shi)、項(xiang)目(mu)經(jing)辦(ban)經(jing)驗(yan)不足的會(hui)(hui)計(ji)師(shi)等組成(cheng)項(xiang)目(mu)團隊。以(yi)上利弊需要企(qi)業慎重權衡。
新三板上市條件及流程
全(quan)(quan)國中小企(qi)業股份轉(zhuan)讓系統(tong)（俗稱“新(xin)三(san)板”）是經國務院(yuan)批準設立的全(quan)(quan)國性證券(quan)交易(yi)場所，是我(wo)國多層(ceng)次資(zi)本市場體系的重要(yao)組成部分，主要(yao)針(zhen)對中小型非上市股份公司公開轉(zhuan)讓股份、融資(zi)、并購(gou)等相關業務提供(gong)服務。
自《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》公(gong)布起，全國股轉系統(tong)申(shen)請(qing)(qing)掛牌(pai)的股份公(gong)司(si)已(yi)不再限于高(gao)新(xin)技(ji)術企業，凡符(fu)合業務規則掛牌(pai)條(tiao)件的公(gong)司(si)均(jun)可申(shen)請(qing)(qing)掛牌(pai)；2013年6月20日《全國中(zhong)小企業股(gu)份(fen)轉讓(rang)系(xi)統股(gu)票掛(gua)牌條(tiao)件適(shi)用(yong)基(ji)本標準指引（試行(xing)）》對(dui)掛(gua)牌條(tiao)件予以細(xi)化，為中(zhong)小企業掛(gua)牌上市起(qi)到積極的推動作用(yong)。
一、公司企業新三板掛牌上市條件，
2016年申請新三板掛牌應當符合以下條件
《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行(xing))》規定，股(gu)份有(you)限(xian)公(gong)司申請掛(gua)(gua)牌在(zai)全國股(gu)份轉讓系(xi)統掛(gua)(gua)牌，不受股(gu)東所有(you)制的限(xian)制，不限(xian)于高新技術企業(ye)，應當符(fu)合以下條件：
1、依法設立且存續(xu)滿兩年；
2、業(ye)務明(ming)確，具(ju)有持續經(jing)營能力；
3、公司治理機(ji)制健全(quan)，合法規范經營；
4、股權明晰，股票(piao)發行和轉讓行為合法合規；
5、主(zhu)辦券商(shang)推薦并(bing)持續督導；
6、全國(guo)股份轉讓系統(tong)公司要求的其他(ta)條件。
共享新三板盛宴：全國咨詢電話/微信：136 6263 9596劉生
《全國中小(xiao)企業(ye)股份轉讓系統股票掛牌條件適用基本標(biao)準指引（試(shi)行(xing)）》將上(shang)述六項掛牌條件進行(xing)細化(hua)，形成基本標(biao)準如下：依法(fa)(fa)設(she)立且存續滿兩年；依法(fa)(fa)設(she)立，是指公(gong)司(si)依據《公(gong)司(si)法(fa)(fa)》等(deng)法(fa)(fa)律、法(fa)(fa)規(gui)及(ji)規(gui)章的(de)規(gui)定向(xiang)公(gong)司(si)登(deng)記(ji)(ji)機(ji)關(guan)申請登(deng)記(ji)(ji)，并(bing)已(yi)取得《企業(ye)法(fa)(fa)人營業(ye)執照(zhao)》；公(gong)司(si)設(she)立的(de)主體、程序(xu)合法(fa)(fa)合規(gui)；
國有企業需提供相應的國有資產監督管理機構或國務院、地方政府授權的其他部門、機構關于國有股權設置的批復文件；外商投資企業須提供商務主管部門出具的設立批復文件；《公司法》修改（2006年1月1日）前設(she)立(li)的股份公司，須取得國務院(yuan)授權(quan)部門或者省級人民(min)政府的批準(zhun)文件(jian)。
具有持續經營能力
公(gong)司可同時(shi)經營一種或多種業務(wu)，每種業務(wu)應(ying)具有相應(ying)的關(guan)鍵資源(yuan)要(yao)素，該要(yao)素組成(cheng)應(ying)具有投入(ru)、處理和產出能(neng)力，能(neng)夠(gou)與商業合同、收入(ru)或成(cheng)本費用等相匹配(pei)。
公司業務在(zai)報告期內應有持續的營(ying)(ying)運記錄，不應僅存在(zai)偶發(fa)性交易或事項(xiang)。營(ying)(ying)運記錄包括現金流(liu)量、營(ying)(ying)業收(shou)入(ru)、交易客(ke)戶、研發(fa)費用支出等(deng)。
公司應按照《企業會計準則》的規定編制并披露報告期內的財務報表，公司不存在《中國注冊會計師審計準則第1324號——持(chi)續經(jing)營(ying)》中列舉的影(ying)響其持(chi)續經(jing)營(ying)能力的相關(guan)事項，并由(you)具有證券(quan)期貨相關(guan)業務資(zi)格的會計(ji)師事務所出具標(biao)準無保留意見的審(shen)計(ji)報告。
治理制度健全
公司依法建立“三會一層”，并按照《公司法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》及《非上市公眾公司監管指引第3號(hao)—章程必備條(tiao)款》等規定建立公司治理制度；公司“三會一層”應按照公司治理制度進行規范運(yun)作；公司董(dong)事(shi)會應對報告(gao)期內公司治理機(ji)制執(zhi)行情況進行討論、評估。
控股股東、實際控制人合法合規，最近24個(ge)月內不存(cun)在(zai)涉及以下情(qing)形的重大違法違規(gui)行為：控股(gu)股(gu)東、實際控制(zhi)人受(shou)刑事(shi)(shi)處罰(fa)；受(shou)到與公司(si)(si)規(gui)范(fan)經營相關的行政處罰(fa)，且情(qing)節嚴重；情(qing)節嚴重的界定參照前述規(gui)定；涉嫌犯罪(zui)被司(si)(si)法機關立案偵查，尚(shang)未有明確結論意見；現(xian)任董事(shi)(shi)、監事(shi)(shi)和高級管理人員應具備和遵守《公司(si)(si)法》規(gui)定的任職資(zi)格和義務，不應存(cun)在(zai)最近24個月內受到中國證(zheng)(zheng)監會行政處(chu)罰或者(zhe)被(bei)采取證(zheng)(zheng)券市(shi)場禁(jin)入措施的情形。
股票發行和轉讓行為合法合規
公司股票發行和轉讓行為合法合規，不存在下列情形：最近36個月內未經(jing)法定機關核準，擅自(zi)公開或者(zhe)變相公開發行(xing)過證(zheng)券；違法行(xing)為雖然發生在(zai)36個(ge)月前(qian)，目前(qian)仍處于持(chi)續狀態(tai)，但《非上(shang)市公眾公司監督管理辦法》實(shi)施前(qian)形成的股東超200人(ren)的股(gu)份有限公司經中(zhong)國證監(jian)會確認(ren)的除外；
公司股(gu)(gu)(gu)票(piao)限(xian)售(shou)安排應(ying)符合《公司法》和《全(quan)國中(zhong)小企業股(gu)(gu)(gu)份轉讓系(xi)統業務(wu)規(gui)則（試行(xing)(xing)(xing)）》的(de)有(you)關(guan)規(gui)定；在(zai)(zai)區域股(gu)(gu)(gu)權(quan)市場及(ji)其(qi)他(ta)交易市場進行(xing)(xing)(xing)權(quan)益轉讓的(de)公司，申請股(gu)(gu)(gu)票(piao)在(zai)(zai)全(quan)國股(gu)(gu)(gu)份轉讓系(xi)統掛牌前的(de)發行(xing)(xing)(xing)和轉讓等行(xing)(xing)(xing)為應(ying)合法合規(gui)；公司的(de)控股(gu)(gu)(gu)子(zi)公司或納入合并報表的(de)其(qi)他(ta)企業的(de)發行(xing)(xing)(xing)和轉讓行(xing)(xing)(xing)為需符合本指引的(de)規(gui)定。
二、公司企業新三板掛牌上市辦理流程
掛牌上市基(ji)本流程(cheng)公司從(cong)決(jue)定(ding)進(jin)入新三(san)板、到最終成功(gong)掛牌，中間需要經過一系列的(de)環節，可以分為四個階段：
1、第一階段為決(jue)(jue)策改(gai)制階段，企業下定決(jue)(jue)心掛牌新三板，并改(gai)制為股份公司；
2、第二階(jie)段為材(cai)料制作階(jie)段，各(ge)中介(jie)機構制作掛牌申(shen)請文件；
3、第三階(jie)(jie)段為反饋審核階(jie)(jie)段，為全國股份轉讓系統公司與中國證監會的審核階(jie)(jie)段；
4、第四階段(duan)為登(deng)記掛牌結算，辦理股份(fen)登(deng)記存管與掛牌手(shou)續。
一、各個階段要求與工作
(一)決策改制階段
決策改制階段的主要工作為企(qi)業下定(ding)改制掛(gua)牌的決心，選(xuan)聘中(zhong)介機構，中(zhong)介結構盡職調查(cha)，選(xuan)定(ding)改制基準日、整體(ti)變更為股份公(gong)司。
根據掛牌(pai)上市規則，股份公司(si)需(xu)要(yao)依法設立且存續(xu)滿兩年(nian)。
(1)依法(fa)設立，是(shi)指公司(si)依據(ju)《公司(si)法(fa)》等法(fa)律、法(fa)規(gui)及(ji)規(gui)章的規(gui)定(ding)向公司(si)登記(ji)機關申請登記(ji)，并已取得《企業法(fa)人營業執照》。
(2)存(cun)續(xu)(xu)兩(liang)年(nian)(nian)是指存(cun)續(xu)(xu)兩(liang)個完整的會計(ji)年(nian)(nian)度(du)。
(3)有限(xian)責任公司(si)按原賬(zhang)面凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產值折(zhe)股(gu)(gu)整(zheng)(zheng)體變更為(wei)股(gu)(gu)份有限(xian)公司(si)的(de)，存續時間可以(yi)從(cong)有限(xian)責任公司(si)成立之日起計(ji)算(suan)。整(zheng)(zheng)體變更不(bu)應(ying)改變歷史成本(ben)計(ji)價原則，不(bu)應(ying)根據(ju)(ju)資(zi)(zi)產評估結(jie)果進行賬(zhang)務調整(zheng)(zheng)，應(ying)以(yi)改制基準(zhun)日經(jing)審計(ji)的(de)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)產額為(wei)依據(ju)(ju)折(zhe)合為(wei)股(gu)(gu)份有限(xian)公司(si)股(gu)(gu)本(ben)。申報(bao)財務報(bao)表最(zui)近一期(qi)截止日不(bu)得早(zao)于改制基準(zhun)日。
有限公(gong)司整體變(bian)更股(gu)份公(gong)司的基(ji)本流程：
整體變(bian)更(geng)后(hou)設立(li)的(de)股份公司應達到以下(xia)基(ji)本要(yao)求：
(1)形(xing)成(cheng)清晰的業務發展(zhan)戰(zhan)略(lve)目標(biao)；
(2)突出主營業務，形(xing)成核(he)心競(jing)爭力和持續發展的(de)能力；
(3)避免同業(ye)競(jing)爭，減少和規范關(guan)聯(lian)交易(yi)；
(4)產權關系清(qing)晰，不(bu)存在法律障礙；
(5)建立公司治理的基礎，股東大會(hui)、董事(shi)會(hui)、監事(shi)會(hui)以及經理層規范運作；
(6)具有完整(zheng)的(de)業(ye)務體系(xi)和直接面(mian)向市(shi)場獨(du)(du)立經營的(de)能力(li)，做到(dao)資產完整(zheng)、人員獨(du)(du)立、財務獨(du)(du)立、機構獨(du)(du)立、業(ye)務獨(du)(du)立；
(7)建立健全財務會(hui)(hui)計制度，會(hui)(hui)計核(he)算(suan)符(fu)合《企業會(hui)(hui)計準則(ze)》等法(fa)規(gui)、規(gui)章的要求；
(8)建立健(jian)全有效(xiao)(xiao)的內部(bu)控(kong)制制度，能(neng)夠(gou)保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性和營運的效(xiao)(xiao)率與(yu)效(xiao)(xiao)果。
此外，企業申請新三板掛牌，還需要根據《公司法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》、《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行(xing))》、《非上市公(gong)眾公(gong)司監管指引第3號(hao)——章程(cheng)必(bi)備條款》等相關法律、法規及(ji)規則(ze)對股份公(gong)司的相關要求，會在(zai)后續工作中落實。
(二)材料制作階段
材料制作階(jie)段的主要(yao)工(gong)作包(bao)括：
(1)申(shen)請掛牌公司董事(shi)會、股(gu)東(dong)大會決議(yi)通(tong)過新(xin)三板掛牌的相(xiang)關決議(yi)和方(fang)案(an)；
(2)制作掛牌(pai)申(shen)請文(wen)件；
(3)主辦券商內核；
(4)主辦券商推薦等主要流(liu)程。主要工作由券商牽(qian)頭，公司、會計師、律師配合完成。
(三)反饋審核階段
反饋審核階段的工作主要是交易所與證監會的審核階段，大約會在45天-60天左右；中介結構會根據(ju)情況進行反(fan)饋。反(fan)饋審查(cha)的工作流程如(ru)下：
1、全國股份轉讓系統公司接收材料
全國股份轉讓系統公司設接收申請材料的服務窗口。申請掛牌公開轉讓、股票發行的股份公司(以下簡(jian)稱申請人)通過窗口向全國股份轉讓系(xi)統公司提交掛牌(或股票發行)申請材(cai)料。申請材(cai)料應符(fu)合《全(quan)國中小企業股份轉讓系統(tong)業務規則(試行)》、《全國中小企業股(gu)份轉讓系(xi)統掛牌申請文件內(nei)容與格(ge)式指(zhi)引(試(shi)行(xing))》等(deng)有關規(gui)定的要(yao)求。
全(quan)國(guo)股(gu)份轉讓(rang)系(xi)統公司對(dui)申(shen)請材(cai)(cai)料的(de)(de)齊備性(xing)、完整(zheng)性(xing)進行檢查(cha)：需(xu)要申(shen)請人補正(zheng)申(shen)請材(cai)(cai)料的(de)(de)，按規定提出補正(zheng)要求；申(shen)請材(cai)(cai)料形(xing)式要件齊備，符合條件的(de)(de)，全(quan)國(guo)股(gu)份轉讓(rang)系(xi)統公司出具(ju)接收(shou)確認單。
2、全國股份轉讓系統公司審查反饋
(1)反饋
對于審查(cha)(cha)中需要(yao)申(shen)請人(ren)補(bu)充(chong)披(pi)露、解釋說明或中介機(ji)構進一步核查(cha)(cha)落實(shi)的主要(yao)問題，審查(cha)(cha)人(ren)員撰寫書面反饋意見，由窗口告知、送達申(shen)請人(ren)及主辦(ban)券商。
(2)落實反饋意見
申(shen)請(qing)人應當在反(fan)饋(kui)意見(jian)要求的時間內向窗口提交反(fan)饋(kui)回復意見(jian)；如(ru)需延期回復，應提交申(shen)請(qing)，但(dan)最長不得超過(guo)三十個工作日。
3、全國股份轉讓系統公司出具審查意見
申請材料和回復意見審查完畢后，全國股份轉讓系統公司出具同意或不同意掛牌或股票發行(包括股份公司(si)申(shen)請掛牌(pai)(pai)同時發行、掛牌(pai)(pai)公司(si)申(shen)請股票發行)的審查(cha)意(yi)見，窗口(kou)將審查(cha)意(yi)見送達申請人及相關單(dan)位。
(四)登記掛牌階段
登記(ji)掛(gua)牌(pai)(pai)階段主要是(shi)掛(gua)牌(pai)(pai)上(shang)市審核通過(guo)后(hou)的工作(zuo)，主要工作(zuo)包括：
(1)分配股票代碼；
(2)辦理股份(fen)登(deng)記存管；
(3)公司掛牌敲(qiao)鐘。這些工作都會(hui)由券(quan)商帶(dai)領企業(ye)完成。
二、所需中介機構主要職責
新三板掛牌上(shang)市一般需要聘請以(yi)下中介(jie)機構：
(1)證券公司，即主辦券商；
(2)會計師事務(wu)所；
(3)律師事務所；
(4)資產評估機構(證(zheng)券評估資質)。各(ge)機構主(zhu)要工作如下：
(一)主辦券商
主辦券商主要(yao)負責掛(gua)牌(pai)公(gong)司的(de)改(gai)制、掛(gua)牌(pai)公(gong)司的(de)規(gui)范、申(shen)(shen)請(qing)材(cai)料的(de)制作與內核、掛(gua)牌(pai)申(shen)(shen)請(qing)及后續的(de)持續督導(dao)等工(gong)作，具體工(gong)作如下：
1、按照國家(jia)相關法律、法規規定協助企(qi)業進(jin)行股份制(zhi)改(gai)制(zhi)、成立股份有(you)限公(gong)司，具(ju)體(ti)工作(zuo)包括(kuo)：
(1)對企業進(jin)行盡職調查；
(2)協(xie)助企業以及會計(ji)師(shi)事務(wu)所、律師(shi)事務(wu)所等(deng)中介機構制(zhi)訂(ding)改(gai)制(zhi)的整體方(fang)案并進行法律、財務(wu)等(deng)方(fang)面(mian)的可行性研究；
(3)組織股份(fen)制改制工作小組；
(4)調查企(qi)業(ye)的資產狀況(kuang)和財務狀況(kuang)，對企(qi)業(ye)資產狀況(kuang)和財務狀況(kuang)中與改(gai)(gai)制要求不相符合的部分向企(qi)業(ye)提(ti)出整改(gai)(gai)的意見或建議，并協助(zhu)企(qi)業(ye)以及(ji)會計師(shi)事務所(suo)解決有(you)關(guan)財務問題；
(5)協(xie)助企業以及律師事務所解決在企業改制過程中的法律問題；
(6)編制企業股(gu)份(fen)制改制的工作時間表；
(7)協助企業及律師事務所制作、編(bian)制有關企業改制設(she)立股(gu)份有限公司的申(shen)請(qing)文件；
(8)協(xie)助企業與政府(fu)有關主管(guan)部門溝通協(xie)調以取(qu)得股份制改制的(de)所有批準(zhun)；
(9)協助企業召(zhao)開創立(li)大會(hui)和第一屆董事會(hui)第一次會(hui)議；
(10)協助(zhu)企業完(wan)成有關設(she)立股份有限公司的其(qi)他工作。
2、對企業改制后設立的(de)股份有限(xian)公司進行新三板掛牌前的(de)輔導工作。
3、按新三板掛牌的相關(guan)規(gui)定(ding)對(dui)股份(fen)有限公司進行盡職(zhi)調查(cha)，對(dui)發現的問(wen)題提出解(jie)決辦法并(bing)協助企業落實相關(guan)措施。
4、協調、安排中(zhong)介機構進場(chang)進行相關工(gong)作，并使(shi)其(qi)按時制作掛牌申報材料。
5、協(xie)助企業與(yu)相關的主(zhu)管部門溝通，推進企業資本運作、順利開展掛牌工作。
6、負責制作(zuo)企業進行新三(san)板掛(gua)牌申請所需材料(liao)，并(bing)為與之相關聯的(de)工作(zuo)提供參(can)考意見。
7、企業(ye)申請(qing)新三(san)板掛牌材料的內核(he)。
8、向全國中(zhong)小企業股份轉讓系統遞(di)交(jiao)掛牌申請的相關材料，并(bing)進行及時的反(fan)饋(kui)。
9、企業掛牌(pai)(pai)之(zhi)后，主辦券商(shang)應持續督導所推薦掛牌(pai)(pai)公司誠實(shi)守信、規范履(lv)行(xing)信息披露義務、完善公司治理機制。
(二)會計師事務所
企業(ye)申請新三板掛(gua)牌，須(xu)聘請具有證(zheng)券(quan)從業(ye)資格的(de)會(hui)計師事務所(suo)承擔有關審(shen)計和(he)驗(yan)資等工作(zuo)(zuo)。主(zhu)要(yao)工作(zuo)(zuo)如下：
(1)負責企業改制的審(shen)計，并出具審(shen)計報告(gao)；
(2)負(fu)責企業資(zi)本驗證，并出具(ju)有關驗資(zi)報告(gao)；
(3)負責企業財(cai)務(wu)報(bao)表(biao)的(de)審(shen)計，并出(chu)具兩年及一期的(de)審(shen)計報(bao)告；
(4)對發行人原始財務報表(biao)與(yu)申報財務報表(biao)的差異情況出具專項意見(jian)；
(5)提(ti)供與(yu)新三板掛牌有關的財務會計咨詢服務。
(三)律師事務所
企業申請新三板掛牌，必須依法聘請律師事務所擔任法律顧問，其主(zhu)要工作如(ru)下：
(1)對掛牌(pai)企業(ye)改制重組方案的(de)合(he)法性進行論(lun)證；
(2)指導掛牌企業股份公司的設立或變更；
(3)對企業掛(gua)牌(pai)過程中涉及的(de)法律(lv)事項進(jin)行審查(cha)并協(xie)助企業規范(fan)、調整和完善；
(4)對企業主體的歷史沿(yan)革、股權結構、資產、組織(zhi)機構運作、獨(du)立性、稅務等公司法(fa)律事項的合法(fa)性進行判斷；
(5)對企業(ye)掛牌(pai)過程中的(de)各(ge)種法律(lv)文件的(de)合(he)法性進行判(pan)斷；
(6)協助和指導(dao)企業起草公司章程等公司法(fa)律文(wen)件(jian)；
(7)出具法(fa)律意(yi)見書等掛牌所需要的文件；
(8)對有關申(shen)請掛牌文件提供(gong)鑒證意見。
(四)資產(chan)評估機(ji)構
企(qi)業(ye)股改的過程中(zhong)必(bi)須(xu)要有(you)證(zheng)券資(zi)質的評(ping)估(gu)機構。
