什么是新三板
中國構建的多層次資本市場如下：
主板市(shi)(shi)場(chang)是上(shang)市(shi)(shi)標準高、信息披露規范、透(tou)明(ming)度強和(he)監(jian)管體制完善的(de)全(quan)國性大市(shi)(shi)場(chang)，上(shang)市(shi)(shi)的(de)企(qi)業(ye)多為市(shi)(shi)場(chang)占(zhan)有率高、規模較(jiao)大、基礎(chu)較(jiao)好(hao)、高收(shou)益、低(di)風險的(de)知(zhi)名優(you)秀企(qi)業(ye)。
中(zhong)小(xiao)板(ban)主(zhu)要服(fu)務于即將或已進入成熟(shu)期(qi)、盈利能力強、但規(gui)模較主(zhu)板(ban)小(xiao)的(de)中(zhong)小(xiao)企業。
創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板是以自(zi)主(zhu)創(chuang)新(xin)(xin)企(qi)業(ye)(ye)(ye)及其(qi)他成(cheng)長(chang)(chang)型創(chuang)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)為(wei)服務對(dui)象，這(zhe)些企(qi)業(ye)(ye)(ye)的成(cheng)長(chang)(chang)性特(te)點突(tu)出，開始具備一(yi)定的規模和(he)盈利能力，在技(ji)術創(chuang)新(xin)(xin)、經(jing)營模式(shi)創(chuang)新(xin)(xin)等(deng)方面非常(chang)活躍。主(zhu)要(yao)為(wei)“兩高(gao)(gao)”、“六新(xin)(xin)”企(qi)業(ye)(ye)(ye)，即高(gao)(gao)科技(ji)、高(gao)(gao)成(cheng)長(chang)(chang)性、新(xin)(xin)經(jing)濟、新(xin)(xin)服務、新(xin)(xin)農(nong)業(ye)(ye)(ye)、新(xin)(xin)能源、新(xin)(xin)材料、新(xin)(xin)商業(ye)(ye)(ye)模式(shi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)。
全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)中小企(qi)(qi)業股(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)讓系統是經國(guo)(guo)務院批準設立(li)的全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)性場外市場，簡稱全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)讓系統（俗(su)稱新三板）。全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)中小企(qi)(qi)業股(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)讓系統有限責任公司是其運營管理機(ji)構(gou)(gou)，是經國(guo)(guo)務院批準設立(li)的中國(guo)(guo)證監會(hui)直屬機(ji)構(gou)(gou)。
新三板的功能：
（1）價(jia)格(ge)發(fa)現(xian)功能：場外(wai)市(shi)場通過做市(shi)商等交易制度為(wei)掛牌公司(si)實(shi)現(xian)連(lian)續的價(jia)格(ge)曲線，使(shi)得(de)(de)掛牌公司(si)價(jia)值得(de)(de)以(yi)充分(fen)反映(ying)。
（2）股(gu)份轉讓(rang)功能：掛牌公司股(gu)份可在全國性場外市(shi)場公開轉讓(rang)，獲得流動性溢價。
（3）定向融(rong)資功能：掛牌(pai)公司可在(zai)全國性場外市場通(tong)過定向發行股票、債(zhai)券、可轉(zhuan)債(zhai)、中小企業私募債(zhai)等多種(zhong)金(jin)融(rong)工具進行融(rong)資，拓寬融(rong)資渠道(dao),改善(shan)融資環境(jing)。
（4）規范治理(li)功能：掛牌公(gong)司在申請掛牌時需(xu)經主辦(ban)券商、會計(ji)師(shi)、律師(shi)等專業中(zhong)介機(ji)構(gou)輔導規范，并接受主辦(ban)券商的持續(xu)督導和(he)證監(jian)會及全國股份轉讓系統的監(jian)管，履行信息披露義務，因此公(gong)司治理(li)和(he)運營(ying)將得到有(you)效規范。
（5）并購重組功能：掛(gua)牌公(gong)司可借助全國性場(chang)外市(shi)場(chang)通(tong)過兼并收購、資產重組等手段加速發展壯大。
（6）直(zhi)接轉板功能：在全國股份轉讓系統掛牌(pai)的(de)公司(si)，達到(dao)股票上市條件的(de)，可以直(zhi)接向證券交易所申請(qing)上市交易。
二、上新三板的好處
（1）實現股份轉讓和增值
作為全國性場外交易市場，股份公司股份可以在新三板上自由流通。掛牌公司獲得了流動性溢價，估值水平較掛牌前會有明顯提升。隨著新三板掛牌數量的增加，更多的風投、PE將(jiang)新三板列入擬投資的數(shu)據(ju)庫，甚至有專門的新三板投資基金(jin)、并購基金(jin)出現。
（2）提高綜合融資能力
實現股(gu)(gu)權及債權融資，企業(ye)(ye)掛(gua)(gua)牌(pai)后可(ke)(ke)(ke)根據(ju)其(qi)業(ye)(ye)務發展(zhan)需要，向特定(ding)對象進行(xing)直接融資；債券融資，掛(gua)(gua)牌(pai)公司(si)(si)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)在全國性場外(wai)市場通過公司(si)(si)債、可(ke)(ke)(ke)轉債、中小企業(ye)(ye)私(si)募債等方式進行(xing)債權融資；更低成(cheng)本的(de)銀行(xing)貸款，掛(gua)(gua)牌(pai)后公司(si)(si)股(gu)(gu)權估值(zhi)顯(xian)著提升，銀行(xing)對公司(si)(si)的(de)認(ren)知度(du)和重視度(du)也會明(ming)顯(xian)提高(gao)，將更容(rong)易以(yi)(yi)較(jiao)低利(li)率獲得商(shang)業(ye)(ye)銀行(xing)貸款，金融機構更認(ren)可(ke)(ke)(ke)股(gu)(gu)權的(de)市場價值(zhi)，進而(er)獲得股(gu)(gu)份抵押貸款等融資便利(li)。
（3）獲取更多發展資源
在“新三板”掛牌后，企業能夠吸引到全國優秀私募股權投資基金、風險投資基金等投資機構以及優質供應商和客戶的關注，從而能夠為企業在資金、管理、人才、品牌、渠道和經營理念等方面為企業提供全面服務，拓展企業的發展空間（4）提(ti)升公司治理規范度
中(zhong)(zhong)小企業(ye)(ye)掛牌(pai)過程(cheng)中(zhong)(zhong)在券商、律師事(shi)務(wu)所、會計師事(shi)務(wu)所等(deng)專業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)介機構的(de)介入下，企業(ye)(ye)可(ke)以初步(bu)建立(li)起(qi)現代企業(ye)(ye)治理(li)和(he)管(guan)理(li)機制(zhi)；掛牌(pai)后在主辦券商的(de)持續(xu)督導和(he)證監(jian)會及全國股份轉(zhuan)讓(rang)系統的(de)監(jian)管(guan)下規(gui)范運(yun)營。因(yin)此可(ke)有效提升規(gui)范度，促進(jin)企業(ye)(ye)持續(xu)健(jian)康發展。
（5）進入主板市場的快速通道
作為多層(ceng)次資(zi)本市場(chang)的(de)(de)一部(bu)分，“新三板”具有(you)對(dui)接主板和(he)創業(ye)板市場(chang)的(de)(de)功能定位，是通(tong)往更高層(ceng)次資(zi)本市場(chang)的(de)(de)綠色通(tong)道。
（6）提升企業公眾形象和認知程度
掛(gua)牌(pai)公(gong)司是在全(quan)國性(xing)場(chang)(chang)外市場(chang)(chang)公(gong)開轉讓的(de)證監會(hui)統一(yi)監管的(de)非上市公(gong)眾公(gong)司，能提升企業形(xing)象(xiang)和認知度，在進行市場(chang)(chang)拓展、取(qu)得客(ke)戶信(xin)任(ren)、提高公(gong)眾認知及獲取(qu)政府支持(chi)方面(mian)都(dou)更為容易，有利于企業實現持(chi)續快速發展。
（7）解決公司股東超過200人的問題
根據《非上市公眾公司監督管理辦法》規定，非上市公眾公司監督管理辦法施前股東人數超過200人的(de)股份(fen)有限(xian)公司，符合(he)條件的(de)，可以申請在全(quan)國中小企(qi)業股份(fen)轉讓(rang)(rang)系統掛(gua)牌(pai)公開(kai)(kai)轉讓(rang)(rang)股票、首(shou)次公開(kai)(kai)發(fa)行(xing)并在證(zheng)(zheng)券交易(yi)所上(shang)市(shi)。”，為此(ci)，證(zheng)(zheng)監會制定了《非上(shang)市(shi)公眾公司監管指(zhi)引第4號——股東(dong)人數(shu)超過(guo)200人的未上(shang)市股份有(you)限(xian)公司申請行政(zheng)許(xu)可有(you)關(guan)問(wen)題的審核指引》。
（8）掛牌時間快
公司進入全國股轉系統掛牌一般需6個(ge)月左右時間(jian)，申報材料提交(jiao)股轉(zhuan)系統通過反饋并同意掛(gua)牌(pai)轉(zhuan)讓(rang)一般需要2個月(yue)左右時(shi)間。而(er)股票進入主板、中小板、創(chuang)業板一般需要2至3年，甚(shen)至更長。
（9）成本低
中小企業由于(yu)成(cheng)立時間短、歷史沿革簡單、規模(mo)較小，且中介機(ji)構主要看重公(gong)司(si)(si)轉(zhuan)板的后續(xu)業務，一般收費等于(yu)或者略高于(yu)公(gong)司(si)(si)所在地(di)政府補貼(tie)，公(gong)司(si)(si)支付的成(cheng)本有限。
（10）對控股股東及實際控制人轉讓股票限制有限
掛(gua)牌(pai)公(gong)司控股(gu)股(gu)東(dong)及實(shi)際控制人在掛(gua)牌(pai)前(qian)直接或間接持有的股(gu)票(piao)分三(san)批解除轉(zhuan)讓限制，每批解除轉(zhuan)讓限制的數(shu)量均為(wei)其掛(gua)牌(pai)前(qian)所持股(gu)票(piao)的三(san)分之一(yi)，解除轉(zhuan)讓限制的時間分別為(wei)掛(gua)牌(pai)之日(ri)、掛(gua)牌(pai)期滿一(yi)年和兩年。
掛牌(pai)前十二個月以內(nei)控股(gu)股(gu)東及實際控制人直接或(huo)間(jian)接持有的(de)股(gu)票進(jin)行(xing)(xing)過轉讓的(de)，該股(gu)票的(de)管理按(an)照前款規(gui)定執行(xing)(xing)，主辦券(quan)商為開展做市(shi)(shi)業務取得(de)的(de)做市(shi)(shi)初始庫存股(gu)票除外。
因司法裁決、繼(ji)承等原因導致有(you)限售期的(de)股(gu)票(piao)持有(you)人(ren)發生變更(geng)的(de)，后續(xu)(xu)持有(you)人(ren)應(ying)繼(ji)續(xu)(xu)執行(xing)股(gu)票(piao)限售規定。
（11）降低直接上市的媒體公關成本及風險
目前A股(gu)上市在(zai)(zai)預(yu)披露招股(gu)書至(zhi)證監(jian)會審核(he)通(tong)過(guo)(guo)這段時間(jian)，媒體(ti)會就公(gong)司可能存在(zai)(zai)的問題進(jin)行報(bao)道(dao)(dao)，在(zai)(zai)沒有深入(ru)(ru)調(diao)查的情況(kuang)下亦會出(chu)現負面(mian)報(bao)道(dao)(dao)，甚至(zhi)形(xing)成(cheng)了產業鏈，媒體(ti)公(gong)關費(fei)用少則幾百萬(wan)多則上千萬(wan)。公(gong)司進(jin)入(ru)(ru)全(quan)國股(gu)份轉讓系統(tong)后提前進(jin)入(ru)(ru)公(gong)眾視(shi)線，經過(guo)(guo)更(geng)長時間(jian)的運(yun)營及媒體(ti)的淡化(hua)，有效的化(hua)解一些媒體(ti)的片面(mian)報(bao)道(dao)(dao)等影(ying)響審核(he)的因素，降(jiang)低媒體(ti)公(gong)關成(cheng)本及風險。
（12）發行優先股，拓寬融資渠道
根據《國務院關于開展優先股試點的指導意見》（國發〔2013〕46號）公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發行(xing)優(you)先股的(de)(de)發行(xing)人(ren)(ren)限(xian)于(yu)證監(jian)會規定的(de)(de)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司，非公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發行(xing)優(you)先股的(de)(de)發行(xing)人(ren)(ren)限(xian)于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司（含注冊地(di)在境(jing)內的(de)(de)境(jing)外上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司）和非上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)眾公(gong)(gong)(gong)司。新三板(ban)掛牌轉讓(rang)企業(ye)(ye)為非上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)眾公(gong)(gong)(gong)司。通(tong)過發行(xing)優(you)先股，可以拓寬新三板(ban)企業(ye)(ye)融資(zi)工具(ju)，吸(xi)引(yin)更多的(de)(de)私募股權(quan)投(tou)資(zi)機構通(tong)過優(you)先股的(de)(de)方式投(tou)資(zi)新三板(ban)企業(ye)(ye)。
三、上新三板的壞處
（1）由私人公司變為非上市公眾公司
過去是小企業，管(guan)理(li)、經營(ying)(ying)企業老板自己說了算(suan)，董事(shi)會(hui)(hui)可(ke)以不(bu)(bu)開(kai)、股東大(da)(da)會(hui)(hui)可(ke)以不(bu)(bu)開(kai)，決策(ce)是一(yi)道圣旨下(xia)(xia)了，下(xia)(xia)面馬上執行。現在(zai)企業上新三板了，企業的經營(ying)(ying)需要董事(shi)會(hui)(hui)決策(ce)，重大(da)(da)事(shi)項要上股東大(da)(da)會(hui)(hui)，財(cai)務(wu)要公開(kai)。
（2）公司治理、財務規范化，成本增加
公司(si)雖然不是(shi)很大，但是(shi)現(xian)在(zai)是(shi)非(fei)上市股(gu)份公司(si)了(le)(le)，要(yao)按照全國股(gu)轉系統規則(ze)要(yao)求(qiu)進行公司(si)治(zhi)理，做到人(ren)員(yuan)、資產、財(cai)務(wu)、機構、業務(wu)五獨立，要(yao)聘用財(cai)務(wu)總監、董事會(hui)秘書等(deng)，財(cai)務(wu)規范了(le)(le)，稅收(shou)增(zeng)加(jia)了(le)(le)，管理成本增(zeng)加(jia)了(le)(le)，同(tong)時要(yao)考慮每(mei)年增(zeng)加(jia)的(de)券(quan)商持續督導費用、審(shen)計師費用、律師費等(deng)等(deng)。
四、初創企業是否適合上新三板
有些企業還處于創業期，企業剛開始盈利，解決了溫飽問題，又想融資，沒有渠道，想通過上新三板解決融資難問題。這種情況下，作為律師，我建議先通過找上下游客戶，找渠道商，找風險投資基金融一部分錢，穩步發展。我個人是不主張剛過了創業期的企業上新三板的，雖然可能創業企業的凈資產已經達到500萬(wan)元，可(ke)以(yi)改制(zhi)為股份公(gong)司，可(ke)以(yi)在新(xin)三板(ban)掛(gua)牌(pai)，因為新(xin)三板(ban)沒有設置(zhi)財(cai)務指(zhi)標，但是，對(dui)于一個創業(ye)期的(de)企(qi)(qi)業(ye)來說，用(yong)好每一分(fen)錢，都很(hen)關鍵，從(cong)財(cai)務上講，企(qi)(qi)業(ye)老板(ban)要時刻關注企(qi)(qi)業(ye)的(de)現金流，企(qi)(qi)業(ye)老板(ban)要考慮是否有足(zu)夠的(de)銀子支(zhi)付中介(jie)機構費用(yong)，一百多(duo)萬(wan)的(de)銀子花(hua)的(de)值不值？是不是可(ke)以(yi)持續支(zhi)付券商持續督導(dao)費、律師費、審(shen)計費、全國股份轉讓系統收取的(de)掛(gua)牌(pai)費、年費等(deng)。
五、如何選擇中介機構
企(qi)業(ye)(ye)應該選擇什(shen)么(me)樣(yang)的(de)中介機構(gou)？這(zhe)個問(wen)題對企(qi)業(ye)(ye)未來在資(zi)本市場上(shang)做定向融資(zi)、轉(zhuan)板(ban)有直接的(de)影響，因(yin)為(wei)券商一般是終身督導的(de)、律師幫助(zhu)企(qi)業(ye)(ye)上(shang)了新三板(ban)一般會聘請為(wei)常年法律顧問(wen)、會計師幫助(zhu)企(qi)業(ye)(ye)上(shang)了新三板(ban)一般會繼(ji)續做年度審計，基本上(shang)等于(yu)企(qi)業(ye)(ye)要終身雇傭這(zhe)三家中介機構(gou)，更換(huan)中介機構(gou)是需要付出(chu)成本的(de)，所以中介機構(gou)的(de)服務質量，配置(zhi)的(de)團隊非常關鍵。在同等條件下，應當有種選優，而不(bu)應該采用券商報總價的(de)方式全部交(jiao)給(gei)券商選擇其他中介機構(gou)。
1、地方政府如金融辦、地方政府招商部門、園區管理部門、銀行、江湖中介推薦券商給企業該如何處理？
企(qi)(qi)(qi)業在任何時(shi)候要記住，在商言商，與政(zheng)府保持適當的距離，所謂(wei)距離產(chan)(chan)生美，距離產(chan)(chan)生安全(quan)。任何打著政(zheng)府相關負責中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業融資(zi)部(bu)門推薦的機(ji)構，企(qi)(qi)(qi)業都應慎重選擇，貨比三家，不(bu)合適的都要以禮相謝，巧(qiao)妙應對。
對于銀行、融(rong)資(zi)顧問、江湖中介推(tui)薦的(de)券商(shang)，企業(ye)要更加慎重(zhong)，因為企業(ye)上(shang)新三板，政府(fu)補貼有限，如(ru)果參與(yu)的(de)中介機構越多，食物鏈(lian)越長，企業(ye)走資(zi)本(ben)市場的(de)成本(ben)就(jiu)(jiu)越高，券商(shang)、律師、會計師費用就(jiu)(jiu)會被分(fen)食，中介機構收(shou)取的(de)費用少了，排兵(bing)布將就(jiu)(jiu)會有所(suo)考慮。
2、如何選擇券商
目(mu)前各大券商(shang)承(cheng)做新(xin)三板的(de)部(bu)門一般稱為場外(wai)(wai)市場部(bu)，新(xin)三板目(mu)前的(de)收費(fei)主要靠政府補貼，所以券商(shang)場外(wai)(wai)市場部(bu)目(mu)前主要配置(zhi)的(de)項目(mu)承(cheng)做人多以年(nian)輕人為主，企(qi)業要慎重選擇(ze)中介機構，切勿(wu)讓券商(shang)綁(bang)架，派一些剛畢(bi)業沒幾年(nian)的(de)年(nian)輕人直(zhi)(zhi)接上(shang)陣，直(zhi)(zhi)接拿企(qi)業做練習場。
因此，企業在選擇券商的時候，最好選擇在市場上口碑好的，項目團隊承做過上市或者新三板企業的，項目組的負責人應當是工作經驗在4-5年以上，有過項目經驗，承做(zuo)項目的(de)主要人員(yuan)，應當有過簽(qian)字的(de)項目經驗，在簽(qian)署掛(gua)牌轉(zhuan)讓推薦(jian)服務(wu)協議時，最(zui)好就(jiu)項目現(xian)場主要經辦人做(zuo)出明確的(de)約定。（新三板(ban)，我們(men)都(dou)用犀牛之星）
實踐中，券(quan)商一般(ban)是(shi)整體(ti)保價(jia)，然后協調律(lv)師(shi)(shi)(shi)、會計師(shi)(shi)(shi)共(gong)同進(jin)場，這樣做的(de)優勢是(shi)企業可以省去找其(qi)他中介的(de)麻煩，但是(shi)劣(lie)勢是(shi)券(quan)商會壓低律(lv)師(shi)(shi)(shi)費和(he)會計師(shi)(shi)(shi)的(de)費用(yong)，在律(lv)師(shi)(shi)(shi)費和(he)會計師(shi)(shi)(shi)費用(yong)不(bu)足的(de)情況下，券(quan)商會選擇報(bao)價(jia)低的(de)律(lv)師(shi)(shi)(shi)、甚至是(shi)沒有(you)從(cong)事證券(quan)經(jing)(jing)驗(yan)的(de)律(lv)師(shi)(shi)(shi)、項(xiang)目(mu)(mu)經(jing)(jing)辦經(jing)(jing)驗(yan)不(bu)足的(de)會計師(shi)(shi)(shi)等(deng)組(zu)成項(xiang)目(mu)(mu)團隊。以上(shang)利弊需要企業慎重權衡(heng)。
新三板上市條件及流程
全(quan)國中小(xiao)企(qi)業(ye)股(gu)份(fen)轉讓系統（俗稱“新三板”）是經國務(wu)(wu)院批(pi)準設立的全(quan)國性證(zheng)券(quan)交(jiao)易場(chang)所，是我國多層次資本市場(chang)體系的重要(yao)組成部分(fen)，主要(yao)針對中小(xiao)型(xing)非上市股(gu)份(fen)公司公開轉讓股(gu)份(fen)、融資、并(bing)購等(deng)相(xiang)關(guan)業(ye)務(wu)(wu)提供服務(wu)(wu)。
自《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》公布起，全國(guo)股轉系統(tong)申請(qing)掛牌(pai)的股份公司已不再(zai)限(xian)于高(gao)新(xin)技術企(qi)業(ye)，凡符(fu)合業(ye)務規(gui)則掛牌(pai)條(tiao)件的公司均可申請(qing)掛牌(pai)；2013年6月20日《全(quan)國中(zhong)小(xiao)企(qi)業股份(fen)轉讓系統股票掛(gua)牌(pai)條件(jian)適用(yong)(yong)基本(ben)標準(zhun)指引（試行(xing)）》對掛(gua)牌(pai)條件(jian)予以細化，為(wei)中(zhong)小(xiao)企(qi)業掛(gua)牌(pai)上市起到積極的推(tui)動作(zuo)用(yong)(yong)。
一、公司企業新三板掛牌上市條件，
2016年申請新三板掛牌應當符合以下條件
《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》規定(ding)，股(gu)份有(you)(you)限公司(si)申請掛(gua)牌在全國股(gu)份轉讓系(xi)統掛(gua)牌，不受股(gu)東所有(you)(you)制的限制，不限于高(gao)新技(ji)術企業，應當符合以下條件：
1、依法設(she)立且(qie)存續滿兩年(nian)；
2、業(ye)務明確，具有持續經營能力；
3、公(gong)司治理機(ji)制健全，合法(fa)規范經營；
4、股權明晰，股票發行和(he)轉讓行為合法合規(gui)；
5、主辦券商推(tui)薦并持(chi)續督(du)導(dao)；
6、全國(guo)股份轉讓系統公司要求的(de)其他條(tiao)件。
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《全(quan)國中小(xiao)企業股份(fen)轉讓系統股票掛牌條件(jian)適用(yong)基本標(biao)(biao)準指引(yin)（試行(xing)）》將上述(shu)六(liu)項掛牌條件(jian)進(jin)行(xing)細(xi)化，形成基本標(biao)(biao)準如(ru)下：依法(fa)(fa)設(she)立(li)(li)且存續滿兩(liang)年；依法(fa)(fa)設(she)立(li)(li)，是指公司(si)依據《公司(si)法(fa)(fa)》等法(fa)(fa)律、法(fa)(fa)規(gui)及規(gui)章的規(gui)定向公司(si)登(deng)記(ji)機(ji)關申(shen)請登(deng)記(ji)，并已取(qu)得《企業法(fa)(fa)人營業執照》；公司(si)設(she)立(li)(li)的主體、程序合(he)法(fa)(fa)合(he)規(gui)；
國有企業需提供相應的國有資產監督管理機構或國務院、地方政府授權的其他部門、機構關于國有股權設置的批復文件；外商投資企業須提供商務主管部門出具的設立批復文件；《公司法》修改（2006年1月1日）前設(she)立的股份公司，須取得(de)國(guo)務院授權部(bu)門或者(zhe)省級人民政(zheng)府的批準文件。
具有(you)持續經營能力
公(gong)司(si)可同時經(jing)營一(yi)種(zhong)(zhong)或(huo)多種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)，每種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)應具(ju)有相應的關鍵資源要素(su)，該要素(su)組成(cheng)應具(ju)有投入、處理和產(chan)出能力(li)，能夠與商業(ye)(ye)(ye)合同、收入或(huo)成(cheng)本費用等相匹配(pei)。
公司(si)業務在報告期內應有持續的營(ying)運記錄，不應僅存在偶(ou)發(fa)性交(jiao)易或事項。營(ying)運記錄包括現(xian)金流量、營(ying)業收入(ru)、交(jiao)易客戶、研發(fa)費用支出等。
公司應按照《企業會計準則》的規定編制并披露報告期內的財務報表，公司不存在《中國注冊會計師審計準則第1324號——持(chi)續(xu)經營》中列(lie)舉(ju)的影響(xiang)其持(chi)續(xu)經營能力的相關事項，并由具有證券期貨(huo)相關業務資格的會計(ji)師(shi)事務所(suo)出具標(biao)準無保(bao)留意見(jian)的審計(ji)報告。
治理制度健全
公司依法建立“三會一層”，并按照《公司法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》及《非上市公眾公司監管指引第3號—章程必備條款》等規(gui)定(ding)建立公司(si)(si)治(zhi)理制(zhi)(zhi)度；公司(si)(si)“三(san)會(hui)一層”應按照公司(si)(si)治(zhi)理制(zhi)(zhi)度進行(xing)規(gui)范運作；公司(si)(si)董事(shi)會(hui)應對(dui)報告期內公司(si)(si)治(zhi)理機制(zhi)(zhi)執行(xing)情況進行(xing)討論、評估。
控股股東、實際控制人合法合規，最近24個(ge)月內不存(cun)在涉(she)及以(yi)下情(qing)(qing)形的(de)重(zhong)(zhong)大違法違規(gui)行為：控(kong)股股東、實際(ji)控(kong)制人受刑事處罰(fa)(fa)；受到與公司規(gui)范經(jing)營相關的(de)行政處罰(fa)(fa)，且情(qing)(qing)節嚴重(zhong)(zhong)；情(qing)(qing)節嚴重(zhong)(zhong)的(de)界(jie)定參照(zhao)前述規(gui)定；涉(she)嫌(xian)犯罪被司法機(ji)關立(li)案偵查，尚未有明確結論意見；現任董事、監(jian)事和(he)高級管理人員應具備和(he)遵守(shou)《公司法》規(gui)定的(de)任職資格和(he)義務，不應存(cun)在最(zui)近24個月內受(shou)到中國證(zheng)監會(hui)行政處罰或者被采(cai)取證(zheng)券市場禁入措施(shi)的情(qing)形(xing)。
股票發行和轉讓行為合法合規
公司股票發行和轉讓行為合法合規，不存在下列情形：最近36個(ge)月內未經(jing)法定機(ji)關核準，擅自公(gong)開或者變相公(gong)開發行過證(zheng)券；違法行為雖然發生在(zai)36個月前(qian)，目前(qian)仍處(chu)于(yu)持續狀態(tai)，但《非上市公眾公司監督管理辦法》實施前(qian)形成的股東(dong)超(chao)200人的(de)股份(fen)有限公司經(jing)中國(guo)證(zheng)監(jian)會確認(ren)的(de)除外(wai)；
公司股(gu)(gu)票限售安排應符合《公司法》和《全國(guo)中小企業股(gu)(gu)份轉讓(rang)(rang)系(xi)統(tong)業務規(gui)則(ze)（試(shi)行(xing)）》的(de)有關(guan)規(gui)定；在區域股(gu)(gu)權(quan)市(shi)場及(ji)其他(ta)交易市(shi)場進行(xing)權(quan)益轉讓(rang)(rang)的(de)公司，申請股(gu)(gu)票在全國(guo)股(gu)(gu)份轉讓(rang)(rang)系(xi)統(tong)掛牌(pai)前的(de)發行(xing)和轉讓(rang)(rang)等行(xing)為應合法合規(gui)；公司的(de)控(kong)股(gu)(gu)子公司或納入合并報表的(de)其他(ta)企業的(de)發行(xing)和轉讓(rang)(rang)行(xing)為需符合本指(zhi)引的(de)規(gui)定。
二、公司企業新三板掛牌上市辦理流程
掛牌(pai)上市基本(ben)流程公司從(cong)決定進入(ru)新三板、到最終成功(gong)掛牌(pai)，中間需要經過一系(xi)列的環節，可以分為四(si)個階(jie)段：
1、第一階段為決策(ce)改制階段，企(qi)業下定決心掛牌新三板，并(bing)改制為股份公司(si)；
2、第二階段為材料(liao)制作階段，各中介機構制作掛牌申請文件(jian)；
3、第三(san)階段為反(fan)饋審核階段，為全國股份(fen)轉讓系統公司與(yu)中國證監會(hui)的審核階段；
4、第四階(jie)段為登記掛(gua)牌結(jie)算，辦(ban)理股份登記存管與掛(gua)牌手(shou)續(xu)。
一、各個階段要求與工作
(一)決策改制階段
決(jue)策改制階(jie)段的主要工作(zuo)為(wei)企業下定改制掛(gua)牌(pai)的決(jue)心，選(xuan)聘中介機構，中介結(jie)構盡職調(diao)查，選(xuan)定改制基準日、整體變更為(wei)股(gu)份公司。
根(gen)據掛牌上市規則，股份公司需要依(yi)法設立且存續滿兩年(nian)。
(1)依法設立，是指公(gong)司(si)(si)(si)依據《公(gong)司(si)(si)(si)法》等(deng)法律、法規及規章的規定向(xiang)公(gong)司(si)(si)(si)登(deng)記(ji)機關申(shen)請登(deng)記(ji)，并(bing)已取得《企(qi)業法人營(ying)業執照》。
(2)存續兩(liang)年(nian)是指(zhi)存續兩(liang)個完(wan)整(zheng)的會計年(nian)度。
(3)有(you)限責任公(gong)(gong)(gong)司按(an)原賬(zhang)面凈(jing)資產(chan)值折股整體變(bian)(bian)更為股份(fen)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司的(de)，存(cun)續時間可以從有(you)限責任公(gong)(gong)(gong)司成立之日起計算。整體變(bian)(bian)更不應(ying)(ying)改(gai)變(bian)(bian)歷史成本計價原則，不應(ying)(ying)根據資產(chan)評(ping)估(gu)結(jie)果(guo)進行賬(zhang)務(wu)調整，應(ying)(ying)以改(gai)制(zhi)基準日經審計的(de)凈(jing)資產(chan)額為依(yi)據折合為股份(fen)有(you)限公(gong)(gong)(gong)司股本。申報(bao)財(cai)務(wu)報(bao)表最近一期(qi)截(jie)止日不得早于(yu)改(gai)制(zhi)基準日。
有(you)限(xian)公(gong)司整體變更股份公(gong)司的基(ji)本流程：
整體變更(geng)后設立(li)的股(gu)份(fen)公司應達到以(yi)下基本要求：
(1)形成清晰(xi)的業務發(fa)展戰略目標；
(2)突出主營業務，形(xing)成(cheng)核心競爭(zheng)力和持續發展的(de)能(neng)力；
(3)避免同業(ye)競爭，減少和規范(fan)關聯交易；
(4)產權(quan)關系清晰(xi)，不存在(zai)法律障(zhang)礙；
(5)建立公司治(zhi)理(li)的基礎，股東大會(hui)、董事(shi)會(hui)、監事(shi)會(hui)以及經理(li)層規范運作；
(6)具(ju)有完(wan)整(zheng)的業(ye)務體系和直(zhi)接面向市場獨(du)(du)立(li)(li)經營的能(neng)力，做(zuo)到資產完(wan)整(zheng)、人(ren)員獨(du)(du)立(li)(li)、財務獨(du)(du)立(li)(li)、機(ji)構獨(du)(du)立(li)(li)、業(ye)務獨(du)(du)立(li)(li)；
(7)建立健(jian)全財務會計制度，會計核(he)算符合《企業會計準則》等法規、規章的要求；
(8)建(jian)立健全有效的內部(bu)控(kong)制制度，能夠保證財務報告的可(ke)靠性、生(sheng)產經(jing)營的合(he)法性和營運的效率(lv)與(yu)效果。
此外，企業申請新三板掛牌，還需要根據《公司法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》、《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》、《非上(shang)市公眾公司監(jian)管指引第3號——章程必備條款》等相關法律、法規及規則對股份公司的(de)相關要求，會(hui)在后(hou)續工作中落實。
(二)材料制作階段
材料制作階段的主要工作包括：
(1)申請掛牌(pai)公司(si)董事會、股東大會決(jue)議(yi)通(tong)過新三板掛牌(pai)的(de)相(xiang)關決(jue)議(yi)和方案；
(2)制作掛(gua)牌申請文件；
(3)主辦券(quan)商內(nei)核；
(4)主(zhu)辦券(quan)商推薦等主(zhu)要流程(cheng)。主(zhu)要工作由券(quan)商牽(qian)頭，公司、會計(ji)師、律師配合完成。
(三)反饋審核階段
反饋審核階段的工作主要是交易所與證監會的審核階段，大約會在45天-60天(tian)左右；中介結構會(hui)根(gen)據情況進行反(fan)饋。反(fan)饋審(shen)查的(de)工作(zuo)流程如下：
1、全國股份轉讓系統公司接收材料
全國股份轉讓系統公司設接收申請材料的服務窗口。申請掛牌公開轉讓、股票發行的股份公司(以下簡(jian)稱申請(qing)人)通過(guo)窗口向全國股(gu)份轉讓系統公(gong)司提交掛牌(pai)(或股票發行)申(shen)請材料(liao)。申(shen)請材料(liao)應(ying)符(fu)合(he)《全(quan)國中小企業股份轉(zhuan)讓系統業務規則(試行)》、《全國中小企業股份轉讓(rang)系統掛(gua)牌申請文件內容與(yu)格式指引(試行)》等有關規定的要求。
全(quan)國(guo)股份(fen)轉讓系(xi)統公司對申請材(cai)料的齊備性、完整性進行(xing)檢查：需要申請人補正(zheng)申請材(cai)料的，按規定提出(chu)補正(zheng)要求；申請材(cai)料形(xing)式要件(jian)齊備，符合條(tiao)件(jian)的，全(quan)國(guo)股份(fen)轉讓系(xi)統公司出(chu)具接(jie)收確認(ren)單。
2、全國股份轉讓系統公司審查反饋
(1)反饋
對(dui)于審(shen)查(cha)(cha)中需要(yao)申(shen)請(qing)人補充披露、解(jie)釋說(shuo)明或中介(jie)機(ji)構進一步核查(cha)(cha)落(luo)實的主要(yao)問題，審(shen)查(cha)(cha)人員撰寫書面反饋意見，由窗口告(gao)知、送達申(shen)請(qing)人及主辦(ban)券(quan)商。
(2)落實反饋意見
申請人應當在反饋意見要求的時間(jian)內向窗口提交(jiao)反饋回復意見；如需延期回復，應提交(jiao)申請，但最(zui)長不得(de)超過(guo)三十個工(gong)作日。
3、全國股份轉讓系統公司出具審查意見
申請材料和回復意見審查完畢后，全國股份轉讓系統公司出具同意或不同意掛牌或股票發行(包(bao)括股份(fen)公司申(shen)請掛牌(pai)同時發(fa)行(xing)、掛牌(pai)公司申(shen)請股票發(fa)行(xing))的(de)審(shen)查意見，窗口將審(shen)查意見送(song)達申(shen)請人(ren)及相關單(dan)位(wei)。
(四)登記掛牌階段
登(deng)記掛牌(pai)階段(duan)主要是掛牌(pai)上市(shi)審核通過后的工作，主要工作包括：
(1)分配股票代(dai)碼；
(2)辦理股(gu)份登記存管；
(3)公司(si)掛牌敲鐘。這(zhe)些工作(zuo)都會由券商帶領企業完成。
二、所需中介機構主要職責
新三板掛牌上(shang)市一般需要聘請以下中介機構：
(1)證券公司，即主辦券商；
(2)會計師事務所；
(3)律(lv)師事務所(suo)；
(4)資產評估機構(證券評估資質)。各機構(gou)主要工作如(ru)下：
(一)主辦券商
主(zhu)辦(ban)券商主(zhu)要負責掛(gua)牌公(gong)司(si)的(de)(de)(de)改制、掛(gua)牌公(gong)司(si)的(de)(de)(de)規范、申(shen)請材(cai)料(liao)的(de)(de)(de)制作(zuo)與內核、掛(gua)牌申(shen)請及(ji)后(hou)續(xu)的(de)(de)(de)持續(xu)督導等工作(zuo)，具體工作(zuo)如下：
1、按照(zhao)國家相關法律、法規規定協助企(qi)業進行股份制改制、成立(li)股份有限公司，具體工作(zuo)包括：
(1)對企業進行盡(jin)職調查；
(2)協(xie)助企業(ye)以及會計師(shi)(shi)事(shi)務(wu)(wu)所(suo)、律師(shi)(shi)事(shi)務(wu)(wu)所(suo)等中(zhong)介機構制(zhi)訂改制(zhi)的整體方案(an)并進行(xing)法律、財務(wu)(wu)等方面(mian)的可行(xing)性研究(jiu)；
(3)組(zu)織股份制改(gai)制工作小組(zu)；
(4)調查企(qi)業的資產(chan)狀況(kuang)和(he)財(cai)務(wu)狀況(kuang)，對企(qi)業資產(chan)狀況(kuang)和(he)財(cai)務(wu)狀況(kuang)中與改制要求不(bu)相符合的部分向(xiang)企(qi)業提出(chu)整改的意見或建議，并(bing)協助企(qi)業以及會計師事務(wu)所解決有關財(cai)務(wu)問題；
(5)協助企業以(yi)及律師事務所解(jie)決在(zai)企業改制過程中的法(fa)律問題；
(6)編制(zhi)企業股(gu)份(fen)制(zhi)改(gai)制(zhi)的工作時間表；
(7)協助企業及律師事務所制作(zuo)、編制有(you)關企業改制設立股份有(you)限公司的申(shen)請文件；
(8)協助企業(ye)與(yu)政府有關主管部門溝通協調以(yi)取得(de)股份制改制的所(suo)有批準；
(9)協助企業召開創立大會(hui)和(he)第一(yi)(yi)屆董事(shi)會(hui)第一(yi)(yi)次(ci)會(hui)議(yi)；
(10)協助(zhu)企業(ye)完成有關設立股份有限公司的其(qi)他工作。
2、對企(qi)業(ye)改制后設(she)立的(de)股份有限公司(si)進(jin)行新(xin)三板掛牌(pai)前的(de)輔導(dao)工作。
3、按新三板掛牌的相(xiang)關規定(ding)對(dui)股份有限(xian)公司(si)進(jin)行盡職調查，對(dui)發現的問題(ti)提出(chu)解(jie)決辦(ban)法(fa)并協助企業(ye)落(luo)實相(xiang)關措(cuo)施。
4、協調、安排中介(jie)機構進場進行相(xiang)關(guan)工(gong)作，并使其按(an)時制作掛牌(pai)申報材料(liao)。
5、協助企(qi)業與相關的主管(guan)部(bu)門溝通，推進企(qi)業資(zi)本(ben)運作(zuo)、順(shun)利開(kai)展掛牌工作(zuo)。
6、負責制作(zuo)企業進行新三板掛牌申請所需材料，并為與之相關聯的工(gong)作(zuo)提供參考意見。
7、企業申(shen)請新三板掛(gua)牌材料的內核(he)。
8、向全國中(zhong)小(xiao)企業股份轉(zhuan)讓(rang)系(xi)統遞交掛牌(pai)申(shen)請的相(xiang)關材料，并(bing)進行(xing)及時(shi)的反饋。
9、企業掛牌(pai)之后(hou)，主辦券商應持(chi)續督(du)導(dao)所(suo)推薦(jian)掛牌(pai)公司誠(cheng)實守信、規(gui)范履行信息披露義(yi)務、完善公司治理機制。
(二)會計師事務所
企業(ye)申請(qing)新三板掛牌，須聘請(qing)具有證券從業(ye)資格(ge)的會計(ji)師事務所承擔有關審計(ji)和驗資等工作。主要工作如下：
(1)負責企(qi)業(ye)改制的審計，并出(chu)具審計報告；
(2)負(fu)責(ze)企業資本驗證，并出(chu)具有關驗資報告(gao)；
(3)負責企(qi)業財(cai)務報表(biao)的審計(ji)(ji)，并出具(ju)兩年及(ji)一期的審計(ji)(ji)報告；
(4)對發(fa)行人原始財(cai)(cai)務(wu)報(bao)(bao)(bao)表(biao)與申報(bao)(bao)(bao)財(cai)(cai)務(wu)報(bao)(bao)(bao)表(biao)的(de)差異情況出具(ju)專(zhuan)項(xiang)意見；
(5)提(ti)供與新三板掛牌有關(guan)的財務會(hui)計咨詢服務。
(三)律師事務所
企業申請新(xin)三板掛牌，必須依法聘請律(lv)(lv)師事(shi)務所擔任法律(lv)(lv)顧問(wen)，其(qi)主要工作如下：
(1)對掛牌(pai)企業改制重組方案的(de)合法性(xing)進行論證(zheng)；
(2)指導掛牌(pai)企業股份公司(si)的(de)設立或變更；
(3)對(dui)企(qi)業掛(gua)牌過程中(zhong)涉及(ji)的法律事(shi)項進(jin)行(xing)審查(cha)并(bing)協(xie)助企(qi)業規范、調整和(he)完(wan)善；
(4)對企(qi)業主(zhu)體的(de)歷(li)史沿革、股權結構(gou)、資產、組織機(ji)構(gou)運作(zuo)、獨立性(xing)(xing)、稅務等公(gong)司法(fa)律事項(xiang)的(de)合(he)法(fa)性(xing)(xing)進行判(pan)斷；
(5)對(dui)企業掛牌(pai)過程中的各(ge)種(zhong)法(fa)律(lv)文件的合法(fa)性進行判斷；
(6)協助(zhu)和指導企業(ye)起(qi)草公(gong)司章程等公(gong)司法律文件(jian)；
(7)出具法律(lv)意見書等(deng)掛牌(pai)所需要的文件；
(8)對有(you)關申請(qing)掛(gua)牌文(wen)件(jian)提供鑒證(zheng)意見。
(四)資產評估機構(gou)
企業股(gu)改的(de)過程中必須要(yao)有證券(quan)資質(zhi)的(de)評估機構。
