期貨是什么？或者說期貨交易的本質究竟是什么？
一般剛從(cong)經(jing)貿(mao)類院(yuan)校畢業的學(xue)生或者做過(guo)幾年現貨(huo)(huo)生意的人容易(yi)把期貨(huo)(huo)交(jiao)易(yi)看作是(shi)(shi)一種貿(mao)易(yi)行為。因(yin)為期貨(huo)(huo)交(jiao)易(yi)是(shi)(shi)商品經(jing)濟高度發達的產物(wu)，因(yin)而它在(zai)運(yun)行中(zhong)以現貨(huo)(huo)市場(chang)為基(ji)礎。
現貨也好(hao)、期貨也罷，都是要訂立合同，買賣商(shang)品，可期貨交易者很快發現：
首先，期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)買賣雙(shuang)方根本不見面，甚(shen)至(zhi)絕大多數情況也(ye)不交(jiao)(jiao)割（實(shi)物交(jiao)(jiao)收只(zhi)占交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)總量的1%-5%），且交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)保證金也(ye)只(zhi)有合約價值的 3%-1 0 %。如期(qi)貨(huo)合約都實(shi)際履行(xing),其交(jiao)(jiao)割量和價款將大大超(chao)出期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)者所能(neng)控制(zhi)的規模。由此可知,絕大多數期(qi)貨(huo)合約客觀是不能(neng)完全現實(shi)履行(xing)的。
其次,從(cong)交(jiao)易(yi)者(zhe)的(de)主觀目的(de)來看,交(jiao)易(yi)雙方進(jin)行(xing)(xing)"買空(kong)賣空(kong)"操(cao)作,并非真正希(xi)望(wang)進(jin)行(xing)(xing)商(shang)品的(de)交(jiao)換,他們對實(shi)物交(jiao)割通常也沒有興趣和能力(li),而是希(xi)望(wang)通過價格波動帶來的(de)價差來轉(zhuan)移價格風險或獲取風險收益(yi),從(cong)而達到(dao)套(tao)期(qi)保值或投機獲利的(de)目的(de)。
再者,在期貨(huo)交(jiao)易(yi)中,交(jiao)易(yi)者基(ji)本都是通(tong)過(guo)對沖平倉(cang)來終止其(qi)權利義務,從而結束交(jiao)易(yi)的(de)(de)。關于(yu)對沖平倉(cang)的(de)(de)法(fa)律根據,通(tong)常的(de)(de)現貨(huo)貿易(yi)法(fa)規不能(neng)給出令人滿(man)意的(de)(de)解釋。
最后,對于傳統上(shang)的(de)商品(pin)(pin)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)來說,期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)作為一種 (即便(bian)是(shi)未來才有(you)的(de) )實(shi)物(wu)(wu)商品(pin)(pin),比較(jiao)容易(yi)理解;可是(shi)對于股(gu)指期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)、利率期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)、匯率期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)等金融期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)來說,并無實(shi)物(wu)(wu)商品(pin)(pin)存(cun)在,那么(me)期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)又在何處(chu)呢?如(ru)何進行買賣和交(jiao)(jiao)付(fu)呢?金融期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)交(jiao)(jiao)割(ge)只能是(shi)現(xian)金交(jiao)(jiao)割(ge)，其實(shi)與對沖平(ping)倉無異。如(ru)此期(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)與現(xian)貨(huo)(huo)貿易(yi)還是(shi)有(you)很大的(de)區別。
期貨(huo)（Futures）與現(xian)貨(huo)完全不同，現(xian)貨(huo)是(shi)(shi)(shi)實(shi)實(shi)在在可(ke)(ke)以(yi)交易(yi)的貨(huo)（商品(pin)），期貨(huo)主要不是(shi)(shi)(shi)貨(huo)，而是(shi)(shi)(shi)以(yi)某種(zhong)大宗產(chan)品(pin)如棉花、大豆、石油(you)等及金(jin)融(rong)資產(chan)如股(gu)票、債(zhai)券等為標的標準(zhun)化可(ke)(ke)交易(yi)合約。因(yin)此，這個標的物(wu)可(ke)(ke)以(yi)是(shi)(shi)(shi)某種(zhong)商品(pin)（例如黃金(jin)、原(yuan)油(you)、農(nong)產(chan)品(pin)），也可(ke)(ke)以(yi)是(shi)(shi)(shi)金(jin)融(rong)工具。
交收期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的日子可(ke)以是(shi)(shi)一星期(qi)(qi)之(zhi)(zhi)(zhi)后，一個(ge)月之(zhi)(zhi)(zhi)后，三個(ge)月之(zhi)(zhi)(zhi)后，甚至一年之(zhi)(zhi)(zhi)后。買賣期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的合同(tong)或(huo)協議叫做(zuo)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)合約。買賣期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的場(chang)所(suo)叫做(zuo)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)。 我們(men)一般說的期(qi)(qi)貨(huo)(huo)操作都是(shi)(shi)指(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)合約的操作。 期(qi)(qi)貨(huo)(huo)合約的概念(nian)是(shi)(shi)：由期(qi)(qi)貨(huo)(huo)交易所(suo)統一制定(ding)(ding)的、規定(ding)(ding)在將(jiang)來(lai)某一特定(ding)(ding)的時間(jian)和(he)地點(dian)交割一定(ding)(ding)數量和(he)質量標的物(wu)的標準化合約。
期(qi)貨(huo)(huo)(huo)，是(shi)相對現(xian)貨(huo)(huo)(huo)而(er)言(yan)，本(ben)(ben)質是(shi)簽訂一(yi)個遠(yuan)期(qi)買(mai)賣合同(tong)(tong)(tong)。譬(pi)如你手里有1000噸鋼材，現(xian)在(zai)行情(qing)不(bu)好，又賣不(bu)出(chu)去，可以(yi)(yi)(yi)先簽一(yi)個幾(ji)個月賣出(chu)的(de)(de)合同(tong)(tong)(tong)，鎖(suo)定賣出(chu)價(jia)格(ge)，防(fang)止虧損進一(yi)步(bu)擴大。現(xian)代意義(yi)的(de)(de)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)市場，都是(shi)在(zai)正規的(de)(de)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)交易所，按保證金(jin)（一(yi)般是(shi)6%－20%）買(mai)賣標(biao)(biao)準期(qi)貨(huo)(huo)(huo)合約（即(ji)合同(tong)(tong)(tong)）。由于(yu)參(can)與群體眾多(duo)，又有期(qi)現(xian)交割(ge)制度（或現(xian)金(jin)結(jie)算(suan)(suan)，但基本(ben)(ben)上都有一(yi)個現(xian)貨(huo)(huo)(huo)參(can)考結(jie)算(suan)(suan)標(biao)(biao)準），所以(yi)(yi)(yi)在(zai)一(yi)定程度可以(yi)(yi)(yi)預示未來價(jia)格(ge)走勢，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)英文本(ben)(ben)身就是(shi)futures.優(you)勢一(yi)：占用(yong)資金(jin)少，用(yong)100萬，做1000萬的(de)(de)事情(qing)；二是(shi)可以(yi)(yi)(yi)雙向交易，這樣在(zai)合適的(de)(de)時(shi)機，與現(xian)貨(huo)(huo)(huo)交易反(fan)向操作，對沖現(xian)貨(huo)(huo)(huo)風險(xian)。
期貨交易(yi)是(shi)在(zai)現貨交易(yi)的(de)基礎(chu)上發(fa)展起(qi)來(lai)的(de)、通過在(zai)期貨交易(yi)所買賣標準化的(de)期貨合約(yue)而進(jin)行的(de)一種(zhong)有(you)組織的(de)交易(yi)方(fang)式。
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