一、債券融資定義

債券(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)是指企業通(tong)過發行(xing)債券(quan)(quan)來籌集(ji)資(zi)(zi)(zi)金的(de)方式。債券(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)是企業一種重要的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式，其(qi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)范(fan)圍很(hen)廣。若發行(xing)的(de)債券(quan)(quan)符合(he)國家有關規定(ding)，債券(quan)(quan)可以在市場(chang)上(shang)自由轉讓(rang)、流通(tong)。

二、債券融資的優缺點是什么

1、債券融資的優點

①資本成本較低

與股票的(de)(de)(de)股利相(xiang)比，債券的(de)(de)(de)利息允許在所得稅(shui)前支付， 公(gong)司可享受(shou)稅(shui)收上的(de)(de)(de)利益，故公(gong)司實際負(fu)擔(dan)的(de)(de)(de)債券成本一(yi)般低于股票成本。

②可利用財務(wu)杠桿

無(wu)論發行(xing)公(gong)司(si)(si)的(de)盈利多少， 持券者一般只(zhi)收取固定的(de)利息(xi)，若公(gong)司(si)(si)用(yong)資后收益豐厚，增(zeng)加(jia)的(de)收益大于支(zhi)付(fu)的(de)債息(xi)額，則會(hui)增(zeng)加(jia)股東(dong)財富和公(gong)司(si)(si)價值。

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③保障公(gong)司控(kong)制權

持券者(zhe)一般(ban)無(wu)權(quan)參與發(fa)行公(gong)司的管理(li)決(jue)策， 因此發(fa)行債券一般(ban)不會(hui)分散(san)公(gong)司控(kong)制權(quan)。

④便于調整(zheng)資本結構

在公(gong)司發(fa)行可轉換債券(quan)以及可提前贖回債券(quan)的情況下，便于公(gong)司主動的合理調(diao)整(zheng)資(zi)本結構(gou)。

2、債券融資的缺點

①財務風險較高

債券(quan)通常(chang)有(you)(you)固定的到期日，需(xu)要定期還本(ben)付息，財務(wu)(wu)上始終有(you)(you)壓力。在公司(si)不景(jing)氣時(shi)，還本(ben)付息將(jiang)成為公司(si)嚴重(zhong)的財務(wu)(wu)負擔，有(you)(you)可能導致公司(si)破(po)產(chan)。

②限制條件多

發行債券(quan)的(de)限(xian)(xian)制(zhi)條(tiao)件較長期借款、融資租賃的(de)限(xian)(xian)制(zhi)條(tiao)件多且嚴格，從而限(xian)(xian)制(zhi)了公司對債券(quan)融資的(de)使用，甚(shen)至會影響公司以(yi)后的(de)融資能力。

③融(rong)資規模受制約

公司(si)利用債券融資一般(ban)受一定額度(du)的(de)限制。我(wo)國《公司(si)法》規(gui)定，發行(xing)公司(si)流通在外(wai)的(de)債券累計總額不得超過公司(si)凈產值的(de)40%。

三、債券融資和股權融資區別

1、對企業財務狀況和現金流要求不同

債(zhai)券(quan)融資需要企業(ye)有(you)更好的財務狀況和(he)現(xian)金(jin)流(liu)。因為(wei)一旦發行債(zhai)券(quan)，公司就得保證定期支付債(zhai)券(quan)利息(xi)，否則企業(ye)就有(you)信(xin)用降級、債(zhai)券(quan)違(wei)約，甚至破產的風險。而(er)股(gu)(gu)權融資對于企業(ye)的現(xian)金(jin)流(liu)的要求沒有(you)那么高，因為(wei)股(gu)(gu)息(xi)的配(pei)發不是強制的。

2、對企業股東盈利程度不同

當企業預(yu)期(qi)盈利(li)(li)(li)很大的時候，債(zhai)券融資(zi)能(neng)給既有的股東(dong)帶來更大的收益，因為債(zhai)券的利(li)(li)(li)息(xi)是固定(ding)的，比如公司一年利(li)(li)(li)潤20%，付(fu)掉利(li)(li)(li)息(xi)以后(hou)所有剩余的都是既有股東(dong)的。而如果股權融資(zi)，企業還(huan)要把盈利(li)(li)(li)按比例分配給新股東(dong)，就(jiu)稀釋(shi)了原(yuan)股東(dong)的權益。

3、違約風險不同

債券融(rong)資(zi)違約會帶(dai)來(lai)很(hen)高的破產成本，極大的影(ying)響既有股(gu)東的利益(yi)。而股(gu)票融(rong)資(zi)則(ze)不(bu)存在違約的風險。