一、債券融資定義

債(zhai)券(quan)(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)是指企業通過發(fa)(fa)行債(zhai)券(quan)(quan)(quan)來籌(chou)集資(zi)(zi)金的方式(shi)。債(zhai)券(quan)(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)是企業一(yi)種重要的融(rong)資(zi)(zi)方式(shi)，其(qi)融(rong)資(zi)(zi)范圍(wei)很廣。若發(fa)(fa)行的債(zhai)券(quan)(quan)(quan)符合國家(jia)有關規定，債(zhai)券(quan)(quan)(quan)可以在市場上自由轉讓、流(liu)通。

二、債券融資的優缺點是什么

1、債券融資的優點

①資本成本較低

與股(gu)票的股(gu)利相比，債券(quan)的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際(ji)負擔的債券(quan)成本(ben)一般低于股(gu)票成本(ben)。

②可利(li)用財(cai)務杠(gang)桿

無論(lun)發行公司的盈利(li)(li)多少(shao)， 持券者一般只收取固定(ding)的利(li)(li)息，若(ruo)公司用資后收益豐厚，增加的收益大(da)于支付的債息額(e)，則會增加股(gu)東(dong)財富和(he)公司價值。

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③保(bao)障公司控制權

持(chi)券者(zhe)一般(ban)無權(quan)(quan)參與發行公(gong)司的管理決(jue)策， 因此發行債券一般(ban)不(bu)會(hui)分(fen)散公(gong)司控制權(quan)(quan)。

④便于調(diao)整資(zi)本結構(gou)

在公司發行(xing)可轉換債券(quan)以及可提前贖(shu)回債券(quan)的(de)情況下，便(bian)于公司主(zhu)動(dong)的(de)合理調(diao)整資本結構。

2、債券融資的缺點

①財務風險較高

債券通常(chang)有固定的(de)到期日(ri)，需(xu)要定期還本付息，財務(wu)上始終有壓(ya)力。在(zai)公司不景(jing)氣時(shi)，還本付息將成為公司嚴重(zhong)的(de)財務(wu)負擔，有可能導致公司破產。

②限制條件多

發行債券的(de)限制條件較長期借款、融資(zi)租賃的(de)限制條件多且嚴格(ge)，從而限制了公(gong)司(si)對債券融資(zi)的(de)使用，甚至會(hui)影響公(gong)司(si)以后的(de)融資(zi)能(neng)力。

③融資規模受制約

公(gong)司利用債券融資(zi)一(yi)般受一(yi)定(ding)額度的限制。我(wo)國《公(gong)司法》規定(ding)，發行公(gong)司流通在外的債券累計總額不得超過公(gong)司凈產值的40%。

三、債券融資和股權融資區別

1、對企業財務狀況和現金流要求不同

債(zhai)券(quan)(quan)融資需要企(qi)業(ye)有更好的財務狀況和現金(jin)流。因為(wei)一旦發行(xing)債(zhai)券(quan)(quan)，公司就得保證定期(qi)支付債(zhai)券(quan)(quan)利息，否則企(qi)業(ye)就有信用(yong)降(jiang)級、債(zhai)券(quan)(quan)違約(yue)，甚至破產的風險。而股權融資對于企(qi)業(ye)的現金(jin)流的要求沒有那么高，因為(wei)股息的配發不是強制的。

2、對企業股東盈利程度不同

當(dang)企業(ye)預期盈(ying)利很大的時候，債券(quan)融資能給(gei)既(ji)有(you)的股(gu)東(dong)帶(dai)來更大的收(shou)益，因為債券(quan)的利息是固(gu)定的，比(bi)如公司一年利潤20%，付掉利息以(yi)后所(suo)有(you)剩(sheng)余的都是既(ji)有(you)股(gu)東(dong)的。而如果股(gu)權(quan)融資，企業(ye)還(huan)要把盈(ying)利按比(bi)例分(fen)配給(gei)新股(gu)東(dong)，就稀釋了原(yuan)股(gu)東(dong)的權(quan)益。

3、違約風險不同

債券融資(zi)違約會帶來(lai)很高(gao)的(de)破產成本(ben)，極大(da)的(de)影(ying)響既有股東(dong)的(de)利益。而股票融資(zi)則不存在違約的(de)風(feng)險。