一、債券融資定義

債(zhai)(zhai)券(quan)融(rong)資是指企業(ye)通過發行(xing)債(zhai)(zhai)券(quan)來籌(chou)集資金(jin)的方式。債(zhai)(zhai)券(quan)融(rong)資是企業(ye)一種重要(yao)的融(rong)資方式，其融(rong)資范圍(wei)很(hen)廣。若(ruo)發行(xing)的債(zhai)(zhai)券(quan)符(fu)合國家(jia)有關(guan)規定，債(zhai)(zhai)券(quan)可以在(zai)市場上(shang)自由(you)轉讓(rang)、流通。

二、債券融資的優缺點是什么

1、債券融資的優點

①資本成本較低

與股票(piao)的股利(li)(li)相比(bi)，債(zhai)券的利(li)(li)息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利(li)(li)益，故(gu)公司實(shi)際負擔的債(zhai)券成本(ben)一(yi)般低于股票(piao)成本(ben)。

②可利(li)用財務杠桿

無論發行公司的(de)盈利多少(shao)， 持券者一般(ban)只(zhi)收(shou)取固定(ding)的(de)利息，若公司用資后(hou)收(shou)益豐厚，增加的(de)收(shou)益大(da)于支付的(de)債息額(e)，則(ze)會(hui)增加股東財富和(he)公司價(jia)值。

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③保障(zhang)公司控制權

持(chi)券(quan)者一(yi)般無(wu)權參(can)與發(fa)行公(gong)司(si)的管(guan)理決策， 因此發(fa)行債券(quan)一(yi)般不會分散(san)公(gong)司(si)控(kong)制權。

④便于(yu)調整資本結構

在(zai)公司發行(xing)可轉換債(zhai)券以及(ji)可提前贖(shu)回債(zhai)券的情況下，便于公司主動(dong)的合理調(diao)整資本結構。

2、債券融資的缺點

①財務風險較高

債(zhai)券通常有(you)固定的到(dao)期日，需要定期還(huan)本付(fu)息，財務上始終有(you)壓力。在公(gong)司(si)不景氣時，還(huan)本付(fu)息將(jiang)成為公(gong)司(si)嚴重的財務負擔(dan)，有(you)可能導(dao)致公(gong)司(si)破產。

②限制條件多

發行債券(quan)的(de)限(xian)制(zhi)條(tiao)件較長期(qi)借(jie)款(kuan)、融資租(zu)賃的(de)限(xian)制(zhi)條(tiao)件多且(qie)嚴格，從而限(xian)制(zhi)了公司對債券(quan)融資的(de)使(shi)用(yong)，甚至會影響公司以后(hou)的(de)融資能(neng)力。

③融資規模受制約

公司(si)(si)利用債券融資一(yi)般受(shou)一(yi)定(ding)額度(du)的(de)限制。我國《公司(si)(si)法》規定(ding)，發行(xing)公司(si)(si)流通在外的(de)債券累計(ji)總額不得(de)超過公司(si)(si)凈(jing)產值的(de)40%。

三、債券融資和股權融資區別

1、對企業財務狀況和現金流要求不同

債券(quan)融資(zi)需要企業有更(geng)好的(de)(de)財務狀況和現金流。因為(wei)(wei)一旦(dan)發(fa)行債券(quan)，公司就(jiu)得保證定期支(zhi)付債券(quan)利息，否則企業就(jiu)有信用降級、債券(quan)違約，甚(shen)至破產的(de)(de)風(feng)險。而(er)股(gu)權(quan)融資(zi)對于企業的(de)(de)現金流的(de)(de)要求沒有那么高，因為(wei)(wei)股(gu)息的(de)(de)配發(fa)不是(shi)強制的(de)(de)。

2、對企業股東盈利程度不同

當企(qi)業預期盈(ying)利很大的(de)時候，債(zhai)券(quan)融資能給(gei)既(ji)有的(de)股(gu)(gu)東(dong)帶來更大的(de)收(shou)益，因為債(zhai)券(quan)的(de)利息是固定的(de)，比(bi)如(ru)公司一年(nian)利潤(run)20%，付(fu)掉利息以(yi)后所有剩余的(de)都(dou)是既(ji)有股(gu)(gu)東(dong)的(de)。而(er)如(ru)果(guo)股(gu)(gu)權融資，企(qi)業還要把(ba)盈(ying)利按比(bi)例(li)分配給(gei)新(xin)股(gu)(gu)東(dong)，就稀釋了原股(gu)(gu)東(dong)的(de)權益。

3、違約風險不同

債券(quan)融資違約會(hui)帶來很高(gao)的(de)(de)破產(chan)成(cheng)本(ben)，極(ji)大的(de)(de)影響既有股東(dong)的(de)(de)利益。而股票融資則不存(cun)在(zai)違約的(de)(de)風險。