對(dui)(dui)沖(chong)基金(jin)的(de)(de)英文名稱為(wei)Hedge Fund，意為(wei)“風險(xian)對(dui)(dui)沖(chong)過的(de)(de)基金(jin)”，起源于20世(shi)紀(ji)50年代初的(de)(de)美國，指的(de)(de)是金(jin)融期(qi)貨和金(jin)融期(qi)權等金(jin)融衍(yan)生工(gong)具(ju)與金(jin)融工(gong)具(ju)結(jie)合(he)后以營利為(wei)目的(de)(de)的(de)(de)金(jin)融基金(jin)。其操(cao)(cao)作宗旨(zhi)是利用期(qi)貨、期(qi)權等金(jin)融衍(yan)生產品，以及對(dui)(dui)相(xiang)關(guan)聯的(de)(de)不(bu)同股票進行實(shi)買空賣、風險(xian)對(dui)(dui)沖(chong)的(de)(de)操(cao)(cao)作技巧(qiao)，在(zai)一定程度上(shang)規避和化解證券投資風險(xian)。

條件： 你買10萬(wan)股A股票，價格是每股10元，共(gong)投資(zi)10×10萬(wan)=100萬(wan)元。

結果一： 股(gu)(gu)票價格上漲。若一年后A股(gu)(gu)票漲到每股(gu)(gu)13元時你賣掉，每股(gu)(gu)獲(huo)利(li)13-10=3元，10萬(wan)(wan)股(gu)(gu)共獲(huo)利(li)3×10萬(wan)(wan)=30萬(wan)(wan)元。

結果二： 股票(piao)價(jia)格下跌。若一年后A股票(piao)跌到每股6元(yuan)(yuan)時你賣出，每股損失(shi)10-6=4元(yuan)(yuan)，10萬(wan)股就是(shi)4×10萬(wan)=40萬(wan)元(yuan)(yuan)。

結論： 沒有(you)對沖工具，股市中就無法規避股票價格下跌帶來的風險。

條件： 在(zai)買10萬股(gu)(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)同(tong)時，購買該股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)一年(nian)期看跌期權(quan)保護股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)格。假如A股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)期權(quan)的(de)行權(quan)價(jia)是每(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)10元，權(quan)利金是每(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)1元，你需要(yao)支付1×10萬=10萬元的(de)權(quan)利金。現(xian)在(zai)的(de)情(qing)況(kuang)是，你用(yong)100萬元購買了10萬股(gu)(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)，同(tong)時用(yong)10萬元購買了10萬股(gu)(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)一年(nian)期期權(quan)。

結果一： 股票(piao)價(jia)格上漲。如果(guo)一年后A股票(piao)價(jia)格漲到了(le)13元(yuan)(yuan)，市(shi)場價(jia)高于(yu)行權(quan)價(jia)，你(ni)當然不(bu)會(hui)行權(quan)，因為此(ci)時你(ni)的股票(piao)每股可以賣到13元(yuan)(yuan)，你(ni)不(bu)可能把13元(yuan)(yuan)的資產用10元(yuan)(yuan)的價(jia)格賤賣。這(zhe)時，你(ni)就(jiu)選(xuan)擇不(bu)行權(quan)，撕毀期權(quan)合約，把10萬(wan)股A股票(piao)在市(shi)場上賣掉(diao)，獲利30萬(wan)元(yuan)(yuan)。別忘了(le)，你(ni)購買股票(piao)期權(quan)花(hua)了(le)10萬(wan)元(yuan)(yuan)，因此(ci)，凈(jing)利潤為30萬(wan)-10萬(wan)=20萬(wan)元(yuan)(yuan)。

結果二： 股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)(jia)格下跌(die)(die)(die)。如果一年后A股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)(jia)格跌(die)(die)(die)到了6元(yuan)，此時的(de)市場價(jia)(jia)低于(yu)行權價(jia)(jia)，你(ni)就可以(yi)要求(qiu)行權，把你(ni)這10萬(wan)股(gu)(gu)A股(gu)(gu)票(piao)(piao)以(yi)每股(gu)(gu)10元(yuan)的(de)價(jia)(jia)格賣給(gei)股(gu)(gu)票(piao)(piao)期權賣方。此時，你(ni)的(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)10元(yuan)買10元(yuan)賣，炒股(gu)(gu)沒賠沒賺，盡管(guan)A股(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)(jia)格下跌(die)(die)(die)了（4÷10）×100％=40％。但是，你(ni)購(gou)(gou)買股(gu)(gu)票(piao)(piao)期權支付了10萬(wan)元(yuan)的(de)權利金，還是凈虧(kui)損(sun)了10萬(wan)元(yuan)。如果你(ni)沒有購(gou)(gou)買股(gu)(gu)票(piao)(piao)期權對沖(chong)，就凈虧(kui)損(sun)40萬(wan)元(yuan)，通過(guo)對沖(chong)，讓你(ni)少損(sun)失了40萬(wan)-10萬(wan)=30萬(wan)元(yuan)。

結論： 在(zai)買(mai)(mai)入一只(zhi)股(gu)票(piao)(piao)的同時買(mai)(mai)入這只(zhi)股(gu)票(piao)(piao)的看跌(die)期權(quan)，就可(ke)以(yi)對沖股(gu)票(piao)(piao)價(jia)格(ge)下跌(die)帶來的風險。通過對沖工具，這筆(bi)股(gu)票(piao)(piao)交易如果賺，則(ze)少賺了；如果賠，也(ye)少賠了。

1、可換股(gu)(gu)套利。即(ji)買入價(jia)格偏(pian)低的可換股(gu)(gu)債券，同時沽空正股(gu)(gu)，反之(zhi)亦(yi)然；

2、長短倉(cang)。即同時買入即沽空股票，可(ke)以是凈長倉(cang)或(huo)凈短倉(cang)；

3、市(shi)場中性。即買入股(gu)價(jia)偏(pian)低(di)的同時沽出(chu)股(gu)價(jia)偏(pian)高的股(gu)票；

4、環(huan)球宏觀。即分析各(ge)地經(jing)濟體(ti)系，按政經(jing)事件及主要趨勢買賣(mai)；

5、管理期貨。即(ji)持(chi)有各種(zhong)衍生工具(ju)長短(duan)倉。

對沖基金：是指(zhi)充(chong)分利(li)用各(ge)種金融衍生產品(pin)的杠桿效用，承擔高風險，追求(qiu)高收益的投資模式，采用各(ge)種交易手(shou)段進(jin)行對沖、換(huan)位、套(tao)頭、套(tao)期來賺取(qu)巨額利(li)潤。

共同基金：是(shi)指(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司依法設立(li)，以(yi)發行股份(fen)方式募集資金(jin)(jin)，投(tou)資者作(zuo)為(wei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司股東面目(mu)出現，將資產委托給基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理公(gong)司管(guan)理運作(zuo)，同(tong)時委托其他金(jin)(jin)融機構代為(wei)保管(guan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)資產。

對沖基(ji)金的(de)(de)投資(zi)(zi)者有嚴(yan)格的(de)(de)資(zi)(zi)格限制，美(mei)國證(zheng)券法規(gui)定(ding)：以(yi)個人(ren)名義參(can)(can)加，兩年內(nei)個人(ren)年收入(ru)至少(shao)在(zai)20萬(wan)美(mei)元以(yi)上；如(ru)以(yi)家庭名義參(can)(can)加，夫婦(fu)倆最近兩年的(de)(de)收入(ru)至少(shao)在(zai)30萬(wan)美(mei)元以(yi)上；如(ru)以(yi)機構名義參(can)(can)加，凈資(zi)(zi)產(chan)至少(shao)在(zai)100萬(wan)美(mei)元以(yi)上。1996年作(zuo)出新(xin)的(de)(de)規(gui)定(ding)：參(can)(can)與者由100人(ren)擴(kuo)大到了500人(ren)。參(can)(can)與者的(de)(de)條件是個人(ren)必須擁有價值500萬(wan)美(mei)元以(yi)上的(de)(de)投資(zi)(zi)證(zheng)券。而一般的(de)(de)共同基(ji)金無此(ci)限制。

對沖(chong)基(ji)金的(de)操(cao)(cao)作(zuo)不受限(xian)制，投(tou)資組合和交(jiao)易受限(xian)制很(hen)少，主要合伙人和管理(li)者可以自由、靈活運用各種投(tou)資技術，包(bao)括(kuo)賣空(kong)、衍生工具的(de)交(jiao)易和杠桿。而一般(ban)的(de)共同基(ji)金在操(cao)(cao)作(zuo)上受限(xian)制較(jiao)多。

目(mu)前對沖基金不(bu)受監(jian)(jian)管，因(yin)為投資(zi)(zi)者主(zhu)要是少(shao)數十分老練(lian)而富(fu)裕的(de)個(ge)體(ti)，自(zi)我保(bao)護(hu)能力(li)強(qiang)；共同基金的(de)監(jian)(jian)管比(bi)較(jiao)嚴格(ge)，這(zhe)主(zhu)要因(yin)為投資(zi)(zi)者是普(pu)通大眾，出于避(bi)免大眾風險、保(bao)護(hu)弱小者以及保(bao)證社會安全的(de)考慮，實行嚴格(ge)監(jian)(jian)管。

對(dui)沖基(ji)金一(yi)般(ban)(ban)通(tong)過(guo)私募發起，證券法規定它在吸(xi)引顧客時不(bu)得(de)利用任何(he)傳媒做廣(guang)告。投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)主要通(tong)過(guo)四種(zhong)方(fang)式(shi)參與：根(gen)據在上流(liu)社(she)會獲得(de)的(de)所(suo)謂(wei)“投資(zi)(zi)(zi)可靠消息(xi)”；直接認識某個對(dui)沖基(ji)金的(de)管理者(zhe)；通(tong)過(guo)別的(de)基(ji)金轉入(ru)；由投資(zi)(zi)(zi)銀行。證券中介公(gong)(gong)司或(huo)投資(zi)(zi)(zi)咨詢公(gong)(gong)司的(de)特別介紹。而一(yi)般(ban)(ban)的(de)共同基(ji)金多是通(tong)過(guo)公(gong)(gong)募，公(gong)(gong)開(kai)大做廣(guang)告以招待客戶。

對沖基金通(tong)常(chang)設(she)(she)立離(li)岸基金，其好處是可以避開美國(guo)法律的投(tou)資人數限制(zhi)和(he)避稅。通(tong)常(chang)設(she)(she)在稅收避難所(suo)如(ru)處女島(dao)、巴哈馬、百慕大、鱷魚島(dao)、都柏(bo)林和(he)盧森堡。而一般的共同基金不(bu)能離(li)岸設(she)(she)立。

20世(shi)紀(ji)80年(nian)(nian)(nian)代以前，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)無論是(shi)數量(liang)(liang)還是(shi)管理(li)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)模(mo)發(fa)展(zhan)得(de)都十(shi)分緩慢，市場(chang)影響力(li)(li)有(you)限(xian)，投(tou)資(zi)(zi)者對(dui)(dui)(dui)(dui)其(qi)也(ye)不甚熟悉。進(jin)入80年(nian)(nian)(nian)代后(hou)(hou)，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)數量(liang)(liang)雖然經(jing)歷(li)多(duo)次起伏，但管理(li)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)模(mo)基本呈現上升趨勢。對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)真正(zheng)發(fa)展(zhan)是(shi)從20世(shi)紀(ji)90年(nian)(nian)(nian)代開(kai)始(shi)的(de)(de)(de)。1950年(nian)(nian)(nian)對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)管理(li)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)模(mo)僅為(wei)1億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，1987年(nian)(nian)(nian)則達到了200億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)開(kai)始(shi)成為(wei)國際投(tou)資(zi)(zi)領(ling)域(yu)的(de)(de)(de)重要(yao)力(li)(li)量(liang)(liang)。1992年(nian)(nian)(nian)，索羅(luo)斯(si)管理(li)的(de)(de)(de)量(liang)(liang)子(zi)基金(jin)(jin)成功(gong)狙擊英鎊，使得(de)英格蘭銀(yin)行損失超(chao)過300億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，此一(yi)役也(ye)使得(de)索羅(luo)斯(si)大(da)賺11億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。該事(shi)件震(zhen)驚金(jin)(jin)融(rong)界，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)開(kai)始(shi)成為(wei)世(shi)界金(jin)(jin)融(rong)大(da)舞臺的(de)(de)(de)主角(jiao)之一(yi)。這一(yi)年(nian)(nian)(nian)，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)數量(liang)(liang)達到880家，管理(li)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)模(mo)也(ye)增長到350億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。此后(hou)(hou)，對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)一(yi)路高歌猛進(jin)，快(kuai)速發(fa)展(zhan)。1997年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)亞洲金(jin)(jin)融(rong)危機讓投(tou)資(zi)(zi)者再一(yi)次領(ling)略了對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)威力(li)(li)。2004年(nian)(nian)(nian)全球單(dan)一(yi)對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基金(jin)(jin)已超(chao)過8000家，管理(li)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)規(gui)模(mo)也(ye)首次超(chao)過1萬億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，達到12290億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。

隨(sui)著中國金融(rong)市(shi)場(chang)的(de)創(chuang)新正在大(da)步邁進，對(dui)沖策略(lve)在中國越來越普(pu)及(ji)，產品線越來越豐(feng)富，投資者對(dui)于這類產品的(de)認知和(he)接受程度也(ye)越來越高。根據不完全統計(ji)，目前(qian)相對(dui)比較多的(de)對(dui)沖策略(lve)是定向(xiang)增發、市(shi)場(chang)中性、宏觀策略(lve)、管理期貨、期指套利(li)(li)、ETF套利(li)(li)等等。

2012年(nian)，私(si)募基金業績排名靠前的(de)(de)出(chu)現了多只對沖策(ce)略的(de)(de)身影。在2012年(nian)股市低迷時期，對沖策(ce)略的(de)(de)私(si)募基金更(geng)是脫穎而出(chu)。

根據基(ji)金業協(xie)會(hui)最新(xin)(xin)披露的數(shu)據，截止到(dao)2015年7月(yue)底，已經在協(xie)會(hui)登記備(bei)案的私募(mu)(mu)基(ji)金管(guan)理人達到(dao)7132家(jia)。從管(guan)理規模(mo)來(lai)看，私募(mu)(mu)證券基(ji)金規模(mo)達到(dao)了1.54萬億(yi)元。我們(men)統計(ji)了自(zi)2013年以來(lai)每月(yue)新(xin)(xin)成立的私募(mu)(mu)基(ji)金數(shu)量和累計(ji)基(ji)金數(shu)量，可以看出自(zi)2014年以來(lai)，私募(mu)(mu)基(ji)金新(xin)(xin)增數(shu)量快速增長，最高(gao)峰時(shi)單(dan)月(yue)成立基(ji)金數(shu)量接近1800只(zhi)，而最近由(you)于股市調整，7月(yue)新(xin)(xin)增基(ji)金數(shu)量驟減至不足400只(zhi)。從基(ji)金累計(ji)成立數(shu)量來(lai)看，自(zi)統計(ji)以來(lai)，已有超過2萬5千(qian)只(zhi)私募(mu)(mu)產品成立。