一、套利交易模式

主要分為(wei)4大類型，分別為(wei)：股指期(qi)(qi)貨套利(li)、商品期(qi)(qi)貨套利(li)、統計(ji)和期(qi)(qi)權(quan)套利(li)。

1、股指期貨套利

股(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)套利是指利用(yong)股(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)市場存在的不(bu)合(he)理價(jia)格(ge)，同(tong)時參與(yu)股(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)與(yu)股(gu)(gu)票現(xian)貨(huo)市場交易，或者(zhe)同(tong)時進行(xing)不(bu)同(tong)期(qi)限、不(bu)同(tong)（但相近）類別股(gu)(gu)票指數(shu)合(he)約交易，以賺取差價(jia)的行(xing)為。股(gu)(gu)指期(qi)貨(huo)套利分(fen)為期(qi)現(xian)套利、跨期(qi)套利、跨市套利和跨品種套利。

2、商品期貨套利

與股指期貨對沖類似，商品期貨同(tong)(tong)(tong)樣存在套(tao)利(li)策略，在買(mai)入(ru)(ru)或賣(mai)(mai)出某種期(qi)(qi)貨(huo)(huo)合約(yue)的(de)同(tong)(tong)(tong)時(shi)(shi)，賣(mai)(mai)出或買(mai)入(ru)(ru)相(xiang)關的(de)另一種合約(yue)，并(bing)在某個時(shi)(shi)間(jian)同(tong)(tong)(tong)時(shi)(shi)將兩種合約(yue)平(ping)倉。在交易(yi)形式上它與套(tao)期(qi)(qi)保(bao)值有些(xie)相(xiang)似，但套(tao)期(qi)(qi)保(bao)值是在現(xian)(xian)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)買(mai)入(ru)(ru)（或賣(mai)(mai)出）實(shi)貨(huo)(huo)、同(tong)(tong)(tong)時(shi)(shi)在期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)上賣(mai)(mai)出（或買(mai)入(ru)(ru)）期(qi)(qi)貨(huo)(huo)合約(yue)；而套(tao)利(li)卻只在期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)上買(mai)賣(mai)(mai)合約(yue)，并(bing)不涉及現(xian)(xian)貨(huo)(huo)交易(yi)。商品(pin)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)套(tao)利(li)主(zhu)要有期(qi)(qi)現(xian)(xian)套(tao)利(li)、跨(kua)期(qi)(qi)對套(tao)利(li)、跨(kua)市(shi)(shi)場(chang)套(tao)利(li)和跨(kua)品(pin)種套(tao)利(li)4種。

3、統計套利

有別(bie)于無風險套(tao)利(li)，統(tong)(tong)計套(tao)利(li)是(shi)利(li)用證券(quan)價(jia)格的歷史統(tong)(tong)計規律(lv)進行(xing)套(tao)利(li)的，是(shi)一(yi)種(zhong)(zhong)風險套(tao)利(li)，其風險在(zai)于這種(zhong)(zhong)歷史統(tong)(tong)計規律(lv)在(zai)未來(lai)一(yi)段時(shi)間(jian)內(nei)是(shi)否繼(ji)續存在(zai)。統(tong)(tong)計對(dui)(dui)沖(chong)(chong)的主要思路(lu)是(shi)先找出相關(guan)(guan)性最好的若干對(dui)(dui)投資品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)（股(gu)(gu)票(piao)(piao)或者期(qi)貨等），再找出每一(yi)對(dui)(dui)投資品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)的長期(qi)均衡關(guan)(guan)系（協整(zheng)關(guan)(guan)系），當某一(yi)對(dui)(dui)品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)的價(jia)差（協整(zheng)方程的殘差）偏離(li)到(dao)一(yi)定程度時(shi)開始建倉——買(mai)進被(bei)相對(dui)(dui)低估的品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)、賣空被(bei)相對(dui)(dui)高估的品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)，等到(dao)價(jia)差回(hui)歸(gui)均衡時(shi)獲(huo)利(li)了結(jie)即可(ke)。 統(tong)(tong)計對(dui)(dui)沖(chong)(chong)的主要內(nei)容(rong)包括股(gu)(gu)票(piao)(piao)配對(dui)(dui)交易(yi)、股(gu)(gu)指套(tao)利(li)、融券(quan)對(dui)(dui)沖(chong)(chong)和(he)外(wai)匯套(tao)利(li)交易(yi)。

4、期權套利

期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)（Option）又稱選擇(ze)權(quan)(quan)(quan)(quan)，是(shi)(shi)在(zai)(zai)期(qi)貨的(de)(de)(de)(de)基礎上(shang)產生的(de)(de)(de)(de)一種(zhong)衍生性金融工具(ju)。從其(qi)本質上(shang)講，期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)實質上(shang)是(shi)(shi)在(zai)(zai)金融領(ling)域將權(quan)(quan)(quan)(quan)利(li)(li)和(he)義務(wu)分開進行(xing)定價(jia)，使得權(quan)(quan)(quan)(quan)利(li)(li)的(de)(de)(de)(de)受讓人(ren)在(zai)(zai)規定時(shi)間(jian)內對于是(shi)(shi)否進行(xing)交易行(xing)使其(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)利(li)(li)，而義務(wu)方(fang)(fang)必須履(lv)行(xing)。在(zai)(zai)期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)交易時(shi)，購(gou)買(mai)(mai)期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)一方(fang)(fang)稱為買(mai)(mai)方(fang)(fang)，而出售期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)一方(fang)(fang)則(ze)稱為賣方(fang)(fang)；買(mai)(mai)方(fang)(fang)即權(quan)(quan)(quan)(quan)利(li)(li)的(de)(de)(de)(de)受讓人(ren)，而賣方(fang)(fang)則(ze)是(shi)(shi)必須履(lv)行(xing)買(mai)(mai)方(fang)(fang)行(xing)使權(quan)(quan)(quan)(quan)利(li)(li)的(de)(de)(de)(de)義務(wu)人(ren)。期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)優點在(zai)(zai)于收(shou)益無限的(de)(de)(de)(de)同時(shi)風(feng)險(xian)損失有(you)限，因此在(zai)(zai)很(hen)多(duo)時(shi)候，利(li)(li)用期(qi)權(quan)(quan)(quan)(quan)來取代期(qi)貨進行(xing)做(zuo)空、套(tao)利(li)(li)交易，會比(bi)單(dan)純利(li)(li)用期(qi)貨套(tao)利(li)(li)具(ju)有(you)更小的(de)(de)(de)(de)風(feng)險(xian)和(he)更高的(de)(de)(de)(de)收(shou)益率(lv)。

二、教你五種新套利技巧

目前隨著市場背景的變化，主(zhu)力的盈利模式在(zai)悄然發生改變。投(tou)資者(zhe)要“與時俱進，先(xian)機(ji)(ji)而動”。筆者(zhe)認(ren)為現階(jie)段主(zhu)流機(ji)(ji)構有以下(xia)新特(te)征：

１、“長莊更長，短(duan)莊更短(duan)”。其中“長莊更長”是指主(zhu)力機構(gou)（尤其以基(ji)金為代(dai)表），采取長線集(ji)中持倉(cang)行(xing)業龍頭品種，分享行(xing)業高速成長帶來的豐(feng)厚收(shou)益(yi)。“短(duan)莊更短(duan)”是指主(zhu)力機構(gou)保持技術形態的相對完(wan)美，但個股波動幅度比較大(da)。利用更多的期貨波段炒做手法(fa)，將一年收(shou)益(yi)分散兌現(xian)。

２、長莊的進駐后并非長期死守，而是讓股價較長一段時(shi)間在(zai)某個價位(wei)區(qu)間作(zuo)不規則(ze)性運動。以時(shi)間換(huan)空間。打亂看好該股投資者的(de)操作(zuo)節奏(zou)。并且盤中資金(jin)運用長上、下(xia)影(ying)線和大陰、陽線頻繁交替震蕩操作(zuo)。盡量(liang)擴大短線盈(ying)利(li)空間。

３、箱型整理是當(dang)前(qian)主(zhu)力操作的主(zhu)基調。短(duan)線爆(bao)發的隨機(ji)性比較強。如近期的葛洲壩(ba)。

現階段莊股的技術特征：

１、基本面比較(jiao)突出，概念比較(jiao)獨特(te)，尤(you)其有良好的送配題(ti)材。個(ge)股為大(da)多數投(tou)資(zi)者看(kan)好。走勢相(xiang)對(dui)平穩，上升角度比較(jiao)平緩。拉升前(qian)有短時間的技術破位。比如次(ci)新股中的６００４９９科達機電及６００８６３內蒙華電等。

２、流通盤較(jiao)(jiao)小、價位(wei)適(shi)中，市場認可(ke)度較(jiao)(jiao)好。一般上下波(bo)幅比(bi)較(jiao)(jiao)大，主(zhu)力常(chang)常(chang)突然借(jie)機打(da)壓(ya)和(he)拉(la)升。主(zhu)力沒有明顯的出貨意愿，長時間在其(qi)內部(bu)套利。比(bi)如深(shen)圳的０００５９７東北藥(yao)與(yu)００００２９深(shen)深(shen)房等（不知什(shen)么原因(yin)，該類個股深(shen)圳市場較(jiao)(jiao)多）。

３、主力(li)運作(zuo)明顯。但短線上(shang)漲(zhang)幅度(du)極小。主要依(yi)靠資金力(li)量緩慢推高，一般不理(li)會大(da)盤的(de)(de)漲(zhang)漲(zhang)跌(die)跌(die)。并且主力(li)進駐時間長(chang)，沒(mei)有(you)明顯的(de)(de)吸(xi)貨期。在技(ji)術上(shang)有(you)大(da)量的(de)(de)騙線存在。

新時期的套利技術技巧：

投(tou)資者要真正把握好這些新莊股的(de)短線爆發的(de)獲利機會并不是非常容(rong)易的(de)事(shi)情。筆者觀察，主要有以下幾點供投(tou)資者參考。

１、股價(jia)出現(xian)“蓄勢已久”的規(gui)律，在技術上已經明顯運行在箱底部位(wei)(wei)。甚至有(you)短線技術破位(wei)(wei)的現(xian)象。

２、股價出(chu)現較長(chang)時間(jian)（３個月以上）的縮量(liang)以后的連續溫(wen)和放量(liang)。

３、長莊股出現以(yi)散兵坑(keng)的(de)量能攀升，并且遠離歷史高(gao)位套牢區。主力(li)仍有３０％５０％的(de)運做空間。

４、關注(zhu)個(ge)股在大盤(pan)發(fa)(fa)出(chu)向好或短(duan)線觸(chu)底信(xin)號時的(de)共振。比如２００３年３月２７日(ri)在１４４５點大盤(pan)企(qi)穩信(xin)號發(fa)(fa)出(chu)后，個(ge)股立(li)即開(kai)始(shi)活躍。其中(zhong)率先啟(qi)動的(de)股票極有(you)跟蹤(zong)價值。

５、中短期技術系(xi)統出現(xian)臨(lin)界爆發(fa)點，個(ge)股技術指標修復完好。特別是均線系(xi)統開始粘連。短期均線開始向長期均線靠攏，適宜(yi)介入。