一、套利交易模式

主要(yao)分為(wei)4大類型，分別(bie)為(wei)：股指期貨(huo)套利(li)、商品期貨(huo)套利(li)、統計和期權套利(li)。

1、股指期貨套利

股(gu)指期(qi)貨(huo)套(tao)(tao)利(li)(li)是指利(li)(li)用股(gu)指期(qi)貨(huo)市場存在(zai)的(de)不合理價(jia)格(ge)，同(tong)時(shi)參與股(gu)指期(qi)貨(huo)與股(gu)票現貨(huo)市場交易(yi)，或者同(tong)時(shi)進行不同(tong)期(qi)限、不同(tong)（但相近）類別股(gu)票指數合約(yue)交易(yi)，以賺取差(cha)價(jia)的(de)行為。股(gu)指期(qi)貨(huo)套(tao)(tao)利(li)(li)分為期(qi)現套(tao)(tao)利(li)(li)、跨(kua)期(qi)套(tao)(tao)利(li)(li)、跨(kua)市套(tao)(tao)利(li)(li)和(he)跨(kua)品種套(tao)(tao)利(li)(li)。

2、商品期貨套利

與股指期貨對沖類似，商品期貨同(tong)樣存在(zai)套(tao)(tao)利(li)(li)策略，在(zai)買(mai)(mai)入或(huo)(huo)(huo)賣(mai)出某(mou)種(zhong)期(qi)貨(huo)合(he)(he)約的(de)(de)同(tong)時(shi)，賣(mai)出或(huo)(huo)(huo)買(mai)(mai)入相關(guan)的(de)(de)另(ling)一種(zhong)合(he)(he)約，并在(zai)某(mou)個時(shi)間(jian)同(tong)時(shi)將兩種(zhong)合(he)(he)約平倉。在(zai)交(jiao)(jiao)易形式上(shang)它與套(tao)(tao)期(qi)保(bao)值有些(xie)相似，但套(tao)(tao)期(qi)保(bao)值是在(zai)現(xian)貨(huo)市場(chang)買(mai)(mai)入（或(huo)(huo)(huo)賣(mai)出）實貨(huo)、同(tong)時(shi)在(zai)期(qi)貨(huo)市場(chang)上(shang)賣(mai)出（或(huo)(huo)(huo)買(mai)(mai)入）期(qi)貨(huo)合(he)(he)約；而套(tao)(tao)利(li)(li)卻(que)只在(zai)期(qi)貨(huo)市場(chang)上(shang)買(mai)(mai)賣(mai)合(he)(he)約，并不涉及現(xian)貨(huo)交(jiao)(jiao)易。商品期(qi)貨(huo)套(tao)(tao)利(li)(li)主要有期(qi)現(xian)套(tao)(tao)利(li)(li)、跨(kua)期(qi)對套(tao)(tao)利(li)(li)、跨(kua)市場(chang)套(tao)(tao)利(li)(li)和跨(kua)品種(zhong)套(tao)(tao)利(li)(li)4種(zhong)。

3、統計套利

有別于無風險套(tao)(tao)利(li)，統計(ji)(ji)套(tao)(tao)利(li)是(shi)(shi)利(li)用(yong)證(zheng)券價(jia)格的(de)(de)歷(li)(li)史統計(ji)(ji)規律(lv)進行套(tao)(tao)利(li)的(de)(de)，是(shi)(shi)一種(zhong)風險套(tao)(tao)利(li)，其(qi)風險在(zai)于這種(zhong)歷(li)(li)史統計(ji)(ji)規律(lv)在(zai)未來(lai)一段時(shi)間(jian)內(nei)是(shi)(shi)否繼續存在(zai)。統計(ji)(ji)對(dui)(dui)沖的(de)(de)主要思路是(shi)(shi)先找(zhao)(zhao)出相(xiang)關性最好(hao)的(de)(de)若干對(dui)(dui)投資(zi)品(pin)(pin)種(zhong)（股(gu)票或者期(qi)貨等），再找(zhao)(zhao)出每(mei)一對(dui)(dui)投資(zi)品(pin)(pin)種(zhong)的(de)(de)長(chang)期(qi)均(jun)衡關系（協整關系），當某一對(dui)(dui)品(pin)(pin)種(zhong)的(de)(de)價(jia)差（協整方程(cheng)的(de)(de)殘差）偏離到一定程(cheng)度時(shi)開始建倉——買進被(bei)相(xiang)對(dui)(dui)低估(gu)的(de)(de)品(pin)(pin)種(zhong)、賣空被(bei)相(xiang)對(dui)(dui)高估(gu)的(de)(de)品(pin)(pin)種(zhong)，等到價(jia)差回歸均(jun)衡時(shi)獲利(li)了結即(ji)可。 統計(ji)(ji)對(dui)(dui)沖的(de)(de)主要內(nei)容(rong)包(bao)括股(gu)票配對(dui)(dui)交易(yi)、股(gu)指(zhi)套(tao)(tao)利(li)、融券對(dui)(dui)沖和外匯套(tao)(tao)利(li)交易(yi)。

4、期權套利

期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)（Option）又稱選(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)(quan)，是在(zai)期(qi)(qi)貨的(de)(de)(de)基(ji)礎上產生(sheng)的(de)(de)(de)一種衍生(sheng)性金融工具。從(cong)其(qi)本質上講，期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)實質上是在(zai)金融領域將(jiang)權(quan)(quan)(quan)利(li)(li)和義(yi)(yi)務(wu)分開進(jin)行(xing)定(ding)價，使得(de)權(quan)(quan)(quan)利(li)(li)的(de)(de)(de)受讓人在(zai)規定(ding)時(shi)(shi)間內(nei)對于(yu)是否進(jin)行(xing)交易(yi)行(xing)使其(qi)權(quan)(quan)(quan)利(li)(li)，而(er)義(yi)(yi)務(wu)方(fang)(fang)必須履行(xing)。在(zai)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)交易(yi)時(shi)(shi)，購(gou)買(mai)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)一方(fang)(fang)稱為買(mai)方(fang)(fang)，而(er)出售期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)一方(fang)(fang)則稱為賣方(fang)(fang)；買(mai)方(fang)(fang)即權(quan)(quan)(quan)利(li)(li)的(de)(de)(de)受讓人，而(er)賣方(fang)(fang)則是必須履行(xing)買(mai)方(fang)(fang)行(xing)使權(quan)(quan)(quan)利(li)(li)的(de)(de)(de)義(yi)(yi)務(wu)人。期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)優點在(zai)于(yu)收益無限的(de)(de)(de)同時(shi)(shi)風(feng)險(xian)損失有(you)限，因此(ci)在(zai)很多時(shi)(shi)候，利(li)(li)用期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)來取代期(qi)(qi)貨進(jin)行(xing)做空、套(tao)利(li)(li)交易(yi)，會(hui)比單純利(li)(li)用期(qi)(qi)貨套(tao)利(li)(li)具有(you)更(geng)小(xiao)的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)和更(geng)高的(de)(de)(de)收益率。

二、教你五種新套利技巧

目前隨著市場背景的(de)變化，主力的(de)盈利(li)模式在悄然發生改變。投資(zi)者要“與時俱進，先機(ji)而動”。筆者認為現階段主流機(ji)構有以(yi)下新(xin)特征：

１、“長莊更(geng)長，短莊更(geng)短”。其(qi)中“長莊更(geng)長”是(shi)指(zhi)主力(li)機構（尤其(qi)以基金(jin)為代表），采取長線(xian)集中持倉行(xing)(xing)業(ye)龍頭品(pin)種，分享行(xing)(xing)業(ye)高速成(cheng)長帶來(lai)的(de)豐厚收益。“短莊更(geng)短”是(shi)指(zhi)主力(li)機構保持技術形態的(de)相對完美，但個(ge)股波動幅(fu)度(du)比較大。利(li)用更(geng)多的(de)期貨波段炒做手法，將一年收益分散兌現(xian)。

２、長莊的進駐后并非長期死守，而是讓股價較(jiao)長一段時(shi)間在某(mou)個價位區(qu)間作(zuo)不(bu)規則性運(yun)(yun)動。以時(shi)間換空間。打(da)亂(luan)看好(hao)該股(gu)投資(zi)者的操作(zuo)節奏。并且盤中資(zi)金運(yun)(yun)用長上、下(xia)影線和大(da)陰、陽線頻繁交替震蕩操作(zuo)。盡量擴大(da)短(duan)線盈利空間。

３、箱型(xing)整理是當前主力(li)操作的(de)主基調。短線(xian)爆發的(de)隨機性比較強。如近期的(de)葛洲壩(ba)。

現階段莊股的技術特征：

１、基本面比較(jiao)突出(chu)，概(gai)念比較(jiao)獨特，尤其有(you)良好的(de)送配題材。個股為大多數投資者看好。走勢相對平(ping)穩，上升角度比較(jiao)平(ping)緩。拉升前有(you)短時(shi)間的(de)技術破位。比如(ru)次新股中的(de)６００４９９科達機電及６００８６３內蒙華電等。

２、流通盤較小(xiao)、價(jia)位適中，市場(chang)認可度較好。一般上下波幅比(bi)較大，主力(li)常常突然(ran)借機打壓和(he)拉升。主力(li)沒有明(ming)顯(xian)的出貨意愿(yuan)，長時間在其內部(bu)套利。比(bi)如深圳的０００５９７東北藥與００００２９深深房等（不知(zhi)什么原(yuan)因(yin)，該(gai)類個股(gu)深圳市場(chang)較多）。

３、主力(li)運作明顯。但短線(xian)上漲幅度(du)極小。主要依靠資金力(li)量緩(huan)慢推高，一般不理(li)會大(da)盤的漲漲跌跌。并且主力(li)進駐時間(jian)長，沒(mei)有明顯的吸貨期(qi)。在技術上有大(da)量的騙線(xian)存在。

新時期的套利技術技巧：

投資者要(yao)真正把(ba)握好這(zhe)些新(xin)莊(zhuang)股的短線爆發的獲利機(ji)會并不是非常容易的事情。筆者觀察，主(zhu)要(yao)有以下幾(ji)點供投資者參考(kao)。

１、股價出現“蓄勢已(yi)久(jiu)”的規(gui)律，在技術上已(yi)經明(ming)顯運行在箱(xiang)底部位。甚(shen)至有短(duan)線(xian)技術破位的現象。

２、股(gu)價出現較(jiao)長時間(jian)（３個月(yue)以上）的(de)縮量以后的(de)連續溫和放量。

３、長莊股出現以散兵坑的量(liang)能攀升(sheng)，并且遠(yuan)離歷史高位套牢區(qu)。主(zhu)力仍有(you)３０％５０％的運做(zuo)空(kong)間。

４、關注(zhu)個(ge)股在大盤發出向好或短線觸底信號(hao)時的共(gong)振。比如２００３年３月２７日在１４４５點大盤企穩信號(hao)發出后，個(ge)股立(li)即開始活(huo)躍。其中率先啟(qi)動的股票極有跟蹤價(jia)值。

５、中(zhong)短(duan)期(qi)技(ji)(ji)術(shu)系統出(chu)現(xian)臨界(jie)爆發點，個股技(ji)(ji)術(shu)指標修復完好。特別是均(jun)線系統開(kai)始(shi)粘連。短(duan)期(qi)均(jun)線開(kai)始(shi)向長期(qi)均(jun)線靠攏，適宜介入。