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PE投資行業簡介

一、pe投資和vc投資的區別

1、定義區別

PE投(tou)(tou)資(zi)即(ji)Private Equity，簡(jian)稱PE。國(guo)內(nei)通(tong)常把PE翻譯成狹義的股權投(tou)(tou)資(zi)，即(ji)“私募股權投(tou)(tou)資(zi)”，是指投(tou)(tou)資(zi)于非上市(shi)股權，或者上市(shi)公司非公開交易股權的一種投(tou)(tou)資(zi)方式。

VC是風險投(tou)資(zi)(zi)(zi)，簡稱風投(tou)，又譯稱為創(chuang)業投(tou)資(zi)(zi)(zi)，主(zhu)要是指(zhi)向初創(chuang)企業提供(gong)資(zi)(zi)(zi)金支持(chi)并取得(de)該(gai)公司股份的(de)一(yi)種融資(zi)(zi)(zi)方式(shi)。風險投(tou)資(zi)(zi)(zi)是私人股權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)一(yi)種形(xing)式(shi)。風險投(tou)資(zi)(zi)(zi)公司為一(yi)專業的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)公司，由(you)(you)一(yi)群具有科(ke)技及(ji)財務相關知識與經(jing)驗的(de)人所組合(he)而成的(de)，經(jing)由(you)(you)直接投(tou)資(zi)(zi)(zi)獲取投(tou)資(zi)(zi)(zi)公司股權(quan)的(de)方式(shi)，提供(gong)資(zi)(zi)(zi)金給需要資(zi)(zi)(zi)金者（被投(tou)資(zi)(zi)(zi)公司）。

2、特點不同

風(feng)(feng)(feng)(feng)險投(tou)資(zi)之所以被稱為風(feng)(feng)(feng)(feng)險投(tou)資(zi)，是(shi)因為在風(feng)(feng)(feng)(feng)險投(tou)資(zi)中(zhong)有很(hen)多的不確定性，給投(tou)資(zi)及其(qi)回報帶來(lai)很(hen)大的風(feng)(feng)(feng)(feng)險。一般來(lai)說(shuo)，風(feng)(feng)(feng)(feng)險投(tou)資(zi)都(dou)(dou)是(shi)投(tou)資(zi)于(yu)擁有高新技術的初創企業，這(zhe)些企業的創始人都(dou)(dou)具有很(hen)出色的技術專長，但是(shi)在公司管理上缺乏經驗。

在資(zi)(zi)金募集上，主要通過非公開方(fang)(fang)式面(mian)向(xiang)少數機構投資(zi)(zi)者(zhe)或個人募集，它的(de)銷(xiao)售和(he)贖回都是基金管理(li)人通過私下與(yu)投資(zi)(zi)者(zhe)協商進行(xing)的(de)。另外在投資(zi)(zi)方(fang)(fang)式上也是以私募形式進行(xing)，絕(jue)少涉及公開市場的(de)操作，一般無需(xu)披露交易細(xi)節(jie)。

3、運作模式區別

十大品牌(pai)pe投資(zi)的(de)運(yun)(yun)(yun)作(zuo)(zuo)是指(zhi)私募股(gu)權投(tou)資機構對基金的(de)成立和管理、項(xiang)目(mu)選(xuan)擇、投(tou)資合作(zuo)(zuo)和項(xiang)目(mu)退(tui)出的(de)整(zheng)體運(yun)(yun)(yun)作(zuo)(zuo)過程。每個(ge)投(tou)資機構都(dou)有其獨特(te)的(de)運(yun)(yun)(yun)作(zuo)(zuo)模式和特(te)點，其運(yun)(yun)(yun)作(zuo)(zuo)通常低調而且神秘。

風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)一(yi)般采(cai)取風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)的方式運(yun)作。風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)在法律結構(gou)是采(cai)取有限合伙的形式，而(er)風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)公(gong)司(si)則作為(wei)普通合伙人管理該基(ji)金(jin)的投(tou)資(zi)運(yun)作，并獲得相(xiang)應報酬。

二、pe基金的運作流程

1、募資(zi)：PE的資(zi)金(jin)來源廣(guang)泛而復雜，在國外PE資(zi)金(jin)主(zhu)要包括(kuo)養(yang)老金(jin)、保險基(ji)(ji)金(jin)、捐贈基(ji)(ji)金(jin)、大公(gong)司、金(jin)融機構的投資(zi)、富(fu)裕個人資(zi)金(jin)，甚(shen)至是政(zheng)府(fu)資(zi)金(jin)、基(ji)(ji)金(jin)中的基(ji)(ji)金(jin)等。

2、投(tou)資(zi)(zi)(zi)：PE在籌(chou)足資(zi)(zi)(zi)金(jin)成立后，即進入投(tou)資(zi)(zi)(zi)階(jie)段(duan)。他們先從投(tou)資(zi)(zi)(zi)銀行、經紀人、投(tou)資(zi)(zi)(zi)顧問、律師(shi)和會計師(shi)方(fang)面(mian)獲得投(tou)資(zi)(zi)(zi)信息(xi)，然后進行盡職調查(cha)，根據對(dui)創業者的(de)素質、市(shi)場前(qian)景、產品技術、公(gong)司(si)管理等方(fang)面(mian)的(de)判(pan)斷，選擇認為可(ke)靠的(de)目標(biao)企(qi)業，確(que)定投(tou)資(zi)(zi)(zi)類型、投(tou)資(zi)(zi)(zi)規(gui)模、投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略、投(tou)資(zi)(zi)(zi)階(jie)段(duan)，并(bing)與被投(tou)資(zi)(zi)(zi)企(qi)業就(jiu)股(gu)份分(fen)配(pei)(pei)、績效評價、董事會席(xi)位分(fen)配(pei)(pei)等達成投(tou)資(zi)(zi)(zi)協議后再進行投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最(zui)后真正能(neng)夠得到PE資(zi)(zi)(zi)本支持的(de)項目僅在1%左(zuo)右。

3、管(guan)理(li)(li)：不(bu)(bu)(bu)同PE基(ji)金(jin)對于(yu)(yu)企業(ye)(ye)投(tou)資后的管(guan)理(li)(li)要求有區(qu)分，多數PE不(bu)(bu)(bu)希望干(gan)預企業(ye)(ye)的日常經營管(guan)理(li)(li)，只是(shi)在企業(ye)(ye)決策時(shi)積極(ji)出謀劃策。基(ji)金(jin)公司一般會(hui)指派(pai)專門的股(gu)權(quan)管(guan)理(li)(li)負(fu)責(ze)人入(ru)駐企業(ye)(ye)的董事會(hui)，并(bing)要求企業(ye)(ye)董事會(hui)不(bu)(bu)(bu)能過于(yu)(yu)龐大(da)，以免基(ji)金(jin)公司無法對企業(ye)(ye)發展決策起作用。PE基(ji)金(jin)與企業(ye)(ye)會(hui)簽訂對賭協議(yi)（又稱(cheng)估值(zhi)調(diao)整協議(yi)）、反稀釋條(tiao)款(kuan)（后進投(tou)資人不(bu)(bu)(bu)能稀釋之前投(tou)資人的股(gu)權(quan)）、優(you)先(xian)清償條(tiao)款(kuan)（企業(ye)(ye)管(guan)理(li)(li)人不(bu)(bu)(bu)得先(xian)于(yu)(yu)基(ji)金(jin)公司退出企業(ye)(ye)）等。

4、退(tui)(tui)出(chu)：PE投(tou)(tou)資(zi)一(yi)個重(zhong)要的(de)(de)特征是基(ji)(ji)金(jin)都是有存續(xu)(xu)期(qi)限的(de)(de)，存續(xu)(xu)期(qi)滿基(ji)(ji)金(jin)就會解散，投(tou)(tou)資(zi)者應得到(dao)支付。因此，在投(tou)(tou)資(zi)伊始PE就開始考(kao)慮套現退(tui)(tui)出(chu)的(de)(de)問題(ti)。一(yi)般而言，PE投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)退(tui)(tui)出(chu)有四種方(fang)式(shi)：境內外(wai)資(zi)本市(shi)場公開上市(shi)、股權轉讓、將目標企業(ye)分(fen)拆出(chu)售(shou)、清算。