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一、pe投資和vc投資的區別

1、定義區別

PE投(tou)資(zi)(zi)(zi)即Private Equity，簡(jian)稱PE。國(guo)內通常(chang)把PE翻(fan)譯成狹義的股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)，即“私募股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)”，是指投(tou)資(zi)(zi)(zi)于(yu)非上(shang)市股權，或者上(shang)市公(gong)司非公(gong)開交易股權的一種投(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式。

VC是(shi)風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，簡稱(cheng)風(feng)投(tou)，又(you)譯稱(cheng)為創業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，主要是(shi)指向初(chu)創企業(ye)提(ti)(ti)供資(zi)(zi)(zi)金(jin)支持并取得該公(gong)司(si)(si)股(gu)份的(de)一(yi)種(zhong)融資(zi)(zi)(zi)方(fang)式。風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)是(shi)私(si)人股(gu)權投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)一(yi)種(zhong)形式。風(feng)險(xian)投(tou)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)為一(yi)專業(ye)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)，由一(yi)群具(ju)有(you)科技(ji)及財務相(xiang)關(guan)知識與經(jing)驗(yan)的(de)人所組合而成(cheng)的(de)，經(jing)由直接(jie)投(tou)資(zi)(zi)(zi)獲取投(tou)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)股(gu)權的(de)方(fang)式，提(ti)(ti)供資(zi)(zi)(zi)金(jin)給需要資(zi)(zi)(zi)金(jin)者（被投(tou)資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)）。

2、特點不同

風險(xian)(xian)(xian)投(tou)(tou)資(zi)之(zhi)所以被稱為風險(xian)(xian)(xian)投(tou)(tou)資(zi)，是(shi)因為在風險(xian)(xian)(xian)投(tou)(tou)資(zi)中(zhong)有(you)很多的(de)不確(que)定(ding)性(xing)，給投(tou)(tou)資(zi)及其回報帶(dai)來很大的(de)風險(xian)(xian)(xian)。一般來說，風險(xian)(xian)(xian)投(tou)(tou)資(zi)都是(shi)投(tou)(tou)資(zi)于擁(yong)有(you)高新技(ji)術的(de)初創企業，這(zhe)些企業的(de)創始人都具有(you)很出色的(de)技(ji)術專長，但是(shi)在公司管理上缺乏經驗。

在(zai)資金募(mu)集上，主(zhu)要通過非(fei)公(gong)開方(fang)式(shi)面向少數機(ji)構投(tou)資者(zhe)(zhe)或個人募(mu)集，它的(de)(de)(de)銷售和贖回都是(shi)基金管(guan)理人通過私下與投(tou)資者(zhe)(zhe)協商(shang)進行的(de)(de)(de)。另外(wai)在(zai)投(tou)資方(fang)式(shi)上也(ye)是(shi)以私募(mu)形式(shi)進行，絕少涉(she)及公(gong)開市(shi)場的(de)(de)(de)操作，一般無需(xu)披露交易細節。

3、運作模式區別

十(shi)大品牌pe投資的(de)運(yun)作(zuo)(zuo)是(shi)指私(si)募(mu)股(gu)權(quan)投資(zi)機構對基金的(de)成立和(he)(he)管理、項目選擇、投資(zi)合作(zuo)(zuo)和(he)(he)項目退出的(de)整體運(yun)作(zuo)(zuo)過(guo)程。每個投資(zi)機構都(dou)有其(qi)獨特(te)的(de)運(yun)作(zuo)(zuo)模式和(he)(he)特(te)點，其(qi)運(yun)作(zuo)(zuo)通常低調而(er)且神秘。

風(feng)險(xian)(xian)投(tou)資(zi)一般采取風(feng)險(xian)(xian)投(tou)資(zi)基金的(de)(de)方(fang)式運作。風(feng)險(xian)(xian)投(tou)資(zi)基金在(zai)法律(lv)結(jie)構是采取有限合(he)伙的(de)(de)形(xing)式，而(er)風(feng)險(xian)(xian)投(tou)資(zi)公司則作為普通合(he)伙人管理(li)該基金的(de)(de)投(tou)資(zi)運作，并(bing)獲(huo)得相應報酬。

二、pe基金的運作流程

1、募資(zi)(zi)：PE的(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)來(lai)源廣泛而復雜，在國(guo)外(wai)PE資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)主要包(bao)括養(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)、保險基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、捐贈基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、大(da)公司、金(jin)(jin)(jin)融(rong)機構的(de)投資(zi)(zi)、富裕個(ge)人資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)，甚至是政府資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)、基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)中(zhong)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等。

2、投(tou)(tou)資(zi)：PE在(zai)籌足資(zi)金成(cheng)立后，即(ji)進入投(tou)(tou)資(zi)階(jie)(jie)段。他們先從投(tou)(tou)資(zi)銀行、經紀人(ren)、投(tou)(tou)資(zi)顧問、律師和會(hui)計師方(fang)面獲得投(tou)(tou)資(zi)信息，然后進行盡職調查，根據對創業(ye)者的(de)素質(zhi)、市場前(qian)景、產品技術、公司管(guan)理等(deng)方(fang)面的(de)判斷，選擇認為可靠的(de)目(mu)標企業(ye)，確定(ding)投(tou)(tou)資(zi)類型(xing)、投(tou)(tou)資(zi)規(gui)模(mo)、投(tou)(tou)資(zi)策略、投(tou)(tou)資(zi)階(jie)(jie)段，并與被投(tou)(tou)資(zi)企業(ye)就股份分配(pei)、績效(xiao)評價、董事(shi)會(hui)席位分配(pei)等(deng)達成(cheng)投(tou)(tou)資(zi)協議后再(zai)進行投(tou)(tou)資(zi)，最后真正能夠得到PE資(zi)本(ben)支持的(de)項目(mu)僅在(zai)1%左右(you)。

3、管(guan)理(li)：不同PE基(ji)金(jin)對(dui)于企(qi)業(ye)(ye)(ye)投資后的(de)管(guan)理(li)要求有(you)區分(fen)，多數PE不希(xi)望(wang)干預企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)日(ri)常(chang)經營(ying)管(guan)理(li)，只是在(zai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)決策(ce)時積極(ji)出謀(mou)劃策(ce)。基(ji)金(jin)公司(si)一般會(hui)指(zhi)派專門的(de)股權管(guan)理(li)負責人(ren)入駐企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)董事(shi)會(hui)，并要求企(qi)業(ye)(ye)(ye)董事(shi)會(hui)不能(neng)過于龐大(da)，以免基(ji)金(jin)公司(si)無法對(dui)企(qi)業(ye)(ye)(ye)發展決策(ce)起作(zuo)用。PE基(ji)金(jin)與企(qi)業(ye)(ye)(ye)會(hui)簽(qian)訂(ding)對(dui)賭(du)協議（又(you)稱估(gu)值調(diao)整(zheng)協議）、反稀(xi)釋(shi)條款（后進投資人(ren)不能(neng)稀(xi)釋(shi)之前投資人(ren)的(de)股權）、優先清償條款（企(qi)業(ye)(ye)(ye)管(guan)理(li)人(ren)不得(de)先于基(ji)金(jin)公司(si)退出企(qi)業(ye)(ye)(ye)）等。

4、退出(chu)：PE投(tou)資一(yi)(yi)個重要的(de)特征是基金都是有(you)存續期(qi)限的(de)，存續期(qi)滿基金就會(hui)解散，投(tou)資者應(ying)得到(dao)支(zhi)付。因此，在投(tou)資伊始(shi)PE就開始(shi)考慮套現退出(chu)的(de)問(wen)題。一(yi)(yi)般而言(yan)，PE投(tou)資的(de)退出(chu)有(you)四種方(fang)式：境(jing)內(nei)外(wai)資本市場公開上市、股權(quan)轉讓、將(jiang)目標企業分拆出(chu)售(shou)、清(qing)算。