事件起因源(yuan)於(wu)南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(South Sea Company),南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)在1711年西班(ban)牙(ya)王位繼承(cheng)戰爭仍然進行時創立,它表面上是一(yi)間專營英(ying)國(guo)與南(nan)(nan)(nan)美(mei)洲等地貿易的(de)(de)(de)(de)(de)特(te)許公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si),但實(shi)際上是一(yi)所(suo)協助政(zheng)府融資的(de)(de)(de)(de)(de)私人(ren)機構,分擔政(zheng)府因戰爭而(er)欠下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)債務。南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)在夸大業務前(qian)景及進行舞(wu)弊(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下(xia)被外界看好,到1720年,南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)更透過賄賂政(zheng)府,向國(guo)會推出(chu)(chu)(chu)以南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)換取國(guo)債的(de)(de)(de)(de)(de)計(ji)劃(hua),促使南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)大受追捧(peng),股(gu)(gu)(gu)價由(you)原本1720年年初(chu)約120英(ying)鎊(bang)急升至(zhi)同(tong)年7月的(de)(de)(de)(de)(de)1,000鎊(bang)以上,全民瘋狂(kuang)炒股(gu)(gu)(gu)。然而(er),市場上隨即出(chu)(chu)(chu)現不(bu)(bu)少(shao)「泡(pao)沫公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)」混水摸魚,試(shi)圖趁南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)價上升的(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時分一(yi)杯羹(geng)。為規管這些不(bu)(bu)法(fa)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)出(chu)(chu)(chu)現,國(guo)會在6月通過《泡(pao)沫法(fa)案》,炒股(gu)(gu)(gu)熱(re)潮隨之減退,并(bing)連帶觸發(fa)南(nan)(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股(gu)(gu)(gu)價急挫,至(zhi)9月暴跌(die)回190鎊(bang)以下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)水平(ping),不(bu)(bu)少(shao)人(ren)血本無歸,連著名物理學家牛頓爵士也蝕(shi)本離場。
南(nan)海泡沫事(shi)件使(shi)大眾對政府誠(cheng)信破產,多名(ming)托利黨官員(yuan)因(yin)事(shi)件下(xia)臺或問罪;相反,輝格黨政治(zhi)家羅伯特·沃(wo)波爾在事(shi)件中成功收拾混亂,協(xie)助向(xiang)股民作出賠償,使(shi)經(jing)濟恢復正(zheng)常,從而在1721年(nian)取(qu)(qu)得(de)政府實(shi)權,并被後世(shi)形容為(wei)英國(guo)歷史(shi)上的首位首相,此(ci)後,輝格黨取(qu)(qu)代(dai)托利黨,長年(nian)主(zhu)導(dao)了英國(guo)的政局(ju)。至(zhi)於南(nan)海公(gong)司并沒(mei)有(you)因(yin)為(wei)泡沫而倒閉,但(dan)事(shi)實(shi)上,公(gong)司在1750年(nian)以後已中止對南(nan)美洲(zhou)進(jin)行的貿易業務,它最(zui)終維持至(zhi)1853年(nian)才正(zheng)式結業。
早在南海公司(si)成立(li)以(yi)前(qian),英國(guo)作家(jia)丹尼爾·笛福已曾與愛(ai)德(de)華·哈利(li)(1664年(nian)-1735年(nian))討論一(yi)個(ge)構想,讓(rang)國(guo)家(jia)向某些企業授予權力(li)壟斷某地區的(de)(de)貿(mao)易(yi),然後再從那(nei)些公司(si)獲取部份利(li)潤,以(yi)便讓(rang)政(zheng)府償還因參與西班牙王位繼承戰爭(zheng)而欠(qian)下的(de)(de)大筆債務。這個(ge)構思很(hen)快就(jiu)引起愛(ai)德(de)華·哈利(li)的(de)(de)兄長,即(ji)時任財務大臣(Lord High Treasurer)羅(luo)伯(bo)特·哈利(li)(後為牛(niu)津伯(bo)爵)的(de)(de)興(xing)趣(qu)。在他(ta)的(de)(de)倡議下,南海公司(si)遂(sui)於1711年(nian)透過國(guo)會(hui)法案成立(li),并從政(zheng)府獲得(de)權力(li)壟斷英國(guo)對南美洲及太(tai)平洋(yang)群島地區的(de)(de)貿(mao)易(yi),而這兩個(ge)地區在當時被坊間視為商機無限(xian),因此(ci)哈利(li)對公司(si)的(de)(de)期望(wang)很(hen)高,甚至夸耀地稱之為「牛(niu)津伯(bo)爵的(de)(de)杰作」(The Earl of Oxford's Masterpiece)。
南海公司(si)創辦人(ren)牛津伯爵。
除羅伯(bo)特(te)·哈(ha)利外,南海(hai)(hai)公司主要(yao)由(you)一些富有的(de)商人組成(cheng)。為了吸引(yin)這批商人加入公司,政府(fu)游(you)說他們(men)若購買(mai)為數達1,000萬英(ying)鎊的(de)國債,政府(fu)就會向(xiang)他們(men)提(ti)供(gong)六(liu)厘年(nian)(nian)利率,再額外每年(nian)(nian)提(ti)供(gong)8,000英(ying)鎊,以(yi)作回(hui)報。由(you)於涉及開(kai)支龐大,政府(fu)當(dang)時更要(yao)求國會將酒、醋及煙草等貨(huo)品的(de)部份稅收(shou)收(shou)益預留,以(yi)用於支付每年(nian)(nian)高達600,000英(ying)鎊的(de)利息(xi)。公司成(cheng)立(li)後,總部位於倫(lun)敦針線街的(de)南海(hai)(hai)府(fu)(South Sea House),而(er)主席則由(you)約(yue)翰(han)·布倫(lun)特(te)爵(jue)士(Sir John Blunt,1665年(nian)(nian)-1733年(nian)(nian))出任。
在(zai)(zai)(zai)1713年,英、西(xi)簽訂(ding)(ding)《烏得(de)勒(le)支和約》,標志西(xi)班(ban)牙(ya)王位繼承戰爭步(bu)(bu)向終結(jie)。在(zai)(zai)(zai)和約中,西(xi)班(ban)牙(ya)準許英國(guo)壟斷(duan)對(dui)西(xi)班(ban)牙(ya)美洲地區的奴(nu)隸貿易,而(er)專(zhuan)營權很自(zi)然落在(zai)(zai)(zai)南海(hai)(hai)公(gong)司(si)手上。奴(nu)隸貿易在(zai)(zai)(zai)當(dang)時被視為(wei)(wei)很賺錢的行業,南海(hai)(hai)公(gong)司(si)的前景亦被看好(hao)。有關和約的簽訂(ding)(ding)被當(dang)時托利黨政府(fu)視為(wei)(wei)一(yi)大勝利,因(yin)為(wei)(wei)南海(hai)(hai)公(gong)司(si)成(cheng)功(gong)為(wei)(wei)政府(fu)有效融資(zi),并與由輝格黨控制的英倫銀行抗衡。在(zai)(zai)(zai)1716年,南海(hai)(hai)公(gong)司(si)進(jin)一(yi)步(bu)(bu)從奴(nu)隸貿易中取得(de)優惠(hui)待(dai)遇,到1717年更向政府(fu)多買(mai)額外(wai)200萬英鎊的公(gong)債。但(dan)好(hao)景不常,西(xi)班(ban)牙(ya)在(zai)(zai)(zai)1718年與英國(guo)等國(guo)交惡,并爆發四國(guo)同盟戰爭,南海(hai)(hai)公(gong)司(si)的前景一(yi)度暗淡下來。可是,公(gong)司(si)卻仍(reng)然強調前景明朗,并在(zai)(zai)(zai)1718年邀請英皇喬(qiao)治一(yi)世加入董事(shi)局成(cheng)為(wei)(wei)總裁。
在(zai)1717年(nian),密西西比公司(si)推出股票換(huan)(huan)國(guo)債計(ji)劃,為(wei)法國(guo)政府(fu)融資。雖(sui)然南海公司(si)的(de)董事很(hen)早就認定密西西比計(ji)劃不(bu)會成功,但他(ta)們(men)卻對該計(ji)劃的(de)內容相(xiang)當(dang)有興趣(qu),決定加以仿效,并相(xiang)信會取(qu)得(de)成功。結果在(zai)1719年(nian)尾,南海公司(si)向英(ying)(ying)國(guo)政府(fu)提出一個名為(wei)「南海計(ji)劃」(South Sea Scheme)的(de)大型換(huan)(huan)股計(ji)劃,以換(huan)(huan)取(qu)更大利益。在(zai)當(dang)時,英(ying)(ying)國(guo)政府(fu)總共(gong)發行了大約(yue)5,000萬英(ying)(ying)鎊(bang)的(de)長(chang)期(qi)國(guo)債,國(guo)債的(de)分布如下:
1,830萬英鎊國債由三大(da)機(ji)構持有:
英倫銀(yin)行持有國債340萬英鎊、
東印(yin)度公(gong)司(si)持有國債320萬英鎊(bang)、
南海公司持有(you)國債(zhai)1,170萬(wan)英鎊。
1,660萬英鎊屬於可贖回政(zheng)府債券(Redeemable Government Stock)
1,500萬英鎊定期債券:
較長期債券(Long Annuities)總值(zhi)1,330萬英鎊(bang)、
較短期債券(quan)(Short Annuities)總值170萬英鎊(bang)。
英倫銀行的計劃(hua)沒有被(bei)采納。
起初,南(nan)(nan)海(hai)公(gong)司(si)(si)打算買(mai)下所(suo)有(you)國(guo)債,但(dan)由於考慮(lv)到買(mai)入英倫(lun)(lun)銀(yin)(yin)行(xing)及(ji)東印度公(gong)司(si)(si)所(suo)持(chi)之國(guo)債會引來(lai)較(jiao)大阻力,因而(er)放棄(qi)方案(an)。到1720年1月(yue)21日(ri),南(nan)(nan)海(hai)公(gong)司(si)(si)向(xiang)(xiang)財政(zheng)(zheng)部提(ti)供方案(an)大綱,計劃(hua)(hua)購入市場(chang)上總值3,160萬英鎊(bang)的可贖回政(zheng)(zheng)府(fu)債券及(ji)定期債券。在方案(an)中,南(nan)(nan)海(hai)公(gong)司(si)(si)還愿意向(xiang)(xiang)政(zheng)(zheng)府(fu)無(wu)條(tiao)件支(zhi)付(fu)150萬英鎊(bang),以及(ji)額外(wai)(wai)(wai)支(zhi)付(fu)不多於160萬英鎊(bang)款項,但(dan)這(zhe)筆款項要視乎(hu)公(gong)司(si)(si)最後取(qu)得(de)多少債券而(er)定,換言之,政(zheng)(zheng)府(fu)最多可從計劃(hua)(hua)額外(wai)(wai)(wai)獲得(de)310萬鎊(bang)。在1月(yue)22日(ri),下議院就方案(an)展開(kai)討論,但(dan)院內的輝格黨議員(yuan)建(jian)議英倫(lun)(lun)銀(yin)(yin)行(xing)也(ye)提(ti)供方案(an),好讓議會能夠作出比較(jiao)及(ji)選(xuan)擇。英倫(lun)(lun)銀(yin)(yin)行(xing)隨後於1月(yue)27日(ri)如期提(ti)供方案(an),英倫(lun)(lun)銀(yin)(yin)行(xing)表示,如果能夠取(qu)得(de)所(suo)有(you)可贖回政(zheng)(zheng)府(fu)債券及(ji)定期債券,將額外(wai)(wai)(wai)向(xiang)(xiang)政(zheng)(zheng)府(fu)支(zhi)付(fu)近560萬英鎊(bang),條(tiao)件明顯(xian)比南(nan)(nan)海(hai)公(gong)司(si)(si)的310萬鎊(bang)吸(xi)引。
為了獲取下(xia)(xia)院(yuan)支(zhi)持,南海公(gong)司在(zai)英倫(lun)銀行(xing)提出建議的(de)同(tong)(tong)一日修訂(ding)方(fang)案,同(tong)(tong)意將(jiang)原本無條(tiao)件支(zhi)付(fu)的(de)150萬(wan)英鎊上調(diao)至350萬(wan)鎊,再(zai)加上原先有條(tiao)件地支(zhi)付(fu)的(de)160萬(wan)鎊,使政府最(zui)多可從南海方(fang)案中獲得(de)510萬(wan)鎊。此(ci)外,南海公(gong)司又愿意將(jiang)國債利(li)(li)率在(zai)1727年夏天以後(hou),由(you)5%調(diao)低至4%,以進一步(bu)減(jian)少政府在(zai)利(li)(li)息(xi)上的(de)龐大支(zhi)出。由(you)於兩大機構提供的(de)方(fang)案相當接近,下(xia)(xia)院(yuan)要(yao)求兩公(gong)司再(zai)度修訂(ding)方(fang)案,并著方(fang)案在(zai)2月1日呈送下(xia)(xia)院(yuan)。
在2月1日的(de)(de)修(xiu)訂(ding)方案中,英(ying)(ying)倫銀(yin)行(xing)沒(mei)有再提供其(qi)他優惠,但就(jiu)(jiu)列明愿意(yi)以每1,700鎊(bang)(bang)的(de)(de)英(ying)(ying)倫銀(yin)行(xing)股票換取每100鎊(bang)(bang)的(de)(de)較長期(qi)債券(quan),而(er)較短(duan)期(qi)債券(quan)的(de)(de)換購價(jia)(jia)則因應持有期(qi)而(er)相應調(diao)(diao)整。至(zhi)於南海公司方面(mian),雖然修(xiu)訂(ding)方案透絕透露換購價(jia)(jia),但就(jiu)(jiu)表示(shi)將無條(tiao)(tiao)件支(zhi)付的(de)(de)350萬(wan)鎊(bang)(bang)進(jin)一步上(shang)調(diao)(diao)至(zhi)400萬(wan)鎊(bang)(bang),而(er)有條(tiao)(tiao)件支(zhi)付的(de)(de)款項亦獲得上(shang)調(diao)(diao),使政府(fu)最(zui)(zui)終最(zui)(zui)多(duo)可額外獲得760萬(wan)英(ying)(ying)鎊(bang)(bang),比英(ying)(ying)倫銀(yin)行(xing)多(duo)出(chu)近200萬(wan)鎊(bang)(bang)。
內閣(ge)掌權人(ren)巽(xun)得(de)蘭(lan)勛爵等人(ren)收(shou)受南海(hai)公司賄(hui)賂(lu),繼而(er)大力支(zhi)持南海(hai)計劃。
在(zai)事件中,南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司向(xiang)不少政府(fu)要員進行大(da)舉賄賂(lu),其中內(nei)閣掌(zhang)權人巽得(de)蘭勛爵及斯坦厄普勛爵更分別收受南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司市值50,000鎊的股(gu)票以(yi)及25萬賄款,使他們大(da)力聲援方案(an),又(you)令財(cai)政大(da)臣約翰·艾思拉(la)比(bi)負責(ze)推銷有關計劃,以(yi)求(qiu)讓方案(an)獲得(de)廣泛支持。再(zai)加(jia)上(shang)南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司的方案(an)比(bi)英倫銀行的吸引,最終(zhong)使其方案(an)在(zai)2月(yue)2日獲下院通過,其後在(zai)4月(yue)7日獲得(de)御準生效。
在(zai)方(fang)案(an)獲得(de)通過前,輝格(ge)黨的(de)(de)(de)下院議員(yuan)羅伯特·沃波(bo)爾曾(ceng)經對(dui)此大(da)力(li)反對(dui)。他一方(fang)面(mian)擔心(xin)方(fang)案(an)會演變(bian)成不(bu)良的(de)(de)(de)投機(ji)買(mai)賣,而且(qie)又(you)警告南海公司透過方(fang)案(an)人為地增(zeng)加公司股票面(mian)值,本身的(de)(de)(de)實力(li)根本有限,因(yin)此方(fang)案(an)將帶來相當(dang)高(gao)的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)。盡管如此,但當(dang)時(shi)社會上下都對(dui)方(fang)案(an)十分(fen)著迷(mi),每當(dang)沃波(bo)爾在(zai)下院就(jiu)方(fang)案(an)陳(chen)詞時(shi),議事廳內的(de)(de)(de)絕大(da)部(bu)份議員(yuan)甚而選擇退(tui)席(xi)離場,對(dui)沃波(bo)爾的(de)(de)(de)顧慮嗤之以鼻。不(bu)少(shao)人要到日後股災爆發(fa),方(fang)才如夢初醒。
在(zai)南海(hai)公(gong)司(si)(si)與國(guo)會達成(cheng)的(de)最終方(fang)(fang)案中,南海(hai)公(gong)司(si)(si)愿意購入市場總(zong)值3,160萬英鎊的(de)可(ke)(ke)(ke)贖回政府債(zhai)券及定期債(zhai)券,并(bing)以(yi)南海(hai)公(gong)司(si)(si)的(de)股票(piao)作交(jiao)換。而(er)公(gong)司(si)(si)會無條(tiao)(tiao)件(jian)支(zhi)付(fu)政府400萬鎊,再加上(shang)有(you)條(tiao)(tiao)件(jian)地支(zhi)付(fu)的(de)360萬鎊,使政府最多(duo)可(ke)(ke)(ke)從方(fang)(fang)案獲760萬鎊。購入債(zhai)券後(hou),政府只需(xu)向南海(hai)公(gong)司(si)(si)支(zhi)付(fu)5%的(de)利(li)率(lv),利(li)率(lv)到1727年夏(xia)天後(hou)會降(jiang)至4%,那(nei)時(shi)開始南海(hai)公(gong)司(si)(si)所持的(de)所有(you)國(guo)債(zhai)都會變成(cheng)可(ke)(ke)(ke)贖回政府債(zhai)券。
這個方案(an)在當(dang)時被視為讓政(zheng)(zheng)府(fu)與南(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)締造雙贏局面,原(yuan)(yuan)因是原(yuan)(yuan)本(ben)市場上的國(guo)債持有人享有高達(da)7%至9%的利(li)率(lv),支付大(da)筆的國(guo)債利(li)息(xi)對(dui)政(zheng)(zheng)府(fu)構(gou)成沉重的財(cai)政(zheng)(zheng)包袱,經南(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)換取(qu)國(guo)債後,利(li)率(lv)得(de)以下調(diao),使政(zheng)(zheng)府(fu)財(cai)政(zheng)(zheng)壓力舒緩。另一方面,政(zheng)(zheng)府(fu)又可從(cong)(cong)南(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)最多取(qu)得(de)760萬(wan)鎊的款項(xiang),成為一筆可觀的進賬。至於(wu)對(dui)南(nan)(nan)海公(gong)(gong)(gong)司(si)而言,由於(wu)其股(gu)價在當(dang)時大(da)受追捧,公(gong)(gong)(gong)司(si)可趁機(ji)以遠遠高於(wu)面值的股(gu)票換取(qu)回報穩定的國(guo)債,變(bian)相賺(zhuan)(zhuan)取(qu)豐(feng)厚利(li)潤;此(ci)外,公(gong)(gong)(gong)司(si)還可每年從(cong)(cong)政(zheng)(zheng)府(fu)賺(zhuan)(zhuan)取(qu)穩定的債息(xi)。
南海泡沫
南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)雖然名為(wei)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si),但實際上像英倫銀行一(yi)樣,在(zai)當時(shi)是協助(zhu)政府(fu)融資的(de)(de)私(si)人機構。事實上,南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)本(ben)身的(de)(de)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)業務平平,它(ta)雖在(zai)1711年成(cheng)立,卻要遲至1717年才開展遠航(hang)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi),至於在(zai)西班牙的(de)(de)規定(ding)下,南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)一(yi)年其實只(zhi)可派船(chuan)三只(zhi)前往南(nan)美貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi),而貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)本(ben)身到1718年更復因英、西交惡而中斷。南(nan)海(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)票之所以受公(gong)(gong)(gong)(gong)眾追(zhui)捧,是因為(wei)它(ta)與政府(fu)的(de)(de)密切合(he)作(zuo)關(guan)系(xi),令大(da)(da)眾對之放(fang)心,而另一(yi)方(fang)面(mian),公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)推(tui)銷南(nan)海(hai)方(fang)案時(shi)又向大(da)(da)眾謊(huang)稱,公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)將(jiang)(jiang)會在(zai)南(nan)美貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)上賺取(qu)極豐厚的(de)(de)利潤,將(jiang)(jiang)來(lai)股(gu)票持有(you)人將(jiang)(jiang)會獲得(de)可觀股(gu)息,使得(de)大(da)(da)眾深信(xin)不疑。
南海公司股(gu)價走勢圖。
雖(sui)然法(fa)國(guo)的(de)密西西比公司(si)(si)計(ji)劃在(zai)1720年(nian)以失(shi)敗(bai)收場,但英(ying)國(guo)大眾卻依然對南(nan)(nan)海計(ji)劃充(chong)滿信心。公司(si)(si)的(de)計(ji)劃在(zai)取(qu)得御準後不出(chu)數(shu)星期,就已經(jing)成功向逾(yu)半(ban)國(guo)債(zhai)持有人換取(qu)債(zhai)券,使(shi)他(ta)們成為(wei)公司(si)(si)股(gu)東(dong)之一,而同(tong)時間,南(nan)(nan)海公司(si)(si)股(gu)價(jia)(jia)(jia)亦(yi)開始節節上揚(yang)。在(zai)1720年(nian)年(nian)初,原本只處於(wu)128英(ying)鎊的(de)南(nan)(nan)海公司(si)(si)股(gu)價(jia)(jia)(jia),到(dao)3月(yue)上升至(zhi)330鎊。在(zai)4月(yue)的(de)時候,南(nan)(nan)海公司(si)(si)的(de)董事(shi)們已經(jing)以每(mei)股(gu)高達300鎊的(de)價(jia)(jia)(jia)錢售出(chu)225萬股(gu)股(gu)票。到(dao)5月(yue),南(nan)(nan)海股(gu)價(jia)(jia)(jia)上揚(yang)至(zhi)500鎊,6月(yue)升到(dao)890鎊,7月(yue)的(de)時候更上試到(dao)每(mei)股(gu)1,000英(ying)鎊的(de)價(jia)(jia)(jia)位。盡管每(mei)股(gu)逾(yu)千鎊,但公司(si)(si)董事(shi)仍然在(zai)這個價(jia)(jia)(jia)位售出(chu)500萬股(gu)股(gu)票。
自南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)開始股(gu)票(piao)(piao)換國債的(de)(de)行動後,社(she)會(hui)上下全民(min)(min)瘋狂追(zhui)(zhui)捧南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)份(fen),有(you)說「政治(zhi)(zhi)家忘記政治(zhi)(zhi)、律師放(fang)棄打官司(si)、醫生丟(diu)棄病人、店(dian)主關閉鋪子、牧師離(li)開圣壇,就連貴(gui)婦也放(fang)下了高傲和虛榮」。為了促銷股(gu)票(piao)(piao),南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)又向(xiang)有(you)意購(gou)買股(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)人士大(da)舉借貸,讓他們(men)有(you)能力購(gou)買大(da)手(shou)股(gu)票(piao)(piao),然(ran)後再由(you)他們(men)分(fen)期攤還(huan)貸款。除(chu)此(ci)之(zhi)外(wai),市(shi)場(chang)上還(huan)出(chu)現(xian)熱熾的(de)(de)投(tou)機活動,數以百計(ji)的(de)(de)股(gu)份(fen)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)隨(sui)之(zhi)涌現(xian),當然(ran)少(shao)數好(hao)像皇(huang)家交易(yi)所保險公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(Royal Exchange Assurance Corporation)是從(cong)事(shi)正(zheng)(zheng)當生意,但大(da)部份(fen)都是混水摸魚,旨在(zai)(zai)編取公(gong)(gong)(gong)(gong)眾金(jin)錢。這(zhe)些(xie)(xie)後來被稱(cheng)之(zhi)為「泡沫(mo)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)」的(de)(de)股(gu)份(fen)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si),大(da)多模(mo)仿南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)宣(xuan)傳手(shou)法(fa),在(zai)(zai)市(shi)場(chang)上發布虛假(jia)消息(xi),聲稱(cheng)正(zheng)(zheng)進行大(da)宗(zong)生意,從(cong)而吸引市(shi)民(min)(min)購(gou)買股(gu)票(piao)(piao)。其中(zhong)一些(xie)(xie)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)更荒誕不經地聲稱(cheng)正(zheng)(zheng)研發「可以永久(jiu)轉動的(de)(de)車輪」,有(you)些(xie)(xie)則(ze)甚至只表示「正(zheng)(zheng)進行有(you)潛力生意」,但市(shi)民(min)(min)仍(reng)然(ran)盲目地追(zhui)(zhui)捧,使這(zhe)些(xie)(xie)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)股(gu)價連同南(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)價一同上漲。據悉,這(zhe)些(xie)(xie)「泡沫(mo)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)」在(zai)(zai)市(shi)場(chang)上計(ji)劃吸納的(de)(de)資金(jin),高達3億(yi)英鎊。
為了(le)規管(guan)市(shi)場亂局,以及保護南海公(gong)司(si)(si)免受(shou)「泡(pao)沫公(gong)司(si)(si)」打擾,國會(hui)在1720年6月(yue)9日通過了(le)別稱(cheng)《泡(pao)沫法(fa)案》的《1719年皇(huang)(huang)家(jia)交(jiao)易所(suo)及倫敦保險(xian)公(gong)司(si)(si)法(fa)案》,內(nei)容規定股份公(gong)司(si)(si)必須取(qu)(qu)得皇(huang)(huang)家(jia)特(te)許狀(zhuang)才能繼續經(jing)營(ying)。到(dao)6月(yue)11日,喬(qiao)治一世發(fa)表公(gong)告(gao),警告(gao)「泡(pao)沫公(gong)司(si)(si)」屬非法(fa),可受(shou)檢控;後來喬(qiao)治一世離開英(ying)國度假,南海公(gong)司(si)(si)遂游說負責攝(she)政的上訴法(fa)院法(fa)官(guan),促使法(fa)院在7月(yue)頒(ban)令86間(jian)「泡(pao)沫公(gong)司(si)(si)」為非法(fa),予以取(qu)(qu)締。
自(zi)大量「泡沫公(gong)(gong)司(si)」被取締後(hou),社會大眾才如夢(meng)初醒,對股(gu)(gu)(gu)(gu)份公(gong)(gong)司(si)懷有(you)戒心(xin),連(lian)帶南(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)也受(shou)(shou)牽連(lian)。自(zi)7月(yue)以後(hou),隨著熱潮減退,南(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)價由(you)原(yuan)本(ben)1,000鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)以上的(de)(de)(de)(de)價位急速下(xia)滑,情(qing)況不受(shou)(shou)控(kong)制。南(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)價到(dao)8月(yue)25日已(yi)跌至900鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),這時不少知情(qing)的(de)(de)(de)(de)內(nei)幕人(ren)士(shi)及(ji)時脫(tuo)身,免卻(que)了(le)血本(ben)無歸(gui)的(de)(de)(de)(de)下(xia)場(chang),但普通大眾卻(que)在(zai)9月(yue)損失慘(can)重。在(zai)9月(yue)9日,南(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)價已(yi)暴跌至540鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),為了(le)挽救跌勢,南(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)董事與英倫銀行(xing)董事在(zai)9月(yue)12日商討解(jie)決(jue)(jue)方法。會後(hou)誤傳英倫銀行(xing)決(jue)(jue)定注資600萬鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),一(yi)度(du)令(ling)南(nan)(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)(gu)價重上670鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),但到(dao)同(tong)日下(xia)午,市場(chang)證實消(xiao)息(xi)乃子虛烏(wu)有(you),南(nan)(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)(gu)價隨即跌至580鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),翌日再下(xia)試570鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),收(shou)市時更急挫至400鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)。此後(hou),市場(chang)上人(ren)心(xin)虛怯,人(ren)人(ren)大舉設法拋售南(nan)(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao),到(dao)9月(yue)28日的(de)(de)(de)(de)時候(hou),南(nan)(nan)海(hai)(hai)股(gu)(gu)(gu)(gu)價已(yi)暴瀉到(dao)190鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),至12月(yue)更跌剩124鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)。而在(zai)同(tong)期間,英國其他股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)也受(shou)(shou)到(dao)拖(tuo)累,英倫銀行(xing)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)價亦由(you)8月(yue)的(de)(de)(de)(de)263鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)跌到(dao)12月(yue)的(de)(de)(de)(de)145鎊(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang)(bang),但情(qing)況要比南(nan)(nan)海(hai)(hai)公(gong)(gong)司(si)好(hao)。
南(nan)(nan)海(hai)公司的股(gu)價(jia)暴跌,使數(shu)以千計股(gu)民(min)血本(ben)無歸,當(dang)中不(bu)乏(fa)上(shang)流社會(hui)人(ren)士,另(ling)外部份人(ren)更因為欠(qian)債(zhai)累(lei)累(lei)而(er)出逃(tao)國外。自經濟泡沫發生(sheng)後(hou),社會(hui)輿(yu)論隨(sui)即強(qiang)烈要求(qiu)向有關官員及南(nan)(nan)海(hai)公司的董事(shi)展(zhan)開調(diao)查,以追究事(shi)件責任。而(er)由於事(shi)態(tai)嚴重,在(zai)內閣的請求(qiu)下,喬治一世在(zai)11月提(ti)早結束(shu)休假(jia),返回英(ying)國主(zhu)持大局(ju)。
在1720年(nian)12月8日(ri),國會(hui)召開(kai),并隨即就南(nan)海泡沫事(shi)件展開(kai)調(diao)查,其(qi)中(zhong)下院(yuan)更成立一個秘密委(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)專責調(diao)查。為了(le)阻止局勢惡化,下院(yuan)的(de)羅(luo)伯特·沃波爾曾建議英倫(lun)銀行及東(dong)印(yin)度(du)公司(si)各購入900萬鎊的(de)南(nan)海股票(piao),雖(sui)然這(zhe)個建議得到國會(hui)支持,但最後沒有(you)(you)落實(shi)。到1721年(nian)1月,國會(hui)通過法案禁制南(nan)海公司(si)董(dong)事(shi)離開(kai)英國,并著令要他們如(ru)實(shi)交代他們擁有(you)(you)的(de)資(zi)產(chan)價值(zhi)。下院(yuan)的(de)秘密委(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)隨後在1721年(nian)2月發(fa)表調(diao)查報(bao)告,指南(nan)海公司(si)進行非常嚴(yan)重的(de)詐騙及貪污活(huo)動,另外又(you)偽(wei)造公司(si)賬目,此外部(bu)份董(dong)事(shi)又(you)與官(guan)員(yuan)(yuan)私(si)相授受(shou),其(qi)中(zhong)更有(you)(you)董(dong)事(shi)透過不(bu)法投機活(huo)動而賺取可觀利潤。
一(yi)幅(fu)諷刺股民(min)瘋狂葬(zang)身南海的漫(man)畫(hua)。
在(zai)(zai)下院的(de)(de)報告(gao)中(zhong),受牽(qian)連的(de)(de)官員(yuan)包括曾受賄的(de)(de)財政大(da)(da)臣約翰(han)·艾思(si)拉比、郵政總局(ju)局(ju)長老詹姆(mu)士·克(ke)(ke)拉格斯(si)(si)、南方大(da)(da)臣小(xiao)詹姆(mu)士·克(ke)(ke)拉格斯(si)(si)、甚至(zhi)乎是(shi)內(nei)閣掌權(quan)人斯(si)(si)坦厄(e)普勛(xun)爵(jue)及(ji)巽得蘭(lan)勛(xun)爵(jue)等等。當中(zhong),艾思(si)拉比在(zai)(zai)1721年1月被迫(po)辭(ci)任財相,其後更(geng)被起訴(su)犯下「最聲名狼藉、危險和(he)罪(zui)大(da)(da)惡極的(de)(de)貪污罪(zui)」,至(zhi)3月被下院裁定罪(zui)成,除了被遂出下院外,更(geng)被判監禁在(zai)(zai)倫敦塔內(nei);至(zhi)於克(ke)(ke)拉格斯(si)(si)父子兩人在(zai)(zai)舉國痛罵下分(fen)別在(zai)(zai)3月和(he)2月去(qu)世。此外,在(zai)(zai)沃波(bo)爾的(de)(de)維護下,斯(si)(si)坦厄(e)普勛(xun)爵(jue)、巽得蘭(lan)勛(xun)爵(jue)及(ji)部分(fen)人士最終被判無罪(zui),但(dan)值得注意的(de)(de)是(shi),下院認為坦厄(e)普勛(xun)爵(jue)無罪(zui)的(de)(de)票數僅僅比有(you)罪(zui)的(de)(de)票數多三票。
隨後在(zai)國會(hui)通過(guo)法案下,南海公司董事們的(de)財產(chan)被(bei)充(chong)公,總值2,014,123英鎊(bang)(bang),不過(guo)其(qi)中(zhong)(zhong)354,600鎊(bang)(bang)退還予南海公司董事們,作(zuo)(zuo)為他(ta)們基本(ben)營生所用(yong)(yong)。以(yi)(yi)主(zhu)席約翰(han)·布倫特(te)爵士為例,原本(ben)擁有(you)18.3萬(wan)身家的(de)他(ta)充(chong)公後只剩下5,000鎊(bang)(bang)至於(wu)馀(yu)款則(ze)用(yong)(yong)於(wu)救助南海泡沫(mo)事件中(zhong)(zhong)的(de)受害人。經調查後,委員會(hui)得出南海公司的(de)股(gu)(gu)本(ben)在(zai)1720年年尾時共值3,700萬(wan)鎊(bang)(bang),其(qi)中(zhong)(zhong)只有(you)2,400萬(wan)鎊(bang)(bang)股(gu)(gu)本(ben)分配予持(chi)股(gu)(gu)人,其(qi)馀(yu)1,300萬(wan)鎊(bang)(bang)詐騙得來(lai)的(de)股(gu)(gu)本(ben)仍由公司持(chi)有(you)。在(zai)這筆款項中(zhong)(zhong),最後有(you)800萬(wan)鎊(bang)(bang)被(bei)用(yong)(yong)以(yi)(yi)瓜分為股(gu)(gu)息(xi)(xi),每股(gu)(gu)派(pai)息(xi)(xi)作(zuo)(zuo)價33鎊(bang)(bang)6仙令8便士,以(yi)(yi)作(zuo)(zuo)為對南海股(gu)(gu)票(piao)持(chi)有(you)人的(de)補償。
另一方(fang)面,南海(hai)(hai)公(gong)司(si)曾(ceng)(ceng)經透(tou)過其股票利潤借出貸款(kuan)合共1,100萬鎊(bang),借款(kuan)人士來自社會各階層,其中包(bao)括138位下院議員。在沃波爾協助下,這批曾(ceng)(ceng)向(xiang)南海(hai)(hai)公(gong)司(si)貸款(kuan)的人士只要(yao)還(huan)清貸款(kuan)的10%,便已算清還(huan)整筆貸款(kuan),而這個(ge)10%的限制在後(hou)來獲進一步下調至5%。此(ci)外,南海(hai)(hai)公(gong)司(si)原先(xian)承(cheng)諾向(xiang)政府額外繳(jiao)付的最多760萬鎊(bang),亦獲豁(huo)免。至此(ci),南海(hai)(hai)泡沫事件大(da)致上獲得解決。
歷(li)經泡(pao)沫後,南海(hai)公(gong)司(si)(si)沒有因此(ci)倒(dao)閉,而且還擁有為數4,000萬(wan)鎊的(de)資產。不過(guo),南海(hai)公(gong)司(si)(si)在(zai)此(ci)後也沒有在(zai)南美貿(mao)(mao)易(yi)(yi)業務上發展起來,它主要仍然是一所協(xie)助(zhu)政(zheng)(zheng)府處理債務的(de)公(gong)司(si)(si)。在(zai)1750年,西班牙政(zheng)(zheng)府向公(gong)司(si)(si)提(ti)供10萬(wan)鎊以撤銷(xiao)公(gong)司(si)(si)在(zai)南美的(de)部份貿(mao)(mao)易(yi)(yi)優(you)惠(hui),自此(ci)公(gong)司(si)(si)退出其(qi)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)業務,但其(qi)享有的(de)剩馀貿(mao)(mao)易(yi)(yi)優(you)惠(hui)則(ze)一直遲至(zhi)1807年才告撤銷(xiao)。南海(hai)公(gong)司(si)(si)所剩馀的(de)股票於(wu)1853年獲(huo)贖回或變換成(cheng)國(guo)債,南海(hai)公(gong)司(si)(si)遂正(zheng)式成(cheng)為歷(li)史。
羅伯特·沃波爾
南(nan)(nan)海(hai)(hai)泡(pao)(pao)沫(mo)事(shi)(shi)(shi)件(jian)與1720年的(de)(de)(de)法國(guo)密西西比公司(si)及1637年的(de)(de)(de)荷(he)蘭郁金香(xiang)狂熱(re),是(shi)西方(fang)歷史早期爆發(fa)的(de)(de)(de)三大的(de)(de)(de)泡(pao)(pao)沫(mo)經濟(ji)事(shi)(shi)(shi)件(jian)。其中(zhong)南(nan)(nan)海(hai)(hai)泡(pao)(pao)沫(mo)事(shi)(shi)(shi)件(jian)中(zhong)的(de)(de)(de)南(nan)(nan)海(hai)(hai)股價如泡(pao)(pao)沫(mo)快上(shang)快落的(de)(de)(de)情況,更被後(hou)人(ren)發(fa)展出(chu)「泡(pao)(pao)沫(mo)經濟(ji)」一(yi)詞,用來形容(rong)經濟(ji)過熱(re)而(er)收(shou)縮的(de)(de)(de)現象。南(nan)(nan)海(hai)(hai)泡(pao)(pao)沫(mo)事(shi)(shi)(shi)件(jian)對英(ying)國(guo)帶(dai)來很大震蕩,國(guo)人(ren)對股份公司(si)留有陰(yin)影,而(er)在事(shi)(shi)(shi)件(jian)中(zhong)制定的(de)(de)(de)《泡(pao)(pao)沫(mo)法案》一(yi)直到1825年才予廢除(chu),反映(ying)國(guo)民經過長時(shi)間才慢(man)慢(man)對股份公司(si)重拾信心。著(zhu)名(ming)物(wu)理(li)學家牛頓爵士在南(nan)(nan)海(hai)(hai)泡(pao)(pao)沫(mo)事(shi)(shi)(shi)件(jian)中(zhong)也是(shi)受害(hai)者(zhe)之一(yi),他在第一(yi)次進場(chang)買入南(nan)(nan)海(hai)(hai)股票時(shi)曾(ceng)小賺7,000鎊(bang),但第二(er)次買進時(shi)已是(shi)股價高峰,結果大蝕2萬鎊(bang)離場(chang)。牛頓曾(ceng)因而(er)嘆謂:「我能(neng)算準(zhun)天(tian)體的(de)(de)(de)運行,卻無法預測人(ren)類的(de)(de)(de)瘋狂。」(I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.)可(ke)見事(shi)(shi)(shi)件(jian)影響之大。
在調(diao)查(cha)(cha)南(nan)(nan)海泡沫(mo)事件中,國會秘密委員會委任(ren)了(le)(le)查(cha)(cha)爾(er)斯·斯奈爾(er)(Charles Snell)為南(nan)(nan)海查(cha)(cha)賬,這是國會歷史上首次委托(tuo)民間第(di)三(san)方獨立會計師進(jin)行(xing)核數調(diao)查(cha)(cha),結果成功查(cha)(cha)得南(nan)(nan)海公司犯(fan)下嚴重的詐騙及(ji)做(zuo)假賬等等的舞弊行(xing)為。委任(ren)第(di)三(san)方專(zhuan)業會計師的做(zuo)法在後世(shi)被加以采納,成功減低了(le)(le)企業舞弊的風險,在日(ri)後大大促(cu)進(jin)了(le)(le)特許會計師及(ji)核數行(xing)業的長足發展。
在(zai)政(zheng)治方面,南海(hai)泡(pao)沫事件使(shi)(shi)國民對托(tuo)利黨(dang)及喬治一世大失信心,政(zheng)府誠(cheng)信破產。相反,輝格黨(dang)的(de)羅(luo)伯特·沃波(bo)爾卻因為(wei)在(zai)事件中成(cheng)功(gong)收(shou)拾殘(can)局,使(shi)(shi)其聲(sheng)望日隆,繼而成(cheng)功(gong)於1721年起成(cheng)為(wei)英國歷史上首(shou)位首(shou)相(雖然當時未(wei)有(you)首(shou)相一職(zhi),但沃波(bo)爾卻有(you)首(shou)相之實),主導政(zheng)局。此後(hou),輝格黨(dang)政(zheng)府持續主導政(zheng)壇至1770年,期(qi)間只曾(ceng)有(you)托(tuo)利黨(dang)的(de)標得伯爵(jue)在(zai)1762年至1763年短(duan)暫出任(ren)首(shou)相,其馀時間盡(jin)由輝格黨(dang)人任(ren)相。