這(zhe)個(ge)國內(nei)第一家鋼鐵博物館里，不僅(jin)濃縮了(le)武漢(han)鋼鐵業(ye)50年(nian)創業(ye)興業(ye)的歷史(shi)，也是中國(guo)近現代工業(ye)史(shi)的見證。

1955年，一(yi)張關于在武漢附近建設(she)鋼鐵工(gong)(gong)業基地的藍圖被鋪開。一(yi)位在武鋼工(gong)(gong)作過的退休員(yuan)工(gong)(gong)曾(ceng)說：

當(dang)年武鋼的(de)建設者(zhe)來(lai)自祖國(guo)各地(di)，在一(yi)片荒灘(tan)原野上，住(zhu)草棚(peng)、喝渾水(shui)，手拉(la)肩扛，條件十分艱(jian)苦。

當時(shi)，西方國(guo)家為這(zhe)(zhe)張藍圖畫(hua)上了一(yi)個大大的問號，《泰晤士報》甚(shen)至斷言，這(zhe)(zhe)是中國(guo)人在吹牛(niu)。

三年后，武(wu)(wu)鋼的第(di)一(yi)爐(lu)鐵(tie)(tie)水(shui)，也是新中國(guo)的第(di)一(yi)爐(lu)鐵(tie)(tie)水(shui)噴涌(yong)而出，標志著武(wu)(wu)鋼正式(shi)投產。武(wu)(wu)鋼創業者強烈(lie)的民(min)族自尊心匯聚成一(yi)個大(da)大(da)的感嘆號，有力地回擊(ji)了來自西方的疑(yi)問(wen)。

博物館中(zhong)(zhong)收藏著的(de)一張1958年9月(yue)13日的(de)《人民日報》，頭(tou)條是《新中(zhong)(zhong)國(guo)第一個(ge)國(guo)家投資建(jian)設特大型鋼(gang)鐵(tie)聯合企業投產》，便記錄了那個(ge)歷史性(xing)瞬間。

不過(guo)，就在2016年9月20日下午，來自武(wu)鋼(gang)(gang)股(gu)份(fen)、寶鋼(gang)(gang)股(gu)份(fen)的公告(gao)(gao)，宣告(gao)(gao)了武(wu)鋼(gang)(gang)的謝幕……

寶鋼將成合并重組主導方

“中國神(shen)鋼(gang)(gang)”合并傳聞終于成(cheng)真，寶鋼(gang)(gang)與武鋼(gang)(gang)整合的路徑，也終于正式(shi)浮出水面。

9月20日下午，武鋼股份先行發布重組進展(zhan)公告稱，“寶(bao)武合并”的初步交易(yi)方案(an)擬為寶(bao)鋼股(gu)份向武鋼股(gu)份全體換股(gu)股(gu)東發行A股(gu)股(gu)票(piao)，換股(gu)吸(xi)收合并武鋼股(gu)份。

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武鋼股份公(gong)告截圖

此后不久，寶鋼股份也(ye)發布同樣公告。寶鋼(gang)股(gu)份為合并方暨存(cun)(cun)續(xu)方，武鋼(gang)股(gu)份為被合并方暨非存(cun)(cun)續(xu)方，預(yu)計不(bu)會導致(zhi)公司最終控制(zhi)權(quan)發生變(bian)更，也(ye)不(bu)會構成借殼上市。

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寶鋼股份公告截(jie)圖

這一方案與市場(chang)預期吻(wen)合。在一位與寶鋼、武鋼均(jun)有(you)業務往來的(de)機(ji)構人士(shi)看來，從(cong)雙(shuang)方各自規模上，寶鋼為國內鋼鐵行業老(lao)大，作(zuo)為此次重組(zu)的(de)主導(dao)方也實至名歸。

根據世(shi)界鋼(gang)鐵(tie)協(xie)會(WSA)于2016年5月(yue)下旬發布的《世(shi)界鋼(gang)鐵(tie)統計數據2016》，2015年寶鋼(gang)以年產粗(cu)鋼(gang)3493.8萬噸位列全球十大鋼(gang)企第5名(ming)。

而武鋼(gang)的體量(liang)(liang)也十分龐大，除武漢(han)本部外，旗下(xia)主要有武鋼(gang)鄂鋼(gang)、昆鋼(gang)和防(fang)城港鋼(gang)鐵(tie)基(ji)地。2015年，武鋼(gang)以粗鋼(gang)產量(liang)(liang)2577.6萬噸位(wei)列中國十大鋼(gang)企第6位(wei)。

在金銀(yin)島(dao)市場分(fen)析師弭澎(peng)琦(qi)看(kan)來(lai)，寶(bao)(bao)鋼(gang)不僅規模大(da)于(yu)武(wu)鋼(gang)，重要(yao)的是寶(bao)(bao)鋼(gang)市場化經營好于(yu)武(wu)鋼(gang)。由寶(bao)(bao)鋼(gang)來(lai)主導這場合(he)并(bing)，符合(he)“寶(bao)(bao)武(wu)”合(he)并(bing)后統一經營的要(yao)求。

值得注意的是(shi)，武鋼(gang)(gang)股份是(shi)2015年鋼(gang)(gang)鐵業上市公司“虧(kui)損王”，年凈利潤虧(kui)損超(chao)過(guo)75億元，總負債將近700億元，資(zi)產負債率超(chao)過(guo)70%。

然而，這僅是武(wu)鋼(gang)財務困(kun)境(jing)的(de)冰山(shan)一角。武(wu)鋼(gang)集(ji)團2016年(nian)第一期超短融(rong)募集(ji)說明書顯示，截至去(qu)年(nian)9月底，武(wu)鋼(gang)集(ji)團負債總(zong)額(e)接(jie)近1500億元，其中流(liu)動負債達1184億元。

在多位業內人士(shi)看(kan)來，雖(sui)然同(tong)(tong)為央企，但寶鋼在產品結(jie)構、經(jing)營模(mo)式(shi)上，明(ming)顯要優于國內其他同(tong)(tong)行，而與(yu)武鋼合(he)并還能減少同(tong)(tong)業競(jing)爭，加速(su)鋼鐵行業去產能。

事(shi)實上(shang)，從2015年起，“寶武合并(bing)(bing)”的傳聞就屢次(ci)見諸報(bao)端，但也被兩家上(shang)市公(gong)司多(duo)次(ci)澄清否認。而(er)在徐勇波看來(lai)，此次(ci)合并(bing)(bing)是典(dian)型的政府主導式央企(qi)大合并(bing)(bing)。

工(gong)信部2015年(nian)3月(yue)公布的《鋼(gang)鐵(tie)產業調(diao)整政策(2015年(nian)修訂)(征求意見稿)》中(zhong)，明確提出(chu)，到2025年(nian)形成(cheng)3-5家在全球(qiu)范圍(wei)內具有較(jiao)強競爭(zheng)力的超大型鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業集團。

弭澎(peng)琦向每日經(jing)濟新聞(微信號：nbdnews)記者表示，與2007-2011年(nian)間的(de)兼并(bing)重組潮類似，中(zhong)國正希望再(zai)次通過這一方式(shi)提高鋼鐵產(chan)業集中(zhong)度，以從根本(ben)上化解國內產(chan)能(neng)過剩的(de)難題(ti)。

如按產(chan)量計算，新的企業將至少具備6000萬噸的年粗鋼生產(chan)能力，變(bian)成中國第一、世界第二的超級巨無(wu)霸，相較于(yu)全國8.04億噸的粗鋼產(chan)量，其市場(chang)占有率將達到(dao)7.5%。

央企交叉(cha)持股(gu)為重(zhong)組鋪路

相比于寶武合并(bing)的(de)政(zheng)府(fu)主導(dao)因素(su)，但作(zuo)為國資(zi)委旗(qi)下的(de)兩大央(yang)企，卻也不(bu)得(de)不(bu)遵(zun)守資(zi)本(ben)市(shi)場的(de)游戲規(gui)則(ze)，股(gu)權多元化就是(shi)其中(zhong)至關重要的(de)一環。

9月(yue)20日下(xia)午(wu)，在(zai)披露寶鋼(gang)將成為合并主導方之時，武(wu)鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)還披露，武(wu)鋼(gang)集團擬分別無償劃轉2.473億(yi)股(gu)(gu)武(wu)鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)給北(bei)京(jing)誠通金(jin)控(kong)投資有限公司(以下(xia)簡稱“誠通金(jin)控(kong)”)和(he)國(guo)新(xin)投資有限公司(以下(xia)簡稱“國(guo)新(xin)投資”)，合計(ji)占總股(gu)(gu)本4.9%。

而就在一天(tian)前，寶鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)通過公告披露，公司控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東寶鋼(gang)集團擬無(wu)償劃轉股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)給誠通金控(kong)、國新投資，各將獲(huo)得寶鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)4.034億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)。

每日經濟新(xin)聞(wen)(微(wei)信號：nbdnews)記(ji)者注意到(dao)，在(zai)上述股份劃轉完畢(bi)后，寶鋼集團(tuan)、武鋼集團(tuan)在(zai)各(ge)自上市平臺中控股股東及實際控制人的地位都不會(hui)發生變更。

寶(bao)鋼股份稱，無償劃轉(zhuan)是“根據(ju)深(shen)化國有(you)企業改革的總體(ti)部署和(he)國務院國資委的有(you)關工(gong)作安排”。

而從隸屬關系來看，誠通金控(kong)是中(zhong)國誠通控(kong)股集團的全資子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)，該集團是國資委首批中(zhong)央企業(ye)建(jian)立和完善國有獨資公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)董(dong)事(shi)會試點企業(ye)和國有資產(chan)經營公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)試點企業(ye)。

另(ling)一家劃轉對象國(guo)(guo)新投資(zi)(zi)，則隸屬于中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)新控股有(you)限責任公司(si)，該公司(si)為國(guo)(guo)家級(ji)國(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)本運營公司(si)，曾參與多家央企的股份制改革(ge)和重組上(shang)市(shi)。

徐勇波向每日(ri)經濟(ji)新聞(微(wei)信號：nbdnews)記者(zhe)表示，劃轉(zhuan)完(wan)成后，上(shang)市公司(si)的實際控(kong)制人不會改變，寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)、武鋼(gang)股(gu)份(fen)的股(gu)權(quan)將(jiang)更多元化，而一些央企將(jiang)成為上(shang)市公司(si)的小股(gu)東。

事實上(shang)，對于無償劃轉股權給(gei)央企(qi)伙伴(ban)，兩家(jia)鋼鐵集(ji)團并不(bu)陌生(sheng)。

今年6月21日，武(wu)鋼(gang)(gang)股(gu)份發(fa)布(bu)公(gong)告稱，武(wu)鋼(gang)(gang)集團將所持有的5億股(gu)武(wu)鋼(gang)(gang)股(gu)份，無償劃轉(zhuan)給中國(guo)遠(yuan)洋(yang)運輸(集團)總(zong)公(gong)司，目前已實施(shi)完成，中遠(yuan)集團持有總(zong)股(gu)本的4.95%。

而在一個(ge)多月前，寶鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)曾發布公告(gao)，公司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)寶鋼(gang)集(ji)團通過(guo)無償劃(hua)轉的方式(shi)將寶鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)8億股(gu)(gu)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)劃(hua)轉給中石油集(ji)團，占寶鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)總(zong)股(gu)(gu)本的4.86%。

此外，9月18日(ri)，寶(bao)鋼(gang)集(ji)團通過無償劃轉的方式將寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)8億股(gu)A股(gu)股(gu)份(fen)劃轉給(gei)中石油集(ji)團的事項，已取(qu)得國務(wu)院國有資產監督管理委員會的批準(zhun)。

徐勇(yong)波向(xiang)每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者(zhe)表示：

兩大巨(ju)頭(tou)的重(zhong)(zhong)組已進入關鍵時期，無償(chang)劃轉上市公司股份給(gei)央企伙伴(ban)，無疑(yi)將減(jian)少重(zhong)(zhong)組投票表決(jue)上的難度。

根據《上(shang)(shang)市(shi)公司(si)重(zhong)大資產重(zhong)組管(guan)理辦法》第二十二條(tiao)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)股東大會就重(zhong)大資產重(zhong)組事項作(zuo)出(chu)決議(yi)，必(bi)須經出(chu)席會議(yi)的股東所持(chi)表決權的2/3以上(shang)(shang)通過，關聯股份回避(bi)表決。

寶(bao)鋼(gang)集團(tuan)和武鋼(gang)集團(tuan)是吸(xi)收合并的(de)利益相關(guan)股東，因此在寶(bao)鋼(gang)股份和武鋼(gang)股份股東大會審(shen)議重組(zu)事項投票中，這持股均過半(ban)的(de)大股東不能(neng)參加。

有券商策略人士向記者指出，股東(dong)大會投票(piao)多數(shu)散戶是不參加的，所以(yi)一(yi)個關鍵股東(dong)投反對票(piao)，即可以(yi)左右局(ju)勢。

目(mu)前，中遠集團已憑借4.95%的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)份，成為排名武(wu)鋼(gang)集團之后的(de)(de)第二大股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持股(gu)(gu)(gu)數量遠超(chao)第三(san)、第四(si)大股(gu)(gu)(gu)東(dong)的(de)(de)持股(gu)(gu)(gu)總和，這可確保武(wu)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份對合并方案的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)表決通過。

而對(dui)寶(bao)鋼(gang)集(ji)團來說，其持有的69.98%寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)股(gu)權(quan)不能參與(yu)投(tou)票，但兩次轉讓出寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)的9.76%股(gu)權(quan)變為非關聯方，可以(yi)參加投(tou)票。

在徐勇波看來，向央企伙伴(ban)無償劃撥(bo)股權(quan)(quan)，很好的解決了(le)股權(quan)(quan)多(duo)元化、優化股權(quan)(quan)結構，可以(yi)理解為(wei)(wei)國資委為(wei)(wei)兩大鋼(gang)鐵(tie)公司合并(bing)順利完成做了(le)提前部署。