這個國內第一家鋼鐵博物館里，不僅(jin)濃縮(suo)了武漢鋼(gang)鐵(tie)業50年(nian)創業興業的(de)歷史(shi)，也是中國近現代工業史(shi)的(de)見證(zheng)。

1955年(nian)，一張關于在(zai)武漢附近建設鋼鐵工(gong)業基地的(de)藍圖被鋪(pu)開。一位在(zai)武鋼工(gong)作(zuo)過的(de)退休員(yuan)工(gong)曾說：

當(dang)年武鋼的建設者(zhe)來自祖國各地，在一片荒灘原野上，住草棚、喝渾水(shui)，手拉肩扛，條(tiao)件十(shi)分艱苦。

當時，西方國家(jia)為這張藍(lan)圖畫上了一個大(da)大(da)的問號(hao)，《泰晤士報》甚至斷(duan)言(yan)，這是(shi)中國人在吹牛(niu)。

三年(nian)后(hou)，武鋼(gang)的(de)第一爐鐵水，也(ye)是新中國的(de)第一爐鐵水噴涌而出，標(biao)志著武鋼(gang)正式投(tou)產(chan)。武鋼(gang)創業者強(qiang)烈的(de)民族自(zi)(zi)尊(zun)心匯聚成一個大(da)大(da)的(de)感(gan)嘆號(hao)，有力地回擊(ji)了來自(zi)(zi)西方的(de)疑問。

博物館中(zhong)收藏著的一(yi)張(zhang)1958年9月13日的《人民日報(bao)》，頭(tou)條是《新(xin)中(zhong)國(guo)第一(yi)個(ge)國(guo)家投資建設特(te)大型(xing)鋼鐵(tie)聯合企業投產》，便記錄(lu)了那個(ge)歷史性瞬間。

不過，就在2016年(nian)9月20日下午，來自武(wu)鋼股(gu)份、寶鋼股(gu)份的(de)公告，宣告了武(wu)鋼的(de)謝幕……

寶鋼將成合(he)并重(zhong)組主導方

“中國神鋼”合(he)并傳聞終于(yu)成(cheng)真(zhen)，寶(bao)鋼與武鋼整合(he)的(de)路徑(jing)，也終于(yu)正(zheng)式浮(fu)出水面。

9月20日下午，武鋼股份先(xian)行發布重組進展公告稱，“寶武(wu)合(he)并”的初步交易方(fang)案擬為寶鋼股(gu)份(fen)向武(wu)鋼股(gu)份(fen)全體換(huan)(huan)股(gu)股(gu)東(dong)發行A股(gu)股(gu)票，換(huan)(huan)股(gu)吸收合(he)并武(wu)鋼股(gu)份(fen)。

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武(wu)鋼股份公告截圖

此后不久，寶鋼股份也發布同樣公告。寶(bao)鋼(gang)股份為合并(bing)方(fang)(fang)暨存(cun)(cun)續方(fang)(fang)，武鋼(gang)股份為被合并(bing)方(fang)(fang)暨非存(cun)(cun)續方(fang)(fang)，預計不會(hui)導致公司(si)最終控(kong)制權發生變更(geng)，也不會(hui)構(gou)成借殼(ke)上市。

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寶(bao)鋼股份公告截(jie)圖

這一方案與市場預期吻合。在一位與寶鋼、武(wu)鋼均有業務往來的(de)機構(gou)人士(shi)看來，從雙(shuang)方各自規(gui)模上，寶鋼為國(guo)內鋼鐵行業老大，作為此次重組(zu)的(de)主導方也實至名歸。

根據世界鋼(gang)鐵(tie)協會(hui)(WSA)于(yu)2016年5月(yue)下旬發布(bu)的《世界鋼(gang)鐵(tie)統計數(shu)據2016》，2015年寶鋼(gang)以年產粗鋼(gang)3493.8萬噸位(wei)列全球十大鋼(gang)企第5名。

而武(wu)鋼的體量也十(shi)(shi)分龐大(da)，除武(wu)漢本(ben)部外，旗下主要有武(wu)鋼鄂鋼、昆鋼和防城港鋼鐵基(ji)地。2015年，武(wu)鋼以粗鋼產量2577.6萬(wan)噸位(wei)列中國十(shi)(shi)大(da)鋼企第6位(wei)。

在金銀島(dao)市場(chang)分析師弭澎琦看來(lai)，寶鋼(gang)不僅規模(mo)大(da)于武鋼(gang)，重要的(de)是寶鋼(gang)市場(chang)化(hua)經(jing)營好于武鋼(gang)。由寶鋼(gang)來(lai)主導(dao)這場(chang)合并，符合“寶武”合并后統一經(jing)營的(de)要求。

值得注(zhu)意(yi)的是，武鋼股份是2015年(nian)鋼鐵業上(shang)市公司(si)“虧(kui)損(sun)王”，年(nian)凈(jing)利潤(run)虧(kui)損(sun)超(chao)過(guo)75億元(yuan)，總負(fu)債將近700億元(yuan)，資產負(fu)債率(lv)超(chao)過(guo)70%。

然而(er)，這(zhe)僅是(shi)武(wu)鋼財務困境的(de)冰山一角。武(wu)鋼集(ji)團2016年第一期超(chao)短(duan)融募集(ji)說明書顯(xian)示(shi)，截至(zhi)去年9月(yue)底，武(wu)鋼集(ji)團負(fu)債總額接近(jin)1500億元，其中流動負(fu)債達1184億元。

在(zai)多位業(ye)內人士看(kan)來，雖然(ran)同為央企(qi)，但寶鋼在(zai)產品(pin)結構、經營模式上，明顯要優于(yu)國內其他同行，而(er)與武鋼合并還能減少(shao)同業(ye)競(jing)爭，加速鋼鐵行業(ye)去產能。

事(shi)實上，從(cong)2015年起(qi)，“寶武合(he)并”的傳聞(wen)就屢次(ci)見諸報端，但也被兩家上市(shi)公司多次(ci)澄清否認(ren)。而(er)在徐勇波看來，此次(ci)合(he)并是典型的政府(fu)主導式央企大合(he)并。

工信部2015年(nian)3月公布的(de)《鋼鐵產業調整政策(2015年(nian)修(xiu)訂)(征求(qiu)意見稿)》中，明確提(ti)出，到2025年(nian)形成(cheng)3-5家(jia)在(zai)全(quan)球范圍內具有(you)較強競爭力的(de)超大(da)型(xing)鋼鐵企業集團。

弭(mi)澎琦(qi)向每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者(zhe)表示，與2007-2011年間的兼(jian)并(bing)重組潮(chao)類似，中(zhong)國(guo)正希望再次通過這一方式提(ti)高鋼鐵產業(ye)集中(zhong)度，以從根本上(shang)化(hua)解國(guo)內產能(neng)過剩的難題。

如按產(chan)量計算，新的企業將(jiang)至少具備(bei)6000萬(wan)噸的年粗鋼生產(chan)能力(li)，變成(cheng)中國第一(yi)、世(shi)界第二的超級巨無霸，相較于全國8.04億噸的粗鋼產(chan)量，其市場占(zhan)有(you)率將(jiang)達到7.5%。

央(yang)企交叉(cha)持股(gu)為重組鋪路

相比于(yu)寶武合并(bing)的(de)政府主導(dao)因素，但(dan)作為國資(zi)委旗下的(de)兩大央企，卻也不(bu)得不(bu)遵守資(zi)本市場的(de)游戲規則(ze)，股權多元化就是(shi)其中(zhong)至關重(zhong)要(yao)的(de)一環。

9月(yue)20日下(xia)午(wu)，在披露寶鋼(gang)(gang)將成為合并主(zhu)導方之時，武鋼(gang)(gang)股份還(huan)披露，武鋼(gang)(gang)集團擬(ni)分別無(wu)償劃轉(zhuan)2.473億(yi)股武鋼(gang)(gang)股份給北京誠通(tong)金控投(tou)(tou)資有(you)限(xian)公司(以下(xia)簡稱(cheng)“誠通(tong)金控”)和國(guo)新投(tou)(tou)資有(you)限(xian)公司(以下(xia)簡稱(cheng)“國(guo)新投(tou)(tou)資”)，合計占總股本4.9%。

而就(jiu)在一天(tian)前，寶鋼股份通過(guo)公告披露，公司(si)控股股東(dong)寶鋼集團擬無償(chang)劃(hua)轉(zhuan)股份給誠通金控、國(guo)新(xin)投資，各(ge)將獲(huo)得寶鋼股份4.034億股A股股份。

每日經(jing)濟新聞(微(wei)信號：nbdnews)記者注(zhu)意到，在上述股(gu)份劃(hua)轉完畢后，寶鋼集團(tuan)、武鋼集團(tuan)在各自(zi)上市平臺中控股(gu)股(gu)東及實際控制人的地位都不會(hui)發生變更(geng)。

寶鋼(gang)股份稱，無償劃(hua)轉是“根據深化國有企業改革的總(zong)體部署(shu)和國務院國資(zi)委(wei)的有關工作安排”。

而從隸屬關(guan)系來看，誠通金控是中國誠通控股集(ji)團的全資(zi)子公(gong)司，該集(ji)團是國資(zi)委首批中央企業(ye)建立和(he)完善國有獨資(zi)公(gong)司董(dong)事會試點(dian)(dian)企業(ye)和(he)國有資(zi)產經營(ying)公(gong)司試點(dian)(dian)企業(ye)。

另一家(jia)(jia)劃轉(zhuan)對象(xiang)國(guo)(guo)新投資，則隸(li)屬于中國(guo)(guo)國(guo)(guo)新控股有限責任(ren)公司，該(gai)公司為國(guo)(guo)家(jia)(jia)級國(guo)(guo)有資本運營(ying)公司，曾參(can)與多家(jia)(jia)央企的股份(fen)制改革和重組上市。

徐(xu)勇波向每日經濟(ji)新聞(微信號：nbdnews)記者表示，劃轉(zhuan)完成后(hou)，上市(shi)公司的(de)實際控(kong)制(zhi)人不會改變，寶鋼股(gu)份、武鋼股(gu)份的(de)股(gu)權將更多元(yuan)化(hua)，而一些央(yang)企將成為上市(shi)公司的(de)小股(gu)東。

事實上(shang)，對于(yu)無(wu)償劃轉股權(quan)給央企伙伴，兩(liang)家(jia)鋼鐵集團并(bing)不陌生。

今年6月(yue)21日，武鋼股(gu)(gu)份(fen)發布(bu)公(gong)告稱(cheng)，武鋼集團(tuan)(tuan)將所(suo)持有的5億(yi)股(gu)(gu)武鋼股(gu)(gu)份(fen)，無償劃轉給中國遠(yuan)洋運輸(shu)(集團(tuan)(tuan))總公(gong)司，目前已實施(shi)完成，中遠(yuan)集團(tuan)(tuan)持有總股(gu)(gu)本(ben)的4.95%。

而在一個多(duo)月前，寶(bao)鋼(gang)股(gu)(gu)份曾(ceng)發布公(gong)告，公(gong)司控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東寶(bao)鋼(gang)集(ji)團通過無償(chang)劃轉(zhuan)(zhuan)的(de)方式(shi)將寶(bao)鋼(gang)股(gu)(gu)份8億股(gu)(gu)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份劃轉(zhuan)(zhuan)給中(zhong)石油集(ji)團，占寶(bao)鋼(gang)股(gu)(gu)份總(zong)股(gu)(gu)本的(de)4.86%。

此外(wai)，9月18日，寶(bao)鋼集團通過無償劃(hua)轉(zhuan)的(de)方式將(jiang)寶(bao)鋼股份(fen)8億(yi)股A股股份(fen)劃(hua)轉(zhuan)給(gei)中石(shi)油集團的(de)事(shi)項(xiang)，已取得國務院國有資產(chan)監(jian)督管理(li)委員會(hui)的(de)批準。

徐勇波向每(mei)日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者表示：

兩(liang)大(da)巨頭的(de)重(zhong)(zhong)組(zu)已(yi)進入關鍵時期，無償(chang)劃轉上市公(gong)司(si)股份(fen)給央企伙伴，無疑將減少(shao)重(zhong)(zhong)組(zu)投票表決上的(de)難度(du)。

根據(ju)《上市(shi)公(gong)司重(zhong)大資產重(zhong)組管理辦法》第(di)二十二條上市(shi)公(gong)司股(gu)東大會(hui)就重(zhong)大資產重(zhong)組事項作出(chu)決(jue)(jue)(jue)議(yi)，必須(xu)經出(chu)席會(hui)議(yi)的股(gu)東所持表決(jue)(jue)(jue)權的2/3以上通過，關聯(lian)股(gu)份回避表決(jue)(jue)(jue)。

寶鋼集團(tuan)和武鋼集團(tuan)是吸收合并的利(li)益相(xiang)關(guan)股(gu)東，因此(ci)在寶鋼股(gu)份(fen)和武鋼股(gu)份(fen)股(gu)東大會審(shen)議重(zhong)組(zu)事(shi)項投(tou)票中(zhong)，這持股(gu)均過半(ban)的大股(gu)東不能參加(jia)。

有(you)券商策略人士向記者指出，股東(dong)大會投(tou)票多數散戶是不(bu)參加的，所以(yi)一(yi)個關鍵股東(dong)投(tou)反對票，即可以(yi)左右局勢。

目前，中(zhong)遠集團已憑借4.95%的股份，成(cheng)為排名武鋼(gang)集團之后的第二大股東，持股數(shu)量(liang)遠超第三(san)、第四大股東的持股總和，這可確保武鋼(gang)股份對合并(bing)方案的股東表決通過。

而對寶(bao)鋼(gang)(gang)集團(tuan)來說，其持有的69.98%寶(bao)鋼(gang)(gang)股(gu)份股(gu)權不能參與投票(piao)，但(dan)兩(liang)次(ci)轉讓出寶(bao)鋼(gang)(gang)股(gu)份的9.76%股(gu)權變為非(fei)關聯方(fang)，可以參加投票(piao)。

在徐勇波看來，向央企伙伴(ban)無償劃撥股(gu)權，很好的(de)解(jie)決(jue)了(le)股(gu)權多元化(hua)、優化(hua)股(gu)權結構(gou)，可以(yi)理解(jie)為國資(zi)委為兩大鋼鐵公(gong)司合并順利完成做(zuo)了(le)提前部署。