這個國內第一家鋼鐵博物(wu)館里，不僅濃縮(suo)了武漢鋼鐵業50年創業興(xing)業的歷(li)史，也是中國近現代工(gong)業史的見證(zheng)。

1955年，一(yi)張(zhang)關于(yu)在武漢附近(jin)建設鋼鐵工業(ye)基地的藍(lan)圖被鋪開(kai)。一(yi)位在武鋼工作過的退休員(yuan)工曾(ceng)說：

當(dang)年武鋼的建設者(zhe)來自祖國各地，在一片荒灘原野(ye)上，住草棚、喝渾水，手拉肩扛，條件十分(fen)艱苦。

當(dang)時，西方國(guo)家為這(zhe)張藍圖畫(hua)上了一個大(da)大(da)的(de)問號，《泰晤(wu)士報》甚至斷言(yan)，這(zhe)是中國(guo)人(ren)在吹牛。

三年后，武(wu)鋼的(de)(de)第(di)一爐(lu)鐵水，也是新中國(guo)的(de)(de)第(di)一爐(lu)鐵水噴涌而出，標志著武(wu)鋼正式投產。武(wu)鋼創業者強烈的(de)(de)民族自尊(zun)心匯聚成一個大大的(de)(de)感(gan)嘆(tan)號，有力地(di)回擊了來(lai)自西(xi)方的(de)(de)疑問。

博物(wu)館中(zhong)收(shou)藏(zang)著的(de)一張(zhang)1958年9月(yue)13日的(de)《人(ren)民(min)日報》，頭(tou)條(tiao)是《新(xin)中(zhong)國第一個國家投(tou)(tou)資建設特大型鋼鐵聯合企業投(tou)(tou)產》，便記錄了那(nei)個歷史性瞬間。

不(bu)過(guo)，就在2016年9月20日下午，來自武(wu)鋼股(gu)份(fen)、寶鋼股(gu)份(fen)的公告，宣告了武(wu)鋼的謝幕……

寶鋼將成合并重組主導方

“中國神鋼”合(he)并傳聞終(zhong)于成真(zhen)，寶(bao)鋼與(yu)武(wu)鋼整合(he)的路徑，也(ye)終(zhong)于正式(shi)浮出水面(mian)。

9月20日下午，武鋼股份先行發布重組進展公(gong)告稱，“寶(bao)武合(he)并”的(de)初步交易方案擬為(wei)寶(bao)鋼股份(fen)(fen)向武鋼股份(fen)(fen)全體(ti)換股股東發行A股股票，換股吸收合(he)并武鋼股份(fen)(fen)。

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武鋼股份公告截圖

此后不久，寶鋼股份也發布同(tong)樣公告(gao)。寶鋼股(gu)份為合并(bing)方(fang)暨存續方(fang)，武鋼股(gu)份為被合并(bing)方(fang)暨非存續方(fang)，預計不會(hui)導致公司最終(zhong)控制權發生(sheng)變更，也不會(hui)構(gou)成借殼上市。

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寶鋼股份公告截圖

這一(yi)方(fang)案與市場預期吻合。在一(yi)位與寶鋼(gang)、武鋼(gang)均有(you)業務往來的機構人士(shi)看來，從雙方(fang)各自規模上，寶鋼(gang)為國(guo)內(nei)鋼(gang)鐵行業老大(da)，作為此次(ci)重組的主(zhu)導方(fang)也(ye)實至名歸(gui)。

根據(ju)(ju)世(shi)界(jie)鋼(gang)(gang)鐵協會(hui)(WSA)于2016年(nian)5月下旬發布的(de)《世(shi)界(jie)鋼(gang)(gang)鐵統計(ji)數據(ju)(ju)2016》，2015年(nian)寶鋼(gang)(gang)以年(nian)產粗(cu)鋼(gang)(gang)3493.8萬噸位(wei)列全(quan)球(qiu)十大鋼(gang)(gang)企第5名。

而武鋼(gang)(gang)的體量也十(shi)分龐大(da)，除武漢(han)本部外，旗下主(zhu)要有武鋼(gang)(gang)鄂鋼(gang)(gang)、昆(kun)鋼(gang)(gang)和防城港鋼(gang)(gang)鐵基地(di)。2015年，武鋼(gang)(gang)以(yi)粗鋼(gang)(gang)產量2577.6萬噸位列(lie)中國十(shi)大(da)鋼(gang)(gang)企第6位。

在金銀島市場(chang)分(fen)析師弭澎琦看來，寶(bao)鋼(gang)不僅(jin)規模大于(yu)武鋼(gang)，重(zhong)要的(de)是寶(bao)鋼(gang)市場(chang)化經(jing)營好于(yu)武鋼(gang)。由(you)寶(bao)鋼(gang)來主導這場(chang)合(he)(he)并，符合(he)(he)“寶(bao)武”合(he)(he)并后統一(yi)經(jing)營的(de)要求(qiu)。

值得注(zhu)意的是，武鋼(gang)(gang)股(gu)份是2015年鋼(gang)(gang)鐵(tie)業(ye)上市公司(si)“虧(kui)損王”，年凈(jing)利潤虧(kui)損超過(guo)75億元，總(zong)負債(zhai)將近700億元，資產負債(zhai)率(lv)超過(guo)70%。

然而，這(zhe)僅是武(wu)鋼財務困(kun)境的冰(bing)山(shan)一角。武(wu)鋼集(ji)團2016年第一期超短(duan)融募集(ji)說明書顯示，截至去年9月底，武(wu)鋼集(ji)團負債總額接近(jin)1500億(yi)元(yuan)，其中流動(dong)負債達1184億(yi)元(yuan)。

在多位業內人士看來，雖然同為央企(qi)，但(dan)寶鋼(gang)(gang)在產品(pin)結構(gou)、經營模式上，明顯(xian)要優于國內其他同行，而與(yu)武鋼(gang)(gang)合(he)并還能減(jian)少同業競爭，加速(su)鋼(gang)(gang)鐵行業去產能。

事(shi)實(shi)上，從2015年起，“寶(bao)武(wu)合并”的傳聞就屢次(ci)見諸報端，但(dan)也被兩家上市公司多次(ci)澄清(qing)否(fou)認。而在徐(xu)勇(yong)波看(kan)來(lai)，此(ci)次(ci)合并是典型的政府主導式央企大合并。

工信部2015年(nian)3月公布(bu)的《鋼鐵產業(ye)調整政策(ce)(2015年(nian)修(xiu)訂)(征求意見稿)》中，明確提出，到2025年(nian)形成3-5家在(zai)全球范圍內具有較強(qiang)競爭力的超大型鋼鐵企業(ye)集團。

弭澎琦(qi)向每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)(微(wei)信(xin)號(hao)：nbdnews)記者表示，與2007-2011年間的兼并重組(zu)潮類似，中國(guo)(guo)正希望再次通過這一(yi)方(fang)式提高鋼鐵產業集中度(du)，以從根本上化解國(guo)(guo)內產能過剩的難題。

如按產量計(ji)算，新的(de)企(qi)業將(jiang)至少具備6000萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)年粗(cu)鋼生產能力，變成(cheng)中國第(di)(di)一、世界(jie)第(di)(di)二的(de)超級巨無霸(ba)，相較于全國8.04億噸(dun)(dun)的(de)粗(cu)鋼產量，其市(shi)場占(zhan)有率將(jiang)達到7.5%。

央企(qi)交叉持(chi)股(gu)為重組(zu)鋪路

相比于(yu)寶(bao)武合并的(de)(de)政(zheng)府主導因(yin)素，但作(zuo)為國(guo)資(zi)委(wei)旗(qi)下的(de)(de)兩(liang)大央(yang)企，卻(que)也不(bu)得(de)不(bu)遵守資(zi)本市場的(de)(de)游戲規則，股權多元(yuan)化就是(shi)其(qi)中至(zhi)關重要的(de)(de)一環。

9月20日(ri)下午，在披露(lu)寶鋼(gang)(gang)將成為(wei)合(he)并(bing)主導方之時，武(wu)鋼(gang)(gang)股(gu)份還披露(lu)，武(wu)鋼(gang)(gang)集團擬分別無(wu)償劃轉2.473億股(gu)武(wu)鋼(gang)(gang)股(gu)份給(gei)北(bei)京(jing)誠通金控投資有(you)限公(gong)司(以(yi)下簡稱“誠通金控”)和國新(xin)投資有(you)限公(gong)司(以(yi)下簡稱“國新(xin)投資”)，合(he)計占總股(gu)本4.9%。

而就在一(yi)天(tian)前，寶鋼股(gu)(gu)份通(tong)過公告披露，公司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東寶鋼集團擬無償劃轉股(gu)(gu)份給(gei)誠通(tong)金控、國新投資(zi)，各將獲(huo)得寶鋼股(gu)(gu)份4.034億(yi)股(gu)(gu)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份。

每(mei)日經濟新聞(微信號(hao)：nbdnews)記者注意到(dao)，在上(shang)(shang)述股份劃(hua)轉完畢后(hou)，寶鋼集團(tuan)、武鋼集團(tuan)在各自上(shang)(shang)市平臺中控(kong)股股東及實際控(kong)制人的地(di)位都不會發(fa)生變更。

寶鋼股份稱，無償(chang)劃(hua)轉是“根據深化(hua)國(guo)(guo)有企業改革(ge)的總(zong)體部署和國(guo)(guo)務(wu)院(yuan)國(guo)(guo)資委的有關工(gong)作安排”。

而從隸屬(shu)關系來看(kan)，誠通金控是中國誠通控股集(ji)團(tuan)的全資(zi)子公(gong)(gong)司，該集(ji)團(tuan)是國資(zi)委(wei)首(shou)批中央企(qi)業建立和完善國有(you)獨資(zi)公(gong)(gong)司董事會(hui)試(shi)點企(qi)業和國有(you)資(zi)產經(jing)營公(gong)(gong)司試(shi)點企(qi)業。

另一(yi)家劃(hua)轉對象國新投資，則隸屬(shu)于中國國新控股有限(xian)責任公(gong)(gong)司(si)，該公(gong)(gong)司(si)為(wei)國家級國有資本(ben)運營公(gong)(gong)司(si)，曾參與多家央企的(de)股份制改(gai)革和重(zhong)組上市(shi)。

徐(xu)勇波向每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記者(zhe)表(biao)示，劃(hua)轉完成后，上(shang)市(shi)公司(si)的實際控制人不會改變，寶鋼股份、武鋼股份的股權將更(geng)多元(yuan)化，而一些央企將成為上(shang)市(shi)公司(si)的小股東(dong)。

事實上，對(dui)于無償劃轉股權給央企伙伴，兩家鋼(gang)鐵集團(tuan)并不(bu)陌生。

今年6月21日，武鋼股(gu)份發布公(gong)告(gao)稱，武鋼集團(tuan)(tuan)將所持有的(de)5億股(gu)武鋼股(gu)份，無償劃轉給(gei)中(zhong)國遠洋運輸(shu)(集團(tuan)(tuan))總公(gong)司，目前已(yi)實施(shi)完成，中(zhong)遠集團(tuan)(tuan)持有總股(gu)本的(de)4.95%。

而在一個多月前，寶(bao)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)曾發布公(gong)告，公(gong)司控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東寶(bao)鋼(gang)集團通過無償(chang)劃轉(zhuan)的方式將寶(bao)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)8億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)劃轉(zhuan)給中石油集團，占(zhan)寶(bao)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)總股(gu)(gu)(gu)本的4.86%。

此外，9月18日，寶(bao)鋼集(ji)團(tuan)通過無償劃(hua)轉(zhuan)的(de)方式將寶(bao)鋼股(gu)份8億股(gu)A股(gu)股(gu)份劃(hua)轉(zhuan)給中石油(you)集(ji)團(tuan)的(de)事項，已取得國(guo)務院(yuan)國(guo)有資(zi)產監督管理委員會的(de)批準(zhun)。

徐(xu)勇波向每日經濟(ji)新聞(wen)(微信號：nbdnews)記者表示：

兩大巨頭的重(zhong)(zhong)組已進入關(guan)鍵時期，無(wu)償劃轉上市公司股份給(gei)央(yang)企伙伴，無(wu)疑將減少重(zhong)(zhong)組投票表(biao)決上的難度。

根據《上市公司重大資(zi)產(chan)重組管理辦法》第二十二條上市公司股東大會就(jiu)重大資(zi)產(chan)重組事項(xiang)作出決議(yi)，必須經(jing)出席會議(yi)的股東所持表決權的2/3以上通(tong)過，關聯股份回避表決。

寶鋼(gang)集團(tuan)和武(wu)鋼(gang)集團(tuan)是吸收合并(bing)的利益相關股(gu)東(dong)，因(yin)此在寶鋼(gang)股(gu)份和武(wu)鋼(gang)股(gu)份股(gu)東(dong)大會審議重(zhong)組(zu)事項投票(piao)中，這(zhe)持股(gu)均過半(ban)的大股(gu)東(dong)不能參加。

有(you)券商策略人士(shi)向(xiang)記者指出，股(gu)東(dong)大會投(tou)票多數散戶是不(bu)參(can)加的，所以(yi)一個關(guan)鍵(jian)股(gu)東(dong)投(tou)反對票，即可以(yi)左(zuo)右局(ju)勢(shi)。

目前，中(zhong)遠集(ji)團(tuan)(tuan)已(yi)憑(ping)借4.95%的股份(fen)，成為排名武(wu)鋼集(ji)團(tuan)(tuan)之后的第二(er)大股東(dong)，持(chi)股數量遠超(chao)第三、第四(si)大股東(dong)的持(chi)股總和，這可確保武(wu)鋼股份(fen)對合并(bing)方案的股東(dong)表決通(tong)過。

而對寶(bao)鋼集團來說，其(qi)持有(you)的69.98%寶(bao)鋼股(gu)份(fen)股(gu)權不(bu)能(neng)參與投票，但兩次轉讓出寶(bao)鋼股(gu)份(fen)的9.76%股(gu)權變為非關聯方，可以參加(jia)投票。

在(zai)徐勇波看(kan)來，向央企伙(huo)伴無償劃撥股權，很好的解決了(le)股權多元化(hua)、優(you)化(hua)股權結構，可以理解為國資委(wei)為兩大鋼(gang)鐵公司合(he)并(bing)順利完成做了(le)提(ti)前部署。