【債券市(shi)場(chang)】債券市(shi)場(chang)的作用 債券市(shi)場(chang)的種類

債券市場的作用

縱觀(guan)世界各個成(cheng)熟的(de)金融市(shi)場，無不(bu)有(you)一(yi)個發達的(de)債(zhai)券市(shi)場。債(zhai)券市(shi)場在社(she)會(hui)經(jing)濟中(zhong)占有(you)如此(ci)重要(yao)的(de)地位(wei)，是因為(wei)它(ta)具有(you)以下幾項重要(yao)功能(neng)：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億(yi)元，重點支持了(le)三峽(xia)工程、上海(hai)浦東(dong)新區(qu)建設、京(jing)九鐵路(lu)、滬寧高速公路(lu)、吉林化工、北(bei)京(jing)地鐵、北(bei)京(jing)西客站等能源(yuan)、交(jiao)通(tong)、重要原材料等重點建設項目以及城市(shi)公用(yong)設施建設。

資金流動導向功能

效益好的(de)企(qi)業發(fa)行的(de)債券通常較(jiao)受投資(zi)者(zhe)歡(huan)迎(ying)，因而發(fa)行時(shi)利率低，籌資(zi)成本小；相反，效益差的(de)企(qi)業發(fa)行的(de)債券風險相對較(jiao)大，受投資(zi)者(zhe)歡(huan)迎(ying)的(de)程(cheng)度較(jiao)低，籌資(zi)成本較(jiao)大。因此，通過債券市場，資(zi)金得以向優勢(shi)企(qi)業集(ji)中，從而有利于資(zi)源的(de)優化配置(zhi)。

宏觀調控功能

一國中(zhong)央銀行作(zuo)為國家貨(huo)幣政(zheng)策的(de)(de)制定與實施部(bu)門，主要(yao)依(yi)靠存款準備金(jin)、公開市場(chang)業務、再貼現和利率等政(zheng)策工具進行宏觀經(jing)(jing)濟(ji)調(diao)控(kong)。其中(zhong)，公開市場(chang)業務就是中(zhong)央銀行通過(guo)在證券(quan)市場(chang)上買賣國債(zhai)(zhai)等有(you)價(jia)證券(quan)，從而調(diao)節(jie)貨(huo)幣供應(ying)量。實現宏觀調(diao)控(kong)的(de)(de)重要(yao)手段。在經(jing)(jing)濟(ji)過(guo)熱、需要(yao)減少貨(huo)幣供應(ying)時，中(zhong)央銀行賣出債(zhai)(zhai)券(quan)、收回金(jin)融機(ji)構或公眾(zhong)持有(you)的(de)(de)一部(bu)分貨(huo)幣從而抑制經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)過(guo)熱運行；當經(jing)(jing)濟(ji)蕭條、需要(yao)增(zeng)加貨(huo)幣供應(ying)量時，中(zhong)央銀行便買入(ru)債(zhai)(zhai)券(quan)。增(zeng)加貨(huo)幣的(de)(de)投放(fang)。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將(jiang)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)市(shi)場(chang)分為(wei)發(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)和流(liu)通市(shi)場(chang)。債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)發(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)，又稱一級市(shi)場(chang)、是發(fa)行(xing)(xing)單位初次出售新債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)市(shi)場(chang)。債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)發(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)的(de)(de)作用是將(jiang)政府(fu)、金(jin)(jin)融機構以及工商企業等為(wei)籌(chou)集資金(jin)(jin)向社會(hui)發(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)，分散發(fa)行(xing)(xing)到投資者(zhe)手(shou)中。

債券(quan)流(liu)(liu)通(tong)(tong)市場(chang)(chang)，又稱二級市場(chang)(chang)，指已發行債券(quan)買(mai)賣轉讓(rang)的(de)市場(chang)(chang)。債券(quan)一(yi)(yi)經認(ren)購，即確(que)立了一(yi)(yi)定期(qi)限的(de)債權(quan)債務(wu)關系，但通(tong)(tong)過債券(quan)流(liu)(liu)通(tong)(tong)市場(chang)(chang)，投資者可以轉讓(rang)債權(quan)。把(ba)債券(quan)變現。

債(zhai)券發(fa)行市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)和流通(tong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)相輔相成，是(shi)互相依存的(de)(de)(de)(de)整(zheng)體。發(fa)行市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)是(shi)整(zheng)個(ge)債(zhai)券市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)源頭，是(shi)債(zhai)券流通(tong)中場(chang)的(de)(de)(de)(de)前提和基礎。發(fa)達的(de)(de)(de)(de)流通(tong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)是(shi)發(fa)行市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)支撐，流通(tong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)發(fa)達是(shi)發(fa)行市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)擴大的(de)(de)(de)(de)必要(yao)條件(jian)。

根據市場組織形式

債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)流通(tong)市(shi)場(chang)可(ke)進一步(bu)分為場(chang)內交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)和(he)場(chang)外交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)。證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)是(shi)專門進行證(zheng)券(quan)(quan)買(mai)賣(mai)(mai)的(de)場(chang)所(suo)(suo)(suo)，如我國(guo)的(de)上海(hai)證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)和(he)深圳(zhen)證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)。在證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)內買(mai)賣(mai)(mai)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)所(suo)(suo)(suo)形成的(de)市(shi)場(chang)，就是(shi)場(chang)內交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)，這(zhe)種(zhong)市(shi)場(chang)組(zu)(zu)織形式(shi)是(shi)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)流通(tong)市(shi)場(chang)的(de)較為規范的(de)形式(shi)，交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)作為債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)組(zu)(zu)織者，本身不參加債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)買(mai)賣(mai)(mai)和(he)價(jia)格的(de)決定。只是(shi)為債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)買(mai)賣(mai)(mai)雙方創造條件(jian)，提(ti)供服務，并進行監管(guan)。

場外交易市場是在證券交易所以(yi)外(wai)(wai)進(jin)行(xing)證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的中(zhong)場(chang)(chang)(chang)。柜(ju)臺(tai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)為(wei)場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的主體(ti)。許(xu)多證(zheng)券(quan)(quan)經(jing)營機(ji)構都設有專門(men)的證(zheng)券(quan)(quan)柜(ju)臺(tai)，通過柜(ju)臺(tai)進(jin)行(xing)債券(quan)(quan)買賣。在(zai)柜(ju)臺(tai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)中(zhong)，證(zheng)券(quan)(quan)經(jing)營機(ji)構既是交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的組織者，又是交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的參(can)與者，此外(wai)(wai)，場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)還包(bao)括銀(yin)行(xing)間交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，以(yi)及一些(xie)機(ji)構投資(zi)者通過電話，電腦等(deng)通訊(xun)手段形成(cheng)的市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)等(deng)。我國債券(quan)(quan)流通市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)由(you)三部分組成(cheng)，即滬(hu)深證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、銀(yin)行(xing)間交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)證(zheng)券(quan)(quan)經(jing)營機(ji)構柜(ju)臺(tai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。