【債(zhai)券(quan)市場】債(zhai)券(quan)市場的作用 債(zhai)券(quan)市場的種類

債券市場的作用

縱觀世界各個成熟的金融市(shi)場，無(wu)不有(you)一(yi)個發達的債(zhai)券市(shi)場。債(zhai)券市(shi)場在(zai)社(she)會經濟中占(zhan)有(you)如此(ci)重要(yao)的地位，是因為它具(ju)有(you)以下幾項重要(yao)功能(neng)：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重點(dian)支持了(le)三峽工程、上海浦東(dong)新區建設(she)(she)、京九鐵路(lu)、滬寧高速公路(lu)、吉林化工、北(bei)京地鐵、北(bei)京西客站等能源、交(jiao)通、重要(yao)原材料等重點(dian)建設(she)(she)項目以及城市(shi)公用設(she)(she)施建設(she)(she)。

資金流動導向功能

效益好的(de)企業發行的(de)債(zhai)(zhai)券通常較受投(tou)資者(zhe)歡(huan)迎，因而發行時利(li)率低，籌資成本(ben)小；相(xiang)(xiang)反，效益差的(de)企業發行的(de)債(zhai)(zhai)券風險相(xiang)(xiang)對較大，受投(tou)資者(zhe)歡(huan)迎的(de)程(cheng)度較低，籌資成本(ben)較大。因此，通過債(zhai)(zhai)券市(shi)場，資金得以向(xiang)優(you)勢企業集中，從而有利(li)于資源的(de)優(you)化配(pei)置。

宏觀調控功能

一(yi)國中央(yang)銀(yin)行(xing)作為國家貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策的制定(ding)與實施部門，主要依靠存(cun)款(kuan)準(zhun)備金、公開市場業務、再貼現和利率等政(zheng)(zheng)策工具進行(xing)宏觀經(jing)濟(ji)調控。其中，公開市場業務就是中央(yang)銀(yin)行(xing)通過(guo)在證(zheng)券(quan)市場上買賣國債(zhai)等有價證(zheng)券(quan)，從而調節(jie)貨幣(bi)供應量(liang)。實現宏觀調控的重要手段。在經(jing)濟(ji)過(guo)熱、需要減少貨幣(bi)供應時，中央(yang)銀(yin)行(xing)賣出(chu)債(zhai)券(quan)、收回(hui)金融機(ji)構(gou)或公眾持有的一(yi)部分(fen)貨幣(bi)從而抑制經(jing)濟(ji)的過(guo)熱運(yun)行(xing)；當(dang)經(jing)濟(ji)蕭條、需要增加(jia)(jia)貨幣(bi)供應量(liang)時，中央(yang)銀(yin)行(xing)便買入債(zhai)券(quan)。增加(jia)(jia)貨幣(bi)的投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將(jiang)債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場分(fen)(fen)為(wei)發(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場和流通市(shi)(shi)場。債(zhai)券(quan)(quan)發(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場，又(you)稱一級(ji)市(shi)(shi)場、是發(fa)行(xing)(xing)(xing)單位初次出售新(xin)債(zhai)券(quan)(quan)的市(shi)(shi)場。債(zhai)券(quan)(quan)發(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場的作用是將(jiang)政府、金(jin)融機(ji)構以及工商企(qi)業等為(wei)籌集資(zi)金(jin)向社會發(fa)行(xing)(xing)(xing)的債(zhai)券(quan)(quan)，分(fen)(fen)散發(fa)行(xing)(xing)(xing)到投資(zi)者(zhe)手中。

債(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通(tong)市(shi)場(chang)(chang)，又稱二級市(shi)場(chang)(chang)，指已(yi)發行債(zhai)(zhai)券(quan)買(mai)賣(mai)轉讓的市(shi)場(chang)(chang)。債(zhai)(zhai)券(quan)一經認購(gou)，即確(que)立了一定(ding)期限的債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)債(zhai)(zhai)務(wu)關系，但通(tong)過債(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通(tong)市(shi)場(chang)(chang)，投資者可以(yi)轉讓債(zhai)(zhai)權(quan)(quan)。把(ba)債(zhai)(zhai)券(quan)變現。

債券(quan)發(fa)(fa)(fa)行市(shi)場(chang)和(he)流通(tong)市(shi)場(chang)相(xiang)輔相(xiang)成，是互相(xiang)依(yi)存(cun)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)(zheng)體。發(fa)(fa)(fa)行市(shi)場(chang)是整(zheng)(zheng)個債券(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)源(yuan)頭，是債券(quan)流通(tong)中(zhong)場(chang)的(de)(de)(de)(de)前提和(he)基礎(chu)。發(fa)(fa)(fa)達(da)的(de)(de)(de)(de)流通(tong)市(shi)場(chang)是發(fa)(fa)(fa)行市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)重要(yao)(yao)支撐，流通(tong)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)達(da)是發(fa)(fa)(fa)行市(shi)場(chang)擴(kuo)大的(de)(de)(de)(de)必要(yao)(yao)條件。

根據市場組織形式

債(zhai)券(quan)(quan)流(liu)(liu)通(tong)市(shi)(shi)場(chang)可進(jin)一步分為(wei)場(chang)內交易(yi)(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)和(he)場(chang)外(wai)交易(yi)(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)。證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)(yi)所是專門進(jin)行證(zheng)券(quan)(quan)買賣(mai)(mai)(mai)的(de)(de)(de)場(chang)所，如(ru)我(wo)國的(de)(de)(de)上海證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)(yi)所和(he)深圳證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)(yi)所。在(zai)證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)(yi)所內買賣(mai)(mai)(mai)債(zhai)券(quan)(quan)所形成的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)，就是場(chang)內交易(yi)(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)，這種市(shi)(shi)場(chang)組織(zhi)形式是債(zhai)券(quan)(quan)流(liu)(liu)通(tong)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)較(jiao)為(wei)規范的(de)(de)(de)形式，交易(yi)(yi)(yi)所作為(wei)債(zhai)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)組織(zhi)者，本身不參加債(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)買賣(mai)(mai)(mai)和(he)價格的(de)(de)(de)決定。只是為(wei)債(zhai)券(quan)(quan)買賣(mai)(mai)(mai)雙方創(chuang)造(zao)條件，提供服務，并進(jin)行監管。

場外交易市場是在證券交易所以外進行(xing)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)的中場(chang)(chang)(chang)(chang)。柜(ju)臺(tai)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)(chang)外交(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的主(zhu)體。許(xu)多證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)經(jing)營(ying)機構(gou)都設有專門的證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)柜(ju)臺(tai)，通過柜(ju)臺(tai)進行(xing)債(zhai)(zhai)券(quan)買賣(mai)。在柜(ju)臺(tai)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)中場(chang)(chang)(chang)(chang)中，證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)經(jing)營(ying)機構(gou)既是交(jiao)易(yi)(yi)(yi)的組(zu)織者，又是交(jiao)易(yi)(yi)(yi)的參與者，此外，場(chang)(chang)(chang)(chang)外交(jiao)易(yi)(yi)(yi)中場(chang)(chang)(chang)(chang)還包(bao)括銀行(xing)間交(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，以及(ji)一些機構(gou)投資者通過電(dian)話，電(dian)腦等通訊手段形成(cheng)的市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)等。我國債(zhai)(zhai)券(quan)流通市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)由三部(bu)分(fen)組(zu)成(cheng)，即滬深證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)、銀行(xing)間交(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)和證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)經(jing)營(ying)機構(gou)柜(ju)臺(tai)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。