【債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)】債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)的(de)作(zuo)用(yong) 債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)的(de)種類

債券市場的作用

縱觀世界各個(ge)成熟的(de)金融市(shi)(shi)場(chang)，無不(bu)有(you)一個(ge)發達(da)的(de)債券市(shi)(shi)場(chang)。債券市(shi)(shi)場(chang)在社(she)會經濟中占有(you)如此(ci)重(zhong)要的(de)地位，是因為它(ta)具有(you)以下幾項重(zhong)要功能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億(yi)元，重點支持了三峽工程(cheng)、上海(hai)浦東新區建(jian)(jian)設(she)(she)、京(jing)九鐵(tie)路、滬(hu)寧高速公路、吉林化(hua)工、北(bei)(bei)京(jing)地鐵(tie)、北(bei)(bei)京(jing)西客站(zhan)等(deng)能源、交通(tong)、重要原材料(liao)等(deng)重點建(jian)(jian)設(she)(she)項目以及城(cheng)市(shi)公用設(she)(she)施建(jian)(jian)設(she)(she)。

資金流動導向功能

效(xiao)益好的(de)(de)企業(ye)發行的(de)(de)債(zhai)券(quan)(quan)通(tong)常較(jiao)受(shou)投資(zi)者(zhe)(zhe)歡迎(ying)，因而(er)發行時利(li)率(lv)低(di)，籌資(zi)成本(ben)小；相反，效(xiao)益差的(de)(de)企業(ye)發行的(de)(de)債(zhai)券(quan)(quan)風險相對較(jiao)大，受(shou)投資(zi)者(zhe)(zhe)歡迎(ying)的(de)(de)程度較(jiao)低(di)，籌資(zi)成本(ben)較(jiao)大。因此，通(tong)過債(zhai)券(quan)(quan)市場，資(zi)金得以向優勢企業(ye)集中，從而(er)有利(li)于資(zi)源的(de)(de)優化配置(zhi)。

宏觀調控功能

一國中央(yang)銀(yin)(yin)行作為國家貨(huo)幣(bi)政策的(de)(de)(de)制(zhi)定與實(shi)施部門，主要依靠(kao)存款(kuan)準備(bei)金、公(gong)開市場(chang)業務、再貼現(xian)和(he)利率等政策工具進行宏觀經(jing)濟(ji)調(diao)(diao)控(kong)。其(qi)中，公(gong)開市場(chang)業務就是(shi)中央(yang)銀(yin)(yin)行通過(guo)在證券市場(chang)上(shang)買賣國債等有價證券，從而調(diao)(diao)節貨(huo)幣(bi)供應(ying)(ying)量。實(shi)現(xian)宏觀調(diao)(diao)控(kong)的(de)(de)(de)重要手段。在經(jing)濟(ji)過(guo)熱(re)(re)、需要減少貨(huo)幣(bi)供應(ying)(ying)時(shi)，中央(yang)銀(yin)(yin)行賣出債券、收回金融機構或(huo)公(gong)眾持有的(de)(de)(de)一部分貨(huo)幣(bi)從而抑制(zhi)經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)過(guo)熱(re)(re)運(yun)行；當經(jing)濟(ji)蕭(xiao)條、需要增(zeng)加(jia)貨(huo)幣(bi)供應(ying)(ying)量時(shi)，中央(yang)銀(yin)(yin)行便買入債券。增(zeng)加(jia)貨(huo)幣(bi)的(de)(de)(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可(ke)將債(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)分為發(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場(chang)和(he)流通市(shi)(shi)場(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場(chang)，又稱(cheng)一級市(shi)(shi)場(chang)、是發(fa)(fa)行(xing)單位初次出售新(xin)債(zhai)券的市(shi)(shi)場(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場(chang)的作用是將政府、金(jin)融機構以及工商企業等為籌集(ji)資金(jin)向社會發(fa)(fa)行(xing)的債(zhai)券，分散發(fa)(fa)行(xing)到投(tou)資者(zhe)手中。

債券(quan)流(liu)通(tong)市(shi)場，又(you)稱二(er)級市(shi)場，指已發(fa)行(xing)債券(quan)買賣(mai)轉讓的(de)市(shi)場。債券(quan)一經認購(gou)，即確立了一定期限的(de)債權債務關系，但通(tong)過(guo)債券(quan)流(liu)通(tong)市(shi)場，投(tou)資者可以轉讓債權。把債券(quan)變現。

債券(quan)發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)和流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)相(xiang)輔相(xiang)成，是(shi)(shi)(shi)(shi)互相(xiang)依(yi)存的整(zheng)體(ti)。發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)是(shi)(shi)(shi)(shi)整(zheng)個債券(quan)市(shi)場(chang)(chang)的源頭(tou)，是(shi)(shi)(shi)(shi)債券(quan)流(liu)通中場(chang)(chang)的前提和基礎。發(fa)(fa)達的流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)是(shi)(shi)(shi)(shi)發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)的重要支撐，流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)的發(fa)(fa)達是(shi)(shi)(shi)(shi)發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)擴大(da)的必要條件。

根據市場組織形式

債券(quan)(quan)(quan)流通市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)可進一步分為場(chang)(chang)(chang)內交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和場(chang)(chang)(chang)外交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)是(shi)專門進行證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)買(mai)賣的(de)(de)場(chang)(chang)(chang)所(suo)，如(ru)我國(guo)的(de)(de)上海證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)和深圳證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)。在證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)內買(mai)賣債券(quan)(quan)(quan)所(suo)形成(cheng)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，就是(shi)場(chang)(chang)(chang)內交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，這種市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)組(zu)織形式是(shi)債券(quan)(quan)(quan)流通市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)較為規范(fan)的(de)(de)形式，交(jiao)易(yi)所(suo)作為債券(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)的(de)(de)組(zu)織者，本身(shen)不參(can)加債券(quan)(quan)(quan)的(de)(de)買(mai)賣和價(jia)格的(de)(de)決定。只是(shi)為債券(quan)(quan)(quan)買(mai)賣雙方(fang)創(chuang)造(zao)條件，提(ti)供(gong)服務，并進行監(jian)管。

場外交易市場是在證券交易所以外進行證券(quan)交(jiao)易(yi)的中場(chang)。柜臺(tai)市場(chang)為場(chang)外交(jiao)易(yi)市場(chang)的主體。許多證券(quan)經(jing)營機(ji)(ji)構都設有專(zhuan)門的證券(quan)柜臺(tai)，通(tong)(tong)過柜臺(tai)進行債券(quan)買賣。在柜臺(tai)交(jiao)易(yi)中場(chang)中，證券(quan)經(jing)營機(ji)(ji)構既是(shi)交(jiao)易(yi)的組(zu)織者(zhe)，又是(shi)交(jiao)易(yi)的參與者(zhe)，此外，場(chang)外交(jiao)易(yi)中場(chang)還包括(kuo)銀行間交(jiao)易(yi)市場(chang)，以及一些(xie)機(ji)(ji)構投(tou)資者(zhe)通(tong)(tong)過電話，電腦等(deng)通(tong)(tong)訊手段形(xing)成(cheng)的市場(chang)等(deng)。我國債券(quan)流通(tong)(tong)市場(chang)由三部分組(zu)成(cheng)，即滬深證券(quan)交(jiao)易(yi)所市場(chang)、銀行間交(jiao)易(yi)市場(chang)和證券(quan)經(jing)營機(ji)(ji)構柜臺(tai)交(jiao)易(yi)市場(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。