一、儲能變流器產業鏈分析

國內(nei)電化(hua)學儲能產業鏈上游(you)(you)為原材料，中(zhong)游(you)(you)為核心部(bu)件(jian)制(zhi)造及系統集(ji)成商，下游(you)(you)是(shi)系統運營與(yu)應用。其中(zhong)，中(zhong)游(you)(you)儲能系統的核心部(bu)件(jian)制(zhi)造主(zhu)要分為電池和系統兩部(bu)分。

儲能變流器上游(you)主要由IGBT、印制(zhi)電(dian)路板、電(dian)線電(dian)纜(lan)組成，儲(chu)能(neng)變(bian)流器中游(you)為(wei)(wei)工頻升壓(ya)型(xing)儲(chu)能(neng)變(bian)流器、高壓(ya)直掛型(xing)儲(chu)能(neng)變(bian)流器。儲(chu)能(neng)變(bian)流器下游(you)為(wei)(wei)風光(guang)電(dian)站(zhan)、光(guang)伏電(dian)站(zhan)、電(dian)網系統、變(bian)電(dian)站(zhan)等。

1、儲能變流器上游

儲能變流器上游原材料主要為IGBT、電容、電阻、電抗器、PCB等電力電子元器件、機柜、機箱等結構件和其他輔材。其中IGBT（絕緣柵雙極型晶體(ti)管）是核心部件，IGBT的性(xing)(xing)能(neng)(neng)決(jue)定了儲能(neng)(neng)變流(liu)器的性(xing)(xing)能(neng)(neng)。

儲能變流器上游行業市場競爭較(jiao)為充分，除IGBT仍以(yi)進口為主外，其他主要電(dian)力電(dian)子元(yuan)器件基(ji)本實現國產化。

結構件、輔助材(cai)料的成本(ben)主(zhu)要(yao)(yao)為其材(cai)料成本(ben)，主(zhu)要(yao)(yao)受(shou)大宗商品價格波動影響(xiang)。

在儲能變流器中，材料成本占(zhan)比約(yue)93%，其(qi)中占(zhan)比最(zui)高的是(shi)結構件(jian)（26.7%），其(qi)次是(shi)電感（13.8%）和半導(dao)體(ti)元器件(jian)（11.4%）。

2、儲能變流器中游

儲能變流器中游為儲能變流器提供商，負責PCS的研發、生產和銷售，變流器中游主要提供各個應用場景適配的儲能變流器。不同場景對應的PCS相互之間(jian)存在一(yi)定技術(shu)壁(bi)壘，短期競爭程度(du)較低，但長期將面臨來自儲能行(xing)業(ye)各(ge)細分領(ling)域的競爭壓力。

儲能變流器產品可分為組串式和集中式兩大類。組(zu)串(chuan)式主要應用(yong)于(yu)中小型(xing)儲(chu)能(neng)系統，集(ji)中式應用(yong)于(yu)大型(xing)儲(chu)能(neng)系統。不同(tong)應用場(chang)景(jing)對于儲(chu)能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器的(de)功能(neng)(neng)以及(ji)性(xing)能(neng)(neng)參(can)數等的(de)需(xu)求(qiu)差異較大(da)，因此針(zhen)對不同(tong)的(de)場(chang)景(jing)需(xu)要(yao)應用不同(tong)技術類型(xing)的(de)儲(chu)能(neng)(neng)變(bian)流(liu)器。受益于分布式光伏需(xu)求高增及組串功(gong)率大型化趨勢，組串式逆變器滲透率有望快速提升。

集中式儲能變流器多應用于發電側，電網側的配套儲能系統中，該儲能系統裝機容量相對較大具有一定的規模可以攤平綜合建設成本，相應市場需求也更多，此類儲能系統多參與調峰、調頻等電網服務，儲能變流器多與其他模塊集成在集裝箱內部，單機功率較大。集中(zhong)式儲能新增裝機有望帶來(lai)大功率PCS需(xu)求。

組串式逆變器在大型地面光伏電站中對集中式逆變器形成擠出效應，國內風光大基地受益于政策將支持集中式逆變器發展。而微(wei)型逆(ni)變器(qi)作為一種新的技(ji)術路線尚處于(yu)發(fa)展(zhan)期，技(ji)術門檻較(jiao)(jiao)高，供應(ying)商較(jiao)(jiao)少(shao)。國外(wai)的微(wei)型逆(ni)變器(qi)市場發(fa)展(zhan)較(jiao)(jiao)早，但出貨(huo)仍集中于(yu)海(hai)外(wai)龍頭Enphase。

3、儲能變流器下游

儲能變流器下游主要是電池儲能系統解決方案供應商，有發電側、用戶側、電網側和微電網四大應用領域。發(fa)電(dian)側、電(dian)網側儲(chu)能系統因規模較大，建設成(cheng)本將攤薄，相(xiang)對用戶側和微電(dian)網經濟性更(geng)好，在短期內推動(dong)市場發(fa)展。

隨著工商業對穩(wen)定供電的需求(qiu)進一(yi)步增大，以及(ji)分布式儲(chu)能(neng)試點(dian)的相繼落地，分布式工商業儲(chu)能(neng)逐漸(jian)釋(shi)放潛(qian)力。

儲能變(bian)(bian)流(liu)器與光伏(fu)逆變(bian)(bian)器單向直流(liu)轉交流(liu)不同，可控制儲能電(dian)池與電(dian)網間(jian)直/交流(liu)間(jian)雙(shuang)向轉換，其電(dian)力拓撲(pu)結構更復雜且(qie)技術壁壘更高，有望受(shou)益于(yu)下游儲能新(xin)增裝機高增。

按(an)照應用場景可(ke)分(fen)為家(jia)庭戶用、工商業、集中式(shi)和儲能電站四大(da)類，分(fen)別(bie)對應小、中、大(da)、超大(da)額定輸出(chu)功率。

二、儲能變流器未來市場格局如何

在(zai)中國市(shi)場(chang)當中，因為(wei)儲能(neng)系(xi)統其終端客戶多以(yi)發電集團和(he)電網公司為(wei)主(zhu)，所(suo)以(yi)業主(zhu)在(zai)招(zhao)投標中會指定部(bu)分(fen)電網體系(xi)內的儲能(neng)變流器產品配(pei)套出貨(huo)。

海(hai)外市(shi)場特別是美國市(shi)場對電芯和(he)儲(chu)能變流器在產品質量和(he)接入(ru)標(biao)準(zhun)等要求(qiu)上的(de)標(biao)準(zhun)更(geng)(geng)高(gao)，存在較高(gao)的(de)準(zhun)入(ru)壁壘，因(yin)此頭(tou)部企(qi)業和(he)搶先布局(ju)海(hai)外市(shi)場的(de)企(qi)業則更(geng)(geng)具優勢。

由于儲能變(bian)流(liu)器(qi)(qi)與光伏(fu)(fu)逆變(bian)器(qi)(qi)在(zai)技(ji)術(shu)原理、應(ying)(ying)用(yong)場景(jing)、上下游方面具(ju)有(you)高度重合(he)性，因此儲能變(bian)流(liu)器(qi)(qi)的供應(ying)(ying)商也與光伏(fu)(fu)逆變(bian)器(qi)(qi)高度重合(he)，行業格(ge)局也高度近似，且(qie)銷售渠道高度重合(he)。

對(dui)于(yu)原光伏逆變器(qi)廠(chang)(chang)商而言，儲(chu)能(neng)業(ye)務是純增量業(ye)務，因此許多光伏逆變器(qi)廠(chang)(chang)商開始發展儲(chu)能(neng)變流(liu)(liu)器(qi)業(ye)務。目前(qian)主(zhu)流(liu)(liu)的儲(chu)能(neng)變流(liu)(liu)器(qi)廠(chang)(chang)商大部分主(zhu)業(ye)均為光伏逆變器(qi)。

儲能變流器的技術迭代方向為功率提升和光儲一體化。一方面，光(guang)伏(fu)電(dian)池(chi)片與(yu)組件(jian)功(gong)率(lv)(lv)提升(sheng)顯著，隨著210mmTOPCon組件(jian)的市場占比提升(sheng)，戶(hu)儲端對(dui)于大功(gong)率(lv)(lv)PCS的需求(qiu)也(ye)持續上漲。另一方(fang)面(mian)，光(guang)儲一體化的儲能(neng)變(bian)流(liu)器(qi)可以代(dai)替傳統光(guang)伏逆變(bian)器(qi)和儲能(neng)變(bian)流(liu)器(qi)，降低成本，提升光(guang)儲系統管理效率。

在推廣儲(chu)能變流(liu)器產品的(de)同時，部分廠商尋求向下(xia)一體化，提(ti)供戶儲(chu)一體機或與自身變流(liu)器適配的(de)儲(chu)能電池系(xi)統(tong)，為客戶提(ti)供完整的(de)戶儲(chu)解決方案。

當下興起的國內儲能裝機需求主要源于政策需求，一方面是各地方政府強制新能源配儲，另一方面是國資委對“五大四小”等發電央企到2025年新能源裝機占比提出了50%的剛性要求，這也是近年來國內大儲需求興起的重要原因。儲能變流器作為儲(chu)能(neng)產業鏈(lian)中的重要一環，有望受益于行業的高速爆(bao)發(fa)快速發(fa)展。