一、電解鋁是什么意思

電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)是通過電解(jie)得到(dao)的鋁(lv)(lv)(lv)，具體是以氧化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)作(zuo)(zuo)為溶質，以熔融冰晶(jing)石作(zuo)(zuo)為溶劑，以碳素體作(zuo)(zuo)為陽極，鋁(lv)(lv)(lv)液作(zuo)(zuo)為陰極，通入強大(da)的直流電后，在950℃-970℃下，在電解(jie)槽(cao)內(nei)的兩極上進行電化(hua)學反應（即電解(jie)）而得到(dao)的最終鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)品(pin)，又稱“原鋁(lv)(lv)(lv)”。

二、電解鋁行業賺錢嗎

整(zheng)體來看(kan)，電解鋁(lv)企業(ye)利潤(run)(run)極其豐(feng)厚，但(dan)上(shang)游和(he)下游相對(dui)就會(hui)差(cha)很多(duo)，尤其是下游企業(ye)，訂單(dan)很多(duo)，但(dan)不(bu)一(yi)定(ding)(ding)賺錢，鋁(lv)產(chan)業(ye)鏈利潤(run)(run)處于中間大、兩端小的(de)不(bu)平衡狀態。鋁(lv)產(chan)業(ye)鏈如果想要有(you)一(yi)個健康穩定(ding)(ding)的(de)發(fa)展，后市利潤(run)(run)一(yi)定(ding)(ding)會(hui)進行重新(xin)分配，或者(zhe)說(shuo)電解鋁(lv)企業(ye)的(de)過高利潤(run)(run)一(yi)定(ding)(ding)會(hui)回歸到一(yi)個“合(he)理(li)”水平，過多(duo)的(de)利潤(run)(run)需要分配給上(shang)游和(he)下游。

由于利潤等于產品價格和成本之間的差值，因此影響利潤變化的主要就是成本和產品的價格，而電解鋁利(li)潤回歸大致(zhi)有(you)兩種途徑：一(yi)(yi)是成(cheng)本穩(wen)定(ding)，鋁(lv)價下(xia)跌(die)，利(li)潤收縮(suo)，核(he)心(xin)點(dian)在(zai)于(yu)(yu)后(hou)市鋁(lv)價能否會(hui)出(chu)現(xian)下(xia)跌(die)。我(wo)們(men)可以從宏(hong)觀和供需(xu)兩個角度來簡單分析一(yi)(yi)下(xia)。宏(hong)觀方面(mian)(mian)，目(mu)前，市場(chang)關注的核(he)心(xin)點(dian)在(zai)于(yu)(yu)美(mei)聯(lian)儲貨幣政策(ce)的調整，由(you)于(yu)(yu)通脹數(shu)據高企且就業市場(chang)持續改善，市場(chang)預計美(mei)聯(lian)儲年(nian)底縮(suo)表的概(gai)率很大，加息也會(hui)很快提(ti)上日程，因此，美(mei)元大概(gai)率走強，從而對大宗商品(pin)價格會(hui)形(xing)成(cheng)一(yi)(yi)定(ding)壓制(zhi)。供需(xu)方面(mian)(mian)的話主要看供給端(duan)，由(you)于(yu)(yu)供給側改革確定(ding)的4500萬(wan)噸(dun)產能天花(hua)板和雙碳(tan)目(mu)標的確定(ding)，電解鋁(lv)新(xin)增產能將進一(yi)(yi)步受(shou)限，供給端(duan)將整體(ti)處于(yu)(yu)偏(pian)緊(jin)狀態(tai)；需(xu)求端(duan)由(you)于(yu)(yu)全球經(jing)濟(ji)處于(yu)(yu)復(fu)蘇階段，經(jing)濟(ji)回暖(nuan)對大宗商品(pin)的需(xu)求將支(zhi)撐價格。因此，鋁(lv)價基本面(mian)(mian)整體(ti)偏(pian)強，后(hou)市出(chu)現(xian)大幅下(xia)跌(die)的風險點(dian)主要在(zai)于(yu)(yu)宏(hong)觀市場(chang)的變化。

另一(yi)種(zhong)情(qing)況就(jiu)是(shi)鋁(lv)(lv)價(jia)穩定(ding)，成(cheng)(cheng)本(ben)抬升(sheng)，利(li)潤減少，關鍵點(dian)在(zai)于(yu)成(cheng)(cheng)本(ben)端是(shi)否(fou)會明顯上升(sheng)。我(wo)們就(jiu)需要(yao)從(cong)電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)生(sheng)產成(cheng)(cheng)本(ben)進行分(fen)(fen)析。電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)就(jiu)是(shi)通(tong)(tong)過(guo)電(dian)(dian)解(jie)(jie)得到(dao)的(de)鋁(lv)(lv)。現代電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)工業生(sheng)產采用冰(bing)晶(jing)(jing)石—氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)融(rong)鹽電(dian)(dian)解(jie)(jie)法。熔融(rong)冰(bing)晶(jing)(jing)石是(shi)溶(rong)劑(ji)，氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)作(zuo)(zuo)(zuo)為溶(rong)質，以碳素(su)體(ti)作(zuo)(zuo)(zuo)為陽極(ji)，鋁(lv)(lv)液作(zuo)(zuo)(zuo)為陰極(ji)，通(tong)(tong)入強(qiang)大的(de)直流電(dian)(dian)后，在(zai)950℃—970℃下，在(zai)電(dian)(dian)解(jie)(jie)槽內的(de)兩極(ji)上進行電(dian)(dian)化(hua)(hua)學(xue)反應，即電(dian)(dian)解(jie)(jie)。由此(ci)可見，電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)生(sheng)產成(cheng)(cheng)本(ben)主要(yao)包括(kuo)四部分(fen)(fen)——（1）原材(cai)料，包括(kuo)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)、陽極(ji)材(cai)料、其(qi)他(ta)輔(fu)料（冰(bing)晶(jing)(jing)石、氟(fu)化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)等(deng)）；（2）能源成(cheng)(cheng)本(ben)，主要(yao)為電(dian)(dian)力(li)；（3）人力(li)成(cheng)(cheng)本(ben)；（4）其(qi)他(ta)費(fei)(fei)用，包括(kuo)設備損耗(hao)及折舊、財(cai)務費(fei)(fei)用、運(yun)輸費(fei)(fei)用、稅收等(deng)。其(qi)中(zhong)氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)成(cheng)(cheng)本(ben)占(zhan)比最高，約占(zhan)40%，其(qi)次是(shi)電(dian)(dian)力(li)成(cheng)(cheng)本(ben)，約占(zhan)35%。因(yin)此(ci)，成(cheng)(cheng)本(ben)能否(fou)大漲重點(dian)就(jiu)看氧化(hua)(hua)鋁(lv)(lv)和電(dian)(dian)力(li)的(de)價(jia)格是(shi)否(fou)會出現大漲。

由(you)于制度等因素(su)的(de)(de)影響，電(dian)力(li)(li)價格短期之內變化(hua)(hua)幅度有限(xian)(xian)，而在(zai)“雙碳(tan)”目標的(de)(de)背景下(xia)，一旦實施電(dian)力(li)(li)改革，價格回歸(gui)市場，那么在(zai)高(gao)煤(mei)價的(de)(de)背景下(xia)，電(dian)力(li)(li)成(cheng)本會(hui)有明顯提升(sheng)(sheng)。氧(yang)化(hua)(hua)鋁近(jin)兩個月漲(zhang)(zhang)幅明顯，究其原(yuan)因一是(shi)(shi)環保督察壓(ya)力(li)(li)大，國內鋁土礦、煤(mei)炭價格上漲(zhang)(zhang)推升(sheng)(sheng)氧(yang)化(hua)(hua)鋁生產成(cheng)本。二是(shi)(shi)受夏季(ji)用電(dian)高(gao)峰(feng)(feng)影響，國內多地(di)工業企業均要求(qiu)錯避峰(feng)(feng)用電(dian)或(huo)階段性限(xian)(xian)電(dian)，影響到廣西(xi)、貴州、云南及(ji)河南等地(di)的(de)(de)氧(yang)化(hua)(hua)鋁生產。三是(shi)(shi)近(jin)期國內疫情反(fan)復，物流運輸受到限(xian)(xian)制，成(cheng)本有所上升(sheng)(sheng)。

因此(ci)，總的(de)來看，由于電(dian)解(jie)鋁(lv)生產(chan)利(li)潤較(jiao)高且維持了一(yi)段時間，鋁(lv)產(chan)業鏈想要穩定發展(zhan)，電(dian)解(jie)鋁(lv)生產(chan)利(li)潤后市(shi)回落(luo)至合理(li)水平的(de)概(gai)率較(jiao)大，不管(guan)是通過鋁(lv)價下跌的(de)方(fang)式，還是氧化鋁(lv)成(cheng)本抬升的(de)方(fang)式，做多(duo)氧化鋁(lv)同時做空電(dian)解(jie)鋁(lv)有望成(cheng)為市(shi)場(chang)上的(de)一(yi)個(ge)較(jiao)好策略。