一、電解鋁是什么意思

電(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)是通過電(dian)解(jie)得到(dao)的(de)(de)鋁(lv)(lv)，具體是以氧化(hua)鋁(lv)(lv)作為(wei)溶(rong)質，以熔融冰(bing)晶(jing)石作為(wei)溶(rong)劑(ji)，以碳(tan)素體作為(wei)陽極，鋁(lv)(lv)液作為(wei)陰極，通入強大的(de)(de)直流電(dian)后(hou)，在950℃-970℃下，在電(dian)解(jie)槽內(nei)的(de)(de)兩(liang)極上進行電(dian)化(hua)學反(fan)應（即電(dian)解(jie)）而得到(dao)的(de)(de)最終(zhong)鋁(lv)(lv)產品，又稱“原鋁(lv)(lv)”。

二、電解鋁行業賺錢嗎

整(zheng)體來看，電(dian)解鋁企業(ye)利(li)(li)潤(run)(run)極其豐(feng)厚，但(dan)上游和下游相(xiang)對就會(hui)差(cha)很多，尤(you)其是下游企業(ye)，訂單很多，但(dan)不一定賺錢，鋁產業(ye)鏈利(li)(li)潤(run)(run)處于中間大(da)、兩端(duan)小的(de)不平衡狀態。鋁產業(ye)鏈如(ru)果想要有一個健(jian)康穩定的(de)發展，后市利(li)(li)潤(run)(run)一定會(hui)進行重新分(fen)(fen)配，或者說電(dian)解鋁企業(ye)的(de)過(guo)高利(li)(li)潤(run)(run)一定會(hui)回(hui)歸到(dao)一個“合理”水平，過(guo)多的(de)利(li)(li)潤(run)(run)需(xu)要分(fen)(fen)配給上游和下游。

由于利潤等于產品價格和成本之間的差值，因此影響利潤變化的主要就是成本和產品的價格，而電解鋁利潤(run)回歸大(da)致有兩種途(tu)徑：一(yi)是(shi)成本穩定(ding)(ding)，鋁(lv)價(jia)下跌，利潤(run)收縮，核(he)心點在于(yu)(yu)(yu)(yu)后市(shi)(shi)鋁(lv)價(jia)能(neng)否會(hui)(hui)出現(xian)下跌。我們可以從宏觀和供需(xu)兩個(ge)角度來簡單分析一(yi)下。宏觀方面，目(mu)前，市(shi)(shi)場(chang)關注(zhu)的(de)(de)(de)核(he)心點在于(yu)(yu)(yu)(yu)美聯儲貨幣政策(ce)的(de)(de)(de)調整，由(you)于(yu)(yu)(yu)(yu)通脹數據高企且就業市(shi)(shi)場(chang)持續(xu)改(gai)善，市(shi)(shi)場(chang)預計美聯儲年底縮表的(de)(de)(de)概率很(hen)大(da)，加息也(ye)會(hui)(hui)很(hen)快提上日程(cheng)，因(yin)此，美元大(da)概率走強，從而對(dui)大(da)宗商品價(jia)格(ge)會(hui)(hui)形成一(yi)定(ding)(ding)壓制。供需(xu)方面的(de)(de)(de)話(hua)主(zhu)要(yao)看供給端，由(you)于(yu)(yu)(yu)(yu)供給側改(gai)革確定(ding)(ding)的(de)(de)(de)4500萬噸產(chan)能(neng)天花板和雙碳目(mu)標的(de)(de)(de)確定(ding)(ding)，電解(jie)鋁(lv)新增(zeng)產(chan)能(neng)將進一(yi)步受(shou)限，供給端將整體處于(yu)(yu)(yu)(yu)偏緊(jin)狀(zhuang)態；需(xu)求端由(you)于(yu)(yu)(yu)(yu)全球經(jing)濟處于(yu)(yu)(yu)(yu)復(fu)蘇階段，經(jing)濟回暖對(dui)大(da)宗商品的(de)(de)(de)需(xu)求將支撐(cheng)價(jia)格(ge)。因(yin)此，鋁(lv)價(jia)基本面整體偏強，后市(shi)(shi)出現(xian)大(da)幅下跌的(de)(de)(de)風險點主(zhu)要(yao)在于(yu)(yu)(yu)(yu)宏觀市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)。

另一種(zhong)情況就(jiu)是(shi)(shi)(shi)鋁(lv)價穩(wen)定，成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)抬升，利潤減(jian)少，關(guan)鍵點在于成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)端是(shi)(shi)(shi)否(fou)會明顯上(shang)升。我(wo)們就(jiu)需要(yao)從電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)的(de)生(sheng)產(chan)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)進行分(fen)析。電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)通過(guo)電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)得到的(de)鋁(lv)。現代電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)工業生(sheng)產(chan)采用(yong)(yong)冰(bing)晶石(shi)—氧化(hua)(hua)鋁(lv)融鹽電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)法。熔(rong)融冰(bing)晶石(shi)是(shi)(shi)(shi)溶劑，氧化(hua)(hua)鋁(lv)作為(wei)溶質，以碳素體作為(wei)陽極，鋁(lv)液作為(wei)陰(yin)極，通入強大的(de)直流電(dian)(dian)(dian)后，在950℃—970℃下，在電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)槽(cao)內的(de)兩極上(shang)進行電(dian)(dian)(dian)化(hua)(hua)學反應，即電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)。由此(ci)可見，電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)的(de)生(sheng)產(chan)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)主要(yao)包括四部分(fen)——（1）原材(cai)料(liao)(liao)，包括氧化(hua)(hua)鋁(lv)、陽極材(cai)料(liao)(liao)、其他輔料(liao)(liao)（冰(bing)晶石(shi)、氟化(hua)(hua)鋁(lv)等）；（2）能(neng)源成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，主要(yao)為(wei)電(dian)(dian)(dian)力；（3）人(ren)力成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)；（4）其他費(fei)(fei)用(yong)(yong)，包括設(she)備損耗及(ji)折舊(jiu)、財(cai)務費(fei)(fei)用(yong)(yong)、運輸(shu)費(fei)(fei)用(yong)(yong)、稅收等。其中氧化(hua)(hua)鋁(lv)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)占比最高，約(yue)占40%，其次是(shi)(shi)(shi)電(dian)(dian)(dian)力成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)，約(yue)占35%。因此(ci)，成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)能(neng)否(fou)大漲(zhang)重(zhong)點就(jiu)看氧化(hua)(hua)鋁(lv)和電(dian)(dian)(dian)力的(de)價格(ge)是(shi)(shi)(shi)否(fou)會出現大漲(zhang)。

由于制(zhi)度等因(yin)素的(de)影響(xiang)，電(dian)(dian)力價格(ge)短期之內(nei)變(bian)化(hua)(hua)(hua)(hua)幅(fu)度有限，而在“雙碳”目標的(de)背(bei)景下，一旦實施電(dian)(dian)力改(gai)革，價格(ge)回歸(gui)市場，那么在高煤(mei)價的(de)背(bei)景下，電(dian)(dian)力成本(ben)會有明顯(xian)提升(sheng)(sheng)。氧化(hua)(hua)(hua)(hua)鋁(lv)近兩個月(yue)漲幅(fu)明顯(xian)，究其(qi)原因(yin)一是(shi)環保督察壓力大(da)，國(guo)(guo)內(nei)鋁(lv)土礦、煤(mei)炭價格(ge)上漲推升(sheng)(sheng)氧化(hua)(hua)(hua)(hua)鋁(lv)生產成本(ben)。二是(shi)受夏(xia)季用(yong)電(dian)(dian)高峰影響(xiang)，國(guo)(guo)內(nei)多(duo)地(di)工(gong)業企業均(jun)要求錯避峰用(yong)電(dian)(dian)或階段性限電(dian)(dian)，影響(xiang)到(dao)廣(guang)西、貴州、云南(nan)及河(he)南(nan)等地(di)的(de)氧化(hua)(hua)(hua)(hua)鋁(lv)生產。三是(shi)近期國(guo)(guo)內(nei)疫(yi)情反復，物流運輸受到(dao)限制(zhi)，成本(ben)有所(suo)上升(sheng)(sheng)。

因此，總的(de)來看，由于電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)生產(chan)利(li)潤較(jiao)高且維持了(le)一(yi)段時間(jian)，鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)業鏈想要穩定發展，電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)生產(chan)利(li)潤后市回(hui)落(luo)至合理水(shui)平的(de)概率較(jiao)大，不管是(shi)通過鋁(lv)(lv)(lv)價下跌(die)的(de)方式，還是(shi)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)成本(ben)抬升的(de)方式，做(zuo)多(duo)氧(yang)化鋁(lv)(lv)(lv)同時做(zuo)空(kong)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)(lv)有望成為市場(chang)上的(de)一(yi)個(ge)較(jiao)好策略。