一、電解鋁是什么意思

電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)是(shi)通(tong)過電(dian)(dian)解(jie)(jie)得(de)到(dao)的鋁(lv)，具體(ti)是(shi)以氧(yang)化(hua)鋁(lv)作為(wei)溶(rong)質，以熔融冰(bing)晶石(shi)作為(wei)溶(rong)劑，以碳(tan)素體(ti)作為(wei)陽極(ji)，鋁(lv)液作為(wei)陰極(ji)，通(tong)入(ru)強大的直(zhi)流電(dian)(dian)后，在(zai)950℃-970℃下(xia)，在(zai)電(dian)(dian)解(jie)(jie)槽內的兩(liang)極(ji)上進(jin)行電(dian)(dian)化(hua)學反應（即電(dian)(dian)解(jie)(jie)）而得(de)到(dao)的最終鋁(lv)產品(pin)，又稱“原鋁(lv)”。

二、電解鋁行業賺錢嗎

整(zheng)體來(lai)看(kan)，電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)企(qi)業(ye)利(li)(li)潤(run)極其豐厚，但上游(you)和下游(you)相對(dui)就會(hui)差很多，尤其是下游(you)企(qi)業(ye)，訂(ding)單(dan)很多，但不(bu)一定賺錢(qian)，鋁(lv)產業(ye)鏈(lian)利(li)(li)潤(run)處于中間大、兩端小的(de)不(bu)平衡狀態(tai)。鋁(lv)產業(ye)鏈(lian)如果想要有一個健康穩定的(de)發展(zhan)，后市利(li)(li)潤(run)一定會(hui)進行重新分(fen)配(pei)(pei)，或者說電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)企(qi)業(ye)的(de)過高利(li)(li)潤(run)一定會(hui)回(hui)歸到(dao)一個“合(he)理”水平，過多的(de)利(li)(li)潤(run)需要分(fen)配(pei)(pei)給上游(you)和下游(you)。

由于利潤等于產品價格和成本之間的差值，因此影響利潤變化的主要就是成本和產品的價格，而電解鋁利潤回歸大(da)致有(you)兩種(zhong)途徑：一(yi)(yi)是成本穩定，鋁價下跌，利潤收縮(suo)，核心點(dian)在(zai)于后市(shi)鋁價能否會出現下跌。我們可以(yi)從(cong)宏觀(guan)和供(gong)(gong)需(xu)(xu)兩個角度來簡單分析一(yi)(yi)下。宏觀(guan)方面，目前，市(shi)場(chang)關(guan)注的(de)核心點(dian)在(zai)于美(mei)聯(lian)儲貨幣政策的(de)調(diao)整(zheng)，由于通脹(zhang)數據高企且就(jiu)業(ye)市(shi)場(chang)持續改善，市(shi)場(chang)預計美(mei)聯(lian)儲年底縮(suo)表的(de)概率很(hen)大(da)，加(jia)息(xi)也(ye)會很(hen)快提上日(ri)程，因此，美(mei)元(yuan)大(da)概率走強，從(cong)而對大(da)宗(zong)商品價格會形成一(yi)(yi)定壓制。供(gong)(gong)需(xu)(xu)方面的(de)話主要(yao)看供(gong)(gong)給(gei)端(duan)，由于供(gong)(gong)給(gei)側(ce)改革(ge)確定的(de)4500萬噸產能天花板(ban)和雙碳目標(biao)的(de)確定，電解鋁新增產能將(jiang)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)受(shou)限，供(gong)(gong)給(gei)端(duan)將(jiang)整(zheng)體(ti)處(chu)于偏緊(jin)狀(zhuang)態；需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)端(duan)由于全球經濟處(chu)于復(fu)蘇階段，經濟回暖(nuan)對大(da)宗(zong)商品的(de)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將(jiang)支撐價格。因此，鋁價基本面整(zheng)體(ti)偏強，后市(shi)出現大(da)幅(fu)下跌的(de)風(feng)險點(dian)主要(yao)在(zai)于宏觀(guan)市(shi)場(chang)的(de)變化。

另(ling)一種情況就(jiu)是(shi)鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)穩定，成本(ben)抬升，利潤減少，關鍵點(dian)(dian)在于成本(ben)端是(shi)否(fou)會明顯上升。我(wo)們就(jiu)需要從電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)成本(ben)進(jin)行分析。電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)就(jiu)是(shi)通(tong)過電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)得到(dao)的(de)鋁(lv)(lv)。現代(dai)電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)工業生(sheng)(sheng)產(chan)采用冰(bing)晶(jing)石(shi)—氧(yang)化鋁(lv)(lv)融鹽電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)法(fa)。熔融冰(bing)晶(jing)石(shi)是(shi)溶劑，氧(yang)化鋁(lv)(lv)作為(wei)(wei)溶質，以碳(tan)素體作為(wei)(wei)陽極，鋁(lv)(lv)液作為(wei)(wei)陰極，通(tong)入(ru)強大(da)的(de)直流電(dian)(dian)(dian)后(hou)，在950℃—970℃下，在電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)槽內的(de)兩極上進(jin)行電(dian)(dian)(dian)化學(xue)反應，即電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)。由(you)此(ci)可見，電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)成本(ben)主要包(bao)括四部分——（1）原材(cai)料，包(bao)括氧(yang)化鋁(lv)(lv)、陽極材(cai)料、其(qi)(qi)他輔(fu)料（冰(bing)晶(jing)石(shi)、氟化鋁(lv)(lv)等）；（2）能源成本(ben)，主要為(wei)(wei)電(dian)(dian)(dian)力；（3）人(ren)力成本(ben)；（4）其(qi)(qi)他費(fei)用，包(bao)括設備損耗及折舊、財務費(fei)用、運輸費(fei)用、稅(shui)收等。其(qi)(qi)中氧(yang)化鋁(lv)(lv)成本(ben)占(zhan)比最(zui)高，約(yue)占(zhan)40%，其(qi)(qi)次是(shi)電(dian)(dian)(dian)力成本(ben)，約(yue)占(zhan)35%。因此(ci)，成本(ben)能否(fou)大(da)漲(zhang)重(zhong)點(dian)(dian)就(jiu)看氧(yang)化鋁(lv)(lv)和(he)電(dian)(dian)(dian)力的(de)價(jia)(jia)格是(shi)否(fou)會出現大(da)漲(zhang)。

由于(yu)制(zhi)度(du)等因(yin)素的影響，電(dian)(dian)力(li)價(jia)格(ge)短(duan)期(qi)之內(nei)變化幅度(du)有限，而在(zai)“雙碳”目(mu)標的背景下，一旦(dan)實(shi)施電(dian)(dian)力(li)改革，價(jia)格(ge)回歸市場，那么在(zai)高煤(mei)價(jia)的背景下，電(dian)(dian)力(li)成(cheng)本會有明(ming)顯提升(sheng)。氧化鋁(lv)近(jin)兩個(ge)月漲(zhang)幅明(ming)顯，究其(qi)原(yuan)因(yin)一是環保督(du)察壓力(li)大，國內(nei)鋁(lv)土礦、煤(mei)炭價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)推升(sheng)氧化鋁(lv)生產成(cheng)本。二是受夏(xia)季用(yong)電(dian)(dian)高峰(feng)影響，國內(nei)多地工業(ye)企業(ye)均(jun)要求錯避峰(feng)用(yong)電(dian)(dian)或階段性(xing)限電(dian)(dian)，影響到(dao)廣西(xi)、貴州、云南(nan)及河南(nan)等地的氧化鋁(lv)生產。三是近(jin)期(qi)國內(nei)疫情反復，物流(liu)運輸受到(dao)限制(zhi)，成(cheng)本有所(suo)上(shang)升(sheng)。

因(yin)此(ci)，總的(de)來看，由于電(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)生(sheng)(sheng)產(chan)利潤(run)較(jiao)高(gao)且維(wei)持了一段時(shi)間，鋁(lv)(lv)產(chan)業鏈(lian)想(xiang)要穩定發(fa)展，電(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)生(sheng)(sheng)產(chan)利潤(run)后市回落至合理水平的(de)概(gai)率較(jiao)大，不管是通過鋁(lv)(lv)價(jia)下跌的(de)方式，還是氧化鋁(lv)(lv)成本(ben)抬升的(de)方式，做多(duo)氧化鋁(lv)(lv)同時(shi)做空電(dian)解(jie)鋁(lv)(lv)有望成為市場上的(de)一個較(jiao)好策(ce)略(lve)。