一、電解鋁是什么意思

電解(jie)鋁(lv)是(shi)通過電解(jie)得(de)到(dao)的鋁(lv)，具體是(shi)以(yi)氧化鋁(lv)作(zuo)為溶質，以(yi)熔融冰(bing)晶石作(zuo)為溶劑(ji)，以(yi)碳素體作(zuo)為陽極(ji)，鋁(lv)液作(zuo)為陰極(ji)，通入(ru)強大的直流電后，在(zai)950℃-970℃下，在(zai)電解(jie)槽(cao)內的兩極(ji)上進行(xing)電化學反應（即電解(jie)）而得(de)到(dao)的最終鋁(lv)產(chan)品，又(you)稱“原鋁(lv)”。

二、電解鋁行業賺錢嗎

整(zheng)體來看(kan)，電解鋁(lv)(lv)企業(ye)利潤(run)(run)(run)極其豐厚，但(dan)上(shang)游(you)和下(xia)游(you)相(xiang)對就會(hui)差(cha)很(hen)多(duo)，尤其是下(xia)游(you)企業(ye)，訂單(dan)很(hen)多(duo)，但(dan)不(bu)一(yi)定(ding)賺錢，鋁(lv)(lv)產(chan)業(ye)鏈利潤(run)(run)(run)處(chu)于(yu)中間大(da)、兩端小(xiao)的(de)不(bu)平衡(heng)狀態。鋁(lv)(lv)產(chan)業(ye)鏈如果(guo)想要有一(yi)個健康穩定(ding)的(de)發展，后市(shi)利潤(run)(run)(run)一(yi)定(ding)會(hui)進行重新分配，或者說電解鋁(lv)(lv)企業(ye)的(de)過(guo)高利潤(run)(run)(run)一(yi)定(ding)會(hui)回(hui)歸(gui)到一(yi)個“合理”水平，過(guo)多(duo)的(de)利潤(run)(run)(run)需要分配給(gei)上(shang)游(you)和下(xia)游(you)。

由于利潤等于產品價格和成本之間的差值，因此影響利潤變化的主要就是成本和產品的價格，而電解鋁利潤(run)回(hui)歸(gui)大(da)(da)致有兩(liang)種(zhong)途徑(jing)：一(yi)(yi)是成本(ben)穩定(ding)，鋁(lv)(lv)價(jia)下跌(die)，利潤(run)收縮，核心點在于后市鋁(lv)(lv)價(jia)能否會出現下跌(die)。我們(men)可以從(cong)宏觀(guan)和(he)供(gong)需(xu)兩(liang)個角度來(lai)簡單分析一(yi)(yi)下。宏觀(guan)方(fang)面，目(mu)(mu)前，市場關(guan)注的(de)(de)(de)核心點在于美(mei)聯儲貨(huo)幣政策的(de)(de)(de)調(diao)整，由于通脹數據高企且就業市場持續改(gai)善(shan)，市場預計美(mei)聯儲年底縮表的(de)(de)(de)概率很大(da)(da)，加息也會很快提上日(ri)程，因(yin)(yin)此，美(mei)元(yuan)大(da)(da)概率走強，從(cong)而對大(da)(da)宗商(shang)品價(jia)格(ge)會形成一(yi)(yi)定(ding)壓制(zhi)。供(gong)需(xu)方(fang)面的(de)(de)(de)話(hua)主要(yao)看供(gong)給端(duan)，由于供(gong)給側改(gai)革(ge)確(que)定(ding)的(de)(de)(de)4500萬噸產能天(tian)花板(ban)和(he)雙碳(tan)目(mu)(mu)標(biao)的(de)(de)(de)確(que)定(ding)，電解(jie)鋁(lv)(lv)新增產能將(jiang)進一(yi)(yi)步受限，供(gong)給端(duan)將(jiang)整體處(chu)于偏(pian)(pian)緊(jin)狀態；需(xu)求(qiu)端(duan)由于全球(qiu)經濟處(chu)于復(fu)蘇階段，經濟回(hui)暖對大(da)(da)宗商(shang)品的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)將(jiang)支撐價(jia)格(ge)。因(yin)(yin)此，鋁(lv)(lv)價(jia)基本(ben)面整體偏(pian)(pian)強，后市出現大(da)(da)幅(fu)下跌(die)的(de)(de)(de)風(feng)險點主要(yao)在于宏觀(guan)市場的(de)(de)(de)變(bian)化。

另一(yi)種情況就是(shi)鋁(lv)(lv)價穩定，成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)抬升，利潤減少，關鍵(jian)點在于(yu)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)端是(shi)否(fou)會(hui)明顯(xian)上升。我們就需(xu)要從(cong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)生產成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)進行(xing)分析。電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)就是(shi)通過電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)得到的(de)鋁(lv)(lv)。現代電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)工業生產采用(yong)冰晶(jing)(jing)石(shi)—氧化(hua)鋁(lv)(lv)融(rong)鹽電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)法。熔融(rong)冰晶(jing)(jing)石(shi)是(shi)溶(rong)劑，氧化(hua)鋁(lv)(lv)作(zuo)(zuo)為溶(rong)質，以碳素體作(zuo)(zuo)為陽(yang)極(ji)(ji)，鋁(lv)(lv)液作(zuo)(zuo)為陰極(ji)(ji)，通入強大的(de)直流電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)后，在950℃—970℃下，在電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)槽內的(de)兩極(ji)(ji)上進行(xing)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)化(hua)學反(fan)應(ying)，即電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)。由此可見，電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)生產成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)主(zhu)要包括四部分——（1）原(yuan)材料(liao)，包括氧化(hua)鋁(lv)(lv)、陽(yang)極(ji)(ji)材料(liao)、其(qi)他輔料(liao)（冰晶(jing)(jing)石(shi)、氟化(hua)鋁(lv)(lv)等(deng)）；（2）能源成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)，主(zhu)要為電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)；（3）人力(li)(li)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)；（4）其(qi)他費用(yong)，包括設(she)備損(sun)耗(hao)及折舊、財務費用(yong)、運輸費用(yong)、稅收(shou)等(deng)。其(qi)中氧化(hua)鋁(lv)(lv)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)占比最高(gao)，約(yue)占40%，其(qi)次是(shi)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)，約(yue)占35%。因此，成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)能否(fou)大漲(zhang)重(zhong)點就看氧化(hua)鋁(lv)(lv)和電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)的(de)價格是(shi)否(fou)會(hui)出現大漲(zhang)。

由于制度等(deng)因素的(de)影(ying)(ying)(ying)響，電(dian)力價(jia)格(ge)短期之內(nei)(nei)變化(hua)幅(fu)度有限(xian)，而在“雙碳(tan)”目(mu)標的(de)背景(jing)下(xia)，一(yi)(yi)旦實施電(dian)力改革，價(jia)格(ge)回歸市場(chang)，那(nei)么在高(gao)煤(mei)價(jia)的(de)背景(jing)下(xia)，電(dian)力成本會有明(ming)顯提升(sheng)。氧化(hua)鋁近兩個月(yue)漲幅(fu)明(ming)顯，究(jiu)其原因一(yi)(yi)是(shi)環保督察壓力大，國(guo)內(nei)(nei)鋁土礦、煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)上漲推(tui)升(sheng)氧化(hua)鋁生(sheng)產(chan)成本。二(er)是(shi)受夏(xia)季用電(dian)高(gao)峰(feng)影(ying)(ying)(ying)響，國(guo)內(nei)(nei)多地工(gong)業企業均要求錯避峰(feng)用電(dian)或階段性限(xian)電(dian)，影(ying)(ying)(ying)響到(dao)廣西(xi)、貴州(zhou)、云南(nan)及河南(nan)等(deng)地的(de)氧化(hua)鋁生(sheng)產(chan)。三是(shi)近期國(guo)內(nei)(nei)疫(yi)情反復，物流運輸受到(dao)限(xian)制，成本有所上升(sheng)。

因此(ci)，總的(de)來看，由于電(dian)解鋁(lv)(lv)生產利潤較(jiao)高且維(wei)持了(le)一段(duan)時(shi)間，鋁(lv)(lv)產業(ye)鏈想要穩定發展，電(dian)解鋁(lv)(lv)生產利潤后市回落(luo)至合理(li)水平的(de)概率(lv)較(jiao)大，不(bu)管是通過鋁(lv)(lv)價下跌的(de)方(fang)式(shi)，還是氧化鋁(lv)(lv)成本(ben)抬升的(de)方(fang)式(shi)，做多(duo)氧化鋁(lv)(lv)同時(shi)做空電(dian)解鋁(lv)(lv)有(you)望成為市場上的(de)一個(ge)較(jiao)好策略。