王勵弘-貝恩資本(ben)亞洲有限公司(si)董(dong)事總經理介紹

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人物簡介

王勵弘，女，現任(ren)貝恩(en)資本(ben)亞(ya)(ya)洲有限公司董(dong)事總經理(li)。王女士(shi)(shi)(shi)在美(mei)國和亞(ya)(ya)洲的(de)銀行(xing)及金融(rong)業擁有超過(guo)20年的(de)經驗(yan)。曾任(ren)摩根士(shi)(shi)(shi)丹利執行(xing)董(dong)事，1999年任(ren)職于(yu)瑞士(shi)(shi)(shi)信貸第一波士(shi)(shi)(shi)頓的(de)美(mei)國公司。榮獲哥倫(lun)比亞(ya)(ya)大學商(shang)科學院工商(shang)管(guan)理(li)碩士(shi)(shi)(shi)學位，且是(shi)復旦大學畢業生。

談傳統行業

我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)過(guo)去幾(ji)(ji)(ji)年在看(kan)(kan)一些(xie)傳統(tong)行業，比(bi)如說工(gong)(gong)(gong)業企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，其實(shi)有(you)(you)(you)幾(ji)(ji)(ji)個(ge)地方(fang)非常(chang)(chang)注重，除了(le)宏觀(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策(ce)影響之(zhi)外(wai)，其實(shi)在微觀(guan)，看(kan)(kan)企(qi)(qi)業有(you)(you)(you)幾(ji)(ji)(ji)種：一種是說它有(you)(you)(you)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)優(you)(you)勢(shi)(shi)，其實(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)在做分析(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)往往會把它分為幾(ji)(ji)(ji)塊，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)覺(jue)得勞動(dong)力(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)(you)勢(shi)(shi)是在勞動(dong)力(li)(li)密集的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行業里才有(you)(you)(you)體現(xian)，現(xian)在隨著中國人工(gong)(gong)(gong)成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)升(sheng)，這一塊和制造(zao)業傳統(tong)加工(gong)(gong)(gong)方(fang)面，毛利率(lv)很(hen)低(di)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，壓力(li)(li)就(jiu)(jiu)(jiu)要增加了(le)。另一塊有(you)(you)(you)些(xie)化工(gong)(gong)(gong)企(qi)(qi)業，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)投資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)化工(gong)(gong)(gong)企(qi)(qi)業在整個(ge)設備、整個(ge)流程的(de)(de)(de)(de)(de)(de)設計，可(ke)能也就(jiu)(jiu)(jiu)是30%?40%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)，這個(ge)優(you)(you)勢(shi)(shi)是持(chi)續(xu)性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競爭(zheng)優(you)(you)勢(shi)(shi)。第一塊我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)也經(jing)常(chang)(chang)看(kan)(kan)，你在工(gong)(gong)(gong)業采購方(fang)面有(you)(you)(you)一個(ge)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)(you)勢(shi)(shi)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)和華為聊(liao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，他們(men)(men)(men)就(jiu)(jiu)(jiu)能夠在供(gong)應鏈方(fang)面非常(chang)(chang)有(you)(you)(you)優(you)(you)勢(shi)(shi)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)可(ke)以看(kan)(kan)看(kan)(kan)哪些(xie)是可(ke)持(chi)續(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，隨著環境的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化，這個(ge)時(shi)候(hou)你就(jiu)(jiu)(jiu)想(xiang)公司(si)有(you)(you)(you)沒(mei)有(you)(you)(you)長遠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競爭(zheng)力(li)(li)。我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)看(kan)(kan)到中國很(hen)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)為什(shen)么覺(jue)得非常(chang)(chang)有(you)(you)(you)希望，就(jiu)(jiu)(jiu)是在低(di)成(cheng)本(ben)運作之(zhi)后，它積(ji)累了(le)一定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)驗(yan)、一定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場和客戶(hu)，也積(ji)累了(le)資(zi)金，下(xia)一步就(jiu)(jiu)(jiu)是在技術上(shang)做升(sheng)級，慢(man)慢(man)進入到高端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場，取代一些(xie)外(wai)資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業，給中國提供(gong)更適合(he)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產品(pin)，在這一塊我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)覺(jue)得潛(qian)力(li)(li)非常(chang)(chang)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。現(xian)在中國有(you)(you)(you)一些(xie)領先(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業，領先(xian)就(jiu)(jiu)(jiu)領先(xian)在把技術升(sheng)級作為核(he)心的(de)(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)(gong)作，慢(man)慢(man)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)演(yan)變成(cheng)核(he)心競爭(zheng)力(li)(li)。

第(di)三方面是(shi)傳統產業下一(yi)步就(jiu)走到海(hai)外(wai)(wai)，第(di)一(yi)個(ge)可能是(shi)某些(xie)產品，但是(shi)更重要的(de)(de)(de)是(shi)它把(ba)(ba)技術能夠吸收進來，甚至(zhi)把(ba)(ba)整個(ge)海(hai)外(wai)(wai)的(de)(de)(de)市場(chang)開(kai)始(shi)突破，外(wai)(wai)資的(de)(de)(de)成本(ben)很高(gao)，定(ding)價比較高(gao)，我(wo)(wo)們(men)能夠給客戶提供一(yi)個(ge)替(ti)代的(de)(de)(de)方案，在(zai)做完(wan)了(le)積累之后，我(wo)(wo)們(men)投(tou)資這(zhe)家(jia)企業在(zai)中國(guo)有一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)市場(chang)份(fen)額之后，他們(men)已經在(zai)歐洲(zhou)建廠，把(ba)(ba)整個(ge)流行(xing)的(de)(de)(de)運作都(dou)能夠輸入(ru)到海(hai)外(wai)(wai)市場(chang)，我(wo)(wo)覺(jue)得像這(zhe)樣的(de)(de)(de)企業非常有前(qian)景，我(wo)(wo)也確實覺(jue)得中國(guo)不管在(zai)國(guo)內市場(chang)的(de)(de)(de)機會還是(shi)在(zai)海(hai)外(wai)(wai)市場(chang)的(de)(de)(de)機會，其(qi)實都(dou)是(shi)越(yue)來越(yue)大，只要你有持(chi)久的(de)(de)(de)競爭(zheng)優勢。

關于投資的發言

我(wo)稍微講一下，從我(wo)們公司的(de)角度看，現在(zai)投資集中(zhong)是(shi)(shi)在(zai)什么地方。從去年(nian)(nian)底開始我(wo)們的(de)團隊(dui)就在(zai)思(si)考，在(zai)全球金(jin)融危機的(de)時候，市場(chang)低(di)谷的(de)時候，正(zheng)好是(shi)(shi)投資最佳時機。但(dan)我(wo)想今(jin)天很(hen)多(duo)的(de)股(gu)權(quan)基(ji)金(jin)甚至(zhi)VC都覺得這個低(di)潮(chao)太快了(le)(le)，還沒有(you)把(ba)基(ji)金(jin)用在(zai)投資上。從我(wo)們的(de)基(ji)金(jin)角度也可(ke)以看出現在(zai)投資的(de)傾向性，我(wo)記得07、08年(nian)(nian)的(de)時候，如(ru)果我(wo)們投比如(ru)100億(yi)的(de)話，可(ke)能七、八十(shi)億(yi)都在(zai)美(mei)國，09年(nian)(nian)當然(ran)是(shi)(shi)低(di)潮(chao)，我(wo)們公司差不多(duo)整(zheng)個私(si)募股(gu)權(quan)基(ji)金(jin)這塊(kuai)投了(le)(le)10億(yi)美(mei)金(jin)左右，只有(you)1/3在(zai)歐洲，美(mei)國是(shi)(shi)沒有(you)投資，而亞(ya)洲是(shi)(shi)2/3，其中(zhong)占中(zhong)國是(shi)(shi)1/3。我(wo)覺得從現在(zai)投資大(da)家都還是(shi)(shi)感覺到亞(ya)洲是(shi)(shi)非常有(you)吸(xi)引力(li)的(de)市場(chang)。

從貝恩(en)投(tou)(tou)資(zi)中(zhong)國(guo)(guo)來(lai)說我(wo)(wo)(wo)們到(dao)底怎么做、做什么。我(wo)(wo)(wo)想(xiang)我(wo)(wo)(wo)們今年做了兩(liang)(liang)個(ge)大(da)投(tou)(tou)資(zi)，一(yi)個(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)美電器，大(da)家知(zhi)道發生了什么事情，我(wo)(wo)(wo)們在(zai)什么情況下進入。第二(er)投(tou)(tou)資(zi)了一(yi)個(ge)房(fang)(fang)地(di)產開發公(gong)司，叫融創中(zhong)國(guo)(guo)，董(dong)事長也是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)很有爭(zheng)議的(de)(de)(de)一(yi)個(ge)企(qi)業家，孫宏斌。為什么貝恩(en)對這兩(liang)(liang)個(ge)公(gong)司有信心，我(wo)(wo)(wo)們選(xuan)擇投(tou)(tou)資(zi)對象的(de)(de)(de)理念(nian)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)：第一(yi)要(yao)看他們的(de)(de)(de)行業的(de)(de)(de)地(di)位，當然行業要(yao)有吸引力。金融、房(fang)(fang)地(di)產等都(dou)跟(gen)中(zhong)國(guo)(guo)個(ge)人財富的(de)(de)(de)增加有關系，這兩(liang)(liang)個(ge)企(qi)業其實都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)高成長的(de)(de)(de)行業之中(zhong)，這兩(liang)(liang)個(ge)企(qi)業各有各的(de)(de)(de)問(wen)題，但(dan)卻是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)他們的(de)(de)(de)市(shi)場里是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)個(ge)領導的(de)(de)(de)作用。融創不一(yi)定是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)全國(guo)(guo)最大(da)的(de)(de)(de)，但(dan)在(zai)幾個(ge)重要(yao)的(de)(de)(de)城市(shi)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)非常突出(chu)的(de)(de)(de)。

另一(yi)(yi)個(ge)是(shi)我(wo)(wo)們有(you)各種各樣的(de)(de)風險，但(dan)有(you)一(yi)(yi)個(ge)好的(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)團(tuan)(tuan)隊，管(guan)(guan)(guan)理(li)團(tuan)(tuan)隊的(de)(de)進取心和股東(dong)利益(yi)的(de)(de)一(yi)(yi)致是(shi)我(wo)(wo)們投資(zi)最根(gen)本的(de)(de)東(dong)西。我(wo)(wo)們有(you)一(yi)(yi)個(ge)企(qi)業(ye)(ye)(ye)管(guan)(guan)(guan)理(li)團(tuan)(tuan)隊，我(wo)(wo)們投資(zi)之后進去幫助他(ta)增加價值，但(dan)我(wo)(wo)們主要依靠的(de)(de)還是(shi)一(yi)(yi)個(ge)管(guan)(guan)(guan)理(li)團(tuan)(tuan)隊。國(guo)美管(guan)(guan)(guan)理(li)團(tuan)(tuan)隊是(shi)把(ba)這個(ge)行業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)商(shang)業(ye)(ye)(ye)模(mo)式創(chuang)造出來，而且是(shi)做到行業(ye)(ye)(ye)最大。所以我(wo)(wo)們認(ren)為(wei)他(ta)可以把(ba)這個(ge)企(qi)業(ye)(ye)(ye)從危機(ji)中帶到更高的(de)(de)一(yi)(yi)步。融創(chuang)也是(shi)，孫總對(dui)行業(ye)(ye)(ye)發展、對(dui)企(qi)業(ye)(ye)(ye)其實(shi)體會很深，我(wo)(wo)們愿意支持(chi)一(yi)(yi)個(ge)已經(jing)摔(shuai)過(guo)跤的(de)(de)老板(ban)，因為(wei)在房地產(chan)行業(ye)(ye)(ye)波(bo)動性(xing)很大，他(ta)已經(jing)學過(guo)了摔(shuai)跤的(de)(de)經(jing)驗。

第三(san)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)確實(shi)很同意，特別(bie)是(shi)(shi)大的(de)(de)(de)(de)(de)PE，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)戰略是(shi)(shi)寧(ning)可不投(tou)也不能投(tou)錯，所(suo)以投(tou)資上(shang)非(fei)常謹慎(shen)，因為(wei)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)沒有比較奢侈的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)一(yi)(yi)個(ge)行業(ye)(ye)里十家、二十家，看(kan)哪家企(qi)業(ye)(ye)賺錢(qian)。所(suo)以投(tou)資上(shang)非(fei)常謹慎(shen)，投(tou)資之后(hou)也為(wei)被投(tou)資的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)增加很多價值。舉兩個(ge)例(li)子，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)在(zai)張家港投(tou)過一(yi)(yi)個(ge)化(hua)工(gong)企(qi)業(ye)(ye)，他是(shi)(shi)為(wei)像寶潔提供原(yuan)(yuan)材料，在(zai)他的(de)(de)(de)(de)(de)市場里，實(shi)際上(shang)具有領先(xian)地位，但(dan)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)非(fei)常本地化(hua)，08年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)理團隊進到(dao)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)之后(hou)，幫(bang)他做了一(yi)(yi)件事就是(shi)(shi)重新跟(gen)寶潔談(tan)供銷合同。我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)成(cheng)功的(de)(de)(de)(de)(de)把銷售價格提高了，因為(wei)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)分析過我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)在(zai)行業(ye)(ye)里的(de)(de)(de)(de)(de)地位，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)應該(gai)有這(zhe)(zhe)(zhe)樣一(yi)(yi)個(ge)談(tan)判的(de)(de)(de)(de)(de)能力。當時這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)覺(jue)得不可能，你(ni)抬價在(zai)中(zhong)國公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)里基本做不到(dao)。但(dan)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)做到(dao)了，所(suo)以08年(nian)原(yuan)(yuan)材料上(shang)漲(zhang)，在(zai)整個(ge)市場壓力很大的(de)(de)(de)(de)(de)情況，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)實(shi)際上(shang)利潤率是(shi)(shi)在(zai)擴大的(de)(de)(de)(de)(de)。

第(di)二比如國(guo)(guo)(guo)美(mei)，我們(men)(men)現在有四個(ge)人(ren)在國(guo)(guo)(guo)美(mei)里面，幫(bang)助國(guo)(guo)(guo)美(mei)做(zuo)幾件(jian)事(shi)，第(di)一(yi)(yi)(yi)發(fa)展一(yi)(yi)(yi)個(ge)三到(dao)(dao)五年的(de)(de)發(fa)展戰(zhan)略(lve)，因為(wei)以前國(guo)(guo)(guo)美(mei)就是(shi)黃光(guang)裕說了(le)算，沒(mei)有長(chang)期(qi)發(fa)展戰(zhan)略(lve)。我們(men)(men)請了(le)麥(mai)肯(ken)錫，跟(gen)(gen)(gen)我們(men)(men)一(yi)(yi)(yi)起做(zuo)在行(xing)業(ye)(ye)商(shang)業(ye)(ye)模式(shi)受(shou)到(dao)(dao)挑戰(zhan)的(de)(de)情況(kuang)下保持第(di)一(yi)(yi)(yi)的(de)(de)地(di)位，怎(zen)么能(neng)把(ba)管(guan)(guan)理(li)(li)提升到(dao)(dao)國(guo)(guo)(guo)際化的(de)(de)程(cheng)(cheng)度。第(di)二方(fang)面做(zuo)一(yi)(yi)(yi)個(ge)財務信息(xi)系統的(de)(de)管(guan)(guan)理(li)(li)，國(guo)(guo)(guo)美(mei)有很(hen)(hen)多(duo)分(fen)支機構，每一(yi)(yi)(yi)個(ge)地(di)方(fang)的(de)(de)管(guan)(guan)理(li)(li)、財務信息(xi)都不(bu)是(shi)很(hen)(hen)統一(yi)(yi)(yi)，我們(men)(men)幫(bang)他(ta)做(zuo)重(zhong)整。中國(guo)(guo)(guo)企業(ye)(ye)有很(hen)(hen)多(duo)數據但沒(mei)有好的(de)(de)信息(xi)，決策的(de)(de)時候要依(yi)據信息(xi)。第(di)三方(fang)面幫(bang)他(ta)們(men)(men)做(zuo)新的(de)(de)商(shang)業(ye)(ye)模式(shi)的(de)(de)規劃，比如說網上的(de)(de)銷售(shou)，其實網上銷售(shou)只(zhi)是(shi)渠道之一(yi)(yi)(yi)，最重(zhong)要的(de)(de)是(shi)后臺，整個(ge)物流是(shi)不(bu)是(shi)到(dao)(dao)了(le)好的(de)(de)程(cheng)(cheng)度，跟(gen)(gen)(gen)供應商(shang)的(de)(de)關系能(neng)不(bu)能(neng)持續(xu)發(fa)展，這些都是(shi)我們(men)(men)跟(gen)(gen)(gen)他(ta)們(men)(men)管(guan)(guan)理(li)(li)層一(yi)(yi)(yi)起推動。我相信他(ta)們(men)(men)會覺(jue)得貝(bei)恩在困(kun)難的(de)(de)時候給(gei)公(gong)(gong)司一(yi)(yi)(yi)些錢，更(geng)重(zhong)要的(de)(de)是(shi)把(ba)理(li)(li)念帶給(gei)公(gong)(gong)司，給(gei)公(gong)(gong)司帶到(dao)(dao)更(geng)高的(de)(de)層面。當(dang)然我們(men)(men)作為(wei)投資人(ren)也希望得到(dao)(dao)更(geng)好的(de)(de)回報。

王勵弘：從我的角度(du)，我覺得中國(guo)經(jing)濟應(ying)該是(shi)長期看好，但短期確實非常(chang)難以(yi)預測，所(suo)以(yi)從我們(men)(men)投(tou)資(zi)的理念，一定是(shi)一個公(gong)司(si)能經(jing)得起風險。我們(men)(men)對資(zi)產負債表、資(zi)本結構(gou)非常(chang)看中。另(ling)外一個公(gong)司(si)好，在(zai)我們(men)(men)投(tou)的公(gong)司(si)里，往(wang)往(wang)比我們(men)(men)原來預期的好的都是(shi)一個團隊有(you)(you)非常(chang)強(qiang)的執行(xing)內勤，還是(shi)這幾(ji)點最重要。跟世界其(qi)他地方比，中國(guo)還是(shi)最有(you)(you)吸引力(li)的投(tou)資(zi)場所(suo)。