王勵(li)弘-貝恩資(zi)本亞洲(zhou)有限公司(si)董(dong)事總經理(li)介紹

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人物簡介

王勵(li)弘，女，現任貝(bei)恩資本亞洲有(you)限公(gong)(gong)司董(dong)事總經(jing)理。王女士(shi)在美國和亞洲的銀行(xing)及金(jin)融業(ye)(ye)擁有(you)超(chao)過20年(nian)的經(jing)驗(yan)。曾任摩根士(shi)丹(dan)利執行(xing)董(dong)事，1999年(nian)任職(zhi)于瑞士(shi)信(xin)貸第一波士(shi)頓的美國公(gong)(gong)司。榮獲(huo)哥倫比亞大學(xue)(xue)商科(ke)學(xue)(xue)院工商管理碩士(shi)學(xue)(xue)位，且是復(fu)旦大學(xue)(xue)畢(bi)業(ye)(ye)生。

談傳統行業

我們(men)(men)(men)過去(qu)幾(ji)(ji)年在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)看(kan)(kan)(kan)(kan)一(yi)(yi)(yi)些傳統(tong)行業(ye)(ye)(ye)，比(bi)如(ru)說(shuo)工(gong)業(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，其(qi)實(shi)有(you)(you)(you)幾(ji)(ji)個(ge)(ge)地方非(fei)常注(zhu)重，除了宏觀(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策影(ying)響之外，其(qi)實(shi)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)微觀(guan)，看(kan)(kan)(kan)(kan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)有(you)(you)(you)幾(ji)(ji)種：一(yi)(yi)(yi)種是(shi)(shi)(shi)(shi)說(shuo)它(ta)有(you)(you)(you)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本優(you)(you)(you)勢(shi)，其(qi)實(shi)我們(men)(men)(men)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)做分析的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)往(wang)往(wang)會把它(ta)分為幾(ji)(ji)塊，我覺得勞動(dong)力(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)(you)(you)勢(shi)是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)勞動(dong)力(li)(li)密集的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行業(ye)(ye)(ye)里才有(you)(you)(you)體現(xian)(xian)，現(xian)(xian)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)隨著中(zhong)國人工(gong)成(cheng)本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)上升，這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)塊和(he)制造業(ye)(ye)(ye)傳統(tong)加工(gong)方面，毛利(li)率很低(di)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，壓力(li)(li)就要增加了。另(ling)一(yi)(yi)(yi)塊有(you)(you)(you)些化(hua)(hua)工(gong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，我們(men)(men)(men)投資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)化(hua)(hua)工(gong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)整個(ge)(ge)設(she)備、整個(ge)(ge)流程的(de)(de)(de)(de)(de)(de)設(she)計(ji)，可能(neng)也就是(shi)(shi)(shi)(shi)30%?40%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本，這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)優(you)(you)(you)勢(shi)是(shi)(shi)(shi)(shi)持續性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)爭(zheng)優(you)(you)(you)勢(shi)。第一(yi)(yi)(yi)塊我們(men)(men)(men)也經常看(kan)(kan)(kan)(kan)，你在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)工(gong)業(ye)(ye)(ye)采購方面有(you)(you)(you)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)(you)(you)勢(shi)，我和(he)華為聊(liao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，他們(men)(men)(men)就能(neng)夠在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)供(gong)應鏈(lian)方面非(fei)常有(you)(you)(you)優(you)(you)(you)勢(shi)，我們(men)(men)(men)可以看(kan)(kan)(kan)(kan)看(kan)(kan)(kan)(kan)哪些是(shi)(shi)(shi)(shi)可持續的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，隨著環境的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)，這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)時(shi)候(hou)你就想公(gong)司(si)有(you)(you)(you)沒有(you)(you)(you)長遠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)爭(zheng)力(li)(li)。我們(men)(men)(men)看(kan)(kan)(kan)(kan)到中(zhong)國很多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，我為什么覺得非(fei)常有(you)(you)(you)希望，就是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)低(di)成(cheng)本運作之后，它(ta)積累了一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經驗、一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場和(he)客(ke)戶(hu)，也積累了資金，下一(yi)(yi)(yi)步(bu)就是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)技術上做升級(ji)，慢慢進(jin)入到高(gao)端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場，取代一(yi)(yi)(yi)些外資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，給(gei)中(zhong)國提供(gong)更適合(he)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產品(pin)，在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)塊我覺得潛(qian)力(li)(li)非(fei)常大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。現(xian)(xian)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)中(zhong)國有(you)(you)(you)一(yi)(yi)(yi)些領先的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，領先就領先在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)把技術升級(ji)作為核心的(de)(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)作，慢慢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)演變成(cheng)核心競(jing)爭(zheng)力(li)(li)。

第三(san)方面是(shi)傳(chuan)統產業(ye)(ye)下一(yi)(yi)步就走到(dao)海(hai)(hai)外，第一(yi)(yi)個(ge)可能(neng)是(shi)某些產品(pin)，但是(shi)更(geng)重要的(de)是(shi)它(ta)把(ba)技術(shu)能(neng)夠(gou)(gou)吸收進來(lai)，甚至把(ba)整(zheng)個(ge)海(hai)(hai)外的(de)市(shi)(shi)場(chang)開始突破，外資(zi)的(de)成(cheng)本(ben)很高，定(ding)價比(bi)較高，我(wo)們能(neng)夠(gou)(gou)給客(ke)戶提(ti)供一(yi)(yi)個(ge)替代的(de)方案，在(zai)(zai)做完(wan)了積(ji)累之后(hou)，我(wo)們投資(zi)這家企業(ye)(ye)在(zai)(zai)中國有(you)(you)一(yi)(yi)定(ding)的(de)市(shi)(shi)場(chang)份額之后(hou)，他們已經(jing)在(zai)(zai)歐洲建(jian)廠，把(ba)整(zheng)個(ge)流行(xing)的(de)運作都能(neng)夠(gou)(gou)輸入到(dao)海(hai)(hai)外市(shi)(shi)場(chang)，我(wo)覺(jue)得(de)像這樣(yang)的(de)企業(ye)(ye)非常有(you)(you)前景，我(wo)也確實覺(jue)得(de)中國不管在(zai)(zai)國內(nei)市(shi)(shi)場(chang)的(de)機(ji)會還是(shi)在(zai)(zai)海(hai)(hai)外市(shi)(shi)場(chang)的(de)機(ji)會，其(qi)實都是(shi)越來(lai)越大(da)，只要你有(you)(you)持(chi)久(jiu)的(de)競爭優勢(shi)。

關于投資的發言

我(wo)稍微講一下，從(cong)我(wo)們(men)(men)公司的(de)(de)(de)角度看(kan)，現(xian)在(zai)(zai)投(tou)資(zi)集中是(shi)在(zai)(zai)什么地方(fang)。從(cong)去年(nian)底開始我(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)團隊(dui)就在(zai)(zai)思考，在(zai)(zai)全球金(jin)融危機的(de)(de)(de)時(shi)候，市場低(di)谷(gu)的(de)(de)(de)時(shi)候，正好是(shi)投(tou)資(zi)最佳時(shi)機。但我(wo)想今天很多的(de)(de)(de)股(gu)權基(ji)金(jin)甚至VC都覺(jue)(jue)得這個(ge)低(di)潮(chao)(chao)太(tai)快了，還(huan)沒有(you)把基(ji)金(jin)用在(zai)(zai)投(tou)資(zi)上。從(cong)我(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)角度也(ye)可以看(kan)出現(xian)在(zai)(zai)投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)傾向性，我(wo)記(ji)得07、08年(nian)的(de)(de)(de)時(shi)候，如果我(wo)們(men)(men)投(tou)比如100億(yi)的(de)(de)(de)話，可能七、八十億(yi)都在(zai)(zai)美(mei)國(guo)，09年(nian)當然是(shi)低(di)潮(chao)(chao)，我(wo)們(men)(men)公司差不(bu)多整個(ge)私募股(gu)權基(ji)金(jin)這塊投(tou)了10億(yi)美(mei)金(jin)左右，只有(you)1/3在(zai)(zai)歐(ou)洲，美(mei)國(guo)是(shi)沒有(you)投(tou)資(zi)，而亞洲是(shi)2/3，其中占中國(guo)是(shi)1/3。我(wo)覺(jue)(jue)得從(cong)現(xian)在(zai)(zai)投(tou)資(zi)大家都還(huan)是(shi)感覺(jue)(jue)到(dao)亞洲是(shi)非常有(you)吸引力的(de)(de)(de)市場。

從貝恩投資中(zhong)國(guo)來說我(wo)們(men)(men)到底怎么(me)(me)(me)(me)做(zuo)、做(zuo)什么(me)(me)(me)(me)。我(wo)想我(wo)們(men)(men)今年做(zuo)了(le)兩個(ge)(ge)大(da)投資，一(yi)個(ge)(ge)是(shi)(shi)國(guo)美(mei)電器，大(da)家(jia)知(zhi)道(dao)發生了(le)什么(me)(me)(me)(me)事情，我(wo)們(men)(men)在什么(me)(me)(me)(me)情況下進入。第二投資了(le)一(yi)個(ge)(ge)房地產開(kai)發公司，叫融創(chuang)中(zhong)國(guo)，董事長也(ye)是(shi)(shi)很有(you)(you)爭議的一(yi)個(ge)(ge)企(qi)業(ye)家(jia)，孫宏(hong)斌。為什么(me)(me)(me)(me)貝恩對這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)公司有(you)(you)信心，我(wo)們(men)(men)選擇投資對象的理念是(shi)(shi)：第一(yi)要(yao)看他們(men)(men)的行(xing)業(ye)的地位(wei)，當然行(xing)業(ye)要(yao)有(you)(you)吸引力。金融、房地產等都(dou)跟(gen)中(zhong)國(guo)個(ge)(ge)人財富的增加有(you)(you)關系(xi)，這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)企(qi)業(ye)其實都(dou)是(shi)(shi)在高成長的行(xing)業(ye)之中(zhong)，這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)企(qi)業(ye)各有(you)(you)各的問題，但卻是(shi)(shi)在他們(men)(men)的市場里是(shi)(shi)一(yi)個(ge)(ge)領導的作用。融創(chuang)不一(yi)定是(shi)(shi)全國(guo)最(zui)大(da)的，但在幾(ji)個(ge)(ge)重要(yao)的城市都(dou)是(shi)(shi)非常突出(chu)的。

另一個(ge)(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)有(you)各種各樣的(de)(de)風(feng)險(xian)，但有(you)一個(ge)(ge)(ge)好的(de)(de)管(guan)理(li)團隊(dui)(dui)，管(guan)理(li)團隊(dui)(dui)的(de)(de)進取心和股(gu)東利益的(de)(de)一致(zhi)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)投(tou)資最(zui)(zui)根本的(de)(de)東西。我(wo)(wo)們(men)(men)有(you)一個(ge)(ge)(ge)企(qi)(qi)業(ye)管(guan)理(li)團隊(dui)(dui)，我(wo)(wo)們(men)(men)投(tou)資之后(hou)進去幫(bang)助他(ta)(ta)增加(jia)價(jia)值，但我(wo)(wo)們(men)(men)主要(yao)依靠的(de)(de)還是(shi)(shi)(shi)(shi)一個(ge)(ge)(ge)管(guan)理(li)團隊(dui)(dui)。國美管(guan)理(li)團隊(dui)(dui)是(shi)(shi)(shi)(shi)把這個(ge)(ge)(ge)行業(ye)的(de)(de)商業(ye)模式創造出來，而且是(shi)(shi)(shi)(shi)做(zuo)到(dao)(dao)行業(ye)最(zui)(zui)大(da)。所以我(wo)(wo)們(men)(men)認為他(ta)(ta)可以把這個(ge)(ge)(ge)企(qi)(qi)業(ye)從危機中帶到(dao)(dao)更高的(de)(de)一步。融創也是(shi)(shi)(shi)(shi)，孫總對行業(ye)發(fa)展、對企(qi)(qi)業(ye)其(qi)實體會(hui)很(hen)深，我(wo)(wo)們(men)(men)愿意支持一個(ge)(ge)(ge)已經(jing)摔(shuai)過(guo)跤的(de)(de)老(lao)板(ban)，因為在房(fang)地產行業(ye)波(bo)動性很(hen)大(da)，他(ta)(ta)已經(jing)學過(guo)了摔(shuai)跤的(de)(de)經(jing)驗。

第三(san)我(wo)們(men)(men)確實很同(tong)意，特(te)別(bie)是(shi)(shi)大(da)的(de)(de)PE，我(wo)們(men)(men)的(de)(de)戰略是(shi)(shi)寧可不(bu)投(tou)(tou)也(ye)不(bu)能(neng)投(tou)(tou)錯，所(suo)以投(tou)(tou)資上(shang)非常(chang)謹慎，因為(wei)我(wo)們(men)(men)沒有比較奢(she)侈的(de)(de)投(tou)(tou)一(yi)個(ge)(ge)行業(ye)(ye)里十(shi)家(jia)(jia)、二(er)十(shi)家(jia)(jia)，看哪家(jia)(jia)企業(ye)(ye)賺錢。所(suo)以投(tou)(tou)資上(shang)非常(chang)謹慎，投(tou)(tou)資之后(hou)也(ye)為(wei)被投(tou)(tou)資的(de)(de)公(gong)司(si)(si)增加很多價(jia)值。舉兩個(ge)(ge)例子，我(wo)們(men)(men)在(zai)(zai)張家(jia)(jia)港投(tou)(tou)過一(yi)個(ge)(ge)化(hua)(hua)工企業(ye)(ye)，他(ta)是(shi)(shi)為(wei)像(xiang)寶潔(jie)提供(gong)原(yuan)材料，在(zai)(zai)他(ta)的(de)(de)市(shi)場里，實際(ji)上(shang)具有領(ling)先地位，但(dan)這(zhe)個(ge)(ge)公(gong)司(si)(si)非常(chang)本(ben)地化(hua)(hua)，08年(nian)(nian)的(de)(de)時(shi)候我(wo)們(men)(men)的(de)(de)管理團隊(dui)進到公(gong)司(si)(si)之后(hou)，幫他(ta)做了一(yi)件事(shi)就是(shi)(shi)重新跟寶潔(jie)談供(gong)銷合同(tong)。我(wo)們(men)(men)成(cheng)功的(de)(de)把銷售價(jia)格(ge)提高了，因為(wei)我(wo)們(men)(men)分析過我(wo)們(men)(men)在(zai)(zai)行業(ye)(ye)里的(de)(de)地位，我(wo)們(men)(men)應該(gai)有這(zhe)樣一(yi)個(ge)(ge)談判(pan)的(de)(de)能(neng)力。當時(shi)這(zhe)個(ge)(ge)公(gong)司(si)(si)覺得不(bu)可能(neng)，你抬價(jia)在(zai)(zai)中國公(gong)司(si)(si)里基本(ben)做不(bu)到。但(dan)我(wo)們(men)(men)做到了，所(suo)以08年(nian)(nian)原(yuan)材料上(shang)漲，在(zai)(zai)整個(ge)(ge)市(shi)場壓力很大(da)的(de)(de)情況，這(zhe)個(ge)(ge)公(gong)司(si)(si)實際(ji)上(shang)利潤(run)率是(shi)(shi)在(zai)(zai)擴大(da)的(de)(de)。

第(di)二比如國(guo)美(mei)，我(wo)們(men)(men)(men)現在(zai)有(you)(you)(you)(you)四個(ge)人(ren)在(zai)國(guo)美(mei)里面，幫助國(guo)美(mei)做(zuo)幾件事，第(di)一(yi)(yi)發(fa)展一(yi)(yi)個(ge)三(san)到(dao)(dao)五年的(de)發(fa)展戰(zhan)略，因為(wei)以前國(guo)美(mei)就是黃光裕說了算(suan)，沒有(you)(you)(you)(you)長期發(fa)展戰(zhan)略。我(wo)們(men)(men)(men)請了麥肯(ken)錫，跟我(wo)們(men)(men)(men)一(yi)(yi)起做(zuo)在(zai)行(xing)業(ye)(ye)商(shang)業(ye)(ye)模式(shi)受(shou)到(dao)(dao)挑戰(zhan)的(de)情況下(xia)保持第(di)一(yi)(yi)的(de)地位，怎么能把管(guan)理(li)(li)提(ti)升到(dao)(dao)國(guo)際化(hua)的(de)程(cheng)度。第(di)二方(fang)面做(zuo)一(yi)(yi)個(ge)財務信(xin)(xin)息(xi)(xi)系統(tong)的(de)管(guan)理(li)(li)，國(guo)美(mei)有(you)(you)(you)(you)很(hen)多(duo)分支機構(gou)，每一(yi)(yi)個(ge)地方(fang)的(de)管(guan)理(li)(li)、財務信(xin)(xin)息(xi)(xi)都不(bu)(bu)是很(hen)統(tong)一(yi)(yi)，我(wo)們(men)(men)(men)幫他做(zuo)重(zhong)整。中國(guo)企業(ye)(ye)有(you)(you)(you)(you)很(hen)多(duo)數(shu)據但沒有(you)(you)(you)(you)好的(de)信(xin)(xin)息(xi)(xi)，決策的(de)時候要依(yi)據信(xin)(xin)息(xi)(xi)。第(di)三(san)方(fang)面幫他們(men)(men)(men)做(zuo)新的(de)商(shang)業(ye)(ye)模式(shi)的(de)規劃，比如說網(wang)上的(de)銷售，其實(shi)網(wang)上銷售只是渠道之(zhi)一(yi)(yi)，最(zui)重(zhong)要的(de)是后臺，整個(ge)物流是不(bu)(bu)是到(dao)(dao)了好的(de)程(cheng)度，跟供(gong)應商(shang)的(de)關系能不(bu)(bu)能持續發(fa)展，這(zhe)些都是我(wo)們(men)(men)(men)跟他們(men)(men)(men)管(guan)理(li)(li)層一(yi)(yi)起推(tui)動(dong)。我(wo)相信(xin)(xin)他們(men)(men)(men)會(hui)覺得(de)貝恩(en)在(zai)困難的(de)時候給公(gong)司(si)(si)一(yi)(yi)些錢，更(geng)重(zhong)要的(de)是把理(li)(li)念帶(dai)給公(gong)司(si)(si)，給公(gong)司(si)(si)帶(dai)到(dao)(dao)更(geng)高的(de)層面。當然我(wo)們(men)(men)(men)作(zuo)為(wei)投(tou)資人(ren)也希望得(de)到(dao)(dao)更(geng)好的(de)回(hui)報。

王勵弘：從(cong)我的(de)角(jiao)度(du)，我覺得(de)中(zhong)國經濟應該是(shi)長(chang)期(qi)看好，但短期(qi)確實非(fei)常難以預(yu)測，所以從(cong)我們投資的(de)理念，一定是(shi)一個公(gong)司(si)(si)能經得(de)起風(feng)險。我們對資產負債表、資本結構非(fei)常看中(zhong)。另外(wai)一個公(gong)司(si)(si)好，在(zai)我們投的(de)公(gong)司(si)(si)里，往往比(bi)我們原(yuan)來預(yu)期(qi)的(de)好的(de)都是(shi)一個團隊有非(fei)常強的(de)執行內勤(qin)，還是(shi)這幾點最重要。跟世界其(qi)他(ta)地方比(bi)，中(zhong)國還是(shi)最有吸引力的(de)投資場所。