2019年4月24日，特(te)斯拉(la)發布了2019年一季(ji)度(du)的財報。在這(zhe)個(ge)季(ji)度(du)，特(te)斯拉(la)的凈虧損高達7.02億(yi)美金(jin)，每(mei)股虧損為4.1美元(yuan)。據說，這(zhe)個(ge)虧損力度(du)，整整比華爾街分析師預測的高了4倍。

汽車業務的收入僅為37.2億美元，遠遠低于分析師的預期。與去年同期的27.4億美金相比，同比上漲了36%，但如果與2018年Q4相比，環比下挫了41%。就(jiu)整(zheng)體銷(xiao)量而言，馬斯克只成功(gong)地交付了6.3萬輛(liang)電動車，去年的Q4，這(zhe)個(ge)數(shu)字是9.09萬輛(liang)。

馬斯克將其歸咎為季節性因素，以及因為大量的發送到歐洲和中國的車輛，不是處于海運中，就在辦理通關手續的過程中。在這樣的背景之下，馬斯克長期(qi)以來的批評(ping)者，適時地(di)出現了。

耶魯大學管理學院(yuan)(yuan)負責CEO領(ling)導力研究的高級副院(yuan)(yuan)長——Jeffrey Sonnenfeld，是(shi)一枚資深的“馬斯克(ke)黑(hei)”，對特斯拉的董事會(hui)進行(xing)了猛(meng)烈地抨擊，他說：“特斯拉的董事會(hui)似乎(hu)(hu)掌握了Autopilot自(zi)動(dong)巡(xun)航(hang)的功能，他們是(shi)所有董事會(hui)中，對自(zi)動(dong)巡(xun)航(hang)能力理解最(zui)深刻的。特斯拉一季度的損失(shi)，幾乎(hu)(hu)是(shi)最(zui)最(zui)糟糕的災難(nan)，董事會(hui)應(ying)該將CEO進行(xing)問責，但(dan)他們居(ju)然無(wu)動(dong)于衷。”

Wedbush分析師Daniel Ives，也對特斯拉的(de)一季度給出了很多不肯輕易動用的(de)評(ping)價(jia)詞匯：“是美國股票(piao)市(shi)場，20年以來，所有科技股票(piao)中，TOP級的(de)一次(ci)大潰敗。”

進入2019年(nian)以來(lai)，特斯(si)拉的(de)股票(piao)遭受(shou)到(dao)了重創(chuang)，盡(jin)管同期美國股票(piao)的(de)標普指數漲了20%，但特斯(si)拉的(de)股價，成功(gong)地下挫(cuo)了20%。

截止2019年4月26日，特斯拉的股價(jia)已(yi)跌到了241.31美(mei)元，基本上屬于過去52周的最低價(jia)，別忘了當(dang)初(chu)馬斯克(ke)準備私(si)有化時(shi)，定(ding)價(jia)可是420美(mei)元喲(yo)，整體市(shi)值為419億美(mei)元，而現在(zai)已(yi)經遠遠地被通(tong)用(yong)汽車甩在(zai)了身后。

有(you)36家機構(gou)對特斯拉的股(gu)票進(jin)行了評級，賣出的數量已經攀升至15個(ge)，買入的評價跌(die)至12個(ge)，持有(you)為9個(ge)。

“禿鷹”再次盤旋，嗜血的做(zuo)空(kong)者(zhe)們大(da)喜過望，在特斯拉的這支股票上，空(kong)頭(tou)(tou)頭(tou)(tou)寸已(yi)經(jing)累(lei)積(ji)到了(le)90億美金。

據稱，特(te)斯拉擁有如此龐(pang)大的空(kong)頭(tou)頭(tou)寸，在(zai)全球范圍之內，僅僅比蘋果低一點，屈(qu)居第二(er)位。蘋果飽受空(kong)頭(tou)喜愛(ai)的原因是iPhone手機，銷量不振。

在整個2019年的(de)(de)一(yi)季(ji)度，“戲精”馬斯(si)克(ke)的(de)(de)表演，從來就沒有停止過。你很難想象，作為(wei)一(yi)家汽(qi)車公司，在一(yi)個季(ji)度里，居然可以發生這么(me)多的(de)(de)事情(qing)。

2019年1月7日(ri)，馬斯(si)克造(zao)訪(fang)(fang)中(zhong)國(guo)，旋風(feng)訪(fang)(fang)問上海和北京，特斯(si)拉成為(wei)全(quan)球范圍內(nei)第一家在中(zhong)國(guo)獨(du)資建設(she)制造(zao)工廠的“車企”。

其在上海的Gigafactory，正式(shi)奠基(ji)，建成之(zhi)后，產能將達50萬輛。馬斯克(ke)同時宣(xuan)布，中國工廠只生產低價版(ban)本的Model 3和Model Y。

2019年(nian)1月10日(ri)，馬斯克(ke)悄然(ran)透(tou)露，人們可以在(zai)線購買Model 3，如果(guo)不滿意可全額退(tui)款。這樣的決定，為特斯拉的下(xia)一波令人震驚(jing)的決定奠定了基礎。

在同一天，馬斯克宣(xuan)布，特斯拉將(jiang)停售75度電的“丐(gai)版”Model S和Model X。

2019年2月(yue)8日，第一輛特斯(si)拉Model 3出現在(zai)了歐洲(zhou)大(da)陸。此(ci)舉(ju)意味著(zhu)，特斯(si)拉同(tong)時對歐洲(zhou)和(he)中國，展開(kai)Model 3的銷售。

2019年2月14日，特斯拉同時(shi)推出“哨兵模式”和(he)“狗狗模式”，電動車在(zai)靜止(zhi)狀(zhuang)態(tai)時(shi)，對空間以及對傳感器(qi)的(de)使用，開始被大規模地提上議(yi)事(shi)日程(cheng)。

2019年2月20日，馬(ma)斯克的又一條(tiao)社交(jiao)(jiao)網絡信(xin)息，被(bei)美國(guo)證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易委員會(hui)盯(ding)上(shang)了(le)，他聲稱在2019年，特斯拉將會(hui)生產50萬輛汽車。

這(zhe)個(ge)信息被(bei)質(zhi)疑，核(he)心原因在(zai)于特斯(si)拉在(zai)Q4財報發布會上，對2019年的(de)交付量指引為36萬輛(liang)～40萬輛(liang)。他們認(ren)為馬斯(si)克通過(guo)虛報產能，試圖影響股價。

現在(zai)(zai)，特斯拉(la)官方對外(wai)部最(zui)終的解(jie)釋(shi)是(shi)(shi)，交付量大(da)概(gai)是(shi)(shi)40萬(wan)輛(liang)左(zuo)右，但(dan)生(sheng)產(chan)量可(ke)望達到50萬(wan)輛(liang)。在(zai)(zai)此(ci)之(zhi)前(qian)，他們(men)還有另外(wai)一(yi)種辯解(jie)方式，稱(cheng)主要是(shi)(shi)指周產(chan)能會達到1萬(wan)輛(liang)，這樣整體(ti)年產(chan)能確實是(shi)(shi)50萬(wan)輛(liang)，而不是(shi)(shi)真的生(sheng)產(chan)了50萬(wan)輛(liang)。

2019年3月1日(ri)，馬斯克的特斯拉發動了(le)最兇猛的市場攻勢：

1.出(chu)乎所有的(de)意(yi)料，特斯拉宣布(bu)推出(chu)售價(jia)為3.5萬美金的(de)Model 3基礎版(ban)。

2.全(quan)系車型大降(jiang)價。在(zai)中國地區，Model X最高降(jiang)價達34.11萬(wan)元。Model 3在(zai)華(hua)銷售的長續航版本(ben)價格更是降(jiang)到了40.7萬(wan)元。

3.宣布關閉北(bei)美大(da)(da)多數門店，北(bei)美所有的(de)(de)交易都采(cai)用線上交易。甚(shen)至于要把中國的(de)(de)一些門店也干掉。以及裁撤大(da)(da)部分的(de)(de)銷(xiao)售人員，這樣做的(de)(de)目的(de)(de)是大(da)(da)幅度降低特(te)斯拉(la)車型(xing)的(de)(de)成(cheng)本，為(wei)降價(jia)留出空間。當然了(le)，后來馬(ma)斯克自我打臉，終止(zhi)了(le)關店的(de)(de)行(xing)動。把特(te)斯拉(la)的(de)(de)價(jia)格回調了(le)一部分（3%）。

4.自動駕駛的(de)選裝以及價(jia)(jia)格也做了(le)調整。將原來(lai)標(biao)價(jia)(jia)為(wei)5000美(mei)(mei)金的(de)“Enhanced Autopilot”進行減配之后，售(shou)價(jia)(jia)3000美(mei)(mei)元；與此(ci)同時，推(tui)出了(le)一(yi)個售(shou)價(jia)(jia)為(wei)8000美(mei)(mei)元的(de)“全自動駕駛”（Full Self Driving）選裝包，試圖通過用戶不得不選裝的(de)自動駕駛系統，每(mei)輛車薅到3000美(mei)(mei)金的(de)羊毛。這個舉措(cuo)后來(lai)也以自我(wo)打臉告(gao)終。

這顯然是要為了Q1的銷(xiao)量(liang)，做一波(bo)決(jue)絕的沖刺。

2019年3月7日(ri)，特(te)(te)(te)斯(si)(si)拉(la)推出了(le)V3充(chong)(chong)電樁(zhuang)，使得Model 3在(zai)特(te)(te)(te)斯(si)(si)拉(la)超充(chong)(chong)站中(zhong)，最大充(chong)(chong)電功率可(ke)以達到250kW，意味(wei)著充(chong)(chong)電時間可(ke)以縮短50%，同(tong)時也意味(wei)著特(te)(te)(te)斯(si)(si)拉(la)在(zai)全球范圍(wei)內超過1.2萬個超級充(chong)(chong)電樁(zhuang)的服務能力增(zeng)加一倍。

2019年3月14日，馬斯(si)克對外發布了Model Y。他聲稱(cheng)，Model Y的(de)銷量，有可能會是(shi)Model 3的(de)兩倍。但關于Model Y的(de)銷量預估，最(zui)近修正為(wei)銷量會超(chao)過Model 3、Model S和Model Y之(zhi)和。

在發布會中，馬(ma)斯(si)克還把特(te)斯(si)拉的(de)皮卡(ka)，極(ji)其迅速地露了一下臉，但由于Model Y的(de)發布令人(ren)昏(hun)昏(hun)欲睡(shui)，以(yi)至于人(ren)們沒有get到(dao)這個點，這使(shi)得馬(ma)斯(si)克不得不在次(ci)日再次(ci)公布了特(te)斯(si)拉皮卡(ka)的(de)諜照(zhao)。

2019年3月(yue)30日，馬(ma)斯克再(zai)次在Twitter向別人兜售(shou)特斯拉(la)(la)第三代自(zi)動駕(jia)(jia)駛硬件系(xi)統——全自(zi)動駕(jia)(jia)駛計算電腦（FSD Computer）。這個特斯拉(la)(la)自(zi)研的AI自(zi)動駕(jia)(jia)駛芯片，最終在4月(yue)22日對(dui)外發(fa)布。

馬斯克(ke)聲稱將可以(yi)據此實現L5級(ji)別的自動駕駛。當(dang)然(ran)了，自動駕駛產業界人士(shi)，通常情(qing)況下，將其(qi)視(shi)為“胡說八(ba)道”。

在特(te)斯拉整(zheng)個(ge)瘋狂的2019年(nian)第(di)一(yi)季(ji)度，核心關(guan)鍵(jian)詞就是(shi)需(xu)求(qiu)，或(huo)者(zhe)說(shuo)需(xu)求(qiu)不足。

盡管在2018年(nian)，特斯拉賣出(chu)了24.55萬輛汽車，震驚了所有人(ren)，并連續錄得(de)兩(liang)個季度的(de)盈(ying)利。

進入2019年之后，由(you)于在美(mei)(mei)國的汽(qi)車(che)銷售數量(liang)已超過20萬(wan)輛(liang)，使得該(gai)公司的美(mei)(mei)國聯邦(bang)稅收減免“腰斬”，從7500美(mei)(mei)元降到3750美(mei)(mei)元。

與此同時，鑒(jian)于(yu)在毛利方面的考慮(lv)，特斯(si)拉在北美(mei)推出的Model 3的平均售價高達5.9萬美(mei)金。

高價格，以及(ji)稅(shui)收減(jian)免的退(tui)坡，使(shi)得(de)特斯拉(la)在(zai)一季(ji)度(du)的需求，開始出(chu)現衰退(tui)。

2019年1月(yue)(yue)，特(te)斯(si)(si)拉的銷(xiao)量僅為10340輛，非常(chang)地“辣眼睛”。2019年2月(yue)(yue)，特(te)斯(si)(si)拉的銷(xiao)量增長了一點點達到14050輛。1月(yue)(yue)至2月(yue)(yue)疊(die)加到一起，也就24916輛。

這樣慘淡的情形，顯然引(yin)發(fa)了馬斯(si)克極大的震驚。如果按照這個(ge)趨勢下(xia)去(qu)，華爾街(jie)的分析師(shi)恐怕會直接把特斯(si)拉“判死刑”。

這樣的(de)數據，非常容易(yi)就能夠解(jie)釋2019年3月1日，特斯(si)拉發(fa)動了聲勢(shi)浩(hao)大的(de)價格攻(gong)勢(shi)。

結果是令人振奮的(de)，2019年3月，特斯(si)拉的(de)整體銷(xiao)量(liang)為3.81萬輛。

毫(hao)無疑問，大規模地降價，挽救了特斯(si)拉的銷量。在促(cu)銷的刺激之下，特斯(si)拉一季(ji)度在中國賣出(chu)了令人震驚(jing)的10743輛，其中3月份(fen)，貢獻了9273輛的銷量。

對于(yu)馬(ma)斯克而言(yan)，要想把價格降下來，同時又(you)(you)要保證(zheng)毛利，在(zai)生(sheng)產(chan)和原材料方面，已(yi)經沒有(you)任何壓(ya)縮的空間(jian)了。而他又(you)(you)非(fei)常清(qing)楚，如果特斯拉(la)不降價，將難以繼續維(wei)持更大的市場需求，需求的衰退是極(ji)其可怕的。這意味著所有(you)的產(chan)能建(jian)設，都(dou)會成為“災難”。

在這樣的背(bei)景之下，“走投無(wu)路”馬斯克甚至向(xiang)銷(xiao)售團隊(dui)，舉起了裁員的剃刀。要把所有的線(xian)下團隊(dui)干掉(diao)，門(men)店關掉(diao)，以節省出6%的毛成本，所有的銷(xiao)售都(dou)通(tong)過(guo)線(xian)上來交(jiao)易。并緊急推(tui)出3.5萬美元版本的Model 3。

好在(zai)是，這一(yi)輪(lun)價格攻勢，以(yi)及向(xiang)美國和歐洲市場的擴(kuo)張，取得了成效，短期之內訂(ding)單激增(zeng)。使(shi)得Model 3的交(jiao)付周期不得不拉長

在這樣(yang)的(de)背景(jing)之下(xia)，馬斯(si)克緊急將特斯(si)拉的(de)全線產品(pin)的(de)價格，上浮了(le)(le)3%，同時停止(zhi)了(le)(le)關閉門店和裁撤(che)線下(xia)銷售(shou)人員。

但是，降價以及向(xiang)中國和歐洲市場交付Model 3，還是給特斯拉的運營帶來了巨大的壓力。

1.由于(yu)(yu)特(te)斯拉很(hen)多車(che)型的銷售，此前會(hui)向消(xiao)費(fei)者承(cheng)諾殘(can)(can)值，以及(ji)承(cheng)諾回(hui)購二手車(che)。因為(wei)這(zhe)些(xie)殘(can)(can)值的預估，是基于(yu)(yu)以前的合同約定的。當新車(che)降價之后，市面上的殘(can)(can)值會(hui)變(bian)低，但(dan)特(te)斯拉還(huan)不得不按照約定的價格，在消(xiao)費(fei)者有需求(qiu)的情況下收車(che)。這(zhe)在財務上會(hui)造(zao)成虧(kui)損。

2.由于舊金山離中國和歐洲非常(chang)遙遠，通(tong)常(chang)情(qing)況下，數千輛的Model 3，在(zai)海(hai)上(shang)漂泊和通(tong)關(guan)的時間(jian)需(xu)要以月計，這使(shi)得特斯拉的庫存大(da)幅度(du)增(zeng)加，使(shi)得他們(men)的現(xian)(xian)金流(liu)狀態正(zheng)在(zai)迅(xun)速地變(bian)差。2019年財(cai)報中，現(xian)(xian)金流(liu)的數據尤其(qi)令(ling)人震(zhen)驚(jing)。其(qi)現(xian)(xian)金儲備(bei)，從2018年12月31日的42.76億(yi)美(mei)金銳減(jian)到26.82億(yi)美(mei)金。負向(xiang)現(xian)(xian)金流(liu)居然為15.94億(yi)美(mei)金。

3.由于美國(guo)、歐(ou)洲和中國(guo)，對車型(xing)(xing)配置(zhi)和法規的(de)(de)(de)要求完(wan)全不一樣，甚(shen)至還會有左舵車，這給特斯拉工廠的(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)產帶來了(le)苦惱。為此，他們不得(de)不在(zai)(zai)月(yue)(yue)份的(de)(de)(de)上(shang)半(ban)月(yue)(yue)生(sheng)(sheng)產歐(ou)洲和中國(guo)的(de)(de)(de)版本，而(er)在(zai)(zai)下半(ban)月(yue)(yue)生(sheng)(sheng)產美國(guo)的(de)(de)(de)車型(xing)(xing)。

這(zhe)么做的原因(yin)也(ye)很簡單，因(yin)為美國市場靠近工廠(chang)，交付起來更加容易。

在很(hen)長的(de)(de)一段時(shi)間(jian)之內，特斯拉(la)的(de)(de)庫(ku)存都(dou)會增加(jia)，由于需要生產不同類型的(de)(de)汽(qi)車，生產效(xiao)率的(de)(de)提升(sheng)也會變(bian)得緩慢(man)，使得毛利水平下挫。

對于馬斯克和他(ta)的特斯拉(la)而(er)言，這樣的挑戰(zhan)，至少還需(xu)要持續一個季度。而(er)在過去的一季度，特斯拉(la)的核心關鍵詞(ci)，其實就是需(xu)求和降(jiang)本。

當然(ran)了，在經過了一(yi)(yi)場(chang)忙(mang)亂的一(yi)(yi)季度之后，馬斯克的特斯拉開始(shi)顯現出一(yi)(yi)些(xie)良好的跡(ji)象。

首先，需求開(kai)始出現了提振。

中(zhong)國(guo)市場3月份(fen)的銷量，竟然達到了9273輛，這(zhe)太(tai)令(ling)人感(gan)到震驚了。這(zhe)種勢頭如果得(de)到保持，“后(hou)果”令(ling)人不敢想象。

這樣的銷售(shou)數據，也證明了馬(ma)斯(si)克全(quan)球擴張戰(zhan)略是(shi)正確的，毫無(wu)疑問是(shi)正確的。

觀(guan)察特(te)斯(si)拉需求是否得(de)到提振，其實只需要(yao)觀(guan)察交車(che)周(zhou)期就(jiu)行。比如(ru)，在(zai)3月11日左右(you)，特(te)斯(si)拉方面宣布，在(zai)美國，其Model 3標準(zhun)版的交付周(zhou)期，將會延遲4周(zhou)的樣子。這就(jiu)意(yi)味著馬(ma)斯(si)克(ke)的價(jia)格戰，在(zai)短(duan)期之內，導致了訂單的激增。

對于(yu)埃隆-馬斯克(ke)而言，特斯拉的(de)運(yun)營，非(fei)常重要的(de)一點是，訂單(dan)和產能之間(jian)的(de)動態平衡，調節平衡的(de)核心因素就是價(jia)格。

如果要(yao)想(xiang)獲得調節的主動權，降本就(jiu)會成(cheng)為極(ji)其重要(yao)的核心事項(xiang)。

其次，降本工作取得了一定的進展。

比(bi)如(ru)，馬斯克最近在社(she)交媒體上透露：Model 3的2170電芯的價格，已經到了100美元每度電。這就是特斯拉接下(xia)來持續降本的重要基(ji)礎。

這(zhe)也非常容(rong)易(yi)理解(jie)。

坐落于內華達州拉斯維加(jia)斯大沙漠中(zhong)的(de)Gigafactory 1，前期的(de)資本(ben)支出高達50億美金，如果其動力(li)電池的(de)產能(neng)，不能(neng)滿(man)負荷運轉，就意(yi)味著會有巨大的(de)固定資產攤(tan)銷的(de)壓力(li)。而隨著Model 3產能(neng)和銷量的(de)飛速擴張，使得Gigafactory的(de)規模效應開始得以發揮，2170價(jia)格的(de)持續下(xia)降(jiang)，幾(ji)乎是必然(ran)的(de)。

與此同時，特斯拉(la)在中國的制造工(gong)廠的建設進展，也非常(chang)喜人。

還是在一(yi)季度財報電話(hua)分(fen)析會議中，馬斯克聲稱，未來在中國生產的Model 3的成本(ben)，和美國相(xiang)比，恐怕會低50%。

這(zhe)個數據(ju)，并不讓人(ren)感(gan)到驚(jing)訝。

當(dang)位于加州的Fremont工廠要進行擴產的時候，資(zi)(zi)(zi)本開支動輒數以幾(ji)十億美(mei)金(jin)計，但在中國的Gigafactory上海(hai)的投資(zi)(zi)(zi)，才貸款(kuan)了5億美(mei)金(jin)。通常(chang)情況(kuang)下，在中國要建設50萬輛的產能(neng)，100億元(yuan)的投資(zi)(zi)(zi)是可以實現的。

在(zai)中國(guo)生產Model 3，不僅僅固定資產攤銷大(da)幅度降低，中國(guo)工(gong)人的(de)熟練程度高、工(gong)資又低，單位制造的(de)人工(gong)成本(ben)降低2/3都(dou)不用感(gan)到(dao)驚訝。此外，中國(guo)擁有非(fei)常(chang)充沛的(de)零部件供應資源，將可以大(da)幅推進降本(ben)。

這些，都(dou)使(shi)得特斯(si)拉在2019年結束的時候，可望(wang)向市場推出更低價格的電動(dong)車產品。

除了需(xu)求的提振(zhen)，以及成(cheng)本的降低之(zhi)外。特斯拉(la)另(ling)外一個利好，應該(gai)是(shi)自動駕駛(shi)。

盡(jin)管馬斯(si)克所說的(de)L5自動駕(jia)駛，分(fen)(fen)分(fen)(fen)鐘(zhong)可以實現的(de)聲明不靠譜，但這家公司(si)是世界上第一(yi)家實現了自研自動駕(jia)駛AI芯(xin)片的(de)車企。

一(yi)方面，會大幅度(du)降低自動駕(jia)駛芯片(pian)的價格。另(ling)一(yi)方面，會更快(kuai)地(di)促(cu)進自動駕(jia)駛技術的高速發展。

至少從現在看來，特(te)斯拉(la)的(de)從L2到L4迭(die)代(dai)的(de)技(ji)術路線，正迸發出越來越大(da)的(de)優勢(shi)。

任何一家車(che)企(qi)，在銷(xiao)量擴(kuo)張(zhang)的過程中，都會經歷爬坡。核心(xin)是體系能力的擴(kuo)張(zhang)，特斯拉正處于(yu)一個從25萬的銷(xiao)量向50萬輛的體系擴(kuo)張(zhang)的過程中。

這也(ye)是為(wei)何在Q1，這家企業(ye)顯得如此地抓狂。

馬斯克(ke)不僅僅要解決銷量的(de)問(wen)題(ti)，同(tong)時(shi)要在控制住成本，解決產能的(de)問(wen)題(ti)。這些問(wen)題(ti)，都要在飛(fei)速擴張中，幾乎沒有(you)停頓地解決掉。

現在(zai)看起來，馬斯克(ke)已(yi)經得(de)到了(le)喘息的(de)機會。

所以，盤旋(xuan)在特斯拉股票上空的“空頭”們要(yao)注(zhu)意了。