表現：板塊震蕩估值回調

總體(ti)來看，在房(fang)(fang)地(di)產(chan)寬(kuan)松政策和市(shi)場強預期的作(zuo)用下，上市(shi)房(fang)(fang)企(qi)表(biao)現整體(ti)強于大盤。年內，雖然房(fang)(fang)地(di)產(chan)上市(shi)企(qi)業迎來估值修(xiu)復性(xing)回升，資(zi)本市(shi)場對于房(fang)(fang)企(qi)的盈(ying)利能力和資(zi)產(chan)質量仍持保留態度(du)。行業內盈(ying)利空間進一(yi)步受到擠(ji)壓(ya)，房(fang)(fang)企(qi)估值水(shui)平亦有所下滑。

運營：資產規模大幅增長

2015年，上市房企總資(zi)產均(jun)值(zhi)(zhi)為586.18億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)30.88%；凈資(zi)產均(jun)值(zhi)(zhi)為157.71億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)23.44%；房地產業務(wu)收入均(jun)值(zhi)(zhi)為117.73億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)上升(sheng)22.95%。各項規模指標(biao)中(zhong)，總資(zi)產均(jun)值(zhi)(zhi)增(zeng)速(su)和(he)房地產業務(wu)收入均(jun)值(zhi)(zhi)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)速(su)分別上升(sheng)7.46和(he)18.96個百分點，都有所回升(sheng)，凈資(zi)產均(jun)值(zhi)(zhi)增(zeng)速(su)也(ye)基本(ben)保持(chi)平穩。

風險：杠桿水平有所抬升

2015年(nian)，房地產(chan)行(xing)業(ye)(ye)負債(zhai)水平保(bao)(bao)持高位運(yun)行(xing)。凈負債(zhai)率均值為96.09%，較(jiao)2014年(nian)上升7.23個百(bai)分點(dian)，再(zai)創新高。一(yi)方面(mian)，高企的長期(qi)負債(zhai)水平反映(ying)出企業(ye)(ye)擴張依賴借貸的模(mo)式沒有(you)明(ming)顯改(gai)善，另一(yi)方面(mian)，由于年(nian)內(nei)銷售回暖帶(dai)動了現金流的改(gai)善，短(duan)期(qi)內(nei)企業(ye)(ye)業(ye)(ye)績(ji)保(bao)(bao)障度有(you)所(suo)提(ti)升。

盈利：凈利潤率未見好轉

2015年(nian)，上(shang)市(shi)房企盈利能力絕(jue)(jue)對值(zhi)(zhi)指(zhi)標仍延續了上(shang)升勢頭(tou)，但效率(lv)指(zhi)標依然處于下滑(hua)態勢。具(ju)體來看，絕(jue)(jue)對量(liang)方面，上(shang)市(shi)房企凈(jing)利潤均值(zhi)(zhi)為15.94億元(yuan)，同比增(zeng)長6.14%，增(zeng)幅較(jiao)上(shang)年(nian)下降3.62個百分點。比率(lv)指(zhi)標方面，凈(jing)資產(chan)收益率(lv)和總資產(chan)利潤率(lv)均值(zhi)(zhi)兩項指(zhi)標繼(ji)續下滑(hua)，仍處于自2009年(nian)以來的(de)最(zui)低(di)點。

發展：兩極分化程度加深

2015年，房(fang)(fang)地(di)產上(shang)市公司收入(ru)和(he)(he)資產規模都有(you)所(suo)增長，各項指標增長率(lv)較(jiao)上(shang)年也有(you)所(suo)回升。從(cong)企業(ye)盈利增長率(lv)的(de)分(fen)布來看，2015年兩(liang)極分(fen)化程度有(you)所(suo)加深(shen)。2015年業(ye)績大幅增長和(he)(he)大幅下滑的(de)企業(ye)數量均多(duo)于2014年，市場分(fen)化進(jin)一步加劇(ju)。并且1、2線和(he)(he)3、4線城(cheng)市市場分(fen)化程度進(jin)一步加深(shen)，部分(fen)3、4線城(cheng)市庫存高企、房(fang)(fang)價(jia)徘徊低迷與熱點(dian)1、2線城(cheng)市銷售火爆、房(fang)(fang)價(jia)快速上(shang)漲(zhang)形成了(le)鮮明對比。

效率：庫存延續承壓趨勢

2015年(nian)，房(fang)地產市(shi)場雖然(ran)實現了較大(da)的(de)銷(xiao)售增(zeng)(zeng)速(su)，但行業(ye)整體(ti)庫存(cun)(cun)高企(qi)的(de)現象并未發生實質性改善，上市(shi)房(fang)企(qi)的(de)庫存(cun)(cun)水(shui)平依然(ran)保持(chi)了兩位數的(de)增(zeng)(zeng)速(su)。2015年(nian)，上市(shi)房(fang)企(qi)存(cun)(cun)貨(huo)總額約5.88萬億元，企(qi)業(ye)存(cun)(cun)貨(huo)均值約為300億元，同比增(zeng)(zeng)長約25%。但另一(yi)方面，銷(xiao)售的(de)回暖帶動了存(cun)(cun)貨(huo)周(zhou)轉(zhuan)率的(de)回升，2015年(nian)末，上市(shi)房(fang)企(qi)存(cun)(cun)貨(huo)周(zhou)轉(zhuan)率小幅上升0.01至0.37。