一、棕櫚油價格是多少

棕櫚油由油棕樹上的棕櫚果壓榨而成，果肉和果仁分別產出棕櫚油和棕櫚仁油，傳統概念上所言的棕櫚油只包含前者。棕櫚油經過精煉分提，可以得到不同熔點的產品，分別在餐飲業、食品工業和油脂化工業擁有廣泛的用途。那么，你知道棕櫚油價格是多少嗎？

棕櫚油批發價(jia)(jia)格在5000-7000元/噸左右，具體價(jia)(jia)格以(yi)當(dang)地市(shi)場價(jia)(jia)來(lai)決定。

二、棕櫚油價格影響因素分析

1、棕櫚油價格影響因素——供給

（1）產量和(he)價格的關系

棕櫚油(you)價(jia)格和產量反(fan)(fan)(fan)向相關。二者呈(cheng)現較為明顯的(de)(de)相反(fan)(fan)(fan)走勢，相關系數為-0.3419，有一(yi)定(ding)程度的(de)(de)反(fan)(fan)(fan)向相關性。

（2）天氣影響(xiang)產量

天氣(qi)對棕櫚(lv)油(you)單產的(de)影響主要(yao)表現在降雨(yu)量和氣(qi)溫(wen)兩(liang)個方(fang)(fang)面(mian)。降雨(yu)量方(fang)(fang)面(mian)，一般要(yao)求在1500mm以(yi)上，印(yin)尼和馬來兩(liang)個主產國平均(jun)年降水量都在2000mm左右。氣(qi)溫(wen)方(fang)(fang)面(mian)，棕櫚(lv)油(you)需要(yao)年平均(jun)溫(wen)度24℃-27℃，每(mei)天日照5小時以(yi)上的(de)環境。

降雨量導致棕櫚(lv)(lv)油(you)(you)產量的(de)季(ji)(ji)(ji)節性分布。馬來(lai)雨季(ji)(ji)(ji)是(shi)11月(yue)(yue)(yue)——次年2月(yue)(yue)(yue)，印尼(ni)雨季(ji)(ji)(ji)是(shi)11月(yue)(yue)(yue)——次年3月(yue)(yue)(yue)，過度降水影響棕櫚(lv)(lv)樹當期(qi)產量和收(shou)(shou)(shou)獲節奏。油(you)(you)棕全年都可以采收(shou)(shou)(shou)，但年度內收(shou)(shou)(shou)割量差距較大。通(tong)常(chang)每年4-10月(yue)(yue)(yue)是(shi)增產季(ji)(ji)(ji)，而11月(yue)(yue)(yue)至次年2月(yue)(yue)(yue)是(shi)減產季(ji)(ji)(ji)。印尼(ni)收(shou)(shou)(shou)割量最大的(de)月(yue)(yue)(yue)份通(tong)常(chang)在10月(yue)(yue)(yue)，馬來(lai)西亞收(shou)(shou)(shou)割量最大的(de)月(yue)(yue)(yue)份通(tong)常(chang)在11月(yue)(yue)(yue)。干旱對棕櫚(lv)(lv)油(you)(you)收(shou)(shou)(shou)獲造(zao)成(cheng)滯后性影響。厄(e)爾(er)尼(ni)諾(nuo)和拉尼(ni)娜現象從長期(qi)角度影響棕櫚(lv)(lv)油(you)(you)單產。

（3）棕櫚(lv)樹(shu)樹(shu)齡(ling)影響產量

棕(zong)櫚樹樹齡影響產(chan)量(liang)。棕(zong)櫚樹一般從種(zhong)下兩(liang)年(nian)后開(kai)始(shi)產(chan)出棕(zong)櫚油，9-14年(nian)時產(chan)量(liang)登頂，之(zhi)后產(chan)量(liang)緩(huan)慢(man)下跌。因此一般25年(nian)后需要把棕(zong)櫚樹拔(ba)出重新種(zhong)植(zhi)。

（4）外勞問題影響產量

馬(ma)來(lai)西亞(ya)(ya)外勞(lao)(lao)問題影響產量(liang)。馬(ma)來(lai)西亞(ya)(ya)勞(lao)(lao)動力短缺的問題從2014年(nian)開始就(jiu)已經普遍存在(zai)。2020年(nian)為(wei)(wei)應對新(xin)冠(guan)疫(yi)情采取的封控措施(shi)使得(de)馬(ma)來(lai)西亞(ya)(ya)陷入連續三年(nian)的勞(lao)(lao)動力嚴(yan)重短缺中。2022年(nian)2月，馬(ma)來(lai)西亞(ya)(ya)解除為(wei)(wei)應對新(xin)冠(guan)疫(yi)情采取的招(zhao)聘凍結措施(shi)，但由于政府審批速度等原(yuan)因(yin)，工(gong)人回歸(gui)緩慢。預計缺乏收割工(gong)人將使馬(ma)來(lai)西亞(ya)(ya)棕(zong)櫚油(you)產量(liang)進一步下降。

2、棕櫚油價格影響因素——需求

棕櫚油需(xu)求量(liang)和價(jia)(jia)格正向(xiang)相(xiang)關。需(xu)求量(liang)上(shang)升，供需(xu)緊(jin)張，價(jia)(jia)格上(shang)漲；需(xu)求量(liang)下(xia)降，供需(xu)寬(kuan)松，價(jia)(jia)格下(xia)降。

（1）人(ren)口數量影(ying)響需(xu)求

人(ren)(ren)口(kou)增(zeng)長是影響棕櫚油(you)供需狀(zhuang)況的主(zhu)要因素(su)。世界人(ren)(ren)口(kou)顯著影響油(you)脂（出口(kou)和國(guo)內(nei)）消費(fei)。2000年至2021年全球(qiu)人(ren)(ren)口(kou)由61億增(zeng)長到(dao)78億，同一(yi)時期植物油(you)消費(fei)量由8860萬(wan)噸(dun)增(zeng)長到(dao)2.13億噸(dun)。預計人(ren)(ren)口(kou)增(zeng)長的趨勢還(huan)將持續相當長一(yi)段時間(jian)。根據OCED預測，2022年-2060年，全球(qiu)人(ren)(ren)口(kou)將從80億增(zeng)長到(dao)102億，CAGR為(wei)0.66%。

（2）人口收入水平和(he)需求正向相關

人(ren)口收(shou)入水平影響(xiang)需求。世界(jie)人(ren)口收(shou)入水平會(hui)影響(xiang)未(wei)來(lai)棕櫚(lv)(lv)油需求格(ge)局進而影響(xiang)棕櫚(lv)(lv)油價格(ge)。預計發(fa)展(zhan)中(zhong)國(guo)家人(ren)口收(shou)入增(zeng)長(chang)將(jiang)比發(fa)達國(guo)家更快，全球(qiu)(qiu)人(ren)口收(shou)入提高將(jiang)在(zai)很大(da)程度上增(zeng)加(jia)人(ren)均(jun)油脂消費量(liang)，尤其(qi)是作(zuo)為全球(qiu)(qiu)第一大(da)油脂的(de)棕櫚(lv)(lv)油，這對棕櫚(lv)(lv)油價格(ge)重心上移無疑起到很大(da)的(de)推動作(zuo)用(yong)。2000年(nian)-2021年(nian)全球(qiu)(qiu)GDP和中(zhong)國(guo)GDP都呈現整(zheng)體上升態勢，2021年(nian)全球(qiu)(qiu)GDP96萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)，中(zhong)國(guo)GDP18萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)。

（3）棕櫚油制作生物柴油的需求不斷上升

生(sheng)(sheng)物(wu)柴(chai)(chai)油(you)(you)是(shi)一種清潔(jie)能源，具有環保(bao)可再生(sheng)(sheng)的特點，可以(yi)由(you)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)加工取得。近(jin)年來(lai)，美國(guo)推動(dong)生(sheng)(sheng)物(wu)柴(chai)(chai)油(you)(you)發(fa)展(zhan)，對(dui)生(sheng)(sheng)物(wu)柴(chai)(chai)油(you)(you)及(ji)其原料棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)的需求不(bu)斷走高。印尼和馬來(lai)作為棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)主產(chan)國(guo)，原料充足(zu)，有利于(yu)發(fa)展(zhan)生(sheng)(sheng)物(wu)柴(chai)(chai)油(you)(you)產(chan)業。但與此同時，對(dui)生(sheng)(sheng)物(wu)柴(chai)(chai)油(you)(you)需求的走高也(ye)對(dui)國(guo)際棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)期貨價格產(chan)生(sheng)(sheng)了一定影響。

全(quan)球及美國(guo)(guo)生(sheng)物(wu)(wu)柴(chai)油(you)(you)產(chan)(chan)量(liang)(liang)消(xiao)費(fei)量(liang)(liang)不斷走高。2000年-2019年，全(quan)球生(sheng)物(wu)(wu)柴(chai)油(you)(you)日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)從(cong)15.78千(qian)桶上(shang)升到(dao)804.63千(qian)桶，CAGR22.99%,日(ri)消(xiao)費(fei)量(liang)(liang)從(cong)14.41千(qian)桶上(shang)升到(dao)700.02千(qian)桶，CAGR22.68%。2000年，美國(guo)(guo)生(sheng)物(wu)(wu)柴(chai)油(you)(you)日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)和(he)日(ri)消(xiao)費(fei)量(liang)(liang)還(huan)都(dou)是(shi)零，但2001-2019年，美國(guo)(guo)生(sheng)物(wu)(wu)柴(chai)油(you)(you)日(ri)產(chan)(chan)量(liang)(liang)從(cong)0.56千(qian)桶上(shang)升到(dao)112.49千(qian)桶，CAGR32.22%；日(ri)消(xiao)費(fei)量(liang)(liang)從(cong)0.67千(qian)桶上(shang)升到(dao)118.25千(qian)桶，CAGR31.32%。由(you)此趨勢看來，未來生(sheng)物(wu)(wu)柴(chai)油(you)(you)需求(qiu)量(liang)(liang)還(huan)將進一步上(shang)升，拉(la)動對棕櫚(lv)油(you)(you)的需求(qiu)，進而(er)對棕櫚(lv)油(you)(you)價格(ge)產(chan)(chan)生(sheng)更加重要的影響。

3、棕櫚油價格影響因素——庫存、凈出口及替代品

（1）庫存

庫(ku)(ku)存和價(jia)格反(fan)向相關(guan)。庫(ku)(ku)存反(fan)應了供(gong)需(xu)變(bian)動，庫(ku)(ku)存增加，供(gong)給量變(bian)大，供(gong)需(xu)變(bian)寬(kuan)松價(jia)格降低；庫(ku)(ku)存減少，供(gong)給變(bian)少，供(gong)需(xu)偏(pian)緊，價(jia)格上升。選取2007年10月(yue)-2022年8月(yue)的DCE棕櫚(lv)油月(yue)度收盤價(jia)和馬來西亞棕櫚(lv)油月(yue)度庫(ku)(ku)存作圖，二(er)者走(zou)勢基本相反(fan)，相關(guan)系(xi)數-0.3419，呈現一(yi)定程(cheng)度的反(fan)相關(guan)性。

（2）進出口

主產(chan)國(guo)和主要進(jin)(jin)口(kou)(kou)國(guo)的(de)進(jin)(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)政策影響供需進(jin)(jin)而(er)影響價(jia)(jia)格(ge)。主產(chan)國(guo)發布出(chu)(chu)口(kou)(kou)禁(jin)令(ling)會導(dao)致棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)出(chu)(chu)口(kou)(kou)量(liang)降低(di)(di)，國(guo)際(ji)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)市場供應減少，價(jia)(jia)格(ge)上漲；主要進(jin)(jin)口(kou)(kou)國(guo)進(jin)(jin)口(kou)(kou)政策收緊會導(dao)致棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)進(jin)(jin)口(kou)(kou)量(liang)下降，需求(qiu)降低(di)(di)，供需寬松，價(jia)(jia)格(ge)下跌(die)。2022年(nian)，印尼多次發布棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)出(chu)(chu)口(kou)(kou)禁(jin)令(ling)，導(dao)致棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)國(guo)際(ji)市場價(jia)(jia)格(ge)高企而(er)國(guo)內市場價(jia)(jia)格(ge)較低(di)(di)。2022年(nian)2月，印度將毛棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)進(jin)(jin)口(kou)(kou)關稅由(you)7.5%下調至5%，作(zuo)為第一(yi)大棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)進(jin)(jin)口(kou)(kou)國(guo)，印度這一(yi)措施導(dao)致棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)(you)需求(qiu)攀升，市場價(jia)(jia)格(ge)上漲。

（3）替代品(pin)價格

棕(zong)(zong)櫚油(you)(you)和(he)豆油(you)(you)、菜籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)、葵(kui)(kui)(kui)花(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)之間具(ju)有(you)一(yi)定的(de)(de)相(xiang)互替(ti)代(dai)關(guan)系(xi)。當棕(zong)(zong)櫚油(you)(you)價格(ge)過(guo)高或供應緊張(zhang)時，消(xiao)費(fei)者往往轉(zhuan)向豆油(you)(you)、菜籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)、葵(kui)(kui)(kui)花(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)等替(ti)代(dai)品，反之亦然。烏克蘭是葵(kui)(kui)(kui)花(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)主(zhu)產國，2022年(nian)2月爆發的(de)(de)俄烏沖突嚴(yan)重影響葵(kui)(kui)(kui)花(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)的(de)(de)出口，USDA將該年(nian)度(du)葵(kui)(kui)(kui)花(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)預測(ce)消(xiao)費(fei)量由2月份(fen)預測(ce)的(de)(de)2047萬噸(dun)下調到(dao)1979萬噸(dun)，將該年(nian)度(du)棕(zong)(zong)櫚油(you)(you)預測(ce)消(xiao)費(fei)量由2月份(fen)預測(ce)的(de)(de)7387萬噸(dun)調整(zheng)到(dao)4月份(fen)預測(ce)的(de)(de)7495萬噸(dun)。此后棕(zong)(zong)櫚油(you)(you)預測(ce)消(xiao)費(fei)量基本呈上行趨(qu)勢(shi)，葵(kui)(kui)(kui)花(hua)(hua)籽(zi)(zi)(zi)油(you)(you)預測(ce)消(xiao)費(fei)量一(yi)直未恢復到(dao)開戰前水平。

替代品價(jia)格對棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)價(jia)格的影響在實際研究中(zhong)一般通(tong)過(guo)觀測(ce)豆(dou)油(you)(you)-棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)價(jia)差和(he)菜籽油(you)(you)-棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)價(jia)差來(lai)實現。豆(dou)油(you)(you)-棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)和(he)菜籽油(you)(you)-棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)價(jia)差在一定范(fan)圍內(nei)波(bo)動，價(jia)差過(guo)高或過(guo)低時(shi)，可以進行(xing)跨品種套利。舉例說明，當豆(dou)油(you)(you)棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)價(jia)差過(guo)高時(shi)，可以買入棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)期(qi)貨(huo)合約，賣出豆(dou)油(you)(you)期(qi)貨(huo)合約，待價(jia)差回歸合理(li)范(fan)圍時(shi)雙雙平(ping)倉以獲利。一般來(lai)說，豆(dou)油(you)(you)和(he)菜籽油(you)(you)價(jia)格都高于棕(zong)櫚(lv)(lv)(lv)油(you)(you)。

4、棕櫚油價格影響因素——原油價格及美元匯率

（1）原油價格

原(yuan)油(you)(you)(you)價格(ge)(ge)和棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)價格(ge)(ge)正向相關。原(yuan)油(you)(you)(you)作為(wei)現代(dai)工(gong)業社(she)會運行的(de)重要戰(zhan)略(lve)物資，在(zai)(zai)國民經濟各部門中有(you)著廣泛的(de)用途(tu)，它的(de)不可再生(sheng)性(xing)決(jue)定(ding)了其未(wei)來(lai)價格(ge)(ge)高企(qi)。作為(wei)全球大宗商品領頭羊的(de)原(yuan)油(you)(you)(you)牽動整個商品市場的(de)命脈(mo)。面(mian)對原(yuan)油(you)(you)(you)日益枯竭的(de)現狀，棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)作為(wei)生(sheng)物質能(neng)(neng)源(yuan)的(de)原(yuan)料越來(lai)越被重視，棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)自(zi)身具有(you)的(de)能(neng)(neng)源(yuan)屬性(xing)使其在(zai)(zai)走(zou)勢上往往和原(yuan)油(you)(you)(you)保持一致(zhi)。高油(you)(you)(you)價促(cu)進新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)需求，從而(er)引發棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)(you)期貨上漲。

（2）美元走勢和主產國(guo)匯(hui)率(lv)

a、美元走勢

美(mei)元(yuan)走勢和(he)棕櫚(lv)油價(jia)格反(fan)向相(xiang)(xiang)(xiang)關。美(mei)元(yuan)是大(da)部分大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品進行國際貿易(yi)時(shi)的(de)(de)計價(jia)貨幣，大(da)體上與大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品走勢具(ju)有很強的(de)(de)負相(xiang)(xiang)(xiang)關性。美(mei)元(yuan)也是國際棕櫚(lv)油市(shi)場上的(de)(de)計價(jia)貨幣，因此與棕櫚(lv)油期(qi)貨呈現負相(xiang)(xiang)(xiang)關性。假設棕櫚(lv)油自身內在價(jia)值沒有變(bian)動，美(mei)元(yuan)上漲(zhang)，棕櫚(lv)油在價(jia)格上表現為下跌(die)(die)；反(fan)之，美(mei)元(yuan)下跌(die)(die)，在棕櫚(lv)油價(jia)格表現為上漲(zhang)。選取(qu)2020年(nian)1月1日(ri)-2022年(nian)9月24日(ri)的(de)(de)DCE棕櫚(lv)油收盤價(jia)和(he)美(mei)元(yuan)兌人民幣匯(hui)率作圖，從圖中可以看(kan)出二者走勢基本相(xiang)(xiang)(xiang)反(fan)，二者相(xiang)(xiang)(xiang)關系(xi)數為-0.1562，二者一定程(cheng)度反(fan)向相(xiang)(xiang)(xiang)關。

b、主產國貨(huo)幣匯(hui)率

主產(chan)國貨(huo)幣匯(hui)(hui)率和(he)棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)收(shou)盤價(jia)一定程(cheng)(cheng)度上(shang)有相關性。在決定棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)購買量中(zhong)起到(dao)重(zhong)要作(zuo)用，對最終價(jia)格(ge)起到(dao)間(jian)接(jie)作(zuo)用。以(yi)(yi)馬(ma)來西亞為例，馬(ma)來西亞貨(huo)幣是林(lin)吉特，棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)在國際(ji)市場上(shang)交易以(yi)(yi)美元計價(jia)，假設棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)價(jia)格(ge)是2000林(lin)吉特/噸，林(lin)吉特和(he)美元匯(hui)(hui)率是3.5，則(ze)棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)美元價(jia)格(ge)是571美元/噸，如果林(lin)吉特匯(hui)(hui)率貶值至4則(ze)棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)價(jia)格(ge)變為500美元/噸。貶值導致進口商(shang)可以(yi)(yi)購買更多棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)現貨(huo)，從(cong)而增加需求(qiu)量。隨著棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)需求(qiu)上(shang)漲(zhang)，庫(ku)存(cun)減少(shao)，進一步影響(xiang)到(dao)價(jia)格(ge)。棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)價(jia)格(ge)變動較匯(hui)(hui)率變動有滯后效應。選(xuan)取2020年(nian)1月(yue)1日-2022年(nian)9月(yue)24日美元對林(lin)吉特匯(hui)(hui)率和(he)棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)收(shou)盤價(jia)作(zuo)圖(tu)，二者相關系數(shu)0.1505，有一定程(cheng)(cheng)度的正(zheng)相關性。當(dang)美元對林(lin)吉特匯(hui)(hui)率上(shang)升時，林(lin)吉特貶值，棕(zong)(zong)(zong)(zong)櫚(lv)油(you)(you)需求(qiu)上(shang)升，價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)。